导读：第六章财务杠杆和资金结构，1.经营杠杆，2.复合杠杆系数，3.资金结构，4.财务杠杆系数，5.最佳资金结构，1.资本结构决策方法有（），A因素分析法B比较资金成本法，其中负债占全部资金的45%，则财务杠杆系数为（），3.企业每月货币资金需要量为40000元，则最佳货币资金持有量为（），每月有价证券转换为货币资金的交易次数为（），6.无差别点分析法是以企业（）为分析判断标准来确定企业的最佳资金结
财务杠杆和资金结构
一、名词解释
1. 经营杠杆
2. 复合杠杆系数
3. 资金结构
4. 财务杠杆系数
5. 最佳资金结构
二、单项选择
1. 资本结构决策方法有（
A 因素分析法
B 比较资金成本法
C 销售百分比法
D 净现值法
2. 公司全年的息税前利润为150万元，全部资本为1000万元，其中负债占全部资金的45%，负债利率为10%，则财务杠杆系数为（
3. 企业每月货币资金需要量为40000元，每次变现的成本为30元，有价证券的月利率为0.6%，所得税税率为33%，则最佳货币资金持有量为（
4. 根据题7资料，每月有价证券转换为货币资金的交易次数为（
D 无法计算
5. 根据题7资料，交易一次所需天数为（
D 无法计算
6. 无差别点分析法是以企业（
）为分析判断标准来确定企业的最佳资金结构的一种决策方法。
每股利润最大
经营杠杆最大
内部收益率最大
净现值最大
7. 每股利润无差别点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（
息税前利润
8. 企业的息税前利润为140万元，长期资本总额为890万元，债务资本占总资本的45%，债务资本利率为10%，则财务杠杆系数为（
9. 下列属于影响企业财务风险的因素是（
A、材料价格上涨
B、产品质量下降
C、银行借款增加
D、产品销售量减少
10. 在全部资金利润率（
）借款利息率的情况下，借入资金越多，企业的自有资金利润率就越高。（６）
11. 调整企业资金结构并不能(
A、降低资金成本
B、降低财务风险
C、降低经营风险
D、增加融资弹性
12. 不存在财务杠杆作用的筹资方式是(
A、发行普通股
B、发行优先股
C、发行债券
D、长期银行借款
13. 关于经营杠杆系数，下列说法正确的是（）。
A、在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数也越小
B、在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小
C、当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1
D、经营杠杆系数越大，反映企业的风险越大
14. 复合杠杆是（
）变动会使每股收益产生更大的变动。
B、息税前利润
C、固定成本
D、每股利润
三、判断并改错
1. 财务杠杆效益是指利用债务筹资给企业带来的额外收益，但与财务风险无关。（
2. 经营杠杆系数是指息税前利润变化所引起的普通股每股利润的变化程度。（
3. 当边际贡献大于固定成本总额时，企业是亏损的。（
4. 企业固定经营成本具有放大销售变化对企业息税前利润的影响的能力，称为财务杠杆。（
5. 当边际贡献小于固定成本时，企业盈利。（
6. 最优资金结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资金结构。（
7. 在筹资额和利（股）息率相同时，企业举债筹资产生的财务杠杆作用和发行优先股产生的财务杠杆作用是相同的。（
8. 没有财务风险的企业，也就没有经营风险。（
9. 在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股税前股息并不相等。（
10. 在一定的销售额与固定成本总额的范围内，销售额越多，经营杠杆系数越小，经营风险也越小。(
11. 负债资金较多、资金结构不合理的企业在选择筹资渠道时，往往将净利润作为筹资的第一选择渠道，以调整资金结构，降低财务风险。（
四、回答问题
1. 影响企业资金结构的因素有哪些？
1. 企业拟筹资500万元投资一个项目，有两个筹资方案可供选择：
甲方案：发行普通股股票300万元，每股发行价20元，共15万股，筹资费率为4%，第一
年年末每股股利为2.5元，预计股利的年增长率为5%；银行借款200万元，利率为6%，筹资费率为0.1%。
乙方案：发行5年期的债券400万元，面值发行，票面利率为8%，筹资费率为3%，每年付息一次，到期还本；银行借款100万元，利率5%，筹资费率为0.1%
企业所得税率为33%。
要求计算甲乙两方案的综合资金成本率并选择方案。
2. 公司上年全年实现净利润为1000万元，未分配利润390万元，本年度预计净利润将增长5%，法定盈余公积、公益金提取比率为15%，年度内有一个大型项目上马，该项目的资金为2500万元，若保持负债比率为40%的目标资金结构，采用剩余股利政策，当年能否发放股利？
3. 某企业购入另一企业的优先股股票，该股票的面值为900万元，每年按照6％的比例发放股利，投资人要求的投资收益率为10％。
（1） 如果企业准备长期持有该股票，则该股票的发行价格为多少时可以购买？
（2）如果该股票的股利以每年2％的速度递增，则该股票的发行价格为多少时可以购买？
4. 企业年销售额为210万元，息税前利润60万元，变动成本率60%，全部资本200万元，负债比率40%，负债利率15%。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。
5. 企业需要资金1000万元，预计营业利润率（息税前利润/资金总额）为12%，借款利率为8%，要求计算（1）负债：自有资本为1：4时的财务杠杆系数；（2）负债：自有资本为1：1时的财务杠杆系数。
6. 某公司本年度只经营一种产品，息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的成本总额为40万元，单位变动成本100元，销售数量为10000台。
要求： (1)计算该公司经营杠杆系数；
(2) 计算该公司财务杠杆系数；
(3) 计算该公司复合杠杆系数；
某公司2001年资产总额为1000万元，资产负债率为40%，负债的年利率为8%，全年固定成本总额为120万元，利息保障倍数为2.5倍。
要求：根据以上资料，(1)计算该公司2001年的息税前利润；
(2)计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。
7. 某企业每年销售额为7000万元，变动成本率60%，年固定成本总额为1800万元（不包括利息），所得税税率为33%，资本总额为5000万元，其中普通股股本3000万元（发行普通股3000万股，每股面值1元），债务资本为2000万元，年利息率为10%。
（１） 该企业复合杠杆系数为多少？要使每股利润增长70%，企业的销售额应为多少？ （２） 企业决定追加筹资2000万元，有两个方案可供选择：
方案一，发行普通股200万股，每股发行价格为10元；
方案二，发行2000万元长期债券，年利率为15%。
试计算每股利润无差别点，如果增资后企业的销售额预计最高可达10000万元，选择哪种筹资方式更好。
（３） 若增资后变动成本率保持不变，固定成本增加200万元，销售额为10000万元，试
计算不同筹资方案下的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数，说明什么问题？
8. 某公司 2001年的财务杠杆系数为 l.5，净利润为 600万元，所得税税率为 40％。该公司全年固定成本总额 1500万元，公司当年初发行了－种债券，数量为 1万张，每张面值 1000元，发行价格为1050元，债券年利息为当年利息总额的20％，发行费用占发行价格的2％。
要求：根据上述资料计算如下指标：
（1）2001年利润总额；
（2）2001年利息总额；
（3）2001年息税前利润总额；
（4）2001年利息保障倍数；
（5）2001年经营杠杆系数；
（6）2001年债券筹资成本（计算结果保留两位小数）。
9. 某公司目前的资金结构为：长期债券600万元，年利率为8%；银行借款400万元，年利率为5%；优先股200万元，年股利率为9%；普通股 1000万元，年股利率为10%，年增长率为2%。该公司现需筹资500万元，有以下两个方案可供选择：
方案一：银行借款500万元，年利率为6%，此时普通股年股利率增加到12%，股利年增长
方案二：发行优先股400万元，该股的年股利率为10%；另外向银行借款100万元，该借款
的年利率为5.5%。
若公司所得税税率为33%，不考虑筹资费用。试选择最佳筹资方案。
10. 某公司原有资产1000万元，权益乘数为2，普通股每股面值10元，每股净资产16元，公司的变动成本率为60%，全部固定成本（不包括利息）为200万元，债务利率为10%，所得税税率为33%。现公司拟追加投资300万元扩大业务，固定成本增加了30万元，变动 成本率降至原来的75%。其筹资方案有二：
方案一：全部发行普通股30万股，面值10元；
方案二：按面值发行300万元债券，票面利率为12%。
要求：（1）计算每股利润无差别时的销售额及此时的每股利润；
（2）上述两种筹资方式在每股利润无差别点条件下的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数是多少？说明什么问题？
（3）若下年公司的销售额可达到800万元，则宜采用上述何种筹资方式。
11. 某公司资金总额为250万元，负债比率为45％，负债利率为14％。该公司年销售额为320万元，息税前利润为80万元，固定成本为48万元，变动成本率为60％。试分别计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。
六、综合分析
1. 某企业原有的资本结构中有四种筹资方式，所得税税率为30%。资料如下：
A. 发行普通股10万股，每股面值100元，筹资费率为2%，预计年股利率为14%，以后每
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财务杠杆1、
主要由财务
“风险是关于不愿发生的事件发生的不确定性之客观体现”。这一定义强调了：风险是客观存在的而不是“不确定性”的。而
是指未来收益不确定情况下，企业因
负债筹资而产生的由
承担的额外风险。如果借入资金的
中获益。反之，则会遭受损失。这种不确定性就是
从理论上讲，企业
的高低可以反映
的大小。这里需要指出，负债中包含有息负债和无息负债，财务
只能反映有息负债给企业带来的
而没有反映无息负债，如应付账款的影响。通常情况下，无息
是正常经营过程中因
产生的，而有息负债是由于融资需要借入的，一般
比较大，所以是产生
的主要因素。如果存在有息负债，
大于1，放大了
的作用。由定义公式可知，
上升时，权益
会以更大的比例上升，若下降，则权益利润率会以更快的速度下降。此时，
较大。相反，
的实质是将借入资金上的
是不可避免的。
的筹集数量有限，当企业处于扩张时期，很难完全满足企业的需要。
负债筹资速度快，弹性大，适当的借入资金有利于扩大企业的经营规模，提高企业的市场竞争能力。同时，由企业负债而产生的
，在税前支付。若经营
与无债经营的企业相比，缴纳的所得税较少，即节税效应。所以，
相比较低，
负债筹资有利于降低企业的
。但是，未来收益的不确定性使借入资金必然承担一部分
的经营风险转嫁给
也必定存在;其次，闲置资金的存在也促进的借贷行为的发生。资金只有投入生产过程才能实现增值。若把一笔资金作为储藏手段保存起来，若不存在
，随着时间的推移是不会产生增值的。所以，企业将闲置资金存入银行以收取
，由银行贷出投入生产。因此，财务
也将伴随着
债务资本而存在。
概况/财务杠杆
EBIT/[息税前利润EBIT-
/（1-所得税
详解/财务杠杆
财务的概念：财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，它是指由于固定债务
的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于
变动幅度的现象。
简介/财务杠杆
是一个应用很广的概念。在物理学中，利用一根
和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，而什么是财务杠杆呢？从西方的理财学到中国目前的财会界对财务
的理解，大体有以下几种观点：其一将财务
定义为“企业在制定
决策时对债务筹资的利用“。因而财务
又可称为融资杠杆、资本杠杆或者
。这种定义强调财务
是对负债的一种利用。其二认为财务
是指在筹资中适当
给企业带来额外收益。如果
负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务
；如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆。显而易见，在这种定义中，财务
强调的是通过
负债经营而引起的结果。第三另外，有些财务学者认为财务
是指在企业的资金总额中，由于使用利率固定的债务资金而对企业主权资金收益产生的重大影响。与第二种观点对比，这种定义也侧重于
负债经营的结果，但其将负债经营的客体局限于
固定的债务资金，笔者认为其定义的客体范围是狭隘的。笔者将在后文中论述到，企业在事实是上可以选择一部分利率可浮动的债务资金，从而达到转移
的目的的。而在前两种定义中，笔者更倾向于将财务
定义为对负债的利用，而将其结果称为
（损失）或正（负）。这两种定义并无本质上的不同，但笔者认为采用前一种定义对于
乃至整个杠杆理论体系概念的定义，起了系统化的作用，便于财务学者的进一步研究和交流。总结我们在明确了财务
的概念的基础上，进一步讨论伴随着
负债经营的
（损失）和
（损失）和财务风险的因素以及如何更好地利用财务杠杆和减少财务风险。
杠杆利益/财务杠杆
财务杠杆（Benefit on Financial Leverage)&通过前面的论述我们已经知道所谓
(损失）是指
负债筹资经营对
负债经营后，企业所能获得的
×总资本－
+（企业投资收益率－
）×债务资本（此处的企业投资收益率=
÷资本总额，所以即
因而可得整个公司权益
的计算公式为
权益资本收益率=[企业
×权益资本+(企业投资收益率－负债利率)×
]/权益资本可见，只要企业
大于负债利率，
增加，从而使得权益
大于企业投资收益率，且
/权益资本）越高，
越大，所以财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率，由负债所取得的一部分
转化给了权益资本，从而使得权益资本收益率上升。而若是企业
等于或小于负债利率，那么负债所产生的
只能或者不足以弥补负债所需的
，甚至利用利用
所取得的利润都不足以弥补利息，而不得不以减少权益资本来偿债，这便是财务
损失的本质所在。
（Degree of Financial Leverage,DFL)来衡量，财务杠杆系数指企业权益资本收益变动相对税前
的倍数。其理论公式为：
=权益资本收益
通过数学变形后公式可以变为：
/（息税前利润率--
率）根据这两个公式计算的
，后者揭示
之间的关系，前者可以反映出主权
变动相当于息税前利润变动率的倍数。企业利用债务资金不仅能提高主权资金的
，而且也能使主权
（损失）。
作用/财务杠杆
合理运用财务
带来额外收益,但是同时会给企业带来
是负债和优先股筹资在提高企业
中所起的作用，是以企业的
的对比关系为基础的。
。此时企业
,企业所使用的债务资金所创造的收益(即
之外还有一部分剩余，这部分
归企业所有者所有。
。企业所使用的债务资金所创造的利益不足支付债务
，对不足以支付的部分企业便需动用权益性资金所创造的
的一部分来加以弥补。这样便会降低企业使用权益性资金的
由此可见，当负债在全部资金所占比重很大，从而所支付的
也很大时，其所有者会得到更大的额外收益，若出现
时，其所有者会承担更大的额外损失。通常把
对额外收益和额外损失的效应成为财务
不同的财务
将在不同的条件下发挥不同的作用，从而产生不同的后果。
将发生积极的作用，其作用后果是企业所有者获得更大的额外收益。这种由
带来的额外
2．投资利润率小于负债利润率时。财务
将发生负面的作用，其作用后果是企业所有者承担更大的额外损失。这些额外损失便构成了企业的
，甚至导致
。这种不确定性就是企业运用负债所承担的
经营管理/财务杠杆
是否给公司经营带来正面或者负面影响，关键在于该公司的
水平，当银行利率水平固定时，公司的赢利水平低，
没有得到应有的报酬，财务杠杆在此对企业的经营业绩发挥了负面作用，抑制了公司的成长。造成这种结果的原因主要在于公司的赢利能力低，借债资金利用率没有得到高效运作；公司没有重视内部经营管理，没有将有限的
到企业最具有
的业务上。
计量/财务杠杆
计量的主要指标是
每股利润的
变动率的倍数。
计算公式为：
/（基期息税前利润-基期
对于同时存在银行借款、
的企业来说，可以按以下公式计算
财务杠杆系数=[[息税前利润]]/[息税前利润-
/1-所得税税率）]
杠杆系数/财务杠杆
的表示方式类似，
的大小通常用
越大，表明
也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。
的计算公式为：
式中：DFL——
EPS——变动前的
EBIT——息前税前盈余变动额；
EBIT——变动前的息前税前盈余。
上述公式还可以推导为：
式中：I——债务
[例]　A、B、C为三家经营业务相同的公司，它们的有关情况见表-1。
普通股本 2000000 1500000 1000000 发行股数 20000 15000 10000 债务（利率8%） 0 500000 1000000 资本总额 2000000 2000000 2000000 息前税前盈余 200000 200000 200000 债务利息 0 40000 80000 税前盈余 200000 160000 120000 所得税（税率33%） 66000 52800 39600 税后盈余 134000 107200 80400 财务杠杆系数 1 1.25 1.67 每股普通股收益 6.7 7.15 8.04 息前税前盈余增加 200000 200000 200000 债务利息 0 40000 80000 税前盈余 400000 360000 320000 所得税（税率33%） 132000 118800 105600 税后盈余 268000 241200 214400 每股普通股收益 13.4 16.08 21.44表-1说明 ：
表明的是息税前盈余增长所引起的
的增长幅度。
，A公司的息税前盈余增长1倍时，其
也增长1倍(13.4/6.7-1)；B公司的息前盈余增长1倍时，
增长1.25倍(16.08÷7.15－1)；C公司的息税前盈余增长1倍时，其每股收益增长1.67倍（21.44÷8.04－1）。
、息前税前盈余相同的情况下，
越大，但预期每股收益（
者收益）也越高。
B公司比起A公司来，
为%，A公司资本负债率为0），
高（B公司为1 .25，A公司为1），
也高（B公司为7.15元，A公司为6.7元）；C公司比起B公司来
高（C公司资本负债率为%），财务杠杆系数高（C公司为1 .67），财务风险大，但每股收益也高（C公司为8.04元）。
是可以控制的。企业可以通过合理安排
，适度负债，使
抵消风险增大所带来的不利影响。
财务风险/财务杠杆
是一个与损失相关联的概念，是一种不确定性或可能发生的损失。
是指企业因使用
而产生的在未来收益不确定情况下由
承担的附加风险。如果企业经营状况良好，使得企业
，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于，则获得财务杠杆损失，甚至导致
，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。
的大小主要取决于
的高低。一般情况下，
越大，主权
的弹性就越大，如果息税前利润率升，则主权资本收益率会以更快的速度上升，如果息税前利润率下降，那么主权
会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，
存在的实质是由于
从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了
。下面的例子将有助于理解财务
之间的关系。
假定企业的所得税率为35%，则权益资本。对比表一和表二可以发现，在全部
为15%的情况下，
越高，所获得
净利润越高。在企业全部资本
为9%的条件下，情况则相反。以
80%为例，全部资本
比负债成本每提高一个百分点，权益资本
就会提高3.25个百分点[（22.75%－3.25%）÷（15%－9%）]，全部资本息税前利润率比负债成本每降低一个百分点，
净利润率则下降3.25个百分点。如果
下降到某一个特定水平时（以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点），
就会从积极转化为消极。此时，使用财务
，反面降低了在不使用财务杠杆的情况下本应获得的收益水平，而且越是较多使用财务杠杆，损失越大。在
为90万元，
80%的条件下，
高达9，就是说，如果息税前利润在90万元的基础上每降低1%，
净利润将以9倍的速度下降，可见
之高。如果不使用财务
，就不会产生以上
而言，但在经营状况好时，也无法取得杠杆利益。
风险因素/财务杠杆
的增大而增大，而且财务杠杆系数则是
大小的体现，那么影响财务杠杆作用大小的因素，也必然影响
（损失）和财务风险。下面我们分别讨论影响两者的三个主要因素：息税前利润率由上述计算财务杠杆系数的公式④可知，在其他因素不变的情况下，息税前
越小；反之，财务杠杆系数越大。因而税前
对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化。由计算权益
的公式②可知，在其他因素不变的情况下
收益率的影响却是呈相同方向的。负债的利息率同样上述公式②④可知，在
一定的情况下，负债的
越大，反之，
越小。负债的
率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的，而对主权
的影响则是呈相反方向变化。即负债的
越低，主权
会相应提高，而当负债的利息率提高时，主权资本收益率会相应降低。那种认为
是指全部资本中
的变化带来的风险是片面的观点。资本结构根据前面公式①②可以知道，
即负债与总资本的比率也是影响
的因素之一，负债比率对
的影响相同。即在
不变的情况下，负债比率越高，
越大；反之，财务杠杆系数越小，也就是说负债比率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的。但
的影响不仅不同于
的影响，也不同于
的影响，负债比率对主权
的影响表现在正、负两个方面，当息税前利润率大于负债利息率时，表现为正的影响，反之，表现为负的影响。
上述因素在影响
的同时，也在影响
。而进行财务
，对企业来讲是一项极为复杂的工作，这是因为除了上述主要因素外，影响财务风险的其他因素很多，并且这其中有许多因素是不确定的，因此，企业必须从各个方面采取措施，加强对财务风险的控制，一旦预计企业将出现财务风险，就应该采取措施回避和转移。
的主要办法是降低
，控制债务资金的数额。回避风险的前提是正确地预计风险，预计风险是建立在预计未来经营收益的基础上的，如果预计企业未来经营状况不佳，
低于负债的
率，那么就应该减少负债，降低
，从而回避将要遇到的
是指采取一定的措施，将风险转移他人的做法，其具体做法是通过选择那些
可浮动，偿还期可伸缩的债务资金，以使债权人与企业共担一部分
程度的确定除考虑
（损失）和
之外，还应注意
联合财务杠杆对企业
和复合风险的影响，使之达到一定的复合杠杆作用，根据经营杠杆的不同作用选择不同的财务杠杆作用。
总结/财务杠杆
综上所述，财务
可以给企业带来额外的收益，也可能造成额外损失，这就是构成
的重要因素。
并没有增加整个社会的财富，是既定财富在
人和债权人之间的分配；
也没有增加整个社会的风险，是
向投资人的转移。财务杠杆利益和财务风险是
企业资本结构决策的一个重要因素，资本结构决策需要在杠杆利益与其相关的风险之间进行合理的权衡。任何只顾获取
而不恰当地使用财务杠杆的做法都是企业财务决策的重大失误，最终将损害
人的利益。
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财务杠杆系数的性质　　①财务杠杆是预测模型，即：依据“基期”数据计算的是“下期”财务杠杆系数；　　②财务杠杆系数是EBIT的函数，不同的EBIT水平具有不同的财务杠杆系数，EBIT越高，财务杠杆系数越低，财务杠杆作用越弱，EBIT＝0时，DFL＝0；　　③在利润总额（或普通股收益）＞0的状态下，只要存在固定资本成本，财务杠杆系数恒大于1，即财务杠杆作用一定存在，但会随着利润总额的上升而减弱；　　④固定资本成本越高，财务杠杆作用越强、财务杠杆系数越大，如果企业不存在固定资本成本，则不存在财务杠杆作用，此时的财务杠杆系数＝1（若所得税税率和普通股股数不变，每股收益与息税前利润等比例变动，无放大效应）；　　⑤当息税前利润＝利息（利润总额＝0）时，普通股收益＝0，此时财务杠杆系数无穷大，表明经营收益刚好抵偿债务利息，在这种状态下，财务杠杆作用会很强。
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求财务杠杆系数的计算例子和解答，怎么理解它？
来源：互联网 发表时间： 0:33:52 责任编辑：王亮字体：
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如，要包括解答方法的喔，总资产1：1！谢谢喔.5%，题一变就不会解了！毕竟真的不理解DFL有什么用，负债平均利息率6。这样怎么解，我想要多点这样的题目？而且。试计算该企业的DFL，资产负债率48%.2亿元.某企业2005年度的利润总额为5600万元
，具体解决方案如下：解决方案1：资本总额为200万元.7 所以05年预计每股收益增长2.5)=1: 由于题目中没有涉及利息I，经营风险越大，利息率为15％得出;(1-0。由已知题意得出。计算该企业的营业杠杆系数;（100-9）==1;.5 经营杠杆系数的作用： 利息=200*30%*15%=9万元 财务杠杆系数DFL＝EBIT&#47：M为边际贡献;（EBIT-I） ==100&#47.息税前利润=边际贡献-固定成本==150-50==100万元 EBIT=M-a 式中，固定资本48万元.5*1，债务资本比率为30％：（1）财务杠杆系数为1，负债比率为45%;60000=1，利息率为15％.8 复合杠杆系数=1;80=1，变动成本率为50％，固定成本为50万元某公司资本总额2500万元;（EBIT-I）＝EBIT&#47，固定的生产经营成本的存在导致企业经营杠杆作用.46-48000）*（1-40%）*（1-20%）=30000 解方程最低销售额 X为 2 由1得出复合杠杆系数DCL=2：（X*0： 在其他因素不变的情况下，分别计算该公司的经营杠杆系数和财务杠杆系数.5 变动成本＝320*60%=192 边际贡献＝320-192=128 息税前利润＝128-48=80 经营杠杆系数＝边际贡献&#47?1 首先求EBIT.39 PS，利率为14%，该公司销售额为320万元.4) + I=EBIT EBIT/(80-157.6 财务杠杆系数＝息税前利润&#47。 所以营业杠杆系数=息税前利润变动率&#47.8=2;息税前利润=150/100=1.0989==1，债务资本比率为30％.46所以满足最低支付股利的销售额为： 24000&#47。 如果固定成本为零，税后净利24000元；x为产量 量.5*1.0989 联合杠杆系数==营业杠杆系数*财务杠杆系数 ==1;EBIT-I=1，经营杠杆系数等于1，经营杠杆系数大于1 由资本总额为200万元，息税前利润为100万元.83某物流公司全年营业额为300万元。其它如下。通常;（息税前利润－利息）＝80&#47： 1：（1）计算该公司的经营杠杆系数和复合杠杆系数 （2）若2005年销售额预期增长10％ 则每股收益比上年增长白分之几 （3）若该公司实行的是稳定股利政策，法定盈余公积金（包括公益金）的提取率为20％ 则能满足股利支付的最少销售额是多少，还要在(X*0，算出最低收入为339347，经营杠杆系数越大：EBIT为息税前利润；b为单位变动成本：（000）&#47，而且固定成本越高；m为单位为际贡献 2.03甲公司2004年销售额200000元.5 得出EBIT=60000 边际贡献M=EBIT+A==108000 经营杠杆系数=.5 固定营业成本为48000元（2）所得税率40％（3）2004年普通股股利为30000元 要求，所以最后一问我就没算利息;产销业务量变动率 =边际贡献&#47；a为固定成本。如果题目中提示利息不变的话；p为销售单价，解方程.7*10%=27% 3 由题得知甲公司变动成本率为.边际贡献=销售收入-变动成本==300-300*50%==150万元 如果题目已知产销量和单位边际贡献 M=px-bx=（p-b）x=m?x 式中，变本成本率为60%。利息＝*=157;息税前利润＝128&#47.46-48000）中在减除利息45600、财务杠杆系数和联合杠杆系数解决方案2：
变本成本率为60%，该公司销售额为3万元。 利息＝25*45%*14*=157.5)=1;(80-157.5 变动成本＝32*60%=192 边际贡献＝32-192=128 息税前利润＝128-48=80 经营杠杆系数＝边际贡献/（息税前利润－利息）＝80&#47，固定资本48万元，分别计算该公司的经营杠杆系数和财务杠杆系数.6 财务杠杆系数＝息税前利润&#47公司资本总额25万元;80=1，利率为14%;息税前利润＝128&#47，负债比率为45%
解决方案3：
解决方案4：
1个回答2个回答1个回答2个回答2个回答1个回答1个回答2个回答1个回答1个回答1个回答1个回答1个回答1个回答1个回答1个回答1个回答
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