导读：（详见附表二:项目PSC值测算分析表），经测算本项目PPPs值和PPP现值如下：，（详见附件三：项目PPPs值测算分析表），计算得到项目全生，3.5物有所值评价结论，根据物有所值评价要求，当物有所值评价量值和指数为，说明项目适宜采用PPP模式，本项目为全额政府付费项目，金流支撑能力，四、财政承受能力论证，本项目是东区污水厂升级改造的配套工程，项目可行性研究报告已经安阳市发改委（安发改城市[20
初始PSC值=14,169.95万元；
PSC值=20,860.44万元；
PSC现值=15,393.64万元。
（详见附表二:项目PSC值测算分析表）。
3.3 PPPs值计算
经测算本项目PPPs值和PPP现值如下：
PPPs值=18,341.77万元
PPP现值=11,031.50万元
（详见附件三：项目PPPs值测算分析表）。
3.4 计算结果
综合上述PSC值和PPPs值的分析，计算得到项目全生
命周期PSC值和PPPs值，并进行分析比较。具体计算结果见下表：
物有所值指标分析表
3.5 物有所值评价结论
根据物有所值评价要求，当物有所值评价量值和指数为
正的，说明项目适宜采用PPP模式，否则不宜采用PPP模式。物有所值量值和指数越大，说明PPP模式替代传统采购模式实现的价值越大。
本项目为全额政府付费项目，费价机制透明合理、有现
金流支撑能力，物有所值量值和指数均为正，适宜采用PPP模式。
四、财政承受能力论证
本项目是东区污水厂升级改造的配套工程，采用人工湿
地技术，建设湿地面积约为43公顷，主要建设内容为提升泵站1座、输配水管线6.87公里、湿地工程、植物种植、河道修复、河道清淤、绿化景观、橡皮坝及其他配套设施。建设地址位于安阳市东区污水处理厂排水口，沿茶店坡沟河道两侧规划绿化用地向东至文白棉路，全长约6.5公里。采用潜流人工湿地+表流人工湿地组合工艺，项目可行性研究报告已经安阳市发改委（安发改城市[2013]15号）复批，工艺技术方案可行性。项目于2013年9月开工建设，已累计完成投资约3400万元。
项目投资估算1.28亿元，市住建局争取环保部“三河、三湖”海河流域水污染治理专项资金2500万元已经到位，地方配套资金未落实，根据工程建设实际，项目实际投资
10500万元，其中：未完工程估算约8000万元。为加快和推进项目建设，拟采用BOT模式完成建设并运营，通过公开招标方式选择社会投资者进行特许经营权合作，由社会投资者成立项目公司负责筹集资金完成建设并负责项目的整体运营与管理。
本项目PPP的实施机构为安阳市住房和城乡建设局，
日作为安阳市PPP项目正式对外发布推介；
项目物有所值评估已经完成，为了科学评估项目实施对当前及今后年度财政收支平衡状况的影响，并为PPP项目财政预算管理提供依据，需要对项目的各项财政支出责任能够清晰识别和测算。
4.1责任识别
在PPP项目全生命周期的不同阶段，对应政府承担不同
的义务，财政支出责任主要包括股权投资、运营补贴、风险承担、配套投入。
4.1.1股权投资支出
股权投资支出责任是指在政府与社会资本共同组建项
目公司的情况下，政府承担的股权投资责任。本项目采取社会资本全资方式组建项目公司，因此，项目不存在政府股权投资支出。
4.1.2政府承担运营补贴支出
运营补贴支出责任是指在项目运营期间，政府承担的直
接付费责任。不同付费模式下，政府承担的运营补贴支出责
本项目采用政府付费模式，项目运营期间，政府承担全部直接付费责任，政府每年直接付费数额包括：社会资本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值）、年度运营成本和合理利润。
4.1.3风险承担支出
风险承担支出责任是指由政府承担风险带来的财政或有支出责任。本项目由社会资本成立项目公司运作，因此政府不需要按照所出资比例承担项目风险。由于项目的风险概率和风险后果值难以预测，因此风险承担成本结合本项目实际，按照可转移风险、可分担风险以及不可转移分担风险进行分类，采用分类比例法进行测算。
第一类可转移风险包括：项目建设期间可能发生的组织机构、施工技术、工程、投资估算、资金、市场、财务等风险，项目公司通过参加商业保险后，大部分风险可以有效转移，风险承担成本按项目建设成本的5%考虑，即400万元，其中自留风险占20%为80万元，可转移风险占80%为320万元。
第二类可分担风险包括：项目建设和运营期间可能发生的法规政治风险、自然灾害等不可抗力风险等，需要政府和项目公司共担的风险，按照项目建设投资的1%考虑为80万元，项目公司和政府各分担50%；
第三类不可转移风险包括：主要项目运营期间受消费物价指数、劳动力市场指数等影响可能发生的价格调整和利润
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PPP物有所值评价指引（试行）
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日，财政部以财金〔号印发《PPP物有所值评价指引（试行）》。该《指引》分总则、评价准备、定性评价、定量评价、评价报告和信息披露、附则6章40条，自印发之日起施行，有效期2年。[1]
PPP物有所值评价指引（试行）通知
关于印发《PPP物有所值评价指引（试行）》的通知
PPP物有所值评价指引（试行）
各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局），新疆生产建设兵团财务局：
为推动政府和合作（Public-Private Partnership，以下简称）项目物有所值评价工作规范有序开展，我们立足国内实际，借鉴国际经验，制订了《PPP物有所值评价指引（试行）》。由于实践中缺乏充足的数据积累，难以形成成熟的计量模型，物有所值定量评价处于探索阶段，各地应当依据客观需要，因地制宜地开展物有所值评价工作。施行过程中的问题和建议，请及时反馈我部。[1]
PPP物有所值评价指引（试行）指引
PPP物有所值评价指引（试行）
第一章 总 则
第一条 为促进PPP物有所值评价工作规范有序开展，根据《》、《》（国办发〔2015〕42号）等有关规定，制定本指引。
第二条 本指引所称物有所值（Value for Money， VfM）评价是判断是否采用PPP模式代替政府传统投资运营方式提供公共服务项目的一种评价方法。
第三条 物有所值评价应遵循真实、客观、公开的原则。
第四条 境内拟采用PPP模式实施的项目，应在项目识别或准备阶段开展物有所值评价。
第五条 物有所值评价包括定性评价和定量评价。现阶段以定性评价为主，鼓励开展定量评价。定量评价可作为项目全生命周期内风险分配、成本测算和数据收集的重要手段，以及项目决策和绩效评价的参考依据。
第六条 应统筹定性评价和定量评价结论，做出物有所值评价结论。物有所值评价结论分为“通过”和“未通过”。“通过”的项目，可进行财政承受能力论证；“未通过”的项目，可在调整实施方案后重新评价，仍未通过的不宜采用PPP模式。
第七条 财政部门（或PPP中心）应会同行业主管部门共同做好物有所值评价工作，并积极利用第三方专业机构和专家力量。
第二章 评价准备
第八条 物有所值评价资料主要包括：（初步）实施方案、项目产出说明、风险识别和分配情况、存量公共资产的历史资料、新建或改扩建项目的（预）可行性研究报告、设计文件等。
第九条 开展物有所值评价时，项目本级财政部门（或PPP中心）应会同行业主管部门，明确是否开展定量评价，并明确定性评价程序、指标及其权重、评分标准等基本要求。
第十条 开展物有所值定量评价时，项目本级财政部门（或PPP中心）应会同行业主管部门，明确定量评价内容、测算指标和方法，以及定量评价结论是否作为采用PPP模式的决策依据。
第三章 定性评价
第十一条 定性评价指标包括全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性等六项基本评价指标。
第十二条 全生命周期整合程度指标主要考核在项目全生命周期内，项目设计、投融资、建造、运营和维护等环节能否实现长期、充分整合。
第十三条 风险识别与分配指标主要考核在项目全生命周期内，各风险因素是否得到充分识别并在政府和社会资本之间进行合理分配。
第十四条 绩效导向与鼓励创新指标主要考核是否建立以基础设施及公共服务供给数量、质量和效率为导向的绩效标准和监管机制，是否落实节能环保、支持本国产业等政府采购政策，能否鼓励社会资本创新。
第十五条 潜在竞争程度指标主要考核项目内容对社会资本参与竞争的吸引力。
第十六条 政府机构能力指标主要考核政府转变职能、优化服务、依法履约、行政监管和项目执行管理等能力。
第十七条 可融资性指标主要考核项目的市场融资能力。
第十八条 项目本级财政部门（或PPP中心）会同行业主管部门，可根据具体情况设置补充评价指标。
第十九条 补充评价指标主要是六项基本评价指标未涵盖的其他影响因素，包括项目规模大小、预期使用寿命长短、主要固定资产种类、全生命周期成本测算准确性、运营收入增长潜力、行业示范性等。
第二十条 在各项评价指标中，六项基本评价指标权重为80%，其中任一指标权重一般不超过20%；补充评价指标权重为20%，其中任一指标权重一般不超过10%。
第二十一条 每项指标评分分为五个等级，即有利、较有利、一般、较不利、不利，对应分值分别为100~81、80~61、60~41、40~21、20~0分。项目本级财政部门（或PPP中心）会同行业主管部门，按照评分等级对每项指标制定清晰准确的评分标准。
第二十二条 定性评价专家组包括财政、资产评估、会计、金融等经济方面专家，以及行业、工程技术、项目管理和法律方面专家等。
第二十三条 项目本级财政部门（或PPP中心）会同行业主管部门组织召开专家组会议。定性评价所需资料应于专家组会议召开前送达专家，确保专家掌握必要信息。
第二十四条 专家组会议基本程序如下：
（一）专家在充分讨论后按评价指标逐项打分，专家打分表见附件；
（二）按照指标权重计算加权平均分，得到评分结果，形成专家组意见。
第二十五条 项目本级财政部门（或PPP中心）会同行业主管部门根据专家组意见，做出定性评价结论。原则上，评分结果在60分（含）以上的，通过定性评价；否则，未通过定性评价。
第四章 定量评价
第二十六条 定量评价是在假定采用PPP模式与政府传统投资方式产出绩效相同的前提下，通过对PPP项目全生命周期内政府方净成本的现值（PPP值）与公共部门比较值（PSC值）进行比较，判断PPP模式能否降低项目全生命周期成本。
第二十七条 PPP值可等同于PPP项目全生命周期内股权投资、运营补贴、风险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值，参照《》（财金〔2015〕21号）及有关规定测算。
第二十八条 PSC值是以下三项成本的全生命周期现值之和：
（一）参照项目的建设和运营维护净成本；
（二）竞争性中立调整值；
（三）项目全部风险成本。
第二十九条 参照项目可根据具体情况确定为：
（一）假设政府采用现实可行的、最有效的传统投资方式实施的、与PPP项目产出相同的虚拟项目；
（二）最近五年内，相同或相似地区采用政府传统投资方式实施的、与PPP项目产出相同或非常相似的项目。
建设净成本主要包括参照项目设计、建造、升级、改造、大修等方面投入的现金以及固定资产、土地使用权等实物和无形资产的价值，并扣除参照项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获的收益。
运营维护净成本主要包括参照项目全生命周期内运营维护所需的原材料、设备、人工等成本，以及管理费用、销售费用和运营期财务费用等，并扣除假设参照项目与PPP项目付费机制相同情况下能够获得的使用者付费收入等。
第三十条 竞争性中立调整值主要是采用政府传统投资方式比采用PPP模式实施项目少支出的费用，通常包括少支出的土地费用、行政审批费用、有关税费等。
第三十一条 项目全部风险成本包括可转移给社会资本的风险承担成本和政府自留风险的承担成本，参照《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》（财金〔2015〕21号）第二十一条及有关规定测算。
政府自留风险承担成本等同于PPP值中的全生命周期风险承担支出责任，两者在PSC值与PPP值比较时可对等扣除。
第三十二条 用于测算PSC值的折现率应与用于测算PPP值的折现率相同，参照《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》（财金〔2015〕21号）第十七条及有关规定测算。
第三十三条 PPP值小于或等于PSC值的，认定为通过定量评价；PPP值大于PSC值的，认定为未通过定量评价。
第五章 评价报告和信息披露
第三十四条 项目本级财政部门（或PPP中心）会同行业主管部门，在物有所值评价结论形成后，完成物有所值评价报告编制工作，报省级财政部门备案，并将报告电子版上传PPP综合信息平台。
第三十五条 物有所值评价报告内容包括：
（一）项目基础信息。主要包括项目概况、项目产出说明和绩效标准、PPP运作方式、风险分配框架和付费机制等。
（二）评价方法。主要包括定性评价程序、指标及权重、评分标准、评分结果、专家组意见以及定量评价的PSC值、PPP值的测算依据、测算过程和结果等。
（三）评价结论，分为“通过”和“未通过”。
（四）附件。通常包括（初步）实施方案、项目产出说明、可行性研究报告、设计文件、存量公共资产的历史资料、PPP项目合同、绩效监测报告和中期评估报告等。
第三十六条 项目本级财政部门（或PPP中心）应在物有所值评价报告编制完成之日起5个工作日内，将报告的主要信息通过PPP综合信息平台等渠道向社会公开披露，但涉及国家秘密和商业秘密的信息除外。
第三十七条 在PPP项目合作期内和期满后，项目本级财政部门（或PPP中心）应会同行业主管部门，将物有所值评价报告作为项目绩效评价的重要组成部分，对照进行统计和分析。
第三十八条 各级财政部门（或PPP中心）应加强物有所值评价数据库的建设，做好定性和定量评价数据的收集、统计、分析和报送等工作。
第三十九条 各级财政部门（或PPP中心）应会同行业主管部门，加强对物有所值评价第三方专业机构和专家的监督管理，通过PPP综合信息平台进行信用记录、跟踪、报告和信息公布。省级财政部门应加强对全省（市、区）物有所值评价工作的监督管理。
第六章 附 则
第四十条 本指引自印发之日起施行，有效期2年。
附：1．物有所值评价工作流程图（略）
2．物有所值定性评价专家打分表（略）[1]
．中华人民共和国财政部．[引用日期]您的位置：
&PPP项目物有所值及财政承受能力评价报告
PPP项目物有所值及财政承受能力评价报告
&北京大唐汇泽投资顾问有限公司
&北京市丰台区西四环南路46号国润商务大厦
&&&&志趣认证
&日(距今584天)
PPP模式，即&公共部门-私人企业-合作&的模式）指的是公共部门通过与私人部门建立伙伴关系，共同提供公共产品或服务，是20世纪90年代后出现的一种新的融资模式。
PPP模式的一个典型结构是公共部门与中标单位组成的特殊目的公司签订特许合同，由特殊目的公司负责融资、建设及经营。这种融资形式的实质是政府通过给予私营公司长期的特许经营权和收益权来换取基础设施建设，以解决政府的财政困境。
第一章 &项目基础信息
1.1& &项目概况
1.1.1&项目位置
1.1.2建设意义
1.1.3建设进程
1.1.4&项目工程方案与建设规模
1.1.5投资估算及资金筹措
1.2 &项目产出说明
1.2.1&项目需求
1.2.2&项目作用
1.2.3工艺选择
1.2.4技术标准
1.2.5主要技术经济指标
1.3& &项目运作模式
1.3.1运作方式
1.3.2回报机制
1.3.3全生命周期成本
1.3.4调价机制
1.4 &项目风险因素识别与分析
1.4.1&项目投资主要有以下风险：
1、组织机构风险
2、施工技术风险
3、工程风险
4、投资估算风险
5、资金风险
6、市场风险
7、政策风险
8、财务风险
9、不可抗力风险
1.4.2风险分配原则
1.4.3风险分配基本框架
按照风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素，在政府和社会资本间合理分配项目风险。
&项目风险分配情况详见下表：
&项目风险分配基本框架表
第二章 物有所值定性分析
2.1 政策依据
2.2分析内容
2.2.1增加公共供给
2.2.2优化风险分配
2.2.3提高效率
2.2.4促进创新
2.2.5政府PPP能力
2.2.6政府采购政策落实潜力
2.2.7融资可行
2.3分析方法
2.4分析意见
第三章 物有所值定量分析
3.1定量分析步骤
物有所值定量分析是在假定采用PPP模式与政府传统投资和采购模式的产出绩效相同的前期下，通过对PPP项目全生命周期内政府支出成本的净现值（PPP值）与公共部门比较值（PSC值）进行比较，判断PPP模式能否降低项目全生命周期成本。
物有所值定量分析的主要步骤包括：
1、根据参照项目计算PSC值；
2、根据影子报价和实际报价计算PPP值；
3、比较PSC值和PPP值，计算物有所值量值和指数，得出定量分析结论。
3.2 PSC值计算
PSC值是指政府采用传统采购模式提供与PPP项目产出说明要求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。
PSC值=初始PSC值+竞争性中立调整值+可转移风险承担成本+自留风险承担成本
3.2.1设定参照项目
设定参照项目遵循如下原则：
1、参照项目与PPP项目产出说明要求的产出范围和标准相同；
2、参照项目与PPP项目财务模型中的数据口径保持一致，项目采用政府付费模式，财务收入参照项目可行性研究报告中数据并结合实际适当调整；
3、参照项目采用基于政府现行最jia时间的、最有 效和可行的采购模式；
4、参照项目的各项假设和特征在计算全过程中保持不变。
3.2.2参数指标选择
1、资本结构：
2、资本性收益：
3、折现率选择：
4、利润率选择：
5、项目周期设定：
6、政府自留风险承担成本包括政府按比例承担的法律、政策等所支出的成本。
3.2.3计算初始PSC值
3.2.4竞争性中立调整值
3.2.5风险承担成本
3.2.6折现率
3.2.7测算结果
3.3PPPs值计算
3.4计算结果
3.5 物有所值评价结论
3.5.1、法律环境
3.5.2、市场先例
3.5.3、项目规模
3.5.4、资产寿命
3.5.5、财政承受
3.5.6、政府管理
3.5.7、规范要求
3.5.8、合同整合
3.5.9、服务供应
3.5.10、社会效益
3.5.11、环保安全
3.5.12、风险转移
3.5.13、风险管理
3.5.14、成本可预测性
3.5.15、收入预期
3.5.16、资产利用
3.5.17、运维要求
3.5.18、绩效考核
3.5.19、运作透明度
3.5.20、&项目吸引力
3.5.21、&市场容量
第四章 初步实施安排
4.1政府和社会资本的权利义务
4.2风险分担
4.2.1、&项目完工风险
4.2.2、运营及管理风险
4.2.3、融资风险
4.2.4、成本超支风险
4.3、收益风险
4.4 PPP运作方式和投融资结构
4.5政府配套安排
4.6合同期限
4.7收益回报方式
4.8收费定价调整机制
4.9合作伙伴选择方式
4.10&项目公司设立
第五章 财政承受能力论证
5.1责任识别
5.1.1股权投资支出
5.1.2政府承担运营补贴支出
5.1.3风险承担支出
5.1.4配套投入支出
5.2支出测算
5.2.1股权投资支出
5.2.2风险承担支出
5.2.3测算结果
5.2.3.1、政府支出
5.2.3.2、当年运营补贴支出数（不含风险支出）
5.2.3.3、价格调整机制对政府补贴支出的影响
5.3财政支出基数
本级财政预算收支测算分析表
单位：（亿元）
5.5行业和领域均衡性分析评估5.4补贴支出比例
5.6论证结论
附件一：&项目运营成本测算分析表
附件二：&项目PSC值测算分析表
附件三：&项目PPPs值测算分析表
附件四：&项目财政支付能力测算表
附件五：运营补贴支出测算分析表
附件六：&项目财务现金流量分析表
附件七：&项目经营利润测算分析表
附件八：&项目分析主要参数取值依据
附件九：&项目财务分析方案筛选说明
附件十：&项目运营成本测算分析说明
附件十一：物有所值定性分析专家意见表
附件十二：&项目咨询机构基本信息证照
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