数字天域借壳新世纪 PE成推手
&&网友评论（）
　　今年1月4日刚与（，）（600370.SH）宣布分手的北京数字天域科技股份有限公司（数字天域）已火速搭上（，）（002280.SZ）。
迅速了解个股压力支撑位，买卖点…
　　4月8日，此前于1月17日起停牌近3个月的新世纪终于公布了重大资产重组预案。公司称，公司拟以全部资产及负债与数字天域100%股权进行资产置换，置换差额部分由新世纪向数字天域全体股东非公开发行股份购买。
　　据新世纪当天披露的公告显示，此次拟置出资产预估值约为4.3亿元，扣除用于分红的4280万元后置出资产预估作价3.9亿元；拟置入资产净资产预估值约21.3亿元。两者差额约17.4亿元，差额部分由新世纪向数字天域股东非公开发行股份购买，发行价格为12.86元/股，因此拟发行股份数量约1.35亿股。
　　同时，新世纪拟采用锁价方式向数字天域董事长兼总经理何志涛以12.86元/股的价格非公开发行股份募集配套资金，募集资金总金额不超过4.99亿元，对应发行股份数量不超过万股。
　　如果本次交易顺利完成的话，新世纪的总股本将由10700万股变更为约28099.92万股。上市公司的控股股东、实际控制人变更为何志涛及其一致行动人陈理、郭静波。届时，新世纪也将转而从事移动终端操作系统、中间件平台及相关应用的研发与运营。
　　不过，当天有券商投行人士对其配套融资前景表示了担忧。“据我们了解，当前借壳上市配套融资政策已经收紧。近期，（，）和（，）两家借壳上市公司标的均取消了配套融资。如果公司对何志涛的配套融资不能获并购重组委认可的话，前者将不一定能保证对公司的控制权，未来或引发股权之争的担忧。”
　　对此，作为新世纪重组独立财务顾问华泰联合的项目主办人卞建光当天对本报记者表示，“借壳上市能否进行配套融资似乎还没有定论，应该还是取决于中介机构自身对于个案的把握。截至目前，我们得到的消息是，监管层既没有说可行，也没有说不行。先报上去再说。”
　　有意思的是，数字天域与新世纪双方牵手竟然是在刚刚与三房巷分手不到半个月的时间里火速达成的。对于双方快速牵手的原因，当天，卞建光称，上市公司重组这就像男女谈恋爱一样，双方都相互看上眼了，所以很快就定下来了。
　　不过，对于三房巷与数字天域为何分手，卞建光表示，由于自己是春节后才进场，前面的事情并不是很了解。“数字天域最终仍决定借壳，这是该公司董事会作出的决定，作为中介机构，应该是尊重他们的决定，不好过多追问。”
　　而前述投行人士则认为，可以肯定的是，在数字天域的借壳名单中，三房巷并不是唯一的，而且，中介机构早已为其准备好了备份的选择。
　　该人士称，一桩资产重组业务能够顺利完成，需要多方因素共同推动，面临参与主体多元化、外部因素复杂化、市场快速变化等诸多中间环节，只要中间任何一环“掉链子”，都可能导致整个重组链全面崩溃。如交易双方对待重组资产的评估价值存在分歧，谈不拢，往往是导致重组失败的最重要原因。
　　此前，三房巷在提及重组失败的原因中也表示，为推进本次重大资产重组事项，公司会同中介机构与交易对方进行了充分沟通和磋商，就合作条件进行了深入讨论，最终仍未能就相关重要交易条款达成一致意见，相关各方决定终止本次重大资产重组事项。
　　“一般情况下，卖壳方都不会在没有得到任何承诺的情况下，轻易让借壳方去尽调，毕竟把公司翻个底朝天，弄得员工人心惶惶，影响太大。所以后方通常要给前方一些承诺，承诺云云，签署框架协议，落字为证，让卖壳方心里有底，然后才可能会被允许进场尽调。”上述券商股行人士称。“一旦明确了框架协议的目的，谈判的尺度也好拿捏了。不拘泥于细节，拉粗线条，双方就可尽快达成一致。”
　　此外，本报记者注意到，早在2009年，数字天域前身天域有限就曾计划于境外申请上市，并进行境外私募，建立了相关境外上市主体，即壹通讯控股。等到2013年，数字天域又改变主意，转而有意回归A股进行，并聘请了（，）作为其上市辅导券商。不过，等到去年年末，数字天域又决定在A股实施借壳上市。
　　值得一提的是，在数字天域急切借壳的背后，PE或是最大的幕后推手。据新世纪重组预案披露，在数字天域的股东名单中，众多知名PE均潜伏其中，分别包括东方富海二号、华慧创投、苏州方广和E.T.XUN（壹通讯香港）等一众PE大鳄。
　　特别是持有壹通讯香港100%股权的壹通讯控股，就分别由红杉资本、光速创投、英菲尼迪各持股41.41%、34.41%、15.17%。重组前，壹通讯香港为数字天域的最大单一股东，持有该公司37.472%股份，其持股量堪与何志涛等三名一致行动人相抗衡。
　　“个人没有办法对PE的动机进行调查，我只能说，这种情况很普遍，也是符合正常的逻辑。”卞建光称。
（责任编辑：王立广）
已有&0&条评论
信章超说：老师，我还差敬业福，不会是支付宝觉得我不够敬业，不给我发吧。聂灿回复：并不是你想的那样，支.....
当前人气：19
来年大家一起涨涨涨！！！
当前人气：1
[煤炭业去产能不容乐观 重组5亿吨或是最大压力]2月5日，国务院又发布了《关于煤炭行业化解过剩产能实.....
当前人气：19
[俄媒:新丝路列车可大幅缩短中俄货运时间]将俄罗斯、中国和韩国的经济利益连为一体的'新丝绸之路'国际.....
当前人气：292
我是瞎猫说：龙老师新年快乐。用一个字形容2015年'累'用俩个字形容'真累'用五个字形容'真***累.....
当前人气：354
反弹行情一般是在技术面出现一定超卖，或下跌过急时出现的短暂恢复性行情;而反转行情则是在严重超跌，投资.....
当前人气：463
世界交易所联合会的数据显示，去年全球股票交易总额上涨41%，至114万亿美元。其中，中国内地的股票成.....
当前人气：36
春晚节目：开场舞《我们好幸福》表演者：全国股民代表；相声 《4000点是起点》表演者：人民日报社代表.....
当前人气：40
制定严格的止盈和止损原则。牛市中，止盈和止损原则显得没那么重要，因为在单边上涨的行情中，只要个股没什.....
当前人气：361
据新华社报道，朝鲜中央电视台7日表示，朝鲜当天成功发射一颗人造卫星。
　　此前，韩联社报道说，朝.....
当前人气：92
[传媒行业：互联网传媒5大风口]我们认为未来3-5 年VR 市场会大规模爆发，硬件成熟，软件跟进，应.....
当前人气：83
楷瑞说：祝老师新年快乐、全家幸福、万事如意！趋势直播回复：谢谢也祝全家新年快乐
当前人气：245
[中国1月外汇储备下降994亿美元]中国1月外汇储备32309亿美元，预期32125亿美元，前值33.....
当前人气：44
谢长天说：老师好，羊走猴来，祝您猴年快乐，幸福安康张华刚回复：谢谢，也祝您阖家欢乐，万事大吉
当前人气：222
谢长天说：老师好，羊走猴来，祝您猴年快乐如来佛祖回复：
当前人气：85
热门问诊股：
刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了
个股净流入
个股净流出
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
56.59.37%8.4410.04%72.6110.0%33.8810.0%
目标涨幅最大
机构股票池
股票简称投资评级最新价目标价
买入21.5428.00买入38.10--买入6.507.80买入10.92--
24小时新闻点击排行榜
48小时新闻点击排行榜心态是挣钱之本·股海悟道
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
科大讯飞获项目资金补助
科大讯飞今日公告，公司获合肥市无偿资助资金1000万元。
科大讯飞近日接到合肥市国家科技创新型试点市工作办公室等部门联合下
发的通知，公司的畅言智能英文教学系统设备产业化项目列入2008年合肥市自
主创新重大项目计划，安排无偿资助资金1000万元。公司已于近日收到上述款
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
上实医药 主营业务稳健增长可期
从主营业务来看，对上实医药（600607）业绩贡献最大的两个子公司分别
是广东天普和常州制药。广东天普未来的增长寄希望于乌司他丁和凯力康。乌
司他丁已成为急性胰腺炎的首选用药之一，预计08年销售收入将达到2.5亿元，
同比有望增长31.5%；凯力康作为缺血性脑血管急性期用药，市场空间较大，其
主要对手先声制药的必存07年销售收入为4.3亿元。广东天普为实现凯力康的快
速增长，积极扩展终端医院，预计凯力康08年销售能实现翻番，有望实现销售
收入2000万元。预计08年广东天普的净利润增长将高于40%，对09年我们仍然持
乐观的态度，预计增速能大于30%。
公司是最早的十家农村和社区基本药物目录的生产企业之一。截止到目前
，政--府部门没有出台相应的措施推进，这十家企业自发组织让发改委确定入围
药品的最高零售价格，以及与各省的药品招标部门交涉，无条件进入医院采购
目录，目前已在多个省取得进展。公司方面认为，基本药物目录的药品特点为
疗效确切，价格合理（而不是低廉）。虽然目前进入目录的产品（除复方利血
平外）销量不大，但公司仍然会积极争取让更多的产品进入目录，因为基本药
物目录的品牌效应是非常明显的，这有利于未来公司药品的推广。预计08年常
州药业净利润的增长约为20%，预计09年的增速仍将高于这个速度。
公司发展战略已从医药投资模式向产业管理转型，我们认为公司未来的重
点是内涵式发展，这当然不包括对上实集团的医药资产收购。公司整合母公司
的医药资源有两个来源：其一，原来上实控股在股改中承诺注入包括青春宝在
内的三家公司的资产，但目前没有时间表；其二，上海医药集团的资产，因为
要解决和上海医药等同业竞争的问题，在09年6月30日之前可能会有一个具体的
发案，但6月30日只是方案实施的起点，并不是市场上传言那样将在此节点之前
完成资产整合的事宜。关于资产整合，我们预计方案本身应该满足让所有股东
共赢的目标。根据我们所了解的情况，未来阻碍整合进程的难点包括以下几个
方面：同业竞争的认定，这将对整合方案的具体实施产生影响；环保核查，上
次青春宝等资产注入就是遇到这个问题，目前公司方面已经积累了比较多的经
验，所以未来的实施难度有望降低；如果涉及到外资情况，仍然会遇到商务部
审批的问题。
在不考虑资产注入情况下，预计公司08年和09年每股收益分别为0.45元和
0.54元，对应08年和09年动态市盈率分别约为25.1倍和20.9倍，其目前估值在
医药公司中处于较低水平。如果考虑到资产注入的预期，公司的估值则还有望
获得一定的溢价。我们按照09年每股盈利30倍测算，其12个月的目标价为16.2
元，因此，我们维持公司“增持”的评级。
注：以上摘录、分析不保证没有疏漏，并不代表转录者认同转载文章之观
点，只为投资者提供更多信息。见仁见智，仅供参考。据此操作，风险自负。
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
广百股份修改激励计划
广百股份今日披露了修订过的股票期权激励计划。
此次公司调整了行权价格。此前公司的激励计划显示，授予股票期权的行
权价格按照公平市场价原则确定，即不低于下列价格较高者：本激励计划草案
公布前一个交易日的公司标的股票收盘价；激励计划草案公布前30个交易日内
的公司标的股票平均收盘价。激励计划授予的股票期权的行权价格为31.59元。
但是，在对公司实施2007年度分配方案每10股派3元后的行权价格作相应调整之
后，激励计划授予的股票期权的行权价格调整为31.29元。
此外激励股份也有所减少。根据原计划，公司首次授予的股票期权数量比
例为上市后公司发行总股数的0.48%，即77.37万股。
根据修改后的计划，公司首次授予的股票期权数量比例为上市后本公司发
行总股数的0.44%，即70.26万股。
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
粤传媒拟购自用办公场所
粤传媒今日公告，由于现有办公场地租赁成本较高且租期将近，公司将购
置自用办公场所。粤传媒称，公司总部现办公场所位于广州市环市东路362号好
世界广场19层，场地使用方式为租赁，租赁期至2009年6月结束。鉴于租期即将
届满且租赁成本较高，公司拟以自有资金于广州市区购置其他写字楼作为总部
自用办公场所。
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
证通电子两高管减持套现千万元
深交所披露信息显示，证通电子监事许忠孝和董事卞海波两人在12月19日
至12月26日期间，通过竞价交易总计减持了60.4248万股公司股份，9次减持套
现金额近千万元。
数据显示，此次减持最初开始于12月19日，当日许忠孝以16.36元/股减持
了公司7.6696万股，而到了12月22日，卞海波以16.49元/股减持了公司11.775
值得一提的是，许忠孝和卞海波身为公司高管的同时，也是证通电子的前
10大股东。半年报显示，两人截至今年年中分别持有公司154.5984万股和99.1
008万股，均为有限售条件股。而直到12月18日，许忠孝持有限售股中的38.64
96万股和卞海波所持限售股中24.7752万股才可上市流通，均为其所持公司股份
的25%。可见就在上述股份可上市流通的第二日，许忠孝就开始了减持之路。
从12月29日至12月26日，许忠孝总共减持6次，共减持了证通电子38.6496
万股，也就是所能减持的上限，涉及金额约620.37万元。而卞海波3次减持共抛
售公司21.7752万股，单笔减持数量在1.2万股至11.7752万股，套现351.39万元
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
中国海诚终止越洋国际广场建设合同
中国海诚今日表示，公司拟终止履行与关联方上海轻亚机电工程有限公
司签订越洋国际广场建设项目《设备采购及施工承包合同》。
2005年12月，公司与关联方上海轻亚机电工程有限公司签订越洋国际广场
建设项目《设备采购及施工承包合同》，合同约定公司承担该项目主要机电设
备采购及部分单项工程的施工管理，合同总价12400万元。
项目主要单体工程包括酒店、办公楼及商场。由于业主方原因，上述单体
工程除办公楼已经完工外，酒店和商场工程的完工日期尚不确定。结合当前经
济形势的重大不确定性，公司拟终止履行《设备采购及施工承包合同》。
公司称，因上述合同系公司与关联方签订且金额较大，公司终止履行上述
合同尚须获得股东大会的批准，与终止该关联交易有利害关系的关联人将放弃
在股东大会上对该议案的投票权。
公司表示，这次关联交易终止后，公司将减少近5000万元的营业收入，但
由于该项目的毛利率不高，因此对公司的业绩影响很小；同时，公司将有效规
避因该项目工期延误所带来的物资损耗、费用增加及资金回收等风险，大大降
低管理成本。
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
限定生产需要 三变科技严控铜材套保
中国企业纷纷在套期保值业务上折戟沉戈，市场几乎将套保视若“暗礁”
，三变科技为防范套保风险，重新出台了铜材料套期保值规定。
由于有了前车之鉴的，与公司以前的规定相比，三变科技严格控制套期保
值工作程序、收窄了相关负责人的权限，并且强调公司的套保严格限定在生产
需要的范围之内，避免套保业务转化为投机行为。同以前相比，公司套期保值
的工作班子“升级”了。从由原来的生产副总领衔改为由总经理领衔，且专设
了期铜套期保值具体业务经办人、采购主管经手套保业务。
采购主管下达指令购买或平仓指令的权限明显收窄。公司原来的规定是，
六个月内累计下单数量不大于500吨的由生产副总批准，六个月内累计下单数量
大于500吨但低于1000吨的（含1000吨），由工作班子讨论后报总经理批准；六
个月内累计下单数量大于1000吨低于1500吨的(含1500吨)，工作班子讨论后由
总经理办公会议批准；六个月内累计下单数量大于1500吨的，需经董事会会议
批准。但是现在，全面更改为：六个月内累计下单数量不大于300吨的由总经理
批准执行；六个月内累计下单数量大于300吨但低于700吨的（含700吨），工作
班子讨论后报董事长批准执行；六个月内累计下单数量大于700吨的，需经董事
会会议批准。
不仅如此，公司还对铜材料的套期保值业务做出了全面、系统的规定。公
司规定证券部证券事务代表每周一上午统计上周合同签订情况和累计未交货产
品一览表，统计各月铜材料预计需求量，每周一中午报财务总监，并抄报采购
主管，新增需求量超过20吨时由采购主管召集套期保值工作班子碰头会，商讨
决定套期保值事宜，并形成会议记录，记录参加人员讨论的论题、决定的意见
公司表示，在套期保值过程中，各责任人员应以产品报价单的铜价格来确
定本期套期保值的铜价；为确保销售订单的按时履行，套期保值指令下达并按
此开仓后，除非有明确的致使铜价下跌的形势发生，否则在实物交割前不得平
公司强调，期铜套期保值严格限定公司生产需要，严格避免套保业务转化
为投机行为。
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
整合方案不尽人意 1.8亿抛单封死唐钢股份跌停
在苦等了4个月之后，伴随着河北钢铁集团重组方案出炉的，还有昨日唐钢
股份、邯郸钢铁、承德钒钛三只个股在股票市场的集体大跌。
在钢铁行业做大做强、并购重组的大背景下，以唐钢股份为首吸收合并另
两家钢铁类公司邯郸钢铁、承德钒钛的重组方案显然未能获得市场各方的认可
，三只股票昨日复牌后跌幅超均超过8%。“目前股价偏高，方案吸引力不够、
现金选择权较为苛刻，这三点成为了昨日三家钢铁股大跌的三个重要因素。”
中信建投钢铁行业研究员王磊在接受采访时坦言。
三公司复牌大跌
本次换股吸收合并完成后，唐钢股份将成为河北钢铁集团下属唯一的钢铁
主业上市公司，并逐步获得大量优质钢铁主业资产的注入，从而实现跨越式增
然而，拥有了良好远景，似乎并不能代表在二级市场中得到认同。
终于等到合并方案出场的三家公司股票昨日复牌后齐齐大跌，并成为了构
成当日股指下调的最大推力。唐钢股份这一存续公司复牌后即告跌停，截至收
盘，1.8亿元抛单牢牢地将其封在跌停板上。承德钒钛也是开盘大跌，最后以跌
停收盘。三只个股中资产质量相对较好，市净率最低的邯郸钢铁则逃过跌停厄
运，但也放量跌去8.78%。
对于三只钢铁股的集体暴－跌，中信建投钢铁行业研究员王磊在接受采访时
表示：“此次推出的重组方案由于吸引力不够、现金选择权较为复杂，且由于
停牌期间股指的深幅下调，导致目前三只股票股价相对较高，这都直接影响了
上述公司复牌后的走势。”
今年9月初，唐钢股份三只股票均因筹划重大重组方案而停牌。而当初沪指
仍在2200点之上，近四个月后，沪指曾一度创出1664.93点的低位，截止昨日沪
指报收1832.91点。400点的跌幅空间，使得三家公司股价面临着较大的回调压
力。近期频频爆出的行业库存积压、业绩不佳等负面消息也制约了三公司股价
的向上运行。
现金选择权条件苛刻
此次重组方案还推出对三家公司异议股东的保护机制——现金选择权。
河北钢铁集团或其关联企业向邯郸钢铁异议股东提供的现金选择权价格为
4.10元/股，承德钒钛方面的价格为5.76元/股。“这次现金选择权不仅条件比
较苛刻，且似存在自相矛盾的地方。”王磊表示。
根据要求，有权行使现金选择权的异议股东是指在邯郸钢铁、承德钒钛股
东大会正式表决时投出有效反对票，并且一直持有股份直至回购请求权实施日
的股东。也就是说，整合方案要想获得通过，上述两家公司必须有三分之二的
股东投赞成票同意整合，剩余三分之一投反对票的股东才会具有行使现金选择
权的权利。指望三分之二的股东全当“活雷锋”以促成其余股东获得现金选择
权显然并不现实。而邯郸钢铁及承德钒钛所获现金选择权价格也与中小投资者
预期价格有所出入。重组方案中种种不完善的条件，多种因素交织在一起，最
终导致了此次复牌后三只钢铁股的集体跳水。
注：以上摘录、分析不保证没有疏漏，并不代表转录者认同转载文章之观
点，只为投资者提供更多信息。见仁见智，仅供参考。据此操作，风险自负。
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
国航尚末获注资信息，传金额不会低于南航东航总和
三大航中，南航、东航已各获最低30亿元的国家资本金注入。12月29日，
中国东方航空股份有限公司发布公告披露再次获得国家40亿元的注资，至此东
航获得国家注资金额增至70亿元。此时市场有传言称，国航也即将获得95亿元
的国家资本金注入，注入金额不会低于南航和东航的总和。
为此，记者采访到了中国国航董秘黄斌，他讲到，“公司目前尚未收到母
公司中航集团关于国家注资的相关信息。从政--府近期对相关企业的注资，以及
民航局出台的十项措施可以看出国家对民航业的关注与大力支持。民航作为国
民经济的一个重要组成部分，相信政--府对于整个行业未来的发展会统筹安排。
对于国航是否因迟迟未获得国家注资而选择讨论发行总额不超过60亿元中
期票据募集资金一事，黄斌讲到，“这笔资金主要用于调整债务结构、补充流
动资金。”
银河证券分析师毛昂接受本报记者采访时说到，“对于市场传言的国航即
将获得95亿元的国家资本金注入一事并不知情，也许仅仅属于传言。虽然从整
体上来看，各航空公司都很困难。不过，国航目前没有必要进行注资。与东航
、南航不同的是，国航目前现金流很充裕，资本负债率很低，实力比较雄厚。
因此，从财务与经营上来看，国航并不像东航、南航如此紧迫地需要国家给予
注资。而东航、南航资产负债率已经很高，国家必须出手相助。”
来自中国民用航空局11月中旬数据，今年前三季度，全国民航航空公司亏
损43亿元。其中仅东航前三季度就亏损了22.92亿元。公开数据还显示，目前三
大国有航空公司中，国航的资产负债率最低，大约为60%多。截至今年第三季度
，东航资产负债率高达98%以上，南航的资产负债率也达到了83%。
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想初一级同学
还需要 1857 积分才能升级
祝你正财、偏财、横财，财源滚滚；亲情、友情、私情，情情如意；官运、财运、桃花运，运运亨通。
积分2143&理想币451 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
三次借壳未果 晋煤首富不改上市梦
记者30日晚间从有关方面了解到，已经停牌18个交易日的大通燃气（0005
93）31日将刊登复牌公告，大通燃气的控股股东天津大通投资集团有限公司（
以下简称“大通集团”）决定终止与山西金业煤焦化集团有限公司（以下简称
“金业集团”）进行重大资产重组事项，至此金业集团的借壳上市之路第三次
山西能源首富
曾经的一轮资源牛市，成就了许多山西煤炭企业，“山西煤老板”亦成为
牛市发迹的代名词，金业集团的张新民、张新跃、张新亮“张氏三兄弟”更是
“山西煤老板”中的佼佼者。
日，胡润公布的能源富豪榜上，山西煤炭富豪集体入围，山
西金业焦煤化集团张新民家族位居山西能源富豪首位，家产10亿元。此后，张
新民家族多次荣登胡润能源富豪榜，2008年的胡润能源富豪榜上，张新明家族
以37亿元的财富位列第12名。
据了解，金业集团是2001年3月由原山西金业物贸有限公司改建的民营企业
，注册资金8000万元，金业集团所属16个分（子）公司，总资产65.4亿元，职
工3100余人。
拥有年产330万吨冶金焦的第一、第二焦化厂，年入洗原煤610万吨的洗煤
厂，年设计能力1105万吨的5个煤矿，年发电量2亿度的自备电厂，年吞吐量32
0万吨的铁路发运站，拥有220余辆大型运输车辆的汽运公司。金业集团2002年
进入全国民营企业500强，2003年跻入全国民营企业纳税百强和山西省优秀民营
企业之一。
闪约*ST威达
在煤炭领域赚得盆满钵满的张氏兄弟从2007年开始，就逐步谋划金业集团
的借壳上市之旅。
早在日，因为涉及2006年年报信息的一些疑问浮出水面，*ST
威达被深圳证监局责令限期整改，5天之后，*ST威达火速发布重大事项停牌公
告，与金业集团正在讨论有关重大事项，并从9月19日起停牌。8天后，*ST威达
公告称，因尚不具备实施定向增发、资产重组等重大事项的条件，*ST威达与金
业集团有关资产置换、定向增发等重大事宜将终止。
闪电约会*ST威达，金业集团未果而终。
梦断*ST泰格
此后，金业集团将借壳上市的目标瞄准了*ST泰格。
日，*ST泰格发布重大事项停牌公告，公司及第一大股东蚌埠
市第一污水处理厂、金业集团于日就重大资产重组相关事项签署
了《重组意向书》，拟由金业集团以其资产认购公司股份的形式对公司进行重
组。日，*ST泰格对外公布定向增发方案，拟以不低于8.65元/股的
价格向金业集团定向增发7.28亿股，用于收购其煤焦化相关产业，全部资产价
格预估值不超过63亿元。复牌后，*ST泰格股价连续7日涨停报收，从停牌前的
9.12元涨到12.83元。
日，金业集团函告*ST泰格称，由于证券市场发生较大变化，
无法按照此前的协议完成重组。至此，借壳*ST泰格一事告终，*ST泰格也开始
一路跌停表演，最低跌至3.12元。
折戟大通燃气
梦断*ST泰格之后，大通燃气进入了金业集团的视野。
12月4日下午，金业集团与大通燃气的控股股东大通集团就重大资产重组事
项进行了协商，大通燃气的股票从12月5日开始停牌。重组方案为：由金业集团
以其自有资产对本公司进行重大资产置换，并以相关资产认购公司股份的形式
对大通燃气进行重组。
由于目前国际国内经济形势发生了较大的变化，市场的不确定因素进一步
增大，且大通燃气实施重大资产重组涉及的债权债务关系转移在规定期限内难
以完成，原定重大重组方案尚不成熟，对大通燃气未来发展的影响尚存在较大
的不确定性。鉴于此，为维护投资者权益，经与各方协商，大通集团决定终止
此次重大资产重组事项。
至此，金业集团第三次借壳上市再次告吹。
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
中国铁建中标70亿铁路土建工程
中国铁建（601186）公告，近日，公司收到渝利铁路有限责任公司发出的
中标通知书，通知公司所属子公司中铁十二局集团有限公司、中铁十一局集团
有限公司、中铁十八局集团有限公司分别中标新建铁路重庆至利川线土建工程
第一、二、五标段，中标价合计人民币70.82亿元，占此次招标总额的47.33%，
约占中国铁建在中国会计准则下2007年营业收入的3.99%。
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
11月底套保损失42万美元，东航70亿注资明年下半年到位
昨日晚间，东航发公告表示截至日，公司2008年11月当期的
套期保值合约发生实际现金交割损失约为42万美元。而在此前一天，东航公告
表示其再获国家40亿元的注资。
记者获悉国家对东航集团的注资将分批次进行，总额或将达100亿元。并且
东航董秘罗祝平告诉记者，70亿元资金要经股东大会审议后，于明年下半年注
入上市公司。
70亿元注资一旦到位，东航的资产负债率将降低8.36个百分点，较原方案
降低3.77个百分点的水平有较大幅度提高，每股净资产将由注资前的0.1086元
提高至0.9724元。
而市场对东航的注资并不买账，昨天东航复牌首日开盘飙升到5元后，随即
下跌3.65%，以4.49元收盘。
“刘马配”上任20日两获巨资支持
在停牌5日之后，东航29日公告称，公司向控股股东东航集团的定向增发方
案调整为募集资金总额总计约为70亿元人民币，用以补充公司流动资金。
此次70亿注资方案的出炉，仅在新“二人组”刘绍勇、马须伦入主东航短
短20余天的时间内。12月12日，中组部宣布了刘绍勇将出任东航集团总裁的消
息；12月29日，刘、马二人即为东航带来了“真金白银”的注资。东航有关负
责人告诉记者，在公司初次公告方案之后，市场普遍认为根据目前民航业经营
环境及公司实际的财务状况，30亿元的注资尚不足使东航真正摆脱困境。
自东航12月11日公告注资30亿元至今仅过两周时间，原方案就获得了大幅
调整。对此，东方航空有关负责人表示，在公司初次公告方案之后即收到大量
投资者的咨询与建议，市场普遍认为根据目前民航业经营环境及公司实际的财
务状况，30亿元的注资尚不足使东航真正摆脱困境。鉴于民航业的重要战略地
位和中国民航业发展的长远趋势，市场对于国家增加注资充满预期。
也有人透露在东航集团获得政--府30亿元注资后，时任东航集团总裁李丰华
再次向政--府递交了一份希望政--府继续注资的申请，最终也获得了政--府方面的批
东航方面表示，此举将使公司营运资金压力获得相当程度的缓解，财务状
况将得到更大幅度的改善。
东航继续“止血”“造血”
这次非公开发行主要就是利用国家划拨给东航集团的资金，包括第一次划
拨的30亿元人民币和刚刚划拨的40亿元人民币。发行定价中A股定价是以不低于
定价基准日前20个交易日公司A股股票均价的90%来确定；H股价格以1元人民币
定价，较前20日收盘均价(0.95港元)溢价20%。若本次发行顺利完成，则东航集
团持股比例由原59.67%上升到74.64%。
“如果此次注资成功，东方航空的负债率将降低8.36个百分点，达到90.1
3%，节约财务费用3.7个亿。”东航董秘罗祝平昨天告诉记者，不过，注资后公
司的负债率仍较国际上大公司的负债率高，后者的负债率多在80%以下。
罗祝平透露，按照惯例，东航将在明年2月底召开股东大会审批这一注资方
案能否通过，然后还需经过`8BC1`7、D1`4，1A的审批。
自刘绍勇和马须伦上任后，东航已连获资金支持。12月24日，东航获得交
通银行100亿元的授信额度支持。东航方面称，面对市场困难，东航也正在广泛
开展降本增效、增收节支等活动。
昨天，东航董秘办人士也向外界承认，即使增加注资后，东航还是有许多
方面需要改善，此前，东航一直希望引进以服务著称的新加坡航空作为战略投
资者，不过目前由于航空业进入冬季，双方的合作也没有重启。
“请大家给东航一点时间。”经过“返航”等一系列事件，东航的品牌需
要重新树立，战略定位也需要更加明确，这也就是刘绍勇来东航后一直强调的
资本市场相信诚信，这种诚信包括对客户、员工、投资者和社--会负责。
罗祝平透露，这段时间以来东航的领导层开了很多会，主要就是在研究“
输血”、“止血”和“造血”计划。“输血”就是申请国家注资，“止血”就
是要通过各种措施减亏，包括目前过剩的运力怎么消化，航线如何合理调整，
而“造血”就是通过加强管理，改善东航传统的体制机制。
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
紫金矿业出资5亿建20万吨铜冶炼项目
紫金矿业（601899）公告，公司将与第一大股东闽西兴杭共同以现金出资
设立“紫金铜业有限公司”（暂名）。紫金铜业的注册资本为10亿元，公司和
闽西兴杭分别出资5亿元，各占50％的比例。
紫金铜业设立后，将承担在上杭县蛟洋乡建设20万吨铜冶炼项目。该项目
总投资为26.14亿元，其中固定资产投资20.96亿元，铺底流动资金5.18亿元；
建设期为36个月；建成后年产高纯阴极铜19万吨，标准阴极铜1万吨，硫酸73万
吨，附产金4.5吨，银113吨。
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
中信银行确定不良贷款核销额度 民生银行核销不良贷款本金2.
99亿元(中国证券报)
中信银行（601998）今日公告，董事会按照有关规定同意2008年度不良贷
款核销额度为人民币6亿—10亿元，并授权高级管理层具体落实。
此外，董事会同意授予关联方中信嘉华有限公司及嘉华（中国）有限公司
2009年度授信总额合计不超过19亿元人民币及6600万美元。
民生银行（600016）公告，公司董事会昨日审议通过议案，决定核销不良
贷款本金2.99亿元，应收未还利息合计6632.15万元。
其中，聚友实业（集团）有限公司（现名：首控聚友集团有限公司）拖欠
民生银行贷款本金共5479万元；武汉正信国有资产经营有限公司拖欠民生银行
贷款本金计9600万元；什邡巴蜀金河电力开发有限公司、四川茂县宝山吉鱼水
电开发有限公司因受5.12汶川特大地震灾害影响，拖欠民生银行贷款本金分别
为6800万元和8000万元。截至日，上述四家公司共形成本行不良
贷款本金合计298,793,946.00元，应收未还利息合计66,321,516.20元。
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
重庆路桥亿城股份股东减持
重庆路桥（600106）与亿城股份（000616）公告，两公司分别遭到第一大
股东和第二大股东减持。
重庆路桥12月30日接到控股股东重庆国际信托有限公司通知，重庆信托通
过大宗交易平台卖出公司1189万股，占公司总股本的3.17%。至此，重庆信托仍
持有公司股份16855万股，占公司总股本的44.94%，仍为公司第一大股东。
亿城股份第二大股东洋浦高盛汇邦投资有限公司30日通过大宗交易平台减
持公司股票665万股，占公司总股本的1.10%。减持后，洋浦高盛汇邦投资有限
公司还持有亿城股份4201万股，占公司总股份的6.98%，其中无限售条件股份2
618万股，占公司总股份的4.35%，有限售条件股份1583万股，占公司总股份的
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
南玻集团宜昌公司第一炉多晶硅棒顺利出炉
昨日，南玻集团位于湖北省宜昌市猇亭区的宜昌南玻硅材料有限公司第一
炉多晶硅棒顺利出炉，经检测，其产品纯度及各项物理性能指标达到国家电子
级多晶硅标准。
据悉，2006年6月，南玻集团与宜昌市政--府在香港签订了“关于发展多晶硅
及太阳能电池产业的合同书”，项目总投资约60亿元。该项目规划占地1500亩
，分两期建成，总规模为年产吨高纯多晶硅。首期工程年产1500吨
高纯多晶硅项目于2006年10月开工，并于2008年11月中旬投料试车。
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
阿里巴巴南京建“云计算中心”
12月30日，阿里巴巴集团旗下子公司阿里软件与江苏省南京市政--府正式签
订了2009年战略合作框架协议。
阿里软件按计划于2009年初在南京建立国内首个“电子商务云计算中心”
，首期投资额将达上亿元人民币。
阿里软件将在南京之外的城市筹建多个类似的“电子商务云计算中心”，
与杭州总部的数据中心一起协同工作。
云计算可理解为基于互联网的计算，云计算中心辐射覆盖的区域用户只需
提出自己想要使用什么网络服务，通过互联网来购买自己需要的计算处理资源
，云计算中心帮用户按需计算、按需服务。
目前亚马逊仅仅是出租云的计算、存储和网络服务，阿里软件云战略还提
供适合国内用户的各种电子商务服务。
对“商业云”的未来，阿里软件总经理王涛认为这绝不是短期的盈利手段
，阿里巴巴集团旗下“达摩五指”的各种资源和优势将整合到“商业云”中，
包括阿里系各个平台上的商品信息、信誉体系、支付工具、IM用户资源，再通
过调用云API来挖掘提炼。
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
地方电厂电网职工持股加速清退 “五大”再度跑马圈地
12月29日，华电国际公告称，拟以7.29亿元的价格收购华瑞公司100%股权
。华电国际董秘周连青表示，此次收购有利于公司扩展市场，并将在河北省站
稳脚跟，在京津塘电网实现更好的发展。
分析人士认为，近一段时期，原电网职工持股或与电网颇有渊源的贵州金
元、山东鲁能、宁夏英力特、河北华瑞等发电公司纷纷被大型发电公司并购，
这一方面说明厂网分离的步伐在加快，电力市场化进程或将因此提速。
职工持股大清退
近日，频传五大发电集团收购地方电厂的消息，12月28日，中国电力投资
集团成功收购贵州省最大的电力集团金元集团。而此前不久，国电电力公告称
，拟出资12.66亿元参与增资并战略重组宁夏英力特电力集团股份有限公司；华
能山东也将以63741万元的价格收购鲁能发展持有的鲁能泰山电缆电器有限责任
公司全部56.53%股权。
分析人士认为，华瑞公司、金元集团、英力特公司都带有电网员工持股的
色彩，但这有悖于国家关于推进厂网分离的要求，因此电网员工持股清退也将
是必然过程。
记者了解到，由于公司的资产比较优质，在公司收购重组时，还是引来了
包括五大电力集团在内的多家实力电力集团的青睐。中电投完成收购金元集团
之前，一度传出华润将收购金元集团的猜测，但最终落败。而华电国际收购华
瑞公司的过程中，也面临着包括大唐、华能在内多家公司的竞争。
扩大电源覆盖面
对于五大发电集团来说，收购地方电厂将直接有利于集团扩大电源点覆盖
面，并增厚装机容量。
据了解，华瑞作为河北省一家电力投资公司，其以各种形式参股的电厂中
不乏质地较优的资产，如衡水横兴发电（2*30万千瓦）、国电怀安热电（2*33
万千瓦）、邢台国泰发电（2*30万千瓦）、西柏坡第二发电（2*60万千瓦）、
国电内蒙古东胜热电（2*33万千瓦）等优质资产。本次收购完成后将增加华电
国际权益装机容量76.47万千瓦。
周连青表示，由于华瑞公司在河北地区投资的基本都是大机组，因此华电
国际能够成功收购华瑞公司，将利于公司迅速进入河北电力市场。
对于中电投收购金元集团，中电投集团公司党组书记、总经理陆启洲认为
，此次重组金元公司，将使集团公司在贵州的产业结构得到进一步优化。
据了解，中电投集团公司与金元公司于12月12日签订了增资扩股协议，认
购金元公司30亿股股份，持有该公司60％的股权。金元公司是贵州省最大的发
电企业，现注册资本金50亿元，其主营业务除电力外，还拥有煤炭、环保、房
地产等相关产业。公司权益发电装机容量为769万千瓦，托管装机容量600万千
据悉，重组金元后，中电投将新增发电权益装机容量769万千瓦，受托管理
装机容量600万千瓦，同时还增加了水电、煤炭等资源储备规模。
行业低谷促成收购
分析人士认为，由于今年中期煤价暴涨，整个电力行业面临巨大的成本压
力，尤其是较小的发电公司感受到的经营形势更严峻，这些因素或许会加强这
些电厂股东出售资产的意愿。而在行业低谷期，大型发电公司由于并购成本低
也将加紧并购扩张。
周连青表示，此次公司7.29亿元收购华瑞公司还是比较值的，对公司现金
流影响也不大，关键是目前电力行业整体处于低谷期，公司付出的收购成本也
比较低，华电国际未来还将坚持自建电厂和收购电厂“两条腿走路”。
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
理想高二级同学
还需要 4566 积分才能升级
煤炭价格见顶回落 火电行业景气周期有望到来
2008年发电行业（主要指规模占据主导地位的火电行业）的盈利情况已经
恶化至多年来最差水平。2009年上半年电力需求仍处于探底回升过程之中。随
着经济回升趋势的出现，2009年下半年电力需求增速将出现回升，预计全年电
力需求增速将在6%-7%之间。目前来看电力股2008年及2009年PE、PB都不显低廉
，但恶劣经济环境下的盈利回升趋势将使电力股具备超越市场的条件。
我国电力需求波动性大
经济发展阶段的不同，导致电力需求结构的不同。我国正处在工业化的中
后期，重化工业进程尚未结束。不考虑短周期的经济波动，未来5-10年我国仍
将处于工业化未完成阶段。因此，中期来看，我国的电力需求仍将体现出弹性
系数较高、波动性较强的特点。
我国电力消费结构中，工业用电始终占据70%以上比例。而随着重化工业进
程的推进，重工业中钢铁、有色、建材、化工等高耗能行业的周期性传导至电
力需求上，工业用电中的重工业用电占比呈现出明显的周期性波动趋势，全社
会电力需求亦随之呈现部分周期性特征。
电价传导机制不畅
近年来煤炭价格持续上涨，电力新机组造价却呈现逐年降低并走稳的趋势
，此消彼长之下，即使火电行业的能源利用效率在不断提升，煤炭成本在总成
本中的比重仍将不断上升。因此，煤炭价格的波动对火电行业业绩的影响越来
越大，煤炭行业的周期性特征亦随之传导至火电行业。
煤炭价格上涨的同时，我国的上网电价形成机制尚未得到完善。在最终的
合理电价形成机制到位之前，理论上说我国的上网电价按照煤电联动规则来执
行。但是煤电联动政策不完善之处很多。首先，联动周期太长，在煤价波动幅
度巨大的时期，就容易损害到发电企业的利益；第二，政策执行不够坚决，容
易受经济环境影响，这一点与西方国家的燃料-电价联动不同。
电力需求将回升
煤炭价格在经历了2008年的非理性上涨后，随着供求关系的急剧转变，已
经于四季度出现迅速下跌（市场煤）。按照对2009年宏观经济走势的预测，我
们判断2009年一、二季度之间市场煤价格仍有较大下行空间。如果2009年市场
煤价格较目前水平（秦皇岛大同优混700元左右）再下跌20%以上，而2009年重
点电煤合同价格维持在2008年实际执行价格水平上，则2009年重点合同电煤与
市场煤价格将实现接轨甚至倒挂。
电力需求方面，受国际及国内经济环境影响，我国经济自2008年三季度起
出现明显减速迹象，电力需求增速随之出现连续下降趋势。随着四季度大规模
刺激经济措施的陆续出台，我国经济有望在2009年二、三季度之间见底。基于
以上判断，我们认为2009年上半年电力需求仍处于探底回升过程之中（2008年
上半年基数较高的因素亦需要考虑），随着经济回升趋势的出现，2009年下半
年电力需求增速将出现回升，预计全年电力需求增速将在6%-7%之间。
按照较为中性的预计，2009年火电企业的综合煤炭成本将较2008年下降10
%左右。在此假设下，火电行业业绩将出现大幅度回暖，有望接近2007年全行业
火电景气周期有望到来
在大宗商品价格持续上涨的通胀周期前半期，发电行业容易“受伤”，而
到了后半周期，易于得到较高的盈利回报。以周期性相对较强的火电公司为例
，典型的火电公司，如果规模保持不变，则理论上其盈利增速较高的时期往往
是在通胀周期的后半部分，即上游大宗商品价格开始回落而电价已经上调（虽
然滞后）的时期，与此对应的通胀周期的前半部分其盈利能力则受到持续侵蚀
。唯发电行业的“周期性公用事业”属性中的公用事业部分决定了典型的发电
公司很难有类似于其他周期性行业的持续的盈利高增长阶段，因为电价始终是
掌控于政--府手中。
进一步观察，自2003年以来，电力生产行业的盈利周期性规律与煤炭行业
基本呈现负相关关系，这可以用煤电联动政策执行周期过长来解释。煤价的波
动性渐强，导致火电行业毛利率波动性甚至超过一些强周期性行业。根据我们
的判断，煤炭行业景气度已经见顶回落且下行周期将持续至2010年方能见底。
分析可知，如果电价不进行下调，则火电行业景气周期将开始回升，直至煤炭
行业景气见底（发电机组利用率的继续下滑对火电行业景气度的拖累作用远小
于煤价下跌带来的拉动作用）。如果电价因煤价下跌过快或过多而出现下调，
则火电行业的景气回升将再次被人为延缓（对于股票投资来说，毋须真的等到
电价下调的时点，下调的预期即可影响对电力股价值的判断）。
重点公司推荐
国电电力（600795）：公司2008年机组利用率降幅已超行业平均水平，20
09年继续超平均水平的下降概率较小。由于坑口电厂占比较高、合同煤比例较
低，公司2008年综合煤价涨幅高于全国火电行业平均煤价涨幅。但2008年四季
度开始，煤炭市场价格开始大幅下跌并逐渐向坑口价格传导，公司2009年业绩
将明显受益于此。公司2009年将有大同三期、瀑布沟等项目投产，控股装机容
量将增长15%以上，在大型电力公司中成长性突出。
华能国际（600011）：公司2008年前三季度业绩遭遇高煤价侵蚀，出现前
所未见的巨额亏损。作为行业龙头公司、优质发电资产的运营者，2009年综合
煤价有望下跌10%以上，业绩将有望恢复至2007年水平。2009年电力行业将可能
出现央企与地方电力企业的整合高潮，华能国际及其母公司华能集团有望在行
业盈利低谷进行低成本规模扩张，继续扩充实力及市场占有率。
长江电力（600900）：随着三峡机组全部投产完成，困扰投资者多年的分
水效应将逐步消失，未来2-3年公司主营业绩将主要取决于长江来水情况。公司
整体上市方案仍无分晓，体量庞大的在建工程和公益资产的处理应是方案中主
要难点。对于整体上市完成后的成长性问题，短期确实值得忧虑，但公司投资
能力极强，在电力行业低谷进行规模扩张不是没有可能，且2011年开始公司自
身内生性增长将有保证。
积分15434&理想币9537 个&彩币0 个&共享币100 个&注册时间&
快速回复主题
禁用 URL 识别
使用个人签名
接收新回复邮件通知
发帖请务遵守本站的相关规则，所有发表(包括转发)政治、色情非法信息者本站将实时提供发贴者个人信息给公安局，追究责任，特此申明！
具体规则请参见《》
您需要登录后才可以发帖
发表帖子[完成后可按 Ctrl+Enter 发布]
理想论坛上的网友发表的帖子纯属个人意见，理想论坛不负任何责任！广告赞助商内容与本站无关！
理想论坛值班电话[9:30～18:30]： &#6 5518-1　　&#6 5518-2(广告)
工业和信息化部信息备案：