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地价高供应少 上市房企现股权并购潮
　　日，北辰实业（601588，SH）与深圳市江湾信息咨询有限公司及长沙世纪御景房地产有限公司订立《合作开发框架协议》，出资人民币1041万元收购目标公司51%股权。此前的1天，上实发展（600748，SH）发布公告称，拟收购天津永嘉持有的锦绣花城置业48%股权，标的股权的价款为3.25亿元。同一天，丰华(集团)股份拟向北京融德信源投资管理有限公司以2.2亿元的价格转让持有的北京沿海绿色家园世纪房地产开发有限公司100%的股权。　　仅仅两天时间，就有3家上市地产公司公告股权收购计划。《每日经济新闻》记者调查发现，在一手土地价格不断升高，且现有可开发用地接近饱和的情况下，开发商通过股权并购形式拿项目的比例越来越高。但专家提醒，收购地产项目虽然有加速周转、节约成本的优势，但也存在不容忽视的风险，如果前期净值调查不详尽导致项目失败，所耗费的成本可能比直接招拍挂还要高。　　通过股权并购拿项目/　　三湘股份（000863，SZ）本月17日发布公告，以6.02亿元收购上海中鹰投资管理有限公司持有的上海中鹰置业有限公司99%股权。据悉，该公司下属的资产主要是位于上海普陀区真华路399号的中鹰黑森林项目。截至日，该项目预计尚可供销售的住宅面积约9万平方米 （含已预售未结转收入部分约2万平方米），商铺面积约5600平方米，车位800多个。　　此外，融创中国（01918，HK）9月初发布公告称，上海融创绿城投资控股有限公司（以下简称融创绿城）以5.07亿元收购上海昊川置业有限公司49%的股权，收购标的项目是沪上知名老盘香溢花城项目。　　上海联合产权交易所日前公布的《2013年上半年上海企业并购指数报告》，并首度发布了“上海企业并购指数”。在所有成交项目中，房地产业成交金额位列各行业首位。　　第一太平洋戴维斯中国市场研究部主管简可表示，受一手土地价格不断升高，且现有可开发用地接近饱和的影响下，开发商会通过股权并购的方式拿项目。　　简可认为，随着市中心区域土地成交的机会减少，开发商不得不通过其他渠道拿到市中心的可建设项目。从开发的角度来讲，市中心的项目具有较高的价值，相对来说竞争对手比较少。　　北京市国土局曾于去年印发了《北京市年国有建设用地供应计划》，规划称三环内将原则上不再新增供应住宅用地和配套。　　并购有利于开发周转/　　融创中国2013年中期业绩新闻发布会上孙宏斌曾公开表示，上半年公司以股权收购方式买入四宗土地，未来将继续以并购形式购地，不会以高价拿“地王”。　　北京市大成律师事务高级合伙人涂成洲曾撰文称，以股权并购方式获得土地使用权，股权转让协议签订并股权变更登记手续完成后，即可控制土地使用权，同时也控制了整个项目公司，直接拥有原项目的开发人员，投资者只需要投入资金并进行后续开发，无需再重新办理立项建设与人员招聘等工作，加快了项目开发速度。　　此外，土地使用权转让需要多缴纳契税和交易手续费等税费，转让方也需要多缴纳营业税和土地增值税。而采用股权并购方式获得土地使用权，可以节省直接转让土地需要缴纳的各种税费。　　研究中心研究总监薛建雄告诉 《每日经济新闻》记者，除核心区域住宅用地稀缺导致房地产项目股权并购频繁发生外，近年来房地产行业大鱼吃小鱼的情况也是诱发因素之一。薛建雄强调，开发、营销能力不足的房企项目只能被实力雄厚的大公司收购，然后那些大公司再凭借其强大的销售网络实现快速周转。　　融创绿城营销中心副总经理单伟公开表示，自9月初收购香溢花城以来，该项目的销售额已达7亿元。　　净值调查较为关键/　　虽然股权并购在地产界大行其道，但专家和律师指出，在丰厚的利润背后，收购房地产项目也存在不容忽视的风险，如果操作不当，所耗费的成本和精力很有可能比直接招拍挂拿地还要高。　　四方律师事务所律师吴琼告诉记者，房地产股权并购涉及项目公司净值调查，包括税收、债务，甚至被收购方的员工薪资问题。　　“调查做得清不清楚，关系到收购项目是否能成功。”吴琼告诉记者，净值调查需要专业的律师搜集材料，对材料归纳整理，从中发现问题。　　“如果收购成功的话，开发商肯定是合算的；如果净值调查没做好，项目收购失败，可能比直接买地的成本还要高。”吴琼认为，法律风险的净值调查以及成本评估是关键点，这两部分做到位了，项目就容易成功。　　如果说债务、税收等潜在的风险和隐患都可以通过律师专业的调查或者协议来规避，睿信致成管理咨询董事总经理薛迥文则认为，由于收购项目后期涉及开发、销售等一系列许可证的办理，“某些事前开发商搞得定，后面新入主的股东却不一定能搞得定，这当中就存在很多问题，甚至会耽误项目进展。”　　薛建雄表示，为了最大限度地规避风险，在很多案子中，开发商通常先收购30%的项目股权，待项目销售完成一定指标后，再用销售所得购买后续的股权，从而规避一次性入股可能存在的风险。　　
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史贝美肥料股份有限公司在齐鲁股权托管交易中心成功上市
史贝美肥料股份有限公司在齐鲁股权托管交易中心成功上市
2月17日，记者从山东省兰陵县召开的史贝美齐鲁股权上市新闻发布会上了解到，作为兰陵县重点骨干企业，山东史贝美肥料股份有限公司日前正式在齐鲁股权托管交易中心成功上市（股票代码：100237）。这是兰陵县第一家在齐鲁股权登陆证券市场的企业。
山东史贝美肥料股份有限公司董事长刘佃平在接受记者采访时表示，这次在齐鲁股权交易中心成功挂牌上市，使史贝美的股权分配更加合理，企业的财务管理更加规范，拓宽了企业的融资渠道，提升了企业的形象和社会影响力。这次挂牌成功标志着史贝美肥料股份有限公司正式进入了资本运营股份制企业，拥有了资本运营的平台。
兰陵县金融办有关负责人介绍，近年来，兰陵县加大对企业的扶持力度，涌现出了一大批中微企业，更是给兰陵的经济发展注入了新的活力。中微企业在发展的道路上普遍存在着不少问题，例如在资金、管理、资本运作等都存在着瓶颈。众多企业在资本运作方面一直在摸索着前进，未找到合适的发展道路，而作为兰陵第一家在齐鲁股权交易中心挂牌上市的企业，史贝美公司为各兄弟企业提供了可供借鉴的经验和方法。为下一步深化经济改革、推动企业发展成为了一个成功的试点，更是对兰陵的经济发展注入了新鲜血液。
山东史贝美肥料股份有限公司成立于日,位于交通便利的山东省兰陵县经济开发区，占地面积500余亩，总资产4.5亿多元。拥有职工600余人，其中大专以上学历的100余人，硕士研究生15人，工程技术人员100余人。
公司拥有先进的中试车间和现代化自动配料高科技氨化脲甲醛缓控释肥生产线各两条，整个生产过程全部实现自动化控制，年产能已达100多万吨。产品涵盖脲甲醛缓控释肥、脲醛螯合肥、多肽复合肥、脲甲醛多功能复合肥、有机无机复混肥、硝硫基复合肥料等六大系列，产品品种齐全，适合于全国各地不同土壤不同农作物的用肥需求，增产效果显著，深受各地农民朋友喜爱。产品远销东北三省、内蒙、山东等二十多个省、市、自治区，销售网络已覆盖全国。
公司始终坚持走自主创新与产学研相结合的道路，积极开展与中国农业科学院、山东农业大学、华南农业大学、临沂大学等教学与科研单位的产、学、研合作，成立了市级&生态肥料工程技术研究中心&，联合研究、开发新产品。聘请全国知名肥料专家、教授为公司的技术顾问，建立了长期、稳定的合作关系。已承担国家、省、市多项研究项目，取得国家专利30余项。
在短短几年的时间里，山东史贝美肥料股份有限公司已发展成为拥有史贝美民间融资服务有限公司、山东达美物流有限公司、山东国诚融资担保有限公司等8家子公司的大型综合民营企业集团。公司先后被评为山东化肥行业诚信企业、世界儒商协会副会长单位，国家高新技术企业、山东省消费者满意单位、中国化工最具成长型企业、守合同重信用企业、龙头企业等荣誉称号。并通过了ISO9001国际质量管理体系认证、中化绿色环保肥料认证、山东省著名商标等。
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上市高管参与自家定增计划 被指变相股权激励
发布日期：
原标题：高管&独揽&定增潮汹涌来袭 专家称指责变相激励不成立
今年以来，包括金证股份、精华制药、物产中拓、兴森科技、鼎汉技术、达实智能、三星电气、惠博普等十多家公司高管参与了自家股票的定增计划
7月28日，得润电子发布公告称，公司拟以8.6元/股的价格非公开发行股票3600万股，拟将募集资金3.1亿元全部用于补充流动资金。定增发行的对象则全部来自公司高层，包括田南律、吴如舟、琚克刚、王少华、饶琦、任卫峰、黄祥飞，他们将以现金方式全额认购公司本次非公开发行的股票。
消息公布的当天，得润电子开盘不到10分钟便&一字&涨停，最终报收于10.18%。而公司停牌前股价为9.25元/股，8.6元/股的定增价格较其已有7%的折价，如果算上28日的涨停，得润电子的股价已较8.6元/股的定增价格上涨18.37%，7位高管的浮盈则达到了5687.35万元。
被指变相股权激励
据《证券日报》记者了解，今年以来，高管参与自家股票定增的情况越来越多。除了得润电子外，包括金证股份、精华制药、物产中拓、兴森科技、鼎汉技术、达实智能、三星电气、惠博普等十多家公司公布了类似的方案。
对此，有业内人士指出，高管参与定增，除满足公司自身资金需求外，另一核心因素则是为了解决管理层股权激励问题。但这种变相的股权激励，一旦遭遇股价大跌，有可能使得管理层为迎合市场热点而作出一些激进的投资，放弃稳健经营原则，从而给公司带来风险，进而损害中小股东的利益。
不过，申银万国董事总经理兼首席宏观分析师李慧勇在接受《证券日报》记者采访时称，高管参与自家公司定增，和股权激励还是两码事，毕竟定增一上来就要拿出真金白银。其更多的体现了管理层对公司未来发展的信心，同时，也让管理层和公司及中小股东形成了更为紧密的利益共同体。而如果说高管做出激进投资拉升股价的话，中小股东实际上同样会享受到股价上涨带来的好处。
高管认购金额超年薪百倍
资料显示，得润电子控股股东为得胜公司，实际控制人为邱建民、邱为民（兄弟关系），邱建民、邱为民直接或间接合计持有43.49%股权。由于本次增发邱建民、邱为民两兄弟并未参与，按照本次非公开发行3600万股的数量测算，发行后邱建民和邱为民直接或间接合计持有得润电子40.02%股权，仍为公司的实际控制人。
据悉，本次增发对象的7人，全部为得润电子的核心管理人员，其中田南律现任公司董事、总裁；吴如舟现任全资子公司绵阳虹润电子有限公司总经理；琚克刚现任全资子公司合肥得润电子器件有限公司总经理；王少华现任公司副总裁、董事会秘书；饶琦现任公司财务总监；任卫峰现任公司人力资源总监；黄祥飞现任LED事业部副总经理。
上述7人中，年薪最高的是王少华，其次田南律，年薪分别为36.23万元和36.2万元，以田南律本次定增认购的820万股计算，其需要拿出的资金总额高达7052万元，相当于2013年田南律个人年薪的近195倍。
对此，有业内人士指出，预计公司管理层将借道资管计划，以充分利用杠杆，但这也会给上述高管带来巨大的压力。
得润电子在定增公告中则表示，2011年末、2012年末及2013年末，公司合并报表口径下的资产负债率分别为47.29%、48.31%、53.39%，呈现逐年上升趋势。主要原因是公司业务规模扩张迅速，对资金需求量增加较快，从而使公司采用加大财务杠杆增加负债的方式来满足业务扩张的需要。同时，随着公司业务的不断发展，公司与供应商的关系越来越密切，占用供应商的资金也越来越多，这也使得资产负债率增加较快，财务风险逐步累积。
本次非公开发行股票完成后，按照公司日的财务数据测算，公司归属于母公司的所有者权益将增加约30960万元，合并报表口径资产负债率将由53.39%下降至48.30%，公司的资本结构将得到有效改善。
此前得润电子发布的半年度业绩快报显示，公司上半年实现营业收入12.02亿元，同比增长39.41%；实现净利润5273.58万元。同比增长0.44%。
对此，得润电子表示，上半年公司的新产品和新市场拓展顺利，使得营业收入有较大增长，但由于产品研发投入的加大及人工成本的不断上升，导致经营业绩未保持同步增长。
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