人民币对美元汇率年底会贬到哪？外资机构：或在6.9_网易新闻
人民币对美元汇率年底会贬到哪？外资机构：或在6.9
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
（原标题：人民币对美元汇率年底会贬到哪？外资机构：或在6.9）
眼看着人民币对美元中间价连续8个交易日贬值，央行又没有表现出入场干预的迹象，外资银行连日来纷纷下调人民币汇率预测。11月15日，人民币对美元即期汇率一举突破6.85和6.86两个关口后，包括汇丰银行、澳新银行和瑞银证券在内的国际机构齐齐下调了人民币对美元预期，三家机构判断一致，人民币对美元即期汇率将在2016年年末贬值到6.90。如果以11月15日最低点6.8660计算，人民币距离国际投行的预测，只有0.5%的贬值空间。在此之前，市场倾向于认为，人民币对美元汇率能在2016年底守住6.80关口，毕竟，在2008年、2009年金融危机蔓延之时，人民币对美元汇率一直保持在这个点位。值得一提的是，各家投行下调人民币汇率预期的原因也颇为一致，一是美国当选总统唐纳德·特朗普曾在大选期间指责中国压低人民币汇率，并宣称将向中国商品征收45%的进口关税，另一方面，面对这波贬值中国央行没有更积极地进行外汇干预以支撑人民币，亦是人民币走贬的原因之一。“2017年或贬值到7.2”在人民币对美元中间价11月15日逼近6.85、即期汇率连续跌破6.85和6.86关口后，澳新银行当日发布报告称：将2016年底在岸人民币对美元汇率预测从此前为6.75下调至6.9；将2017年底在岸人民币对美元汇率预测从此前的6.85下调至7.1。同一天，汇丰银行也做出相同举措：将2016年底人民币对美元即期汇率预测从此前的6.8下调至6.9；同时将2017年底在岸人民币对美元汇率预测从6.9下调至7.2。汇丰银行外汇策略全球主管David Bloom等在报告中认为，市场将对美国当选总统唐纳德·特朗普有关中国和人民币的言论高度敏感，而中国经济增长态势以及新任美国总统上任后外汇政策的不确定性是其下调汇率预测的主要原因。特朗普曾在大选期间指责中国操纵、压低人民币汇率，并宣称将向中国商品征收45%的进口关税。瑞银也在最新的中国经济展望中下调了中国经济增速以及人民币汇率的预期。瑞银证券中国首席经济学家汪涛认为，预测在今年年底，人民币对美元将贬值至6.9，在此之前，瑞银之前预测美元兑人民币在6.8元左右。而瑞银给出的下调原因则是，因美国总统大选过后，市场对美国推行财政刺激措施与美联储12月加息的预期又在升温，所以调整美元兑人民币预估。同时，瑞银预计明年底和2018年末，人民币对美元汇率将分别贬值到7.2和7.5。“有可能借机提前释放压力”从国际投行下调人民币汇率预期的理由看，除了美国政策的不确定性外，中国人民银行(央行)不再过多入场干预人民币走势，也是外资机构下调人民币预期的重要原因。澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh认为，虽然中国当局或会限制汇率波动，但他们将不会再防守某个特定点位。在人民币国庆开启贬值之前，市场普遍认为，6.70将是人民币对美元中间价的“铁底”，不过在国庆后首个交易日“铁底”即被击穿，随后，人民币对中间价又迅速跌破了6.80关口。中金公司认为，面对中美贸易的不确定性，中国有可能借机提前释放压力，允许人民币随着美元走强而适当贬值。11月11日和14日连续两个交易日的人民币中间价基本上是按照“收盘汇率一篮子货币汇率变化”的既定机制确定的，央行只是没有更积极地进行外汇干预以支撑人民币。麦格理则认为，过去一个月人民币贬值速度的加快，将进一步增加市场上的贬值预期，居民也会增加对美元资产的需求，而中国央行对贬值的容忍甚至会助长“人民币每年对美元贬值5%”的预期。在该行看来，这种温和的贬值不会对出口有多大益处，但是必然会加剧资本管制，阻碍人民币国际化进程。
(原标题：人民币对美元汇率年底会贬到哪？外资机构：或在6.9)
本文来源：澎湃新闻网
责任编辑："王晓易_NE0011"
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
加载更多新闻
热门产品:　　　
:　　　　　　　　
:　　　　　　　　　
热门影院：
阅读下一篇
用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈股票/基金&
2015年人民币发生崩盘式灾难的概率有多大？
作者：张庭宾
　2015年人民币发生崩盘式灾难的概率有多大？
　　在货币外汇金融圈的主流导向――加快金融开放和资本项目自由兑换的潮流中。本人和先生的警告和建议被采纳的可能性不高，人民币被踩踏的灾难很难被阻止。中华元智库创办人认为，即从市场层面上看，未来几个月仍可能强行维持人民币高位，直到实在没有美元现金支付热钱外流时刻――人民币就不可避免地发生崩盘式的踩踏灾难。这一观点值得关注。
　　发生在迎新年倒计时的上海外滩恶性踩踏事件，给2015年的中国敲响了警钟。从事后报道可分析，此次踩踏事件有其难免性：
　　1、盲目与国际接轨，把西方圣诞节搞成了上海最热闹盛大的节日，所谓跨新年活动也要与国际比拼。
　　2、在过去几年中不断强化跨年晚会预期，使老百姓一年比一年蜂拥而至；
　　3、今年突然放松交通管制，警力比往年减少，造成现场失控；
　　4、社会性的灯光音乐晚会突然变成 了商业牟利性的。这是突然放松管制的原因；
　　5、有人在现场抛售假美元，制造混乱。
　　对于上海外滩恶性踩踏事件的反思，不仅应反思在公共秩序安全上。还应该举一反三，在更广泛的社会经济领域进行反思。
　　比如有关金融部门力推的所谓金融开放，特别是资本项目自由兑换；为所谓货币金融市场化而着力推进的各种最空工具，特别是人民币，是否会在2015年造成股市、楼市、债市，热别是人民币汇率的恶性踩踏事件呢？
　　货币金融上的恶性踩踏事件警钟已轰然撞响，这就是2014年三四季度的的卢布和股市暴跌的恶性事件。在2014年8月至12月17日，俄卢布大 跌52.14%，主要股市RTS指数大跌59.3%。
　　特别是12月16日，卢布一夜大跌13%，股指大跌19%，形成了严重财富踩踏，俄罗斯央行在恐慌中将卢布利率一次性提高6.5%至17%以对抗热钱外流，这更是一个损害实业讨好热钱的蠢招。
　　分析俄罗斯卢布恶性踩踏事件，其实质与上海外滩踩踏事件有神似之处。
　　俄罗斯央行盲目崇信西方货币金融规则，不遗余力与国际化接轨，2006年实施资本项目可兑换为此次危机埋下伏笔；自2013年6月美联储前主席宣布将退出QE以来，一波又一波的危机被不断强化，嗜血的投机者蜂拥而至；
　　面对和西方围攻，俄罗斯在地缘政治、军事和经济上相当强硬，唯独货币金融上却放任迎合国际热钱，放松管制纵容金融投机；美国推动对俄罗斯制裁，与联手凶狠打压石油价格，成为卢布踩踏事件的外部导火索。
　　如今，在上海外滩恶性踩踏事件和俄罗斯卢布恶性踩踏事件的双重警钟之下，我们是否应当对2015年可能发生在人民币上的恶性踩踏事件高度警觉呢！
　　自2014年初以来，国内首屈一指的国际货币金融专家余永定先生已经反复警告有关部门力推的资本项目可兑换的巨大隐患。最近，他再次接受媒体采访时，明确指出，俄罗斯过早放弃资本管制是导致其卢布危机发生的一个重要因素。
　　他警告说：中国资本外流实际上已经相当严重，中国在资本项目开放问题上必须持谨慎态度，国内条件和国外环境决定了不应该冒如此大的风险。
　　目前中国央行和相关金融部门着力推动的货币汇率金融政策是这样的。
　　1、以国际收支平衡为理由，明知国际热钱大量外流，强行维持人民币高位，令国际热钱带走大量的汇率和投资利润，实际上其利润是吞噬中国企业贸易顺差的积累；
　　2、不断强化人民币国际化、汇率市场化和资本项目可兑换预期。使得觊觎中国――最后一个新兴市场危机的嗜血投机者更加跃跃欲试；
　　3、国内力推利率市场化；在股市上力推期权、转融券、股指加入新兴市场指数、T+0交易和取消涨跌停板；允许外资参与等等；力推汇率期货特别是人民币期货。
　　届时都会使踩踏的恐慌效应加速放大。使中国管理金融市场的难度大大提高，实际上是放松有效管理。
　　此外，在当今国际上各国货币均已经对美元大幅贬值的情况下，全球唯有人民币由中国央行强行维持高位。
　　一旦外部出现了类似外滩“撒美元”的导火索刺激，很可能出现极其严重的人民币汇率踩踏事件，被踩踏的是中国百姓辛苦积累的财富和人民币的国际信誉。就会像最近的俄罗斯那样，甚至比俄罗斯更严重。
　　俄罗斯虽然卢布和股市大幅贬值，但俄罗斯毕竟有着丰富的石油天然气以及各种资源，且是粮食净出口国，其中小麦是世界第二大出口国，年出口约2000万吨。其重工业能力也是全球领先。
　　俄罗斯只要实施扶持轻加工业的财政税收政策，打击资本投机，就可以度过难关。相比于俄罗斯，中国经济的基本面要困难的多。
　　1、石油对外依赖度高达60%，其中波斯湾进口石油占比超过50%，石油战略储备仅15-20天。铁矿石和铜的对外依赖度分别高达70%和75%；
　　2、(,)对外依赖度接近20%，是全球最大的农产品进口国，小麦稻米的储备仅够支持一年，玉米稍好一些，能支撑两年歉收。而过去二三十年，中国农业主要靠吃老本，欠账太多，地力透支十分严重；
　　3、过去十几年高速发展依赖的世界工厂，已经因美国在工业化和TPP转向负面――欧美和我们竞争高端，和印尼等新兴市场国家分割我们劳动密集型产业；
　　4、楼市自2000年以来涨了5-10倍，房地产市场化已经对市民涸泽而渔，势必盛极而衰；
　　5、国人生活方式向美国和西方攀比，欲望空前膨胀，拜金主义盛行，急功近利严重，一旦遇挫戾气增加，社会稳定挑战增大。
　　因此，自2013年以来，笔者就反复强调，人民币应该参照其他货币对美元的贬值幅度，参照投机热钱流出的速度（而不是含FDI和外汇储备的外汇占款余额）对美元主动贬值，从而降低人民币对其它货币越来越高高在上的风险。
　　但本人同时明确推论――以央行惯常的思维行为方式，它一定会以人民币国际化和汇率市场化为理由，勉力推高人民币汇率，实在推不动了也要强行维持人民币高位，力推人民币国际化和资本项目可兑换。
　　从而在客观上使人民币的高台逐渐变成了“钉子户般”的四面悬崖。
　　一旦中国外汇储备中的美元流动性被热钱掏空殆尽，即中国过去亿万劳工辛勤积累的外汇储备被国际热钱吞噬殆尽。
　　如今造成俄罗斯卢布踩踏事件的美元势力，在国际上制造石油粮食危机、地缘政治危机，并借机冲击制裁中国。就可以非常容易地把人民币推下悬崖，届时就会发生比俄罗斯更为严重的踩踏事件。
　　果不其然，央行在过去两年的确按照这个方向在推进。随着央行和有关部门执着地推进资本项目自由化、金融市场对外资开放和做空工具全面立体化。加上如果我们不能有效地遏制政府投资，因政府投资效率低下，政府和企业债务仍会继续攀升。
　　随着人民币降息后国际热钱加速外流，按照目前的速度，到今年三、四季度，央行外储就很难支际热钱巨量本金和利润，届时外部再爆发不利于中国的地缘政治危机，严重的股市、楼市、债市和汇市踩踏事件相当可能爆发。
　　为避免人民币和中国财富踩踏事件的爆发，中国应当立刻中止金融开放，特别是资本项目可兑换和与美国欧盟签署投资协议。
　　应参照自2013年以来，全球货币对美元贬值的加权幅度，一次性贬值。
　　同时，顺应市场贬值预期，央行不能再抬高每天的人民币汇率中间价。
　　尽管本人再次预警并提出针对性方案，但鉴于央行等金融体系的惯性和自负，也鉴于既有的金融决策机制被搞得“专业”门槛很高，决策小圈子很难被渗透，中央也相当难以直接干预。
　　而某些所谓主流经济学家必会群起围攻中国的外汇储备太高，大力鼓吹允许国际热钱通过资本项目大量外流，以使外汇储备降下来，从而在客观上为央行最后失去支付美元现金能力，人民币被踩踏的悲剧发生创造舆论条件。
　　不出意外，必定有主流金融人士认定中国外储很高，你们担心央行美元支付能力是杞人忧天。其实不然：
　　1、中国外汇储备余额虽有3.89万亿美元，但要去掉中国的巨额外债。
　　根据BIS（国际清算银行）数据，截至2014年6月份，中国境外银行债务敞口已经高达1.1万亿美元，债务余额全球第七位，新兴市场第一位，年均增速全球第一。
　　即便按照的数据，同期也高达9072亿美元，其中短期外资高达7188亿美元，占比达79%。即便按照两者加权平均1万亿美元，减去这个数，中国外储也就2.89亿美元。
　　2、中国外债在快速增加，而外汇储备已经开始净减少。
　　根据路透社数据，在银行贷款方面，单银团贷款2014年中国内地再创新高至1413.1亿美元，比2013年增长20%；另外全年的新增企业债券发行规模则高达1010亿美元，稳占亚太（除日本）债券发行头把交椅。
　　而第三季度，中国外汇储备首次净减少1000亿美元，同时资本项目净流出816亿美元，即中国外汇支付压力已经开始显现。而随着人民币降息，第四季度外储减少额必定更高；
　　3、中国作为世界工厂，一二十年来以廉价资源和亿万劳动血汗劳动，生产了大量价廉物美的商品，理当获得贸易顺差，理当储备大量外汇储备；
　　4、中国外汇储备快速攀升的时期是2005年-2012年，正是人民币单边升值吸引国际热钱蜂拥到中国投机的时期。
　　即中国外汇储备中有很多是国际热钱，加上其在中国的投资收益和汇率收益，估计其总额约在1.5万亿-2.5万亿美元之间。
　　现在人民币进入降息贬值周期，而美元进入升值周期，其一旦倒卷而去，带动国内资本外 流，中国央行丧失美元支付能力绝非杞人忧天！
　　其实，以所谓中国外汇储备过高为理由推动资本项目自由化，以达到所谓国际收支平衡（外汇储备大幅减少以至于零），本质上是放任国际热钱攫取汇率和投资利润掏空中国亿万劳工的血汗积累，至少客观上帮助热钱投机收益最大化。
　　有趣的是，现在鼓吹放开资本项目可兑换，任由国际热钱大量外流，以达到外汇储备归零的人，恰恰与在年信誓旦旦地否认人民币升值会导致大量国际热钱投机中国，反复推销人民币升值国际收支会更平衡（外汇储备减少）的是同一批人。
　　很可能遗憾的是，在货币外汇金融圈的主流导向――加快金融开放和资本项目自由兑换的潮流中。本人和余永定先生的警告和建议被采纳的可能性不高，人民币被踩踏的灾难很难被阻止。
　　即从市场层面上看，未来几个月央行仍可能强行维持人民币高位，直到实在没有美元现金支付热钱外流时刻――人民币就不可避免地发生崩盘式的踩踏灾难。
（责任编辑：HN016）
评论精品策划
特色产品：
社区精华推荐
　　【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。截止发稿时
美元汇率682.1000&英镑汇率842.1800&日元汇率5.8629&欧元汇率709.7600&
FX168报社(香港)讯
分析人士指出，一致性贬值预期，也凸显出当前机制、包括预期管理方面存在一定问题，如何化解或者分化这种一致性预期，将直接影响明年现，以及汇率市场化进程。
“明年人民币更大程度上将受到美元汇率强弱的支配，若美元出现温和升值，预计底部将落在7.10-7.15元区间。”招商银行资管部高级分析师刘东亮表示。
他并指出，中国经济基本面短期内不会明显起色但也不会很明显的恶化，人民币汇率对国内经济因素的直接反应并不明显，更多的来自强势美元。但由于市场对特朗普采取的扩张性政策以及能取得的效果并不确定，“这也是明年幅度不好判断的原因，到但大方向是看好美元、看贬人民币。”
对于预测明年汇率表现，华侨银行驻新加坡谢栋铭称，“预测人民币，还是要放到一揽子货币框架里面来，假设明年货币篮子表现像今年下半年这样比较稳定，我们推算明年的人民币应该在7.1附近，跌幅比较有限。”
当然他也表示，如果明年欧元区出很多意外，美元可能被动大涨，这可能会让人民币更纠结。
虽然人民币汇率市场化改革已经超过11年，但基本处于单边升值或者单边贬值走势中，所以对人民币汇率走势预期采取趋势外推的方法往往比较成功，今年年初市场普遍预期人民币年底将跌至6.8-6.85元水平，当前汇价表现已经超出市场预期，这也导致不少机构对明年人民币汇率表现更为悲观。
例如德银稍早前公布的预测就认为，人民币兑美元在2017年底将进一步走软至7.4元，到2018年底将跌至8.10元。
简单对趋势外推做一个推演，例如这三年人民币的年度跌幅分别为2.42%、4.46%和6.37%，那么最起码明年还应该是维持一定的跌幅，假设今年收盘为6.9354元（12月15日收盘价），机构根据经验推定一定的跌幅，是5%-8%或者是10%，由此预期人民币明年可能会跌到7.3-7.6元甚至更低的水平。
不管是什么方法，得到的结果似乎都是贬值，而且市场也更愿意相信明年人民币会继续贬值，因为相信贬值的操作都获得了收益。各方也在担忧明年5万美元购汇额度恢复之后，巨大的购汇需求是否让人民币面临更大的贬值压力。
稳还是放？
不禁要反思，为什么会出现这种状况？分析人士认为，这跟监管层采取的维稳政策有直接的关系。中间价定价机制本身可能没有明显的稳定，但贬值预期遭遇监管维稳而无法快速出清时，就会形成明显的负反馈，一旦遇到美元强势，当前机制直接会导致汇价易贬难升。
麦格理集团大中华区首席经济学家胡伟俊就表示，“收盘价有时候控制，有时候又不控制，就出现了今年这种类似单边贬值走势，现在已经没有人敢看多人民币了。从居民角度而言，大家肯定是想去换美元的，这就是央行做的选择必须承担的后果。”
兴业银行的年度展望报告亦指出，当前价格形成机制的重要特征是，面对美元升值，人民币贬值弹性更大；而面对美元贬值，人民币升值弹性较小，因此在汇率高估修正之前，只要美元指数不出现趋势性显着跌势，人民币相对美元贬值的大趋势难以扭转。
一外资行资深交易员就表示，短期内“收盘价+一篮子货币”的中间价定价机制预计短期内要大幅调整的可能性并不大，但可以在细节上进行微调，例如加强收盘价与美元指数的“互动”弹性，或者是继续延长交易时间，实现无明确收盘价的连续交易，或许可以缓解当前的状况。
谢栋铭认为，明年的一个重要的不确定性，就是如果外部环境更加不利于人民币，监管层是否会在某个时点、某个框架或者某些条件下考虑让浮动起来。
因为当前机制的成本已然超过收益，贬值预期不但没有出清，反而继续在累积；监管层不断的加强资本管制，同时加强在公开市场的操作，避免国内因为资本外流导致流动性持续紧张。然而外储和外占持续下降，负面影响已经显现。
中信证券固收团队最新报告指出，当前央行货币政策面临的主要压力来自美联储加息和国内去杠杆要求，在三元悖论下，央行或者尽快走向浮动汇率，或者不得不被动实质收紧货币政策，甚至被动加息。
为何监管层如此纠结？想来也不是没有道理。
“人民币汇率贬值本身并不恐怖，担心的是过程，浮动的话，短期内可能超调，如果超调之后局面控制不了，牵动了经济（不稳），很纠结。去年8.11之后，贬值2%带来的连锁反应这么多。”谢栋铭说。
当然他也认为，如果监管层允许波动，那肯定早比晚好，不能等到储备降到两万亿之后，再选择波动，这会很被动。
而麦格里胡伟俊提出了另外一个“放”的思路。他认为当前人民币采取浮动，并不是一个好办法，容易走入另一个极端。
他表示，人民币需要增加的是双向波动，但双向波动不等于浮动，比如在美元走弱的时候，让人民币升值的多一点，有升有贬市场预期才会改变，汇率有升有贬，可能就没有那么多人铁了心非得去换美元了。
校对：冷静
更多市场消息及盘面解读，请关注微信号ytx3110031
更多信息请点击:
视频：罗辑思维 古典:超级个体 200