CTA基金11月迎来获利好时机
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15:33来源：CTA基金网
商品市场波动加大
平静了许久之后，CTA基金终于又迎来获利好时机。期货日报记者了解到，11月以来，在基本面和突发政治事件交织影响下，商品市场活跃度较前几个月有所提升，由此带来的动率为CTA基金获利创造了绝佳机会。
实际上，在A股经历了之前的百日振荡以及上周五的暴跌后，整个资产管理行业面临前所未有的挑战。在&资产配置荒&成为市场争论焦点的当下，CTA基金这种与传统资产市场低相关、相对小众的产品逐步走进投资者的视野。
高波动率为CTA基金创造机会
好买基金研究中心上周的一份报告显示，在其统计的总资管规模1亿元以上的CTA基金产品中，元盛、富善、千象等CTA产品均在11月创出新高。例如，截至11月20日，浙江和管理的CTA产品近一月收益分别为7.74%、6.55%;、、CTA产品近一月收益也不错，分别为5.58%、3.75%、2.45%。
此外，记者在与一些CTA基金经理交流中也了解到，得益于商品市场的大波动，最近一段时间他们的收益也非常可观。&
深圳合伙人刘晓俊告诉期货日报记者，9月份遭限仓后，公司CTA产品在期指上赚钱不多，反而是在大宗商品上，11月以来CTA产品纷纷创新高。值得一提的是，刘晓俊表示，上周五期指的大跌也让以追求趋势为主的CTA产品大赚不少。
&最近两个月我们的CTA产品收益在5%左右，业绩主要来源于商品期货，股指还是略亏。&投资总监黄均寅如是说。但他表示，虽然商品期货市场较之前活跃度有所提升，但近期却没有大的机会。&我们还是正常做，商品和股指是平衡的。如果觉得商品机会大就重仓，反而会影响收益。&&
一位CTA基金经理告诉记者，大部分情况下，CTA基金收益来源于市场的波动性。&10月下旬以来，尤其是进入11月后，商品期货市场波动性明显增加，这为CTA基金创造了好的获利时机。&上述人士说。&
好买基金研究中心在报告中称，美联储加息预期升温，国内宏观经济持续低迷，引发本已徘徊在历史低位的大宗商品价格连续暴跌，铝、橡胶、油脂、化工品等基本跌至2008年低位附近，而24日晚间土耳其击落俄罗斯战机事件，使得大宗商品市场又应声反弹。在这一系列背景下，大宗商品市场波动性加大。
富善投资总经理兼投资总监日前在接受媒体采访时表示，今年上半年，股指期货对其CTA产品贡献比较多，7、8月份后，商品期货开始为CTA贡献。&6月份起，我们就开始不断增加商品期货的配置比例，目前超过六成，未来还会择机继续提高。&林成栋称，外盘的大幅波动、人民币汇率的波动、美国加息与否等不确定性因素都提高了商品期货的波动率、增加了商品期货的机会。在林成栋看来，商品期货市场的另一个优势在于拥有更多的交易品种以及可研发的新策略。
事实上，今年以来，尤其是上半年，商品期货和股指期货可谓&冰火两重天&，前者继续保持着熊了多年的态势，后者则由于多了两个新品种而更加受到投资人的热捧。但在9月份中金所对股指期货进行开仓限制后，股指期货流动性大幅降低，部分资金也逐步分流到商品期货市场。
此外，&资产配置荒&也使得一部分闲置资金进入大宗商品市场。11月中旬后，股票市场反弹趋势放缓，开启了两周左右的横盘整理。IPO重启、打新基金的资金分流效应也导致债券市场短期下滑。&正当投资者失去投资方向时，大宗商品市场波动增大，这让它不仅承担了部分股指期货分流的资金，还承担了部分股市分流资金。&好买基金研究中心称。&
沪上一家私募投资总监告诉记者，股市大振荡以及期指受限以来，商品期货持仓量和成交量都明显增长。另外，文华财经数据也显示，9月份以来，工业品和农产品持仓量均有所增加。&
&如果说上半年CTA基金业绩得益于股指期货，那么下半年就要归功于商品期货了。&前述CTA基金经理说。
量化CTA基金逐渐成为主流&
根据业内解释，按照交易方法，CTA基金被分为系统化交易(量化模型)和自主交易(主观判断)，前者是通过分析建立数量化的交易策略模型，由模型产生的买卖信号进行投资决策，后者则是由基金管理人基于基本面、调研或操盘经验，主观来判断走势，决定买卖时点。
&对于CTA基金，不能把量化CTA和主观CTA的业绩进行比较。&刘晓俊提醒道，与主观CTA不同，量化CTA更多是在等待行情到来，不会主观加仓。行情大时获利也多，行情小就等待机会，做好风控。主观CTA容易追涨杀跌，如果没有做好风险控制，高收益也可能伴随高风险。
一些业内人士表示，正是由于量化CTA能够在获取收益的同时管理好风险，因此正在逐渐成为市场主流。不过，据记者了解，目前国内CTA仍是主观居多。
实际上，量化CTA收益和投资标的涨跌无关，和投资标的的涨幅或者跌幅有关，即在波动率很大的行情中容易获利。因此，量化CTA采用比较多的策略是趋势交易策略，即用大量各种策略模型寻找当前的市场趋势，判断多空。&无论牛熊，只要有上涨或下跌的行情就能获利。特别是在牛熊快速转换或者趋势明确时，这种策略优势非常大。&一位业内人士如是说。&
不过，上述业内人士表示，如果趋势不明显，或者是在振荡市，量化CTA策略也可能会因为来回不停止损而出现回撤。&
&股指期货遭到限仓后的一段时间，量化CTA在商品上还是有回撤的，平了很久，直到前几周商品市场有了大行情才活跃起来。&刘晓俊说。
CTA基金未来表现将更可期
实际上，记者了解到，随着对商品期货市场波动预期的增加，除了市场上的一些资金在向商品市场转移外，那些之前重心在股票或期指上的私募也开始将目光转向商品市场，把CTA作为资产配置的一部分。
&这一年量化都是在股指期货上赚的钱，9月份股指期货遭限后，随着我们对商品市场波动预期的增加，我们决定将量化方法逐渐转移至商品期货市场。&投资总监朱曙如是说。
朱曙称，美联储加息消息若在12月份落地，商品市场将迎来真正多头情绪，这对于CTA是个好机会。&在大宗商品未来一段时间的底部整理期间内，那些强势的品种如白糖等，只要敢跌我们就敢做多。在跌的时候做多最强的品种，在涨的时候做空最弱的品种，这是我们的宏观对冲手段。&朱曙说。
与此同时，据记者了解，在期指遭限、量化对冲基金无法施展拳脚后，一些股票型、量化对冲型私募也开始关注商品期货市场，将其作为资产配置的一部分，以丰富自身产品线。
以上海一家私募为例，该私募一直以来将重心放在股票、债券市场，也有利用股指期货发行一些量化对冲产品。不过，在期指遭限后，该私募也开始关注商品期货市场。&我们会在年底发行一些基于商品的量化CTA基金产品，目前模型已经在测试了。&该公司一位量化基金经理表示，希望年底商品期货市场能够出现大的行情，&因为在波动大的市场环境下，量化CTA的业绩表现才会更好看&。
好买基金研究中心认为，CTA基金未来表现将更可期。&基本面和情绪面均显示商品期货未来波动率将增加，从长期来看，宏观经济基本面未现好转迹象，大宗商品市场短期还是无法摆脱下行压力，而从短期看，很多商品价值已经暴跌至成本线，反弹迹象明显，但价格总体上会在反复振荡中下移。另外，股指期货的受限也导致一部分资金分流至商品期货市场，增加了该市场的流动性。&
一些CTA基金经理同时也提醒投资者，选择CTA基金时既要看其业绩，又要看其团队。&CTA基金是为投资者创造长期稳定的绝对收益，作为资产配置的一部分，CTA基金短期的波动是不可避免的，投资者更应关注CTA的长期业绩。&一位基金经理如是说。
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11:42来源：好买基金研究中心
2017年一季度 & 稳&见未来，财富新格局，享受甜蜜时光
PIMCO曾写过一篇文章，谈了从1995年至2015年投资的变迁。1995年要想获得回报7.5%，风险6%的投资，只要投债券就行了，而在2005年如果要获得同样性价比的投资，那么必然是50%左右的债，另外加上房地产、海外股票、小盘股等多种投资工具，到了2015年，投资的篮子中必须再加上私募股权等共7种资产，而且配置相对均衡。
背后的原因是什么呢?正如谚语所说&大河无水小河干&，金融回报的本质是实体经济的漏出。实体回报逐步减弱，各类资产的回报变小，常规资产很难有阿尔法，要进入一些新的类别，以流动性，拥抱风险来换取收益。途径必然是分散配置，才可能在某一些人少的地方找到&阿尔法&。
不仅如此，从单一的资产来看，分散也是王道。以A股为例，进入十月份以来，沪深300涨幅超过9%，然而公募基金涨幅超过4.5%仅占比20%左右，私募也好不到哪里去。根本原因是基金产品配置太偏，而市场又不具有持续的热点行情与板块。这样的行情，看到高点追进时，转眼就是套住时，而且不知何时解套，不追进，也只能手中无网任鱼跳。分散配置，指数、指数增强，类似于增强的量化基金才是在此生存的王道。
过去看清楚了，未来还是这样吗?我们回到事情的起点，为什么会出现这样的情形呢?股市的价格主要由两块决定，一是估值，一是盈利。地产限购之后，未来经济L形的趋向更加明确，意味着盈利波动不大，估值主要靠央妈放水，在美元关水笼头的压力之下，央妈再松的可能性很低。估值和盈利都会走平的情形下，股市将呈韧性慢牛格局。这是今年二季度以来的逻辑，这种逻辑在明年一季度仍然会有效。
表现比较差的可能是债券，一方面几年的债市牛市下来，积累了丰富的获利盘，任何风吹草动，可能都会引起抛售，另一方面，利率再大幅下调的局面不在，怀疑者会增多。但是，在基本面走平的框架之下，通胀是纸老虎，基本面仍对债市是利好。那么，一季度可能是一个等待的时刻，如果下调幅度过多，反而是进场时机。其实，回顾近十年债基收益，只在2013年钱荒冲击之下，才有负收益，其它年份都是&赚&的。
财富市场进入新的格局，分散配置是王道，而这种分散恰恰是&免费的午餐&。今年，我们去除掉熔断的1月，从市场进入常态的2月开始股、债、CTA均衡配置(以公募股债、私募基金CTA平均为例)，组合的收益率年化14%左右。组合的波动可控，而收益顺利达到稳健投资者的预期，未来可能相当一段时期都会是这种情形。或许过几年回头看看时，这将是您财富路上的甜蜜时光。
本季度大类资产推荐哪些呢?展望一季度，我们认为：
股票类：在震荡中夯实&韧性&慢牛，建议配置以概率取胜的量化基金及PEG为主导的优质基金。
海外市场：配置美元高收益债、港股。
固定收益类：关注投资于混合债基、可交换债、可转债较多的基金。
2017年一季度资产配置建议
宏观：基建搭台，转型唱戏
上游发力难以持续
复苏还靠改革与转型
近期传统周期数据表现强势，大家由此产生了&周期复辟&和&经济反转&的乐观预期。我们认为这和地产市场的周期性密切相关，大部分传统周期行业在地产产业链上。从下图可以看出：过去的企业盈利周期和地产周期在时间上高度吻合，房产周期与经济周期经验上存在着6个月的间隔。地产这一&周期之母&调控加码，上游发力难以持续，基于周期行业的经济复苏的持续性将被打上问号。
近期的经济数据中受传统原材料制造业增速提振，利润增长结构不尽合理。当前部分行业已由去库存转为补库存;但从需求看，当前地产销量、发电耗煤增速均出现下滑，本轮库存回补力度有限，或制约未来经济改善。上游对整个工业利润增长作用较大，而高技术制造业和装备制造业利润增速却有所放缓。此外，利润增长动力也过多依赖于价格的上涨。周期反转还未可知。
在房地产调控的大环境之下，支撑中国经济6.5%底线的重担将继续由包括一带一路、PPP为代表的基建支撑，而经济的新动力需要依靠改革和转型来提供。转型包括科技创新和国企改革，在人口红利已过，资金面难以更加宽松的前提下，经济内生增长动力弱化，国企改革可能是破局之途。过去两年是顶层制度的搭建年，17年有望迎来政策的实质性落地。
股市：在震荡中夯实&韧性&慢牛
大类资产中股市是优良品
估值平稳，盈利举旗
自2013年以来A股经历了波澜壮阔的小周期，目前较15年高点已打7折，对比其他类资产，股票资产的吸引力增加。
当前全球经济缺乏增长动力，环境恶化，需要真正的供给主义者进行变革，以获得新的发展动力。中国的供给侧结构性改革有望培养出经济增长新动力，我们中长期继续看好中国经济前景。特朗普的上台料难撼美联储缓慢加息的路径，欧洲政局和经济的不确定性也难大幅影响&韧性增强&的A股市场。
美联储加息预期与人民币贬值并未使得A股市场承压，符合前期我们对市场&韧性增强&的判断。估值角度来看，两融余额稳步攀升但热点轮动较快，资金面转向稳健且强调&防风险&，短期估值难有大幅提升。A股的机会还需盈利举旗，A股企业归母ROE结束8连降，净利增速更是创了2011年以来新高。同时，目前来看创业板和中小板上市公司盈利能力仍优于主板，结合16年的市场环境，优质成长股有望迎来估值修复。
2017年一季度将在震荡中进一步夯实慢牛，PPI有望持续为正，通胀维持合理区间，汇率不存在大幅度贬值基础。因此，估值平稳的环境下，机会在于盈利回升。对于股票型基金，我们认为是各类资产中的优良配置选择，建议配置以概率取胜的量化基金及PEG为主导的优质基金。
私募基金：
高毅-新方程晓峰2号致信基金
公募基金：
长信量化中小盘
泰达宏利逆向策略
核心竞争力
中欧新蓝筹
兴全轻资产
银华中小盘
PE/VC：&股权投资大时代&FOF迎来大爆发
电商、企业服务、文化娱乐仍是资本重点关注行业
再迎利好：首家企业成功转板，机构投资者积极布局
各项红利政策助推PE/VC母基金迎历史性配置机遇
回顾整个2016年，股权投资市场整体保持相对理性的态势，这一年出现了&资本寒冬&、&估值泡沫&、&超级独角兽&等热词，同时也涌现出大批规模化的政府引导基金和市场化母基金。
募资方面，下半年以来基金募资情绪明显回暖，清科数据显示，2016年前三季度股权投资市场新募基金规模同比增长29.5%，达到8296.91亿元;其中三季度新募集基金规模4200亿元，超出整个上半年募资规模。但多数机构在投资方面依旧保持谨慎态度，2016年三季度共发生698起投资案例，披露金额的631起投资交易共计涉及210.76亿元人民币，同比下降47.2%。
数据来源：清科，好买基金研究中心
行业方面，不同于2015年互联网金融和本地生活的火热，互联网、IT、文化娱乐、高端装备、医疗服务等领域成为今年投资者重点关注的方向。具体到细分领域，To B端的企业服务是实现大额融资较多的行业，同时也是创业较多的领域;文娱领域从去年的第六名跃居至季军位置，视频、影视、媒体及阅读是子行业中最受创业者热衷的方向;互联网、IT、医疗服务、智能制造等行业被并购的案例数排名靠前。
资金及投资者参与热情方面，目前投资者种类不断丰富，且不少机构投资者对存续期的要求放宽。投中数据显示，目前各类LP可投的金额接近6.6万亿元，平均每家机构可投的金额超过6亿元。此外，2016年，各地政府引导基金涌入股权领域的体量和规模均得到了空前的提升，全国政府引导基金披露的基金规模已超过1.5万亿。另一个值得关注的力量是目前正在爆发的FOF母基金，投中数据显示，2015年FOF母基金募集总规模达到272.46亿元，2016年前5个月已达到221.3亿元，较去年同期出现爆发式增长。
此外，值得一提的是，以往广受散户投资者诟病的新三板随着转板及分层制度的落地涌现出了一些投资机会。日，江苏中旗(首发)获通过，这是2015年11月IPO重启以来第一家成功过会的新三板公司。IPO转板概念股也因此成为2016年新三板市场的一大投资主题，截至11月底，已有超过240家新三板企业在接受IPO上市辅导，当下不少投资机构也正在积极布局转板概念股，寻觅投资机会。
从资产配置角度而言，在经历了近2年资本的&狂热&及&寒冬&之后，那些经历多轮&经济周期&的资源及经验丰富的大牌顶级私募股权机构优势凸显，既敢于在资本狂热时谨慎投资，也敢于在市场低位时&捡便宜&。而对于那些风险承受能力较低，且闲置资金有限的投资者而言，FOF母基金也是一个不错的配置。
母基金：新方程顶级资源母基金
对冲基金：多元策略在国内快速发展
今年大红大紫的CTA基金明年仍可关注
继续做好大类资产配置丰富投资品种
回顾2016，商品期是最夺人眼球的市场。大宗商品价格在政策引导和成本支撑下强势反弹，尤其是三季度之后受政策带动最明显的黑色系品种节节走高。截至11月底，焦炭价格涨幅接近2.5倍，焦煤涨幅超过1.5倍，动力煤、铁矿石、螺纹钢也都有接近翻倍的涨幅。以商品期货为主要投资标的的CTA基金，在行情的推动下业绩表现优秀。好买基金研究中心显示，1-10月CTA基金累计平均涨幅超过13%，大幅领先各类型私募基金，充分展示出CTA基金收益与股票、债券等资产相关性低的特点。从资产配置的角度看，CTA基金仍可作为投资组合中不可或缺的类别。
今年以来因为商品市场行情流畅，一些投资品种集中，仓位水平较高的基金能斩获70-80%，甚至翻倍的收益。但是，2017年的市场其实汇集比较多的风险因素，比如美联储是否调整加息节奏、欧洲国家公投、国内是否加码地产调控等等，都有可能成为造成大宗商品价格剧烈波动的黑天鹅事件。这种市场环境，多品种、多周期、多策略的CTA产品会更有配置价值。多品种分散投资能有效化解单一市场出现极端行情对基金净值产生的影响。多周期相结合的方法可以减少投资品种趋势快速反转时产生的亏损。多策略均衡配置能有较好的应对震荡剧烈的市场行情。在黑天鹅事件扎堆的市场中，我们可以更多的关注已经从配置角度回避大部分市场风险的多元化CTA基金。
数据来源：好买基金研究中心，数据截至
特朗普的&意外&上台非但没像国际投行预料的那样给全球股市带来风险，反而其大力发展基建的主张倒是带动了美国三大股指连创新高。与此同时，美国国债收益率急速上行，美债市场反而遭到&血洗&。其实，放眼历史，金融市场一直以来都充斥着这样或那样的&意外&，金融分析人士对市场的预判也会常常落空。因此，唯有资产配置才是投资者&免费的午餐&。只有通过适当增加组合的资产类别以及降低组合标的之间的相关性才能有效对抗市场重大变化带来的冲击。并且，站在现在这个依旧&资产荒&的时代，通过放宽投资视野，还可以获取更为广泛的收益来源。今年不期而遇的大宗商品牛市为提早布局管理期货基金的投资者带来了不菲的收益，如今丰富投资品种进行大类资产配置为时未晚。
今年一枝独秀的CTA基金明年表现依旧可期，但商品市场难以一路高歌猛进，多策略多品种多周期的CTA基金或更值得关注。即将告别充满着&意外&的2016年，但2017年全球的不确定因素依旧不可小觑。只有通过资产配置才能有效防范金融市场的&黑天鹅&事件，捕捉全市场的投资机会。
管理期货：、
多策略：、
大类配置：
海外市场：配置美元高收益债、港股
美元加息节奏慢，美元资产仍受益
港股显著低估，分散币种风险好去处
特朗普大选获胜之后，全球风险偏好逆转，资金从高等级债券等避险品种中撤出来，进入到风险品种。美债收益率急剧上升，10年期国债收益率超过2.4%，回到了2014年三季度的水平。这带动全球债市普遍回调。究其原因：一方面，临近美元加息窗口，另一方面，在于特朗普的财政刺激、基建、减税为未来经济增长增加了乐观的预期。
数据来源：Wind，好买基金研究中心
展望未来：美元加息往往为美元走势带来改变。从历史上来看，1994年、1999年、2004年、1986年等开始加息时间往往是美元相反趋势的开始。还可以看出，美元的高点一般会在加息后一年左右到达。具体到目前，我们认美国经济数据连续乐观，但就业的参与度提升有限，美国经济可能并不如想象中的强劲，因此，美元仍会维持较慢的加息节奏。目前市场是对之前悲观预期的修正，这种力量在16年年末将会逐步弱化，谈趋势反转还为时过早。美国仍会回到低通胀、低增长、相对宽松的货币环境上来。鉴于美股估值处于历史高位，与权益类产品高度相关的高收益债仍是值得关注的工具。
在人民币波动加剧的当下，港股仍是作为分散单一币种风险，获取收益的较好选择。港币是联系汇率制，紧盯美元，而且港股低估。目前，恒生国企指数PB仅0.88倍，历史PB均值1.8倍。在国内经济不会断崖式下跌，维持L形的判断之下，目前的估值极具吸引力。
关注投资于美国的高收益债、CLO夹层等领域的品种。在风险投资的管理上，选择一些在分类市场中具有深厚经验的管理人。随着深港通的开通，港股的价值回复之旅可能逐步展开，可以选择一些港股的指数型基金以及在港股上经验丰富的老牌私募。
海外基金：
专项私募子基金AA期、新方程全球多策略基金
易方达恒生ETF链接基金
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预约投资顾问 400-700-9665[公告]海南航空:海通证券股份有限公司关于海南航空股份有限公司对部分闲置募集资金进行现金管理的核查意见
时间：日 19:32:32&nbsp中财网
海通证券股份有限公司
关于海南航空股份有限公司
对部分闲置募集资金进行现金管理的核查意见
海通证券股份有限公司（以下简称“海通证券”或“保荐机构”）作为海南航空
股份有限公司（以下简称“海南航空”、“公司”、“发行人”）非公开发行 A 股股
票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上市公司监管指引第 2
号―上市公司募集资金管理和使用的监管要求》、《上海证券交易所股票上市规则》
以及《上海证券交易所上市公司募集资金管理办法（2013 年修订）》、公司《募集资
金管理制度》等相关法律、法规、规定，经审慎尽职调查，就海南航空对部分闲置募
集资金进行现金管理的事项发表如下核查意见：
一、 本次非公开发行募集资金情况
中国证券监督管理委员会《关于核准海南航空股份有限公司非公开发行股票的
批复》（证监许可
875 号）批准，公司非公开发行人民币普通股（
4,623,938,540 股，每股发行价格
3.58 元，募集资金总额为
16,553,699,973.20 元，扣除
150,115,693.61 元后，募集资金净额为
16,403,584,279.59 元。上述资金于
31 日到账，
1 日普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）出具
了普华永道中天验字
1119）号验资报告。上述募集资金到帐后，已存放于
募集资金专户。
二、 本次非公开发行募集资金投向及使用情况
根据公司第七届董事会第四十四次会议、2015 年第七次临时股东大会审议批准的
《关于公司非公开发行 A 股股票方案的报告》，本次非公开发行股票募集资金扣除发
行费用后将全部用于以下项目：
项目总投资额
募集资金拟投入额
海南航空引进 37 架飞
收购天津航空有限责任
公司 48.21%股权项目
根据普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）审核并于 2016 年 9 月 8 日出具
的普华永道中天特审字(2016)第 1862 号专项鉴证报告，截至 2016 年 8 月 31 日，公司
已预先投入募集资金投资项目的实际投资额为人民币 6,862,175,203.19 元，公司将按照
相关规定置换上述已预先投入募集资金投资项目的自筹资金人民 6,862,175,203.19 元。
，本次募集资金共
6,564,580,066.40 元，尚闲置
9,839,004,213.19 元（
不含利息收入）。
三、 本次拟使用部分闲置募集资金进行现金管理的基
根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上市公司监管指引第 2 号―上市公
司募集资金管理和使用的监管要求》、《上海证券交易所股票上市规则》以及《上海
证券交易所上市公司募集资金管理办法（2013 年修订）》、公司《募集资金管理制度》
等相关法律、法规、规定，本着股东利益最大化原则，为提高募集资金使用效率，在
确保不影响募集资金项目建设和募集资金使用的情况下，公司于 2016 年 11 月 25 日召
开第八届董事会第一次会议审议通过了《关于对部分闲置募集资金进行现金管理的报
告》，拟使用不超过人民币 26 亿元闲置募集资金适时进行现金管理，在额度范围内授
权管理层具体办理实施相关事项，具体情况如下：
（一） 投资产品品种
投资的产品需符合以下条件：
1、安全性高、流动性好；
2、产品的年化收益率应高于同等期限的银行存款利率；
3、发行主体是银行等金融机构；
4、发行主体提供保本承诺；
5、发行主体不得为公司关联方；
6、中国证监会、上海证券交易所等监管部门规定的其他条件。
（二） 决议有效期
董事会审议通过之日起 12 个月内有效。
（三） 现金管理额度
对最高总额不超过 26 亿元的暂时闲置募集资金以人民币协定存款、七天通知存款、
定期存款以及购买其他保本型理财产品等方式进行现金管理。在上述额度范围内，资
金可滚动使用。
（四） 资金管理
使用闲置募集资金进行现金管理不得用于质押，产品专用结算账户不得存放非募
集资金或用作其他用途，开立或注销产品专用结算账户的，公司将及时报上海证券交
易所备案并公告。
（五） 实施方式
在额度范围内公司董事会授权董事长行使该项投资决策权并签署相关合同文件，
公司财务负责人负责组织实施，公司财务部具体操作。
（六） 信息披露
公司将按照《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所上市公司募集
资金管理办法（2013 年修订）》、《上市公司监管指引第 2 号―上市公司募集资金管
理和使用的监管要求》等相关法律法规的规定要求及时披露公司现金管理的具体情况。
四、 投资风险及风险措施控制
1. 控制安全性风险
公司管理层需事前评估投资风险，且理财产品发行主体需提供保本承诺。财务
部建立闲置募集资金现金管理台账，根据募投项目资金使用进展情况，及时调整闲
置资金现金管理投资产品期限，跟踪分析收益，及时发现评估可能存在的影响公司
资金安全的风险，并及时采取措施控制投资风险。
2. 防范流动性风险
公司将根据募投项目进度安排选择相适应的理财产品种类和期限，确保不影响
募集资金投资计划。公司独立董事、审计委员会或者监事会有权对募集资金存放与
使用情况进行监督与检查，必要时可以聘请专业机构进行审计，费用由公司承担。
五、 对公司的影响
公司对闲置募集资金进行现金管理将在确保公司募投项目资金正常使用和募集资
金安全的前提下实施，不影响公司募投项目资金的正常周转需要，不影响公司募投项
目的正常投入，也不存在变相改变募集资金用途的行为。
通过适度的现金管理，将能够获得一定的收益，为公司和股东谋取更好的投资回
六、 审批程序
（一）2016 年 11 月 25 日，公司第八届董事会第一次会议审议通过了《关于对部分
闲置募集资金进行现金管理的报告》。同意公司在不影响募集资金投资计划正常进行
的情况下使用部分闲置募集资金以人民币协定存款、七天通知存款、定期存款以及购
买其他保本型理财产品等方式进行现金管理。
（二）公司第八届监事会第一会议审议通过了《关于对部分闲置募集资金进行现
金管理的报告》，监事会认为：公司对闲置募集资金进行现金管理有利于提高公司募
集资金的使用效率，增加经济效益，不影响募集资金的正常使用，不影响募集资金投
资项目的正常开展，不存在变相改变募集资金用途的情形，不存在损害公司及中小股
东利益的情形，符合中国证监会、上海证券交易所的相关规定。同意公司对不超过 26
亿元闲置募集资金进行现金管理。在上述额度内，购买理财产品资金可以滚动使用。
（三）公司独立董事就本次使用部分闲置募集资金购买银行保本理财产品事项发
表独立意见如下：在符合国家法律法规及保障投资资金安全的前提下，公司使用不超
过 26 亿元的闲置募集资金进行现金管理，有利于提高资金使用效率，不会影响募集资
金项目建设和募集资金使用，不存在变相改变募集资金用途的行为，符合公司和全体
股东的利益，不存在损害公司及全体股东，特别是中小股东的利益的情形；相关审批
程序符合法律法规及公司章程的相关规定。同意公司对上述闲置募集资金进行现金管
七、 保荐机构核查意见
作为海南航空非公开发行的保荐机构，海通证券对公司拟使用部分闲置募集资金
进行现金管理事项进行了审慎核查，认为：公司对暂时闲置募集资金进行现金管理，
有利于提高暂时闲置募集资金使用效率，增加投资收益，进而提升公司的整体业绩水
平，符合公司及全体股东的权益；上述募集资金的使用计划不存在直接或变相改变募
集资金用途的行为，且不影响募投项目的正常实施；上述募集资金的使用计划已经公
司董事会、监事会审议批准，独立董事亦发表明确同意的意见，履行了必要的法律程
序，符合《上市公司监管指引第 2 号――上市公司募集资金管理和使用的监管要求》、
《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所上市公司募集资金管理办法
（2013 年修订）》等有关规定中关于上市公司募集资金管理的有关规定。海通证券股
份有限公司同意公司对暂时闲置募集资金进行现金管理的事项。
（本页以下部分无正文）
责任编辑：邓教授
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