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您要查找的资源可能已被删除，已更改名称或者暂时不可用。　　中国央行公开市场今日进行900亿元7天期逆回购操作；500亿14天期逆回购，上次14天期逆回购是今年2月6日，利率2.4%。另外，公开市场今日有1000亿元7天期逆回购到期。　　中国银行间市场1天期质押式回购利率上涨9.29个基点至五个月来高位，报2.1296%。7天期质押式回购利率则大幅回落，下跌12.90个基点报2.2712%。1年期IRS和10年期国债收益率继续攀升。　　时隔半年，央行重启14天期逆回购引发债市调整，市场关注较大，此行为出于什么目的，机构却出现很大分歧。　　【海通证券：短期降准降息难现】　　14天逆回购重启，债市短期震荡：　　①央行重启14天逆回购。24日央行实施900亿7天 500亿14天逆回购，净投放400亿，利率持平于2.25%和2.4%；前次14天逆回购实施在16年2月，主要对冲春节资金需求。　　②稳资金、控杠杆。近期资金偏紧，货币利率上行，与超储低位、大行融出减少、回购需求仍多等相关。央行重启14天逆回购，稳定中短期资金面，防止利率明显上行；但也适当抬高机构资金成本，结合近期公开市场紧平衡操作，旨在债市控杠杆。　　③短期降准降息难现。房价环比涨幅继续扩大，12月美国加息概率仍存，由于稳汇率、抑制资产泡沫和供给策改革，降息降准难现，预计仍是MLF、SLF、OMO等工具补充流动性。　　④债市短期步入震荡。短期经济平稳，4季度存通胀反弹风险，货币宽松难现；而金融机构杠杆较高，资金利率抬升或制约新增需求，也带来资产和负债端去杠杆风险，债市步入短期震荡期。　　⑤长期看好利率下行。长期看，房地产拐点接近，经济下行压力仍大，通缩是趋势，货币宽松不会缺席，届时将再度打开利率下行空间；金融机构虽然有控杠杆风险，但存量资金从实体、存款向债市搬家趋势不变，利率长期下行是趋势。　　【华创债券：金融去杠杆的趋势非常明显】　　央行重启14天逆回购询量，此举无疑是延续了此前MLF的操作思路，即锁短放长，在维持市场资金面整体平衡的情况下，通过提高资金成本，来达到抑制债市杠杆过度膨胀的目的。　　虽然从量上看，央行依然维持了资金面的基本稳定，但从价上来看，无论是此前MLF续作放弃3个月期限品种，还是此次14天逆回购询量，都反映出央行有意通过回收短期流动性，同时释放较长期限的流动性，起到提高市场资金成本，控制债市杠杆规模的意图。这一政策意图，与近期决策层金融监管趋严和降杠杆的防风险基调是一脉相承的。　　因此，对于本次14天逆回购询量重启，最值得关注的是这一举动背后所反映的央行引导资金成本和金融去杠杆的政策意图，而不是究竟14天逆回购最终的投放量和利率是多少。　　从基本面看，7月数据都将大概率成为年内低点，8月数据将较7月有所改善。而再往后看，CPI四季度将重回“2”时代，通胀预期将再次回升；而随着财政刺激的加码和基建的加速，同时考虑到辽宁数据挤水分的效应消失，投资下半年也将企稳，GDP继续走平的概率较高；M2随着7月一次性的影响消退，进一步下行的可能性也较低。　　【九州证券：可能与降杠杆目标密切相关，有变相加息效果】　　22日国务院发布《降低实体经济企业成本工作方案》，23日央行时隔逾半年重启14天逆回购询量，我们认为政策层在供需两端对债券市场的调控意图较为明显，可能与降杠杆、供给侧改革的国家总体政策目标密切相关。　　14天回购提高资金成本，可能等于变相加息。23日重启14天逆回购需求询量，央行应有意减缓跨月末的资金紧张程度，但8月末并非是6月及9月的季末，更加上上次的14天逆回购的投放时间为2月6日的春节假期前。在一个非节假日的月末重启14天逆回购需求询量，存在一定的信号意义。　　若14天成为央行操作品种，且利率按照惯例高于7天利率，则有变相加息的效果，与市场预期货币宽松完全相反。　　我们一直以来就对一个问题存在怀疑：我国的政策目标利率为7天逆回购利率，但隔夜回购却是主流的交易品种，机构在债券市场加杠杆操作主要选用这一品种。隔夜回购利率一般是在7天逆回购利率上减点操作，其实取决于央行政策利率和市场供需两方面因素，这样会导致实际上的基准利率不明晰。未来央行有可能进行的操作是仿照美国，将月内或14天以内的利率曲线拉平，从而使得7天利率真正能够成为基准利率。　　从降低杠杆的选择上看，有两种方式，一种是降低企业杠杆，控制企业发行融资，这会进一步导致“资产荒”，另一种是降低债券需求的杠杆，这会导致债市收益率的上行。目前来看，债市供给侧去杠杆的政策取向未变，相反债市需求侧去杠杆的意图升温，债券收益率回调可能性加大。　　【中信证券：更多体现为对冲和维稳】　　近期资金面呈现出的中性偏紧局面是货币政策配合供给侧改革去杠杆、控制资产泡沫的结果。在当前资金脱实入虚和金融杠杆高企下，央行监管态度趋严，无意引导资金宽松和利率下行，货币政策操作更多体现为对冲和维稳，而市场此前又过度透支了宽松预期，从而使得资金面表现出中性趋紧。而23天下午，新闻报道央行半年来首次对14天逆回购需求询量也再次说明了这一态度。　　一方面，14天逆回购的重启使降准的概率和必要性进一步下降。央行短期操作工具愈加丰富、管理短期流动性缺口的能力愈强。在汇率和国内去杠杆约束下，降准已然不在政策考虑之内，通过7天和14天搭配管理流动性是更有效的政策组合。　　另一方面，如果持续开展14天逆回购操作，那么7天逆回购的频率和规模必然相应减少，而14天资金成本高，结果就是整个市场的资金成本相应提高，则过去靠滚隔夜加杠杆搏利差的交易策略必然受到很大冲击。　　【国泰君安：并非去杠杆，很可能正好与市场理解的相反】　　考虑到近期资金面偏紧，市场对货币政策宽松低于预期有负面解读，甚至认为央行有收紧短端流动性来“去杠杆”的意图，这也许是国债期货大幅调整重要原因。不过，我们不这么认为：　　1、市场此前一直在担心货币政策不会再保持宽松了，而本次“扬长弃短”也被解读为央行想通过拉高短期资金成本来“去杠杆”，如果真是这样那确实是超出了市场预期。中期来看，货币政策尽管不是“稳增长”的充分条件，但也是“稳增长”的必要条件。一旦货币宽松不在持续，那么经济增长失速的风险将大幅上升，七月份的融资跳水引发的投资跳水，就是非常明显的证据。　　2、依靠公开市场操作“去杠杆”既不现实，也不可行。通过公开市场操作的细微调整来释放“去杠杆”的意图，或者来边际收紧流动性，如果引起债券市场“去杠杆”，进一步导致债券融资“冻结”，会加速“融资跳水”和“经济跳水”，在“去杠杆”的同时放弃了“稳增长”，显然是得不偿失的。　　3、央行增加14天逆回购操作，显然是为了更好的平稳机构流动性预期以及增加央行公开市场操作的灵活性，避免在流动性紧张的时候被动下调法定准备金率从而释放政策宽松的信号。持续高涨的房价和地王频出，商品价格上涨，央行如果释放出宽松的信号，很可能“火上浇油”。　　4、央行的这次操作产生了“蝴蝶效应”了么？改变了什么重要因素没有？Nothing！除了投资者预期的变化而导致的市场波动以外，其他资产的回报率提高了么？商业银行的资产配置行为改变了么？实体经济的增速恢复了么？信贷的“负利率”消失了么？企业违约风险下降了？　　【申万宏源：正常操作 不宜过度解读】　　14天逆回购重启引发市场担忧。目前，7天逆回购的发行利率为2.25%，而14天逆回购的发行利率则为2.4%。因此，市场担心14天逆回购重启会抬高资金成本，将之视为流动性收紧的信号。当日，国债期货下跌。截至收盘，10年期国债期货主力合约下跌0.35%；5年期国债期货主力合约下跌0.19%。银行间市场利率则出现显著上行，1天、7天、14天及21天回购加权利率分别上行9、15、15和20个基点。　　主要目的在于缓解资金面紧张，并熨平波动。人民币贬值压力下，外汇占款已连续9个月下降，7月外汇占款下降了1905亿元。同时，7月的财政存款增加了4882亿元，使得流动性面临压力。而当前的7天逆回购每天操作，但也面临着每天到期的问题。在这种情况下，通过14天逆回购的操作，一是可以丰富货币投放的工具，进一步补充流动性的缺口；二是与7天逆回购主要满足每周流动性的需求相比，14天逆回购可以使得货币投放更加长期化，有助于熨平资金的短期波动，特别是有助于应对季末及缴税等时点带来的流动性冲击。三是，丰富公开市场操作手段，提高对利率的调控能力，使货币市场利率更加平坦化。14天逆回购利率，可以填补7天逆回购利率与SLF、MLF之间的空档，提高了央行对市场利率的调控能力，并使得货币市场利率更加平坦化。　　经济下行压力决定货币政策仍将略偏宽松。我们对货币政策的一贯理解，一是大国的货币政策要坚持独立性，立足于国内经济；当出现国内经济与外部压力的矛盾时，首要的考虑应是国内因素。二是货币政策的首要出发点是经济的诉求，只要经济承压，货币政策就应秉承宽松取向，只要通胀仍在可容忍范围内，经济因素仍将是首要目标。因此，我们仍然认为，在目前的经济下行压力下，货币政策略偏宽松的立场不会改变，无需对央行重启14天逆回购做出过度解读，更不应将其视为流动性有所收紧的信号。　　利率下行仍是长期趋势。由经济增长的中枢以及通胀中枢的下移决定了，十三五期间我国10年期国债收益率的中枢将下行至1.7%~2.1%。市场利率可能会在某些时点有所波动，但长期的下行趋势仍然成立；尽管14天逆回购重启或在一定程度上抬高公开市场操作的利率，但仍然不改利率下行的趋势。即使短期来看，考虑到四季度中国经济仍将承压，货币政策也仍有宽松空间，年底市场利率也仍有进一步下行的空间。　　【兴业宏观：央行担忧债市出现类似去年股市动态】　　央行给出信号是要把14天的资金价格和隔夜价格区别对待(央行担心的应该是债市可能会出现类似去年股市的动荡)。这对配置型(加杠杆型)资金的冲击较大。交易型资金要出去，配置型资金暂时不进来，所以我们担心债市调整可能会延续一段时间。　　资金现状&&&　　　　货币政策分析&&&　　　　　　　　券商观点&&&　　
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不敢买股票就选逆回购 让你的钱彻夜工作起来！
来源：好规划网&&&
作者：佚名&&&
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　　现在市场震荡，不少小伙伴在清仓后一时半会也不知道买什么，难道这些钱就这么趴在证券账户里睡大觉吗？要知道证券账户里的闲置资金可是零利息的呀！放着也是白放，想想都心疼~
　　莫非只能这么眼睁睁地看着银子闲着吗？当然不是，你可以去做逆回购呀~
　　科普科普长知识
　　什么是国债逆回购？
　　国债逆回购其实是一种短期贷款。个人通过国债回购市场把自己的资金借出去，获得固定的利息收益；而回购方用自己的国债作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。
　　1.逆回购品种
　　目前，根据市场不同和期限不同，有以下逆回购品种：
　　　　2.逆回购收益
　　这些逆回购的收益在交易时间是会连续波动的。这里要注意的是，盘中跳动的价格是该逆回购品种的年化收益
　　举个栗子：如图，
　　如果您在现价0.800成交了一天期的国债逆回购，这就表示，以0.80%年化利息借出资金一晚上，次日即归还本金，并且不影响第二天的股票操作。
　　那么1天能赚到多少钱？
　　计算公式是这样的：本金×年利率÷360－手续费。
　　不同品种的逆回购手续费有所差异，具体见下图：
　　PS：此处单位是‰(千分之X)，不要惊慌，其实费率灰常低~
　　　　3.逆回购操作
　　四步走——
　　先得有个证券账户，且里面的可用资金1000元；
　　打开交易软件，选择“卖出”
　　选项，不是“买入”哦。然后在证券代码一栏输入选择的逆回购品种。
　　(上交所逆回购品种起购金额10万元，深交所逆回购品种起购金额1000元)
　　输入代码后马上就可以看到当前的买卖方报价情况(图右侧)。如下：
　　　　Step3
　　确认卖出价格和数量后，点击“融券下单”即可；
　　PS：虽然逆回购利率也跟股票一样实时波动，但你的收益是按照你成交时的利率计算的，并不是收盘时的利率价格。
　　Step 4
　　到期后，交易所自动连本带利将钱返还到你股票账户，你就可以拿这笔钱继续炒股或者打新啦。
　　PS：逆回购的本息第二天早上会自动回到股票账户，这笔资金是可以即刻在股票账户里交易的，只是不能马上提现。直到下一个交易日，钱才能转到银行卡里。
　　一分也是爱，虽然现在逆回购收益较低，但总比银子干闲着好呀。尤其是在这种震荡市里，有时拿不准买什么，钱就躺在零息的股票账户里，太可惜了。所以，证券账户里有钱的小伙伴们，快快行动起来吧~
责任编辑：cnfol001
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