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经合组织美联储收缩QE对新兴经济体冲击较大
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　　1、美联储开始了第一步试探，内部测试参数暂时乐观
　　美联储宣布小幅缩减刺激政策 月度购债规模减百亿
　　据中新社12月18日报道：美国联邦储备委员会18日宣布将小幅缩减债券购买计划规模，决定从 2014年1月份开始，将把每个月的债券购买规模缩减100亿美元，从850亿美元降至750亿美元。此消息一出，美国金融市场如释重负，纽约股市道琼斯工业指数随即大涨160点，上涨1%。美联储在一份声明中说，考虑到就业市场已取得的进展和前景的改善，委员会决定适度降低其资产购买计划的规模。
　　美联储决定，从2014年1月开始，美联储将把每个月的债券购买规模从850亿美元降至750亿美元。长期国债和抵押贷款支持证券的购买量将各减少50亿美元。2012年9月以来，美联储一直维持每月购买850亿美元的债券计划规模。其中包括长期国债的购买规模的450亿美元和抵押贷款支持证券的购买规模400亿美元。
　　伯南克在离任之际，终于下了决心，开始了缩减QE规模的步伐。当然，削减的时间比原来预定的要晚3个月，削减的额度也不大。这勿宁说是美国开始收紧货币的决定性动作，还不如说是一个试探，试探美国资本市场以及世界资本市场对美联储这一政策趋势的适应度如何。
　　美联储的测试参数则主要为两个方面，第一是美国国内资本市场的反应是否平静，二是海外资本市场是否会恐慌。在美国统计部门连续几个月用十分好看的GDP增长统计数据，以及失业率数据安抚国内资本市场之后，美联储这次试探，从国内来看可以说是成功的，因为道指等美国股票市场上的三大指数，并没有因此而下跌，甚至是有所上涨。
　　就此而言，我们不得不承认，美联储的金融操盘水平是很高的，是值得中国央行以及资本市场管理当局学习的。当然，美国经济数据统计部门也是功不可没，在20日发表的美国经济最新增长数据中，美国第三季度的经济增长竟然在修正后，达到了惊人的4.1%，尽管就业人数是在不断的减少。这种自相矛盾的数据，真让人为美国的经济数据魔术水平惊叹。
　　从某种意义上来说，伯南克的决定，也可以说是有意给下一任美联储主席耶伦一个纠错的机会。因为如果是耶伦作出缩减QE规模的决定的话，那么一旦未来经济形势需要的话，她可能在推翻自己的决定上面临难题。
　　现在，伯南克替她做出了这个决定。美联储的货币政策从来不是定死的，而是根据内外经济环境的变化，在各种沙盘推演的基础上作出随机的决定。评论员曾经多次谈到，本来应该在2012年开始反转的美元周期，之所以没有到来，不是因为美联储不想搞强势美元，而是美国经济自身无法承受强势美元。美联储曾经在其2013年初的沙盘推演中，认真演绎了美国股市市值腰斩，美国房地产价格跌掉20%，美国失业率上升到12%，经济负增长5%的严重情形，就是真刀真枪的强势美元政策，可能要付出的代价。
　　当然，美联储最如意的算盘，是要让这个代价让其他国家来承受，这正是美国对外金融战略的目的所在。
　　2、全球资本市场反应整体正常，美联储的进一步动作取决于中欧
　　本报综合消息：北京时间12月19日凌晨，美联储在本年度最后一次联邦公开市场操作委员会（FOMC）会议上决定启动QE退出。消息一出，美国资本市场如释重负，美国三大股指迅速上扬，道指和标普500指数均创历史新高；次日开盘的亚洲股市跟风走高，日经指数一度触及6年来峰值；美元指数强力上涨0.64%，美元兑欧元、澳大利亚元等汇率当日也纷纷走高；中国A股市场出现连续下跌；美国国债收益率转跌回升，10年期国债收益率上浮4.2个基点；黄金价格单日跌幅超1%。
　　美联储要得到的第二个参数，可以说已经初步呈现出来，上面这条消息已经基本给了我们一个大概的面貌。根据上两次强势美元周期的历史规律，美国货币政策的收紧，将会导致全球流动性将现拐点，这势必对全球资产价格走势产生重大影响，股市、债市、汇市、大宗商品均会受到冲击。具体表现为，各国股价因流动性收紧而回落，长期利率上涨致使美国长期国债吸引力下降，大宗商品价格将持续低迷，房价等资产泡沫如果很高的话，将会被捅破。
　　基于历史的长期经验与预期，上条消息中所提到的资本市场的反应，应该是中规中矩。不过，这种趋势是否能够持续，不仅取决于美联储的货币政策的下一步走向，也取决于其他国家的应对政策。我们知道，长期以来，鉴于各国对美元将会走牛的预期，很多国家都在增加配置美元资产，包括中国也不断在低点增持美国国债。这种情形在历史上，是没有过的。历史上的美元强势周期，都开始于各国抛售美元资产之后，而不是各国增持美元资产之后。这将是美国的强势美元政策的可持续性的外部难点之一。
　　不过，外部最大的挑战，不是各国手头拿了多少美元资产，而是其他国家货币政策的弹性空间有多大，这个其他国家中，最重要的则是欧元区与中国。目前欧元区的基准利率已经降至0.25%，与美联储同在一线，欧洲央行已经表态了负利率的可能性，欧洲央行的子弹目前看来是充足的。其实，从美联储2013年初的沙盘推演来看，美国这次金融战略周期的最大对手盘，瞄准的不是欧元区，而是以中国为代表的新兴经济体。
　　中国股票市场的连续下跌，显示了美联储政策的杀伤性。在往期的《天下纵横谈》中，评论员曾经多次谈到，“毫无疑问，美国的QE是不能无限期搞下去的，它迟早是要缩减其规模，乃至最终停止购买资产，美联储的资产占GDP的比例，最终要回落到次贷危机之前的。但这个过程有多长，却是一个关键的问题。也许美联储希望在短期内完成QE缩减与货币宽松结束的过程，但只要中国与欧元区的经济货币政策不出现重大失误，美联储完全退出QE就不会是一两年之内的事。”那么中国该如何应对？
　　3、美国对朝鲜的刺激很奇特，中国要警惕朝鲜半岛风云再起
　　美国警告朝鲜：不要发出威胁或采取挑衅行动
　　据美联社12月20日报道：美国国务院发言人普萨基20日警告朝鲜不要发出威胁或采取挑衅行动，声称此举只会让朝鲜“一无所获”。针对朝鲜威胁报复性打击韩国一事，普萨基在国务院例行新闻发布会上说，威胁或挑衅行为将让朝方“一无所获”并且进一步陷入孤立，破坏国际社会为确保东北亚和平与稳定所采取的努力。普萨基敦促朝鲜选择“和平道路”，履行自身肩负的国际义务。韩国国防部发言人金珉奭20日说，朝鲜19日以韩方亵渎朝鲜“最高尊严”为由发来通知，称将对韩国实施不事先发出通知的报复性打击。金珉奭说，朝鲜在通知中称，本月17日为朝鲜已故最高领导人金正日逝世两周年纪念日，韩国保守团体当天在首尔市中心举行的示威是对朝鲜“最高尊严”的亵渎。若韩方反复如此，朝鲜将毫不留情地予以报复打击。
　　在往期的《天下纵横谈》中，评论员曾经多次谈到，作为一个金融帝国，美国的全球外交政策最终目的是为美国的金融战略服务，各种地缘政治策略的变化，其最终目的是要让华尔街能够最大程度地收割全球。理解了这一点，我们再来看美国的地缘政治战略，就更加清晰了。
　　叙利亚问题曾经是美国试图用来配合QE缩减政策的一个重要候选，但是由于这个问题离中东问题的核心伊朗问题，还有一步之遥，因为不打击伊朗的话，油价推升的幅度就会有限，也就是说，推动中欧货币政策困境的成本太高，并且还会触怒叙利亚的重要盟友俄罗斯，这样会分散美国对外金融战略的主攻方向的用力，也就是对中国的用力。
　　因此，叙利亚问题在一番博弈之后，终归于平静。而伊朗核问题，则由于伊朗突如其来的巨大让步，而暂时让美国无法发力。在此情况下，另外一个区域，也就是中国周边方向，则成为了美国地缘政治战略的最重点。
　　这个战略的最重要目的，就是要让中国周边乱起来，达到阻止中国同周边区域国家的经济合作，压缩东亚的经济增长空间与前景的效果，让这个全球最吸引资本的地方，成为一个鸡肋之地。南海问题，钓鱼岛问题，中国设立防控识别圈问题，乃至朝鲜问题，其中任何一个问题出现大的纷争，都是美国的东亚地缘政治战略所乐见的。
　　在中国与俄罗斯都开始了对朝鲜的实质性经济制裁以压制朝鲜放弃核武器之后，我们看到，美国人罗德曼几次访问朝鲜之后，朝鲜的内政不断出现新的变化，美国总是在进行遥远但却没有实际意义的威胁。
　　这种奇特的威胁，实际是在变相地让朝鲜的行为更加不理智，因为朝鲜的每一次冒险，表面上都是针对美国的刺激而爆发的，但是，美国却没有实质性制裁朝鲜的手段，朝鲜与美国根本没有任何经济往来。
　　作为地处东北亚核心地带的朝鲜，其局面一旦恶化，美国将坐收最大的渔利。在钓鱼岛问题，南海问题、防空识别圈问题之后，为了更大程度低配合美联储未来的货币政策，中国有必要提防美国在朝鲜半岛玩弄新的刺激手法。
　　4、作为美国金融绞杀的最大对手盘，中国要最大限度维持货币政策弹性空间
　　年底“钱荒”似有再抬头迹象
　　据《中国经营报》12月21日报道：12月20日，A股市场由于传言有银行出现65亿元的同业存款未能如期兑付而大跌，其中建行和中信银行跌幅最大。“钱荒”让上证指数出现罕见的12连跌，跌幅达7.4%。12月18、19日，银行间同业拆放利率升至6月份以来的最高值、连续两天大额支付系统延迟收盘、银行间传出华东有银行同业存款违约消息——这些迹象跟6月钱荒时如出一辙。在市场疯传的忧虑进一步推高银行间同业拆放利率的时点上，12月19日，在坚持了近3周从紧政策后，央行开始对银行资金放水。
　　在《大对决：即将爆发的中美货币战争》一书中，评论员曾经谈到，作为美国全球金融战略的最大对手盘，可以说，中国在地缘政治方面基本处于守势。而回顾一下，美国这几年来对中国所进行的全面布局，不能不赞叹美国手段之高明，这些布局包括：战略东移、挑起南海问题、鼓励日本挑起钓鱼岛问题、不断恶化朝鲜问题、搞一个排斥中国的经济与贸易圈子TPP，在其他货币基本都对美元贬值的时候，唯独压迫人民币对美元升值，幅度高达25%以上。
　　美国这些布局的最终目的，是要推升中国的经济货币政策困境，压制中国的货币政策弹性空间。只有在这样的情况下，在美联储未来提升联邦基金利率，搞实质性的强势美元的时候，中国才不会有货币宽松的空间，甚至不得不跟着美联储收紧货币政策，从而实质性地刺破中国的资产价格，为未来美国资本对中国资产的大收购进行准备，以便兑现美国理想中的G2模式，也就是中国生产，美国消费的蓝图。
　　在上一节中，评论员谈到，实际上，美联储货币政策的未来走势，外部最大的决定因素就是中国，只要中国能够有足够大的货币政策空间，在美国人搞货币紧缩的时候，中国搞货币宽松，美国提升利率，中国就降低利率的话，美联储的金融战略，将无用武之地。因为，这样一样，美国的强势美元政策，将无法引发中国发生资产崩盘式的金融危机，中国经济就可以实现软着陆，也就是保持7%以上的增长，这个增长率足以支撑与中国有着密切贸易关系的广大新兴经济体的经济增长，美国对外金融战略的“三角进程”，就不会有效果。强势美元政策，将成为美联储的独角戏，这本身就会让美联储望而却步。
　　对中国来说，保有高弹性的货币政策空间，最大的挑战不在外部，而在内部的改革。今年以来，中国出现了钱荒与货币超发并存的矛盾现象，意味着中国的经济结构存在着巨大的问题，土地尤其是房地产成为货币的堆积之处，它已经成为绑架中国货币政策的最大不可控因素。其实，从历史角度来看，中国当前的广义货币流通量（M2）与GDP之比并不算高，实际利率高耸也说明，我们的货币政策需要的不是稳健，而是宽松。
　　但是，房地产市场上利益集团的抱团，以及做空机制的缺乏，让我们的货币政策无法宽松，因为70%以上的新增融资，都进入了房地产。房地产利益集团的抱团，已经成为绑架中国经济的最大毒瘤，政府需要下大决心，切断房地产市场对中国货币政策的畸形绑架，最简单的方法是实质性地征收房地产持有环节税，让房价保持在真正合理的水平上，而不是成为资本的玩物。当然，房地产市场的改革与中国的财政与税收体制改革密切相关，与官员的政绩密切相关，因此也是改革的难点。不过，在美国这个最大的金融战略对手，绞杀中国经济与金融脚步的日益临近的当前，没有什么比整体中国人的利益，更为重要的事情。现在是中国政府痛下决心，进行大胆的改革的时候了。（作者雷思海，政经学者，《世界新闻报》评论主编，著有《大对决：即将爆发的中美货币战争》等）
(原标题：美联储收缩QE考验中国对策)
本文来源：国际在线
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热门影院：加拿大官员：G20会议料探讨美联储退QE对新兴国家影响
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摘要：加拿大某位政府官员8月30日透露称，下周在俄罗斯圣彼得堡举行的全球二十国集团首脑峰会将会就美联储打算缩减其量化宽松措施之际，全球市场出现的剧烈波动状况进行深入探讨，但是与会的各国领导人料不会因此而对美联储加以过于严厉的抨击。
汇通网8月31日讯――加拿大某位政府官员周五(8月30日)透露称，下周在俄罗斯圣彼得堡举行的全球二十国集团(G20)首脑峰会将会就打算缩减其量化宽松(QE)措施之际，全球市场出现的剧烈波动状况进行深入探讨，但是与会的各国领导人料不会因此而对美联储加以过于严厉的抨击。这位不愿透露姓名的官员指出，在下周的G20峰会上，各国领导料将会就近期在印度、印尼、巴西以及其他一些新兴市场国家出现的剧烈市场波动状况加以密切关注和深入探讨，以探究其背后的根源。而这位官员也指出，上述发展中国家当前面临的经济，事实上来自多方面的原因，美国因为本国经济改善趋势而缩减宽松规模，使得上述国家事失去超额流动性来源，固然是其面临经济困难的原因之一，但是这些国家自身经济存在着的结构性问题，却也不容忽视。
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美国国务卿克里8月30日再度就叙利亚问题发表了公开讲话，进一步暗示美国将因为叙利亚当局涉嫌针对平民目标使用化学武器的行径采取有限...美联储收缩QE考验中国对策（二）
　　2、全球资本市场反应整体正常，美联储的进一步动作取决于中欧
　　本报综合消息：北京时间12月19日凌晨，美联储在本年度最后一次联邦公开市场操作委员会（FOMC）会议上决定启动QE退出。消息一出，美国资本市场如释重负，美国三大股指迅速上扬，道指和标普500指数均创历史新高；次日开盘的亚洲股市跟风走高，日经指数一度触及6年来峰值；美元指数强力上涨0.64%，美元兑欧元、澳大利亚元等汇率当日也纷纷走高；中国A股市场出现连续下跌；美国国债收益率转跌回升，10年期国债收益率上浮4.2个基点；黄金价格单日跌幅超1%。
　　美联储要得到的第二个参数，可以说已经初步呈现出来，上面这条消息已经基本给了我们一个大概的面貌。根据上两次强势美元周期的历史规律，美国货币政策的收紧，将会导致全球流动性将现拐点，这势必对全球资产价格走势产生重大影响，股市、债市、汇市、大宗商品均会受到冲击。具体表现为，各国股价因流动性收紧而回落，长期利率上涨致使美国长期国债吸引力下降，大宗商品价格将持续低迷，房价等资产泡沫如果很高的话，将会被捅破。
　　基于历史的长期经验与预期，上条消息中所提到的资本市场的反应，应该是中规中矩。不过，这种趋势是否能够持续，不仅取决于美联储的货币政策的下一步走向，也取决于其他国家的应对政策。我们知道，长期以来，鉴于各国对美元将会走牛的预期，很多国家都在增加配置美元资产，包括中国也不断在低点增持美国国债。这种情形在历史上，是没有过的。历史上的美元强势周期，都开始于各国抛售美元资产之后，而不是各国增持美元资产之后。这将是美国的强势美元政策的可持续性的外部难点之一。
　　不过，外部最大的挑战，不是各国手头拿了多少美元资产，而是其他国家货币政策的弹性空间有多大，这个其他国家中，最重要的则是欧元区与中国。目前欧元区的基准利率已经降至0.25%，与美联储同在一线，欧洲央行已经表态了负利率的可能性，欧洲央行的子弹目前看来是充足的。其实，从美联储2013年初的沙盘推演来看，美国这次金融战略周期的最大对手盘，瞄准的不是欧元区，而是以中国为代表的新兴经济体。
　　中国股票市场的连续下跌，显示了美联储政策的杀伤性。在往期的《天下纵横谈》中，评论员曾经多次谈到，“毫无疑问，美国的QE是不能无限期搞下去的，它迟早是要缩减其规模，乃至最终停止购买资产，美联储的资产占GDP的比例，最终要回落到次贷危机之前的。但这个过程有多长，却是一个关键的问题。也许美联储希望在短期内完成QE缩减与货币宽松结束的过程，但只要中国与欧元区的经济货币政策不出现重大失误，美联储完全退出QE就不会是一两年之内的事。”那么中国该如何应对？
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