2015年股票型基金全年上涨31.23%，近5年来最高单年收益
来源：大智慧阿思达克通讯社
　　阿思达克通讯社1月6日讯，2015年疯牛快熊跌宕起伏。尽管2015年资本市场起伏跌宕，但股混基金和债券基金皆获得良好收益。2015年股票型基金总指数全年上涨31.23%，混合型基金总指数全年上涨36.60%，皆为2010年以来最高单年收益。2015年债券基金平均上涨10.61%；货
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币基金全年平均收益率为3.51%；商品基金全线收跌，平均收益为-6.41%。　　2015年主动股基平均涨45.84%，混合偏股、混合灵活分别平均涨47.03%、41.95%，易方达新兴成长更是以171.78%的涨幅成为股混冠军史上继2007年华夏大盘精选（226%）之后的第二大冠军涨幅。债券基金平均上涨10.61%，债券型基金指数全年上涨10.77%，成为2008年以来仅次于2014年（14.85%）的第二高单年收益。货币基金全年平均收益率为3.51%，仍超过人民币1年定期存款利率，发挥了良好的现金管理功能。由于大宗商品整体处于下行通道，商品基金全线收跌，平均收益为-6.41%。QDII海外淘金收益失色，全年平均收益为-3.79%　　回顾全年A股市场，2015年上半年，“互联网+”成为市场炒作重点，创业板指一路飙涨，随着赚钱效应发酵，场外资金不断进入股市，以两融为主的杠杆资金迅速膨胀，两融余额最高达2.27万亿，牛市几近疯狂。然而，监管层去杠杆的消息一出，沪指由5178点掉头向下，资金推动起来的牛市迅速坍塌，第一轮暴跌（6月15日-7月8日）期间，创业板指跌39.38%，沪深300跌31.34%，第二轮暴跌（8月18日-8月26日）创业板指跌29.11%，沪深300跌25.8%。股灾之后，监管层用尽救市大招，但6月-8月期间千股跌停已不足为奇，投资情绪挫败严重。历经9月横盘后，在海外股市普涨中，A股终于在国庆节后迎来大幅反弹，价值与成长分化收窄。由于增量资金入市不明显，蓝筹终究未逆袭成功，中小盘坚挺收官。　　全年来看，上证指数涨9.41%，沪深300涨5.58%，而对比之下，中小板指暴涨53.7%，创业板指暴涨84.41%。行业方面，29个中信一级行业有26个行业上涨，计算机（125.97%）、餐饮旅游（122.86%）、通信（115.46%）等三个行业涨幅超100%，银行(3.57%)、石油石化（3.03%）则涨幅落后，钢铁（-6.40%）、煤炭（-7.71%）、非银行金融（-18.66%）等三个行业下跌。　　具体来看，股票基金平均涨23.19%，指数型收益大幅落后主动型。具体来看，普通股基平均收益为45.84%，仅一只产品下跌，最高收益为富国城镇发展的104.58%，其次为景顺长城中小板创业板的94.35%，共有41%的产品涨幅超50%，有14%的产品涨幅超70%。指数股基平均收益为18.16%，约82%的产品上涨，最高收益为易方达创业板ETF的78.05%，其次为富国创业板指数分级的71.43%，共有7%的产品涨幅超50%，有1%的产品涨幅超70%。　　混合基金平均上涨42.76%，收益大幅领先股票基金。其中，偏股型产品平均收益最高，涨47.03%，最高收益为富国低碳环保的163.06%，其次为华宝兴业服务优选的123.34%，共有43%的产品涨幅超50%。灵活型产品平均涨41.95%，最高收益为易方达新兴成长的171.78%，其次为新华行业轮换配置A的160.38%，共有34%的产品涨幅超50%。平衡型产品平均上涨34.74%，最高收益为富国天源平衡的73.14%，共有20%的产品涨幅超50%。偏债型产品平均上涨19.33%，仅一只产品涨幅超50%，为银河银泰理财分红的57.51%。　　2015年各类债基普涨，指数债基涨幅落后。二级债基平均上涨12.33%,有91%的产品上涨，华商双债丰利A(32.30%)、广发聚鑫C（31.13%）涨幅居前。一级债基平均上涨10.25%，有97%的产品上涨，华商收益增强A（23.40%）、广发聚利（21.20%）涨幅居前。纯债基金涨幅超一级债基，涨10.33%，几乎全部上涨，海富通纯债A（25.84%）、平安大华添利A(18.31%)收益靠前。相比之下，指数债基涨幅落后，平均涨2.59%，有74%的产品上涨，嘉实中证中期企业债C涨11.76%，收益最高。　　2015年，QDII基金涨少跌多，仅38%的产品收益为正，平均收益为-3.79%，跟踪纳斯达克100的股票基金排名前三，国泰纳斯达克100涨18.46%，广发纳斯达克100人民币涨18.39%，大成纳斯达克100涨17.61%。从投资类型来看，QDII债券表现最佳，平均上涨12.65%，其中，广发亚太中高收益人民币收益最高，涨16.00%。投资大宗商品的产品整体垫底，最低收益为-40.06%。　　股票型基金前十　　排名代码名称2015年收益率1000471富国城镇发展<TD Width=151 border="1" Height=21 x:num="0.%2<TD Width=116 border="1" Height=21 x:num="3110申万量化小盘<TD Width=151 border="1" Height=21 x:num="0.%3000586景顺中小板创<TD Width=151 border="1" Height=21 x:num="0.%4<TD Width=116 border="1" Height=21 x:num="0010汇丰晋信科技<TD Width=151 border="1" Height=21 x:num="0.%5000729建信中小盘先<TD Width=151 border="1" Height=21 x:num="0.%6000524上投摩根民生<TD Width=151 border="1" Height=21 x:num="0.%7000697汇添富移动互<TD Width=151 border="1" Height=21 x:num="0.%8000309大摩品质生活<TD Width=151 border="1" Height=21 x:num="0.%9<TD Width=116 border="1" Height=21 x:num="1022富国创业板指<TD Width=151 border="1" Height=21 x:num="0.%10<TD Width=116 border="1" Height=21 x:num="1613融通创业板指<TD Width=151 border="1" Height=21 x:num="0.%　　混合型基金排名前十：　　序号基金基金简称2015年代码1000404易方达新兴成<TD Width=76 border="1" Height=21 x:num="1.%2<TD Width=142 border="1" Height=21 x:num="0056富国低碳环保<TD Width=76 border="1" Height=21 x:num="1.%3<TD Width=142 border="1" Height=21 x:num="9156新华行业灵活<TD Width=76 border="1" Height=21 x:num="1.%4000063长盛电子信息<TD Width=76 border="1" Height=21 x:num="1.%5<TD Width=142 border="1" Height=21 x:num="9120浦银战略新兴<TD Width=76 border="1" Height=21 x:num="1.%6<TD Width=142 border="1" Height=21 x:num="9113浦银精致生活<TD Width=76 border="1" Height=21 x:num="1.%7<TD Width=142 border="1" Height=21 x:num="0918大成中小盘混<TD Width=76 border="1" Height=21 x:num="0.%8000574宝盈新价值混<TD Width=76 border="1" Height=21 x:num="0.%9000124华宝服务优选<TD Width=76 border="1" Height=21 x:num="0.%10<TD Width=142 border="1" Height=21 x:num="0008中邮战略新兴<TD Width=76 border="1" Height=21 x:num="0.%　　债基前十：　　序号基金基金简称近1年代码1463华商双债丰利<TD Width=82 border="1" Height=22 x:num="0.%2481华商双债丰利<TD Width=82 border="1" Height=22 x:num="0.%3119广发聚鑫债券25.90%4<TD Width=106 border="1" Height=22 x:num="4703汇添富互利分<TD Width=82 border="1" Height=22 x:num="0.%5118广发聚鑫债券<TD Width=82 border="1" Height=22 x:num="0.%6<TD Width=106 border="1" Height=22 x:num="9989长信利丰债券<TD Width=82 border="1" Height=22 x:num="0.%7<TD Width=106 border="1" Height=22 x:num="0006天治稳健双盈<TD Width=82 border="1" Height=22 x:num="0.%8616上投摩根优信22.40%9<TD Width=106 border="1" Height=22 x:num="2101南方宝元债券<TD Width=82 border="1" Height=22 x:num="0.%10617上投摩根优信<TD Width=82 border="1" Height=22 x:num="0.%　　QDII基金前十：　　序号基金基金简称近1年代码1000274广发亚太中高16.50%2000290鹏华全球高收<TD Width=72 border="1" Height=21 x:num="0.%3<TD Width=142 border="1" Height=21 x:num="0042广发纳斯达克<TD Width=72 border="1" Height=21 x:num="0.%4<TD Width=142 border="1" Height=21 x:num="0213国泰纳斯达克<TD Width=72 border="1" Height=21 x:num="0.%5000103国泰中国企业<TD Width=72 border="1" Height=21 x:num="0.%6001061华夏海外收益<TD Width=72 border="1" Height=21 x:num="0.%7000834大成纳斯达克<TD Width=72 border="1" Height=21 x:num="0.%8001063华夏海外收益<TD Width=72 border="1" Height=21 x:num="0.%9<TD Width=142 border="1" Height=21 x:num="6002工银全球精选<TD Width=72 border="1" Height=21 x:num="0.%10<TD Width=142 border="1" Height=21 x:num="0017诺安全球不动<TD Width=72 border="1" Height=21 x:num="0.%　　发稿：王淑兰/曹敏慧
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　　12月1日午后，房地产板块突然发力拉升，截至收盘，房地产板块&遍红&。其中，万科、保利两只地产龙头股涨停。地产板块爆发的原因多为市场猜测。
　　猜想一：房贷利息抵税
　　多家媒体报道称，房地产股异动是因为房贷利息抵税的传言。据查证，今年国务院批转了发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》，提出要研究综合与分类相结合的个税改革方案，并将于2017年付诸立法。意见特别提到&完善税前扣除&改革，其中重要内容是增加住房按揭贷款利息支出等专项扣除项目。
　　所谓房贷利息抵税，一般而言，是指在计征个人所得税时，将房贷产生的利息作为税前减除项扣除，对扣除后的收入部分课以个人所得税。这也就是说，房贷利息可以在纳税前抵扣纳税所得额，对大部分来说，这可以为个人节省房贷利息约15%到45%。
　　业内人士认为，让个税改革提速的恐怕是眼下日益严重的财政压力。今年1-10月，全国一般公共预算收入128848亿元，但预算支出为134154亿元，收支矛盾突出。此外，因营改增而实现的减税规模也达到数千亿，这无疑使得本来就窘迫的财政状况雪上加霜。此时进行个税改革，一方面能够让税制更加公平，减少普通工薪家庭的压力;另一方面，又能加大高收入家庭，尤其是富豪家庭缴纳的个税，对于弥补财政缺口有好处。
　　猜想二：年前&双降&?
　　自去年11月以来，央行在这12个月内已经施行了六次降息和五次降准，资金流动性政策得到了极大的释放。2015年仅剩下一个月，高层在货币政策方面是否会&鸣金收兵&?抑或是在年底最后一个月内再不留余力地&放水&?
　　事实上，央行对外表态上，往往罗列诸如宽松、适度宽松、稳健、适度从紧、从紧等模糊词汇。对市场而言，央行对货币政策的描述颇有些感性，几乎没人能够说清&由松及紧&每一档所对应货币量的准确边界。这也为资本市场的参与者对货币政策弹性抱以期待。
　　尽管多家券商在年底策略会上表态认为年底再次降准降息的可能性不大，但由于高层最近持续对房地产行业表态，比如习近平、李克强多次强调房地产去库存，加之中国经济的持续疲弱，房地产对经济的支柱作用仍然很大。由此看，&最后的疯狂&在降准降息层面也不是不可能。
　　猜想三：中央城市工作
　　会议=房地产会议?
　　另一猜想则集中在了年底可能召开的中央城市工作会议。据有关媒体报道，改革开放后的第二次城市工作会议即将召开，讨论的内容包括城市规划、住房政策、城市人口规模、城市基建等重要议题。从1978年召开的全国城市工作会议成果来看，第二次会议无疑会决定未来一段时期内中国城市建设的方向与进程。
　　实际上，自去年以来国家对房地产的&宽松&政策一直在升温，年底的预期仍然存在。在目前市场热点缺乏的情况下，中央城市工作会议也被外界广为理解成&中央房地产工作会议&。方正房地产研究院夏磊认为，12月将呈现&政策将出-地产重估-估值回落-政策来了&这种循环，直至预期兑现。
　　猜想四：基本面+技术面
　　这类猜想的逻辑比较清晰简单。技术面看，今年8月份以来的反弹行情中，房地产行业涨幅较小，据统计，房地产指数8月至今的涨幅不到30%，落后于一些重组股及中小创业板。估值上看，房地产行业目前PE为25倍，PB为2.39，整体看比较合理，尤其是龙头公司PE低于15倍，其中保利地产为7.85倍，万科为9.76倍，金地集团为13倍。
　　基本面看，四个字：销量不错。根据第三方机构给出的监测数据看，9、10月份楼市成交较为一般，但9、10、11月已经连续三个月环比改善，且11月同比大致和10月份持平，结束了6月份以来的持续下行态势，显示销售情况还不错。
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股市暴跌过后寻找“抗跌能涨”的牛基
股市暴跌过后寻找“抗跌能涨”的牛基
　　截至8月4日，今年以来收益率超过50%的基金一共有107只。不过其中大部分属于暴涨暴跌类型，一共有12只产品“涨时能涨，跌时能躲”，本领高强。 （观后感 ）
　　本刊记 者 叶辉 手机不浮躁
　　潮水退去，方知谁在裸泳 手机不浮躁
　　自6月15日大盘“变脸”以来，股票方向基金亏得一塌糊涂，尤其是一些前期涨得很多的明星基金下跌也更猛烈。不过，在暴跌中也涌现出了一些“抗跌基金”，在本轮暴跌中的表现可圈可点。 【手机不浮躁 】
　　基金损失惨重 (掌上不浮躁 )
　　Wind数据显示，如果从6月15日开始计算至8月4日，成立时间超过3个月的股票方向基金，平均亏损21.57%。其中，582只股票型基金和指数型基金平均亏损25.58%，713只混合型基金平均亏损18.29%。 (国内新闻 )
　　其中，“亏损王”汇添富移动互联下跌53.70%，在所有基金中亏损最大。汇添富社会责任亏损50.70%，排名倒数第二。另外，有85只基金亏损超过40%。不过，这些基金在今年上半年表现都很好，以汇添富移动互联为例，它虽然亏损53.70%，不过由于上半年涨得猛，今年以来的收益率依然达到48.75%。如果投资者从去年就持有这些基金，暴跌之后依然还有一定的收益。 (不浮躁娱乐 )
　　不过，也有部分今年成立的基金亏损严重，投资者损失了真金白银。 （观后感 ）
　　记 者发现，有20只基金今年以来亏损超过30%，他们基本上都成立于2015年5月和6月。比如华宝兴业中证1000基金，6月4日成立以来亏损达到43.08%，成为实际上亏损最大的基金。 [国外新闻 ]
　　成立于4月16日的融通互联网传媒，4月16日以来下跌46.97%，今年以来亏损29.10%，是少见的成立时间稍早又亏得比较多的基金。 手机不浮躁
　　“抗跌王”不赔反赚 (励志 www.bu )
　　在基金大规模的下跌中，也有部分基金经受了“战火”的考验，表现可圈可点。Wind数据显示，从6月15日开始计算至8月4日，成立时间超过3个月的股票方向基金，有100只实现了正收益。其中，绝大部分都是混合型基金。[娱乐资讯 ]
　　其中，鹏华弘锐C在下跌期间收益率达到72.30%，排名第一，信诚新鑫回报收益率也达到40.20%，令人吃惊。不过，这两只都是比较特殊的情况。 (精品书摘 )
　　7月7日鹏华弘锐混合C逆市大涨71.79%，信诚新鑫回报7月29日一天涨39%。弘锐C的主要持有人因自身因素提前离场，其持有的份额在C类份额中占比非常高，赎回产生的费用计入剩余C类份额基金资产后，导致C类份额的净值暴涨。信诚基金的情况与此类似。 [娱乐资讯 ]
　　相比之下，广发趋势优选在下跌期间还取得了8.59%的收益率，靠的则是“真才实学”，是真正的“抗跌王”。在刚刚公布的半年报上，广发趋势优选认为，基于上个报告期对于股票市场尤其是中小盘和创业板呈现泡沫化迹象的判断，本基金维持很低的权益类仓位，增持了部分固定收益类品种，并将主要资产用于一级市场申购，获取确定性回报。可见，它之所以在最近取得不错的业绩，除了准确判断市场风险躲过了大劫，它们还在底部加仓，从而帮投资人赚到真金白银。 (影评 www.b u f u z )
　　抗跌的就是好基金吗 (名人语录 )
　　那么，是不是抗跌的就是好基金呢？以前海开源基金为例，最“抗跌”的5只股票型基金，全部都属于前海开源基金公司。比较诡异的是，除了前海开源股息率100强今年以来的收益率达到32.70%，其他几只基金尽管下跌时不亏反赚，但是今年以来的收益率最高也只有2.2%。 [社会新闻 ]
　　事实情况是，前海开源基金公司旗下指数基金迟迟不建仓，错过前期大涨，一直饱受诟病。如今遇到市场大跌，它们依然轻仓运作。这样的基金是好基金吗？以成立于日的前海开源中证大农业为例，半年时间几乎一直空仓运作，虽然躲过了大跌，前期同样让人错过大涨。与它同期成立的基金，虽然最近有20%甚至30%的下跌，但多数都实现了正收益，而它成立以来的收益率仅仅只有0.1%。 (掌上不浮躁 )
　　之前记 者撰文抨击过，作为“分级基金坏榜样的”前海开源中航军工，它虽然6月15日以来不但没有亏损，还实现了0.49%的收益率，但是今年以来的收益率也仅仅2.2%。它们是“真英雄”吗？显然不是。投资者要找的“真英雄”不是不亏钱的基金，而是能赚钱的基金。 (财经新闻 )
　　寻找基金“真英雄” [国外新闻 ]
　　那么，有没有既抗跌，在上涨时也比较猛的基金？数据告诉我们：有。《投资与理财》记 者发现，尽管经历了大跌，但是依然有107只股票方向基金今年以来的收益率超过了50%。截至8月4日，富国低碳环保今年以来收益率133.76%，它6月15日以来亏损了23.11%。最牛的是益民服务领先，今年以来收益97.75%，排名第三，不过它的抗跌性很好，6月15日以来只亏损了0.13%。 [名人名言 ]
　　排名第四和第五的也是两只抗跌基金，国投瑞银美丽中国6月15日以来还上涨了2.70%，浦银安盛战略新兴产业同期亏损2.81%，它们的收益率也都超过了90%。 [名人名言 ]
　　不过，这些高收益基金大部分属于暴涨暴跌类型，比如排名第二的易方达新兴成长，虽然今年以来收益率达到103.14%，但是它在6月15日以来跌幅也达到37.91%。这类基金在牛市的表现最为突出，但是风险也相对比较高。 【手机不浮躁 】
　　在今年以来收益率超过50%的基金产品里，记 者筛选出13只基金，它们在6月15日以来的暴跌中亏损都在12%以内。排除情况特殊的鹏华弘锐C,一共有12只产品“涨时能涨，跌时能躲”，本领高强(见图表)。 [国外新闻 ]
　　这些“抗跌能涨”的牛基分别是益民服务领先、国投瑞银美丽中国、浦银安盛战略新兴产业、长盛电子信息主题、新华行业轮换配置A、兴全轻资产、平安大华新鑫先锋A、宝盈睿丰创新AB、申万菱信中证军工、华商优势行业、农银汇理区间收益和华润元大安鑫。 (精品书摘 )
益民服务领先(000410)
国投瑞银美丽中国000663
长盛电子信息主题(000063)
申万菱信中证军工(150186)
[国外新闻 ]
(精品书摘 )
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2015股市盘点：疯牛蜕变 VS 慢牛启航
冬天来了，春天还会远吗？两市新一轮主升浪近在眼前，触手可及。然而，2015年注定是中国股市最难忘的一年。随着“牛市―疯牛―股灾”的循环，市场流动性完全失控，千股跌停成为难以抹去的伤痕。2015年股市惊心动魄，伴随杠杆资金的放大效应，股价和指数波动率急剧扩大。这是一个警示信号，但整个市场没有引起足够重视，甚至还有媒体鼓吹大牛市的起点。间接融资难以发力，直接融资就成为了新的期盼。中国股市就是在这样一个宏观背景下被赋予了疯牛色彩。一时间，中国股市杠杆率急升，推动了剧烈振荡后急不可耐的疯牛暴跌。股市疯牛的重要原因之一是杠杆的过度运用，中国股市闪电熊的重要原因之一也是杠杆的过度运用。
012015行情回顾：杠杆率撬动暴涨暴跌
&&&& 2015年末的IPO重启标志着中国股市的重置。2016年中国股市将继续肩负重任，在政府和监管当局的引航下，小心翼翼亦步亦趋的前行。2015年令人窒息的疯狂和恐惧或许短期内不会重现，但必会是每一个市场参与者挥之不去的记忆。
&&&& 第一阶段：震荡蓄势 小盘股“狂奔”
&&&& 时间：1月5日-3月13日
&&&& 2015年首个交易日，沪指以百点长阳放量突破3200点关口，为年中的精彩行情开了个好头。直到3月13日，共经历45个交易日，累计上涨4.27%，虽下探过3049点，上攻过3406点，但大部分时间均保持在3200点-3400点的平台运行。期间，深成指、中小板、创业板分别上涨6.35%、26.93%、40.58%，市值越小涨得越多，“小鬼”当家意味浓厚。
&&&& 据统计，期间全部A股中共有2283只个股上涨，320只个股涨幅超过50%，其中58只个股股价翻倍;404只个股下跌。涨幅冠军为中文在线，上涨562.69%;跌幅最大的为威华股份，下跌26.49%，均含有一定的非常规因素。
&&&& 期间，2015年首批牛股现身，大智慧疯狂连板，涨幅达312.21%，巢东股份、乐视网、生意宝、银之杰、二三四五、金证股份、上海钢联等股价均实现翻倍。值得注意的是，在央企整合推动下，南北车融合后的中国中车是同期大盘股的代表，累计涨幅为102.98%。
&&&& 第二阶段：疯牛暴涨 摸高5178点
&&&& 时间：3月16日-6月12日
&&&& 3月16日，沪指再以长阳有效突破3400点关口，就在人们对点高点抛压逐步恐惧时，A股则悄悄开启了史上最牛主升浪。何为最牛?在2007年的大牛市中，沪指从3400点攀升到5178点耗时近4个月，而本次同阶段攀升仅用了63个交易日，不到3个自然月。
&&&& 与此同时，对于本轮牛市的成因，改革红利释放被定义为核心要素。而与“改革牛”一同出现频率最高的还有另外3个字：“杠杆牛”，巨额杠杆资金成为指数上涨的直接推手。期间，两市融资余额累计增幅惊人的达到71%，平均每个交易日增长1.13%，其中有18个交易日维持在2万亿元之上。此外，行情的火爆带动场外配资迅猛增长，据当时估算，场外配资以数倍于场内融资的规模推动着个股与指数前进。期间两市日均成交金额超过1.5万亿元，为2007年同阶段的6倍以上。
&&&& 据统计，期间全部A股中共有2691只个股上涨，仅3股下跌，剔除停牌股后，上涨率接近100%。其中2235只个股涨幅超过50%，占到全部A股的八成左右，1129只个股股价翻倍，暴风科技暴涨近29倍，龙生股份、乐凯新材、易尚展示涨幅超过10倍。同期，沪指上涨53.17%，深成指上涨54.51%，中小板、创业板分别上涨73.06%、88.48%。四大指数短期齐涨超过50%、个股上涨面接近100%、近半数个股股价翻倍，堪称A股史上的奇迹。
&&&& 第三阶段：“花千股”暴跌 沪指下跌40%
&&&& 时间：6月15日-8月26日
&&&& 电视剧《花千骨》6月9日首播，没过多久，此剧不仅成功吸引了大量观众，更吸引了数亿可能连电视都不看的股民，不过该剧在股市中的版本叫做“滑千股”。
&&&& 6月15日，沪指收出了5178点后首根百点长阴，次日探底长阳让绝大多数人都认为这是牛市中的正常调整，但正是在“正常调整”、“这次不一样”、“千金难买牛回头”的呼声中，52个交易日内，大盘呈现股灾式暴跌，沪指下跌40.31%，深成指下跌45.30%、中小板下跌44.35%，创业板下跌51.53%。期间，A股总市值蒸发超过30万亿元。
&&&& 从原因来看，快速去杠杆或对本轮暴跌有重要影响。而暴跌亦可分为两个阶段，第一阶段在6月15日-7月9日，融资盘强平或成直接推手。有报道称，数亿元的账户被强平后，仅剩余几十万元;第二阶段在8月18日-8月26日，清理场外配资或有较高关联，而很多躲过第一阶段下跌的高手、大户，都倒在了这一阶段的抄底路上。
&&&& 7月9日-8月17日期间，在暂停IPO、禁止期指裸空、提高保证金比例、证金汇金增持、券商集体救市、多次降息降准、上市公司“五选一”维稳等20余道“救市金牌”祭出后，市场在3400点-4000点的位置出现过阶段性反抽。
&&&& 据统计，在上述暴跌阶段，全部A股中仅有102只个股上涨，多达2498只股下跌，其中1541只个股跌幅超过50%。值得注意的是，年内A股市场惊现17次(准)千股跌停，有13次发生在该阶段中，其中6月26日、8月24日、8月25日跌停个股均超过2000只。而在暴跌最凶猛阶段，全市场超过千家公司以各种理由停牌，更有消息称，某公司董秘因找不到停牌理由哭晕在键盘上;而当市场稍有好转，各种奇葩的复牌理由迅速传来，如“公司无法确定该重大事项是否为重大事项”等等，这些无疑又创造了A股史上另一个奇迹。
&&&& 数据显示，截至8月末，今年以来已有近1300只私募产品被清盘，其中7月和8月共清盘289只;而今年新成立的2100多只私募，已有800多只被清盘。另据中登公司数据显示，在6月-8月期间，11.33万个500万元以上的股票账户消失;截至8月末，1亿元以上的机构账户3个月内减少2450个;8月新开户数较7月减少33.20%，较6月份锐减近60%。
&&&& 在投资者情绪上，较数月前反差巨大。有证券营业部工作人员在社交网络上晒出大厅内空空荡荡的图片，并配以“开户不排队，赶紧来抄底”的文字。同时，在《花千骨》接近剧终时，另一部“大作”《云中歌》即将来袭，股吧中调侃道，“送走‘滑千股’，又在‘晕中割’”。可以说此轮暴跌让中国股市又体验到了杠杆另一面的威力。
&&&& 第四阶段：股灾之后 信心缓慢修复
&&&& 时间：8月27日-9月30日
&&&& 经历了暴涨暴跌的快速转换后，市场情绪由山顶到了谷底，亟待修复。在8月27日-9月30日，沪指总体在23个交易日内维持3000点-3200点之间小范围拉锯，累计上涨4.29%，深成指上涨0.89%，中小板、创业板上涨1.55%、10.19%。期间，在9月1日、9月14日、9月15日仍有3次(准)千股跌停出现，可见市场在经历了跌宕起伏后，情绪面短期仍有波动。
&&&& 据统计，期间全部A股中共有1525只个股上涨，899只个股下跌，其中14只个股涨幅超过50%，仅市北高新1股翻倍;167只个股跌幅超过20%，深康佳A、云南铜业、新能泰山等17股跌幅超过50%，但多数为暴跌阶段停牌，复牌补跌所致。总体上，市场处于暴跌之后的修复阶段，个股表现相对温和。
&&&& 值得注意的是，在该阶段内，虽然市场表现总体温和，但一些“妖股”已开始悄悄成长。典型代表如特力A，区间涨幅为66.59%，但振幅则高达171.47%，在先期的下跌过后连续收出8个涨停板，10月份之后的涨幅接近170%;潜能恒信，在9月30日起连续收出13个涨停板，此后最高时股价涨逾3倍;海欣食品，在9月22日复牌后，3日内换手接近250%，11个交易日股价翻倍;得益于充电桩概念炒作，上海普天9月8日开始拉涨停，2个月涨逾300%;迪士尼龙头锦江投资也是在该阶段内开始发力。
&&&& 在修复期内，利多仍然接踵而来，红利税调整、三大交易所拟推熔断机制、中金所再度下调裸空开仓限额、提高日内回转交易手续费、清理配资速度放缓，并且美联储也表示9月暂不加息等。同时，管理层打击违法贪腐力度进一步加大，8月末，中信证券8名高管被带走协助调查;9月16日，证监会主席助理张育军被中纪委调查，22日被免职。
&&&& 此外，央行行长周小川曾在9月的G20财长和央行行长会议上表示，中国政府的措施避免了股市断崖式下滑和系统性风险发生，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。英大证券首席经济学家李大霄则坚定认为2850点为“婴儿底”，市场总体格局开始转暖。
&&&& 第五阶段：慢牛回升 市场渐归常态
&&&& 时间：10月8日-12月
&&&& 国庆节后的首个交易日，沪指以百点跳空高开实现开门红，同时也在市场经历了暴涨、暴跌、修复后，逐步开启了真正的慢牛模式。截至本周五收盘，沪指累计上涨12.51%、深成指上涨21.48%，中小板、创业板分别上涨19.22%、28.26%，基本上可以算作一轮中级别反弹，而创业板更是豪取千点失地，最高时已接近7月份高点。
&&&& 据统计显示，国庆节后至今，全部A股加权涨幅为18.01%，个股共有2436只上涨，195只下跌，其中659只个股涨幅超过50%，85只个股翻倍，92只个股跌幅超过10%。涨跌幅冠军分别为世纪游轮 20连板上涨572.80%，晶盛机电下跌45.64%，而原因分别是借壳炒作、复牌补跌。
&&&& 然而，这与去杠杆后萎缩的成交量不无关联，期间两市日均成交9361亿元，较5178点阶段下降三分之一，但较此前的修复期有小幅提升。有专家指出，目前市场并无实质利空支持深跌，同样在缺乏外力催化下，也不能快速吸引增量资金入场，总体属于“上有顶、下有底”的存量博弈行情，结构性走强是主要特征。
&&&& 期间也有几件大事不得不提，私募大佬徐翔落马;IPO恢复，28只新股年内申购;自2016年起，可“打白条”申购新股;熔断机制出炉，明年初开始实施;注册制两年内实施;美国非农数据连续超预期，12月加息预期骤增。
&&&& 多重因素交织下，令仍不太稳定的市场再起波动，这也造成了风格上的飘忽，叠加举牌因素，银行、券商、房地产等蓝筹时有表现，尤其浦发银行、金融街、万科A，阶段性表现不输创业板;而“霾没”在大类概念之外，次新股、高送转也是中小盘股中不可忽视的力量，易尚展示、西泵股份、天齐锂业等都是本阶段的热门话题。
&&&& 2015年所剩交易日已不多，A股市场在经历了震荡蓄势、快速拉升、暴跌回吐后，已进入到信心修复并逐步回归常态化阶段，结合过往来看，年末相对平静的行情或为疯狂的表演画上句号。当前管理层对资本市场高度重视，有条件、有能力、有信心维护资本市场平稳健康发展。但同时，“股市涨跌有其自身运行规律”亦被多次强调，市场在总结教训、汲取经验中成长，那么市场参与各方也应有所反思、总结，共同建设长期稳定健康发展的资本市场。
02救市回顾：重磅救市政策 稳定股市大局
&&&& 2015年6月以来，A股市场持续大跌，信心极度受挫。为稳定市场防范金融风险，中国出台诸如降息和定向降准、降低股票交易费用等多条救市政策，国务院各部委更是密集出台多项重量级救市政策。
&&&& 随着利好政策累积效应显现和技术性反弹需要，大盘连续出现报复性上涨，千股涨停。和讯基金梳理了各大部门出台的救市政策和措施一览：
&&&& (6月27日)央行降息0.25个百分点并定向降准
&&&& (7月1日)证监会进一步拓宽券商融资渠道
&&&& (7月1日)两融允许展期 担保物违约可不强平
&&&& (7月1日)沪深交易所调降交易结算费用三成
&&&& (7月2日)证监会：对涉嫌市场操纵行为进行专项核查
&&&& (7月3日)证监会：将相应减少IPO发行家数和筹资金额
&&&& (7月3日)证监会：证金公司将大幅增资扩股 维护资本市场稳定
&&&& (7月3日)证监会：QFII额度将从800亿美元增加到1500亿美元
&&&& (7月4日)21家券商联合公告：至少出资1200亿购蓝筹ETF
&&&& (7月4日)25家基金会议纪要：高管积极申购偏股型基金
&&&& (7月5日)央行协助提供流动性 证金公司融资可达万亿
&&&& (7月6日)中金所：中证500期指客户日内单向开仓量限为1200手
&&&& (7月8日)证监会：证金公司将加大对中小市值股票购买力度
&&&& (7月8日)证监会：支持上市公司控股股东增持稳定股价
&&&& (7月8日)证金公司向21家券商提供2600亿元信用额度
&&&& (7月8日)保监会提高保险资金投资蓝筹股票监管比例
&&&& (7月8日)国资委要求央企在股市异动期间不得减持
&&&& (7月8日)证监会严控产业资本减持：大股东6个月内不得减持
&&&& (7月9日)证监会：证金公司提供充裕资金用于申购公募基金
&&&& (7月9日)银监会支持股市稳定：允许对过期股票质押展期
&&&& (7月9日)保监会：保险资管产品不得单方要求券商提前还款
&&&& (7月9日)国资委要求今起每天报送国企二级市场增持情况
&&&& (7月9日)证监会：决定停止审核IPO首发和再融资
&&&& (7月9日)证金公司完成800亿短融券发行 央行为其背书增信
&&&& (7月9日)证监会：要求上市公司“五选一”推送利好，五项措施分别为大股东增持、回购股票、董监高增持、股权激励、员工持股计划
&&&& (7月9日)中国结算：沪深两市交易过户费统一下调至0.02‰
&&&& (7月12日)证监会：严禁子账户、分账户、虚拟账户违规交易
&&&& (7月13日)中金所：合约连续两个交易日出现同方向单边市，交易所有权根据市况采取一种或者多种风险控制措施
&&&& (7月17日)中国结算修订特殊机构及产品证券账户业务指南
&&&& (8月3日)上交所修改融资融券交易实施细则，融券卖出+还券的交易闭环从此前的T+0变为T+1
&&&& (8月14 日)证监会：证金公司向中央汇金转让了一部分股票 由其长期持有，今后若干年证金公司不会退出
&&&& (8月18日)证监会:同花顺、恒生电子涉嫌违反证券期货法律法规，被中国证监会立案调查
&&&& (8月21日)证监会：暂缓分级基金产品注册工作
&&&& (8月25日)央行:自日起，下调贷款基准利率并降低存款准备金率0.25个百分点;自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点
&&&& (8月25日)中金所实施股指期货系列措施抑制市场过度投机
&&&& (8月26日)中金所发布通知，对152名单日开仓量超过600手、13名日内撤单次数达到400次、1名自成交次数达到5次，共计164名（去除重复）客户采取限制开仓1个月的监管措施
&&&& (9月1日)监管部门限券商本月内清理违规配资账户
&&&& (9月2日)中金所:自9月7日起，沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。将沪深300、上证50和中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准由30%提高到40%
&&&& (9月2日)证监会：拟对恒生公司、铭创公司、同花顺公司非法经营证券业务案作出行政处罚
&&&& (9月7日)证监会：多措施稳股市，研究指数熔断机制，抑制期指过度投机
&&&& (9月7日)证监会：要把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来。今后当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，证金公司仍将继续以多种形式发挥维稳作用
&&&& (9月7日)上交所进一步加强50ETF期权持仓限额管理
032015股市下半年印记 风雨之后艳阳天
&&&& 6月30日是A股6月收官日，也是2015年上半年的收官战，沪指全天上演V形逆转，早盘节节败退，午后接连攀高，全天巨震10.66%。6月全月跌7.25%，两市单月成交量创历史新高。2015年上半年，沪指涨幅为32.23%，多股股价已经突破6124历史峰值时价位。2015年下半年A股将何去何从？谁导演了6月收官战午后逆转？
&&&& 6月收官战回顾：
&&&& 6月30日早盘，沪指低开低走，盘中击穿3900点整数关口，一度暴跌5%，盘面近2000股跌停，临近午盘，金融股发力护盘，银行券商直线拉涨，逐步收复点关口。午后开盘大涨1%，直接站上4100，随后连续冲高，收复4200点，全天巨震超10%，多股演绎从跌停到涨停盛况。截至收盘，沪指涨5.53%，报4277.22点。
&&&& 收官战神奇逆转背后八大推手
&&&& 消息面看，6月收官战盘前盘中利好云集，从资金面到监管层再到私募，沪指午后逆转实属顺应利好声音而为之。
&&&& 一、养老金万亿资金进入股市
&&&& 在央行“双降”利好仍未现股市翻红后，养老金入市方案征求意见火速出台。29日晚间，财政部正式发布《基本养老保险基金投资管理办法(征求意见稿)》，除了以往传统的银行存款等方面外，股票投资终于被列入拟投资范围内，且投资股票、股票基金等产品比例，合计最高可达基金资产净值的30%。
&&&& 二、证监会连夜发声：查违规减持勿轻信唱空中国
&&&& 针对近期A股市场的连续下跌，29日晚间，证监会新闻发言人张晓军向提问记者表示，近期股市下跌是前期过快上涨的调整，是市场自身运行规律的结果，近期，有一些否定改革成效、唱空中国经济、动摇市场信心的不负责任的网络传言和评论，扰乱了市场秩序，希望广大投资者独立自主判断，不轻信、不盲从。
&&&& 三、外媒：中国考虑推迟中国核建IPO
&&&& 外媒援引消息称，中国或推迟原定7月中旬进行的中国核建的首次公开募股上市，以应对市场近期的大幅下跌。是否推迟尚未最终确定，取决于股票市场走势。
&&&& 四、媒体称监管层酝酿救市或将下调印花税
&&&& 6月29日，有媒体从接近证监会人士独家获悉，对于股市近期连续调整，监管机构正在酝酿救市大招。其中，预期较大的是，关于下调股票印花税，“具体下调比例还没有制定出来，现在还在走流程，需要证监会、财政部签字，才会公布。”上述人士告诉记者。
&&&& 五、险企两日抄底或达百亿标的偏向蓝筹和指数基金
&&&& 29日市场传出“各保险公司接到保监会通知，要求权益仓位保持7成以上”的消息。对此传闻，多家大型保险公司内部人士反馈称，并未收到相关通知。但他们坦言，在这两个交易日内，确实有逢低抄底的实质性自发举动，买入的主要为银行、消费品等蓝筹股，以及蓝筹类ETF基金。
&&&& 六、中央汇金疑似出手：周一怒砸100亿申购四大蓝筹ETF
&&&& 上交所刚刚公布的规模信息显示，6月29日沪市四大蓝筹ETF一起出现大幅净申购，合计资金流入规模高达100亿元，ETF单日出现如此大的申购规模，实属罕见。显示已经有神秘资金抄底股市。
&&&& 七、史上首次 13位私募大佬今日集体发声唱多抄底
&&&& 市场持续震荡引发投资者关注，在调整当口，部分知名私募集体发声，普遍认为牛市根基未变，且将在回调中得到夯实，目前已无必要再度恐慌，稳定的总体大环境以及合理的估值水平都非常利于市场下跌后的反弹，并重新走向持续、健康的慢牛格局。具体投资布局方面，私募相对看好低估值的价值蓝筹股和优质成长股。
&&&& 1、重阳投资裘国根观点：风险往往是涨出来的，机会往往是跌出来的。近期股市的大幅下挫，为理性投资者提供了难得的入市机会。投资逻辑上，居民大类资产从不动产向动产尤其是权益资产转移的趋势并未改变；中性偏松的货币政策和利率中长期向下的趋势也将延续，随着银行存贷比“红线”的取消，将提升基准利率对实际贷款利率的引导作用，从而切实降低实体经济融资成本；由于股价大幅下挫，风险收益比更趋合理，新的结构性行情正在酝酿。
&&&& 2、千合资本王亚伟观点:没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。站在一个中长期的角度，本轮牛市的基础并未动摇，而是在回调中得到夯实，未来牛市的步伐会更稳健，也更持久。经过近期市场较大幅度的下跌后，蓝筹股和优质成长股的投资价值进一步凸显。千合资本认为，现在是进行价值投资的黄金时期，买入并持有优质的价值股和成长股，是当下的理性选择。
&&&& 3、星石投资江晖观点：我们判断本次中期调整的幅度应该在20%左右，目前看已经有望逐步企稳。支撑本轮牛市的基本逻辑没有改变，大类资产配置持续转移，资金源源不断涌入股市，一旦决策层稳定住市场信心，未来牛市延续仍可期待。
&&&& 1.19大跌后A股市场热点由周期股转向科技股，同样，经过本次调整，我们判断市场风格将再度发生转换。消费板块在牛市启动以来整体涨幅相对滞后，估值相对较低，补涨需求强烈，更为值得关注的是消费板块业绩正在发生反转。我们判断消费板块有望站上下一阶段市场风口之上。
&&&& 4、上海朱雀李华轮观点：近期市场的连续下挫，已非常理、逻辑所能解释，本质还是前期杠杆资金大量存在导致的强平连锁反应，这种交易行为导致的下跌往往也蕴藏机会。
&&&& 站在目前的市场位置，我们认为已无必要再度恐慌，近期一些低估值蓝筹也随市场调整到具备较强安全边际价位，展望三季度，宏观经济也有企稳迹象，稳定的总体大环境以及合理的估值水平都非常利于市场下跌后的反弹，并重新走向持续、健康的慢牛格局。
&&&& 经过此轮调整，我们相信市场风险收益比、基本面、性价比和估值等筛选指标都将重回投资区间。我们目看好低估值的价值蓝筹以及稳定增长的绩优股。
&&&& 5、投资者观点：支持本轮A股长周期牛市的核心基础没有发生改变，即：无风险收益率进入向下周期，居民大类资产重新配置周期启动，以及更为重要的“改革牛”。除基本面因素外，股票市场作为一个生态系统，也有其自身的周期特征和运行规律。长周期牛市都是在波动中螺旋式上涨。尤其是，在全球主要资本市场所发生过的历次大级别股票牛市中，都出现过显著的、快速中期技术调整。长周期牛市过程中的中期调整基本上都会回测半年线，例如：美国自1981年开始至2000年大牛市的头十年中，标普500指数就出现过3次回测半年线，跌幅在17%-30%之间的大调整。日经指数自2012年底以来所启动的牛市，在2013年也经历了三周内快速回测半年线，幅度在20%以上的快速调整。目前，A股的主要大盘指数均已经完成了回测半年线，大盘指数的调整进入尾声。前期市场恐慌性的杀跌给价值投资者创造了难得的投资机遇。
&&&& 6、民森投资蔡明观点：目前宏观经济已有企稳迹象，蓝筹股估值极具吸引力。十八大以来的各项改革正在发挥作用，我们对中国的政治经济都充满信心。当然也对中国股票市场充满信心。目前的关键不是融资盘，那是结果不是原因。关键是信心，确实比黄金重要。
&&&& 7、东方港湾但斌观点：这波调整是对过快上涨市场的一次修正，不会改变长期的牛市格局，估计这波调整后将走出慢牛行情，市场从投机走向价值投资之路。
&&&& 8、博道投资莫泰山观点：市场经过近期大幅调整，风险收益比已逐渐改善。近期市场人士主要担心融资盘强平造成的负反馈循环强化，有一定的恐慌情绪，其实从证券金融公司答记者问公布的信息看，情况基本可控，“事故”现场，恐慌必然多输，理性才能多赢。我们认为，4000点附近，是可以逐渐入场的时机。
&&&& 9、宏流投资王茹远观点：我们认为大盘蓝筹股和战略新兴产业优质公司，已经到了长期价值投资区间。根据以往经验，市场最恐慌时，买入的都是能够快速盈利且盈利丰[0.32%]厚的时候。
&&&& 10、景林资产蒋锦志观点：1、我们认为上证指数[5.53%]在4000点附近，大盘蓝筹股的估值已经非常合理(沪深300截至今天的滚动P/E为18.59倍)；2、我们认为投资者尤其是过度杠杆交易的投资者或投机者，已经受到了非常严重的风险教育；同时若市场继续下跌，例如跌破4000点以下较多，政府和相关部门有必要出手干预以稳定市场预期；目前中国蓝筹股的总体估值水平较合理、不存在整体的泡沫，结构性泡沫需要慢慢去消化；3、目前位置我们对市场正面偏乐观，积极看多有价值的蓝筹股。
&&&& 11、乐瑞资产唐毅亭观点：这次下跌的性质，是杠杆塌缩引起的局部流动性紧张。原因是融资买入股票的投资者面临强平，正在积极筹集资金补保证金，真正被强平的并不多，无止境的强平是不可能的，投资者不应恐慌。由于目前整体流动性极其宽松，局部流动性紧张不足为虑，更不可能发展为金融危机。这跟2013年钱荒不同，那时无法筹到足够资金。这种下跌～强平～下跌的链式反应在目前整体资金宽裕的条件下很容易被终止。乐瑞认为大盘蓝筹、央企改革等股票经过下跌以后风险收益比大幅提升，我们已经并持续战略增持相关蓝筹股票。
&&&& 12、鹏扬投资杨爱斌观点:当前我国宏观经济基本面出现企稳态势，以互联网+为代表的新兴产业快速发展，经济结构向创新驱动、消费服务转型初现成效，地方债成功置换有效化解地方债务风险，商业银行潜在不良资产风险明显降低。在央行降准、降息、MLF、PSL等系列货币放松政策支持下，市场流动性充裕，长期来看，居民资产从房地产向股票再配置、境外投资者向中国A股新配置远未结束。我们相信，随着市场对前期杠杆操作带来市场暴涨暴跌的重整，A股，尤其是估值合理的大盘蓝筹、面向转型的国企改革股、真正具有核心竞争力、商业模式独特的成长股均将孕育非常好的低位介入良机。
&&&& 13、富善投资林成栋观点：我们从量化角度看，历史上股指贴水超过5%的机会罕见，伴随交割周的临近，基差有收敛的迹象。从我们量化选股角度看，目前低估值大盘价值股已经企稳，具备投资价值，同时从富善投资监测的大小盘股指期货轮动模型来看，模型已经给出大盘股指数走强的信号，我们认为4000点的位置应该就是调整的极端点位。这个位置我们觉得不应该恐慌，而是应该逐步介入的机会。
&&&& 八、中基协私募委员会：信心比黄金更重要 齐心协力同舟共济
&&&& 近期，我国A股市场持续下跌、大幅震荡，上证综指从5178.19点的高位下跌1300点，30日盘中跌破3900点。在此背景下，基金业协会私募证券投资基金专业委员会发倡议书，投资者不要非理性恐慌、盲目“踩踏”市场，要积极践行成熟、理性、专业的投资文化。
&&&& 基金业协会称，股市持续回调，相当多的私募证券投资基金沉着冷静、专业决策，展现了成熟理性的投资文化素养。为继续弘扬和引领投资文化，私募证券投资基金专业委员会秉承勤勉尽责之心、互助共进之责，与广大投资者和行业同仁共勉分享以下倡议：
&&&& 一要客观理性认识股市运行规律。股票市场是一个生态系统，有其自身运行规律。没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。要更加长远、更加理性地看待股市风险，坚定股市信心，充分认识到本轮行情的核心基础没有改变，“总量稳定、结构优化”的稳健货币政策没有改变，改革红利积聚释放的趋势没有改变，居民大类资产重新配置的取向没有改变。
&&&& 二要积极把握投资良机。目前我国宏观经济已现企稳态势，健康的股市慢牛格局初现端倪。风险往往是涨出来的，机会往往是跌出来的。市场经过近期大幅调整，风险收益比得以改善，估值回归投资区间，部分股票已具备较强安全边际价位，筑底动力正在积蓄，新的结构性行情正在酝酿，为成熟理性投资者蕴藏了难得的投资良机。
&&&& 三要展现齐心协力、同舟共济的强大正能量。我们投资者同处一个市场，共享市场回报，既是利益共同体、命运共同体，更是责任共同体。在追求自身利益时要兼顾他人利益，切不可见利忘义、竭泽而渔，更不要非理性恐慌、盲目“踩踏”市场。要积极践行成熟、理性、专业的投资文化，继续发扬同舟共济、互利共赢的精神风采，勇于担起维护资本市场稳定健康发展的责任与使命。
&&&& “信心比黄金更重要”。只要我们不忘初心，坚定信心，继续坚持理性投资，适时把握投资良机，就一定能够迎来“风雨后的艳阳天”。
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