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光明乳业国际化被指赔本赚吆喝
对于一家企业而言，&化&是目的还是手段？在中国企业走出去的进程中，这个应该先考虑清楚。如果没有足够的整合能力，收购的结果可能只是&赔本赚吆喝&。
日前，公布定增方案，拟以68.73亿元的价格，从母光明集团收购其持有的以色列乳业公司Tnuva Food Industries Agricultural Co-Operative Association in Israel Ltd（简称&TNUVA&） 76.7%股权。TNUVA是以色列最大的食品公司，但近况并不乐观，连续数年处于利润下滑的通道之中，2014年的净利润仅略超2012年的三分之一。
2011年至今，光明集团先后收购了新西兰乳业公司新莱特51％股权、澳大利亚玛纳森公司75%股权、英国谷物食品生产商维他麦60%股权以及法国葡萄酒出口商diva公司70%股权。但2014年，新莱特亏损84万新西兰元。
盈利能力3年持续下滑TNUVA是&宝&还是&草&
光明乳业日前的定增预案显示，拟花费68.73亿元收购母公司光明集团旗下全资子公司Bright Food Singapore Investment Pte Ltd 100%股权，从而间接持有以色列乳业公司Tnuva Food Industries Agricultural Co-Operative Association in Israel Ltd（简称&TNUVA&） 76.7%控制权。
预案显示，此次募资总额不超过90亿元。扣除发行费用后将全部用于Bright Food Singapore Investment 100%股权收购以及补充流动资金。其中，Bright Food Singapore Investment 100%股权预估值约为44.07亿新谢克尔，合计人民币约68.73 亿元。参与此次定增的机构不仅有中信系，还包括弘毅投资旗下的晟创投资。
今年3月末，光明集团从英国私募股权集团Apax公司和以色列私募公司Mivtach Shamir手中分别收购了TNUVA56.7%和TNUVA21%的股份。光明集团相关人员时称，对应TNUVA的市场价值达86亿谢克尔（约合153亿元人民币）。
《经济参考报》注意到，作为非上市公司，光明集团并未披露此次交易的最终价格，而TNUVA也不是上市公司。如果按照当时市场价格来计算，TNUVA76.7%股份折合人民币117.35亿元。而此次定增对TNUVA76.7%股权的估值仅68.73 亿元。为什么在短短3个月后，TNUVA的估值会出现如此大折价？
&本项交易遵循公允、合理的定价原则，交易定价由交易双方根据中国国有资产主管部门备案通过的截至日的评估价值为基准。&光明乳业相关人士6月12日接受《经济参考报》记者时表示，光明集团收购Tnuva公司的股权价值并不等同于Tnuva公司的企业价值。因此，&TNUVA的76.7%折合人民币为117.35亿元&不是光明集团收购Tnuva公司股权的最终实际交易价格。但他并未透露最终实际交易价格是多少。
光明乳业定增预案显示，TNUVA有超过85年的历史，是以色列最大的食品公司，销售额占以色列全国乳制品市场份额超过50%，除在本土市场销售外，还外销至中东、欧洲和美国等地。在国际财务报告准则下，TNUVA集团2014年末归属于母公司所有者权益为2，857，869，000新谢克尔，2014年度归属于母公司所有者净利润为406，982，000新谢克尔，TNUVA集团2014年全面摊薄净资产收益率为14.24%。&光明乳业2014年全面摊薄净资产收益率为12.59%。TNUVA集团目前盈利良好，有利于提升本公司盈利能力。&光明乳业上述相关人员解释说。
但是，TNUVA的盈利能力究竟如何？《经济参考报》记者查询TNUVA公司官网了解到，TNUVA公司2013年的净利润为520，000，000新谢克尔，2012年净利润则为1，176，000，000新谢克尔。近三年来，TNUVA公司净利润持续下滑。
高端乳制品竞争激烈奶酪市场&热度&不足
对于光明期望以奶酪产品打开高端乳制品市场的策略，国内其他乳业巨头并不很认同。
光明乳业相关人士表示，通过本次收购项目，公司业务形成中国、新西兰、以色列三地互动的格局，通过各方技术、产品、原料、市场领域的合作，可以充分发挥TNUVA集团和上市公司在的协同效应，进一步扩大国内市场份额并开拓以色列、欧美国际市场，深入优化产品结构和技术结构，加快公司在乳制品的发展步伐，增强企业盈利能力。其中，会将其优势产业奶酪产品引进中国市场。可通过合作的方式，进一步发挥协同效应。
市场调研机构英敏特的报告也显示，中国奶酪市场从2009 年的不到2万吨迅速增加到2014年近7万吨，年均增长率达到30.8％。2014年中国奶酪零售市场规模将达到近24亿元人民币，5年前这个数字还不到5000万。
但是，其他的乳业大腕对国内的奶酪市场兴趣不大。记者在股份、集团了解到，这两家公司都不愿在奶酪产业上进行投资，主要因为国内者缺乏这一消费习惯。&尽管奶酪是个好产品，但培育这个市场需要大量时间和精力。&伊利股份相关人士向对《经济参考报》记者说。
海外的食品巨头也不以奶酪市场作为主要切入点。美国通用磨坊食品公司日前则宣布，将把法国酸奶在中国上市，光明、蒙牛、伊利等正式展开高端酸奶竞争。因为他们见到了中国高端市场的巨额利润。
通用磨坊6月8日在上海首批上市了3种19个的酸奶产品，后续会根据销售情况选择在全国其他地区开始销售。作为和竞品的最大区别，100%纯鲜牛奶制造成为优诺的最大卖点&&目前在中国的酸奶市场普遍由等产品作为原料制造酸奶。
&我们在上海的市场上发现，尽管消费者对酸奶的接受度比较高，但和种类并不很丰富，这一点和国外成熟市场的情况很不一样，也是基于这些空白点，我们认为可以从上海开始，启动中国市场的销售。&通用磨坊相关人士说。
光明乳业2014年年报也显示，公司业绩增长主要依赖莫常温酸奶，去年销售收入59.6亿元，同比增长85%。&莫斯利安第一季度30%的增长速度符合集团全年对该产品销售额的预期，尽管2014年报中未表明公司对该品的预期收入，但公司内部是在朝100亿元看齐。&光明乳业相关人士表示。
新莱特2014年由盈转亏
2011年至今，光明集团先后收购新西兰乳业公司新莱特51%股权、澳大利亚玛纳森公司75%股权、英国谷物食品生产商维他麦60%股权以及法国波尔多葡萄酒出口商diva公司70%股权。
但是，这些收购对集团的贡献有限。在以8200万新西兰元（约合人民币近4亿元）的价格收购新莱特51％的股权之后，虽然2013年其利润颇高，但2014年即陷入亏损的境地，净利润为-84万新西兰元。
&新西兰是全世界公认的生产环境无污染，生产成本低，产品质量优良的乳制品生产基地。投资新莱特符合公司利用全球资源中国市场的战略。&光明集团相关人士称，新莱特2013年实现利润9216万元，并成为中国首家海外并购后的上市企业，为公司带来较大的投资收益。
&不可否认2014年新莱特出现阶段性经营业绩下滑。&他表示，下滑的主要原因是国际大宗乳制品的需求持续低迷，市场价格大幅回落，平均销售价格相比2013年的5000多美元一吨的高位下跌近50%；在此情况下，国际大宗乳制品企业业绩均受到不同程度的影响。
&新莱特在2013年就制定了高附加值产品战略，建设了乳铁蛋白生产线、混合灌装生产线等，并分别在2014年竣工。这些项目的陆续投产将为新莱特未来带来更多的高利润业务，并提升新莱特抵御行业周期性波动风险的能力。&他说。
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定向增发引入战略投资者 光明乳业昨复牌强势涨停
　　本报讯（记者 黄勇娣）停牌了3个月的光明乳业，昨天复牌，开盘即强势涨停。
　　此次非公开发行A股股票合计不超过5.59亿股，发行价格为每股16.10元，募资总额不超过90亿元，用于收购以色列最大的综合食品集团特鲁瓦及补充流动资金。发行对象为信晟投资、晟创投资、益民集团、上汽投资、国盛投资和浦科源富达壹6家特定对象。今年3月，光明食品集团完成对以色列乳业公司特鲁瓦的收购，光明乳业间接持股76.7%。
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英国皇家军队阅兵纪念女王90岁生日，一名士兵晕倒。
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　　5月14日，亿欧网于上海外滩SOHO举办了主题为“变革&新机遇”的越界沙龙，参加活动的嘉宾有：美丽神器CEO任凌峰，懒到家创始人李杰，耀途资本创始合伙人白宗义，朋友印象创始人栗浩洋，婚礼纪联合创始人林宛颐，光明都市菜园总经理杨学军，移动互联网产业基金CEO尉迟道坤。
　　活动上，光明都市菜园总经理杨学军就“传统产业消费如何升级“进行分享。以下是亿欧整理的演讲要点（有删改）：
　　1、传统产业消费升级，创新不能忘记初心；
　　2、中国一定是一个最大的生鲜电商的市场，但是它很难做，目前还没有巨头；
　　3、光明都市菜园的创新是视频导购和会员宅配的模式；
　　4、拼团是短期的红利，不能长久，它的服务很难做到；
　　5、生鲜电商还是有机会赚钱的。
　　附现场演讲（亿欧网整理删改）
　　我见了很多投资者，接触以后他们都有一个共同的反馈：第一句话，传统企业转型互联网基本上没有看到靠谱的，但终于找到一家。第二句话，国有企业转型做互联网的也几乎没有看到一两家，也终于看到了一家。我认为，这是对我们团队最好的肯定。
　　今天的主题是“创新”，对于我们光明都市菜园来说，我们做的是传统产业的消费升级，提创新的同时，不能忘了我们的初心。
　　一、创新的方式
　　1、视频导购
　　大家知道我们做电商就是卖货，我们在网上卖货经过几个阶段，第一个是文字的描述。第二个阶段是照片，越来越漂亮的照片，会分解到每一个细节部位，现在大家知道视频越来越热，既要把东西推介出去，还要让很多80后、90后觉得好玩。
　　我们是一个生鲜电商，卖货卖吃的，目前也是业内第一家以视频购物导购的网站。大家可以上我们的APP，里面有很多很好玩的视频，左边可以看到商品，然后下面有商品直接一键选购，右边还可以一边买一边聊。
　　今年1月19号上线视频导购，不到四个月，一共四个栏目，共拍了32个视频。
　　2、会员宅配
　　除了视频导购的营销手段以外，我们在生鲜电商里做了一个会员宅配的创新模式。一般大家知道会员宅配很多，但是往往就是一个会员制，而电商跟它之间没有必然的关系，我们将两者结合的非常好。
　　我们网站上卖的东西很多，蔬菜是一部分。蔬菜大家每天都需要吃，我们两天帮你固定的配过来，品种可以选，很方便。这个之外我们还会为很多商品做叠加，牛肉、米、油，我们都可以帮你做叠加，非常方便。
　　二、生鲜电商市场规模庞大
　　生鲜电商实际上是互联网里面一个非常传统的产业，中国一定是最大的生鲜电商市场，去年，生鲜电商的市场数额在400多亿，到2020年，预计有3000亿巨额的市场。
　　但这个市场很难做，目前来看巨头BAT都布局了，现在行业里还没有巨头。这个行业对冷链，仓储、配送的要求都很高，同时，目前行业的同质化非常严重，竞争比较激烈。
　　还有一个很重要的因素就是用户在不断改变。我原来一直做农产品的流通工作，面对的多是60、70后，这些人是现在或者过去的主流消费群体。而现在，网络上消费的人群以年轻人为主。可能90后、00后还不是现在消费的主流人群，但未来是。现在80后是主流，他要来决定家里吃什么。
　　同时，现在移动化的趋势非常明显，我们现在APP上面的下单量已经占了绝大多数，但就要在这么小的屏幕上提供给用户如此多的商品，还比较难做。生鲜电商可能了解的，大家都知道是在卖水果，但是实际上未来真正的市场突破一定是全品类的突破。就是你家里想要的、你要吃的肉、米、油、海鲜这些需求都要能解决，并且很快的解决。
　　三、生鲜电商怎么玩
　　1、拼团是短期的红利
　　既然难度很大，消费发生了很大的变化，那么生鲜电商应该怎么玩？现在很热的玩法是拼团。有一家去年下半年出来的，现在已经估值多少亿美金了。确实流量非常快，一下子有几千万的用户。当然，我并不那么看好，我认为拼团是短期的红利，不能长久，因为它的服务很难做到。包括还有众包、前置仓、跨界等等很多，我就不讲了，这些都是营销的一些活动，能解决问题吗？现在用户到底需要什么，用户的痛点到底是什么？我们能给用户带来什么样的价值？这是我们所有在这个行业的创业者人都在思考的问题。刚才有一个分享者也讲，就是怎么真正找到用户的痛点。目前问题很多，买菜难、没时间、不知道怎么选，尤其80后、90后有一个问题，他买菜不是很有经验，什么是好的不知道，所以这是一个非常大的痛点。
　　2、用商品、价格、服务留住用户
　　我认为这个行业不是一个纯互联网行业，它本质上还是很商业化的，一定要跟传统的产业有非常好的嫁接。最核心的一点就是要能找到用户，用户通过你的服务愿意留下来，所以用户体验是核心。如果一直靠新用户，就永远在烧钱，但是一定要转化、留存。靠什么让用户留下来？很简单，三点：商品、价格、服务。现在，互联网行业会有很多新概念出来，我最近一直在思考，我们很多的知识积累都有很多的信息链，但是这些信息真正对你的价值的是什么？还只是最基本的概念。做电商的本质是什么？我认为，它是零售，只不过用一种新的技术，用互联网手段能够达到更好的效率，达到更好体验的手段，但是本质没有改变，还是给用户提供一个好的商品，好的价格，好的服务。往往我们做电商或者做互联网以后，往往有一些比较新的概念和想法，而把本质丢掉。
　　3、生鲜电商还是有机会赚钱的
　　现在投资者都会担心，这个行业是不是赚钱，大家都是以几亿美金在烧，几千亿的市场在那里，现在没有一家去投。我们认为，生鲜电商还是有机会赚钱的。
　　赚钱靠什么？一定最后是要靠你的规模，然后获取你的用户和你的订单，这是最重要的，零售一定要有规模。另外运营质量要上去，如果永远拿新客永远是在烧钱，提高转化率很重要。
　　还有一块，就是精细化的管理，管理成本需要下降。所以通过扩大规模，提升质量，降低管理成本，最后才可以盈利。从我们来讲，全世界我看到的有一家生鲜电商是成规模盈利的，这是我追求的一个方向，但是其他目前没有一例，这条路目前还是很艰难。
　　最后需要再强调的一点是，做生鲜电商虽然是很时髦的事情，需要创新，但是一定不能忘记初心。谢谢大家！
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