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世界经济何时复苏？？
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承接环球股市去年受尽金融海啸蹂躏，幸而今年第1季投资气氛开始好转。经济暂见好转，但英伦银行昨日发表季度通胀报告，表示如果维持现有主要利率水平和量化宽松政策，英国中期通胀将会处于目标水平2%之内。虽然英伦银行已启动印钞机刺激经济，但仍对经济前景悲观。英伦银行公布通胀季报，指出在市场利率和1,250亿英镑量化宽松政策之下，消费物价指数在两年时间接近1.2%，同时存在上方和下方的风险；最大的国内生产总值跌幅估计在第2季呈现，约达4.5%，到2010年初将开始增长，2011年增长为2.5%。内容显示央行对经济增长前景的预期比上次2月份时为差，通胀趋势自会估计向下发展。随后英伦银行行长King在记者会上的解说，意味量化宽松银根政策应会长时间持续，英镑于欧洲市已下挫，欧元亦被拖跌。晚上见美国4月份零售额(扣除汽车销量后)报跌0.5%相当令人失望，看来失业状况恶化正影响消费市道，次季消费开支环节能否保持增长状态很成疑问，复苏时间表可能延至年中之后，美股回落令欧币及商品货币受压。而且奥巴马政府计划监管场外衍生工具市场会带来很不明朗气候，日元应可发挥避险功能而偏强发展。另一方面，美国4月零售销售连跌两个月，唤醒投资者对美国经济状况的忧虑。美元买盘增，美汇指再从七周低位反弹。
欧元区方面，欧元区四个主要经济体分别于今明两天公布首季国内生产总值（GDP），经济学家预期将较去年第四季大幅收缩。预料今天西班牙公布的GDP按季收缩1.8%，按年跌2.9%；明天德、法、意公布的GDP，预料按季分别跌3%、1.3%及2.3%，按年则分别跌6.5%、2.5%及5.2%，而整体欧元区的首季GDP预料按季跌2%及按年跌4.1%。相信数据将令目前高企的欧元汇价受压，令汇价下试1.33，建议在1.36水平采逢高抛售策略，破1.47收市止蚀。
&&今日建议& && &:& & & & 欧元于1.0高沽低买，100点止赚，60止蚀。
& & & & 支持位1.0阻力位1.0
日本方面，日圆本周上升是有多个因素支持，而对日圆最大的支持，相信是来自美债市场的弱势。本周初，美国白宫作出预测，估计本年度美国财赤可高达1.84万亿美元，这相等于美国整体经济生产总值约12.9%。市场担心，在如此庞大财赤下会驱使美国政府日后需大量发债，不利债市后向。巧合地，由于本周五美国政府将要为不同年期的债券，支付总金额达210亿美元的利息。另外，将有一批价值520亿美元的美债也将会于短期内到期。市场有传言指，当不少日本机构投资者取回资金后，或不再愿意重投美债市场，会把资金调回日本，这正是导致近期日圆急攀升的主因。由于现时日圆强势，基本上已消化日资于本周五或许会从美债市场回流的因素。如届时这情况未有出现，可以想象日圆将会下跌。再者，如环球投资形势能进一步改善，相信也会迫使更多日本个人投资者向海外投资，推低日圆汇价。如本周日圆见95.50兑1美元，建议短线投资者可考虑沽售，目标为99，止蚀94.40。
今日建议& && & :& & & & 日圆于94.40-9**0间高沽低买，100点止赚，60点止蚀。
& & & & 支持位 89.80/92.80 阻力位102.00/105.40
英国方面，BOE预测，英国在明年出现经济复苏之前，今年余下几个季度的经济表现皆会按年出现收缩，而全年通胀率最低或降至0.4%，但BOE将明年底的通胀率，由二月份预测的0.6%大幅上调到1.5%。对于借款活动，BOE估计需要较长时间才会恢复正常，而这将会拖慢经济增长的步伐。由此估计，BOE在今年下半年将会继续维持指标利率在0.5厘。英镑兑美元近日两度升上1.53但未能守稳其上收市，加上该位为江恩正方形的180度角水平，阻力较大，若目前展开调整浪，则1.5100将受考验，一旦失守，相信将会进一步下试1.4935。建议可候1.0沽出，目标1.5020，破1.5330收市止蚀。
今日建议& && &:& & & &&&英镑于1.0间高沽低买，100点止赚，60点止蚀。
& & & & 支持位1.0阻力位1.0
瑞士央行总裁警告，央行准备在瑞郎走强时进行干预，美元兑瑞郎升0.13%，报1.1071。
今日建议& && &:& & & & 瑞郎于1.0间高沽低买，100点止赚，60点止蚀。
& & & & 支持位1.0阻力位1.0
澳洲方面，澳洲经济数据表现亮丽，零售销售、房地产和就业数据均远远优于市场预期，上周二澳洲央行议息后继续维持利率不变，显示了对澳洲经济颇具信心。而在避险情绪升温下，高息货币亦受沽压，澳元兑美元昨晚报0.7528，走低1.58%，澳元于0.7750阻力非轻，虽曾两度升至该水平，但均未能企稳；加上RSI亦曾升穿70，显示澳元已超买，短线不宜高追，甚至可考虑逢高沽空。
今日建议& && &:& & & & 澳元于0.0间高沽低买，80点止赚，50点止蚀。
& & & & 支持位 0.0 / 阻力位0.0
加元方面，随着猪流感（H1N1甲型流感）疫情逐渐受控，股市及汇市亦似免疫，环球股市普遍急升，主要货币兑美元亦见做好，其中加元创今年高位，而油价亦持续上升，对加元带来不俗支持，加元短期亦有望重试1.15大关。
今日建议& && &:& & & & 加元于1.0沽低买，100 点止赚，60点止蚀。
& & & & 支持位& &1.0阻力位 1.0
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美国经济复苏势头能延续多久？
作者：记者 刘劼 江宇娟/华盛顿报道
来源：经济参考报
　　近来美国经济增势引人瞩目。欧元区、日本仍在困境中徘徊，美国经济复苏在发达经济体中显得一枝独秀。金融危机结束以来，美国经济也曾出现过阶段性强劲增长，但事后被证明是短暂的。这一次世界头号经济体的复苏动能又会持续多久？　　目前，看好美国本轮复苏的声音占据主流。国际货币基金组织和世界银行等机构都对美国经济前景表示乐观。有分析人士形容美国经济正“王者归来”。奥巴马总统在最近的演讲中也反复强调：“美国经济‘复活’是真实的”。　　然而，以耶鲁大学教授斯蒂芬·罗奇为代表的质疑者则认为，如同超级邮轮很难在狂暴的海洋中突然转向，经济规模超过16万亿美元的美国经济并不容易实现真正复苏。2014年的经济表现受到一系列特殊和非持续性因素影响，这种增长无法驱散美国经济复苏一直未见起色的基本印象。　　中国社科院美国经济研究中心主任肖炼认为，美国经济去年第三季度的强劲增长很大程度上是受到军事开支激增的刺激，这种情况在第四季度不会再现。2015年油价下跌可能会加大通货紧缩压力，并进一步打击美国国内页岩油气钻探项目的投资。此外，美元走强也不利于美国商品出口，房地产市场依然摇摆不定，尚未恢复到衰退前水平。　　北京大学国家发展研究院副院长黄益平告诉新华社记者，应该看到危机过后，美国作为一个成熟的市场经济体有着较强的自我修复能力，无论是银行体系还是家庭资产负债表都在很大程度上得到了修复。虽然目前美国居民的储蓄率仍然偏低，但是一些结构性变化已经发生。然而同样亟须的结构性改革在欧元区和日本还没有发生。　　纽约联邦储备银行行长威廉·达德利也表示，随着美国消费者财务状况大幅改善、财政紧缩拖累效应减弱和房地产市场逐步复苏，美国经济表现再次令人失望的概率已明显下降。
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何时经济能真正的复苏
大家要牢记一点，出来混，迟早是要还的。在繁荣时期的虚拟财富的积累，最终会回归到零，留下的是无奈的经济周期和繁荣时期积累下的技术升级。所以，在目前经济复苏时，请不要着急。在美国，光可变价格资产总额下降60万亿美元以上，占GDP的1。5倍，房屋下跌了GDP的1/2, 企业的损失也同样巨大。这样累积下来，按照4％经验公式，对总体GDP的损失超过15％，可能达到20％。按照5年平摊，每年美国GDP从原来增长3％，到现在下跌1％。我们知道美国从2008年4季度GDP下跌速度达到3。8％，如果预计2009年4季度继续下跌接近3％，而且股市和房市能反弹一半，我预计2010年美国将重新回到正增长。从中国角度来看，原先我已经分析过，如果我们的房地产能继续保持，股市保持3000点，GDP将在2009年4季度重新回到9％的增长平衡点。原因是中国经济在2008年没有造成大面积的损失，股市损失了GDP的60％，其他资产如存货损失最多GDP的30％，那么分别对GDP的拖累是2。5％和2％，加上一些其他影响，会造成5％的影响，2009年一季度，GDP从平衡点下跌3％，预计年，GDP起码可以保持在8％。同时，由于国家的低利率政策，导致了房屋等一些资产价格的上升，我预计很可能2009年最终GDP会达到8％，而2010年会达到9％。在讨论中，我们发现股市和房市对中国GDP的重要性，尤其是房市的坚挺。所以虽然欧美国家需要大约3－5年时间恢复到原来的发展水平，而中国可能仅需要2年，在2010年达到9％的发展速度。
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2007年由美国的房地产崩盘引发的经济危机发展到今天已经5年了，这期间世界各国都印制了天量的钞票注入到了各国的经济体中，但是经济仍然不见什么起色，而且经济危机还有进一步恶化的趋势。那么这么多的钱去了那里，为什么印了这么多钱还没有用呢？
张三和李四每个人都有100元钱，但是两个人又都喜欢玩大的，那么本金就这么点的情况下怎么办呢？就只好借用杠杆的力量放大资金的倍数。经济形势向好的情况下大家都有得赚而且收益远超出本金的回报，这样大家都跟着学不断创新放大资本的杠杆作用，突然有人抽离出来或者经济变差玩不下去了，而且出现了亏损情况，这时由于借用了杠杆作用和层层担保关联交易，造成这个金融市场突然出现大量企业瞬间表上资产已经资不抵债。加上金融市场的关联性和参与的广泛性，瞬间危机便蔓延至全球的金融系统造成经济危机。可怕的是由于大量的使用了金融杠杆，大量的企业产生的债务远远超出了企业的资产，由于大家都要收缩资金自保，市场上的流动性瞬间短缺，资产价格大幅下跌，索罗斯的反射理论生效了出现了恶性循环。这时如果政府不进行干预，市场会出现大面积萧条直至跌无可跌严重失衡，再次吸引资金介入缓慢复苏。但这样势必造成经济的停滞和巨大的灾难，政府的介入可以确保经济还可以运作正常，但需要政府给与市场信心和注入大量的资金以填补金融机构产生的巨大的资金黑洞。
&看看中美两国在经济危机中的不同操作手法，分析下经济政策对未来可能的影响。美国是房地产崩盘造成大量个人和金融机构破产，金融体系面临崩溃，形势十分危机。让我们看下美国的救市方法，美国政府深知房地产形成了巨大泡沫必须将之挤掉，但不能影响经济的运行和金融体系的崩溃。所以美国政府没有向房地产企业伸手救援而是让市场进行选择优胜劣汰，仅给与个人购房者降低还款利息延长还款时间；但对金融体系适时地选择了关键机构进行了救助，而且采取了市场化的方法由美联储出资购买股权和企业债务的方法对其进行注入资金，进入资本市场购买国债压低国债利率，降低银行利率降低企业融资成本；减免制造业企业税收，支持企业并购重组，鼓励科技创新，适当的贸易保护增加本国的就业，恢复实体经济。多管齐下，分别对待的政策促使美国经济经过短暂的触底后开始了复苏，而且复苏得更健康，还有美联储的救助措施不但没有增加国家负担，反而在经济复苏后美联储还赚进了大把现金，这不得不让人佩服的五体投地。
&说完了美国的救市政策再看看我们国家采取的政策，分析会有什么样的结局产生。由于我们国家经济对出口依赖极大，所以欧美的经济危机必然造成我国出口企业的大量倒闭破产，经济进入收缩状态。但实质我们金融系统和经济体还相当健康，无伤筋骨的。但是在国外经济危机不断深化和本国外贸企业的倒闭形势下，政府误判形势决然推出了惊人的刺激政策。一方面政府主导大量项目上马，大量铁公鸡项目开工；二是放开房地产，鼓励刺激房地产发展，各种购房优惠政策出台；降息，接连几次大幅降息，降低企业融资成本；开印钞票，鼓励银行放贷，大量资金通过银行流入市场；扩大财政支出，加大政府扶持企业力度，维持稳定局面；增加出口退税稳定出口。经济在政府大力扶持和银行海量资金支持下，瞬间一片红火，全国大干快上，数以千万计的项目热火朝天的开展，在极度扩张的政策下，造成了需求旺盛的局面，经济实现了V型反转，很多企业在经济形势如此红火的情况下也大力扩大产能，经济在持续了两年的虚火发展后，产能释放出来无法与市场对接，原本预期的经济危机很快过去的打算又落了空，出口无法实现增长，国内由于前期的大干快干钱也花的差不多了，而且还有大量的项目进行到一半还需要资金继续投入，扩大的产能现在又没有市场，进入到了一个死胡同。再刺激也没有那么多钱了，再说也不敢了，不刺激经济没有了增长点不知向何处发展，房地产是只猛虎再放出来是要死人的，现在的中央政策就一个字：托。一方面悄悄放松银根维持经济运行，一方面稍微放松房地产，维持GDP增长，一方面给地方平台贷款展期，暂时不用还钱，其他方面现正努力在金融方面尝试放松金融领域，希望激活金融业。现在的结局是房地产泡沫巨大，企业产能过剩，政府层面债务巨大，银行面临严重的坏账风险，百姓负担繁重无力消费。未来经济发展困难重重，资产泡沫破裂经济硬着陆的风险巨大。
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