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近年来，如火如荼的互联网金融成了中国经济金融领域最热门的话题，不断刷新的交易盛宴，使得互联网金融的迅猛发展备受赞誉。然而2015年以来接踵而至的风险事件，特别是网贷评级第一案开庭、首家第三方支付机构倒闭、频频曝出的P2P平台跑路事件，市场的乐观预期开始与悲观阴影交织。
～纳斯达克股指走势图当前中国互联网主要风险隐患美国互联网金融发展变迁路径互联网金融迅猛发展，IT技术在提高金融服务效率、缓解金融信息不对称问题等方面发挥了重要作用。但在现阶段的金融生态环境中，IT与金融融合的风险呈现出一些新的特点：一是法律和监管套利风险，二是更加隐蔽的信用风险，三是更高的流动性风险，四是非合规运营风险，五是伴生的技术风险，六是舆论单向引导风险。推动中国互联网金融健康发展，一要厘清市场对互联网金融本质的认识，二要明晰互联网金融的发展定位和方向，三要加快构建完善的互联网金融监管体系，四要深入推动传统金融体系改革转型，五要加快优化国家金融生态环境。詹向阳 李卢霞近年来，如火如荼的互联网金融成了中国经济金融领域最热门的话题，不断刷新的交易盛宴，使得互联网金融的迅猛发展备受赞誉。然而2015年以来接踵而至的风险事件，特别是网贷评级第一案开庭、首家第三方支付机构倒闭、频频曝出的P2P平台跑路事件，市场的乐观预期开始与悲观阴影交织。客观而冷静地研判互联网金融的发展及其未来，充分揭示它的风险，完善对其的监管，变得愈发必要。事实上，互联网金融的本质即IT技术的产业应用，在欧美国家已经有完整的路径可循，回顾历史，比较分析，应该可以得到有益的结论。IT应用是一把“双刃剑”：20世纪90年代美国IT泡沫的启示自1991年3月到2000年5月，美国经济历经了历史上持续时间最长的增长周期，特别是90年代后期呈现出资本主义经济史上罕见的“两高两低”景象，即“高经济增长率、高劳动生产率、低失业率、低通货膨胀率”，被称之为“新经济”奇迹。IT技术产业化应用不但是此轮持续高速增长的基本表现，也是直接引擎，通过优化资源配置、刺激和鼓励创新、平滑供需矛盾等多重机制，IT技术应用使得美国全要素生产率大大提高。来自国际电信联盟的统计数据显示，1990年信息技术产业对美国劳动生产率增长的带动作用为 1%左右，而年达到2.1%，1999年第一季度更是达到了4%。然而，紧随其后的IT泡沫却使得美国经济再次陷入衰退状态，日～日仅30个月时间内，纳斯达克指数就从5049点跌至1172点，暴跌达77%，超过一半的公司直接退市或被兼并收购，家庭财富损失高达6.2万亿。这一“成也萧何败萧何”的经济景气图谱无疑是IT技术应用“双刃剑”效应的鲜明写照。总结起来，此次泡沫的生成机制主要包括：第一，放大股市“博傻”效应。风险投资是IT技术产业化应用的孵化器，但在上市过程中却有制造股价泡沫的天然动力和内在要求，当新经济成为圈钱利器的时候，股市的“博傻”法则就会愈演愈烈。第二，企业并购热潮哄抬股价效应。美国经济特别是信息技术产业持续增长激发资本市场狂热，美国及世界市场上大量股票被追高的企业掀起并购狂潮，强势企业借机拓展业务范围，弱势企业借此抬高股价，整体股价水平螺旋上涨。第三，宽松资金环境引发资金追逐股票效应。IT应用提高劳动生产率，降低整体价格水平，提升美国经济，政府维持宽松货币政策，养老金、外资等资金大量涌入资本市场，导致过量资金追逐有限股票。第四，舆论力量的推波助澜效应。上世纪90年代中后期，舆论和报告大力推崇科技服务引导的“新经济”，成为投机泡沫的重要参与者。正如耶鲁大学Shiller教授所言：“一般来说，重要的市场事件只有在许多人形成同样想法时才会发生，而新闻媒体是传播想法的必要工具。”在近10年的时间内，这些泡沫生成机制相互作用，使得美股价格涨幅与企业盈利增长的分化程度出现了明显不匹配，纳斯达克股指涨幅高达近900%，危如累卵，一旦导火索事件发生，市场预期逆转，泡沫破灭就是必然结果。如果从更广义的视角来看，华尔街次贷危机的发生与IT技术的产业化应用也不无关系。众所周知，过度衍生化是次贷危机的直接诱因，但如果不是IT技术应用为复杂的衍生工具建模提供计算支持，计算机编程和光纤网络为高频交易提供技术支撑，衍生金融工具不致复杂到“光怪陆离”，天量交易规模也很难实现。从这个意义上来看，IT技术产业化应用的消极影响延续的时间周期则不止于上世纪90年代的IT泡沫，有鉴于此，加强衍生品市场立法和监管、限制过度创新成为危机后美国金融监管改革的重点内容。如火如荼的中国互联网金融：多重潜在风险不容忽视IT技术应用的“双刃剑”效应在中国亦不例外。近几年，国内互联网金融迅猛发展，IT技术在延长金融服务半径、提高金融服务效率、缓解金融信息不对称问题、降低金融服务准入门槛等方面的作用得到了普遍认可。但是，频频曝出的风险事件却同时揭示了IT与金融融合的多重风险隐患，在现阶段的金融生态环境中，部分风险呈现出一些新特点和新变化：第一，法律和监管套利风险。互联网金融在中国的发展创新之所以能够呈现如此迅猛态势，重要原因之一在于法律和监管体系尚不完善，大量的互联网金融产品创新、交易方式创新游走于“灰色”地带，监管套利空间广阔。以P2P平台为例，虽然被外界视为信息中介，事实上却扮演着金融中介的角色，比如分拆借款标的、提供增信支持、从事代理销售和经纪业务，但并不受一般金融机构的监管约束，包括内控合规、风险拨备、信息披露等在内的管理治理机制大都缺失，风险频发也是必然的结果。根据中申网《2015年P2P网贷问题平台数据监测报告》，2015年P2P共出现868家问题平台，较2014年（261家）的数量增幅达233%。第二，更加隐蔽的信用风险。互联网金融的本质是依托网络平台和大数据技术降低信息形成、传递和利用成本，理论上能够有效提高信用风险跨主体、跨时空配置、转移和定价的成本。但实践中由于网络信息甄别能力差、征信体系不健全、投资者教育不足等问题，信息失真、“逆向选择”等问题事实上可能变得更加隐蔽、影响更加广泛。大量退休职工盲目投资于P2P平台项目，使得信用风险在大量不具备相应风险承受能力的人群中广泛传播，不但扰乱了金融业正常的风险转移定价秩序，甚至可能会因为投资损失引致局部社会问题。第三，更高的流动性风险。期限配置和缺口管理是商业银行基本盈利机制之一，但由于遵循存款准备金、风险拨备、资本充足率、存款保险等审慎监管规定，风险缓释空间较大，流动性风险不可控的几率很小。比较而言，互联网企业不受上述制度约束，实质性流动性风险也就更大。同时，互联网金融业务一般以实时交易作为比较竞争优势，流动性管理压力特别是当日流动性风险管理压力进一步加大。此外，大量同质化互联网金融产品基于同样运作原理，也会在一定程度上增加市场变动的趋同性，一旦发生“小概率”流动性风险事件，市场恐慌情绪传染蔓延的速度也会更快。第四，非合规运营风险。由于进入门槛低，缺乏严格监管，互联网金融机构数量迅速膨胀，其中大部分机构并不具有规范的治理架构和运营机制，严重背离金融业审慎经营的和文化，风险隐患普遍存在于业务流程各个环节。最典型的例子就是关联交易普遍存在，一些网贷、众筹平台事实上是机构自融的利器；各种形式的加盟门店层级蔓延，不具备金融从业能力的工作人员违规招揽业务；一些机构“委托”商业银行网点代售产品，假借商业银行“背书”兜售产品，使得上述风险呈现向传统金融体系蔓延的态势。究其本源，合规运营风险与专业人才供给不足密切相关。互联网金融的比较优势在于普惠金融，但绝不意味着互联网金融从业门槛低。恰好相反，互联网金融的从业者特别是管理者，不但需要有坚实的传统金融知识经验积淀，也要兼具前瞻性的互联网创新思维模式，但目前行业的飞速发展显然远超出市场人才供给节奏。第五，伴生的技术风险。技术风险是金融与信息技术结合的必然产物，与传统金融机构相比，互联网金融由于更加依托于计算机和网络技术，天然就具有更高的技术风险。参考《电子银行业务管理办法》，互联网金融业务的IT技术衍生操作风险至少包括设施设备运营中断风险、互联网恶意入侵风险、交易数据传输泄密风险、员工不当操作风险、客户信息安全经验不足等风险。实践中，由于进入门槛低、急于“跑马圈地”等原因，互联网企业在系统设计时普遍存在重交易、轻风控的问题，技术、开发、安全保障等投入非常有限，加之缺乏足够的风控合规经验积累，IT技术衍生操作风险发生的概率就可能更高。第六，舆论单向引导风险。互联网金融在中国的迅猛发展获得了“普惠金融”、“草根金融”等诸多美誉，潜在风险鲜少提及。在投资者教育不足的市场环境中，倾向性、单一性舆论氛围更容易激发盲目的“羊群效应”，使得理性预期得不到正确引导。比如，很多人对P2P的认知仍停留在余额宝时代，而事实上P2P产品与余额宝的运作原理、风险水平迥然不同。于是，在大量长尾人群不切实际地拥抱所谓的“低风险、高收益”互联网金融业务机会的过程中，就必然潜藏更大的信用风险、操作风险，风险隐患上升为群体性事件进而加剧流动性风险和声誉风险的可能性也更大。在互联网金融上述风险被有意无意淡化的背景下，业务规模增长越快、参与人群越广泛、市场氛围越热烈，就越可能积累起更大的风险隐患和金融泡沫。短短几年时间，互联网支付、P2P平台的规模已接近万亿规模，大量低风险偏好的弱势群体普遍参与，互联网金融泡沫无形中发酵积累，必须尽快规范治理。他山之石：美国互联网金融平稳发展的经验相较于上世纪90年代的IT泡沫，互联网金融在美国的发展呈现出平稳、健康、有序的特征，时至今日，已经成为传统金融体系的有益补充。同样的逻辑、相异的结果，恰为我们厘清迷雾、前瞻布局提供了更丰富、更清晰的视野。总体而言，互联网金融在美国的发展可以分为三个阶段：即：20世纪90年代初期的迅猛发展、90年代末到次贷危机前的平稳发展以及次贷危机以来的创新竞合阶段（如图3所示）。从1992年首家互联网经纪商E-trade成立，到1995年全球首家网络银行SFNB、首家网络保险公司INSWEB成立以及1999年Paypal发行互联网货币市场基金，美国基本形成了成熟和完善的互联网金融模式。20世纪初IT泡沫的破裂使得互联网金融发展进入一个相对平稳期。在此期间，传统金融机构的信息化、网络化转型成为互联网金融发展主流，比如，1998年SFNB被加拿大皇家银行收购，1999年底银行集团启动耗资达10亿美元的E-Finance战略。2007年前后，美国互联网金融迎来新一轮创新热潮，业态更加丰富，市场竞争格局也更加复杂，以Prosper和Lending Club为代表的P2P借贷平台、以Kickstarter为代表的众筹平台相继上线，但同时，以Paypal为代表的货币市场基金因收益下跌、优势丧失逐渐退出市场。至此，互联网金融与传统金融的竞合基本完成，互联网金融机构作为特殊的金融中介存在，成为美国传统金融体系的重要补充力量。纵观互联网金融在美国的发展，尽管业态丰富、历经变迁，但始终未曾对美国金融体系造成明显风险冲击，并最终成为金融体系的有机组成部分。其根本原因在于几个方面：第一，严格的法律和监管约束。在美国的功能监管框架下，互联网金融创新从一开始就不存在“监管套利”的空间，比如第三方支付纳入货币转移业务监管、互联网理财遵循货币市场基金业务规则，适时出台的《JOBS法案》为众筹业务提供了基本法律准则。此外，在行业标准、技术等领域的自律管理也相对完善。第二，完善的信用体系。相对于传统金融活动，互联网金融交易的信息传输主要在网络空间完成，更需要诚信的文化和环境，而美国早已建立起相对完善的信用体系，失信违约成本很高；同时，完善的信用体系也为产品创新、风险控制提供了更加坚实的数据基础，互联网金融产品创新、客户的精准化程度高、业务风控能力强。第三，理性的投资者群体。经过近百年的发展变迁，美国的金融市场相对成熟，形成了良好的投资者教育环境，历经金融市场跌宕洗礼的普通民众的投资能力和风险意识也普遍较强，在资产配置和财富管理中盲目跟风、投机赌博的心态较少。第四，传统金融体系拥有较强的冲击反应能力。经历了20世纪70年代的混业经营改革、80年代的利率市场化冲击，以商业银行为代表的美国传统金融机构已经具有较强的应对金融脱媒的反应能力和竞争实力。比如，《格拉斯-斯蒂格尔法》之后金融机构实现了综合化经营，互联网金融的跨市场创新已不足以对其造成威胁。正如相关研究指出的那样，互联网金融对于美国传统金融机构而言，不过是一场足以应对的技术脱媒。完善顶层设计：推动中国互联网金融健康发展尽管中美两国制度文化不同、发展阶段相异，但互联网金融的本质并无不同，其创新和发展逻辑有相似之处，而中国互联网金融“风生水起”却又“险象环生”的背后，恰好揭示了当前金融改革一些亟待解决的问题。前之鉴，他山之石，美国IT泡沫的发酵及破灭、互联网金融的健康发展，为我们提供了鲜活的、完整的案例，能够为我们规范互联网金融发展、推动金融深化改革提供基本的启示和思路。1．厘清市场对互联网金融本质的认识有观点认为，互联网金融是一种可能与银行金融、资本市场融资并列的第三种人类金融模式，是一种颠覆式创新。然而，从实质上看，在互联网金融的浪潮下，金融和金融中介的功能和性质并没有发生变化，资金融通依然是金融的基本功能，经营风险也是金融中介的基本特征，与早期金融信息化的显著不同在于，金融中介的形态从传统银行、保险、证券扩展至非金融企业。因此，应以平常心看待互联网金融创新，其本质不过是信息技术在金融领域应用的新阶段，是利用信息技术实现资金融通及其衍生金融功能的更加高效的业务模式。面对当前的市场非理性狂热，尽快厘清对于互联网金融本质及其潜在风险的认知尤为重要。实践中，既离不开政策层面积极引导和宣传，也需要舆论力量纠偏扶正，避免以讹传讹，人为制造金融泡沫。2．明晰互联网金融的发展定位和方向互联网金融虽非颠覆性创新，但信息技术在金融业的深层次应用的确在便捷、低成本方面具有突出优势，这一特征与普惠金融的服务诉求天然吻合。正如国内有些学者指出的那样，普惠金融和廉价金融才是互联网金融的真正使命（我们认为，廉价金融是普惠金融的应有之义）。对于中国这样幅员辽阔、人口众多的国家而言，普惠金融市场空间广阔、大有可为。境外互联网金融变迁的历程也已说明，传统金融机构由于在金融领域的专业积淀、在信息化领域的持续积累，最终会成为互联网金融业态的主体力量，而新兴互联网金融主体则因为差异化竞争优势成为特定细分领域的有益补充力量。在我国，这一变化正在发生。传统金融机构加速信息化、网络化转型步伐，互联网金融发展已经由初期的非金融企业跨界逐步进入到传统金融机构主导的阶段，传统金融机构提供普惠金融、服务实体经济的效能持续提升。跨界经营金融业务的互联网企业在历经经营规范、竞争淘汰的多重洗礼后，有望呈现分化态势，个别规模小、风控能力弱的机构可能被淘汰或兼并，那些经营基础扎实、风控能力较强的机构则逐渐形成独特的市场定位，在服务小微群体、拓展普惠金融方面发挥独特竞争优势。3．加快构建完善的互联网金融监管体系2015年以来，国家连续出台多项政策法规，对互联网金融发展予以规范引导，已经在引导业务规范发展、推动市场优胜劣汰方面逐步发挥作用。然而，总体来看，相关政策法规的法律位阶不高，原则性、指导性规范较多。同时地方政府仍然存在较大的政策相机抉择空间。当前及未来一段时间，仍需强化对互联网金融的底线监管、分类监管、立体监管、协同监管的思维和理念，完善监管政策的顶层设计，细化监管政策并落地实施，具体而言：一是明确最低注册资本、高管从业经验、IT安全技术能力、信息披露等最低监管要求，设置与业务复杂程度、风险水平匹配的行业准入门槛。二是引导部分经营规范、风控能力强的机构转型为持牌金融机构并接受统一监管。妥善引导和安排问题平台有序退出，尽快改变行业主体良莠不齐、无序竞争的现状。三是结合多地竞相发展互联网金融产业、业务跨境经营便捷的现状和特点，增强地方政府在防范区域互联网金融风险方面的责任,并推动国家间建立国际统一的互联网金融监管规则，避免区域经营套利成为行业异化发展的新空间。四是探索比照金融控股公司监管规则，规范引导大型互联网企业在金融领域的跨界混业经营，避免体制套利成为新的金融风险源头。4．深入推动传统金融体系改革转型与20世纪90年代的美国比较，当前中国传统金融体系正好处于综合经营、利率市场化、技术脱媒“三重冲击”的叠加影响周期之内，受限于制度约束和经营惯性，竞争反应能力难以适应市场需要。在此背景下，互联网金融的竞争冲击极易产生客户和资金不完全理性的迁徙和抽离，因此互联网金融健康发展的解决之道并不完全在互联网金融自身。互联网金融冲击至少反映出传统金融体系若干关键改革亟待深化推进：一是逐步扩大业务创新权限。在互联网金融竞争发展中，传统金融机构产品创新迟缓、市场反应滞后的问题凸显，简化产品创新监管授权、允许和鼓励自主创新产品，推动产品创新体制改革应成为深化传统金融机构改革的重要方向。二是优化完善人才激励机制。对传统金融机构而言，互联网金融竞争冲击的另一直接影响是，高端专业人才加速流失。金融业竞争关键在于人才竞争，在传统金融体系深化转型的关键时刻，如何优化激励机制、留住和吸引人才已经成为当务之急。三是适度放开综合经营限制。适时修订相关金融立法，完善现行金融监管框架，为传统金融机构提供综合经营创新的适宜空间，是支持传统金融体系走出当前“三重冲击”困境的必要政策工具，也是欧美金融体系变迁的一般逻辑。5．加快优化国家金融生态环境美国互联网金融发展的经验也表明，良好的金融生态环境是互联网金融健康发展不可或缺的土壤。中国互联网金融的种种乱象，症结之一也归咎于缺乏和谐、规范的市场环境。正是由于机构缺乏市场纪律，投资者缺乏投资技能、融资者失信成本低，使得目前互联网金融成为部分人投机的场所。因此，应从攸关互联网金融健康发展的关键点着力优化金融生态环境，为规范和引导互联网金融理性健康发展提供基础和保障：一是加快国家征信体系建设。如果能尽快实现各互联网平台信息的互联互通，并实现与国家征信系统的有效对接，则不但能为互联网金融产品创新、风险控制提供关键支持，国家信用体系建设也将借此取得重大进展。二是推动行业自律体系建设。在监管资源有限、行业主体众多的市场环境中，行业协会在组织、协调、服务、监管等方面的作用更为值得重视。除了支持和鼓励在互联网平台聚集区域成立协会外，要切实加强各协会之间的沟通交流，在制定行业技术标准、规范市场竞争秩序等领域发挥切实作用。三是加强金融投资者教育。考虑到当前互联网金融参与群体金融知识、信用文化水平参差不齐的状况，既要明确互联网金融平台在投资者教育、风险评级方面的责任，也要通过各种媒体和舆论渠道普及金融知识，使互联网金融知识、普惠金融理念真正深入人心。（作者单位：中国城市金融学会、中国(601398,股吧)城市金融研究所）
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48小时点击排行互联网金融的钱景：就是个浓缩金融史 未来可能会大到你无法想象
摘要互联网金融最核心问题：跑路和监管，创新和未来。互联网金融从广义来说就是个浓缩金融史，一定是出现黑天鹅的事件，频次可能更高。伴随着这些创新，下一步会出现更大的事件，可能会更密集。
　　4月16日，在由清科集团、投资界、中关村管委会联合的主办2015年中国互联网金融投资与并购大会上，陈文思洪泰基金合伙人、复星昆仲资本合伙人林涛、银湖网CEO潘俊莲、众投邦执行合伙人、国富源投资执行合伙人朱鹏炜、京东金融副总裁姚乃胜、赛伯乐投资集团高级合伙人朱伟豪参加了专题讨论《投资看点：互联网金融的钱途》，清科创投董事总经理袁润兵担任专场主席。
　　清科创投袁润兵：互联网金融发展已经走到第四步 金融的本质没有变
清科创投董事总经理袁润兵
　　袁润兵：我们几位在嘉宾室里面讨论了半天，进来一听，感觉我们要讨论的问题，上一场已经讨论完了，所以要临时找话题，后来又考虑了一下，互联网金融就是这些问题，我们只不过从不同的角度去看。
　　互联网金融创新的点有很多
　　清科创投也在互联网金融也有投资，像融360等。回到第一个问题，像跑路和企业破产，涉及到一个问题，有真正做金融的，也有真正的创新。
　　地下钱庄的风控是最好的，是以盈利为目的，以目前互联网金融的创业大部分的风控，有资金进行支持，还不如地下钱庄。
　　我们看到互联网从业者转到互联网金融行业领域，和从金融行业看到的是不一样的，互联网是在具体方面的，在渠道方面做很多的方面，通过技术手段做很多的创新，具体的服务用户和传统金融机构服务的方式不太一样，这也是一种创新。
　　刚才各位嘉宾谈得比较多了，包括从渠道方面，从技术方面的创新，从业务方面的创新，从生态系统方面的创新，其实找到你创新的点，深刻理解它，做出非常好的产品，就可以支持非常大的企业。
　　互联网金融发展的4步
　　最后一个问题聊一下趋势，过去三到四年的互联网金融的发展，第一步积累信息，把用户圈起来。第二步大家开始做提供交易的产品，能够达成交易，有非常大的交易量。做了很大了以后，量越大越好也不一定，可能出现一些不太好的产品，出现一些跑路，场景不定位，场景不聚焦，没有办法去控制，没有办法单独去做风控，所以风控企业出现了，聚焦的场景出来了。现在已经到了第四步，更细分场景的创新，以前做PC的提供信息，圈很多的用户，然后慢慢不行了，开始在网上发展，聚焦交易，然后做特别细分的工具，PC1.0，PC2.0，再到移动互联网，互联网金融领域和传统的金融领域不太一样，互联网金融的前途，创业者也罢，投资者也罢，都比较关注的。
　　林总提了一句话，金融的核心就是交易，互联网金融的核心也是交易，本质上来说，互联网金融没有什么区别，只不过说互联网+有很多本质的区别，我们有很多APP帮我们更好服务于用户，我们还可以像京东这样平台型的公司，类似于其他的平台做一些基础设施，或者是第三方支付公司，帮我们更好的安全交易。
　　有辅助性的工具，都是本质交易的核心是没有发生变化，趋势永远是更方便辅助交易，大家找定位，就是帮助我所定位的领域，不管是资金需求方，还是资金供求方，能够更好完成交易。征信也是辅助作用，支付也是辅助作用，平台也是更好服务他来帮助交易。第一波的信息和用户的获取，到第二波细分场景的交易，到现在的第四波，所有的趋势都是一样的，越细分越能够服务好我们的上游和下游。我们的产品也是一样的，设计产品的目的是为了更好的卖出去，也是为了交易。
　　价值投资是能帮我们更好完成交易，都是有价值的，不管是现在还是将来。时间有限，今天的话题就探讨为止，感谢各位嘉宾的分享，也感谢大家的耐心等待，谢谢！
　　　　洪泰基金合伙人陈文思：未来一定会出现三管齐下、跨界的互联网金融公司
洪泰基金合伙人陈文思
　　我是洪泰基金合伙人陈文思，也是联保投资集团的董事。我们洪泰基金是由俞敏洪老师和盛希泰创办的，主要做天使投资，也就是做早期投资，也关注互联网金融领域的早期创业项目。联保集团是联想控股的成员企业，目前是全国最大的保险中介平台，我们拥有16家保险经纪公司，6家保险代理公司，1家保险精算事务所，4家与高校合作的保险产品的研究中心，还有2家保险公估公司和1个信息科技平台，也就是电商、大数据分析等等。我们联保集团也关注互联网金融，主要是中后期，与保险相关的。
　　中国金融监管是鼓励创新的
　　我原来在中国保监会，是金融风险监管机构。跑路我觉得不是互联网金融所特有的，因为在互联网金融产生之前，跑路就是存在的，比如前年上海美女高管跑路事件，在全国造成了非常恶劣的影响，这次跑路事件对保险行业伤害巨大，至少造成了整个保险行业的发展滞后一年。自从那次跑路事件发生以后，保监会一直在调整政策，调整监管力度，加强监管，同时也把所有的分支机构和新保险公司，新保险中介机构的设立审批全部放缓，所以我觉得跑路是一种对行业伤害很大的事情。
　　中国的监管一直是存在的，其实监管机构的放开，很多时候也是根据创业企业，包括企业自身的创新，一开始监管上并没有规定这个事情不能干，然后有企业做了，然后做得很好，监管就进一步的放开，当然也有企业进行违规的操作，监管把这个事情给掐掉了。中国金融方面的监管还是比较靠后，是允许和鼓励大家来创新的。
　　互联网魔镜：传统金融行业的价值发现
　　创新在金融行业，其实也一直都有，大家一直在想办法做更好的产品，做更创新的产品，更好的用户体验，只不过互联网带来很多新的名词。我拿自己的企业做一个例子，比如我们从06年开始做社区门店，保险是一张纸，所有的流程其实都是在线上完成，我们把所有进来的保单都是录在系统里的。
　　当时我们开门店的时候，没有任何人想到这个词现在叫O2O。我们做保险这么多年，我们积累了2.3亿的用户数据，这些数据只是投保人的数据，还不包括被保险人和紧急联络人的数据。去年为止我突然意识到我们公司是一家大数据的公司，这是互联网给我们这种传统金融行业赋予了很多新的概念，新的体验。
　　在创新上来讲，其实互联网带给金融行业很多值得创新的地方，在整个金融行业中，比如说银行、保险、担保等，还没有真正开始走上互联网化，但是我觉得这一过程是迟早的，而且随着传统领域的金融互联网化，同时会催生很多新的机会，包括不在互联网金融领域的。比如说前几天我看了一个项目，他是做城市仓储的，现在想联系一些高端客户，就像高净值客户，把你家里放不下的东西存到我这里来，有非常大的仓库面积，我当时就给他提了个想法，你有没有想到与保险公司和担保公司合作，他说没有想过。我跟他讲，其实保险、担保公司和银行，是有大量的可储存东西的，比如说我提供一个信用保证保险，你拿来抵押东西，是需要把东西放过来，担保公司不可能自己建仓库，然后帮他储存这些东西，需要把他的东西存在第三方，由第三方来监管。其实在担保、保险和银行的互联网化，会有这样的需求出现，相关的领域大家也可以关注。
　　未来一定会出现三管齐下、跨界的互联网金融公司
　　趋势是一个比较宏观的词，但是我想从微观的角度来说一下，我特别同意刚才潘总说的互联网+痛点，我觉得就我个人从业经验来讲，不管是在保监会也好还是在证券公司做投行也好，还是在做保险的期间，我都有一个痛点，特别渴望征信平台的出现，果然，去年征信就市场化了。我想说的就是，只要你是基于大数法则的情况下，找到了大多数人的需求和痛点，然后把用户体验做到了极致，那就一定是大势所趋。另外，我想提一个大胆的假设，就是现在中国的监管机构是银监会发银监会的牌，保监会发保监会的牌，证监会发证监会的牌，我觉得在金融互联网继续发展的大趋势下，一定会出现在这三个监管机构下同时三管齐下的跨界企业，我是觉得用户需要这个，因为我在做保险的时候也希望给客户提供更好的理财产品，甚至担保、众筹、和证券，我相信潘总和朱总在做你们产品的时候也希望有保险公司能给用户提供更好的保险服务，所以我做一个大胆的假设，未来一定会出现三管齐下、跨界的互联网金融公司。
　　复星昆仲资本林涛：互联网金融就是个浓缩金融史 黑天鹅事件必然会出现
复星昆仲资本合伙人林涛
　　我是来自于复星昆仲资本，复星集团是民营系列之一，做保险+投资的综合经营集团，目前总体管理资产不到4千亿，投资的企业有5、6百家，复星昆仲资本注重早期的项目，金融本身是复星重点关注的领域，我们也比较关注金融方面的项目，今天非常高兴跟大家交流。
　　监管内外的创新
　　过去一两年的监管来看，是比较有意思的，最开始的时候P2P监管是三不管的，监管本来是中规中矩，一方面不愿意管这个原因，就是谁都不愿意承担创新的风险，也不承担扼杀创新的风险。做大了以后，慢慢有了监管，我一直认为P2P，包括互联网金融，其实并不是一个完全全新的东西，只不过在创新互联网之前，已经有了一个很大的存量，像互联网银行，影子银行，各种各样地下的钱庄，都是P2P早期不正规的存量，影子银行也是十几万亿的规模。
　　这些地下是没有办法监管的，大家发现P2P是一个好东西，可以把所有的钱变得明晰化，不管监管可以看明白，跟投资方和监管者一起来监管。
　　第一个问题是监管，第二个问题是创新，一般讲金融先讲监管，再讲创新。关于创新这个问题，我自己说两个主要的观点，一个是正向的观点，一个是偏的观点，第一个观点结合自己的经验能够说得大一点，同意陈总讲的，金融领域从来不缺乏创新，金融是创新的制高点。创新得有两个要素，第一个得有钱，第二个有人，金融领域这两个都有了，由于有钱，把喜欢钱的人聚集过来了。以银行为例出现了投资银行，商业银行，各种对冲基金和私募基金。
　　金融领域从来不缺乏创新，结合监管这一点是蛮值得讨论的，中国金融监管有一点后知后觉的，导致了过去两年里金融监管是一个自己半监管的态势，以前是先有强监管，所以才出现了逐步的创新，所以金融走得比较慢。银行有150、160年的历史，互联网金融有半监管的情况，在过去几年之内一开始是点对点的贷款，一两年之内出现了很多新的模式。还有利率市场化，网贷的利率就是市场化的利率，去年是20%多，今年是10%，未来是10%左右，其实是瞬间实现了市场化的状态，所以这个是正向的观点，创新对金融领域是有的，对互联网金融是一个加速创新的过程。
　　黑天鹅事件必然会发生
　　还有一些反向的，大凡谈金融的，都有一个非常黑天鹅的恶梦，这个是避免不了的。黑天鹅早晚会发生，而且发生了之后，一定是巨大的灾难，一定是后知后觉的。互联网金融从广义来说就是个浓缩金融史，一定是出现黑天鹅的事件，频次可能更高。伴随着这些创新，下一步会出现更大的事件，可能会更密集。
　　以后来看，互联网金融趋势来看应该是找对自己的位置，刚开始互联网金融刚开始的时候，互联网金融最开始的是互联网，是搞颠覆。后来有一个共识，互联网金融的本质是啥，本质还是要回归金融属性，最终还是一个金融，如果是金融就得在中国金融体系内有一个合理的定位，包括林总也讲了，整个互联网金融一共的总量是2500亿。趋势应该在中国金融体系是一个补充的概念，得找准自己的位置，不要想着去颠覆，不要为了创新而做创新的事，最终还要解决一些实际的问题。
　　比如说客户，银行就是给高富帅服务的，屌丝是不赚钱的，互联网金融是在客户有一些差异。产品也要满足一些差异化的定位，还有跟银行的关系，银行做一级市场多一些，互联网金融可能是效率更二级市场化。还有在银行合作方式上，我自己的核心观点，下一步的趋势会在整个中国金融体系内找对一个核心定位，这个定位未必是为了创新而创新，而是为了解决实际问题。
　　征信是一个广大而待开发的痛点
　　趋势是一个比较宏观的词，但是我想先从微观的角度来说一下，我特别同意刚才潘总说的互联网痛点，我在保监会也好，还是在做投行也好，还是在做保险的期间，我都有一个痛点，特别渴望征信平台的出现，去年征信就市场化了。只要你找到了用户的痛点，而且是基于大数法则的情况下，找到了大多人的需求，把体验做到极致。
　　现在中国的监管机构是银监会发银监会的牌，保监会和证监会都发各自的牌，在互联网金融发展下去，一定会三各机构三管齐下，我们做保险的时候，希望给用户提供更好的产品，还是有担保，有众筹。潘总和朱总在做你们产品的时候，希望给客户提供更好的保险在里面，我做一个大胆的假设，未来一定会出现三管齐下的跨界互联网金融公司。
　　潘俊莲：跑路分两种 农村是互联网金融下一个市场
　　银湖网CEO潘俊莲
　　我是互联网金融领域的从业者，各位都是做投资的，银湖网是熊猫烟花组建的，到现在将近7、8个亿成交规模，除了银湖网以外，目前我还负责银湖网上面的母公司的熊猫资本。今年熊猫烟花最近这两个月公告比较多，有时候信息比较多，我们马上在这个月底即将改名为熊猫金控，拉开我们全面下决心到互联网金融或者金融领域的大幕。
　　跑路分两种：动机不纯、经营不善
　　我去年我担任的银湖网CEO，感受比较深的，跑路我觉得分为几个层面，第一个层面，很多人进来就是动机不纯的，就是圈钱的，去年跑路事件占小部分。还有更多的原本我认识有很多公司，到最后经营不太善，大家都是抱着非常高远的目标，希望推动整个社会利率市场化，或者普惠金融，任何一个行业在改革的情况下，用互联网改变我们的生活，最早像国外的UBER，中国的滴滴打车，造就了很多类似社会的问题，你不能认为他们的初衷是坏的，初衷让整个社会变得更美好，让资源变得更优化。
　　不敢说互联网通常都挺狂的，我们讲颠覆，在金融这个点去讲颠覆是比较困难的，非常需要严谨、细致的事，很多互联网的人，或者没有从业过互联网金融的人，都需要对这个行业做好全面的评估，也要有敬畏之心。很多人进来了以后，风控肯定是跟不上来的，比民间借贷，地下钱庄，根本比不上。我看去年整个跑路事件，今年好像要更多，好像要越演越烈了。
　　监管要有 但万万不可一巴掌拍死
　　从监管的层面来讲，目前监管的政策，我们公司背景比较特殊，因为是上市公司百分之百控股的，我们一直在跟监管做非常积极的沟通，现在互联网直接的监管单位银监会，也包括主管的单位，证监局和证监会都有在做沟通。其实从整个行业的主管单位来看，现在的态度是任何这个行业的，希望这个行业得到好的发展，所以整个趋势从现在的态度看，不希望一下子拍死这个行业，可能跑路这一波人，我自己觉得要想办法把他们屏除在外。
　　这个监管一下子太严，其实掣肘很多，传统做互联网的，跟我们公司不太一样的，去年大家都看到在公关上下了很大的功夫，银湖网一有新闻，立刻被约谈话，这样说不行，因为上市公司有一些披露制度。我们主管单位证监局会不断关注我们有没有动用客户的钱，也会变相去迫使我们牺牲一些用户的体验，很多时候做互联网就在这两种之间去找到平衡，监管是把双刃剑，从大的角度来讲，监管一定要把不良分子屏除在外，毕竟互联网金融是为了推动整个金融资源重新的配置，推动能够让金融服务更多的人，这也是我们银湖网自己的使命，让金融服务每个人。
　　为了推动更好的事情发生，所以我觉得监管也不能一下子把它拍死，要考虑行业中的发展，企业的一些发展。
　　创新是根据人的生活方式去变化的
　　我理解的创新，在整个互联网金融创新领域，都是围绕着人们生活方式的变化和轨迹去进行的，我们现在所做的创新，我理解的互联网金融来做金融这件事，无非是营销方式的创新，传统的创新，风控手段的创新，根据人们生活方式去做变化的，拿营销方式来讲，现在O2O这么火，有一个比较大的前提，人们习惯于线上的生活，所以基于这样，才有可能把线上和线下结合起来。其实这是一个比较典型的营销方式的变化，互联网金融现在在这一点上，也变化非常大。
　　所以可以看到有很多线上一些平台，如嵌入日常所用一些大的平台当中，嵌入进去以后，成为一种非常高效的营销手段，可以让我们节约巨大的人力资源，所以这是营销手段上的一些创新，从产品这个模式上来讲，我们讲创新，去讲大家的生活在做什么，中国人原来最早买保险这个概念不是特别强，现在新一代对保障方面还是蛮关注的，像我们在互联网金融领域在做信贷，现在会有很多新的产品，这些产品已经不新了，可能相比较以前，或者传统的金融机构没有去尝试，你有一个保单可以给你一笔贷款，我认可你对风险更加的关注，这也是根据人们的生活习惯方式的变化，去随之进行的。
　　还有风控手段，就是现在热门的大数据，像腾讯这样的企业未来有无限的潜力，QQ和微信有多少万用户，有很多做名片的网站，把很多人的名片扫进去，积累很大的数据库，微信已经完全了这个定位，一个人周围有50个人做备注，这些数据未来能够在我们风控手段上起到什么样的作用，不敢太想象。包括QQ闲聊的时候，到底现在的状况很好，还是不好，这些东西都是可以供分析的，期待有一天我们日常生活的点点滴滴，我们的生活方式的变化，所带来积累的这些数据，为我们在征信手段上去找到更多的出路，而不仅仅依赖于央行的征信报告，农村里面央行征信报告是空白的，农村里面用智能机的比例比大家想象要高。我们自己也在探讨依赖于这个点上一些新的方式，这些东西可以说风险非常之大，所有在互联网金融领域期待创新的人，为互联网金融为创新做出重大的贡献。
　　我所理解的创新是根据人的生活方式去变化的。
　　农村是互联网金融下一个市场
　　我是很赞同林总的说法，整个互联网金融我们自己也在找自己的位置，互联网从业者的一个思维，我要创业我要做什么，先找痛点，找到了痛点就有机会。痛点在做互联网金融，在做金融这个事的时候，其实还是更多关注原来传统金融没有覆盖的地方，只是因为效率达不到。在这里面我觉得能够生活得很好，今天所有的互联网金融企业，在做金融这回事跟金融企业没有比，最终竞争力还是比较缺乏的，所以我们一直在想，比如说传统金融行业很难覆盖到的农村，互联网金融在去年就已经有了走在前面的实践者，并且得到了很多资本市场的认可。
　　所以农村这个市场是一个很重要的市场，渠道要下沉，要更加深入，还有更加关注用户体验的这一群人，更加关注高效这一群人，也可能是我们未来要覆盖的人，我们没有被解决的问题在哪，没有被覆盖的人群在哪，我们就是补充。
　　朱鹏炜：互联网金融的未来可能会大到你无法想象
　　众投邦执行合伙人、国富源投资执行合伙人朱鹏炜
　　我是来自众投邦的执行合伙人朱鹏炜，我们众投邦是专注于新三板的众筹平台，我们也是两年前开始做的，两年前很多人都认为新三板是个完全不靠谱的活，那个时候我们就看中了这个有潜力的领域，我们就开始做专注于新三板领域的股权众筹。现在在我们平台上单个投资人的额投资门槛是十万起，跟新三板500万形成了一个有效互补，通过众投邦，50个人参与众筹就可以参与新三板，所以跟新三板是一个天然的对接。
　　另外我们对新三板的风险化解，我们的投资方式是主投+跟投，通过引入专业的投资机构做主投，能够让很多的投资人既能够抓住新三板的机遇，也可以给新三板的风险做到很好的规避。我们截止到今年上个月的交易额已经突破了一个亿，在所有的众筹平台里面可以排前几名。
　　互联网金融最核心问题：跑路和监管
　　互联网金融最核心的问题，第一个是跑路怎么办，第二个是监管，我个人认为大家关心跑路和监管这两个词，可能来自于P2P多一点，从13、14年P2P行业的情况来看，跑路的P2P公司确实比较多一点。大家有没有发现一个问题，众筹平台到现在为止没有一家跑路的，我们自己也有了解，跑路比较多是因为行业和平台赚钱比较快，属于是来钱比较快的行业。上午听到倪总的介绍，现在平台平均收益率是17%，在深圳，或者北京的一些平台，承诺刚性兑付，20-30%，这有点像高利贷，风险是很大，但是股权众筹就不一样，没有一个众筹平台承诺你有多少钱，多少收益，没有人承诺刚性兑付，这就决定了投资人在决策过程有一个自己的心理判断，他会挑选项目，是理性的去选择项目。
　　跑路的问题大家都有一个很清晰的概念，我们投资是有风险的，你自己选择一个点去投资，不要一味地相信平台给你承诺的刚性兑付，包括银行，现在出台的银行规则也是50万以上不给做承诺保底，未来中国会形成大量的且对资本市场做出很大贡献的合格投资人群体，这个群体有可能让每个人自己作主，自己去判断投资的风险和收益，如果自己觉得有风险或者风险很大，那么自己可以做出合理的选择。
　　另外一个词是监管，我们昨天跟姚总参加了一个互联网+金融市场的专题闭门会议，昨天最大的感受就是国家其实不想用监管的方法来限制市场的创新和发展，也提了一些比较新的比较好的做法。现在实际上是完全鼓励证券公司创新，没有条条框框的。我们自己去监管自己，包括平台做众筹，现在提到繁荣建立项目负面清单，我们不建资金池，不能挪用投资人的资金，完全是自发的投资人对平台的监管和投资人自己对自己的监管，做好这几点，政府的监管是否是必需的，这是另外一回事。
　　众筹的平均收益率可能还不止20%，这是一个价值发现的问题，因为股权投资享受的是同股同权，这个企业破产了，大家共同承担风险。主投的投资经理为什么去投资企业，实际上投资完了以后，可以给企业带来很多的后续价值对接，包括客户资源，包括除了这一轮的资金之外，还可能给企业找到下一轮更大的资金，全球的平均股权回报率都是在30%以上，这个是要靠大家的眼光去发觉。企业价值升值了，作为股东你可以享受价值升值的收益。
　　主持人问到一个最根本的话题，监管到创新这个路到底怎么走，其实我个人也是一个创新者，原来我的工作是做股权投资，为什么跳到做股权众筹，因为我理解的创新实际上是来自于工作和生活中，包括社会上的交易成本的降低，一定是来自于生活的方方面面，尤其是点点滴滴，大家应该关注到现在的金融行业，二级市场整个市值已经到了40多万亿，未来五年会达到100万亿，甚至是200万亿。我们做投资的时候，往往去分析一个行业的市值，或者整个的规模。再深入一分析，整个金融行业大部分的利润被谁赚走了？已经上市的银行利润加起来了占了70、80%，这就说明成本很高。现在互联网金融的创新，一定是来自于把这些成本给降低掉，降低环节有可能在交易环节，比如支付宝之类的，还会有第三方支付公司，包括我们之前看到的比特币的支付公司，从挖矿到交易，到后续的转托管，会催生的很多公司。
　　P2P、众筹，都有可能催生很大的公司，包括我们看到的证券开户，一个人只能开一个，现在每个人最多可以开20个，这些证券用户谁来管理，有可能出来一个好的公司。在100、200亿的公司里面，有可能出现很多新兴公司，没有进入互联网金融行业的公司，尽快往这一方面走。只有金融行业才能引领整个产业的转型，也可能引领新的技术变革，它的创新一定是延伸到方方面面。
　　我们看到一个小项目，也是往互联网金融做差旅费管理，用户可能是几百万的在天上飞的投行人士，这也是一种创新。真的是把用户的出行成本降低，还有比如银行收的利差方面，也可能会延伸出很多新的模式。
　　互联网金融的未来
　　我个人的观点比较激进一点，对未来前景的预测，我讲三个方面，未来互联网金融一定是有令在座的各位意想不到的成果，一个是市场规模的火爆，市场规模快速的膨胀。还有就是参与的投资人数目和创业者数目，也会更加火爆。这个一个很大的原因，我们在座的各位有没有去预测一下，我们股票市场未来会涨多久，可能是两年，这个属于很谨慎的预测，但是有一种更火爆的观点预测大盘很快会到一万点，而新三板已经涨了10多倍，未来新三板达到了两万家企业的时候，这个火爆程度可能超过了大家的想象。
　　第二，相对会更安全，互联网金融实际上会解决很多的相关投资安全性的问题，投资信用程度的问题。未来我们做股权众筹，尽调的一个真实数据的收集，原来我们是没有办法及时看到数据的，到未来我们平台有可能解决掉这个问题。更安全的另外一个方面是，从数据到资金流的走向，包括在投资的策略和判断方面，可以提供做策略的专业人士，给投资人提供更好的策略，能够提供更好的安全措施。
　　第三，让大家的收益更好。这不是简单的预测得来的结论，收益更好是来自于理性的投资，一旦有基础数据，包括平台建设好了以后，我们获得资本市场的溢价会很好。如果二级市场再涨到6000点，一定让普通散户投资人，进去也不好，不进去也不好，最后一个判断就是跟着有投资经验的人一起去投资，收益比个人的收益会更好。还有股权投资，在清科排行榜的这些专业投资人，很多都是获得很高的回报，有获得一百倍的回报的，在座普通投资人肯定没有这个经验。但是通过股权众筹，未来有可能大家都可以会分享到这种一百倍收益的回报。
　　一个是更火爆，第二个是更安全，第三个是收益更好，这是我三个不成熟的观点。谢谢大家！
　　姚乃胜：互联网金融的三种创新
　　京东金融副总裁姚乃胜
　　京东金融力争打造一个开放的平台，过去两年我们推出了一系列各方面金融服务和产品，包括消费金融，白条，供应链金融，金宝贝和金小贷，包括网银钱包，也就是说京东钱包，还有理财和小金库的托底账户，还有众筹，3月31日推出了股权众筹。我们整个布局是在资金端和资产端，都有自己的产品和服务，都有和各个合作伙伴的合作，尤其是打造一个非常厚的一个基础设施，包括数据，包括技术，包括供应链，包括社交，包括支付等，有一个非常扎实的基础设施的金融服务平台，
　　对于跑路，是对监管以及风控的要求，比如说第三方支付，怎么样起到一个好的作用。对于监管其实有一次在讨论的时候，我的观点是对整个互联网金融用感动这个词来形容，包括监管，包括创业者，包括金融机构，包括互联网企业，包括融合出来各种各样的互联网企业，其实大家一起来迅速在为奔跑努力，他们在努力寻求平衡，努力在创新，同时在避免大的风险。他们的态度和努力，其实对整个过去两年中国互联网金融比较健康的发展起到了很重要的作用。
　　互联网金融创新三例
　　创新可以从很多的维度去看，还有从生态系统的改变，就是业务模式的改变。再就是业务模式不改变，通过产品和改革的改变，举三个例子，第一，生态系统的改变，众筹实际上是改变了整个生态系统，在原有的生态系统里面，从创业者，设计师，供应链富士康，消费者渠道，投资者，整个布局和力量都发生了变化，在有些地方甚至发生了很大的变化。价值也会发生很大的重组，无论是实物众筹，或者是股权众筹，这是一个大的生态系统里面的创新。
　　第二，生态系统没有什么变化，但是是一种业务模式的创新，供应链金融实际上在金融和实业之间，最好的方法是密不可分，现在京东和供应商金融仅仅结合在一起，这是一种业务模式的创新，利用了互联网网状的结构，利用了互联网能够大大降低了沟通传播的成本，提高了效率。还有雪球做的业务模式的创新。
　　第三，技术创新，以京东白条为例，实际上基于数据和风控，不仅仅是传统金融的信息，也包括互联网金融的信息，微博上还有网络上公开的信息是什么样的，包括物理信息，利用数据捕捉技术，我们做出了京东白条，这是技术和模式的创新。所以创新是一个好东西。
　　两点预测
　　趋势总是比较难以预测的，做一个简单的比喻，现在互联网金融跟35年前跟改革开放做一个比较，个体户蓬勃发展。过去两三年互联网金融业很火爆，未来自己的一个趋势，我自己的预测金融的供应链，或者是金融的基础设施的建设变得非常重要，当改革开放以后我们的修路，我们的电话，这些东西变得非常重要。尤其是对于京东这样的平台型公司，我们一定在基础设施的建设中拔得头筹，这是第一点。
　　第二点，大家都知道就是移动，移动不仅仅作为一个渠道，不仅仅是一个媒介，而是作为一个产品。
　　赛伯乐朱伟豪：最关注三大投资方向 支付征信和创业平台
　　赛伯乐投资集团高级合伙人朱伟豪
　　我是赛伯乐投资公司的朱伟豪，我们主要是投资在大数据，云计算，智慧金融，创业孵化的一个综合性的公司。在互联网金融这一块。
　　监管是政府层面的事情，我们很难去要求政府做很多的事情，更要通过行业协会约束这些跑路的业主，包括考拉征信体系，谁跑路就把谁挤掉。
　　我讲讲目前我们公司关注了三个方面的投资方向，在互联网金融这一块的，第一块是支付，支付里面很重要的是安全支付，有很多项目可以看。还有一个是比特币，现在国家一带一路的建设，包括亚投行的建设，中国人民币要崛起，有没有比特币会超越人民币，或者其他的货币，在这一方面我们也可以做一些布局。
　　第二，信用体系，对中小企业的融资，对跑路问题，包括众筹，对这一块也可以做一些布局，对这些社区，包括我们现在做的一些创业孵化器，创业大学，我们也会在信用体系看到一些公司，我们也可以发现一些机会。
　　第三，创业平台，工商银行那么大的体量，也走向了电商，这对国家安全来讲有更大的好处，工商银行是国家的银行，阿里巴巴也有可能是外商，能不能出来一些国企银行，或者一些大的银行体系，通过互联网金融进行一些改变，这是我们公司目前在关注的三个方面。
　　以后还是产业资本，国家资本的进入，是大鱼吃小鱼，成熟的像P2P市场，京东等产业资本，对小的公司来说，生存空间会更小一些。小的创业者要更超越差异化和体验方面去挖掘。
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新金融()，中国新金融领域权威门户，是清科集团旗下新金融领域综合服务平台，聚焦互联网金融，同时关注新兴资本市场与金融创新，拥有众筹、P2P两大子领域核心数据库。
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