中国医药：日最新提示 人事变动 (600056)
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核心提示：日周三股票行情机构强烈推荐6只牛股
　　焦点科技：独特优势，发力跨境电商
　　类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司
　　事项：最近公司股价持续上行，突破我们前期120 元目标价。
　　平安观点：
　　扶持政策不断，政府大力支持走出去。日前，国务院印А豆赜诖罅д沟缱由涛窦涌炫嘤眯露Φ囊饧罚魅诽岢鲆贫走出去，积极推进跨境电子商务通关、检验检疫、结汇、缴进口税等关键环节&单一窗口&综合服务体系建设，简化与完善跨境电子商务货物返修与退运通关流程。鼓励国家政策性银行在业务范围内加大对电子商务企业境外投资购的贷款支持。国税总局要求各级税务部门今年内不得专门统一组织针对新型商业模式的全面纳税评估和纳税检查，将积极探索支持跨境电商д沟乃笆照叽胧
　　外贸服务平台增长迅速，境内外积极布局。我们预计焦点科技4 月份外贸综合服务平台流水达到100 多万美元，接近了一季度流水总和。受益于美国展示仓、物流在4 月份上线，预计公司今年可完成100 家大客户海外业务对接。6 月份系统打通后，公司将在中国制造网上直接提供外贸综合服务，进一步加速外贸综合服务平台的增长。除自建海外展示仓外，公司还积极寻找购标的，筹建海外销售网络。
　　鉴于跨境投资建议：预计公司15-16 年EPS 为1.12、1.48 元，目前131 元股价对应117、88.6 倍PE。政府大力扶持跨境电商，行业增长迅速，空间巨大。公司拥有&中国制造网&海量用户础和交易额未来均可转化为外贸综合服务平台的客户和流水，具有д箍缇车缟痰奶烊挥攀啤＜诶梅龀终卟欢贤瞥龊凸净平饷匙酆戏衿教д梗颐巧系髂勘昙鄹裰150 元，维持&强烈推荐&评级。
　　风险提示：外延增长不达预期，新业务开展不达预期。
　　朗姿股份：泛时尚生态圈版图日趋完善，期待更多优质标的落地
　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司
　　公司推动互联网+化与国际化，重点打造泛时尚生态圈，具备天时地利人和。1)泛时尚生态圈战略明晰：公司从高端女装行业延伸至&衣食住行娱美医&，激发协同效应，泛时尚生态圈的逻辑日渐完备且被市场接受，后面就待落地执行。2)公司有条件有能力：董事长具有深刻的韩国时尚圈人脉与产业资源，公司拟定增15 亿(6 亿引进与运营韩国时尚品牌+5.8 亿偿还贷款+3.2 亿补充流动资金)，实际控制人出资占定增47%且所有参与对象均锁3 年，另外公司较早布局国际时尚市场，项目与人才储备丰富。在韩流持续盛行与中韩自贸区将完全落地的背景下，我们非常看好公司打造泛时尚生态圈的前景。
　　今年落地标的均质优且性感，体现出公司及背后投行团队很强的项目甄选能力。1)阿卡邦系韩国婴童第一品牌，品牌影响力深厚，未来有望在国内落地，电商渠道是突破口；2)联众作为重新崛起的老牌棋牌游戏公司，业绩突出，线下优质赛事资源丰富是特色，正着力打造智力运动产业生态圈；3)明星衣橱是国内领先的精品时尚电商平台，正由导购网站逐步转型至电商平台，稳扎稳打，未来有望引入更多国际品牌；4)若羽臣互联网+营销能力很强，是多个国际品牌在国内快速落地的推手。好团队+好项目，后续值得期待。
　　主业继续调整优化，业绩有望见底回升，而所投资各项目间有望产生多种协同效应。
　　1)主业优化渠道与激励机制：公司对门店实施优胜劣汰，提高整体店效，并实行&店长承包制&，有效激发门店活力。收入降幅连续3 个季度收窄，公司业绩见底回升可期。2)各板块间互相拉动与协同：阿卡邦使女装产业链延伸至婴童产品，若羽臣可展开线上营销，明星衣橱带来移动互联流量与推广优势，而联众可提供丰富的互联网经验，并在线上线下与媒体端为朗姿引流。随未来更多投资项目落地，公司的泛时尚生态圈版图将日趋完善。
　　公司公告拟成立互联网时尚产业基金与香港子公司，继续深入布局泛时尚生态圈。1)公司与广发证券旗下投资公司珠海乾亨签订投资协议书，拟设立珠海广发朗姿互联网时尚产业基金，有助于挖掘大时尚产业领域潜在投资机会。2)公司拟出资3000 万设立朗姿时尚香港(有限)公司，有助于加快公司在境内外开展投资并购与引进垂直时尚品牌。
　　公司主业见底回升，插上互联网+的翅膀，构建泛时尚生态圈日趋完善。公司具备清晰的战略+优秀的团队+充足的弹药(定增15 亿+一季报货币资金4.3 亿+年报理财7.6 亿)，今年来投资标的非常优秀，后续有望继续给市场惊喜(如韩国整容医疗与化妆品领域等).
　　维持买入评级，短期目标价为100 元，中期看到300-500 亿市值。鉴于联众为代表的投资项目未来将带来良好投资收益，我们上调盈利预测，预计15-17 年EPS 分别为0.79/1.00/1.26 元(原预测15-17 年EPS 分别为0.62/0.69/0.79 元)，对应16-17 年PE 分别为82/65 倍，维持买入评级，短期目标价为100 元，对应增发后约250 亿市值，考虑到泛时尚生态圈的稀缺性，中期看到300-500 亿市值，后续视事件驱动带来股价催化。
　　宏发股份：收购CLODI、KG，海外电力继电器再加瓦
　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司
　　投资要点：
　　公告内容-收购海外继电器厂商。公司公告，董事会审议通过：以自有资金，全资境外孙公司宏发控股美国向CLODI 公司收购专利和商标以及其持有KG 公司100%股权。以评估价值2000万美元为基础价格，根据KG 公司交割日(日)的净营运资本目标完成情况调整。
　　标的业务-KG 聚焦磁保持继电器十余载。本次收购标的KG 成立于1999年，专注磁保持继电器(继电器)产品(5A 至200A、单相和多相)，年产能可达2000万只。手握电磁继电器组件等6项专利技术，产品性价比高，故障率可达行业最低水平。CLODI 公司100%控股KG 公司，拥有KG 公司所使用的全部专利和商标。
　　标的财务情况-KG 年收入约2亿元。KG年收入达74.06、3728.05万美元，折合约2亿元。上述年份公司净利润分别为161.19、4.24、87.55万美元，净利润率4.3%、0.14%、2.3%。宏发股份2014年电力继电器收入规模约8亿元，收购KG 将一定程度壮大电力继电器业务体量。
　　收购KG-海外市场再加瓦。海外市场是公司电力继电器着力拓展的方向，目前已在法国、日本、韩国逐步布局，此番收购KG，对公司布局美国市场乃至其他海外市场，扩大市场份额具有积极推动作用，同时亦将提升电力继电器的技术水准。
　　收购KG-下游拓展存可能。KG 磁保持继电器除了运用在智能仪表(智能电表等) 领域外，亦可使用于光伏、风电、电动车充电站领域。使得公司未来的继电器下游拓展存在可能。
　　公司未来预判。 (1)汽车继电器：公司在整车厂实现快速拓展，新能源汽车高压直流继电器已经供货北汽、江淮、东风等。公司抢先布局低速的低压直流继电器，价格仅为高压直流继电器的60%。我们预计，公司汽车继电器2015年收入增速约20%-25%。 (2)电力继电器：海外市场，预计公司在法国、日本、韩国等地率先起量，2015年全年海外市场收入增速约20%，整体收入增速约15%。海外市场产品毛利率水平较高，我们预计公司电力继电器盈利水平将稳步提升。 (3)低压电器：低压电器为公司未来主要发展业务之一，率先起量于原有继电器客户ENEL、伊顿。预计2015年收入增速约30%。 (4)工业4.0:公司汽车继电器生产线已具备自动化装备，目前处于上系统阶段。后续低压电器也是公司布局的主要领域。公司目前已成立宏发机器人有限公司，将外售线圈生产线以及非标自动化装备。 (5)工业4.0:控股股东有格投资的光纤传感器，在光源和光源放大器方面已经做得比较成熟，我们判断，若该业务发展较好，不排除未来注入上市公司的可能。
　　盈利预测与投资建议。暂不考虑本次收购业绩贡献，我们预计，公司年净利润分别同比增长31.32%、30.08%、29.57%，每股收益分别达到1.06元、1.38元、1.79元。综合考虑汽车业务、传感器业务、工业4.0板块估值， 给予公司倍估值，合理估值区间为47.7-53元，维持&买入&的投资评级。
　　风险因素。收购进度不达预期，市场竞争风险。
　　迪威视讯：激光显示和IDC业务爆发在即
　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司
　　激光显示光源独家优势打造激光显示护城河。公司在激光光源领域储备多年，在绵阳投资建设全球第一条规模量产的激光显示光源生产线，与日本NEC 的战略合作锁定了公司的行业主导优势，下游激光院线和演艺展示等行业应用需求旺盛，公司成立融资租赁公司将加快激光投影产品的放量，短期锁定院线和演艺市场，长期锁定商用机市场，我们认为应当充分重视公司激光光源的全球领先优势带来的行业护城河。
　　&资源+网络优势&打造IDC 大产业平台，定位全球成本洼地和价值高地。公司在IDC 业务的两大核心优势在于鄂尔多斯低廉的资源成本以及正在逐步搭建的骨干网优势。从电费角度来看，未来给云计算中心配套坑口直供电，电费可以做到全国最低，能源优势带来的成本优势不可忽视。&-北京&光缆有望16 年内建成，该光缆与石油管道同步建设，同时未来在线缆维护方面享受与管道共同维护的后期保障，同时公司正在布局自主可控的，可达全国发达地区的传输网络。&资源+传输网络&优势将构成公司长期护城河，打造在IDC 行业中的独家优势。
　　维持&买入&评级，上调目标价！我们强烈看好公司在激光显示和领域的独家优势，估值方面给予公司激光业务100 亿元市值，IDC业务200 亿元市值，整体看300 亿元市值。我们强烈建议拥抱下游激光显示和IDC 业务爆发带来的成长红利。预估 年EPS 为0.40,0.90,1.60 元，上调目标价至100 元，对应300 亿元市值！
　　天业股份：收购天业小贷，金融产业整合起步
　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司
　　事件：公司控股企业天恒盈合拟通过并购方式对济南市高新区天业小额贷款股份有限公司股权进行收购，收购完成后，天恒盈合将拥有天业小贷100%的股权权益。
　　点评：
　　前期设立天恒盈合，积极投身产业及互联网产业。公司前期已公告，拟发起设立天恒盈合打造上市公司多元化发展平台。天恒盈合主要投资于与金融产业及互联网产业及其配套产业相关的项目及具有持续盈利模式、中低风险的项目，符合国家相关法律及产业政策的要求。本次收购小贷企业，符合公司与前海盈合共同设立合伙企业的目的，有助于拓展公司投资渠道，积累金融、互联网等行业及股权投资经验。
　　收购天业小贷，金融产业整合起步。本次收购的济南市高新区天业股份有限公司为大股东持有资产。天业小贷于2011 年11 月10 日成立，为山东省小额贷款企业协会副会长单位。
　　后期大股东其他金融资产整合进度值得关注。除本次收购的天业股份有限公司外，大股东为枣庄商业银行股东，持股比例达到16.35%。枣庄银行连续两年被中国银监会评为&3A&级银行机构，被评为2013 年度&中国最具创新力中小银行&、2014 年度&中国最具竞争力中小银行&。根据2015 年枣庄市金融办、市人民银行、枣庄银监分局下发了《关于进一步提高金融支持实体经济发展水平的实施意见》，要求力争3 年内，全市银行业金融机构各项贷款余额突破1300 亿元，金融机构达到21 家以上，上市企业不少于3 家。同时，支持枣庄银行设立异地分支机构，力争3 年内，设立异地分支机构2 家以上，资产规模达到200 亿元以上。支持枣庄农商引入优质战略投资者，力争3 年内资产规模达到260 亿元以上。
　　多元化值得关注，维持&增持&评级。公司2014 年年报表示，2015 年预计营业收入完成约14 亿元，营业成本约10.15 亿元，期间费用1.59 亿元。预计公司 年每股收益分别是0.27 和0.43 元。截至5 月29 日，公司股价收盘于26.11 元，对应2015 年PE 为96.7 倍，2016 年PE 为60.72 倍。公司已开始朝及互联网产业及其配套产业发展，相关对应公司2015 年平均估值在240 倍，考虑天业股份目前处于起步阶段，给予2015 年110 倍估值，即目标价为29.7 元，维持&增持&评级。
　　安泰科技：业绩反转势在必行， 混改可期
　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司
　　投资要点：公司以先进金属材料为主导产业，是国内金属新材料行业的领军企业。未来公司将利用资本市场优势在产业链上下游展开战略布局，积极推进混合制改革，业绩有望提升，实现扭亏为盈。
　　公司是多元化业务综合大型集团。公司以先进金属材料及制品的研发和生产销售为主业，是国内金属行业的领军企业，业务领域包括&能源用先进材料及制品&、&特种材料、制品及装备&、&超硬材料及工具&三大板块。 外延式收购延伸钨钼产业链。公司以10.36 亿元收购天龙100%股权。天龙钨钼是国内外知名的中国钨钼材精深加工领域的企业，其掌握了钨钼材料的制粉、成形、烧结、锻轧和精深加工的所有核心技术，覆盖了从钨钼粉和钨钼材生产加工直至生产客户所需的各种特定部件。公司的难熔材料业务与天龙钨钼的业务同处于钨钼精深加工制品领域，公司拟将粉末冶金事业部下属难熔材料分公司的经营性资产注入天龙钨钼。整合完成后，双方在技术研发和应用、生产与采购、销售渠道、经营管理等方面产生协同效应，降低成本，提升市场定价能力，逐步主导国内高端钨钼制品市场。公司此次收购天龙钨钼将共享彼此的技术、渠道和客户资源，延伸和丰富了公司钨钼制品的产业链。随着公司钨钼产业链的继续拓展，公司将成为具备强大市场竞争力的国际一流水平的钨钼精深加工企业。
　　高管参与认购非公开发行份额，提升员工积极性。为提高公司绩效，增强公司盈利能力，公司收购天龙钨钼的同时还向中国钢研、安泰振兴专户(管理层及骨干员工)及华腾资管计划发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过3.42 亿元，发行价为8.17 元/股。其中安泰振兴专户(由安泰科技管理层与核心骨干参与认购公司非公开发行股份的股权投资计划全额认购)拟认购配套募集资金不超过1.6 亿元(1958.38 万股)，参加对象总人数不超过200 人，以自筹资金认购股权投资计划，其总份额不超过1.6 亿份，总金额不超过1.6 亿元。
　　顺势改革，聚焦主营。未来公司将以业务板块化、资产股权化、股权证券化为主导方向，打造&6+1&产业发展平台，形成功能材料、非晶材料、粉末材料、焊接材料、超硬材料、高速工具6 大核心产业板块和1 个投资孵化业务平台。并结合国资、国企改革等背景因素，顺应改革大势，推进混合所有制。同时，公司将逐步退出不具有控制力的参股企业，符合公司聚焦主业、强体瘦身的战略转型和调整要求。
　　维持公司&买入&评级。公司以先进金属材料为主导产业，是国内金属行业的领军企业。未来公司将形成功能材料、非晶材料、粉末材料、焊接材料、超硬材料、高速工具6 大核心产业板块和1 个投资孵化业务平台，利用资本市场优势在产业链上下游展开战略布局，积极推进混合制改革，业绩有望提升。考虑到公司与天龙钨钼的协同效应，天龙钨钼并表给公司带来的业绩提升(如果公司对其进行资产注入，天龙2015 年全部并表将为公司贡献7000 万利润，对应发行股份后公司总股本10.30 亿股摊薄的EPS 将增厚约0.068 元)，我们预计公司 年EPS 分别为0.09 元，0.11 元和0.19 元，目标价22.05 元，给予公司2015 年245 倍PE 估值，维持公司&买入&评级。
来源：中国投资咨询网
关键词：股票行情 牛股
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核心提示：日今日股票行情机构强烈推荐6只牛股
　　桑德环境：再生资源O2O平台上线，互联网++环保初鸣
　　类别：公司 研究机构：信达证券股份有限公司
　　事件：桑德环境于2014年10月设立全资子公司北京新易资源科技有限公司。为拓展及构建公司在再生资源领域O2O 注渠道平台，助力再生资源产业与互联网+结合的产业转型升级，北京新易资源科技有限公司所运营维护的&易再生网站&
　　点评：
　　利用互联网构建完整的再生资源产业链生态系统。新易公司所辖&易再生网站&构建目的为顺应环境及再生资源行业发展趋势，利用互联网技术服务于再生资源产业，线上建设再生资源信息和交易服务平台，线下建设再生资源产业园区服务平台，利用互联网及大数据等科技服务功能产生协同作用，为公众及供需双方提供行业资讯、供求信息、行情报价、企业库和行业会展等资讯，平台未来涉及再生资源业务将包括废钢铁、废塑料、废纸、废橡胶、报废汽车、废家电等再生资源细分市场，整合信息流、资金流和物流，并形成完整再生资源产业链生态系统，同时为公司所辖从事再生资源业务子公司以及供应商、客户提供全程互联网与再生资源结合的服务。
　　饯行业务战略规划，公司互联网+环保初开启。公司14年年报披露，2015年度公司将积极构建再生资源O2O 平台， 以魏县再生资源和智慧环卫及静脉为依托，整合、打通线上线下资源，力争在再生资源O2O平台建设上取得初步成效。此外，在开展环卫业务拓展的同时，公司将积极构建互联网环卫，智慧环卫的平台构建工作，并力争在环卫运营项目中迅速应用。
　　盈利预测及评级：我们预计公司15-17年摊薄每股收益分别为1.33元、2.02元和2.29元。我们看好公司在互联网+环保领域的拓展，维持 &买入&评级。
　　风险因素：政策风险；项目风险；财务风险；股权转让和资产整合风险；行业竞争加剧风险。
　　荣盛发展：乘风而行，直上九霄
　　类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司
　　投资要点：
　　维持增持评级，上调目标价至38.2元。公司为京津冀的核心受益龙头之一，为立足于廊坊、全国布局的二三线城市高周转优质开发商。维持2015、16年EPS 2.0、2.4元预判。由于其持续加大对京津冀区域的布局，并且积极探索文旅等业务，上调目标价至38.2元，2015年PE 对应19X，为目前A 股二线地产公司平均估值。
　　荣盛发展作为京津冀一体化的核心投资标的，将全面受益于京津冀未来的蓬勃发展。公司2014年至今大力增加其在北京周边储备，加大在河北廊坊、香河、永清的土地锁定，我们认为京津冀一体化将带给公司多方位的成长机遇。
　　再融资若成功发行将带来公司全方位的成长。1)拟非公开发行拟募集资金51.3亿元，发行价不低于19.39元/股。2)拟发行60亿元公司债券。公司2007年IPO 融资9亿元，2009年增发融资12亿元，2次融资给高周转、低费用、偏高杠杆的荣盛带来长达7年的高增长，其2007-13年平均增速高达50%，远超行业平均水平。
　　随着房市的回暖，以及京津冀一体化大规模投资的开展，荣盛作为一家极具活力的优秀房企，基本面将持续改善。1)公司积极扩张，2015年计划拿地750万平，而高周转低成本的开发模式使得公司的运营能够支持公司的快速扩张。2)积极探索业务多元化，尝试进军旅游地产项目和商业地产项目。
　　风险提示：京津冀区域之外的部分三线区域仍可能市场仍偏弱
　　小商品城：携手三星，揭开跨境进口B2B平台新篇章
　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司
　　投资要点：
　　小商品城公告与SamsungC&TCorporation(三星)、浙江尚佰居贸易有限公司签订了《独家代理协议书》。三星从事相关产品的贸易业务，同时也是韩国制造产品的销售代理商。公司与三星合作，从三星采购并进口商品，三星指定公司作为相关产品在国内的独家代理商，尚佰居为下级代理商，在国内销售产品。协议有效期为36个月。
　　1。协议主要内容
　　(1)合作模式。在协议期限内三星指定公司为其产品在国内(不含香港、澳门和台湾)的独家代理商，尚佰居为公司下级代理商，在国内销售产品。公司将来应发展多家代理商销售产品。
　　(2)排他性。协议有效期内，代理商不得通过三星以外的其他渠道采购、进口、代理或以其他方式交易相关产品，并且只能在国内销售；三星不得在国内将产品销售给代理商以外的其他方。
　　(3)公司和尚佰居作为授权代理商不得代表三星做出或接受任何形式的承诺、保证、担保或陈述，或参与与其他方的谈判，或签订合同。
　　(4)产品价格和最低采购量保证。三星应尽可能以最优惠的价格和条件采购产品(三星代理供货的制造商公司产品)，采购价格应控制在韩国MSRP(制造商建议零售价)50%以下，对于特殊产品采购价格高于韩国MSRP50%的情况，各方应共同协商价格。代理商承诺2015年向三星采购产品的最小采购量为400万美元。
　　来年的年度最小采购量将由协议各方以书面方式共同商定。
　　2。本次合作的重要意义：高效组织、强力分销，低价正品解决跨境进口贸易核心痛点
　　随着国内居民收入水平的提高，具有较高消费能力和品质商品需求的中产阶层正在壮大，欧美日韩等国大量的中小企业生产的二三线日用消费品质量可靠，品质优良，国内进口消费需求日趋旺盛，这也是近年跨境进口电商快速兴起的原因，但他们普遍缺乏进入中国市场的畅通&入口&。
　　另一方面，目前跨境B2C电商处于起步阶段，能够引入的品牌和商品量较少，而且很多是从境外商购买再通过电商平台和保税销售模式进行销售，环节成本高，在品质方面也难以保证。
　　小商品城与三星的合作具备以下显著优势：
　　(1)强大的货源组织能力。三星是韩国首屈一指的大企业，其代理着很多巨量的制造商产品的销售，在货源的充分挖掘和高效组织流通方面有天然的优势，能够快速组织充足优质商品出口中国。
　　(2)拥有价格和品质两大核心优势。三星承诺以最优惠价格和条件采购商品，价格控制在韩国零售价的50%以下，这相比目前跨境B2C电商从零售终端拿货的价格有明显优势；此外，通过三星和小商品城的双重背书，有正品保障。两家合作缩短了供应链，降低环节成本，低价优质商品能够迅速获得消费者认可，实现销售额快速增长。
　　(3)成熟高效的进口分销能力。义乌有得天独厚的国际贸易政策优势，小商品城多年积丰富的外贸进出口经验，有成熟的贸易渠道和完善的贸易服务体系，公司也有实体进口馆和&义乌购&结合的线下线上立体化平台，可供进口商品入驻展示、体验和销售，渠道分销能力强大。
　　公司6月4-7刚刚成功举办义乌进口商品博览会，汇聚了全球近100个国家的1495家企业参展，预计10万采购商到场采购约10万种商品；而在中韩自由贸易协定6月初签订之后，中国将在最长20年内实现零关税的产品达到税目的91%、进口额的85%；韩国零关税产品达到税目的92%、进口额的91%，将大大便利中韩贸易，义乌进口博览会上，韩国三星领衔的22家企业已经达成合作意向，成交金额达几千万元。
　　目前义乌始发的&义新欧&班列已常态化运行，大大提高贸易效率，有利于加强货源组织，将&一带一路&沿线国家的优质商品带到义乌，并辐射到全国市场。
　　3。后续展望：打造进口商品分销平台，&走出去引进来&双向贸易实现商品交易、物流、资金和信息的汇集，实现价值增值
　　小商品城正通过本次与三星的合作，启动跨境进口B2B业务，着力打造进口商品分销平台，成为全球日用消费品进入中国的桥头堡。
　　我们预计公司仍将以类似模式，积极拓展日本、欧洲(如德国)、美国等国家相关进口业务，并后续需求对接国内零售商，尤其是借助公司B2B电商平台和义乌的政策优势，寻求对接国内跨境进口B2C电商平台，从而真正快速实现进口商品从制造商到零售端再到消费者的流通。
　　而通过进口贸易平台的打造，整合各方资源，实现&走出去，引进来&的双向跨境贸易，实现商品流、物流、资金流和信息流的高度汇集，进一步提升平台粘性，实现价值增值。
　　4。我们对小商品城的观点
　　公司地处浙江腹地，专业经营小商品批发市场20余载，有庞大的产业集群支撑，有总建面400多万平的实体市场，有7-8万家高质量的商户资源，有完善的产业配套服务体系，商品远销全球218个国家和地区，年交易额千亿，是名副其实的&世界超市&，资源禀赋非常强大。
　　公司充分受益义乌国际贸易改革和跨境电商红利，坚定践行&互联网+&，深度融合&&，正开展跨境出口和进口B2B电商，站在风口，精准卡位，将获得来自中央及地方政府的各种资源，国运上升大势，转型创新大潮，公司正迎来再创辉煌的最好历史机遇。
　　公司有望通过租金市场化兑现存量商铺价值，剥离非核心资产(如地产)以集中资源支持&互联网+&转型，创新体制机制，集聚人才和外部资源，构建线上线下融合、有诚信保障的B2R内外贸流通大平台，同时打造互联网金融生态圈、物流服务体系等以变现价值。短期公司将顺&一带一路&国家战略和大潮，着力出口和进口双向跨境B2B业务，并开展跨境供应链等服务。
　　预计中期市值空间2000亿元，对应36.7元股价；长期作为万亿级交易额的大平台，参照阿里，其市值将远高于2000亿元。当前公司新人新气象，新起点新高度，即将真正拉开改革转型大幕，资源集中、价值回归和业务落地在即，维持买入评级。
　　主要不确定因素。宏观经济波动风险；租金市场化进程的不确定性；外延扩张低于预期的风险；义乌购发展的不确定性；地产项目销售及确认的不确定性。
　　湘潭电化公司公告点评：受让控股股东采矿权，国企改革背景下加快发展
　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司
　　投资要点：
　　受让控股股东采矿权。湘潭电化发布公告，电化集团将湘潭锰矿-260米标高以下锰矿采矿权转让给湘潭电化，电化集团-260米标高以下采矿权的评估值为人民币2910.38万元，公司以2910.38万元受让电化集团拥有的湘潭锰矿采矿权区-260米标高以下采矿权，电化集团同步完成-260米标高以上采矿权和-260米标高以下采矿权合并事宜，并过户至本公司。目前采矿权的合并及过户已完成，锰矿石生产规模15万吨/年。
　　湘潭电化在2011年收购控股股东湘潭电化集团有限公司拥有的与锰矿开采及锰粉加工相关的经营性资产，其中包括电化集团拥有的湘潭锰矿矿山采矿权，开采范围为101米至-260米标高。本次受让-260米标高以下采矿权已基本具备开采条件，受让完成后湘潭电化拥有的湘潭锰矿采矿权范围为101米至-550米标高。本次受让的采矿权资源储量为102.83万吨，受让完成后资源储量增加至368.00万吨，较受让前增加39%。本次采矿权受让完成，有利于增加湘潭电化锰矿资源，切实减少与控股股东的潜在同业竞争，有利于公司的持续发展。
　　矿权转让体现国资委支持。湘潭电化实际控制人为湘潭市国资委。作为湘潭市国资下属企业，我们认为在国企改革的大背景下，湘潭市国资委将全力支持公司发展。本次采矿权的注入即是国资委支持公司发展的体现之一，我们期待未来公司的进一步发展。
　　非公开发行有望年内完成。湘潭电化正在进行非公开发行，募资用于偿还贷款及补充流动资金。目前该事项已获省国资委批复，我们预计本次非公开发行有望在年内完成，从而使得公司财务状况、资本实力等得到提升，并进一步打通外部融资通道，为公司未来的产业整合提供有效保障。
　　新能源、环保双轮驱动。作为湘潭市国资下属企业，在国有企业改革大背景下，公司目前正在实施以锰系等电池材料产业和污水处理等环保类产业为核心的双主业发展战略规划。双主业的发展战略，将帮助公司摆脱困境，增强企业竞争力。l新能源业务。在现有产品中，公司已开发出锰酸锂专用二氧化锰等与新能源配套的电池材料，同时公司也将利用区位、资源优势，继续做大做强锰系产业，巩固并扩大市场份额，通过资产重组、自我培育等方式拓展新能源电池材料业务。
　　环保业务。2015年1月，公司通过向振湘国投定增形式获得振湘国投旗下公司100%股权，从而进入城市领域。截止2014年，污水处理公司净资产为16042万元，2014年前三季度实现净利润4478万元。标的资产评估值为18170.79万元，评估增值约13%。另外，公司也将在条件成熟时收购整合资产，逐步提高环保类业务在公司主营中的占比。
　　盈利预测与投资评级。城市资产的注入将帮助公司扭亏、未来行业整合预期，将有助于公司现有主业盈利改善。我们预计公司年EPS分别为0.08、0.20元。预计2015年公司BPS将达到4.9元，按照倍PB，给以公司31.85元的目标价，维持&增持&投资评级。
　　风险提示：产品价格继续低迷、新能源与业务拓展缓慢
　　永高股份：资产注入和参股，完善家装产品体系和尝试智能管发展新路径
　　类别：公司 研究机构：东兴证券股份有限公司
　　事件：
　　公司发布公告以1800 万元的价格收购大股东等人的公元电器100% 股权；同时公告参股智慧管网公司。
　　主要观点：
　　1。收购将完善公司家装体系产品，提供新的利润增长点
　　公元电器是以电器开关、插座等业务为主，和公司的&优家&PPR 管同属于家装系列产品。收购有利于公司进一步整合企业资源，优化产品结构拓展家装市场，提升公司综合竞争力。为永高股份提供新的利润增长点，随着房地产销售的逐步改善，小电器业务的盈利环境和预期将逐步探底回升。
　　2。收购将优化永高股份的盈利结构和提升市值水平
　　公元电器2014 年净利润率为6.6%，2015 年1-4 月为5.75%，高于永高股份1 季度4.10%的净利率水平。公元电器2014 年总资产收益率为12.21%，高于永高股份6.97%的水平。
　　公元电器并表后促进永高股份的盈利结构改善。公司以1800 万元收购公元电器，以2014 年的净利润187 万元计算，对应的PE 为9.6 倍，远低于类似家装产品上市公司的估值水平。收购后在市场化水平下有利于提升永高股份的市值水平，假设以25 倍PE 估算， 将提升市值2887 万元，增幅为0.2%。
　　3、参股智能管网公司启动智慧管网发展的新路径
　　公司投资750 万元参股25%，成为浙江利斯特智慧管网股份有限公司的股东。其它股东还有利欧集团、台州市产业投资有限公司、浙江浙大中控信息技术有限公司和浙江大学台州研究院。智慧管网公司主要是针对台州作为智慧管网试点而设立。
　　公司以传统的塑料管材为主要产品，市场竞争激烈，但是公司以自身的规模、品牌、管理和技术等各方面综合优势，位居全国可比公司的第二水平。公司核心基因决定创新是发展的根本，所以永高股份参股智慧管网公司是顺应时代潮流和创新思维的体现。未来随着台州试点的项目的逐步开展，对于配套管材的需求将为公司打开新的广阔发展空间。如果未来试点成功并推广，公司将会发挥技术创新的核心实力，进入到智慧管网的新蓝海。
　　5、盈利预测和投资评级：预计公司2015 年到2017 年的每股收益为0.48 元、0.62 元和0.70 元，以收盘价14.08 元计算，对应的PE 为29 倍、23 倍和20 倍，考虑到公司综合实力强、2015 年业绩增长拐点、公司的战略转变和对于新领域的探索，维持公司&强烈推荐&的投资评级。
　　6、风险提示：
　　1)房地产需求增速下降超预期的风险。
　　2)原材料价格上涨超预期的风险。
　　3)公司新领域发展低于预期的风险。
　　步步高：增发与投资产业基金将为公司增添新动力
　　类别：公司 研究机构：浙商证券股份有限公司
　　投资要点
　　增发方案。
　　融资额：募集资金总额为34亿元；发行股票数量：不超过128,447,298股；发行股票价格：不低于停牌前20个交易日均价的90%，即26.47元/股；发行对象：公司控股股东步步高集团在内的不超过十名特定投资者，其中步步高集团认购20%；锁定期：步步高集团认购股票的锁定期为36个月，其余不超过九名特定投资者认购股票的锁定期为12个月。
　　募集资金投向。
　　公司与交银租赁公司拟进行融资租赁业务，通过出售并租回下属门店机器设第一、投资云猴大电商平台项目113,000万元：包括物流配送体系建设、B2b2C综合服务平台建设、供应链能力建设、营销推广、体验店建设和铺底流动资金等六个方面。项目计划建设期为3年项目完成后，年均实现销售收入417,830万元，项目内部收益率20.21%，静态投资回收期6.83年。
　　第二，投资步步高国际广场项目90,000万元：开设大型购物中心，含百货、超市、影院、艺术中心、停车楼等。项目规划用地面积64,003平方米，总建筑面积267,560.45平方米，已2014年6月开工，预计到2017年6月完工。
　　项目建成后年均实现营业收入103,634万元，项目内部收益率为13.10%，投资回收期10.02年。
　　第三，投资连锁门店发展项目57,000万元：用于以租赁店面的方式，在湖南省内的长沙、株洲、湘潭、岳阳、郴州等地开设33家连锁门店。项目总投资57,267万元，新增门店租赁面积365,032平方米。项目建成后，年均实现销售收入243,027万元，项目内部收益率14.68%，投资回收期7.93年。
　　第四，偿还银行贷款80,000万元。
　　q增发对云猴平台建设意义重大。
　　本次增发完成后：可支持公司电商业务平台建设和积极拓展区域市场，进一步提升公司的市场占有率及核心竞争力；步步高集团持有公司的股份由38.84%下降为至35.95%，公司控制权未发生变化；公司的资金实力将得到有效提升，有利于提高偿债能力，资产负债率将下降。我们认为，O2O 市场和业务潜力巨大，云猴大电商平台建成后，将形成从发展用户到集交易、物流、交付、分析客户行为和精准营销为一体的闭环O+O 生态系统：云猴网包括云猴超市、云猴全球购和云猴生鲜，其中云猴全球购和云猴生鲜为未来发展的主要方向；支付平台除了满足交易需求外，还提供小额贷款和为第三方机构提供支付服务；平台建设包含保税仓、区域分仓、市级分仓及配送站点在内的系统化仓储体系，以及包含干线运输、公交化配送、最后1公里配送在内的多层次配送体系；便利店联盟可提供本地生活服务、最后一公里配送服务、云猴生鲜线上商品的展示窗口以及云猴网地面营销点；会员平台将成为涵盖生活服务、文化、医疗、教育等多方面的本地生活综合服务平台。
　　云猴平台建设将有利于公司各项业务与资源发挥协同效应，实现线上线下业务相互融合，以达到带动零售业务增长的目的，从提升公司的运营效率，增强竞争力。
　　成立产业基金，拓展新兴业态。
　　公司拟与海通开元投资有限公司(以下简称&海通开元&，为有限合伙人)及其他投资方(均为有限合伙人)合作发起设立海通齐东产业共赢基金(有限合伙)(以下简称&共赢基金&).
　　共赢基金存续期为5年，计划募集15亿元，上限不超过20亿元，其中海通开元占基金总募集额的30%，公司占基金总募集额的15%(使用自有资金不超过3亿元).
　　投资方向为：快速消费品、新兴消费服务业态、与消费零售相关的新兴商业模式、新型材料、新型能源以及产业链中的具有成长潜力和核心优势的优质资产业。
　　我们认为，投资成立产业基金不仅有助于公司探索股权投资的商业运营模式，还可以通过借鉴合作方的投资并购经验，为公司的资本运作提供丰富的经验，将有助于公司成功并购优质企业，并提供强劲的动力。
　　最具全渠道战略成功潜质，给予买入评级。
　　暂不考虑增发摊薄，预计年公司分别实现营业收入171.34亿元、190.84亿元和209.37亿元，同比增长39.34%、11.38%和9.71%，EPS 分别为0.66元、0.71元和0.79元。本次增发募投资金项目将重点投入云猴平台建设，线上线下业务融合进度有望加快，公司运营效率提升可期；投资产业基金为公司在并购和投资新兴产业提供支持，为公司未来高增长奠定基础。考虑到，公司管理机制灵活、业务创新能力强、兼具实体零售和互联网思维，依托现有业态构建本地化O2O 大平台战略模式日渐清晰。我们认为，公司较国内同类企业在布局中小城市和全渠道的战略最具成功潜质，因此维持买入评级。
来源：中国投资咨询网
关键词：股票行情 牛股 产业基金
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