2015年中级会计师《财务管理》最新试题精华六_中级会计师财务管理模拟题-中华考试网
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2015年中级会计师《财务管理》最新试题精华六
编辑:liujianting
一、单项选择题 本类题共25小题，每小题1分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中的相应信息点。多选、错选、不选均不得分。
1、下列各项中，不属于财务分析方法的是（　）。
A、比较分析法
B、比率分析法
C、综合分析法
D、线性规划法
正确答案：D
【答疑编号】
解析：本题考核财务分析的方法。财务分析的方法通常有比较分析法、比率分析法、综合分析法等，选项D属于财务决策的方法。
2、下列各项中，属于基本金融工具的是（　）。
C、各种远期合约
D、资产支持证券
正确答案：A
【答疑编号】
解析：金融工具分为基本金融工具和衍生金融工具两大类。常见的基本金融工具有货币、票据、债券、股票等；常见的衍生金融工具如各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等。
3、下列有关企业的社会责任的说法中，错误的是（　）。
A、企业按法律规定保障债权人的合法权益，也是一种应承担的社会责任
B、诚实守信、不滥用公司人格，是企业对债权人承担的社会责任之一
C、充分强调企业承担社会责任，可促进社会经济发展
D、企业有义务和责任遵从政府的管理，接受政府的监督
正确答案：C
【答疑编号】
解析：过分地强调社会责任而使企业价值减少，可能导致整个社会资金运用的次优化，从而使社会经济发展步伐减缓，选项C的说法不正确。
4、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年末流入100元，则这项年金是（　）
A、预付年金
B、先付年金
C、递延年金
D、永续年金
正确答案：C
【答疑编号】
解析：递延年金是指隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。
5、在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是（　）。
A、普通年金终值系数×普通年金现值系数＝1
B、普通年金终值系数×偿债基金系数＝1
C、普通年金终值系数×投资回收系数＝1
D、普通年金终值系数×预付年金现值系数＝1
正确答案：B
【答疑编号】
解析：互为倒数关系：复利终值系数×复利现值系数＝1；普通年金终值系数×偿债基金系数＝1；普通年金现值系数×投资回收系数＝1。
6、关于股票或股票组合的β系数，下列说法中不正确的是（　）。
A、如果某股票的β系数为0.5，表明它的风险是市场组合风险的0.5倍
B、β系数可能为负值
C、投资组合的β系数是组合中各证券β系数的加权平均数
D、某一股票的β值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的关系
正确答案：A
【答疑编号】
解析：选项A的正确说法应是：如果某股票的β系数为0.5，表明它的系统风险是市场组合风险的0.5倍。
7、下列预算编制方法中，可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制的是（　）。
A、增量预算
B、弹性预算
C、滚动预算
D、零基预算
正确答案：A
【答疑编号】
解析：增量预算是指以基期成本费用水平为基础，结合预算期业务量水平及有关降低成本的措施，通过调整有关费用项目而编制预算的方法。增量预算编制方法的缺陷是可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制，因为不加分析地保留或接受原有的成本费用项目，可能使原来不合理的费用继续开支而得不到控制，形成不必要开支合理化，造成预算上的浪费。所以本题正确答案为A。
8、下列有关弹性预算的说法正确的是（　）。
A、弹性预算又称静态预算
B、弹性预算的可比性差
C、弹性预算是为了弥补定期预算的缺陷而产生的
D、弹性预算的适用范围宽
正确答案：D
【答疑编号】
解析：固定预算，又称静态预算。所以，选项A不正确；可比性差是固定预算的缺点，所以选项B不正确；弹性预算是在按照成本（费用）习性分类的基础上，根据量、本、利之间的依存关系，考虑到计划期间业务量可能发生的变动，编制出一套适应多种业务量的费用预算，以便分别反映在不同业务量的情况下所应支出的成本费用水平。该方法是为了弥补固定预算的缺陷而产生的，所以选项C不正确；弹性预算是按一系列业务量水平编制折，因而扩大了预算的适用范围。所以选项D正确。
9、假设甲公司计划年度期初材料结存量为720千克，本年第一季度期末结存材料为820千克。预计第一季度产品生产量为2200件，材料定额单耗为5千克，材料计划单价为20元。第二季度的材料采购金额为150000元。材料采购的货款在采购的当季支付40%，下个季度支付50%，下下个季度支付10%。则甲公司第二季度末的应付账款为（　）元。
正确答案：B
【答疑编号】
解析：第一季度预计材料采购量＝预计生产需要量＋期末存量－期初存量＝0－720＝11100（千克），预计购料金额＝12000（元）。第二季度末的应付账款＝第一季度货款的10%＋第二季度货款的60%＝%＋%＝112200（元）。
10、下列各项中，能够使预算期间与会计期间相对应的预算编制方法是（　）。
A、定期预算
B、滚动预算
C、固定预算
D、增量预算
正确答案：A
【答疑编号】
解析：本题考核预算的编制方法。定期预算是指在编制预算时，以不变的会计期间（如日历年度）作为预算期的一种编制预算的方法。这种方法的优点是能够使预算期间与会计期间相对应，便于将实际数与预算数进行对比，也有利于对预算执行情况进行分析和评价。
11、相对于股票筹资而言，下列属于银行借款缺点的是（　）。
A、筹资速度慢
B、筹资成本高
C、财务风险大
D、借款弹性差
正确答案：C
【答疑编号】
解析：相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是财务风险大，因为股票筹资股息负担不固定，有盈利并认为适于分配股利才分配股利，盈利较少或无盈利则可以不分配股利。而银行借款不管有无盈利都要偿还借款利息及本金，所以说相对于股票筹资银行借款财务风险大。
12、某公司于日从租赁公司租入一套设备，价值50万元，租期5年，租赁期满预计残值10万元，归租赁公司，租赁的折现率为10%，租金在每年年初支付，则每期租金为（　）元。　　
正确答案：C
【答疑编号】
解析：本题中残值是归租赁公司的，也就是归出租人所有的，那么每期租金＝[0000×（P/F，10%，5）]/[（P/A，10%，4）＋1]＝105017（元）
13、不属于可转换债券筹资特点的是（　）。
A、筹资具有灵活性
B、资本成本较高
C、存在一定的财务压力
D、筹资效率高
正确答案：B
【答疑编号】
解析：可转换债券的筹资成本较低。可转换债券的利率低于同一条件下普通债券的利率，降低了公司的筹资成本；在可转换债券转换为普通股时，公司无需另外支付筹资费用，所以相对于普通股筹资来说，又节约了股票的筹资成本。
14、下列关于影响资本结构的因素的说法中，不正确的是（　）。
A、如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用
B、产品市场稳定的成熟产业，可提高债务资本比重
C、当所得税税率较高时，应降低债务资本比重
D、拥有大量固定资产的企业主要筹集长期资金
正确答案：C
【答疑编号】
解析：本题考核资本结构。当所得税税率较高时，债务资金的抵税作用大，企业应提高债务资金比重，充分利用这种作用以提高企业价值。关于选项D，教材的原文是“通过长期负债和发行股票融通资金”，由于不管是发行负债，还是发行新股，筹集的都是长期资金。所以，D的说法正确。
15、DL公司2009年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是（　）。
A、最佳资本结构
B、历史资本结构
C、目标资本结构
D、标准资本结构
正确答案：C
【答疑编号】
解析：目标资本结构通常是企业结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构。
16、下列各项中，不属于企业投资的意义的是（　）。
A、投资是企业生存与发展的基本前提
B、投资是获取利润的基本前提
C、投资是企业风险控制的重要手段
D、投资是企业资金运动的起点
正确答案：D
【答疑编号】
解析：本题考核企业投资的意义。企业投资的意义包括：（1）投资是企业生存与发展的基本前提；（2）投资是获取利润的基本前提；（3）投资是企业风险控制的重要手段。所以，本题答案为选项D。
17、企业的下列投资活动，既属于直接投资，又属于战术性投资和对内投资的是（　）。
A、购买其他企业的债券
B、更新替换旧设备的投资
C、与其他企业联营而进行的投资
D、企业间兼并的投资
正确答案：B
【答疑编号】
解析：购买其他企业的债券不属于直接投资；与其他企业联营而进行的投资不属于对内投资；企业间兼并的投资不属于战术性投资。
18、下列关于激进型融资策略的说法中，不正确的有（　）。
A、长期来源支持部分永久性流动资产
B、长期来源支持部分固定资产
C、短期来源支持部分永久性流动资产
D、短期来源支持全部波动性流动资产
正确答案：B
【答疑编号】
解析：激进型融资策略下，长期资金支持全部固定资产和部分永久性流动资产，短期来源支持剩余的永久性流动资产和全部波动性流动资产。
19、某公司持有有价证券的年利率为6％，公司的最低现金持有量为4000元，现金回归线为10000元。如果公司现有现金22000元，根据现金持有量的随机模型，此时应投资于有价证券的金额是（）元。　
B、14000　　
正确答案：C
【答疑编号】
解析：H＝3R－2L＝3×100＝22000(元)，公司现有现金22000元达到了现金持有量的上限，所以需要进行现金与有价证券的转换，投资于有价证券的金额＝2＝12000(元)。
20、收入与分配管理的原则中，（　）是正确处理投资者利益关系的关键。
A、依法分配原则
B、兼顾各方利益原则
C、分配与积累并重原则
D、投资与收入对等原则
正确答案：D
【答疑编号】
解析：收入与分配管理的原则包括：依法分配原则；分配与积累并重原则；兼顾各方利益原则；投资与收入对等原则。其中投资与收入对等原则是正确处理投资者利益关系的关键。
21、下列关于销售预测中的指数平滑法的表述中，不正确的是（　）。
A、采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新近的变化趋势
B、平滑指数大小决定了前期实际值和预测值对本期预测值的影响
C、在销售量波动较大的时候，可选择较大的平滑指数
D、进行长期预测时，可选择较大的平滑指数
正确答案：D
【答疑编号】
解析：本题考核销售预测中的指数平滑法。在销售量波动较大或进行短期预测时，可选择较大的平滑指数；在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较小的平滑指数，所以选项D的说法不正确。
22、下列各项业务中，可以导致每股收益增加的是（　）。
A、回购股票注销或作为库存股　　　　
B、发放股票股利
C、进行股票分割　　　
D、配售股票
正确答案：A
【答疑编号】
解析：企业利用回购股票注销或作为库存股的方式可以减少发行在外的普通股股数，使每股收益增加。选项B、C、D都会导致发行在外的普通股股数增加，稀释每股收益。
23、以下有关上市公司特殊财务分析指标的说法中，正确的是（　）。
A、对投资者来说，每股收益不适宜在不同行业、不同规模的上市公司之间进行比较
B、一支股票的市盈率越高，股票的投资价值越大，但投资该股票的风险也越大
C、每股净资产是股票的最低价值
D、市净率较低的股票，投资价值较高
正确答案：B
【答疑编号】
解析：本题考核上市公司特殊财务分析指标。对投资者来说，每股收益是一个综合性的盈利概念，在不同行业、不同规模的上市公司之间具有相当大的可比性，因而在各上市公司之间的业绩比较中被广泛应用。选项A的说法不正确。每股净资产是理论上股票的最低价值，选项C不正确。一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高；反之，则投资价值较低。但有时较低市净率反映的可能是投资者对公司前景的不良预期，而较高市净率则相反。选项D不正确。
24、管理绩效定性评价采用的形式是（　）。
A、群众评议打分
B、专家评议打分
C、专家评议打分与群众评议打分相结合
D、董事分评议打分
正确答案：B
【答疑编号】
解析：管理绩效定性评价指标的计分一般通过专家评议打分形式完成，聘请的专家应不少于7名。
25、某投资方案，当折现率为15%时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为－10元。该方案的内含报酬率为（　）。
正确答案：C
【答疑编号】
解析：本题考核内含报酬率的含义。内含报酬率是使净现值为0时的折现率。根据（15%－r）/（15%－17%）＝（45－0）/（45－（－10））可知，内含报酬率＝16.64% 。
二、多项选择题 本类题共10小题，每小题2分，共20分，每小题备选答案中，有两个或者两个以上符合题意的正确答案，请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中相应信息点，多选、少选、错选、不选均不得分。
26、企业对员工承担的社会责任包括（　）。
A、按时足额发放劳动报酬，并根据社会发展逐步提高工资水平
B、提供安全健康的工作环境，加强劳动保护，实现安全生产，积极预防职业病
C、建立公司职工的职业教育和岗位培训制度，不断提高职工的素质和能力
D、完善工会、职工董事和职工监事制度，培育良好的企业文化
正确答案：ABCD
【答疑编号】
解析：我国《公司法》的规定，企业对员工承担的社会责任有：（1）按时足额发放劳动报酬，并根据社会发展逐步提高工资水平；（2）提供安全健康的工作环境，加强劳动保护，实现安全生产，积极预防职业病；（3）建立公司职工的职业教育和岗位培训制度，不断提高职工的素质和能力；（4）完善工会、职工董事和职工监事制度，培育良好的企业文化。
27、资本资本定价模型的局限性主要表现在（　）。
A、某些资产或企业的β值难以估计
B、依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用要打折扣
C、CAPM的假设条件与实际情况存在较大偏差
D、提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述
正确答案：ABC
【答疑编号】
解析：尽管CAPM已经得到了广泛的认可，但在实际运用中，仍存在着一些明显的局限，主要表现在：（1）某些资产或企业的β值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业。（2）由于经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣。（3）CAPM是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差，使得CAPM的有效性受到质疑。D选项是CAPM有效性的一种表现。
28、下列预算的编制与生产预算存在直接联系的有（　）。
A、直接材料预算
B、产品成本预算
C、专门决策预算
D、直接人工预算
正确答案：ABD
【答疑编号】
解析：生产预算是在销售预算的基础上编制的。直接材料、直接人工、产品成本预算的编制都需要以生产预算为基础。
29、作为战略投资者应满足的基本要求有（　）。
A、要与公司的经营业务联系紧密
B、要出于长期投资目的而较长时期地持有股票
C、要具有相当的资金实力，且持股数量较多
D、要有外资注入
正确答案：ABC
【答疑编号】
解析：一般来说，作为战略投资者应满足的基本要求有：要与公司的经营业务联系紧密；要出于长期投资目的而较长时期地持有股票；要具有相当的资金实力，且持股数量较多。ABC选项正确。
30、公司价值分析法下，影响权益资本市场价值的因素有（　）。
A、息税前利润
C、所得税率
D、权益资本成本率
正确答案：ABCD
【答疑编号】
解析：本题考核影响权益资本市场价值的因素。假设公司各期的EBIT保持不变，债务资金的市场价值等于其面值，权益资本的市场价值可通过下式计算:S＝[（EBIT－I）×(1－T)]/Ks，所以，四个选项均正确。
31、债券的基本要素有（　）。
A、债券价格
B、债券面值
C、债券票面利率
D、债券到期日
正确答案：BCD
【答疑编号】
解析：债券一般包含以下几个基本要素：债券面值；债券票面利率；债券到期日。
32、下列各项中，属于存货变动储存成本的有（　）。
A、存货占用资金的应计利息
B、存货的破损和变质损失
C、存货的保险费用
D、存货储备不足而造成的损失
正确答案：ABC
【答疑编号】
解析：变动储存成本与存货的数量有关，如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等。选项D属于存货的缺货成本。
33、关于成本中心，下列说法中正确的有（　）。
A、成本中心是责任中心中应用最为广泛的一种形式
B、成本中心不考核收入，只考核成本
C、成本中心需要对所有成本负责
D、责任成本是成本中心考核和控制的主要内容
正确答案：ABD
【答疑编号】
解析：成本中心只对可控成本负责，不负责不可控成本，所以，选项C的说法不正确。
34、关于公司净利润的分配，下列各项说法中错误的有（　）。
A、不可以从税后利润中提取任意公积金
B、公司向投资者分配股利（利润）时，股份有限公司股东按照实缴出资比例分红
C、法定公积金可用于弥补亏损或转增资本
D、税后利润弥补亏损必须用当年实现的净利润
正确答案：ABD
【答疑编号】
解析：公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或股东大会批准，还可以从税后利润中提取任意公积金，所以选项A错误；公司向投资者分配股利（利润）时，股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有限公司章程规定不按照持股比例分配的除外，所以选项B错误；税后利润弥补亏损可以用当年实现的净利润，也可以用盈余公积转入，所以选项D错误。
35、运用因素分析法进行分析时，应注意的问题包括（　）。
A、因素分解的关联性
B、因素替代的顺序性
C、顺序替代的连环性
D、计算结果的准确性
正确答案：ABC
【答疑编号】
解析：因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。运用因素分析法应注意的问题有：因素分解的关联性、因素替代的顺序性、顺序替代的连环性和计算结果的假定性。
三、判断题 本类题共10小题。每小题1分，共10分，请判断每小题的表述是否正确，并按照答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中相应信息点。每小题答题正确的得1分，答题错误的扣0.5分，不答题的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。
36、财务分析可以测算各项生产经营方案的经济效益，为决策提供可靠的依据。（　）
正确答案：N
【答疑编号】
解析：财务预测可以测算各项生产经营方案的经济效益，为决策提供可靠的依据，所以本题说法不正确。
37、企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是财务决策（　）。
正确答案：N
【答疑编号】
解析：企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理的权限。财务管理的核心是财务决策。
38、普通年金终值与普通年金现值互为逆运算。（　）
正确答案：N
【答疑编号】
解析：普通年金终值与偿债基金互为逆运算，普通年金现值与年资本回收额互为逆运算。
39、预算必须与企业的战略或目标保持一致是预算最主要的特征。（　）
正确答案：N
【答疑编号】
解析：预算具有如下两个特征：首先，编制预算的目的是促成企业以最经济有效的方式实现预定目标，因此，预算必须与企业的战略或目标保持一致；其次，预算作为一种数量化的详细计划，它是对未来活动的细致、周密安排，是未来经营活动的依据，数量化和可执行性是预算最主要的特征。
40、经营租赁比较适用于租用技术过时较快的生产设备。（　）
正确答案：Y
【答疑编号】
解析：经营租赁的租期比较短，只是承租企业对资产的暂时性使用，比较适用于租用技术过时较快的生产设备。
41、高低点法下的高点数据是指产销量等的最大点及其对应的资金占用量，低点数据是指产销量等的最小点及其对应的资金占用量。（　）
正确答案：Y
【答疑编号】
解析：值得注意的是，高低点法下的高点数据是指产销量等的最大点及其对应的资金占用量，低点数据是指产销量等的最小点及其对应的资金占用量。
42、流动负债的一个经营劣势是短期借款一般比长期借款具有更少的约束性条款。（ ）
正确答案：N
【答疑编号】
解析：流动负债的主要经营优势包括：容易获得，灵活性，有效地为季节性信贷需要融资的能力。这创造了需要融资和获得融资之间的同步性。另外，短期借款一般比长期借款具有更少的约束性条款。流动负债的一个经营劣势是需要持续的重新谈判或滚动安排负债。本题说法错误。
43、进行多种产品保本分析的分算法的关键是要合理地进行固定成本的分配。在分配固定成本时，应选择适当的分配标准（如销售额、边际贡献、工时、产品重量、长度、体积等）将所有固定成本分配给各个产品。（　）
正确答案：N
【答疑编号】
解析：本题考核多种产品量本利分析。分算法的关键是要合理地进行固定成本的分配。在分配固定成本时，对于专属于某种产品的固定成本应直接计入产品成本；对于应由多种产品共同负担的公共性固定成本，则应选择适当的分配标准（如销售额、边际贡献、工时、产品重量、长度、体积等）在各产品之间进行分配。
44、固定或稳定增长股利政策适用于企业盈利随着经济周期波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定的公司。（　）
正确答案：N
【答疑编号】
解析：低正常股利加额外股利政策适用于企业盈利随着经济周期波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定的公司。固定或稳定增长股利政策通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难被长期采用。
45、企业经营者必然高度关心其资本的保值和增值状况。（　）
正确答案：N
【答疑编号】
解析：企业的所有者作为投资人，高度关心其资本的保值和增值状况，即对企业投资的回报率极为关注。企业经营者则要对企业经营理财的各个方面予以详尽的了解和掌握。
四、计算分析题 本类题共4小题，每小题5分，共20分，凡要求计算的项目，除题中有特殊要求外，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计量结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。
46、C公司为一般纳税人，购销业务适用的增值税税率为17%，只生产一种产品。相关预算资料如下：
资料一：预计每个季度实现的销售收入（含增值税）均以赊销方式售出，其中60%在本季度内收到现金，其余40%要到下一季度收讫，假定不考虑坏账因素。部分与销售预算有关的数据如表1所示：
表1 金额单位：元
预计销售收入
增值税销项税额
预计含税销售收入
期初应收账款
第一季度销售当期收现额
第二季度销售当期收现额
第三季度销售当期收现额
第四季度销售当期收现额
经营现金收入合计
说明：上表中“*”表示省略的数据。
资料二：预计每个季度所需要的直接材料（含增值税）均以赊购方式采购，其中50%于本季度内支付现金，其余50%需要到下个季度付讫，假定不存在应付账款到期现金支付能力不足的问题。部分与直接材料采购预算有关的数据如表2所示：
表2 金额单位：元
预计材料采购成本
增值税进项税额
预计含税采购金额合计
期初应付账款
第一季度采购当期支出额
第二季度采购当期支出额
第三季度采购当期支出额
第四季度采购当期支出额
材料采购现金支出合计
说明：上表中“*”表示省略的数据。
（1）根据资料一确定表1中用字母表示的数值；
（2）根据资料二确定表2中用字母表示的数值；
（3）根据资料一和资料二，计算预算年度应收账款和应付账款的年末余额。
正确答案：（1）A＝%＝70200（元）
B＝000＝117000（元）
C＝%＝70200（元）
D＝%＝18700（元）
E＝%＝77220（元）
（2）F＝6×17%＝70200（元）
G＝70200/（1＋17%）×17%＝10200（元）
H＝70200×50%＝35100（元）
（3）应收账款年末余额
＝%＝51480（元）
应付账款年末余额＝77220×50%＝38610（元）
【答疑编号】
47、A公司是一家汽车配件生产商。公司2009年末有关资产负债表（简表）项目及其金额如下（金额单位为亿元）：
负债与所有者权益
1.应付账款
2.应收账款
2.长期借款
3.实收资本
4.非流动资产
4.留存收益
公司营销部门预测， 随着中国汽车行业的未来增长， 2010年公司营业收入将在2009年20亿元的基础上增长30％。财务部门根据分析认为，2010年公司销售净利率（净利润/营业收入总额）能够保持在10％的水平： 公司营业收入规模增长不会要求新增非流动资产投资， 但流动资产、流动负债将随着营业收入的增长而相应增长。公司计划2010年外部净筹资额全部通过长期借款解决。
公司经理层将上述2010年度有关经营计划、财务预算和筹资规划提交董事会审议。根据董事会要求， 为树立广大股东对公司信心，公司应当向股东提供持续的投资回报。 每年现金股利支付率应当维持在当年净利润80％的水平。为控制财务风险, 公司拟定的资产负债率“红线”为70％。
　　假定不考虑其他有关因素。
　　（1）根据上述资料和财务战略规划的要求 ， 按照销售百分比法分别计算A公司2010年为满足营业收入30％的增长所需要的流动资产增量和外部净筹资额。
（2）判断A公司经理层提出的外部净筹资额全部通过长期借款筹集的筹资战略规划是否可行，并说明理由。
正确答案：（1）所需流动资产增量=（2+8+6）×30%=4.8（亿元）
　　销售增长引起的流动负债增量=8×30%=2.4（亿元）
　　因当期利润留存所提供的内部资金量=20×（1+30%）×10%×（1-80%）=0.52（亿元）
　　外部净筹资额=4.8-2.4-0.52=1.88（亿元）
（2）判断：公司长期借款筹资战略规划不可行。
理由：如果A公司2010年外部净筹资额全部通过长期借款来满足，将会使公司资产负债率提高到 71.83%。
[（8+12+2.4+1.88）/（29+4.8）×100%]，这一比例越过了70%的资产负债率“红线”，所以不可行。
【答疑编号】
48、F公司为一家上市公司，适用的所得税率为20%。该公司20×1年有一项固定资产投资计划（资本成本为9%），拟定了两个方案：
甲方案：需要投资50万元，预计使用寿命为5年，折旧采用直线法，预计净残值为2万元。当年投资当年完工并投入运营。投入运营时需要垫支营运资金20万元，投入运营后预计年销售收入100万元，第1年付现成本66万元，以后在此基础上每年增加维修费1万元。
乙方案：需要投资80万元，在建设期起点一次性投入， 项目寿命期为6年，净现值为75万元。
要求：（1）计算甲方案每年的营业现金净流量；
（2）编制甲方案投资项目现金流量表，并计算净现值；
（3）如果甲乙方案为互斥方案，请选择恰当方法选优。
正确答案：（1）计算甲方案每年的营业现金净流量；
年折旧=（50-2）/5=9.6（万元）
（2）编制甲方案投资项目现金流量表，并计算净现值
固定资产投资
营运资金垫支
营业现金流量
固定资产残值
营运资金回收
现金流量合计
折现系数（9%）
（3）如果甲乙方案为互斥方案，请选择恰当方法选优。
因为两个方案寿命期不同，因此，需要采用年金净流量法。
甲方案年金净流量=51.87/3.
乙方案年金净流量=75/4.
由于乙方案年金净流量大于甲方案，故乙方案优于甲方案。
【答疑编号】
49、甲公司2012年的净利润为4000万元，非付现费用为500万元，处置固定资产损失20万元，固定资产报废损失为100万元，财务费用为40万元，投资收益为25万元。经营资产净增加200万元，无息负债净减少140万元。
（1）计算经营净收益和净收益营运指数；
（2）计算经营活动产生的现金流量净额；
（3）计算经营所得现金；
（4）计算现金营运指数；
（5）分析说明现金营运指数小于1的根本原因。
正确答案：（1）非经营净收益＝投资活动净收益＋筹资活动净收益
＝投资收益－处置固定资产损失－固定资产报废损失－财务费用
＝25－20－100－40
＝－135（万元）
经营净收益＝净利润－非经营净收益＝＝4135（万元）
净收益营运指数＝经营净收益／净利润＝＝1.03
（2）经营活动产生的现金流量净额
＝经营净收益＋非付现费用－经营资产净增加－无息负债净减少
＝－200－140
＝4295（万元）
（3）经营所得现金＝经营净收益＋非付现费用＝＝4635（万元）
（4）现金营运指数＝经营活动产生的现金流量净额／经营所得现金＝＝0.93
（5）现金营运指数小于1的根本原因是营运资金增加了，本题中，营运资金增加＝经营资产净增加－无息负债净增加＝200－（－140）＝340（万元），导致经营活动产生的现金流量净额（4295万元）比经营所得现金（4635万元）少340万元。
【答疑编号】
五、综合题 本类题共2小题，第1小题10分，第2小题15分，共25分，凡要求计算的项目，均须列出计算过程，计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计算单位应与题中所给计量单位相同，计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数，凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。
50、C公司生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2／15，n／30”，占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天（平均数）收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元，平均每件存货的变动成本为50元；乙产品销售量为2万件，单价300元，单位变动成本240元，平均每件存货的变动成本为200元。固定成本总额为120万元，平均库存量为销售量的20%，平均应付账款为存货平均占用资金的30%。
如果明年将信用政策改为“5／10，n／20”，预计不会影响坏账损失、产品的单价、单位变动成本、每件存货的平均变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%；不享受折扣的应收账款中，有50%可以在信用期内收回，另外50%可以在信用期满后20天（平均数）收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。固定成本总额为130万元，平均库存量为销售量的25%，平均应付账款为存货平均占用资金的40%。
该公司应收账款的资金成本为12%。
（1）假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息，以及存货占用资金的应计利息和平均应付账款的应计利息（一年按360天计算，计算结果以万元为单位）；
（2）假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息，以及存货占用资金的应计利息和平均应付账款的应计利息；
（3）计算改变信用政策引起的损益变动净额，并据此说明公司应否改变信用政策。　
正确答案：（1）不改变信用政策的平均收现期和应收账款应计利息：
平均收现期＝60%×15＋40%×80%×30＋40%×20%×40＝21.8（天）
应收账款应计利息
＝4×100／360×21.8×60／100×12%＋2×300／360×21.8×240／300×12%
＝5.23（万元）
存货占用资金的应计利息＝（4×20%×50＋2×20%×200）×12%＝14.4（万元）
平均应付账款应计利息＝（4×20%×50＋2×20%×200）×30%×12%＝4.32（万元）
（2）改变信用政策后的平均收现期和应收账款应计利息：
平均收现期＝70%×10＋30%×50%×20＋30%×50%×40＝16（天）
甲产品销售额占总销售额的比重＝4×100／（4×100＋2×300）＝40%
乙产品销售额占总销售额的比重＝2×300／（4×100＋2×300）＝60%
应收账款应计利息
＝1200×40%／360×16×60／100×12%＋1200×60%／360×16×240／300×12%
＝4.61（万元）
存货占用资金的应计利息
＝（1200×40%／100×25%×50＋1200×60%／300×25%×200）×12%
＝21.6（万元）
平均应付账款应计利息
＝（1200×40%／100×25%×50＋1200×60%／300×25%×200）×40%×12%
＝8.64（万元）
【提示】应付账款是占用其他企业的资金，所以，应付账款应计利息＝平均应付账款×资金成本率，不用考虑变动成本率。
（3）每年损益变动额：
增加的收入＝1200－（4×100＋2×300）＝200（万元）
增加的变动成本
＝（1200×40%×60／100－4×60）＋（1200×60%×240／300－2×240）
＝144（万元）
增加的现金折扣＝1200×70%×5%－（4×100＋2×300）×60%×2%＝30（万元）
增加的应收账款应计利息＝4.61－5.23＝－0.62（万元）
增加的应付账款节省的利息＝8.64－4.32＝4.32（万元）
增加的存货占用资金利息＝21.6－14.4＝7.2（万元）
增加的固定成本＝130－120＝10（万元）
增加的收账费用
＝1200×30%×50%×10%－（4×100＋2×300）×40%×20%×10%
＝10（万元）
增加的坏账损失＝0
增加的税前收益
＝200－144－30－（－0.62）－10＋4.32－7.2－10
＝3.74（万元）
由于信用政策改变后增加的税前收益大于零，所以，公司应该改变信用政策。
【答疑编号】
51、某公司2010年拟投资4000万元购置一台生产设备以扩大生产能力，该公司目标资本结构下权益乘数为2。该公司2009年度税前利润为4000万元，所得税率为25%。
（1）计算2009年度的净利润是多少？
（2）按照剩余股利政策计算企业分配的现金股利为多少？
（3）如果该企业采用固定股利支付率政策，固定的股利支付率是40%。在目标资本结构下，计算2010年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额；
（4）如果该企业采用的是固定或稳定增长的股利政策，2006年固定股利为1200万元，稳定的增长率为5%，从2006年以后开始执行稳定增长股利政策，在目标资本结构下，计算2010年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额；
（5）如果该企业采用的是低正常股利加额外股利政策，低正常股利为1000万元，额外股利为净利润超过2000万元的部分的10%，在目标资本结构下，计算2010年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额。
正确答案：（1）2009年净利润＝4000×（1－25%）＝3000（万元）
（2）因为权益乘数＝资产/所有者权益＝2，所以目标资本结构中权益资金所占的比例
＝1/2×100%＝50%，负债资金所占的比例＝1－50%＝50%
所以2010年投资所需权益资金＝4000×50%＝2000（万元）
所以2009年分配的现金股利＝＝1000（万元）
（3）2009年度公司留存利润＝3000×（1－40%）＝1800（万元）
2010年外部自有资金筹集数额＝＝200（万元）
（4）2009年发放的现金股利＝1200×（1＋5%）×（1＋5%）×（1＋5%）＝1389.15（万元）
2009年度公司留存利润＝.15＝1610.85（万元）
2010年外部自有资金筹集数额＝.85＝389.15（万元）
（5）2009年发放的现金股利＝1000＋（）×10%＝1100（万元）
2009年度公司留存利润＝＝1900（万元）
2010年外部自有资金筹集数额＝＝100（万元）
【提示】这里没有考虑盈余公积的因素，主要是因为留存收益包括盈余公积，也就是说这里的留存收益满足了法定的要求。如果存在冲突，企业应该考虑改变股利政策。一般而言，企业制定的股利政策都应该满足法律法规的要求。
【答疑编号】