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来源：金融投资报
编辑：caitingting
摘要：下周起，非A级的伞形信托杠杆限定为1∶2.5。
下周起，非A级的伞形信托杠杆限定为1∶2.5。
随着A股市场回暖，各路资金纷纷加入杠杆融资大军，除去券商&两融&一马当先外，银行资金亦出现了加速入市迹象。截止2014年上半年理财入市资金规模5000亿左右，全年或突破万亿。
然而，27日从多家机构获知，下周起明确调低伞形信托配资杠杆，最高限定为1:2.5。行业人士介绍，是光大银行总行领导关注配资的风险，要求降杠杆。下属业务部门起始建议对配资机构进行分级，A级保持1：3配资，非A级，限定为1：2.5。但最终，光大银行总行要求一律限定为1:2.5。
表示，劣后起点1亿元早于去年12月即已开始执行，并非最新规定。实际上，去年12月中旬之前，的伞形最高杠杆比例为1：2.5，12月中旬才新推出1：3，推出后没几天即将劣后起点提高到了1亿元。
入市资金5000亿杠杆控制在3倍以下
伞形信托指同一个信托产品之中包含两种或两种以上不同类别的子信托，投资者可根据投资偏好自由选择其中一种或几种进行组合投资，满足不同的投资需要。
一人士表示，一般情况下，银行发行认购信托计划优先级收益权，获取有限固定收益，而其他客户认购劣后受益权，获取证券投资信托投资剔除相关费用后的剩余部分收益。在伞形信托总账户下的各个子账户分为优先级和劣后级，并按照1:1~1:5的比例配置资金，一般控制在1:3以下，认购门槛一般为300万元。
根据业理财市场报告数据，截止2014年年中，全国理财市场产品余额未12.65万亿元。理财产品投资权益资产规模约为8200亿元，由于其中包含非上市公司股权、优先股等，实际进入股市资金规模应该在5000亿元水平，占理财产品余额比重约4%。
尽管目前实际进入股市的资金在5000亿元左右，金额并不算特别大。但监管层仍然要求部分银行理财去杠杆，目的是为了资金的安全。
实际上，为了保证理财资金安全，银行针对所认购的伞形信托业务根据杠杆率的大小设置了相应的预警线和平仓止损线，一位银行业人士指出，如果信托计划单位净值超出了预警线，就会要求投资者补充资金，否则就会同信托公司进行强行平仓。除此之外，商业银行可能会对投资者投资股票的类型和持仓比例作出额外限制。多地叫停新增伞形信托杠杆增速受到控制
多位券商人士透露，部分证监局目前已叫停了新增伞型信托。业内人士分析，新增伞型信托被叫停的原因，可能主要源于本轮&疯牛&行情中，杠杆助推市场大涨大跌，相较于两融，伞型信托杠杆比例更高，最高可以达到5倍。
川财证券认为，政策力度取决于杠杆上升的速率。预判政策的力度必须要看到想解决的问题。2014年随着两融、结构化配资、伞形信托等产品快速壮大，二级市场投资主体的杠杆迅速放大。高杠杆蕴含的风险引起监管机构的担心。
此外，招商证券分析师肖立强称，银行融资余额占自由流通市值比重低，杠杆不高，而之前做配资多的股份制银行降低配资比例属正常行为。同时，目前大行基本不做配资，预估伞形信托的规模为亿元，总体规模不大。
光大银行正式下调杠杆，川财证券认为，从这个角度看，能够确定的是：2015年杠杆增速会下行，否则更多实质性监管手段也会出台。但杠杆率要切实下降，必须要求证监和银监同步监管，证监部门监管更多仅是控制住渠道，但由于银行、信托、证券都有利益诉求，所以有效性会大幅削弱。
        
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我的意见：股票市场仍降杠杆这句话是什么意思,对股市是利好还是利空._百度知道
股票市场仍降杠杆这句话是什么意思,对股市是利好还是利空.
提问者采纳
以小博大&gt，减少市场赌博风险，是管理层好意杠杆是说，你就有40万或60万炒股了，那你可借（配资）30万或50万，加起来，比如你在10万。同时，利空;1块钱撬动6块钱。利好与利空要分开看。降杠杆相当于减少场外资金流入股市;。降杠杆是要求你不能借那么多了。&lt
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出门在外也不愁股市又见降杠杆：招行再收伞形配资 1:2.5绝迹 _ 财经频道 _ 东方财富网()
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股市又见降杠杆：招行再收伞形配资 1:2.5绝迹
　　行情日渐火热，风控日趋严格。　　继年初等收紧伞形配资之后，日前金融机构的相关政策又再度收紧。证券时报记者获悉，今日(4月3日)起，总行资管部不再受理1:2.5杠杆业务，杠杆比例最高1:2，对应的预警线为0.90 ，平仓线为0.85.
　　“招行此前确定的伞形配资劣后资金门槛为500万元，杠杆最高比例为1:3，是去年四季度以来我们重点推介的业务。今年以来政策日趋收紧，最高杠杆比例先是调为1:2.5，现在再度降为1:2，劣后资金门槛也逐步上升至1000万元。”招商深圳分行人士透露。　　南方某信托公司业务部分负责人称，“A股步步上行，但大盘在2500点与2000点的风险肯定是不一样的，招商银行再度收紧伞形配资业务可以理解。”　　据悉，在伞形配资业务市场中，招商银行与光大银行是市场份额最大的两大巨头。此番，招商银行再度收紧伞形配资，光大银行目前暂无更新动作，目前其最高配资杠杆为1∶2.5，对应的预警线、平仓线为0.93、0.88.　　另据证券时报记者了解，招商银行风控一向较为严格，以伞形信托业务为例，该行仅与中信信托、华润信托、外贸信托、云南信托等作风相对稳健的公司合作。　　【之前报道】 　　　　据知情人士向《投资快报》记者透露，首轮伞形信托业务检查在3月5日结束，为期两天，证监会检查了20多家券商，禁止证券公司通过代销伞形信托为客户配资。在券商人士看来，管理层查两融、信托，包括严控信贷资金入市，都是一个思路，“适当泼水”的用意在于去杠杆，调节股市的上涨节奏。　　记者了解到，2014年信托业有13万亿元的规模，其中证券投资方向的资产管理规模有1.84万亿元，伞形信托规模在亿元。而在全市场一万多亿两融规模中，大概亿元来自于银行理财，其次是伞形信托配资。当前的伞形信托大多是由券商代为销售，信托公司发行募集，银行理财资金对接作为优先级资金。在券商渠道，伞形信托门槛最低从100万起步，杠杆比例一般为1:3，在股市行情较好时，杠杆比例甚至可放大至1:5.　　随着相关部门对杠杆配资等行为的监管重视，伞形信托、P2P等融资形式由于操作不规范存在更大的风险，对相关业务的规范势在必行。早在今年2月初，一份关于证监会机构监管部的文件在圈内流传，里面谈到禁止证券公司通过代销伞形信托、P2P平台、自主开发相关融资服务系统等形式，为客户与他人、客户与客户之间的活动提供任何便利和服务。券商内部人士表示，证监会近日检查伞形信托可以说是对之前一系列杠杆监管的持续，也彰显了相关部门对规范配资业务消除潜在风险的决心。但杠杆上的A股牛市在持续上涨之后“神经紧绷”，监管稍有风吹草动，即带来市场的巨幅波动。　　 　　1月27日消息，从多家机构获知，光大银行下周起明确调低伞形信托配资杠杆，最高限定为1:2.5.　　据报道，行业人士介绍，是光大银行总行领导关注配资的风险，要求降杠杆。下属业务部门起始建议对配资机构进行分级，A级保持1:3配资额度，非A级，限定为1:2.5。但最终，光大银行总行要求一律限定为1:2.5.　　　　2月3日，证监会发文要求券商严格执行《证券公司融资融券业务管理办法》，禁止通过代销伞形信托、P2P、自主开发相关融资服务系统等形式，为客户与他人、客户与客户之间的融资融券活动提供任何便利和服务。　　“证监会并不是叫停伞形信托，而是叫停券商这一代销渠道。但券商渠道被堵，意味着不能推荐伞形信托给相关客户。”一位信托人士对《中国企业报》记者表示。　　业内人士表示，监管显然担心在降息降准之后，随后进一步货币宽松的可能性很大，在有着各种高杠杆率的工具下，流动性的增加会使得资金在实体经济之外的金融系统循环，所以当机立断禁止券商代销伞形信托。　　“其实，证监会是重申2011年证监会公告《证券公司融资融券业务管理办法》第三条规定。而这个重申与1月19日A股暴跌有关。监管层不希望慢牛的行情是以暴涨暴跌的激烈波动形式表现出来，所以重申禁止伞形信托的代销。”袁航对《中国企业报》记者表示。　　然而，有专家表示，单就伞形信托基金本身来说，伞形基金使投资者可依本身的风险承受程度进行不同比例的股票、债券等的配置，并进行方便的转换，分散投资风险。　　“伞形信托的配资相对于两融来讲有更严格的黑名单、白名单限制。因而，伞形信托对单只股票仓位占比进行控制可以适当降低整个账户的非系统性风险。”壹文财富董事长李宾对《中国企业报》记者表示。　　专家解读&&&　　　　　　　　
　　股市行情大好，有关部门开始对伞形信托的杠杆资金进行“紧盯”政策。虽然导致银行资金开始寻求其他的入市渠道，但是，这并没有影响伞形信托的杠杆比例，杠杆比例没有降低，反倒有小幅上升。
　　今年以来，监管层加紧对券商的检查，并明确规定禁止券商通过代销伞形信托等方式，为客户提供融资类相关服务。与此同时，不少大型商业银行也开始逐渐收紧伞形信托杠杆比例，一种针对银行资金高杠杆进入股市的氛围悄然形成。不过，在多数市场人士看来，由于市场上涨行情带动普遍的乐观预期，也同样刺激各路资金加速跑步入场，而银行资金成为这批资金大军的主力之一。
　　“现在很多大客户来认购私募产品的资金都是带着结构化产品的特点，他们会根据资金的操作风格和风险承受来选择合适的伞形结构和杠杆比例。市场上伞形的需求非常丰富，而银行通过发行募资，认购信托计划优先级收益权获得固定收益，而劣后资金则由客户自己承担。”业内人士表示，通过对接伞形信托银行的收益往往可以达到8%以上，而出让给理财客户的成本在5%左右，由此便可以获得3%以上的利差，“尽管不断有收紧伞形产品的市场传闻，但银行自身也会有变通办法，调整杠杆、增加资金成本，银行的理财资金就会间接输入到二级市场。”
　　不过，为了降低市场对伞形信托的过度关注，通过对接来自其他金融机构的结构化产品逐渐成为银行资金进入市场的又一种新模式。据业内人士分析，这类产品运作方既可能是券商资管、私募机构也可能是期货公司或者基金子公司，通过共同设立资管计划或者有限合伙基金，来投资二级市场。与伞形信托类似的操作，银行负责提供优先级资金，而机构则负责认购劣后级资金。“比如有限合伙的形式，因为运作比较灵活、审批流程相对简单，银行仅负责提供资金、获取收益，并不介入产品后续投资决策，这类产品的存在形式非常多。”
　　在银行资金对接这类资管计划的运作过程，夹层基金的操作方式也开始逐渐浮出水面。同样与伞形信托的方式类似，夹层基金的产品结构也分为劣后资金、夹层资金和优先级资金，其中劣后资金和夹层资金分别由融资机构、第三方资金方提供，银行理财资金则作为优先级资金进行配资。只要融资方负责准备好前期两类资金，并设立好相应的账户，就可以找合适的配资银行进行对接。
　　从马年下半年开始，股市就呈现出“疯牛”态势，加之有关部门为了降低投资风险，开始对伞形信托进行偏紧政策。一方面调整了伞形信托的杠杆比例，另一方面银行也增加了资本，所以，股市还是投资者的主攻对象。
　　在本轮牛市中，信托公司发行的伞形产品以其成立速度快、杠杆高、投资灵活等特点受到和社会公众的普遍关注，甚至一度呈现爆发式增长态势。然而，近期监管层为降杠杆，发文叫停了券商代销伞形信托，又让该产品成为热议的话题。
　　结构化成就高收益
　　伞形信托，源于伞形基金，是信托公司发行的诸多信托产品中的一种，是指同一个信托计划之中包含两种或以上不同类别的子信托计划，投资者可自由选择其中一种或几种子信托计划。信托公司通过技术和风控平台，对每个子信托计划进行完全独立的投资操作和资金清算，进行不同比例的股票、债券及其他金融衍生产品的投资，并使投资者可以灵活地在不同子信托计划之间进行投资转换，既可分散风险，又能满足不同投资偏好人群的需要。一般来说，信托公司根据伞形信托下的子信托计划不同，专门配置不同的投资经理进行操作。
　　伞形信托之所以受到普遍关注，主要是源于其产品结构化设计带来的杠杆效应。在伞形结构化信托中，一般将产品内部设计为优先级和劣后级两个层级。其中优先级一般由银行或银行客户通过理财产品认购，劣后级由风险偏好者进行投资，追求高风险中的高收益。当信托计划本金亏损时，劣后投资者应先承担风险，而若投资顺利，在按约定给付优先级收益后，剩余的盈利均归劣后投资者。在目前市场中，伞形信托一般采取了1:2、1:3甚至更高的杠杆率设计，使劣后资金可以利用高杠杆在二级市场博取高收益。
　　举例分析，一个劣后级投资者投资1000万伞形信托。如果按照1:2的结构化设计，其杠杆融资2000万元，账户初始资金为3000万元，融资成本为10%。假设最终盈利为20%，投资后账面资金为%)=3600万元。扣除200万元融资成本，偿还2000万元融资本金后，劣后级投资者可获得400万元的收益，其实际收益率为40%。而如劣后投资者进行1:3的结构化设计，其收益将更高。
　　成败皆由杠杆
　　伞形信托的结构化设计，吸引了银行等金融机构以理财资金加入进行优先级投资，通过劣后级投资者对优先级投资者的“安全垫”保障作用，使以稳健为经营理念的银行可以获得较为固定的收益，既能规避直接投资股票的较高风险，又能获得类证券投资的收益。
　　但高杠杆也是一柄双刃剑。在市场高起时，伞形信托的结构化设计可使劣后级投资者获得倍增收益，但在市场下跌时，也易导致损失的放大效应。当信托计划净值达到预警线或止损线时，信托公司会要求进行补仓或直接进行止损平仓处理，这也将叠加劣后资金的损失。一旦证券市场出现反向波动，杠杆反向就会显现出来，不仅劣后本金难以幸免，优先级理财资金也难逃劫难。
　　因此，对于投资者来说，在看到伞形信托产品可能会带来高收益的同时，更要关注到其高杠杆带来的叠加性损失。此外，还需注意由于伞形信托一个母账户下涉及的子账户比较多，交易信息不透明，且涉及的估值工作量大，可能会因信托公司交易系统等原因导致资产估值不准确、净值信息披露不及时，从而影响产品的投资交易，严重的可能会影响到信托计划能否按期足额向投资者分配信托利益。
　　在目前国内经济下行压力增大、欧美经济逐步恢复的情况下，一些投资资金容易离开中国资本市场。据市场传闻，部分地方监管部门叫停或窗口指导审慎开展伞形信托，可能正是由于担心伞形信托的高杠杆容易传导出系统性风险。此前监管层对两融资金的整顿，反映了对杠杆类产品的担忧。目前伞形信托整体上呈现收紧态势，除了降低杠杆比例之外，伞形信托的起点、规模、费率均有所上涨，银行也收紧了对伞形信托的投资额度，此外一些证券公司也积极储备子账户，以应对伞形信托可能被叫停的风险。
　　所谓成也萧何、败也萧何，正是因为高杠杆的双刃剑属性，伞形信托产品在发展中面临着更多的不确定性。
　　伞形信托中的优先级资金主要来源于银行，其最为吸引人的便是劣后资金可以用较少的资金配资，从而利用杠杆在二级市场博取高收益。目前市场上伞形信托的优先级与劣后级金额的比例主要分为1:1、1:1.5、1:2、1:2.5以及1:3，这也意味着投资者可以2倍、2.5倍、3倍、3.5倍和4倍的杠杆进行股票交易。
　　据统计，目前银行资金在整个市场的融资余额占比不高，伞形信托的规模为亿元，总体规模不大，因此对市场的整体影响较小。
　　作为银行理财资金间接进入A股市场的重要通道，伞形信托成了此轮“杠杆上的牛市”的推手之一。近日，市场传闻有商业银行将收紧伞形信托的配资，令更多的人关注到了这一在牛市中迅速成长的信托业务。
　　那么，究竟何为伞形信托？其“野蛮生长”背后的原因何在？银行收紧其配资影响几何？
　　伞形信托的前世今生
　　所谓伞形信托，是指由证券公司、信托公司、银行等金融机构共同合作，结合各自优势，为证券二级市场的投资者提供投、融资服务的结构化证券投资产品。具体来说，就是用银行理财资金借道信托产品，通过配资、融资等方式，增加杠杆后投资于股市。
　　据格上理财研究员欧阳岚介绍，这种投资结构是在一个信托通道下设立很多小的交易子单元，通常一个母账户可以拆分为20个左右的虚拟账户，按照约定的分成比例，由银行发行理财产品认购信托计划优先级受益权，其他潜在客户认购劣后受益权，根据证券投资信托的投资表现，剔除各项支出后，由劣后级投资者获取剩余收益。伞形信托针对的劣后级投资者主要是自然人大户、机构客户，以及一些集团旗下的财务公司。信托产品参与年限一般不超过3年，投资门槛通常为300万元。
　　“目前资金通过信托进入股市的模式主要有三种：一是阳光私募模式，二是单一账户的结构化信托模式，三是伞形信托。相比前两种模式，伞形信托才是近期资金涌入A股的最大通道。”欧阳岚表示。
　　根据信托业协会的数据显示，截至2014年三季度末，投向股票市场的信托规模为4301.4亿元，相比二季度末的3406.9亿元增加了894.5亿元资金。这意味着，在第三季度平均每个月有近300亿元的新资金通过信托进入A股市场。
　　“野蛮生长”源于四大特点
　　作为一种新型的金融工具，伞形信托中的优先级资金主要来源于银行，其最为吸引人的便是劣后资金可以用较少的资金配资，从而利用杠杆在二级市场博取高收益。根据此前的报道，目前市场上伞形信托的优先级与劣后级金额的比例主要分为1:1、1:1.5、1:2、1:2.5以及1:3，这也意味着投资者可以2倍、2.5倍、3倍、3.5倍和4倍的杠杆进行股票交易。
　　在欧阳岚看来，伞形信托之所以能够在短期内迅速发展，与其高效的成立速度、一带多的证券子账户以及灵活的投资范围和较高的杠杆配资密不可分。
　　“传统融资融券下单一账户模式的产品成立需要开立证券账户，且其开设时间大概需要一周左右，相较而言，由于伞形信托下面的各子信托无需重新开户，所以成立时间一般仅为一到两天。”
　　不仅如此，在伞形信托的一个信托母账号下，可以通过分组交易系统设置若干个独立的子信托，每个子信托便是一个小型结构化信托。信托公司通过其和风控平台，对每个子信托进行管理和监控。虽然信托母账户真实存在，但并不参与实际操作，由每个子信托进行单独投资操作和清算。也就是说，伞形信托只需要一张股东卡就可以服务多个客户，客户在其子交易单元操作即可，这样就避免了信托开户的难题。
　　相比单一账户模式，由于伞形信托中所有子信托共用一个证券账户，所以可规避对单只股票的仓位限制。银监会规定，结构化信托持有单个股票不能超过信托资产净值的20%，但对伞形信托而言，只要整个大账户没有超过限制即可。这也就意味着，伞形信托中子信托的仓位限制条件相比结构化信托更为宽松。“相比于融资融券，伞形信托可投资于证券、场内封闭式基金、债券，投资标的不仅包括主板、和，甚至对ST板也可投资，因而伞形信托的投资范围更为广泛、灵活。”
　　值得注意的是，目前伞形信托的杠杆率最高可达1:3，而融资融券的杠杆率多为1:1。同时，在伞形信托中，劣后级一般由实际的投资者担任，而优先级则来自于银行理财资金。据业内人士透露，在该业务中，伞形信托的劣后投资端的配资成本约为8%，低于融资融券8.6%的行业标准。这就意味着，通过伞形信托，劣后端可以利用更为便宜的银行资金用于A股投资。
　　风控促发降杠杆
　　在牛市氛围下，伞形信托较高的杠杆比例，无疑是吸引劣后端资金的重要原因。但是，杠杆就像是一把双刃剑，在助涨的同时，面临市场大幅下跌的情况，其助跌作用也同样明显。本轮牛市中，市场的大幅震荡亦表明了运用杠杆入市资金的这一特性。
　　据了解，作为一款风险较大的产品，伞形信托也有其对应的预警线和止损线。有业内人士透露，伞形信托根据杠杆比率不同，会有不同的预警线和止损线的要求。
　　“信托公司会在每个交易日对信托子单元进行监控，如果发现其中有客户的资金达到预警线，会通知对应的劣后委托人在1天时间内追加，客户如果不追加保证金，信托公司会对相对的子单元进行强制性的减仓。如果客户达到止损线，也会要求客户在1天时间内追加保证金，要求投资者自行进行止损的平仓，否则就由信托公司强行平仓。”欧阳岚指出。
　　至于本次市场传闻中商业银行主动降杠杆的举措，有业内人士表示，此前证监会对两融资金的整顿，其实是给机构敲响了警钟。在市场震荡加剧的当下，伞形信托的配资被收紧杠杆，也是很多市场人士预期之中的。
　　而根据招商证券的统计，目前银行资金在整个市场的融资余额占比不高，并预计伞形信托的规模为亿元，总体规模不大，因此对市场的整体影响不大。
　　川财证券的报告则指出，随着两融、结构化配资、伞形信托等产品快速壮大，二级市场投资主体的杠杆迅速放大。高杠杆蕴含的风险将引起监管机构的担心。因此2015年入市资金的杠杆增速会下行，否则更多实质性监管手段也会出台。
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重大利空！证监会叫停场外配资
来源：天信投资&&&
作者：佚名&&&
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　　6月13日，证监会微博发布消息称，禁止证券公司为场外配资活动提供便利。要求证券公司对外部接入进行自查，各地证监局对自查情况进行核实；要求中国证券业协会制定证券公司信息系统外部接入的规范标准。　
　　监管风险或成市场主要“利空”　
　　目前不少配资公司通过“HOMS”等信息系统为投资者提供配资融资渠道，杠杆比例远高于融资融券，业内估计目前股市上配资总量已达数千亿元人民币。更为惊人地是，有机构估算，目前各种形式的场外配资规模可能有1—1.5万亿，预计杠杆交易已经占到市场交易的1/4以上。而目前A股已处5166点高位，市场对于来自监管的风险颇为敏感。一旦严肃监管，后果无法预料。但有信托人士表示，券商自查影响有限，原因在于，券商依旧可以开立伞形信托主伞。“去杠杆”已经成为共识，场外配资端口严查后，那么两融成为唯一合规融资窗口，目前两融余额已达2.2万亿，逼近名义上天花板额度。监管风险或因此成为市场主要潜在“利空”，投资者需防相关风险。　
　　　股票配资违规“冰山一角”：内幕交易老鼠仓的灰色空间　
　　一位股票配资资金批发机构主管坦言，目前券商的场外配资规模接近1万亿，但这项业务规模迅猛增长背后，是内幕交易、老鼠仓等违规行为找到了新的灰色操作地带。“由于缺乏相应的监管，部分证券从业人员借助场外配资业务，建立老鼠仓进行内幕交易，用高杠杆赚取高回报。”上述主管直言。现在相关部门要求券商对配资业务进行自查自纠，更像是一次风险防范警示，若此类违规行为越演越烈，不排除相关部门会出台更严厉的配资业务监管措施。“每逢周末，股票配资业务似乎总要处于风尖浪口。”一家股票配资渠道商负责人调侃道。　　
　　五类配资违规行为揭秘　
　　上述股票配资渠道商负责人透露，目前他从券商了解到，股票配资业务的违规行为主要集中在五个方面：
　　一是个别没有获得融资融券业务资格的券商通过HOMS系统的伞型分仓功能为客户提供配资，变相参与了高杠杆的两融业务，因为这类业务能带来不菲的股票交易佣金与配资服务费收入。随着相关部门加大力度要求券商从严自查配资业务的违规行为，这些券商很可能最早收紧通过券商端口的配资业务对接服务。
　　二是个别券商直接与银行理财渠道开展合作，为某些券商客户直接通过配资服务。具体而言，银行先发行理财产品募资，再通过接入券商的HOMS系统端口，向客户的不同账户提供配资，供后者进行高杠杆投资。但这些客户已经通过券商两融业务拿到一定额度的杠杆投资资金，这种做法等于帮助券商变相突破两融业务规定的杠杆投资倍数上限。
　　三是个别证券从业人员提前掌握某些上市公司重要信息，通过券商协助进行配资，做大资金杠杆进行内幕交易。在实际操作环节，由于券商未必对这类账户持有人开展详尽的尽职调查，令配资业务成为老鼠仓的灰色操作地带。四是部分券商与上市公司合作，由上市公司先拿出一笔劣后资金，在券商的安排下，银行理财渠道先代销相应的优先/劣后结构理财产品进行优先份额募资，再将募资款转交给上市公司杠杆投资股票或其他高收益理财产品，获得额外的利差收益。
　　一位精通这种业务流程的知情人士表示，以往银行不允许贷款资金直接流入股市，但在这种操作模式下，这些上市公司以往是先用自有资金投资股市，再申请银行流动性贷款弥补经营业务资金缺口，现在可直接借助券商端口HOMS系统获得配资。银行与券商之所以优先考虑与上市公司开展合作，也是基于上市公司具有较强的资金实力，无需担心理财产品兑付问题。
　　五是某些民间投资机构向投资者承诺13%-14%的年化收益先开展线下募资，以此作为保证金再通过接入券商端口的HOMS系统实现配资，开展高杠杆的自营交易。此举不仅蕴藏巨大投资风险，还涉嫌非法集资等问题。　　
　　上述股票配资渠道商负责人指出，这可能只是配资业务违规行为的“冰山一角”。此前券商之所以对这些违规行为监管不严，主要是其中存在错综复杂的利益纠葛。“比如有些客户属于券商长期优质客户，为了维护客户关系，券商内部也可能对其某些违规行为睁一眼闭一眼，最多就是防止出现爆仓现象，保障配资资金安全。”他透露。
　　21世纪经济报道记者了解到，目前部分券商已经要求合规部门核查每个HOMS系统账户背后的投资者身份与从业经历，对可疑的内幕交易行为加强核查。“有些券商之所以打算关闭通过券商端口的部分配资业务HOMS系统对接，就是希望在没有新增业务的情况下，先对存量场外配资业务进行风险排查。” 上述股票配资渠道商负责人说。(天信投资综合证监会微博、东方财富网、FX168)
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