中证协：发布2015年证券业“成绩单”
传统业务和创新业务齐头并进--最新动态
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中证协：发布2015年证券业“成绩单”
传统业务和创新业务齐头并进
中证协：发布2015年证券业“成绩单”传统业务和创新业务齐头并进
125家券商去年净赚2447亿元 创历史最好水平
文章来源：证券日报&
& & 经过近年来的业务创新，证券公司的传统业务和创新业务形成了相互促进的稳定格局
& & 《证券日报》记者5月11日从中国证券业协会获悉，由其组织编撰的《中国证券业发展报告（2016）》（简称“报告”）已于近日出版发行。报告显示，2015年证券公司全年实现营业收入5751.55亿元，同比大幅增加120.97%；实现净利润2447.63亿元，同比大幅增加153.50%，净利率为42.56%，大幅提升5.46个百分点；行业净资产收益率（ROE）为16.86%，上升6.37个百分点。利润增幅较收入增幅明显，证券公司的盈利水平大幅提高，2015年创下收入和利润的历史最好水平。
& & 数据显示，截至2015年底，全国共有证券公司125家，较2014年增加5家。其中有24家证券公司在沪、深证券交易所上市，较2014年新增了申万宏源、东兴证券、东方证券和国泰君安;在香港证券交易所上市的证券公司增加至9家，较2014年新增了广发证券、华泰证券、国联证券、恒泰证券和中金公司。在全国系统挂牌的证券公司增至5家，较2014年新增了3家。
& & 与此同时，与2014年相比，2015年证券公司总资产和净资产分别增长56.97%和57.69%，资本实力继续增强，抗风险能力有一定提升。
& & 截至日，证券公司总资产为6.42万亿元，净资产为1.45万亿元，净资本为1.25万亿元，客户交易结算资金余额（含信用交易代理买卖证券款）2.06万亿元，托管证券市值33.63万亿元，受托管理资金本金总额11.88万亿元。
& & 传统业务和创新业务齐头并进
& & “经过近年来的业务创新，证券公司的传统业务和创新业务形成了相互促进的稳定格局。”报告指出，经纪、承销和自营三项传统业务维持着齐头并进、稳步上升的态势，但侧重略有变化，经纪业务收入占比上升，反映出与市场行情波动的紧密联系。与此同时，融券的业务量虽然经历了2015年的大幅波动，但已扩张到了成熟阶段，在收入中的占比稳定，形成了传统业务和创新业务共同稳步推进的较好格局。
& & 2014年以来，证券公司的盈利状况与市场的波动有明显相关关系，从2012年的谷底回升到2015年收入、利润均创下历史最高纪录，不可否认是有赖于市场波动的力量。但同时，从净利润率、ROE以及收入结构来看，证券公司已经利用创新业务和传统业务的结合，获得了较好的综合盈利水平，特别是业务和经纪业务形成了较好的相互促进的良性格局。
& & 业内人士认为，从净利润率和ROE指标来看都已经回升到2007年以来的高位水平，反映出证券公司的成本控制做得很好，“开源”的同时并没有忘记“节流”，多方面因素共同促进证券公司盈利水平稳步提升。
& & 开拓国际业务能力加强
& & 伴随人民币国际化进程加快和国家“一带一路”战略推进，2015年证券公司开拓国际业务市场和加强国际化合作的力度进一步加强。
& & 报告显示，在香港市场上，内资证券公司在承销和财务顾问等业务方面取得明显进展，年内承销市场份额从2014年的11.7%大幅提升至25.78%，财务顾问业务的市场份额从2014年的7.5%升至9.64%。在资产管理方面，内资证券公司在香港业务规模持续扩容，年内证券公司QDII和QFII额度分别同比增长15.13%和9.53%。此外，2015年华泰证券、广发证券和国联证券在联交所发行上市，证券和光大证券等公司已发布H股发行方案。
& & 继香港市场后，部分证券公司还进一步加快在欧美成熟市场的扩张和整合。例如，2015年海通证券完成对葡萄牙圣灵银行的收购后将其更名为海通银行，并借此以全球统一品牌拓展境外市场;证券在伦敦设立英国子公司;太平洋证券公司设立的太平洋特别并购公司年内完成在NASDAQ上市交易，成为国内证券行业第一家在美国上市的壳公司。
& & A股各类特殊机构
& & 及产品账户数量明显增加
& & 报告显示，从A股账户的构成来看，与2014年相比，2015年各类特殊机构及产品账户的数量均有明显增加。其中，证券、公司专户理财产品、证券公司集合理财和人民币合格境外机构者（RQFII）账户增速最为明显，增幅均超过60%;信托、保险、社保和合格境外机构者（QFII）账户也分别增加48.18%、44.96%、22.05%和18.77%。
& & 截至2015年末，沪、深两市者数量（者数量指持有未注销、未休眠的A股、B股、信用账户、衍生品合约账户的一码通账户数量）达到9910.53万人，其中自然人9882.15万人，非自然人28.38万人。自然人者中，约99.29%的者开立A股账户，2.41%的者开立B股账户;非自然人者中，约91.83%的者开立A股账户，8.28%的者开立B股账户。
& & 此外，证券从业人员也实现了较快增长。截至2015年底，证券行业已注册从业人员29.24万人，从业人员较2014年大幅增加5.23万人，增幅达21.80%。其中，一般从业人员17.67万人，证券经纪业务营销人员2415人，证券经纪人7.32万人，证券咨询业务（分析师）2350人，证券咨询业务（顾问）3.34万人，保荐代表人2870人，主办人1482人。
& & 分析人士指出，从业人员的结构变化出现了新特点：一般证券业务、证券经纪人和证券咨询业务（顾问）数量大幅增长，而证券经纪业务营销人员和证券咨询业务（分析师）减少。这一格局反映出2015年一般从业人员随市场需求而较快增长的行业特征。
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证券行业：传统和创新业务向好
传统业务趋好 　　经纪业务基本面向好。首先,交易额持续增长,好于去年同期。其次,佣金率下滑有企稳迹象。国内某代表性券商自2010年1月起的佣金率数据显示,自去年12月起,佣金率下滑态势趋缓,今年1-2月更是显示出企稳迹象,环比数据出现增长。　　投行业务贡献提升。截止3月21日,证券一级市场融资金额合计达到1496亿元,与去年同期基本持平,如将3月融资金额做月化补充,今年1季度投行业务贡献将好于去年同期。　　资管加速发展,备案制实施在即。存续期券商集合理财产最新资产净值前4家券商中信、光大、华泰及合计集合理财产品41支,最新资产净值达到387.85亿元,占上市券商集合理财产品最新净值的69%。同时,资产备案制实施在即,这将极大提升券商资管业务与银行、基金公司及信托理财产品的竞争能力。　　创新业务节节高　　融资融券业务规模大幅放大,截止日,市场融资余额达到185亿元,融券余额达到0.97亿元,在走势上二者持续攀升。　　股指期货业务交易较活跃,开年以来,累计股指期货到期合约9.78万亿元。且下月到期合约大幅激增。期货合约合计10085亿元,环比增长7%,高于股指期货业务开展以来9970亿元的周平均水平1%。　　制度创新提速,券商全方位受益　　我们认为,近期对券商影响较大的应该是新三板、转融通、国际板三个方面。这三项制度创新从长远看对券商的业绩贡献,合计可以达到30-40%左右。　　投资建议　　基于对1季度传统业务趋好,创新业务发力,制度创新提速的判断,我们看好行业走势,给予行业增持评级。重点推荐、、。在增发前有一定交易性机会。
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证券业创新贡献不敌传统业务下滑
　　事件：证券行业上半年的基本运行态势主要有三个特点，1、经纪业务“量升价跌”；2、股票承销额和债券承销额“涨跌互现”；3、券商资产管理业务上行趋势开始受阻。
　　中投证券：
　　预计2010年下半年券商经纪业务核心驱动指标“好坏参半”。由于1季末券商自营业务规模减仓明显，预计2季度市场下行过程中的资产敞口风险，可部分得到规避；此外，市场趋势引领承销业务的发展方向。若市场趋势持续向下，股票承销的景气度可能下滑，而债券承销的景气度可望回升。同时，证券行业已于1季末踏上创新革命的征程。预计2010年股指期货将贡献行业净利润39.83亿，融资融券将贡献行业净利润28.43亿；由于佣金率和管理费用率的恶化，尽管有创新业务的补充，2010年证券行业也已经存在下滑的可能，利润增长率的运行区间在-9.29%-0.73%之间。
　　目前证券行业景气度的下滑，系由于市场下跌过程中，券商传统业务的收入项和成本项数据出现急剧恶化所导致。然而，根据持续观察和研究，相关情况可望在市场趋势得到恢复时获得迅速缓解，行业年内的小幅下滑预期，在年内存在被扭转的可能。个股方面，建议重点关注估值相对便宜安全边际较高、以及创新业务受益程度较大的大型券商，如：华泰证券、光大证券和海通证券。
　　招商证券：
　　短期内，佣金费率下调和交易量的不稳定预期成为影响券商估值的阴云。交易量同比下降趋势将较难逆转，尤其是随着2009年下半年交易额的大幅攀升，使得市场不好之下，预计未来两个季度同比下降的概率较大，导致经纪业务占比较高的券商将面临较大的压力。而今年股市震荡向下，自营收入也难以达到去年的水平，则经纪和投资收益占比较高的券商盈利下降的风险较大。中信证券、海通证券、光大证券的业务结构对经纪业自营的依赖相对较小，且其在融资融券和直投等创新业务方面都具有较大优势，能一定程度上弥补传统业务下降的损失。重点推荐估值折价的中信证券和具有地域金融概念的宏源证券。
　　国泰君安：
　　对于近期市场关于T+0的传闻，我们认为相关条件并未成熟，行业仍面临交易量萎缩、指数下跌、佣金率下滑的风险。但在行业深幅调整后，估值已对目前市场有所反映，使得券商股已经具备了较高的安全边际。但整体而言，市场风险仍是行业所面临的最大风险。从这个角度来看，券商股仍不具备整体性的超额收益机会。继续维持对证券行业的“中性”评级。
　　券商股的选股逻辑是牛市看弹性，熊市看安全边际。基于此，首推辽宁成大。考虑到主业价值，成大相对于广发证券已具备高安全边际；按PB选股，在熊市中，净资产是比业绩更为安全可靠的指标。因此，基于防御的策略，应从PB角度寻找高安全边际个股。在此基础上，根据PB和PE两个维度来考虑，可关注国元证券、中信证券和海通证券。而基于股指期货超预期，相对看好广发证券。　(陈 霞 整理)
【编辑:王文举】
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直隶巴人的原贴：我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
66833 34708 30649 18963 18348 16939 12753 12482 12188 12157
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