沪深300期指持仓限额 调整至5000手 _ 股票频道 _ 东方财富网()
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沪深300期指持仓限额 调整至5000手
　　上证50和中证500股指期货将于本周挂牌交易，时值沪深300 股指期货上市5周年。近日，中国金融期货交易所发布修订后的《中国金融期货交易所沪深300股指期货合约交易细则》、《中国金融期货交易所异常交易监控指引》，对股指期货套期保值额度实行备案管理，将沪深300股指期货持仓限额由1200手调整至5000手，并相应调整股指期货产品日内开仓量限制。　　随着市场的日益成熟和参与者风险管理需求的扩大，进一步提升市场运行质量和效率、促进市场功能发挥的要求已经日益迫切。为减少审批、提高效率，中金所将对股指期货套期保值额度实行备案管理，进一步便利各类客户广泛参与股指期货套期保值交易。　　“进一步扩大持仓限额是顺应市场发展的要求。”恒泰期货副总经理江明德&博客 ，微博 )认为，作为市场风险管理的工具，放开持仓额度有助于提高资产管理配置的效率。随着上证50和中证500期指等衍生产品的不断丰富，将进一步完善市场的风险管理工具，弥补市场衍生工具不足的现状。　　中金所相关负责人表示，与境外相关市场相比，沪深300股指期货持仓限额标准相对较低，已不适应市场发展需求，适度提高持仓限额的条件已经具备。中金所经充分调研和反复论证，将沪深300股指期货持仓限额标准由1200手调整至5000手。配合持仓限额的调整，中金所同步修订异常交易行为监管标准，并相应调整股指期货产品日内开仓交易量限制，进一步满足市场正常合理的交易需求。　　沪深300期指已平稳运行5年。截至2015年3月底，市场安全平稳运行1201个交易日，顺利交割59个合约，累计开户23万户，累计成交6.93亿手，累计成交额达552.79万亿元，2014年在全球股指期货中成交量排名第四位。　　去年下半年牛市行情启动以来，市场参与需求渐增，股指期货开户数稳步增加。数据显示，截至日，股指期货市场客户数207819户，其中自然人197169户，一般法人4111户，特殊法人6539户，法人开户比例逐渐上升。实际参与股指期货交易的客户数保持稳定，尤其在2014年四季度股市快速上涨的情况下，没有出现实际参与交易人数激增情况。　　业内人士指出，股指期货功能的发挥还需要不断优化市场规则。据了解，中金所将不断优化交易规则，适度调整适当性制度，强化知识与经验等“软门槛”、降低资金“硬门槛”。进一步协调推动各类机构参与政策完善，鼓励各类资产管理机构更加广泛地运用股指期货进行资产配置，改善多空交易结构。
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上交所：日起对上证50ETF期权的持仓限额进行调整
11:18:45来源：上交所编辑：fangbiao
摘要：3月30日，上交所发布消息称，为提高期权市场流动性，发挥期权产品的市场功能，决定自日起，对上证50ETF期权的持仓限额进行调整，并开始受理提高期权持仓限额的申请。
3月30日，发布消息称，为提高期权市场流动性，发挥期权产品的市场功能，决定自日起，对上证50ETF期权的持仓限额进行调整，并开始受理提高期权持仓限额的申请。
根据上交所通知，合约账户开立满1个月且期权合约的达到20张的投资者，权利仓持仓限额为100张;合约账户开立满1个月且期权合约的成交量达到100张的投资者，权利仓持仓限额为200张。
总持仓限额、单日买入开始限额根据权利仓持仓限额相应进行调整，总持仓限额为权利持仓限额的2倍，单日买入开仓限额为权利仓持仓限额的5倍。
新开立合约账户的投资者，权利仓持仓限额为20张，总持仓限额为50张，单日买入开仓限额为100张，直到达到上传持仓限额调整标准。
上交所自4月1日起对所有合约账户的权利仓持仓限额按200张进行前端控制，总持仓限额和单日买入开仓限额分别按照权利仓持仓限额的2倍和5倍进行前端控制。
期权经营机构、投资者、做市商因进行套期保值交易、开展经济业务以及做市业务的需要提高持仓限额且符合上交所规定条件的，可以通过期权经营机构向上交所提交提高持仓限额的申请资料，上交所自4月1日起开始受理申请。
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股票期权将逐步放开持仓限额
　　【财新网】（见习记者 张榆）上交所20日的网络发布会表示，将针对上证50ETF进行优化，主要包括放开，降低开户要求、推进T+0交易机制等。
　　3月底，第一次行权结束后，交易所将调整权利仓持仓限额到100至200张，总持仓和每日买入开仓限额相应进行调整。并且之后将根据市场需要，逐步调整至500张至1000张。投资者持仓限额由期权经营机构根据其客户额度使用情况，循序渐进进行调整。
　　对于新开户的投资者，权利仓持仓限额仍为20张。在满足相应额度使用条件后，期权经营机构可逐步调整其持仓限额。
　　目前，股票期权持仓限额为权利仓20张，总持仓50张，每日买入开仓限额100张。但投资者普遍表示持仓限额过小，不能满足投资者交易和风险管理需求，影响了参与的积极性。
　　“一人一户”限制也将放开。从4月起，每个投资者可以最多开设5个衍生品合约账户进行期权。对于有使用股票期权进行套期保值需求的投资者，可以按照《上海证券交易所股票期权持仓限额管理业务指引》的相关规定，通过期权经营机构向上交所申请额度调整。
　　上交所表示，交易成本也有计划降低。年中计划上线实施组合策略保证金机制。并且实现证券冲抵保证金。目前，上交所表示已经完成相关业务方案，预计在组合策略保证金上线后，于下半年推出，大幅降低投资者的资金占用成本及交易成本。
　　另外，上交所将在年内推出50ETF逆回购产品试点，完善50ETF借贷机制。交易机制上，下一步上交所将积极推动上证50ETF股票期实现T+0交易机制。在50ETF期权为市场所熟悉后，上交所将进一步拓展ETF期权标的范围，今年重点拓展到180ETF、跨市场ETF、行业ETF等。之后在ETF期权试点成功的基础上，推出个股期权产品。
　　此外，上交所将降低准入门槛，简化开户流程。在“不降低适当性标准”的前提下，进一步简化开户流程和审批环节，比如修订考试题库，制定详细开户指南等。
　　上交所总结，股票期权市场自2月9日上市交易以来，市场总体运行平稳，价格定价也较合理，没有出现期权价格走势严重背离现货价格走势的情形。
　　至3月20日，上证50ETF期权共有88个合约挂牌交易，合约日均成交量25283张，其中认购期权11510张，认沽期权13773张，权利金日均成交金额0.23亿元，日均持仓（未平仓合约数量）43452张，成交持仓情况符合预期。当月合约较远月合约成交活跃，占比65.26%，符合国际期货、期权市场常态。
　　目前，期权合约的日均成交量和持仓量之比约为0.69，低于美国市场期权交易开展初期水平，显示投资者持有合约亿元较强，总体较为理性。同期，共有2597个账户参与过交易、其中自然人投资者2458户，机构投资者139户。做市商成交与持仓占全市场的80%左右，与国际市场期权初期情况接近，如香港期权市场推出前两年，做市商成交占比也大约为85%。■
责任编辑：蒋飞 | 版面编辑：王影
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新媒体实验群　　小知识　　（1）申报制度　　个股期权交易单位：张　　个股期权最小价格变动单位：0.001元/每股　　若标的资产为股票：限价单笔申报最大数量为100张。 市价单笔申报最大数量为50张。　　若标的资产为ETF：限价单笔申报最大数量为100张。 市价单笔申报最大数量为50张。
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　　（2）限购制度　　个股期权交易对个人投资者实行限购制度，即规定个人投资者买入期权开仓的资金规模不得超过其在证券账户资产的一定比例。　　限购制度具体标准如下：　　个人投资者用于买入期权的资金规模不超过下述两者的最大值：客户在证券公司的全部账户资产的10%，或者前6个月(指定交易在该公司不足6个月，按实际日期计算)日均持有沪市市值的20%（已申请并获交易所批准的套期保值、套利额度账户除外）。买入额度按上取整十万取值。　　（3）限仓制度　　个股期权交易实行限仓制度，即对机构和个人投资者的持仓数量进行限制，规定投资者可以持有的、按单边计算的某一标的所有合约持仓（含备兑开仓）的最大数量。按单边计算是指：对于同一合约标的的认购或认沽期权的各行权价、各到期月的合约持仓头寸按看涨或看跌方向合并计算。具体而言，认购期权权利方与认沽期权义务方为看涨方向，认购期权义务方与认沽期权权利方为看跌方向。　　限仓制度具体标准如下：　　股票期权：对单个标的单边方向个人投资者1000张（投机不超500张），一般机构2500张，自营账户5000张，做市商1万张；会员经纪50万张，会员自营10万张。ETF期权：对单个标的单边方向个人投资者2000张（投机不超500张），一般机构5000张，自营账户1万张，做市商2万张；会员经纪100万张，会员自营20万张。　　（4）限开仓制度　　个股期权交易还实行限开仓制度，即对同一标的证券相同到期月份的未平仓认购期权实行限制开仓的制度。　　限开仓制度具体标准如下：　　只针对股票认购期权，在任一交易日,同一标的证券相同到期月份的未平仓合约所对应的合约标的总数超过合约标的流通股本的30%（含备兑开仓持仓头寸）时，除另有规定外，上交所自次一交易日起限制该类认购期权开仓（包括卖出开仓与买入开仓）。首次日终未平仓合约持仓达到28%时，交易所将在下一交易日开市前向市场进行提醒。当上述比例低于28%时，本所自次一交易日起解除该限制。　　小例子　　小 周：钱老师您好，最近我做仿真交易又遇到问题了。我申请的仿真交易账户里有100万的资金，我想以市价单笔买入200张的个股期权，但系统却最多只让我申报50张，可我账户里的资金明明是够买200张的呀，这是什么原因？　　钱老师：那是因为你违反了个股期权申报制度。　　小 周：也就是说，申报数量是有上限的咯？是不是就是50张呢？　　钱老师：单笔申报数量上限根据你是限价委托交易还是市价委托交易还不一样。限价单笔申报最大数量为100张。 市价单笔申报最大数量为50张。　　小 周：因为我选择了市价委托交易，所以系统才显示申报上限是50张，对吗？　　钱老师：嗯，没错。既然你问到了与申报相关的限制，那我就顺便帮你一道梳理下个股期权别的一些开仓和持仓的限制吧。　　小 周：太好了，我正想了解下呢！　　钱老师：个股期权除了申报制度外，还有限购制度、限仓制度、限开仓制度，这些都是针对开仓和持仓的数量做出了限制，防止市场被操纵以及价格波动的不稳定。　　先来介绍限购制度，这是和个人投资者关系最密切的。　　限购就是指个人投资者可买入期权的金额不超过其证券账户总资产的10%或最近6个月日均持有沪市证券市值的20%，买入额度按向上取整十万取值。　　比如说，你前六个月日均持有沪市股票市值是47.5万，最近你卖出了一些股票并把钱从证券账户中转出了，现在你的证券账户总资产是43万，那么，按照计算公式，max证券账户总资产的10%，前6个月日均持有沪市市值的20%=47.5*20%=9.5万，向上取整十万，可设为10万，也就是说你最多可以买入市值为10万元的个股期权。又如果算出来为143.6万，向上取整十万，可设为150万，也就是说你最多可以买入市值为150万元的个股期权。　　小 周：限购制度我明白了，那限仓制度是怎么回事呢？　　钱老师：限仓制度主要针对的是机构投资者和个人大户。我主要帮你介绍下个人投资者的相关限制。目前，对单个股票标的持仓，个人投资者按单边计算持仓限制为500张，如果投资者进行备兑开仓或保险策略持仓（买相应认沽期权保护），该方向持仓限制可增加至1000张，但扣除备兑开仓或保险策略持仓后的投机持仓不超过500张。单个ETF标的持仓按上述的两倍处理。　　在这里你要搞懂两个概念，叫单边持仓，以及按单边计算。　　对同一期权合约，交易时段投资者可以双向持仓，也就是可以同时持有权利仓、备兑义务仓、非备兑义务仓。日终时由交易所与结算公司对双向头寸自动进行对冲（取净头寸，优先对冲非备兑义务仓），调整为单边持仓，并按单边持仓进行维持保证金收取。也就是说，你的单边持仓量一般是小于等于你的总持仓量的。举个例子来说吧：　　单边持仓对冲计算举例（对同一期权合约，单位：张）：　　按首次对冲后的单边持仓，我们排除其中的保险权利仓和备兑义务仓，剩下的我们再进行二次对冲。　　首次对冲针对的是同一期权合约，而二次对冲针对的是同一标的的不同期权合约。首次对冲后，同一期权合约只有单边持仓，需要对冲的是和它为同一标的的别的合约。具体而言，对同一标的，认购期权权利方与认沽期权义务方为看涨方向，认购期权义务方与认沽期权权利方为看跌方向。二次对冲就是把同一合约的看涨方向和看跌方向头寸合并计算。最后剩下的结果就是按单边计算的结果。　　按单边计算举例：　　假设对于标的中国平安，你目前只拥有它2月份到期的个股期权头寸，首次对冲后的单边持仓是：你买入了执行价为35元的认购期权200张，卖出了执行价为40元的认沽期权150张，买入了执行价为35元的认沽期权100张，卖出了执行价为47.5元的认购期权50张，那么你的按单边计算的合并头寸是200+150-100-50=200张，方向是看涨。因为200&500，所以你没有超过单边投机的限仓制度。　　小 周：通过你的例子，我明白了原来股票期权的500张持仓限制和ETF期权的1000张持仓限制是要按二次对冲后的单边计算结果计量的。　　钱老师：你理解得很对。最后介绍下限开仓制度，这和个人投资者也有一定关系。限开仓制度，即对同一标的证券相同到期月份的未平仓认购期权实行限制开仓的制度。理解时要注意两点，一是限开仓制度只针对认购期权，二是限开仓制度计量的是未平仓合约的数量上限。　　在任一交易日,同一标的证券相同到期月份的未平仓合约所对应的合约标的总数超过合约标的流通股本的30%时，上交所自次一交易日起限制该类认购期权的卖出开仓和买入开仓。所以如果哪天你遇到某个合约不能买入或者卖出，那也不必惊讶，因为有可能是它触发了限开仓制度。　　小 周：嗯，我明白了，谢谢钱老师！　　（国信证券经济研究所 金融工程组）　　权利仓　　非备兑义务仓　　备兑义务仓　　对冲后　　10　　6　　0　　4张权利仓（释放6张保证金）　　10　　5　　3　　2张权利仓（释放5张保证金与3张备兑对应标的证券）　　10　　12　　3　　2张非备兑义务仓、3张备兑持仓（释放10张保证金）　　0　　2　　2　　2张非备兑义务仓、2张备兑持仓　　10　　0　　15　　5张备兑持仓（释放10张备兑对应标的证券）来源上海证券报)点击进入参与讨论
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　　上海证券交易所发布通知称，决定自今日起调整上证50ETF期权的持仓限额，符合条件客户可提高权利仓持仓限额。通知称，合约账户开立满1个月且期权合约成交量达到100张的投资者，权利仓持仓限额为1,000张。对於经评估认为风险承受能力较强且具备三级交易权限的客户，期权经营机构可以适当缩短其合约账户开立时限要求。　　通知并称，对於经评估认为风险承受能力较强、期权合约成交量达到500张且在期权经营机构托管的自有资产余额超过100万的客户，可以提高其权利仓持仓限额至不超过2,000张。对於经评估认为风险承受能力较强、期权合约成交量达到1,000张且在期权经营机构托管的自有资产余额超过500万的客户，可以提高其权利仓持仓限额至不超过5,000张。(ta/w)
（责任编辑：HN666）
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