无所不能 健康点 财新运动家
分享到微信朋友圈
股权质押风险再显现 波及信托
　　【财新网】（记者 杨巧伶）继因大股东广州顾地质押给部分股份临近平仓线，成首家爆仓上市公司后，股权质押风险再次爆发。9月26日，广西梧州中恒集团股份有限公司（下称中恒集团）发布公告称，其控股股东广西中恒实业有限公司（下称）质押给的1.86亿股中恒集团股权，将因无力偿债而面临平仓。若股份交割顺利，中融信托将因股权质押业务成中恒集团股东。
　　公告显示，中恒集团面临平仓风险的起因源于中恒实业向中融信托股权质押借款事宜。9月18日，中恒实业将其所持有的中恒集团0.62亿股无限售条件流通股质押给中融信托，并向中融信托借款3.7亿元。该借款的还款截止日为日。
　　在还款日期即将来临的2015年9月，中恒集团对全体股东实施了每10股送红股13股并派发现金股利3.25元（含税）的利润分配方案以及每10股转增7股的资本公积金转增股本方案。上述股票除权行为使得原本中恒实业质押给中融信托的0.62亿股中恒实业股权变更为1.86亿股。
　　中恒集团公告称，3.7亿元借款即将到期，中恒实业对该笔借款无力偿还。根据协议，中融信托将有权对前述1.86亿股中恒集团无限售条件流通股行使质押权。
　　截至9月25日收盘，中恒集团报收5.48元/股，当日跌幅为1.44%。按9月25日收盘价计算，中恒实业质押给中融信托的中恒集团股份合计达10.19亿元。
　　值得注意的是，中恒实业向中融信托质押借款融资事件，仅是中恒实业以中恒集团股份进行质押融资业务的其中一例。公告显示，中恒实业所持中恒集团股份总数约7.826亿股，占中恒实业总股本的22.52%。上述股份中，7.091亿股份已被中恒实业进行质押融资，合计占中恒实业所持中恒实业股份的90.6%，占中恒实业总股本比例为20.40%。中恒实业所持中恒集团股权质押到期情况如下图：
　　日起，中恒实业所持中恒集团股权质押融资业务将陆续到期。中恒集团在公告中指出，这些事项，不排除对中恒集团控股权情况造成影响。
　　随着A股持续调整以及顾地科技股权质押风险暴露，市场对股权质押业务引发风险的担忧加大。据中金公司此前统计，截至9月中旬，股权质押的存量规模为2.7万亿，其中2015年净增加1.4万亿；估算股权质押净融资额1.1万亿，今年净融资规模 0.66 万亿。（详见证监会：清理场外配资不会冲击市场）
　　统计还显示，2014 年至今2.3 万亿的股权质押市值中，有1.3 万亿的质押方是券商，占比 57%；其次是银行（0.5 万亿，23%）和信托（0.3 万亿，12%）。这也意味着若股权质押出现风险，券商将首当其冲。
　　“8月末多日出现当日解押规模高于新增质押，表明风险开始显现。”中金公司分析师王汉锋在策略报告中说。
责任编辑：陈慧颖 | 版面编辑：李丽莎
更多更快财经资讯请看
财新传媒版权所有。如需刊登转载请点击右侧按钮，提交相关信息。经确认即可刊登转载。
苹果客户端
安卓客户端
保监会12月9日宣布暂停恒大人寿委托股票投资业务，恒大人寿当日夜间发公告作出回应，表示对此高度重视，深刻反省，认真检讨，将不折不扣贯彻落实监管要求，全力完善股票投资运作机制，确保风险管控机制有效执行。（记者 林金冰）
中信证券点评11月通胀数据称，通胀和贬值同时出现，利多经济利空债市；重申长期谨慎，短期不悲观的观点。长期谨慎是指，在美联储加息、汇率贬值压力仍存以及通胀逐步回升的背景下，债市长期不利因素累聚；短期不悲观则主要取决于央行投放短期流动性的态度，如本周二央行投放MLF就缓解了市场的紧张情绪，也使得随后市场出现回调。综合来看，今年年底对于债市仍然是个关口，特别是央行在周二放量开展MLF操作之后，后几天公开市场回笼力度明显加大，周五单日就回笼1300亿元。因此建议投资者年底前保持谨慎，对于10年国债的振荡区间我们仍然坚持今年以来弹簧市的判断，2.8%-3.2%分别对应底部中枢和顶部中枢。
道琼斯工业平均指数高开9.66点或0.05%，报19624.47点。标普500指数高开3.22点或0.14%，报2249.41点。纳斯达克综合指数高开18.59点或0.34%，报5435.94点。
证监会核准14家企业的首发申请，其中，上交所7家（清源科技、天龙电子、海利尔药业、德力西、至纯洁净、荣泰健康、泛微网络），深交所中小板3家（张家港农村商业银行、和胜铝材、华统股份），创业板4家（船艇科技、移为通信、万里马股份、海辰药业）。本次将有荣泰健康、泛微网络、移为通信、海辰药业等4家公司直接定价发行。上述14家企业的筹资总额预计不超过54亿元。
据上海银监局披露，自2009年上海设立第一家村镇银行以来，截至2016年11月末，在沪村镇银行数量达到13家，还有一家正在筹建，目前已经形成了初具规模、富有特色的村镇银行板块。
前海人寿发布《关于投资格力电器的声明》，承诺未来将不再增持格力电器股票，并会在未来根据市场情况和投资策略逐步择机退出。
*ST八钢（600581.SH）拟20.07亿元向控股股东宝钢集团新疆八一钢铁有限公司转让全资子公司新疆八钢南疆钢铁拜城有限公司的100%股权。
继设立餐饮生态开放平台后，12月9日，美团点评宣布组建餐饮生态业务部，团队规模2000人，主要销售符合其平台标准的餐饮软件；美团点评将为优质软件服务商提供标准化对接，并把千余县市信息交易类业务的合伙经营权分享给合作伙伴。美团点评称，今年7月成立的餐饮平台其组织调整已全部完成，目前已有近200家餐饮软件服务商加入餐饮开放平台，包括餐行健、天子星、屏芯、食为客如云等。（记者
caixinenergy
caixin-enjoy
caixin-life
全站点击排行榜
全站评论排行榜
热词推荐：　　今年以来，面对股市楼市的低迷，金价的不振,存款利率低于CPI，理财产品收益率在逐渐下滑，投资者陷入理财困局之时。而此次相反的是近两年来随着信托业的迅猛发展和资产规模的不断扩张，股权质押信托产品却以动辄8%甚至10%的年收益率在理财市场上逆势走红,发出财富的光芒，信托产品也越来越受到市场的追捧，其中股权质押类的信托产品更是炙手可热。据了解，在目前已换发金融牌照的约65家信托公司中，今年上半年出现在上市公司公告中的有59家，即业内大部分信托公司参与了该类信托产品的设计。
　　股权质押信托的融资人是用自身持有的股权作为担保，从信托获得资金融通，产品到期融资人以约定回购该部分股权的一种资金运用方式。对信托投资者而言，这种产品的设计并不复杂，特别是绝大多数产品的质押物都是上市公司的股票，透明度高。业内人士称，之所以当前资本市场如此热衷股权质押信托产品，主要是因为一方面相关企业的资金需求非常旺盛，另一方面是这类产品往往设计成准固定收益率产品，操作简单，且安全性较好。据介绍，为了防控风险、保障投资人权益，股权质押信托产品通常设置多重风险防范措施，比如较低的股权质押率、设置警戒线、止损线等。
目前质押的股权主要可分为非上市公司股权、上市公司限售流通股和上市公司流通股三种。
　　股权质押信托缘何热销
　　一是因为相关企业的资金需求非常旺盛，加之股权质押信托相对宽松的融资环境是股权质押信托热销的主要因素之一。
　　今年，由于经济下滑影响了一大批流动资金紧张的上市公司，不少大股东将手头持有的股份质押给信托公司的融资项目，便成为今年信托市场十分流行的股票质押信托产品。对于融资主体来说，虽然信托渠道的放款速度和银行相比并无优势，可是却没有行业限制等森严的条条框框，因而得到房地产等融资企业的青睐。
　　二是这类产品往往设计成固定收益率产品,操作简单,且安全性较好。
　　据介绍,为了防控风险、保障投资人权益,股权质押信托产品通常设置多重风险防范措施,比如股权质押率、警戒线设置、止损线设置等。以“鲁信-恒鑫3号15期集合资金信托计划”的产品为例,当质押股票市场总价值下跌至本项目投资金额的1.5倍时,相关企业须交纳信用保证金或提供其他担保；当质押股票市场总价值下跌至本项目投资金额的1.4倍时,企业须提前履行股权回购义务,否则信托公司将变现质押股票。
　　三是对手上持有大量股权但又不想变现的股东来说，信托的大宗交易回购平台为其提供了良好的资金融通便利。
　　四是安全边际高。近一年多股指维持低位,市场整体估值接近历史底部,因此此时投资股权质押类信托产品无疑具有很高的安全边际。据业内人士分析认为。在产品风险相对较低的情况下,股权质押信托产品以其高收益博得了市场青睐。对信托投资者而言，这种产品的设计看起来并不复杂，特别是绝大多数产品的质押物都是A股上市的股票，估值水平和流动性都有一定保障。相比资金用于一个三线城市地方政府的项目应收款来说更具透明度；一旦遇到兑付问题，质押的股权也更容易强制执行。
　　五是信托公司对股权质押类产品的操作流程较为成熟，风控系统也较为完善。可研期的考核重点有全流动股优先、限售股解禁需在信托期限届满之前、融资主体的还款来源必须稳定等。在产品设计中，还要针对不同质地的股权设置不同质押率限制，并与融资方签署具有强制执行效力的相关法律公证，确保信托对质押股权拥有有条件的处分变现权利，以此作为融资方在信托到期时履行回购义务的担保。另外，鉴于股权属于动产，价值会随机波动而不好控制，因此该类信托通常会设置警戒线及止损线来进行风险控制：当质押股票的市值低于警戒线时，信托公司向融资方提示追加质押物或保证金；若期间股价触及止损线，则信托有权启动强制执行程序从而处置质押股权。
　　以“山东信托-恒鑫3号15期”为例，该信托期限12个月，规模5800万，预期收益率9%。在该信托产品中，融资主体粤泰集团以其持有的2667万股东华实业(7.89,-0.19,-2.35%)股票为其回购义务作质押担保，质押价格不超过2.25元/股，信托设立时该股净资产为3.05元/股，股价在5元左右，质押股票为流通股。产品约定，当质押股票市场总价值(=收盘价格×股数)下跌至该项目投资金额的1.5倍时，粤泰集团交纳信用保证金或提供其它担保；当质押股票市场总价值(=收盘价格×股数)下跌至该项目投资金额的1.4倍时，粤泰集团必须提前履行股权回购义务，否则信托公司将行使质权变现质押股票。股权质押V股权收益权融资股权质押和股权收益权融资在法理上有根本的不同，但现在市场上许多投资者不懂这里面的原理。
　　股权质押信托V股权收益权融资
　　除了股权质押类信托产品，一种名为“股权收益权”的信托产品也逐渐受到投资者关注。这类产品与股权质押信托产品又有什么区别呢？
　　　 以新时代信托推出的“富贵牛”证券公司股权收益权投资集合资金信托计划，就是一款典型的股权收益权信托产品。该产品投资标的为证券公司股权收益权，预期年收益率6%。具体来看，股权收益权转让方将其持有的太平洋证券限售流通股票质押给新时代信托，作为股权收益权回购的履约担保。
　　由此可见，股权收益权信托产品，一般采用“购买收益权+溢价回购”的模式，即信托资金先用于购买上市公司股东所持有的上市公司股权收益权，在信托计划终止时，由上市公司或者上市公司股东按照事先约定的价格，对股权收益权进行溢价回购。
　　这两类产品实质上都是股权质押，但在法律形式上有所差别。股权质押信托产品实际上是信托贷款；股票收益权产品，把股票的收益权通过信托转让给投资者，到期后再把收益权溢价回购，这也是一种融资行为。
　　相对于信托贷款，股权收益权信托产品风险比较高，法律风险和信托风险都较大，因为股权收益权信托产品不属于信托贷款，不受贷款通则的约束。在股权收益权转让后，融资资金的用途比较广泛。
　　如何选择
　　一是挑选看企业本身是否足具规模、所处行业和地方经济发展对该企业的依存度是否较高等。
　　二是从行业来看，与国家政策鼓励方向一致的行业如交通、能源的相对风险较小，而高污染行业的风险就较高。
　　三是企业本身，（所质押股权的）上市公司未来发展前景、业绩预测和股票走势也是需要重点关注的。
　　 风险防范
　　一是关注警戒线。股票在极端情况下会出现暴涨暴跌，为避免巨大跌幅造成其保障资金安全的作用失效，信托产品一般都设有警戒线。即股价跌破一定程度(如融资金额的1.5倍)，融资方需要追加保证金或增加质押股票的数量。因此，投资者在选择此类产品时，应关注产品设计中对警戒线的设置。
　　二是关注质押率。好买基金研究中心相关人士表示，在股权质押产品中，质押率是重要的产品安全性考量指标。固定收益信托合同中所规定的股权质押，其质押率一般在50%~60%之间，即个股质押融得的资金相当于当前该股票市场价的5折到6折。若是限售股，质押率会更低。当然，股权质押往往只是信托产品的第二还款来源，仅在第一还款失效或者不能完全偿付时，才予以启动。
　　三是选择股权质押类信托产品时，还要注意其补仓措施的设定。仅仅依靠一定的折扣率，保障本金安全及收益实现的效果是有限的。
　　风险不容小觑
　　此类产品最大的风险是股价下跌。如果融资方质押的股票价格在产品期内大幅下跌，很可能出现资不抵债。所以信托公司多以质押价格为基础设置预警线和平仓线，在股价跌至预警线时，融资方需要追加保证金或增加质押股票的数量；如果跌至平仓线，信托公司则会强制清仓提前结束信托合同。目前，多家公司设置质押价的130%为平仓线，150%为预警线。从实际操作来看，由于质押股跌破平仓线导致产品提前结束的先例并非没有，提请投资者注意的风险要素包括质押股的基本面、质押条款以及信托公司实力，尤其要留心质押限售股的流动性风险。近一年多股指维持低位市场整体估值接近历史底部因此此时投资股权质押类信托产品无疑具有很高的安全边际业内人士分析认为在产品风险相对较低的情况下股权质押信托产品以其高收益博得了市场青睐。
　　一是融资企业信用风险。对于股权质押类理财产品，（融资）企业的信用风险是最重要的，也是最需要关注的风险。，在这种情况下，购买股权质押类理财产品要考虑企业受到危机的影响有多大。目前，采取股权质押的方式取得资金的企业，多以信用等级不高，且需要一些担保措施获得资金的企业。在目前整个信贷环境相对宽松的情况下，大型国有企业和央企获得资金的渠道较多，融资基本不需要股票抵押。风险管控。
　　（工行网站特约作者：李保华）
　　注：本信息代表个人观点仅供参考，据此投资风险自负。　　　　未经许可，不得随意转载本文。
期货看盘器
黄金看盘器
外汇看盘器
证券计算器
在线理财规划
| 服务热线 95588
中国工商银行版权所有　京ICP证 030247号&&&快速提问，10分钟获得答案
& 怎样识别金融机构股权质押类信托产品？
怎样识别金融机构股权质押类信托产品？
提问者： 用户340848 && 提问时间：04月04日 08:34:43
您的回答会被数十乃至数万的股民学习和参考，所以请一定对自己的回答负责，尽可能保障您的回答准确、详细和有效
最佳回答：
金融机构股权质押或将收益权转让给信托公司融资，包括上市金融机构的流通股和未上市的金融机构。如商业银行股权，一般采取收益权转让并由融资方到期回购的模式。由于还未上市，估值方面主要参考市净率。要识别金融股权类信托产品，其核心要对委托人资格及信托财产资质进行审查：一、要审查委托人是否是标的金融企业股权的财产持有人或者财产受益人；二、要审查信托财产是否是委托人合法拥有的财产，是否具有合法公开转让股权的资格等，并且到公证处办理赋予强制执行效力的公证书；三、要对受托金融企业股权质量做判断，主要体现在四个方面：一是有良好的品牌和渠道优势；二是有好的盈利预期或未来市场发展潜力；三是有效管理；四是公司治理。
回答者： 用户719798 && 回答时间：04月06日 12:24:04
其他回答：
以长安国际信托股份有限公司本周发行的“阳光3号股权收益权投资信托计划”为例，期限18个月，认购金额100万起，年化收益率9.6%-10.2%，信托资金用于受让阳光保险集团5560万股股权的收益权。
回答者： 用户549206 && 回答时间：04月06日 17:30:20
金融机构股权质押或将收益权转让给 信托公司 融资,包括上市金融机构的流通股和未上市的金融机构。如商业银行股权,一般采取收益权转让并由融资方到期回购的模式。由于还未上市,估值方面主要参考市净率。要识别金融股权类信托产品,其核心要对委托人资格及信托财产资质进行审查:
回答者： 用户784036 && 回答时间：04月04日 11:38:41
最简单就是看他属于哪家金融机构发行的。
回答者： 用户682261 && 回答时间：04月04日 09:17:24
我们渴望倾听您的声音
请输入您对云财经的的意见和建议...
联系方式（可选）:&
感谢您帮助改进云财经，我们将会更好地为您服务！寻找金融股权质押项目的单一信托_信托吧_百度贴吧
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&签到排名：今日本吧第个签到，本吧因你更精彩，明天继续来努力！
本吧签到人数：0成为超级会员，使用一键签到本月漏签0次！成为超级会员，赠送8张补签卡连续签到：天&&累计签到：天超级会员单次开通12个月以上，赠送连续签到卡3张
关注：30,432贴子：
寻找金融股权质押项目的单一信托收藏
1，国内金融机构股权质押项目，银行，保险，证券都行，抵押率为净资产的一半以下2.规模尽可能的大，2亿起步3.期限1到2年，收益10%左右4.指定存管银行有产品的话，联系，QQ
佑基理财与68家信托公司合作,提供优质信托投资项目,二十万起购,年预期收益达13%!信托投资项目详情点击咨询!
金谷信托-东方酒店股权投资计划，一年半期，半年付息一次，收益10.5%到12%。100W起步募集：7亿风控：1.北京南润酒店投资有限公司将持有东方酒店51%股权质押2.东方酒店将旗下四个酒店抵押（市价18个亿），并强制公证3.实际控制人肖碧文及深圳万润集团提供连带责任担保4.项目公司收购计划如未成功，将承担本次信托的本金及收益
有意了联系
登录百度帐号推荐应用
为兴趣而生，贴吧更懂你。或扫描或点击关注中金在线客服
下次自动登录
其它账号登录：
|||||||||||||||||||||||||
如何识别金融机构股权质押类信托的风险？
来源：朝阳永续
　　将持有的金融机构股权质押或将收益权转让给信托公司来融资，成为近期信托市场上走俏的业务。此类业务标的不限于上市公司的流通股、限售股，甚至包含了未上市的金融机构如商业银行。据恒天财富统计，今年以来已经发行7只金融机构类股权信托，作为和房地产、矿产能源类信托并列的高收益信托之一，这类信托产品风险应该从哪些方面识别？
　　首先，确定质押的股权是否上市和是否为流通股，这决定了最坏的情况下投资者能不能拿到本息。一般上市公司的流通股可随时变现，而且设有警戒线和补仓线，此类信托的收益率较低，标的的质押率较高。
　　若质押物为上市限售股，则抵押率一般低于50%，具体要视股票自身的质地和限售期的长短而浮动。蓝筹股一般在40%左右，而中小型股票一般在30%左右。为使质押的股票有执行的可能，从而降低融资风险，融资期限都会跨过限售期，如果借款方到期不还款、不回购股份，则资金融出方可以直接将质押的股票在二级市场上出售。
　　如果标的是非上市的金融机构，如商业银行股权，一般采取收益权转让的形式，融资方到期回购。由于还未上市，估值主要参考市净率。市净率一般在0.8倍到3倍之间，视商业银行资质而有所不同。另外，我们可以对比已上市的商业银行市净率。上市商业银行平均市净率在2倍左右，在2008年，商业银行出现市净率极值为1.17。但由于上市商业银行已考虑溢价因素，因而在评估未上市的商业银行可以适当上沽。
　　要确定金融企业股权信托的委托人资格及信托财产资质审查：包括但不限于委托人是否是标的金融企业股权的财产持有人或者财产受益人；信托财产是否是委托人合法拥有的财产，是否具有合法公开转让股权的资格等。并且到公证处办理强制执行公证书。这个强制执行公证书的作用是在企业没有还款能力的时候，我们将免予司法诉讼的途径，而直接对这些股票进行处置。
　　另外，要对受托金融企业股权质量判断。金融企业股权质量主要体现在四个方面：一是金融企业是否有良好的品牌和渠道优势；二是金融企业是否有好的盈利预期或未来市场发展潜力；三是能否有效管理；四是公司治理。
　　最后，信托的风险控制机制。对于股权项目，信托公司风险控制的通常做法是向股权企业若干重要岗位派驻人员；国外的通行做法还包括对项目公司管理层进行股权或期权激励以及对信托项目经理实行问责制、设立风险金以及给予项目股权或期权激励等。