怎么看待2016年一月份信贷2.5万亿_百度知道文明上网，理性发声。
---华夏经纬网版权所有---[转载].2.5万亿跟四万亿？..实质性的超宽松？.
2.5万亿跟四万亿不可同日而语
&&&&一月份的信贷数据高得热让人瞠目结舌，如果有货币政策的话，货币政策是失败的。
&&&&中国央行一直在推行利率市场化，但可惜螺丝壳里做道场，利率市场化行而不远，仅有形势没内容，加速放贷仍然是银行赚取收益最好的方式，所以高层说“绝不大水满灌，该出手时坚决出手”，而商业银行事实上已经走出去很远了。
&&&&这样的信贷数据让肤浅者欢欣，深刻者忧虑。信贷投放过多在经济低迷时期如果不产生通货膨胀，在中国则必然形成在国有部门和私有部门之间绝对的不公平，信贷资源全部涌向了国有部门，私有部门越加进入饥渴状态。
&&&&从2.5万亿的信贷增量看，媒体的报道是大多投向了国有企业、地方融资平台、土地一级开发、房地产按揭贷款等等，从这个方向看，商业银行一月份猛放贷款的行为事实上是在掩盖不良贷款，如同去年财政部推出的地方债务置换，很大一部分应该是借新还旧。
&&&&要理解今年2。5万亿的天量信贷，为什么没有在经济中溅起一点浪花，不良贷款是逻辑切入点。去年财政部推出的2.6万亿地方债务的置换计划，其实就是掩盖不良资产的行为，今年这个额度还将扩大。但是对于银行而言，是硬生生将高收益资产变成了低收益，连成本都不抵，所以抵触情绪很大。今年开年索性直接给你贷款，贷款的收益总要比置换的债券收益高点，所以大家都追着地方融资平台贷款，从此地方融资平台的调控彻底泡汤。
&&&&从目前的信贷趋势看，事实上是用中央政府信用彻底置换企业信用和地方政府信用的过程，这个过程中民营企业信用被趋势性长期性的挤出，当然除了大型的民营企业。这是体制使然，非人力所能左右，银行不敢给民营企业贷款，是因为民营企业没有政府信用，更遑论中央政府信用。
&&&&所以2.5万亿的新增信贷，看数字似乎非常吓人，但是到了实体经济，最终就是账面上更改一下，M2增多了，但是信用还是以前的信用，企业的旧账没有还上来，银行的资金也没有给到企业，只是旧的信贷变成了新的信贷，这部分贷款不在少数，对经济影响不大。
中国的信贷要真正有效，必须政府下决心让不良资产暴露，现在还不是时候。
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货币多不代表个人财富多
春节期间国际市场跌声一片，全球股市在美股带领下均出现较大幅度下跌，美股盘整一年多之后无力再上而选择向下，一度探至月K线周期的下轨才止住。节后的本周国内股市还算平稳，低开后稳步上扬，重新回到2850点区域，而本周市场的最大亮点并不在股市的表现上，而是央妈的举措：2月16日央行宣布，1月央行向实体经济发放人民币贷款增加2.51万亿元，同比多增1.07万亿元，这是有统计数据以来的单月最高借贷投放纪录，甚至高出2009年1月中国启动“四万亿投资计划”时还多出了9000亿元。消息一出引发一片哗然，有欢呼者，有悲观者，有担心者，也有摩拳擦掌者，各人都屁股决定脑袋地发表着自己观点，毕竟这是跟每一个人密切相关的大事，甚至平头百姓都在询问这么多钱放出来自己日后怎么办才好。那么，国家货币越来越多究竟会带来哪些影响呢？
货币是财富的象征，其背后必然隐藏着相应的物质财富与服务，离开了后者货币就是一张毫无价值的纸，只有具备坚实的物质财富和良好的服务，货币才能人见人爱，否则就像1940年代的法币一样只能当做柴火使用。因此，一个时期究竟需要投放多大的货币量，如何尽量扬长避短其功效，是每个央行都必须慎之又慎的课题，这些年国际上的津巴布韦等国就因为货币完全失控而出现钞票上数不清的0的笑话，而经济则完全崩盘，人民生活用水深火热形容一点不为过。中国经济实力越来越强大，固然对货币的需求越来越大，央行根据需要增加投放量势在必然，很多人对本次公布数据之所以感到恐慌，是因一次性力度超出预期，而如果从历史上看并不奇怪，多少年来央行的做法都是如此，有M2货币数据为证：万亿，万亿，万亿，万亿，万亿，年均增长超过17%！而近年虽然数目显得吓人但增长率已经降到13%左右。如果与同期GDP的增长率相比，很明显货币增加始终保持接近2倍的速度，换句话说，我们的经济发展的强大动力很大层面来自央行的高速印钞机。
当然，任何政策都是双刃剑。对老百姓而言，国家货币越来越多，意味着手中持有的人民币对内将继续贬值，因为财富的增长速度低于货币增加速度，而在几年前笔者就做过预测，中国货币量将继续保持高增长，直到总量达到250-300万亿元方能停止脚步，相对目前数量而言，未来还有翻倍的可能。货币的增加是经济发展的需要，一些人以为这些钱会自然送到自己手上的想法是错误的，它与个人能够得到多少没有直接关系（当然不排除个别福利会有所改善），每个人都必须通过自己努力去分得属于自己的部分，否则仍将继续成为平均数拖后腿的人。举例来说，从前面反映全国总金融资产数量的M2货币数据看，可以得到两个结论：一是年短短十年间货币增加约3.6倍，具体到自己或家庭的金融资产是否也达到了这个速度，所谓金融资产即指存款、股票、基金、债券等可随时变现的金融业内资产，车房首饰等不列其中；二是2015年全国人均金融资产约10万元，具体到三口之家有没有达到30万元及以上。这两个数据只满足一个都不行，而即使两个刚好满足也只能算是达到了全国的平均数而已。事实上大部分人都不满足这两点，说明多数人落后于平均数，或者说他们都在货币超速增发过程中被打败了。
最后谈谈股市。去年5000点区域我们呼吁清仓出局然后空仓等待大盘回到2600点区域再入场参与2016年吃饭行情，在当时每个人都疯了的大环境下这个观点及需要等待的时间、空间都无人相信，似乎笔者独自一人才是疯子似的。1月27日大盘最低运行到2638点，意味着波段低点已经出现，直至近日接近2900点均属于今年行情的组成部分。熊市就是熊市，这绝不是什么又一次牛市的开启，仅仅是下跌波段的一次超跌反弹行情，将十分艰难地运行几个月时间，目标暂定点区域。
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楼市去库存的政治运动将中国楼市拖向深渊
中国房地产市场的去库存化是2016年中国经济主要的五大任务之一，因为，这不仅涉及到中国金融市场的风险，也涉及到地方政府的GDP增长，涉及到地方政府的土地财政，特别是涉及到地方政府的融资平台的系统性风险能否被控制。在这个背景下，全国各地方政府正在借房地产的去库存化掀起一场政治运动
比如，有报道说，春节前后，全国各地方政府都在出台一系列的房地产救市政策，采用信贷杠杆、税费减免、优化落户、房价补贴、政府回购等多种形式进行“去库存”。很多地方设立了具体的任务目标，甚至包含对地方政府的“问责”条款。不少地方政府认为，如果不把楼市的去库存化“上纲上线”，不采取政治手段的方式是达不到目的。也就是说，房地产的销售问题，地方政府已经把它上升为一种政治运动。在不少地方政府看来，如果不把中国房地产去库存化上升为政治运动，要解决这种问题是不可能的。
中国房地产市场向来是高深莫测，在早几年，房价一直快速上涨时，中央政府觉得这种房价上涨容易出现问题，容易导致金融市场之风险，因此，希望出台不同的房地产政策来遏制当时房价快速上涨（尽管这些政策只是给绝大多数买不起住房的民众做做样子，但还是在说要遏制高房价），但是，当时无论是房地产开发商，还是投资者及地方政府都异口同声地认为房价快速上涨是市场供求问题，政府不要干预得太多。市场归市场，保障归保障，当时的房价上涨是正常。
但当中国的房地产市场发展不可持续，房地产市场出现周期性调整时，这时，对于房地产开发商、地方政府及投资者来说，这时市场的影子就不要也不见了，政府就得采取无所不用其极的方式来救市。政府救市及干预市场又是正常了，甚至于掀起一场房地产救市的政治运动也在所不惜。因为，房地产市场的周期性调整会影响上述各方的利益。但是，地方政府在所不惜的房地产救市的政治运动，肯定会把中国房地产市场拖向更难自拔的深渊。
首先，要分清楚当前中国房地产库存是一个什么样的概念。安信证券根据截至2015年十月的数据进行分析指出，房地产行业的真实库存约为98.3亿平方米。其中共有三部分构成：全国商品房待售面积6.86亿方、尚未开工的企业拿地面积42.3亿方、在建商品房库存约49.1亿方。
也就是说，当前全国房地产去库存的主要应该是两部分，即全国待售的商品住房及在建的商品住房，而这两块相加合计有56亿平方米。如果以目前每年销售10亿平方米计算，那样这些住房也要用5年的时间来消化。如果说，这些住房库存预计能够消化，那么房地产开发企业拿地没有开工的住房也会开工。也就是说，只要住房市场有利润，还有大量的土地会开发出来。老的库存消化了，新的库存仍然会源源不断地出现。所以房地产市场的去库存化不仅只是一个存量问题，还有一个增量的问题。地方政府要通过政治运动来解决房地产的去库存化根本就不可能。只会把问题搞得更为复杂。
其次，从当前中国居民住房持有情况来说，根据有关统计数据，2010年中国城市居民基本上达到供求平衡，即三口之家平均有一套住房。所以，到现在，中国城市居民一家有几套住房是十分普遍的现象，只不过，城市家庭所持有的住房在不同的城市而已。所以，从购房优惠的信贷政策以来，其主要目的就是让城市持有住房的居民持有更多的住房。近一年多来住房销售回升，更多的是投资性居民在进入住房市场。
而这些投资性居民进入住房市场，更着重是其购买之后有没有人来接手，或能否以更高的价格卖出，所以他们对住房市场的价格不会太敏感。当政府一直在推出救市政策，一直在鼓励房地产投资者进入市场时，以及市场房价随着这些救市政策在上涨时，那么住房投资者当然会进入市场。但这样不仅会推高房价，把已经吹得巨大的房地产泡沫更是吹大，而且也会带动房地产开发商提供更多的住房，或住房的供应会在这个过程中快速增加。在这种情况下，不仅房地产去库存化的问题会增多，而且房地产市场风险也在增加。
第三，政府的一系列救市政策是能够诱惑一些房地产投资者进入市场，是可以让房地产市场的库存得以减少，但是这样做只是把房地产市场的风险由房地产开发商及地方政府手上转移到购买住房者及银行手上，并没有降低住房市场的风险。因为，目前中国房地产市场不可持续性及再次进入周期性调整是一种必然趋势。如果国内房地产市场再进入周期性调整，房价开始下跌，新的住房投资者就不再进入房地产市场，这时已经进入的不少购买住房的投资者就可能接到最后一棒。在这种情况下，不少住房投资者就可能进入逃无可逃的境况。当前的房地产市场，就如股市最高点一样，接最一棒的投资者将面临着巨大套牢风险。
可见，地方政府对住房市场过多干预或政治化运动不可能达到住房去库存化的目的，反之还会增加住房市场的风险，因为，这时房地产泡沫会继续吹大，投资者套牢的风险增加。
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一片雪花在雪崩之前的免责声明
今晚不贴宏观日报了，有兴趣的，看我们的微信号
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为何不贴？说实话，这个春节假期，看新晋学人刘仲敬的东西，觉得堵得慌。这个帖子发出来，估计各大门户网站是不会推首页的，所以看到的，应该都是我的老朋友，说些悄悄话，应该没问题的。
怎么说呢？简单一句话归结，就是大事不好。
我不是悲观主义者，长期看我帖子的朋友，可以见证，十八大三中四中全会公告出来后，你们都看到我喜气洋洋的嘚瑟德行，我也不是乐观主义者，这几年，我的调子越来越低，你们也得看见了，但我没绝望，总觉得事有可为，但这些日子来的迹象，实在太让人丧气。
譬如春晚，这么说吧，那是没有不厚的红歌会。这是什么意思？大家不要认为我小题大做。霍英东大字不识几个，《三国演义》里面说的是什么，都搞不清楚，但澳门赌王说霍英东是他见过最精明的人。这人，精明到什么程度？1979年北京机场大厅搞了一个壁画，有裸女，舆论沸沸扬扬炒成一团，1980年，北京机场实在扛不住了，就搞块挡板，大概是遮住裸女奶子和下体，但也没砸掉壁画。霍英东每次来京，必看此裸女壁画，说只要这壁画还在，他心里就对改革开放踏实了。这壁画挡板，一直到1990年之后才被拿掉，然后到今天，中国经济发生多大的变化，大家都知道了。
今年春晚红歌会出来，大家都不必费神去北京机场看裸女在不在，因为这画，大领导这次已经砸了。这事吧，不要问为什么。精明的PE投资人会告诉你：但凡老板蓄着小胡子的、开着跑车的、泡小蜜的、要不戴着手串，或手上不停盘念珠的，公司不能投。你要问为什么，他会说，这事，就是这样。老大都将红歌会开到春晚了，你赶快跑路，别问为什么，这事，就是这样。
事实上，聪明钱，早就开始跑路了。大概从2010年开始，我就注意了，事情不对头，所谓投资移民现象越来越严重。后面知道了，重庆打黑其实黑打，不厚是死老虎，说说没关系。其实黑打侵吞民企资本，在那几年，是全国普遍性现象。你要是手里有两个大钞，狡兔三窟，不另外搞两个窟窿，那实在太傻了。到近两个月，外汇占款与外储缩水速度几乎创历史记录。这一方面，是人民币贬值预期所致，之前套利人民币升值的大机构要平仓出局，但另一方面，就是大家看到裸女画像木有了。外管局干部说：外贸与资本项目下顺差如此之大，既无战乱，又无衰退，老百姓疯狂兑换美女简直无可理喻，真是千古奇观。单从经济学教科书看，这是没法解释的。
但市场比所有人都聪明，是集体智慧相互碰撞的结晶，出错的概率非常小，外管局的处长是书呆子。其实春晚红歌会只是系统崩溃一个兆头而已，还有无数兆头，我不能说，也不敢说。别笑话我胆小，现在不比从前。
刘仲敬是搞历史研究的。我们这些人搞分析，好比观察一般桌面程序软件，觉得这么搞，打补丁是不行了，后面搞不好要宕机，而他，是直接看社会运行的源代码，告诉你，破绽太大，注定要死机。其实大家都明白，红朝，无论法统还是道统，都不是华夏正朔，唯一合法性，就是靠业绩说话，不能提供正义，但有繁荣。现在裸女画像被砸了，可以肯定说，繁荣也没了。不要拿经济学那套逻辑跟我辩论，经济学理论，我懂的，绝对比你多。
刘仲敬就可怕在给你描述一个没有希望的未来：红朝本身就是外来组织对华夏文明的入侵，甚至青天白日也是，孙大炮早先是黑龙会的泛亚主义者搞赞助，后来也是拿共产国际的金卢布津贴混世，至于中华民族这个提法，完全是梁启超的发明，其实子虚乌有。红朝治世，实质就是寡头僭主小集团政治，一旦苏联母体灭亡，那么后面存在意义，就靠中华朝贡体系升级版支撑，即拿所谓的中华文明对抗欧美文明说事。现在老大就靠打造这类神话混日子，这个神话体系，是不需要国民集体认同的，网络地图炮的口水战不会有任何意义。但明眼人都看出来，概念股炒作持续不了多长时间，迟早要高位回落，然后连续跌停。一旦体系崩盘，后面网络地图炮的口水战，就注定要变成南斯拉夫解体的放大版本。
这是黑暗的未来，所以刘仲敬说这是大洪水。他本人学术倾向，一直是封建分裂好过大一统，因为分裂状态有利于文化DNA多样性保存，同时能保障自由。但要我说，我可是看够了历史上乱世饿殍千里的记录了，宁做太平犬不做乱世人。但结局可能是，你欲做太平犬而不可得。
春节假期，关门读史读财经资讯数据，竟有月明星稀乌鹊南飞绕树三匝何枝可依之感。雪崩后，每一片雪花都不会觉得自己有责任。春节假期传播负能量，是不合时宜的晦气事，但有些话，不能不说，也不得不说，作为一片雪花，我现在当之无愧的说，雪崩来了，我没责任。
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一个被网络媒体广泛传播的“谣言”被否定，能说明什么？
何志成.. 17:37
一个被网络媒体广泛传播的“谣言”被否定，能说明什么？
19日中午中国股市休市期间，一个谣言开始传播，它引用国际权威通讯社（彭博社）消息说：“中国央行决定对部分银行提高存款准备金率，因其新增贷款发放速度过快。此次调整至少包括部分区域性银行。此举是央行由差别准备金动态调整和合意贷款管理机制“升级”为“宏观审慎评估体系”后作出的。”该消息随后在各大网络媒体上正式发布，引发今天中国股市下午的回调。随后，中国《第一财经日报》记者采访了中国央行行长周小川（显然是周小川找到这家正式媒体），周小川说：“我没有听说这回事”。等于是间接否认了彭博社的言论，进一步可以认为，彭博社是在造谣！这家外国通讯社假借我国国家领导人或者主管金融部门的高官之口发表谣言已经不是第一次——其中有几次的确是泄密。问题是，为什么它们敢于一次又一次地提起发布重大信心，甚至制造谣言？！没有被严厉追究是最要害的一点。为什么不追究？因为的确有人在泄密，的确有内鬼。
中国股市被外媒操纵，已经不是一两次。这一次必须追究。
更重要的是，彭博社这一次的谣言事关重大。中国1月份新增信贷的确攀升至纪录新高——新增人民币贷款激增至2.51万亿元，预估中值为1.9万亿元——此数据被认为是中国央行实质性的超宽松。而彭博社的谣言恰恰是针对这个数据：如果周末中国央行果然如彭博社所说，提高部分商业银行的存准率，则说明中国央行不希望看到商业银行高度积极地发放贷款。如果相反，中国央行在周末没有行动，或者如周小川所说，根本没有议论过，则说明中国央行包括中国政府默许商业银行在年初加进放贷，支持实体经济，。间接支持股市。我希望，周小川说话算话，同时希望中国政府制裁造谣的西方媒体，让它们以后不敢胡乱作为。
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。梁山夫妻大办离婚庆典，两人亲自把喜字剪开。
让人意想不到的是，其中还有产妇和6个月孕妇。
声明：本文由入驻搜狐公众平台的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。
　　回顾历史，回到08年那场世界金融大危机过后。在09年初，“四万亿计划”开始过后，在一二三月的信贷都超过了一万亿，这无疑是中国的一次巨大的“实践”，现在依我个人看来，这是不可思议的，推动了一个巨大的泡沫。
　　在过去35年间，中国经济取得了极大的成功，年均增长达到10%以上，数以亿计的人口摆脱了贫困。但是，同时又正面临很大的社会挑战。日益严重的贫富差距；空气和水资源的空前污染；过重依赖重工业和基础设施的投资，忧心忡忡。但是，不可否认的一点是，这些现实的问题都很大的摆脱不了信贷的快速扩张。
　　当然，对于国家其后推出的“配合政策”，这四万亿确实是一个非常庞大的刺激布局。其中两个十大区域振兴计划和十大产业振兴计划，直接造成了随后的史无前例的大污染和产能过剩。
　　对照一下，刚刚发布的今年一月份信贷规模：2.5万亿。
　　08年10月28日，这是上证综指开盘的最低点的一天。1664点开盘。正开盘持续下跌。27日跌速才有所放缓，直到28日跌倒最低谷。
　　可见08年经济危机在全球影响非常巨大――一不小心就会重蹈上世纪经济大萧条的悲惨剧情。
　　次贷危机作为金融问题，它的形成是和货币政策的松紧变化紧密关联的。泡沫膨胀到一定程度就必然会破灭。次贷危机引发了美国和全球范围的严重信用危机，而从金融和信用角度来看，被许多经济学家视为上个世纪30年代经济大萧条以来最严重的金融冲击，要消除这场危机，必然需要较长的时间。
　　3478开启了一个长达五年的熊市。回到08年11月，虽然公布四万亿计划给市场带来了积极政策“利返”，但是后来证明市场对计划的反弹并不猛烈。到12月底，市场爆发了一次重跌。
　　追忆09年一月，和16年的今天何其相似！那年一月，很多卖方的研究员通过当时的通讯工具，MSN传播了一个消息：四大行在一月的上旬和中旬向市场释放了4500亿信贷。在当时来说，这表明四万亿刺激政策真正的落实了，市场一片哗然。这个数字本身有很多的含义。
　　节是史无前例的“突击放贷”，整个银行很短的时间就放出了6000多亿，然而下旬还没有过完。可能由于中国对于大规模的信贷刺激政策的不了解，其过程出现了超出人们预期的情况――信贷超出了预期指标。这是一个危险的信号，果不其然，2月份的信贷也超出了预期，三月份依然在持续变得更加不可控制，三月份银行新增信贷居然超过了一万亿，这时候大多数机构才从跌傻了的被动反弹中醒过来――需要加仓。
　　炒股需多多注意，哪怕是大牛市，也会出现一些中期调整，也如同07年的227以及530等等事件，这都会考验你的耐心的承受能力。为了不当被宰的羊群一员，中期调整也是非常有必要仔细研究的。
　　新手：机会终于来了！行情就是如此高涨！老手：大家去年亏光了！趁机会捞一笔走人！
　　结果很明显，我们等待的就是一个长达五年的大熊市，明眼人都看得出来，当时的股票估值异常的高。甚至于一些小股票也异常的高。甚至于高于去年最高的5178点的平均值，这一点非同寻常。大约比平时的正常行情值贵了一倍不止。
　　其实，信贷刺激经济是世界各国都曾经运用的经济手段，美国的罗斯福也曾经进行大规模的信贷来刺激美国从经济危机中走出来。但是信贷过多也会带来一系列的经济隐患问题，这是新古典经济学派的失误，也是08年经济危机之前世界经济主导精英的失误。但同时尝试利用西方的信贷经济理论带来了一系列的效果，但是这个效果并不是“可持续”的，后果也是未知的。
　　今年2月，中国人民银行、发改委、工业信息部、财政部、商务部、证监会、保监会《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》和2016年1月银行新增信贷2.51万亿，全社会融资金额3.42万亿。
　　笔者网络名片【均线女神】，中国CFP注册理财规师。专注于理财从事金融相关领域工作5年，进入金融市场主要分析股市、，，，铜实战经验丰富。《中金博客专家，汇金博客专家，汇通财经特邀，搜狐、凤凰等财经专栏、黄金之家名家专栏、环球外汇名师点评》推荐专家。分析风格：最佳的时机，耐心持有，博取利润。更多原油、铜、沥青其他投资交流指导请添加笔者微信：jxns88！
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