阅读数：3213&&回复数：0&&
沪市综合指数7月20日触及到2000点至今，综指已经稳稳的站到了2090点以上，&&站在历史的高点，抚今追昔，回顾一下沪深股市发展历程，同时看看国际股市尤其是&&香港股市，让自己置身于更为广阔的时空之中，用更长远的眼光看待变化发展中的中&&国证券市场有着特殊的意义。&&
打开恒生指数的历史走势图，可以看到，恒生指数于1984年从700点左右开始启&&动，1987年初突破2000点，随后在半年多时间内又由2000点冲上3900多点，1987年&&10月大幅下挫，回抽2000点下方之后迅速反弹，重新站上2000点之上。三&&年振荡攀升，2000点从此成为历史。90年代上半期恒生指数呈一发不可收之势，相继&&突破5000点、6000点，直到1994年冲上12500多点，1995回落至7000多点，1996、&&1997再展强劲升势，于1997年2月创下16800多点的新高。98年再度回落至6000多&&点，今年四月又创下18400多点的新高。 &&
60年代末，香港恒生指数点位还不到200点。70年代初香港经济开始起飞以及四&&会(香港交易所、远东交易所、金银交易所和九龙交易所)成立，在四会的推动下香港&&市民掀起炒股热潮，1973年3月恒生指数攀上1700多点。随后由于世界经济衰退、石&&油危机以及香港股市本身出现假股票，所以恒生指数又重新跌回至200点之下。70年代&&末80年代初世界经济好转，香港物业市道日趋强劲，恒生指数开始收复失地，慢慢攀&&回1800点水平。年，全球性通胀导致利率上升，使一向对息率敏感的香港&&地产行业陷于低潮，加上1982年英国首相撒切尔夫人访华，与北京洽谈97租约期满后&&的管治权不果，引发信心危机，港股及楼市均下跌，恒指由1800点跌回至600多点。&&1983年10月，港府宣布实施港元联系汇率制，人心逐步趋稳，1984年底，中英正式签&&署《中英联合声明》，香港经济逐渐好转，物业市道复苏出口增加，中国内地的改革&&开放推动经济发展，因此，1984年恒生指数由700多点开始启动，1986年创下历史新&&高、1987年突破2000点之后一气呵成地冲上3900多点，离4000点仅一步之遥，三年升&&幅达到4.7倍。1987年10月，华尔街股市引发全球性股灾，香港股市未能幸免，创下&&了单日下跌达33％的历史记录，恒生指数下挫至2000点下方，之后反弹重新站上2000&&点，所以全球性股灾客观上导致恒生指数完成突破2000点之后的技术性回抽，确认之&&后2000点从此成为历史，2000点成为日后波澜壮阔的行情的新起点。1993年，摩根斯&&坦利率领国际游资大举入港，恒指破万点大关，创下12500点新高。1997年2月，邓小&&平同志逝世，回归前夕港股依然保持强势，创下16800点新高。年，受东&&南亚金融风波的冲击，恒生指数大幅下挫，回落至1998年10月的95年6000多点的水&&平。自1999年开始至今年一季度，在香港经济复苏的情况下以及受美国强劲上扬的带&&动，恒生指数牛市再现，于今年4月创下18400点的历史新高，近期一直在17000点附&&近振荡。&&
应当承认，美国、香港股市当时突破2000点的基本面背景以及技术面背景都与当&&前我国股市所面临的情况不同，而且历史不会简单重演，但回顾当时的历史走势仍具&&有一定的意义，它可以给我们提供重要的参考价值，开拓我们的视野。&&
再回顾一下中国上证指数2000点的到来的历程吧，1991年7月，上海股市有了老8&&股，当时上证指数还没有编制出来，到了1992年5月，上海股市放开价格（即没有涨停&&板限制），上证指数冲破了1000点，最高上冲到了1548点，接着上海股市步入了漫漫&&的“熊途”，、点，最后上证指数下冲到了500点，底在何方&&的论述让很多投资者困惑不矣。其后，股指开始反弹，经历了两波行情后大盘再次冲&&破了1000点，但在1200点股市成为整治通货膨胀的重点，硬是没有站住，股指再次跌&&破1000点，到1994年7月最低探到了333点。1994年，中国证监会抛出了“三大政&&策”，股指暴涨，投资者将激情转移到了国债期货市场。1995年国债期货市场出事，&&股市一直在1000点以下运行，到1996年初，股票多数跌破了净资产值以下，深市开始&&反转急升，沪市紧跟向上，上证指数从最低点518点一路上扬，轻松上攻到1000点，&&又朝1500点扑去，直到《人民日报》特约评论员文章出台，上证指数开始连续下跌，&&1500点成为随后2年里的最高点。上证指数在99年5月19日之前，大都在1200点到1500&&点箱体中运行，最低探到了1047点，再次考验1000点，1999年的“5.19”应该永远记&&在中国的证券史上，股指从此告别了1000点，开始向逼近1500点。股指在摸到了大箱&&体的上沿时，《人民日报》再次发表社论，上证指数轻松越过1500点，并摸到了1700&&点，日《证券法》的实施，先知先觉者开始了胜利大逃亡。2000年初，新&&经济带来的财富效应在美国股市如火如荼，中国股市开始了与美国市场似是而非的联&&系，网络科技股的上涨，上证指数摸到了1600点，由于宏观经济的趋暖，长期被冷落&&的传统行业股开始暴涨，上证指数在1800以上新高迭创，触摸到了2000点。2000点的&&到来，并没有因为多数投资者恐慌而停止了上升的脚步，在2000点以上的行情，部分&&蓝筹股、指标股、绩优股、地产股特别是那些在底部长期横盘整理的个股一旦发动行&&情，上证指数可能会继续向纵深发展。&&
从上证1000点的反反复复的实证分析之中，投资者疑虑的是2000点是否也需要时&&间和历史来重新确认，虽然中国的证券市场的市场化进程在加快，但应该作为优化资&&源和加强建立公司治理结构的改革的中国证券市场在此点上一直没有应有的定位，被&&扭曲的股市也在扭曲着市场的方方面面。但从另一个方面看，宏观经济的趋好，特别&&是经济的转型、制度的变迁和一些大的历史事件，决定了中国证券市场呈现出一种加&&速上扬的趋势，1500点应该看成中国证券市场的一个新的里程碑，而2000点可能也仅&&仅是前进途中的一个驿站。因为翻开欧美股市和香港股市的K线看，每每一个重要的指&&数突破之后，指数都呈现出一种加速上扬的态势。行情历来在绝望中产生，犹豫中盘&&升，快乐中死亡，在多数人心持忧郁、举棋不定时，指数不会停下它上扬的脚步的，&&只有市场上多数人不理性时，股指的中期顶部才会到来。今天我们在上证指数快要到&&2100点时回顾香港恒生指数和上证指数突破2000点的目的，是启迪大家以更加长远的&&眼光和思路来看待发展中的中国证券市场，只有在交换、反复和比较之中，才能把握&&住大的历史机遇。(
——浪漫雨夜
：-）欢迎来我的论坛：
/Forum/forum.asp?
id=coolcoolboy→→【商业股票】→→【完全投资理财
声明：e京网作为信息分享平台，用户所发布的内容不代表本站观点。同时因用户发布内容所引发的版权、署名权的异议及纠纷，本站不承担任何责任。如涉侵权请与本站联系举报，将配合处理。
本帖已被锁定，不允许对本帖进行回复恒指期货与恒生指数的相关性_恒指天下吧_百度贴吧
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&签到排名：今日本吧第个签到，本吧因你更精彩，明天继续来努力！
本吧签到人数：0可签7级以上的吧50个
本月漏签0次！成为超级会员，赠送8张补签卡连续签到：天&&累计签到：天超级会员单次开通12个月以上，赠送连续签到卡3张
关注：12贴子：
恒指期货与恒生指数的相关性
从走势图中我们可以看到，恒指期货与恒生指数的走势相似程度非常高。而从统计结果可见，恒指期货与恒生指数的日数据相关性高达0.99992；即使是分钟数据的相关性也达到了0.992843，说明恒指期货与恒生指数具有同向变动的关系，且相关性极强。
上海张学友、王菲演唱会一站式购票!票品安全且真票!立即订购!
影响香港恒生指数的主要因素：我们知道，金融市场是一个整体的市场，在全球范围内也是相互联系，相互影响的。从影响香港恒生指数的主要因素来说，主要有以下几个方面：1.美国股市我们知道，美国最著名也是最重要的几个指数即道琼斯工业指数，纳斯达克指数，以及普尔连续指数。这几个指数从一定意义上来说会对第二天恒生指数的走势产生一定的影响。2.日经指数日经指数，原称为“日本经济新闻社道·琼斯股票平均价格指数”，是由日本经济新闻社编制并公布的反映日本东京证券交易所股票价格变动的股票价格平均指数。3.美元指数美元指数，类似于显示美国股票综合状态的道琼斯工业平均指数，美元指数显示的是美元的综合值。一种衡量各种货币强弱的指标。4.国内A股市场5.欧洲市场欧洲市场的富时100指数，法国的CAC40指数，德国的DAX指数，英国FTSE指数等等，都会对恒生指数的走势产生一定的影响。影响股指期货的七大指数1.恒生指数：09：30~12：00
13：30~16：002.上证指数：09：30~11：30
13：00~15：003.日经指数：08：00~10：00
11：30~14：004.道琼工业指数：21：30~04：00（夏令时）
22：30~05：00（冬令时）5.纳斯达克指数：同上6.金融时报：15：00~23：30（夏令时）
16：00~00：30（冬令时）7.德国指数：同上
1-5-0-5-4-2-3--9-6-1-1
贴吧热议榜
使用签名档&&
保存至快速回贴 上传我的文档
 下载
 收藏
该文档贡献者很忙，什么也没留下。
 下载此文档
正在努力加载中...
上证指数和恒生指数收益率
下载积分：1000
内容提示：上证指数和恒生指数收益率
文档格式：XLS|
浏览次数：97|
上传日期： 01:11:07|
文档星级：
该用户还上传了这些文档
上证指数和恒生指数收益率
官方公共微信上证综指与道琼斯指数和恒生指数的因果与协整关系分析　
　　摘要:本文应用年的,对上证综指和道琼斯指数与恒生指数之间的Granger因果关系和协整关系进行了实证检验。结果发现道琼斯指数对恒生指数和上证综指存在显著的Granger因果关系,而恒生指数和上证指数之间没有因果关系。上证综指和道琼斯指数与恒生指数之间不存在协整关系,国内外市场之间并不存在长期均衡的关系,没有长期共同趋势,是相分离的。
　　关键词:上证综指;协整;Granger因果关系检验
　　一、引言
　　随着中国的迅速发展与中国逐步对外开放,中国资本市场已成为全球资本市场的重要组成部分。同时,全球各主要股票市场指数呈现出越来越明显的共同运动趋势(Jeon andVon Furstenberg,1990)。同一地区的股市常常因为地理位置的接近和密切的政治经济关系而联系到一起,所以共同的信息因素往往会影响到多个股票市场的收益和波动。陈守东、韩广哲和荆伟(2003)通过建立误差修正模型(ECM),利用年的日度数据,对沪、深股市指数和国际上的主要股票市场指数的协整关系进行了实证研究,文章余下的部分安排如下:第二部分描述数据样本,第三部分给出Granger因果关系检验的结果;第四部分说明协整关系检验的结果,最后一部分总结本文的结论。
　　二、数据描述及单位根检验
　　笔者选取了主要股票市场指数,道?琼斯指数(DOW),香港恒生指数(HENG)和中国股票市场上证综合指数(SZ)。样本数据为日至日的日收盘数据,观察值个数1442。笔者对这五个指数数据进行取对数和对数差分处理,用LDOW、LHENG、LSZ表示进行取对数处理以后的指数序列,用RDOW、RHENG、RSZ表示进行对数一阶差分处理以后的指数序列(收益率序列)。
　　笔者对股票对数指数及收益率序列进行单位根检验,确定各时间序列的单整阶数。检验结果表明,在1%的显著性水平下,对数指数序列均不能拒绝原假设,即存在单位根。对对数指数差分序列进一步进行平稳性检验,发现在1%的显著性水平下可以拒绝原假设,即不存在单位根,说明对数指数差分序列是平稳的。由此可以推断各个对数指数序列都是I(1)过程,各个收益率序列都是I(O)过程。
　　三、因果关系检验
　　由于各个对数指数序列都是一阶差分平稳过程,可以对各对数指数序列建立ARIMA(p,1,q)模型,也即相应的收益率序列ARMA(p,q)模型。通过考察LDOW、LHENG、LSZ和RDOW、RHENG、RSZ序列的自相关函数和偏自相关函数,选择各个序列合适的p、q的值,然后从这三个指数整体考虑,选择对描述整体最合适的p、q的值,通过实际的建立模型,笔者选择p=q=2。因此在Granger因果关系检验中,滞后阶数选择2。
　　可以发现:
　　第一,滞后2阶,5%的显著性水平下,LHENG对LDOW不存在Granger因果关系,但LDOW对LHENG存在Granger因果关系。
　　第二,滞后2阶,5%的显著性水平下,LSZ对LDOW不存在Granger因果关系,但LDOW对LSZ存在Granger因果关系。
第三,滞后2阶,5%的显著性水平下,LSZ和LHENG之间不存在Granger因果关系。
　　从Granger因果关系检验的结果来看,无论是对数指数序列还是收益率序列,道指都对恒指和上指存在显著的Granger因果关系,这与美国是全球的经济中心有一定的关系;而恒生指数和上证指数之间没有明显的Granger因果关系。从整体来看,这三个指数或直接或间接的联系在一起,反映了各个国家的经济之间相联系。
　　四、上证综指、道琼斯指数与恒生指数协整检验
　　通过单位根检验,笔者知道对数指数序列LDOW、LHENG、LSZ都是I(1)过程,可以对三个对数序列进行协整检验。这三个股票市场相互联系紧密,市场信息传递迅速并能被充分反映各个股票市场的价格及走势上,所以对这三个对数指数进行协整检验时,一阶滞后就能满足检验要求。
　　1　上证综指、道琼斯指数和恒生指数的协整检验
　　对对数指数序列LDOW、LSZ和LHENG应用协整检验,回归得到:
　　LDOW=4..461592LHENG-0.004715LSZ+ut(0.005354)　(0.003680)
　　对ut进行ADF单位根检验,t值为-3.92,对应p值为0.0020,说明在1%的显著性水平下,可以拒绝原假设,即ut序列不存在单位根,为平稳序列,也就是说对数指数序列LDOW、LSZ和LHENG三者之间存在长期均衡的协整关系。这里以LDOW为因变量,主要考虑到美国在经济、股票市场上较其他市场发达,相对处于主导地位。这三个指数存在协整关系,说明共同随机项能决定这三个变量的动态变化并能对它们产生永久性影响。
了解更多资讯，请关注“木兰百花园”
摘自： 　　
更多关于“上证综指与道琼斯指数和恒生指数的因果与协整关系分析”的相关文章
杂志约稿信息
& 雅安市网友
& 上海市网友
& 天津市网友
& 天津市网友
& 广西柳州网友
& 哈尔滨市网友
& 太原市网友
& 广西网友
& 广州网友
品牌杂志推荐
支持中国杂志产业发展，请购买、订阅纸质杂志，欢迎杂志社提供过刊、样刊及电子版。
全刊杂志赏析网 2016君，已阅读到文档的结尾了呢~~
道指、恒指和上证指数的关联分析,上证指数,上证综合指数000001,上证指数走势图,上证50指数,上证综合指数,上证180指数,上证指数是什么,上证指数历史数据,上证指数是什么意思
扫扫二维码，随身浏览文档
手机或平板扫扫即可继续访问
道指、恒指和上证指数的关联分析
举报该文档为侵权文档。
举报该文档含有违规或不良信息。
反馈该文档无法正常浏览。
举报该文档为重复文档。
推荐理由：
将文档分享至：
分享完整地址
文档地址：
粘贴到BBS或博客
flash地址：
支持嵌入FLASH地址的网站使用
html代码：
&embed src='/DocinViewer--144.swf' width='100%' height='600' type=application/x-shockwave-flash ALLOWFULLSCREEN='true' ALLOWSCRIPTACCESS='always'&&/embed&
450px*300px480px*400px650px*490px
支持嵌入HTML代码的网站使用
您的内容已经提交成功
您所提交的内容需要审核后才能发布，请您等待！
3秒自动关闭窗口