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招商证券：破发的次新股可能很难获得大股东增持
来源：招商证券
编辑：fangbiao
摘要：总体而言，目前次新股的破发由于净值条款、新股卖方市场向买方市场转换及市场股票供应与上市的注册制度预期，大股东在控股公司破发后，一个相当长的时间周期很难增持，况且历史发行价所形成的三高，与股票市场结构化风险的展开，都很难使得大股东出现增持，尽管其间可能会有少数公司象征式的增持，但实质性的大股东增持之路依然非常漫长。
随着沪综指破位2000点整数关口，笔者观察发现，不少今年上市的次开始破发或接近发行价。一般而言，新股破发在A场常被视为超跌或希望股东增持，但考虑到目前A股大环境及过高发行价且经过大炒的次新股，其很难得到相关公司大股东的增持。
通过今年新股上市轨迹发现，今年2月8日，陕西煤业上市仅仅四个交易日，股价濒临破发，由于是恢复新股发行的首只煤业公司，加之相关政策推动，其大股东不得不祭出增持之招，而透过其后的走势来看，其总体处于低迷之势，大股东的增持并未改变其低迷之势，而目前来看，其股价再次面临破发，表明大股东增持被套成为现实。
近日，A股遭遇大幅调整，曾炙手可热的次新股上演了破发一幕。截至4月28日，纽威股份、炬华科技均跌破发行价。分别属于中小板、沪市主板、的麦趣尔、陕西煤业、恒华科技等公司的最新股价离发行价仅一步之遥，那么次新股破发，大股东会增持吗？笔者研究认为，两个因素将很难导致大股东增持。
首先，稳定股价政策主要集中在净资产条款
研究发现，证监会去年公布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》显示，发行人控股股东、持有发行人股份的董事和高级管理人员应在公开募集及上市文件中公开承诺：所持股票在锁定期满后两年内减持的，其减持价格不低于发行价；公司上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后6个月期末收盘价低于发行价，持有公司股票的锁定期限自动延长至少6个月。《意见》还指出，发行人及其控股股东、公司董事及高级管理人员应在公开募集及上市文件中提出上市后三年内公司股价低于每股净资产时稳定公司股价的预案，预案应包括启动股价稳定措施的具体条件、可能采取的具体措施等。具体措施可以包括发行人回购公司股票，控股股东、公司董事、高级管理人员增持公司股票等。上述人员在启动股价稳定措施时应提前公告具体实施方案。
由于新股历史发行价较高，拉高了每股净值，从次新股股价与每股净值对应来看，仍有相当的距离，况且三年的周期破净值才可能引发增持，因此大股东选择锁定期延长，也很难在T+1且涨跌制度背景中，短中期股价破位每股净值。
其次，未来新股面临卖方市场向买方市场的转变
从新股发行体制来看，证监会近期预披露的IPO公司达百家之多，加之今年600多家公司排队上市，可以说股市的大扩容已体现出来，而问题的关键是今年年底将是股票发行审核制向注册制的转换，如果注册制转换开始，则新股发行将从以往的卖方市场向买方市场转变，这一转变将导致任何过去股价高企的公司股价均可能面临极大的不确定性回落风险，大股东增持的风险将明显体现。
从另一个角度来看，目前的近700家公司IPO挂牌，使得股票的对应与供应多层次发生巨大变化，一些机构开始偿试网上卖股权的情况，而随着市场供应及注册制的展开，上市门槛将大为降低，这些都可能加速新股向买方市场转换，因此大股东在目前市场背景下，增持股票的风险较大且意愿明显较低。
总体而言，目前次新股的破发由于净值条款、新股卖方市场向买方市场转换及市场股票供应与上市的注册制度预期，大股东在控股公司破发后，一个相当长的时间周期很难增持，况且历史发行价所形成的三高，与股票市场结构化风险的展开，都很难使得大股东出现增持，尽管其间可能会有少数公司象征式的增持，但实质性的大股东增持之路依然非常漫长。
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十新股上市仅天晟新材首日未破发打新已无利可图
来源：网络
　　(记者 况玉清) 正如本报预料，破发之后还是破发。昨日A股再现新股集体破发惨剧：五新股上市4只破发，且下跌幅度全部超过10%。
　　昨日，创业板5只新股上市，除了天晟新材一枝独秀、上涨26.25%之外，其余四新股全部大幅破发，且跌幅全部超过了10%以上。其中跌幅最大的天瑞仪器下跌了16.68%，而跌幅最低的万达信息最终收盘也下跌了12.14%，东方国信下跌13.39%，迪威视讯下跌了14.20%。
　　对于愈演愈烈的破发潮，市场人士并不意外。大同证券分析师李学颖认为，最近新股密集发行，多家上市公司实施增发，短期内市场资金面吃紧，再加上新股高市盈率和高发行价，新股出现破发潮并不意外。
　　IPO资料显示，破发的四新股中，发行市盈率最高的东方国信达到了92.65倍，最低的迪威视讯也达到了77.7倍。
　　“目前市场已经对挤压中小盘股泡沫形成共识，而且各大投行的报告预期中小盘股仍有较大挤压空间，近期以中小盘股为主的新股破发也在一定程度上是受此影响。”李学颖指出，在连续的挤压之下，目前中小盘股下跌幅度已经很大，估值重心集体下移，但IPO定价却仍然居高不下，这也为破发埋下了伏笔。
　　破发潮的出现让打新的机构和散户深陷其中。以基金为例，从昨日破发的4只新股网下配售结果来看，共计有10只基金参与打新，共计获配556万股，按照4只新股昨日收盘价计算，10只基金总计浮亏近4000万元。
　　为何天晟新材能够一枝独秀？分析人士认为，天晟新材偏向于上游资源股，在通胀的强烈预期下很容易受到格外照顾，这可能是其昨日能独善其身的原因。不过也有人认为，更多的原因可能是游资注意力取向的问题，毕竟现在市场资金动态很难捉摸。公开资料显示，天晟新材于2010年11月份过会，保荐券商为平安证券。业内人士分析指出，天晟新材是国内高分子发泡材料行业的领跑者之一，未来3年预期成长性较高。
　　“有的同行业的股票都在下跌，新上市的股票破发也很正常，而且随着市场的持续走熊，在中小盘股票大幅下跌的情况下，这些已经破发的股票恐怕短期内也很难收复发行价。”李学颖预计，近段时间仍将是新股破发的高危风险区间，热衷于打新的投资者近期宜多看少动，待到破发风潮过后再下手不迟。
　　分析人士也认为，节前A股市场的场外资金已无心恋战，仅依靠场内资金股指短期弱势难改，这也给新股市场的回暖带来不小的压力，因此新股破发潮可能还要随着弱势的市场环境持续一段时间。
　　据同花顺统计数据显示，今年以来共有26只新股上市，其中就有14只上市首日即遭到破发，占比超过一半，而18日以后上市的10只新股更是首日破发9只，仅天晟新材幸免破发。
&2005－ , all rights reserved 　　[京ICP备]17只新股未解禁先破发机构浮亏逾4亿-阿里云资讯网
17只新股未解禁先破发机构浮亏逾4亿
发布时间：
更新时间：
来源：网络
作者：银罐罐
□本报记者 韩晗　　部分新股持续高价发行终于受到来自二级市场的“惩罚”，在A股市场近三个月发行的97只新股中，17只已经破发。统计显示，这17只股票网下募集资金合计达63.97亿元，3个月锁定期内的账面浮亏已经高达4.13亿元。　　17只新股未解禁先破发　　根据A股市场交易规则，一般新股发行网下机构配售的股份有3个月的锁定期，此类股份自上市日起3个月后就可解禁上市交易，例如日首发上市的兴业证券，就在今年1月13日迎来首发机构配售股份解禁。　　日(不含)至今，A股市场共迎来97位新成员。截至昨日收盘，这97只新股的网下机构配售股份都还处于锁定期内，而这些机构资金正“享受”着二级市场股票波动带来的“快乐”。　　为何是打引号的快乐？因为有些打新机构资金并没赚到钱。统计显示，上述97只新股上市后表现明显分化，既有股价翻番的信维通信，也有上市首日即大跌近10%的华锐风电。整体来看，这些新股大部分表现较好，上市以来涨幅超过40%的股票达到22只；但也有17只股票尴尬跌破发行价，令参与其网下机构配售资金损失惨重。　　这17只破发股中，表现最差的是去年12月28日上市的主板新股亚星锚链，最新价较发行价下跌了10.49%；其次就是昨日上市的华锐风电，这只创主板发行价纪录的新能源龙头，一天就跌去9.59%；此外，中小板的英飞拓、海立美达以及创业板的安居宝等，跌幅都在6%以上。　　机构账面浮亏逾4亿元　　那么，这些机构究竟亏了多少？　　统计显示，上述17只破发新股网下募集资金合计达63.97亿元，平均每只股票募集3.37亿元。其中，华锐风电募集资金最多，达到18.90亿元，力帆股份、浙江永强、宋城股份等也分别募集了5.80亿元、4.56亿元、4.45亿元。　　如果募集资金规模不小，再加上股票跌幅也比较可观，那机构资金的损失也就少不了。根据最新价与发行价相比的跌幅，参与这17只股票的网下机构配售资金总计实现账面亏损4.13亿元，平均每只股票浮亏近2427万元。　　其中，华锐风电网下机构配售资金的浮亏最大，其持股市值一天就缩水了1.81亿元，占浮亏总规模的44%左右。其它损失较为惨重的股票还有亚星锚链、力帆股份、英飞拓等，账面亏损金额分别为4248万元、3760万元、3471万元。账面浮亏不大的基本都是中小板、创业板新股，例如骅威股份、南方泵业、天顺风能等，浮亏金额都在300万元以内。　　当然，有赔的也肯定有赚的。与上述破发股相对应，在97只新股中，有29只股票的网下配售机构资金账面浮盈超过5000万元，海南橡胶一家就笑纳了15.46亿元，山西证券、超日太阳、大富科技等，也分别收获浮盈3.02亿元、1.75亿元、1.63亿元。　　分析人士指出，在目前A股市场新股发行屡攀天价的时代，“打新”已经不再是无风险收益的代名词。逐渐成熟的二级市场，也必然用理性的价格来纠偏那些无厘头的“天价”。　　证券代码证券简称最新价网下发行价首发网下机构配售股份账面盈亏(万元)　　(元)募集资金(亿元)(元)上市日期　　601118海南橡胶10.011－01－　　002500山西证券11.596.227.－　　002506超日太阳49.224.－11－　　300134大富科技70.873.－10－　　601933永辉超市31.415.－12－　　300142沃森生物122.064.－11－　　300133华策影视113.701.－10－　　300136信维通信65.601.－11－　　002527新时达26.051.－12－　　300150世纪瑞尔47.012.－12－　　网下配售机构资金浮盈居前的股票　　97只新股上市以来涨跌幅分布　　证券代码证券简称最新价网下发行价首发网下机构　　(元)募集资金(亿元)(元)上市日期配售股份　　账面盈亏(万元)　　601558华锐风电81.－18123.00　　601890亚星锚链20.144.－12－28－4248.00　　601777力帆股份13.565.－11－25－3760.00　　002528英飞拓49.093.－12－24－3471.31　　002489浙江永强36.544.－10－21－1752.00　　002521齐峰股份39.283.－12－10－1642.80　　002537海立美达37.051.－01－10－1463.20　　300158振东制药36.772.－01－07－1461.60　　300155安居宝45.611.－01－07－1220.40　　002495佳隆股份30.111.－11－02－982.80　　300153科泰电源38.081.－12－29－768.00　　002533金杯电工32.792.－12－31－707.00　　300160秀强股份33.581.－01－13－664.56　　300144宋城股份52.434.－12－09－478.80　　002531天顺风能24.642.－12－31－269.11　　300145南方泵业37.301.－12－09－199.50　　002502骅威股份28.901.－11－17－44.00　　17只破发新股合计账面亏损逾4亿元
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