金融市场作业一
（第1-4章）
一、名词解释：
金融市场&&&&&&&&&&&& 金融市场主体&&&&&&&&&&&& 金融市场客体&&&&&&&&&&&& 金融市场媒体&&&&&&&&&&&& 现货市场
期货市场&&&&&&&&&&&& 期权市场&&&&&&&&&&&& 店头市场&&&&&&&&&&&& 第四市场&&&&&&&&&&&& 金融工具
金融市场管理&&&&&&&&&&&& 自留律性监管机构&&&&&&&&&&&& 金融市场监督&&&&&&&&&&&& 辅助监管机构&&&&&&&&&&&& 金融机构
机构投资者&&&&&&&&&&&& 信托投资公司&&&&&&&&&&&& 蓝筹股&&&&&&&&&&&& 货币头寸&&&&&&&&&&&& 票据
债券&&&&&&&&&&&& 股票&&&&&&&&&&&& 基金证券&&&&&&&&&&&& 金融衍生品&&&&&&&&&&&& 货币经纪人
证券承销&&&&&&&&&&&& 专家经纪人&&&&&&&&&&&& 外汇经纪人&&&&&&&&&&&& 证券经纪人&&&&&&&&&&&& 证券自营商
二、填空：
1.金融市场的&&&&&& 、&&&&&& &&&&&&&&&是发达的金融市场必须具备的特点。
2.按品种划分金融工具有&&&& 、&&&& 和&&&&& 三种。
3.金融市场四要素中最基本的要素是&&&&& 和&&&&& 。
4.金融市场按交割方式可分为&&&&& 、&&&& 和&&&&& 。
5.金融市场最基本的功能是转化&&&&&& 为&&&&&& 。
6.金融市场监管的内容主要是对&&&&&& 的监管。
7.我国金融市场的主要监管机构是&&&&&& 。
8.企业在货币市场上是以&&&&&& 和&&&&& 的双重身份出现的。
9.政府除了是金融市场上最大的资金需求者和交易的主体以外，还是重要的&&&&&& 和
&&&&& ，因此在金融市场上的身份是&&&&& 。
10.政府公债从来都是&&&& 实施的重要方式，又是中央银行执行&&&&& 的主要手段。
11.金融机构是金融市场上最重要的&&&&& ，是&&&&& 转化为&&&&& 的传递者和导向者。
12.家庭部门因其收入的多元化和分散的特点而在金融市场上成为一贯的&&&& 和&&&& 。
13.货币头寸被作为金融市场交易工具，是由金融管理当局实行&&&&& 制度引起的。
14.实际存款准备超过法定准备，超过部分称为超额准备，便形成&&&&& 。
15.货币头寸具有&&&&&& 的特征。
16.按信用关系的不同，票据可分为&&&&& 、&&&&& 和&&&&& 三种。
17.债券包含以下几个因素：&&&& 、&&&&&& 和&&&&&& 。
18.公司债券作为一种承诺偿还的债券，具有两种特征：一是&&&&& ，二是&&&&& 。
19.按利息支付方式不同，债券可分为&&&&&& 和&&&&& 。
20.股票公司可发行多种股票，其中最基本和最先行发行的股票是&&&&& &。
21.投资基金创始于&&&&&&&&& 年代的&&&&&&& 。
22.汇率的标价法有&&&&&& 和&&&&&&& 。
23.按照合约的标准化程度，金融衍生品可分为&&&&&&& 和&&&&&& 两种。
24.金融市场媒体可分为两类：一类是&&&&&& ，另一类是&&&&&&& 。
25.货币经纪人通常包括两类：一类是&&&&&& ，另一类是&&&&&&& &。
26.证券经纪人同票据经纪人一样，也兼有&&&&&& 和&&&&&& 的性质。
27.货币经纪人的获利途径是&&&&& 和&&&&&& 。
28.经纪人可以是&&&&& ，也可以是&&&&&& 。
29.外汇经纪人存在的根本原因在于&&&&&&&& 。
30.债券承销主要有&&&&&& 和&&&&&& 两种方式。
三、单项选择&
1.金融市场首先形成于17世纪初的（&&&& ）。
a.中国江浙一带
b.美洲大陆
c.欧洲大陆
2.世界上最早的证券交易所是（&&&&&& ）。
a.荷兰阿姆斯特丹证交所
b.英国伦敦证交所
c.德国法兰克福证交所
d.美国纽约证交所
3.我国历史上第一家证券交易所是成立于1918年的（&&&&& ）。
a.上海证券物品交易所
b.上海华商证交所
c.北京证交所
d.天津证券、华纱、粮食、皮毛交易股份有限公司
4.在金融市场发达国家，许多未上市的证券或不足一个成交批量的证券，也可以在市场进行交易，人们习惯把这种市场称为（&&&&& ）。
a.店头市场
b.议价市场
c.公开市场
d.第四市场
5.机构投资者买卖双方直接联系成交的市场称之为（&& &&&）。
a.店头市场
b.议价市场
c.公开市场
d.第四市场
6.企业是经济活动的中心，因此也是金融市场运行的（&&&&& ）。
7.金融市场中最早形成的市场是（&&&&& ）。
a.公债市场
b.股票市场
c.票据市场
d.外汇市场
8.当法定准备金率为20%，商业银行最初吸收的存款为100万美元时，便有（&&&&& ）必须作为法定存款准备金。
b.10万美元
c.15万美元
d.20万美元
9.票据是一种返还证券，这里的“返还”是指必须把票据交还给（&&&&& ）。
10.票据是一种要式证券，这里的“要式”是指（&&&&& ）。
a.必须以法定方式作成
b.强调票据的重要性
c.盖章人必须对票据所载文字负责
d.票据的权利
11.银行汇票是指（&&&& ）。
a.银行收取的汇票
b.银行承兑的汇票
c.银行签发的汇票
d.银行贴现的汇票
12.承兑是（&&& ）独有的票据行为，目的在于确定付款人的责任。
d.货币头寸
13.本票当事人有两个，即（&&&& ）。
a.出票人和收款人
b.出票人和付款人
c.承兑人和收款人
d.执票人和收款人
14.由出票人签发，要求付款人按约定的付款期限，对指定的收款人无条件支付一定金额的票据是（&&&& ）。
d.远期汇票
15.一种票据的发行，必须先以出票人同付款人之间的资金关系为前提，这种票据是（&&& ）。
d.即期汇票
16.政府债券属于（&&&& ）性质。
17.100美元=841.38元人民币，这种汇率表示法是（&&&& ）。
a.直接标价法
b.间接标价法
18.金融期货即以金融工具为商品的期货，它是相当于（&&&&& ）的一个范畴。
a.外汇期货
b.商品期货
c.利率期货
d.股票期货
19.证券经纪人活动的场所通常是（&&&& ）。
a.投资银行
b.证券公司
c.商人银行
d.证券交易所
20.在欧美各国，证券承销人多为（&&&& ）。
a.商人银行
b.投资银行
c.证券公司
d.储蓄机构
21.在证券市场上数量最多、最为活跃的经纪人是指（&&&&& ）。
a.佣金经纪人
b.两元经纪人
c.专家经纪人
d.证券自营商
22.在保证金信用交易中，客户与经纪人形成了（&&& &）。
a.委托代理关系
b.债券债务关系
c.信任关系
d.买卖关系
四、多项选择
1.在西方发达国家，有价证券细分为（&&&&&&&& ）。
a.商品证券
b.货币证券
c.资本证券
d.政府证券
2.在下述对金融市场实施监管的机构中，属于辅助监管机构的有（&&&&&&&&& ）。
a.中央银行
b.外汇管理委员会
c.证券管理委员会
d.证券同业公会
e.证券交易所
3.在我国金融市场中，属于自律性的监管机构包括（&&&&&&&& ）。
a.中国证监委
b.中国人民银行
c.中国证券业协会
d.中国保监会
e.上海深圳证交所
4.机构投资者一般主要包括（&&&&& ）。
a.共同基金
b.保险公司
c.信托投资公司
d.养老金基金
e.投资银行
5.货币市场上的交易工具主要有（&&&&&& ）。
a.货币头寸
b.长期公债
c.公司债券
6.在票据的各种特征中，最重要的特征是（&&&&&& ）。
7.货币市场经纪人包括（&&&&&&& ）。
a.货币中间商
b.证券经纪人
c.短期证券承销人
d.票据经纪人
e.证券自营商
8.在证券交易中，经纪人同客户之间形成了（&&&&& ）关系。
a..委托代理关系
b.债权债务关系
c.信托关系
d.买卖关系
e.所有权关系
9.以下哪些机构可以担任证券承销人（&&&&&& ）？
a.投资公司
b.大证券公司
c.工商银行
d.建设银行
e.农业银行
10.外汇市场的参加者主要包括（&&&&&&& ）。
a.各种金融机构
b.外汇经纪人
c.银行客户
d.商业银行
e.投资银行
五、判断正确与错误，并说明理由。
1.由于各国金融市场的发达程度不同，因此，市场本身的构成要素也不同。
2.金融市场未能从中国封建社会经济发展中自然产生，根本原因是帝国主义殖民政策破坏的结果。
3.即使在金融市场发达的国家，次级市场流通的证券也只占整个金融工具的2/3，说明次级市场不如初级市场重要。
4.议价市场和店头市场的买卖活动通过双方议价成交，因此两个市场没有什么区别。
5.从本质上讲，对金融市场的监管就是对金融市场交易者的监管。
6.一般来说，凡专门从事各种金融活动的组织，均称为银行。
7.一般情况下，同业拆借市场的拆借利率应该高于中央银行的再贴现率。
8.票据虽有本票、汇票、支票之分，但需要承兑的票据只有汇票一种。
9.金融市场形成后，金融工具便产生了。
10.公司债券只是公司证券的一部分。
11.债券表示所有权关系，股票表示债权债务关系。
12.债券的持有人有权参与公司的经营管理和决策。
13.基金证券和债券一样都是有期限的。
14.短期证券经纪人同票据经纪人一样，兼有经纪人和自营商的性质。
15.没有证券承销人，也可以进行证券交易。
六、问答题
1.金融市场有哪些主要功能？（10分）
2.简述股票与债券的区别和联系。（10分）
3.影响汇率变动的因素有哪些？（6分）
4.如何理解企业与金融市场的关系？（6分）
5.简述金融机构在金融市场上的特殊地位。（6分）
6.简述证券经纪人、证券承销人和证券商之间的联系与区别。（10分）
（注：本次作业因内容为本书重点，所以量较大，相当于一般作业的2.5倍）承销概述/证券承销
当一家发行人通过证券市场筹集资金时，就要聘请证券经营机构来帮助它销售证券。证券经营机构借助自己在证券市场上的信誉和营业网点，在规定的发行有效期限内将证券销售出去，这一过程称为承销。它是证券经营机构的基本职能之一。
《中华人民共和国公司法》，股份有限公司向社会公开发行新股，应当由依法设立的证券经营机构承销，签订承销协议。承销包括包销和代销两种方式，承销协议中应当载明承销方，承销期满，尚未售出的股票按照承销协议约定的包销或者代销方式分别处理。
证券承销条款
承销形式/证券承销
根据证券经营机构在承销过程中承担的责任和风险的不同，承销又可分为代销和包销两种形式。
承销资格/证券承销
证券经营机构要从事股票承销，首先必须申请取得证监会获准的从事股票承销业务的。有关这方面申请程序在国务院证券委日颁发的《证券经营股票办法》中明确规定。日颁布的《证券法》对从事业务的证券公司进行分类，并对可从事证券承销业务的综合类证券公司作出新规定。
承销条件/证券承销
证券承销谈判
证券商申请从事股票承销业务应具备的根据日国务院证券委颁发的规定，证券经营机构从事股票承销业务，应当取得证监会颁发的《经营股票承销业务资格证书》。证券经营机构申请从事股票承销业务，应当同时具备下列条件：1.证券专业机构具有不低于人民币2000万元的净资产，具有不低于人民币2000万元的证券营运资金。2.证券专业机构具有不低于人民币1000万元的净，证券兼营机构具有不低于人民币1000万元的。净资本的计算公式为：净资本的计算公式为：净资本=净资产-（固定资产净值 长期投资）×30%-无形及递延资产-提取的损失准备金-证监会认定的其他长期性或高风险资产。净证券营运资金是指证券兼营机构专门用于证券业务的具有高流动性的资金。（注：新颁布的规定可从事证券承销业务的综合类注册资本最低限额为人民币5亿元。）3.三分之二以上的高级管理人员和主要业务人员获得证监会颁发的《证券业从业人员资格证书》。在未取得《书》前，应当具备下列条件：　(1)高级管理人员具备必要的证券、金融、法律等有关知识，近二年内没有严重违法违规行为，其中三分之二以上具有三年以上证券业务或五年以上金融业务工作经历；(2)主要业务人员熟悉有关的业务规则及业务操作程序，近二年内没有严重违规行为，其中三分之二以上具有二年以上证券业务或三年以上金融业务的工作经历。4.证券经营机构在近一年内无严重的违法违规行为或在近二年内未受到取消股票承销业务资格的处罚。5.证券经营机构成立并且正式开业已超过半年；证券兼营机构的证券业务与其他业务分开经营、分帐管理。6.具有完善的内部风险管理与财务管理制度，财务状况符合以下管理要求：(1)证券经营机构负债总额与之比不超过10，证券兼营机构从事证券业务发生的负债总额与证券营运资金之比不超过10；(2)证券经营机构从事股票承销业务，其流动性资产占净资产或证券营运资金的比例不得低于50%。7.具有能够保障正常营业的场所和设备。8.证监会要求的其他条件。证券商担任主承销商应具备条件根据日国务院证券委颁发的规定，证券经营机构从事股票承销业务过程中担任主承销商的，除应当具备证券商从事股票承销业务资格的条件外，还应同时具备下列条件：1.具有不低于5000万元的净资产和不低于人民币2000万元的净资本，证券兼营机构具有不低于人民币5000万元的证券营运资金和不低于人民币2000万元的净证券营运资金。（注：新颁布的《证券法》规定可从事证券承销业务的综合类证券公司注册资本最低限额为人民币5亿元。）2.取得证券承销从业资格的专业人员或符合条件的主要承销业务人员至少6名，并且应当有一定的会计、法律知识的专业人员。3.参与过三只以上股票承销或具有三年以上证券。4.在最近半年内没有出现作为发行首次公开发行股票的主承销商，而在规定的承销期内售出股票不足本次公开发行总数20%的记录。牵头组织承销团的证券经营机构或独家承销某一只股票的证券经营机构为主承销商。证券商申请取得资格证书须向证监会报送1.由证监会统一印制的《证券经营机构经营股票承销业务资格申请表》；2.机构批设机关颁发的《经营金融业务许可证（副本）》（现为《经营证券业务许可证》）；3.工商行政管理部门颁发的《企业法人营业执照（副本）》；4.由机构批设机关核准的公司章程；5.内部风险与财务管理制度说明；6.由具有从事业务资格的会计师事务所出具的净资产或净证券营运资金验资证明；7.由具有从事证券相关业务资格的会计师事务所审计的上年末资产负债表、损益表和财务状况变动表；8.法定代表人、主要负责人及主要业务人员的或简历、专业证书等；9.最近一年股票承销业务或最近三年证券承销业务情况的说明材料；10.证监会要求的其他文件。中国证监会审查承销资格的程序证监会自收到完整申请资料后的三十个工作日内根据规定要求对申请文件进行审查。经审查符合条件的，由证监会颁发资格证书；经审查不符合条件的，不予颁发资格证书，且半年内不受理其重新申请。
承销协议/证券承销
是证券承销制度的核心，是证券发行人与之间签署旨在规范和调整证券承销关系以及承销行为的合同文件。具体来说，它是证券公司等证券经营机构担任主承销商或联合主承销商承销证券时，与发行人签订的包销或者代销协议。
主承销协议的条款分为必备性条款和任意性条款。根据中国《证券法》的规定,主承销协议的必备条款包括：
1、当事人的名称、住所及法定代表人的姓名。
2、包销,代销证券的种类、、及发行价格。其中的股票发行价格采用溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定，报中国证监会核准。
3、包销、代销的期限及起止；其中的承销期不得超过90日。
4、包销、代销的付款方式及日期。
5、包销、代销的费用和结算办法。
6、违约责任。
7、中国证监会规定的其他。
证券承销协议的特点
1、签署证券承销协议的证券公司必须具有证券监管机构特别许可和授予的承销业务资格
中国证券公司分为经纪类证券公司和综合类证券公司，经纪类证券只能从事证券经纪业务，不得从事自营、承销等业务。综合类证券公司经证券监管机构的特许授权，可以依法从事证券承销业务。所以，有些综合类证券公司获得了承销业务，可以从事证券承销业务；有些综合类证券公司未获得证券承销资格，不得从事证券承销业务。取得承销商资格的证券公司可能取得不同证券的承销资格，如有的证券公司仅取得A股股票承销资格，有些则可同时取得B股承销资格。有的证券公司只取得证券分承销商资格，有些取得主承销商资格。证券公司必须在证券监管机构核准或许可的范围内，从事证券业务。
2、证券承销协议是书面要式合同
首先，证券承销协议必须采取书面形式签署，不得采取口头或其他形式达成。其次，证券承销协议应当记载法律、法规要求记载的事项，证券监管机构要求记载的事项，也须记载于承销协议。最后，证券承销协议经双方当事人签署后，须提交证券监管机构批准和备案。证券与承销商对证券承销协议的任何补充、修改和变更，也必须提交证券监管机构批准和备案。这可以防止证券发行人和承销商借补充、修改和变更之名，规避证券监管机构的监管。
3、证券承销协议是证券发行送审文件的组成部分
第20条规定，公开发行的股票，应当由证券经营机构承销。根据中国信息披露制度，证券承销协议是证券发行的法定送审文件。在实践中，证券公司在介入证券发行准备工作时，就处于与证券发行人协商承销协议的状态。证券发行人在向证券监管机构报送送审文件时，必须提供与承销机构草签的承销协议和证券承销方案。证券监管机构可对承销协议内容提出反馈意见，承销协议双方根据该反馈意见作出补充修改后，并在接近招股说明书公布时，最终正式签署承销协议。
4、证券承销协议不得违反国家强行法的
现行法律对证券承销的个别特殊条款作有限制性规定，证券发行人与承销商签署承销协议时，必须遵守此类规定。如根据第26条第1款规定，证券的代销、包销期最长不得超过90日。《证券法》第28条规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与证券公司协商确定，报请证券监管机构核准。
相关词条/证券承销
参考资料/证券承销
1.找法网：/gongsifa/zhengquanfa/zhengquanchengxiao/shimeshizhengquanchengxiao/5986.html
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贡献光荣榜担任发行人股票首次公开发行的保荐机构、主承销商或者财务顾问，自确定并公告发行价格之日起40日内，不得发布与该发行人有关的证券研究报告。（）&&
491bb25dd1fc98d68bb1a.html
(满分试卷答案)担任发行人股票首次公开发行的保荐机构、主承销商或者财务顾问，自确定并公告发行价格之日起40日内，不得发布与该发行人有关的证券研究报告。（）担任发行人股票首次公开发行的保荐机构、主承销商或者财务顾问，自确定并公告发行价格之日起40日内，不得发布与该发行人有关的证券研究报告。（）正确答案：A正确错误工作底稿包括哪些内容？（）正确答案：D必要的信息资料调研纪要分析模型以上都是参与制作证券研究报告，但尚未注册为证券分析师的相关证券从业人员，如已通过证券投资咨询从业资格考试，经署名证券分析师和研究部门同意，可以用（）等名义在证券研究报告中列示。正确答案：B联络人研究助理研究员分析师《发布证券研究报告执业规范》从以下哪些方面对发布研究报告业务进行了规范？（）正确答案：A,B,C,D,E,F,研究对象覆盖信息收集调研及研究报告制作质量控制及合规审查证券研究报告发布相关销售服务发布研究报告的基本原则有哪些？（）正确答案：A,B,C,D,独立客观公平审慎证券研究报告可以使用的信息来源有哪些？（）正确答案：A,C,上市公司按照法定信息披露义务通过指定媒体公开披露的信息上市公司内幕信息上市公司通过股东大会、新闻发布会、产品推介会等非正式公告方式发布的信息无法认定真实性的市场传言发布证券研究报告相关人员进行上市公司调研活动，应当符合以下哪些要求？（）正确答案：A,C,事先履行所在证券公司、证券投资咨询机构的审批程序主动寻求上市公司相关内幕信息或者未公开重大信息在证券研究报告中使用调研信息的，保留必要的信息来源依据与客户沟通整体调研计划、调研底稿制作研究报告的研究方法包括以下哪些？（）正确答案：A,B,C,D,秉承专业的态度采用严谨的研究方法和分析逻辑基于合理的数据基础和事实依据审慎提出研究结论研究报告用语应注意以下哪些方面？（）正确答案：A,B,C,D,坚持客观原则避免使用夸大、诱导性的标题或者用语不得对证券估值、投资评级作出任何形式的保证证券公司应提示投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险证券研究报告应当由（）进行质量审核正确答案：A,B,署名证券分析师之外的证券分析师专职质量审核人员分析师本人合规部门质量审核应当涵盖（）等内容，重点关注研究方法和研究结论的专业性和审慎性正确答案：A,B,C,信息处理分析逻辑研究结论数据图表研究报告应当由公司合规部门或者研究部门的合规人员进行合规审查。（）正确答案：A正确错误证券公司、证券投资咨询机构在证券研究报告发布前，可以就证券研究报告涉及上市公司相关信息的真实性向该上市公司进行确认，但不得透露该证券研究报告的发布时间、观点和结论。（）正确答案：A正确错误证券公司、证券投资咨询机构可以通过多种渠道向发布对象发布证券研究报告（）正确答案：B正确错误在证券研究报告发布之前，证券分析师可以就研究对象覆盖范围的调整、制作与发布研究报告的计划，证券研究报告的发布时间、观点和结论与销售服务人员及客户进行沟通。（）正确答案：B正确错误中航天风两保荐机构“开撕” 曝光发行承销内幕|证券|人福医药|承销_新浪财经_新浪网
　　原标题：中航天风两保荐机构“开撕” 曝光发行承销内幕
　　是得寸进尺的要挟？还是合法的利益诉求？两家保荐机构的一场诉讼，将证券发行承销行业的内幕掀开。
　　这场纠纷发生在中航证券与天风证券之间，两者均为(600079，股吧)2013年10亿元定增的承销商。上证报记者日前获得的一份湖北省武汉市中级人民法院民事判决书显示，因人福医药持有天风证券16.52%股权，为满足《证券发行上市保荐业务管理办法》的相关规定，天风证券找来中航证券作为联合保荐机构和承销机构，并由后者担任第一保荐机构和主承销商。在这笔业务中，除了400万元的通道费，中航证券又以火爆的股票认购行情作为进一步加价的筹码，另一次性要求加价600万元，其幅度甚至高达原约定费用的150%。由于至今尚未收到这笔600万元的费用，中航证券将天风证券告上了法庭。
　　“这已成为行业惯例，找一个起通道作用的保荐机构一般都要给200多万的保荐费。”北京某券商投行人士对上证报记者表示。
　　“躺着赚”400万通道费
　　诉讼源于人福医药数年前的一次再融资。2012年7月，人福医药股东大会审议通过募资总额为10.25亿元的定增方案。8月初，公司聘请天风证券担任定增的保荐机构和承销机构。由于人福医药持有天风证券16.52%股权，为满足《证券发行上市保荐业务管理办法》的相关规定，人福医药必须再聘请一家无关联关系的保荐机构作为第一保荐机构，与天风证券一起联合保荐该项目。9月，天风证券向人福医药推荐了中航证券。12月，人福医药与天风证券、中航证券签订了三方《承销协议》，约定共给予中航证券400万元保荐和承销费用，其中200万元为保荐费、另200万元为承销费。2013年2月、8月，人福医药将约定的400万元费用全部支付给中航证券。
　　“中航证券作为联合保荐和承销机构，只是为了满足监管要求而挂名，这400万元就是按行业惯例收取的通道费，其并未实质性参与保荐和承销工作。”天风证券在提交给法院的材料中表示，“人福医药原计划在2012年12月底前向证监会递交定增申报材料。但是2012年中航证券接受委托担任保荐和承销机构后，其公司内部管理混乱，前后经历法定代表人离职、保荐代理人多次变更，项目人员经常变动，内核会议迟迟不召开，导致项目无法按照正常流程申报（比原计划延误一个多月），给人福医药带来巨大损失。直至日，中航证券才召开内核会，审议同意人福医药此次定增。”
　　不仅方案延迟报会，中航证券还在关键时刻要求加价。天风证券进一步表示：“就在人福医药准备申报文件的制作及其他准备工作时，中航证券突然提出要再增加承销费用，如果天风证券不同意，他们就拒不提供申报文件签字页。为避免项目继续延误给人福医药造成更大的损失，天风证券被迫同意与中航证券签订《承销相关事宜协议》。”
　　这次报会前的突然加价是多少呢？根据《承销相关事宜协议》：只要中航证券邀请的询价对象的有效申购金额达到或超过拟募集资金总额的26%，则无论中航证券邀请的询价对象最终是否获配股份，天风证券均应按照承销费用总额的26%（按目前拟募集资金总额计算为800万元）和200万元两者中较高者向中航证券支付承销费用。“中航证券要求承销费加价26%的主张，完全是根据该次发行拟募集资金总额反推算出来的。”天风证券指出。
　　计算可知，人福医药本次定增实际募集资金总额为10.25亿元，发行承销费用总额为实际募集资金总额的3%，即约3074万元，承销费用总额的26%为799万元。扣除已支付的承销费用200万元，天风证券尚欠中航证券承销费用599万元。而这新增加的近600万元要价，为原定400万元通道费的150%。
　　认购对象成加价筹码
　　之所以至今未付那600万元差价，是因为天风证券与人福医药均认为中航证券的加价属于“得寸进尺”，《承销相关事宜协议》的内容和标准显失公平。“从定增项目的发行实际情况来看，中航证券仅履行少量的配合工作，公司支付的400万元费用已‘物超所值’。由于市场行情较好，本次定增的承销工作根本不需要券商刻意承销。”人福医药述称。
　　发行结果显示，人福医药此次定增项目认购踊跃，共有78家投资者表达了认购意向，在有效申购时间内共有27份有效申购报价，有效申购金额达到了拟募集资金总额的15.49倍。中航证券表示，在申购方中，其邀请的询价对象泰达宏利和申银万国分别申购9.92亿元、2.39亿元，合计12.31亿元，达到了募资总额的26%以上，满足《承销相关事宜协议》中的加价条件。
　　而该案件的一个争议焦点，就在于中航证券是否真正履行了推荐职责，即泰达宏利和申银万国是否真的是由中航证券邀请。天风证券方面根据申购报价单的时间差提出了质疑。而经法院认定，泰达宏利与申银万国确属中航证券邀请询价，两公司的有效申购资金符合《承销相关事宜协议》的约定。
　　不过，对于《承销相关事宜协议》，法院认为其的确有违公平。法院认定：“在未增加工作量的情况下，中航证券要求再向其支付承销费用600万元，结合人福医药定增项目的实际情况，在有效申购金额是拟募集资金总额的15倍多的情况下，中航证券却要求只要其所邀请的询价对象有效申购金额达到拟募集资金总额的26%，即可获得整个承销费用的26%，并不论中航证券邀请的询价对象最终是否获配股份，内容的确有违公平。”
　　《最高人民法院关于贯彻执行﹤中华人民共和国民法通则﹥若干问题的意见（试行）》第七十三条规定：“对于重大误解或者显失公平的民事行为，当事人请求变更的，人民法院应当予以变更；当事人请求撤销的，人民法院可以酌情予以变更或者撤销。可变更或者可撤销的民事行为，自行为成立时起超过一年当事人才请求变更或者撤销的，人民法院不予保护。”
　　根据上述法律及司法解释的规定，天风证券在中航证券存在胁迫行为和双方所签合同内容显失公平的情况下，有权行使撤销权。但是，由于天风证券在知道撤销事由后一年内未行使撤销权，丧失了相应的权利，其结果导致天风证券必须接受《承销相关事宜协议》的约束，故法院判天风证券支付原告中航证券承销费用599万元等。
我们国家持有超额房产的成本极低，最多交个物业费、水电费。不论你第几套房地产，持有期没有房产税、继承没有遗产税、出租不交个税、转卖也不交资本利得税，基本上付得了首付还得了贷款，你是没有任何后顾之忧的。
农业轮作及土地休耕有利于农业生产可持续发展，所以，农地数量多是一件好事。但是，农业经济成长的根本出路，是用资本替代劳动，因此，我们不必哀叹什么“空心村”越来越多，不必欢呼地租率与地价的提高。
未来两个季度内，住房相关消费有望保持强劲；房价上涨带来的财富效应也可能会在接下来的4~5个季度内对消费产生一定的提振作用。因此，我们预计可选消费的恢复性增长可能会在一定程度上缓冲地产降温对经济增长的潜在负面影响。
这几年下来，因为房价涨幅过大，实际上许多人都会发现，干什么工作都不如买套房。因此真正决定财富的，是是否买房，多早买房，买了多少房。要体现财富再分配，应该是让那些持有多套房产的人多纳税。这样才合理，不是吗？