当前浏览器禁用了JavaScript，导致不能正常使用雪球的功能，请打开JavaScript后再访问本站。加关注提问中国金洋组合最新净值总收益操作股票当前价 买入目标价卖出目标价备注他经常讨论的股票 有什么想要问Ta：上传中支付并发布编辑悬赏提问上传中　　本报记者刘艾琳北京报道　　从近期陆续披露的上市公司不难看出，社保基金持股的深度和广度都在不断延伸。不完全统计超过340家公司后发现，社保基金重点配置在消费，能源和金融等领域。　　近期全国社保基金理事会规划研究部主任熊军接受21世纪经济报道记者专访时指出，唯有提高社保基金投资回报，才可应对不断深化的老龄化社会以及攀升的物价。　　中国日益庞大的“养老市场”上，以全国社会保障基金为主的中央政府储备，和家庭储蓄和商业养老产品为主的个人“储备”，都在为未来可能的“缺口”积极准备，养老产业、相关金融领域的热潮迭起。　　长期研究养老基金政策规划的熊军认为，国家、企业和个人建立的各类“养老基金”的投资管理，实际上是养老制度、养老市场和应对老龄化结构的关键工作。进行有效的基金管理，才可能促进基本养老保险转向多层次养老体系，由“现收现付”特征明显的“基金”，转为现收现付制和基金累计制并举。　　新的养老基金投资管理规则尚在酝酿，目前，除全国社会保障基金已有相关投资管理暂行办法外，各地因实际情况不同结余的大量养老金尚未明确投资管理主体，也还不能如全国社保基金一样实现多元化长期投资，投资收益率尚不理想。因此，面向商业“养老市场”的各种个人投资，更难以评估目前的选择策略。　　根据全国社保基金理事会基金年度报告显示，截至2013年末，社保基金会管理的基金资产总额12415.64亿元，其中：社保基金会直接投资资产6697.74亿元，占比53.95%；委托投资资产5717.90亿元，占比46.05%。　　报告期，基金权益投资收益额685.87亿元，投资收益率6.20%。基金自成立以来的累计投资收益额4187.38亿元，年均投资收益率8.13%。　　要改革现有养老金结构　　《21世纪》：对于普通百姓，有的认为养老靠个人储蓄，靠自己为主，有的则认为养老就应该靠养老金，靠国家为主。理念还不一致。那么，你认为中国养老保障体制机制上需要调整什么？　　熊军：过去20年里，我国养老保障建设取得瞩目成就，覆盖面快速扩大，待遇水平稳步提高。但存在的问题也很明显，例如养老体系单一，养老保障主要依靠基本养老保险，社会上不少人都认为，参加养老保险并且履行缴费义务后，老年生活就应该全部归政府负担。而职工养老保险主要是现收现付模式，主要用工作人口的缴费支付退休人员的养老待遇，由于我国正处在人口快速老龄化的过程中，工作人口占比下降较快而老龄人口占比上升较快，导致养老基金收支压力加大。　　在养老保障比较完善的发达国家，退休者的养老金一般有多个来源。第一块来自于参加国家设立的基本养老保险，大约提供退休前30%-40%的收入水平，保障职工退休后的基本生活。第二块来自于就业单位和职工协商设立的补充养老计划，大约提供退休前25%-35%的收入，提高老年生活水平。第三块来自于工作期间个人自愿参加的养老储蓄或者商业养老保险，大约提供退休前10%-20%的收入水平。这种多层次养老体系是发达国家应对人口老龄化，增强养老保障可持续性的成功经验。　　我国是人口大国，未来的老龄化程度非常严重，人口老龄化的预测研究表明：在人口老龄化高峰时期，我国60岁以上人口在总人口中的占比将达到33%以上，严重影响基本养老保险的可持续性。保障并提高数亿老年人的生活，需要政府、企业和家庭多方面的共同努力，运用多种资源，而不能单纯地完全依靠政府。为此，要通过建立多层次养老体系，合理分配政府、企业和家庭的养老责任，政府提供的基本养老保险主要为老年基本生活兜底，更高水平的养老待遇应通过补充养老计划和个人养老储蓄解决。　　建立多层次养老体系，需要一系列综合改革。例如，要改革现有养老金结构，在兼顾职工养老保险长期收支平衡的基础上，将一小部分企业缴费率连同对应的福利待遇逐步从职工养老保险转移到补充养老保险，普遍建立年金养老计划；要进一步完善财税优惠政策，鼓励企业建立年金计划，鼓励个人购买商业养老保险产品；要尽快做大做强国家养老储备基金，为基本养老保险稳定运行提供财力支持。　　必须关注长期投资回报　　《21世纪》：你认为养老基金投资运营是建立多层次养老体系的关键的理由是什么？　　熊军：我国多层次养老体系包括基本养老保险、年金养老计划和个人养老储蓄三部分。除了基本养老保险中的职工养老保险主要是现收现付制外，居民养老保险、企业年金、职业年金、商业养老保险等主要是积累性养老计划。积累性养老计划是把劳动者在工作期间的部分收入积累起来，为日后的退休生活做准备，这对于增强我国养老保障的可持续性和公平性具有重要意义。　　但是，积累性养老计划面临的挑战也十分严峻，积累性养老计划提供的养老待遇取决于最后的积累规模，最后积累规模取决于平时的缴费积累额和积累期间的长期投资收益率，特别是后者，对养老待遇的影响特别大。　　我举一个例子说明长期投资回报对养老待遇的影响。假设一名职工工作35年后退休，刚参加工作时的月工资是2500元，以后工资平均每年增长3.5%；单位为职工建立了企业年金个人账户，职工按照月工资的4%缴费，单位缴费与职工个人缴费相同。如果35年的平均投资回报率是5%，那么退休时个人账户的积累额约为50万元；如果35年的平均回报率是7%，个人账户积累额约为35万元；如果回报率只有3%，个人账户积累额只有25万元。不同长期回报率下的养老待遇差异很大。　　多层次养老体系建立起来后，企业年金、职业年金和个人养老储蓄在总养老待遇中占有较大比例，这些积累性养老计划的待遇水平受养老基金长期投资回报率的影响很大，而长期回报率又是由养老基金投资运营决定的，所以我认为养老基金投资运营是今后养老保障的一个关键环节，要予以高度重视。　　《21世纪》：养老金是养命钱，资金安全特别重要，但是养老基金投资运营又不得不承担一定风险，有没有收益较高而风险较小的办法？你认为养老基金投资运营应该如何处理好风险和收益的关系？　　熊军：处理好收益与风险的关系是养老基金投资管理的核心。要防止两种极端情况。一种极端情况是只关注养老基金的短期安全，不愿意承担任何投资风险，这样的结果是虽然本金安全了，但是长期回报率低下，积累性养老计划不能提供预期的福利水平，养老支出压力仍然集中于财政兜底的基本养老保险。　　另一种极端情况是只关注养老基金的长期回报，忽视基金收益的短期波动，配置过多的风险资产，导致基金资产的波动幅度过大，严重影响基金安全。养老基金投资运营需要平衡风险和收益两方面的要求，把基金风险控制在可以承受的水平内，在此基础上努力提高投资回报。换句话说，为了提高长期回报，养老基金需要将一部分资金投资于、企业债等收益较高的风险资产，但是要把风险资产的投资比例控制在合理范围内。　　养老基金投资运营全流程　　《21世纪》：养老基金投资的突出特点是什么？能否简略地解释一下养老基金投资运营的基本架构？　　熊军：养老基金投资有两个突出特点，一是资金具有长期性，在可以接受的风险水平内获得最好的长期回报是养老基金投资运营的唯一目标。二是多元化投资，养老基金不仅广泛投资于现金资产、债券、股票、PE基金、未上市股权等多种资产，而且运用多种投资策略，多元化投资不仅是提高收益的需要，而且是分散风险稳定收益的需要。　　养老基金投资运营的起点是制定长期投资目标，包括长期收益目标和可以接受的最大风险水平两个方面，长期收益目标代表养老基金从金融市场可以获得的最佳投资机会，可接受最大风险水平则代表为获得这个机会需要付出的成本。长期收益目标和可接受最大风险水平之间存在客观的配比关系，这种配比关系并非投资者的主观臆断，而是金融市场决定的产物。　　制定合理的长期投资目标对于养老基金运营非常重要。首先，目标要清晰，因为目标是制定投资政策的基础，目标不清晰会导致基金投资政策模棱两可。其次，目标要具有客观性，是通过努力可以实现的，过高的目标可能导致基金管理机构为了追求高收益而放大投资风险，过低的目标则丧失对基金管理机构的激励作用，不利于提高基金的长期收益水平。　　长期投资目标明确后，养老基金将实现长期投资目标的任务分解到相应的资产类别，这个分解过程就是基金的战略资产配置。战略资产配置的主要任务是明确要投资的资产类别、各类资产的长期投资比例和各类资产的投资基准。战略资产配置是养老基金最重要的投资决策，为基金运营在各种复杂环境下指引方向，是控制养老基金总体风险水平的主要工具。战略资产配置一旦确定下来，各类资产的走势和配置比例就基本决定了养老基金在未来几年的收益水平和风险水平，基金运营余下的工作就是在战略资产配置的基础上进一步提高回报并且管理投资风险。　　依据战略资产配置，养老基金可以建立一个参照组合，为基金运营提供指引。参照组合是用各类资产基准和战略配置比例构建的组合。通过参照组合，实现长期投资目标的任务转化为战胜参照组合的收益率，使得实现长期投资目标成为一个可以操作的投资管理过程。参照组合还是评价养老基金中短期业绩的标准，为养老基金管理机构发挥专业优势提供了广阔空间。偏保守的养老基金管理机构可以通过复制参照组合取得与参照组合相同的收益率，偏积极的养老基金管理机构可以围绕参照组合，根据经济和市场的变化动态调整资产配置比例，力争获得高于参照组合的收益率。动态资产配置要求养老基金管理机构有很强的投资能力。　　在理顺资产配置的基础上，养老基金投资运营进入到投资组合或者投资项目管理环节。每个资产类别可以细分为多个投资组合或者投资项目，养老基金管理机构的主要任务包括制定各个组合或者项目的投资策略，安排管理投资组合或者项目的投资团队，监督组合或者项目的投资运营。　　安排投资管理团队时，养老基金管理机构通常采用直接投资和委托投资相结合的模式，对于自身有明显竞争优势的投资策略，由内部投资团队直接运营；对于自身优势不明显投资策略或者非主要投资领域，将其委托给外部的专业投资机构进行运营。　　选择投资管理人时，受托人以投资能力为衡量标准，从公司、产品、投研团队、投资管理过程、历史投资业绩等多个方面对投资管理人进行评价，以确保所选择的投资管理人在既定资产类别和既定投资策略方面有突出优势。对于委托给外部投资管理人的养老基金资产，受托人负有监督投资过程的义务，及时发现委托投资过程中出现的问题，以确保外部投资管理人的利益取向与养老基金一致。(编辑赵萍)
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提交成功，感谢您的支持！昨日嘉宾讲解的属于中长线操作，本期《投资者说》沈毅继续讲解牛熊市都适合的『七日拉升战法』，属于挣快钱的短线操作……、
『七日拉升战法』拆解要素：
①第1天:涨幅超过5%，且常伴随股价创近日新高或突破平台，系统准备向上发散。加入自选股观察；
平台定义：1周至3周左右的时间，股价振幅极小（小于10%），并且脱离大盘指数走势。
②第2天:收红，成交量最好温和放大，最好不是超过第一日一倍以上的巨量。尾盘时买入；
③第3—5天：往往出现快速拉升甚至涨停，越是强势越坚定信心持有；
持股重点：股价跌破5日线离场。
④第6—7天：放出巨量或这两日收出长上影的阴线，代表七日拉升的结束。
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【最具潜力35岁以下创投明星】纪源资本于红：投资需要鹰的眼睛、狼的耳朵、豹的速度和熊的力量
摘要早在10年前，读计算机专业的于红就已经开始了职业规划。在IT行业的各个工作岗位都“练过手”后，发现VC就是她的兴趣点和擅长的领域，那时她22岁。她坦言，那之前生活都是在做加法，不停的找方向；之后则不断的在做减法——方向明确，目标在一个点上。
　　2005年，离开加入了刚刚进入中国的，带领完成了最初的互联网投资布局，离开霸菱投资，创办......
　　10年后，继承他们衣钵的新生代80后投资人们开始逐渐展露头角。他们中有些创办了自己的基金，有些人成为机构中中坚力量。在投资行业中，他们代表了未来的趋势，也是创业者梦寐以求见到的“伯乐”。
　　在他们身上可以看到下一个“风口”，下一个“独角兽”，下一个和。《投资界》年底大型策划《寻找未来：谁是最具潜力的35岁以下投资人》希望和读者一起去见证下一位明星投资人的诞生！
　　姓名：于红
　　年龄：30岁
　　星座：白羊座
　　职位：副总裁
　　投资方向：电商、在线教育、汽车行业等
　　代表案例：、小站教育、、musical.ly、、理优教育、等
　　于红最后实习的地方是杭州一家VC公司。一个月后，当老板让她开始独立做行业研究和企业访谈后，她便明确了自己未来十年的事业方向——职业投资人。
　　【投资基因】
　　在大学期间，于红进入了浙江大学的创业强化班。竞选班长时，有人问她，创业班女生很少，而且之前从来都没过女班长，你凭什么认为自己适合做创业班班长呢。于红当时回答：“我从来没想过自己是个女生。”
　　早在10年前，大学期间的于红就开始了职业规划。计算机专业的她对互联网行业很感兴趣，在互联网公司的各个岗位都实习过，不论是技术、产品，还是市场销售、运营等，不管是创业公司还是大型互联网公司，她都一一尝试过，最后在一家VC公司实习了近一年的时间。判断力、洞察力和学习能力都很强的她发现自己很喜欢VC，而且也很擅长做VC。
　　于红道：“我23岁开始接触VC，发现自己适合后，职业规划就沿着VC去选。22岁之前自己一直都在给生活做加法、找方向；22岁之后不断在做减法，方向明确，目标集中在一个点上。创业也是一样，开始不断探索做加法，后期做减法，削减无端的注意力，专注在自己的事情上。”毕业后，于红在工作了3年，2013年加入GGV。
　　VC最重要的是洞察力和判断力，有敏锐嗅觉的于红在投资领域同样专注，电商看了5年多，在线教育看了3年。
　　GGV的投资风格是，看准后，要投就要投行业里最好的一家。一个新兴的商业模式是一个动态的过程，抓住核心是关键。做投资人要有自己的风格，怀着极大的热情，和创业者相互感染和成长。也要纵观全局，看到未来的5-10年。
　　提到偏爱的创业者，于红给出了答案：“首先，创业者一定要坚定。坚持自己的目标，知道自己到底想做什么。发生问题时有毅力坚持下去，面临选择、决策不动摇；其次，执行力要强。在中国没有A+的执行力，很容易被淘汰掉。”
　　【投资特点】
　　“鹰的眼睛，狼的耳朵，豹的速度，熊的力量。”这是80后喜欢的一部动漫中的一句话，于红很喜欢这句话。在她的理解中，VC应该同时拥有这些能力。
　　鹰的眼睛：行业趋势的敏锐判断
　　GGV对行业趋势有敏感的判断力，因为GGV投的是未来的十年，看的项目基本都要看十年以后公司在行业里能不能占主导地位，“不能只看一两年的变化”。
　　以电商为例，未来的趋势是类似的人都会聚集在相同的平台上。“物以类聚，人以群分。”这是于红一直以来对移动电商未来趋势的判断。移动端，屏幕有限、搜索方式受限，人们都希望通过浏览的方式来获取信息，因此相似的人群会更天然的聚集在一起。作为的董事，于红当时投楚楚街就是这样的投资逻辑，楚楚街是专门针对90后的电商平台。
　　狼的耳朵：高度的理性
　　“狼的耳朵说的是理性，一定要保持高度的理性。”于红解释道，“创业是件非常激情澎湃的事情，但投资不行。经济是有周期的，总是会在泡沫和低谷中循环，基本上每10年都会经历1-2个经济周期。说过‘别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪’，但真正能在市场泡沫时保持理性的人并不多。
　　而GGV在过去12个月的市场泡沫时期，基本上没怎么投资，就是为了等市场恢复理性，在接下来的时间重点布局。”
　　于红补充，投资大师格雷厄姆建议“对普通人来说，最好的投资方式，就是每个月投固定的钱。”以这种方式来操作，可以最简单的对抗经济泡沫，所谓等额投资抗拒经济周期。
涉及人物,,,,,,,,,,,,,,,
在线教育行业失去了当初站在资本、媒体、风口聚光灯之下的关注度，但对有志于真正在行业内获得一席之地的公司...
美图唯一值得夸耀的是海量用户，但广告、硬件销售等变现方式的规模却怎么也上不去，广告...
或许，用不了多久，便会出现一种情况，就是“你如果没有买足应对各种风险的保险产品，你都不好意思说自己是中...赢家说：慢牛还是熊腰？_赢家说投资_传送门
赢家说：慢牛还是熊腰？
赢家说投资
近期行情有些无趣。沪指连续六日在3097点附近震荡，看似水波不兴，实则暗流涌动。好像被活生生搞成慢牛了？三千六千VS
李大霄；A股逐渐步入慢牛，婴儿快满周岁啦
今天市场微幅上扬，上涨了4.9个点，但总比跌好啊。这五六天以来，三根阳线，三根阴线，非常对称，哪有这么走的，这不是明摆着逗你玩吗？好在10日均线撑住，出现反弹止跌。
今天快到26号，婴儿满周岁，告别婴儿底到了幼儿期。那就是慢牛啦！（注：李大霄首发）
萌将章北海：满仓等六千
虽然这次六千可能是史上最传说级别的诱多，但人生苦短，你的一生也许只有一次这种级别的诱多机会，还是参与一点吧。给点小证据：企业现金多=回购牛（？）国改供给侧=改革牛（？？）低利率减税=业绩牛（？？？）举牌相互持股=连锁牛（？？？？）2015只是预演！你这辈子最大的泡沫，才刚拉开序幕！
天狼50陈浩：3000点不过是熊腰
3000点不过是熊腰。而熊腰一般要把存量机构都忽悠进去，然后，机构的止损演绎熊市的最后阶段。
熊腰上散户做做高抛低吸也不是不可。问题是散户在高的时候不抛的。大家又说：3000点高么？
莫非是托的微博：这戏演得实在无趣
上周各种类型的仓位都是增加的，说明上周一的大阳线还是有蛊惑力，但随后在明知是个局后为什么不离开呢，因为“来都来了，那就赚点再走呗”，大有“贼不放空”的意思。然而散户在装死，主力又在跑路，这就有点尴尬了，于是又变成一场消耗的苦局。游资甲和游资乙办公室都在一起并联手追板同一只股，结果甲赚了，乙亏了，仔细一合计，发现甲赚的就是乙亏的，这戏演得实在无趣。
围观盘面，昨日尾盘股指期货被国债期货吓得大跳水。债市这般动荡，有些人脸被打的，啪！啪啪！啪啪啪！然而债市为何如此，会股债双杀吗？止盈盘钱已紧VS
姜超宏观债券研究：短期步入震荡
7月经济走弱宽松预期升温，但上周降准再度延后，意味着货币政策短期依然中性，房价上涨抑制了短期货币放松的空间。
短期利率突破难度加大，或步入震荡。一是在经过债市持续大涨之后，交易盘有止盈动力。二是短期难见降息降准，而目前市场7天回购利率稳定在2.5%左右，也意味着10年期国债利率很难在短期内突破2.5%以下。三是8月以来，经济通胀短期平稳，并未明显失速，从基本面看也不支持国债利率立即下行。
石磊平安证券固定收益：资金面的隐忧
下午两点后，股指期货被国债期货的暴跌吓尿了，都是源于对资金面的担忧，单薄的资金面已经紧张多日，外部又开始担忧fed的风向，汇率走软，国内房市又杀回马枪，央妈释放了中性偏紧的信号。市场预期开始扭转，筹码集中兑现。
莫非是托的微博：钱已紧
只要足够大，弱点也能变成武器，理由便是刘煜辉所说的“懦夫困境”，这个懦夫就是指央行，不知央行是否不太满意这个设定，反正上周开始就有点不对劲，钱已紧。
债市对资金面更为敏感，在上周央行脸色有变后连跌四天，分析师将其归于获利回吐以安慰军心，但昨天央行继续净回笼后就有些恐慌了，今天虽然央行首度就14天逆回购询量，然而坚定的去杠杆态度让十年国债创下三月来最大跌幅。股市后知后觉，一旦持续，蔓延传导过来也只是时间问题。
所以，现在应该怎么做？伏击战
反智博弈VS
西点老A：伏击战出其不意
当前的主要方针是“只潜伏，不追高，控仓位”，因为市场主体特征是震荡市，尤其是熊市的震荡市，等你看到趋势形成的时候，基本就到了波段的高点，当你看到即将破位的时候，可能就是波段低点，这样的行情只能按照游击战打法。
记得当初国共联合抗战之后，第八路军力量较弱，但是在敌后对日的几场战争打的都非常漂亮，在敌我力量对比差距较大的时候，“伏击”战是出其不意致胜的很好手段，当下的股市也一样，给自己一些耐心，给你的选择一些信心，给你的标的一点爱心，相信一定会有不错的回报。
前面我们反复说过，震荡市，尤其是熊市背景下，看到走好的图形要舍得卖，看到走坏的图形要敢于吸纳（当然是你认真研究过的）。
程老湿爱吐槽：输得起才有资格赚！
这个位置就是反智博弈，输的起才有资格赚！市场在这个位置直接落体的概率其实很低。当然，4月5月6月都有这种小概率，现在大家都信小概率了。不过，如果直觉上和成本上有余地，就做一次“反智”。不行，就止损嘛！声明：本文观点与赢家说无关。赢家说对文中陈述、观点保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，请读者参考鉴别，并自行承担全部责任。文章由赢家说编辑整理首发，转载请注明来源。
赢家说致力于成为投资理财者的“思想智库”和“最强健脑房” 投资，不可能有专家，只有输家和赢家。读万卷书，不如行万里路。行万里路，不如赢家指路。听赢家说，做大赢家。
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8月26日 8:42
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