期货从业基础知识精讲班第5讲讲义_百度文库
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期货从业基础知识精讲班第5讲讲义
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2011年期货从业资格考试《基础知识》第九章考点
日 13:27:56来源：233网校
导读: 考试大期货从业资格考试网特为各位考生提供了“2011年期货从业资格考试《基础知识》第九章考试重要考点”希望可以帮助大家巩固知识点！
　　十、移动平均线与葛式法则：
　　MA能够表示价格波动趋势，消除价格随机波动的影响。
　　特点：追踪趋势、滞后性、稳定性、助涨助跌性、支撑线及压力线。
　　葛式法则的内容：平均线从下降开始走平，价格从下上穿平均线;价格连续上升远离平均线，突然下跌，但在平均线附近再度上升;价格跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线。以上三种情况均为买进信号。
　　平均线从上升开始走平，价格从上下穿平均线;价格连续下降远离平均线，突然上升，但在平均线附近再度下降;价格上穿平均线，并连续暴涨，远离平均线。以上三种情况均为卖出信号。
　　期货市场中常说的死亡交叉和黄金交叉，实际上就是向上向下突破压力线和支撑线的问题。
　　十一、价格、交易量、持仓量三者之间的关系
　　多头开仓――空头开仓――持仓量增加(双开)
　　多头开仓――多头平仓――持仓量不变(换手)
　　空头平仓――空头开仓――持仓量不变(换手)
　　空头平仓――多头平仓――持仓量减少(双平)
　　一般关系：
　　1、交易量▲――持仓量▲――价格▲――强市(新交易者做多)
　　2、交易量▲――持仓量▲――价格――弱市(新交易者做空)
　　3、交易量↓――持仓量――价格――强市
　　4、交易量↓――持仓量――价格▲――弱市
　　十二、交易量、持仓量分析的要领：
　　交易量是对价格运动背后的市场的强烈或迫切性的估价。一般可以通过分析价格与交易量变化的关系来验证价格运动的方向。即价格是沿原来趋势还是反转趋势。
　　交易量可以作为重要形态的重要验证指标。头肩顶成立时的预兆之一就是在头部形成过程中，当价格冲到新高点时交易量较少，而在随后的下跌向颈线位时交易量都较大。在双重顶或多重顶中，在价格冲到每个后继的峰时，交易量却较少，而在随后的回落过程中交易量较大。
　　一般认为，基金是市场价格行情的推动力量，其尽多尽空的变化对价格变化有很大影响。当然，当其部位达到一定程度的极限是，市场可能发生逆转。
　　十三、10条市场分析规则：
　　1、只能以交易量和持仓量的总额作为预测依据
　　2、持仓量的季度性修正。
　　3、如果交易量和持仓量增加，当前价格趋势可能持续发展。
　　4、如果交易量和持仓量萎缩，当前价格趋势或许生变。
　　5、交易量超前于价格。
　　6、OBV等法可以更为明了地揭示交易量方向。
　　7、在上升趋势中，如果持仓量突然停止增加，甚至开始下降，那么经常是趋势生变的警信。
　　8、在市场顶部，持仓量不同寻常的高昂，那么就非常危险，因为这种情况大大增加了市场向下的压力。
　　9、在调整期间，如果持仓量累积的增加，那就强化了市场随后的突破。
　　10、 交易量和持仓量的增加有助于验证价格形态的确定，也有助于验证其它各种新趋势发生的重要图表信号。相关推荐：
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18:18:21　来源：　点击量：　&&&&
大宗商品市场技术分析的诸多内容都来源于股票市场，大宗商品市场和股票市场的技术分析在很多方面是相通的。由于大宗商品市场在做空机制、合约的到期日因素、持仓量指标等方面的特殊性，使得其技术分析方法的内容和应用有别于股票市场技术分析。统计显示，在应用层面，大宗商品市场技术分析方法的有效性通常高于股票市场。一、技术分析法的理论基础（一）技术分析法的概念技术分析法是通过对市场行为本身的分析来预测价格的变动方向，即主要是对大宗商品市场的日常交易状况，包括价格、交易量与持仓量等数据，按照时间顺序绘制成图形、图表，或者形成一定的指标系统，然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析研究，以预测大宗商品价格未来走势的方法。（二）技术分析法的三大假设&技术分析法的理论基础是基于以下三项市场假设：1．市场行为反映和包容一切（包容假设）。这是进行技术分析的基础。技术分析者认为，市场的投资者在决定交易行为时，已经充分考虑了影响市场价格的各项因素。因此，只要研究大宗商品市场交易行为及其表现，即“价格、交易量与持仓量”，就可以了解目前的市场状况，而无需关心背后的影响因素。&2．价格呈趋势变动（惯性假设）。这是进行技术分析最根本、最核心的因素。“趋势”概念是技术分析的核心，趋势的运行将会继续，直到有反转的现象产生为止。事实上，价格虽上下波动，但终究是朝一定的方向演进，这是牛顿惯性定律的应用。因此，技术分析法希望利用图形或指标分析，尽早确定目前的价格趋势及发现反转的信号，以掌握时机进行交易并获利。3．历史会重演（重复假设）。这是从人的心理因素方面考虑的。大宗商品投资的目的是博弈和追求利润，不论是昨天、今天或明天，这个动机都不会改变。因此，在这种心理状态下，投资者的交易行为将趋于一定的模式，从而导致历史重演，但不会简单地重复。所以，过去价格的变动方式，在未来可能不断发生，值得投资者研究，并且要利用统计分析的方法，从中发现一些有规律的图形，整理出一套有效的操作原则。&（三）技术分析法的特点1．量化指标特性。技术分析提供的量化指标，可以指示出行情转折之所在。2．趋势追逐特性。由技术分析得出的结果告诉人们如何去追逐趋势，并非是创造趋势或引导趋势。3．技术分析改观现实。技术分析所提供的图表，是历史轨迹的记录，无虚假与臆断之弊端。二、技术分析主要理论（一）道氏理论1．道氏理论的形成过程及基本思想。道氏理论是技术分析的基础。该理论的创始人是美国人查尔斯·亨利·道（Charles H. Dow）。为了反映市场总体趋势，他与爱德华·琼斯创立了著名的道·琼斯平均指数。他们在《华尔街日报》上发表的有关股市的文章，经后人整理，形成道氏理论。2．道氏理论的主要原理。（1）市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。（2）市场波动的三种趋势。道氏理论认为价格的波动尽管表现形式不同，但是最终可以将它们分为三种趋势，即主要趋势（Primary Trend）、次要趋势（Secondary Trend）和短暂趋势（Near Term Trend）。（3）交易量在确定趋势中的作用。趋势的反转点是确定投资的关键。交易量提供的信息有助于我们解决一些令人困惑的市场行为。（4）收盘价是最重要的价格。道氏理论认为所有价格中，收盘价最重要，甚至认为只需用收盘价，不需用别的价格。（二）艾略特波浪理论1．波浪理论的基本思想。波浪理论的全称是艾略特波浪理论（Elliott Wave Theory），是以美国人R. N. Elliott的名字命名的一种技术分析理论。艾略特波浪理论是以周期为基础的。他把价格运动分成时间长短不同的各种周期，并指出，在一个大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。每个周期无论时间长短，都是以一种模式进行。这个模式就是下文将要介绍的8个过程，即每个周期都是由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成。这8个过程完结以后，我们才能说这个周期已经结束，将进人另一个周期。新的周期仍然遵循上述的模式。这是艾略特波浪理论的最核心的内容，也是艾略特作为波浪理论奠基人所作出的最为突出的贡献。2．波浪理论价格走势的基本形态结构。通过多年的实践，艾略特发现每一个价格运动周期（无论是上升还是下降）均可以分成8个过程，这8个过程一结束，一次大的价格运动就结束了，紧接着的将是下一次大的价格运动。现以上升阶段为例，说明价格周期的8个过程。图5-2是一个上升阶段的8个过程，也称为8浪过程。0-1是第一浪，1-2是第二浪，2-3是第三浪，3-4是第四浪，4-5是第五浪。这5浪中，第一、第三和第五浪称为上升主浪，而第二和第四浪称为对第一和第三浪的调整浪。上述5浪完成后，紧接着会出现一个3浪的向下调整，这3浪是：从5到a为a浪、从a到b为b浪、从b到c为c浪。图5-2&&8浪结构的基本形态图考虑波浪理论必须弄清一个完整周期的规模大小。因为趋势是有层次的，每个层次的不同取法，可能会导致我们在使用波浪理论时发生混乱。但是，我们应该记住，无论我们所研究的趋势是何种规模，是原始主要趋势还是日常小趋势，8浪的基本形态结构是不会变化的。在图5-2中，从0到5可以看成是一个大的上升趋势，而从5到c可以认为是一个大的下降趋势。如果认为这是2浪的话，那么c之后一定还会有上升的过程，只不过时间可能要等很久。这里的2浪只不过是一个更大的8浪结构中的一部分。3、应用波浪理论考虑的因素。波浪理论考虑的因素主要有三个方面：第一，价格走势所形成的形态；第二，价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置；第三，完成某个形态所经历的时间长短。三个方面中，价格的形态是最重要的，它是指波浪的形状和构造，是波浪理论赖以生存的基础。高点和低点所处的相对位置是波浪理论中各个浪的开始和结束位置。通过计算这些位置，可以弄清楚各个波浪之间的相互关系，确定价格的回撤点和将来价格可能达到的位置。完成某个形态的时间可以让我们预先知道某个大趋势即将来临。波浪理论中各个波浪之间在时间上是相互联系的，用时间可以验证某个波浪形态是否已经形成。以上三个方面可以简单地概括为：形态、比例和时间。这是波浪理论首先应考虑的，其中以形态最为重要。（三）江恩理论威廉·江恩（Willian D. Gann）是20世纪最著名的投资家之一，在股票和商品期货市场中均取得骄人成绩。被誉为“投资大师”的威廉·江恩，于日出生于美国得克萨斯州的路芙根市（Lufkin Texas）。在江恩的投资生涯中，平均成功率曾经高达88 %。江恩相信股票、期货市场里也存在着宇宙中的自然规则，市场的价格运行趋势不是杂乱的，而是可通过数学方法预测的。江恩的数学方程并不复杂，其实质就是价格运动必然遵守支撑线和阻力线，也就是“江恩线”。江恩通过对数学、数字学、几何学、宗教、天文学的综合运用建立了独特的分析方法和测市理论，包括江恩时间法则、江恩价格法则和江恩线等。江恩构造了圆形图来预测价格运行的时间周期，用方形图来预测具体的价格点位，用角度线来预测价格的支撑位和压力位，而江恩轮中轮则将时间和价位相结合进行预测。（四）循环周期理论循环周期理论认为，无论什么样的价格波动，都不会向一个方向永远走下去。价格的波动过程必然产生局部的高点和低点，这些高低点的出现在时间上有一定的规律，并呈现周期性变化。因而，投资者可以选择在低点出现时做多买入，在高点出现时做空卖出，在价格波动周期中获取收益。常见的时间周期一般可分为长周期（长度为2年或2年以上，较适用于工业品品种），季节性周期（1年左右，较适用于农产品品种），基本周期或中等周期（9周到26周），短周期或交易周期（4周左右）。（五）相反理论相反理论认为，期货市场自身并不会创造新的价值。既然期货市场赚钱的只是少部分人，投资者要博取较大风险收益，其交易行为和头寸一定要同大多数投资者相反，才能获得成功。相反理论秉承的基本操作原则是，在市场上大多数投资者在高位蜂拥做多时，选择做空卖出；在市场上大多数投资者在低位蜂拥做空时，选择做多买入。依据相反理论交易的投资者期望在趋势的反转中获取较大收益。三、K线分析K线分析方法经过上百年的运用和变更，已经形成了一整套价格分析方法和应用准则。（一）K线基础期货行情K线就是将每日、每周、每月期货合约的开盘价、收盘价、最高价、最低价等涨跌变化状况，用图形的方式表现出来。K线最上方的一条细线称为上影线，中间的一条粗线为实体，下面的一条细线为下影线，见图5-3。 & &当日收盘价高于开盘价，形成的K线为阳线，中部的实休一般用空白或红色表示。其中，上影线的长度表示最高价和收盘价之间的价差，实体的长短代表收盘价与开盘价之间的价差，下影线的长度则代表开盘价和最低价之间的价差。当收盘价低于开盘价，形成的K线为阴线，中部的实体一般用绿色或黑色表示。其中，上影线的长度表示最高价和开盘价之间的价差，实体的长短代表开盘价与收盘价之间的价差，下影线的长度则代表收盘价和最低价之间的价差。图5-3&&K线的两种常见形状日开盘价是指每个交易日的第一笔成交价格。日最高价和日最低价是每个交易日成交期货品种的最高成交价格和最低成交价格，它们反映当日期货品种价格上下波动幅度的大小。最高价和最低价如果相差很大，说明当日期货品种市场交易活跃，买卖双方争执激烈。日收盘价是指每个交易日的最后一笔成交价格，是多空双方经过一天的争斗最终达成的共识，也是供需双方当日交易结束时的暂时平衡点。四个价格中，收盘价最重要，很多技术分析方法只关心收盘价。（二）应用K线应注意的问题无论是一根K线，还是两根、三根K线以至多根K线的组合，都是对多空双方的争斗作出一个描述，由它们的组合得到的结论都是相对的。对具体进行期货交易的投资者而言，其结论只是起一种建议作用。在应用时，有时候会发现运用不同种类的组合得到了不同的结论。一般说来，多根K线组合得到的结果的预测价值和可靠性会较高。有时应用一种K线组合分析得到明天会下跌的结论，但是次日价格没有下跌，而是出现与事实相反的结果，此时建议使用根数更多的K线组合进行分析。四、切线分析切线分析是指按一定方法和原则在价格行情图上画出一些直线，即所谓的切线，然后根据这些切线推测价格的未来趋势的分析方法。（一）趋势趋势就是价格运行的方向。价格运动由一系列波动组成，这些波动有时会朝一个方向发展，并产生明显的波峰和波谷，正是这些波峰和波谷构成了趋势。1．趋势的方向（见图5-4）。（1）由一系列相继上升的波峰和波谷形成的价格走势称为上升趋势；（2）由一系列相继下降的波峰和波谷形成的价格走势称为下降趋势；（3）由一系列水平运动的波峰和波谷形成的价格走势称为水平趋势（也称“无趋势”）。2．趋势的级别。趋势按时间长短、波动大小，可分为不同级别的主要趋势、中级趋势、短期趋势，任何一个趋势都成了其下一个更大趋势的组成部分，见图5-5。交易员顺势交易时应从大到小进行考虑。比如，投资者应先分析月线，然后分析周线，再看日线，这样才能看对大方向（主要趋势）。注：1-4为主要上升趋势，2-3为中级下降趋势，A-B为短期上升趋势。整段趋势也是下一个更大趋势中的组成部分。图5-5 3级别的趋势（二）支撑线和压力线1．支撑线和压力线的含义。支撑线又称为抵抗线。当价格跌到某个价位附近时，价格停止下跌，甚至还有可能回升，这是因为多方在此买入造成的。支撑线起阻止价格继续下跌的作用。压力线又称为阻力线。当价格上涨到某价位附近时，价格会停止上涨，甚至回落，这是因为空方在此抛出造成的。压力线起阻止价格继续上升的作用。2．支撑线和压力线的作用。支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止价格向一个方向继续运动。我们知道价格的变动是有趋势的，要维持这种趋势，保持原来的变动方向，就必须冲破阻止其继续向前的障碍。比如说，要维持下跌行情，就必须突破支撑线的阻力和干扰，创造出新的低点；要维持上升行情，就必须突破上升的压力线的阻力和干扰，创造出新的高点。由此可见，支撑线和压力线迟早会有被突破的可能，它们不足以长久地阻止价格保持原来的变动方向，只不过是使它暂时停顿而已（见图5-6）。图5-6 支撑线和压力线同时，支撑线和压力线又有彻底阻止价格按原方向变动的可能。当一个趋势终结了，它就不可能创出新的低价和新的高价，这样，支撑线和压力线就显得异常重要。在上升趋势中，如果下一次未创新高，即未突破压力线，这个上升趋势就已经处在很关键的位置了，如果再往后的价格又向下突破了这个上升趋势的支撑线，则表明产生了一个趋势反转的很强烈的警告信号。这在通常意味着一轮上升趋势已经结束，下一步的走向是下跌的过程。同样，在下降趋势中，如果下一次未创新低，即未突破支撑线，这个下降趋势就已经处于很关键的位置，如果下一步价格向上突破了这次下降趋势的压力线，就发出了下降趋势将要结束的强烈信号，下一步将是上升的趋势。3．支撑线和压力线的相互转化。支撑线和压力线之所以能起支撑和压力作用，很大程度上是由于心理因素方面的原因，两者的相互转化也是如此。一条支撑线如果被跌破，那么这一支撑线将成为压力线；同理，一条压力线被突破，这个压力线将成为支撑线。这说明支撑线和压力线的地位不是一成不变的，而是可以改变的，改变的条件是它被有效的、足够强大的价格变动突破。4．支撑线和压力线的确认和修正。如前所述，每一条支撑线和压力线的确认都是人为进行的，主要是根据价格变动所画出的图表，这里面有很多的人为因素。一般来说，确认一条支撑线或压力线要考虑三个方面的因素，一是价格在这个区域停留时间的长短；二是价格在这个区域伴随的成交量大小；三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。很显然，价格停留的时间越长，伴随的成交量越大，离现在越近，则这个支撑或压力区域对当前的影响就越大，反之就越小。有时由于价格的变动，会发现原来确认的支撑线或压力线可能不真正具有支撑或压力的作用，比如说，不完全符合上面所述的三个条件。这时，就有一个对支撑线和压力线进行调整的问题，这就是对支撑线和压力线的修正。对支撑线和压力线的修正过程其实是对现有各个支撑线和压力线的重要性的确认。（三）趋势线趋势线是衡量价格波动方向的，由趋势线的方向可以明确地看出价格的趋势。在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。上升趋势线起支撑作用，是支撑线的一种；下降趋势线起压力作用，是压力线的一种。要得到一条真正起作用的趋势线，需经多方面的验证才能最终确认，不合条件的一般应删除。首先，必须确实有趋势存在。也就是说，在上升趋势中，必须确认出两个依次上升的低点；在下降趋势中，必须确认两个依次下降的高点，才能确认趋势的存在，连接两个点的直线才有可能成为趋势线。其次，画出直线后，还应得到第三个点的验证，才能确认这条趋势线是有效的。一般说来，所画出的直线被触及的次数越多，其作为趋势线的有效性越被得到确认，用它进行预测越准确有效。另外，这条直线延续的时间越长，就越具有效性。一般来说，趋势线有两种作用：1．对价格今后的变动起约束作用，使价格总保持在这条趋势线的上方（上升趋势线）或下方（下降趋势线）。实际上就是起支撑和压力作用。2．趋势线被突破后，就说明下一步的价格走势将要反转。越重要越有效的趋势线被突破，其转势的信号越强烈。被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用，现在将相互交换角色（见图5-7）。五、形态分析形态分析是以原始数据（价格、成交量、持仓量和时间）构成的形态为对象来分析判断和预测市场价格未来变化的方向和趋势。趋势的方向发生变化一般不是突然来到的，其变化都有一个发展的过程。形态分析方法通过研究价格曲线的各种形态，发现价格正在进行的行动方向。价格的移动主要有保持平衡的持续整理和打破平衡的突破这两类，我们把价格曲线的形态分成两个大的类型：反转突破形态、持续整理形态。（一）反转（突破）形态1．双重顶和双重底。双重顶和双重底就是市场上众所周知的M头和W底，这种形态在实际中出现得非常频繁。图5-8是这种形态的简单形状。图5-8 双重底和双重顶 &从图中可以看出，双重顶（底）一共出现两个顶（底），也就是两个相同高度的高点和低点。下面以M头（见图5-8上）为例，说明一下双重顶（底）形成的过程。在上升趋势过程的末期，价格在第一个高点A建立了新高点之后进行了正常的回落，受上升趋势线的支撑，这次回档将在B点附近停止往后就是继续上升，但是力量不够，上升高度不足，在C点（与A点几乎等高）遇到压力，价格向下，这样就形成A和C两个顶的形状。M头形成以后，有两种可能的前途：第一是未突破B点的支撑位置，价格在A、B、C三点形成的狭窄范围内上下波动，演变成今后要介绍的矩形。第二是突破B点的支撑位置继续向下，这种情况才是双重顶反转突破形态的真正出现。前一种情况只能说是一个潜在的双重顶反转突破形态出现了。以B点作平行于A、C连线的平行线（见图5-8中的虚线），就得到一条非常重要的直线——颈线（Neck Line）。A、C连线是趋势线，颈线是与这条趋势线对应的轨道线，这些轨道线在这里起的是支撑作用。一个真正的双重顶反转突破形态的出现，除了必要的两个相同高度的高点以外，还应该向下突破B点支撑。突破颈线就是突破轨道线、突破支撑线，所以也有突破被认可的问题。前面介绍的有关支撑压力线被突破的确认原则在这里都适用，主要的是百分比原则和时间原则。前者要求突破到一定的百分比数，后者要求突破后至少是两日。双重顶反转突破形态一旦得到确认，就可以用它进行对后市的预测了。它的主要功能是测算功能。从突破点算起，价格将至少要跌到与形态高度相等的距离。所谓的形态高度就是从A或C到B的垂直距离，亦即从顶点到颈线的垂直距离。图5-8中右边箭头所指的将是至少要跌到的位置，换句话说，价格必须在这条线之下才能找到像样的支撑，它之前的支撑都不足取。以上是以双重顶为例，对于双重底，有完全相似或者说完全相同的结果。只要将对双重顶的介绍反过来叙述就可以了。比如，向下变为向上，高点变为低点，支撑变为压力。2．头肩顶和头肩底。头肩顶和头肩底是价格形态中出现得最多的形态，是最著名和最可靠的反转突破形态。图5-9是这种形态的简单形式。从图中看出，这种形态一共出现三个顶和底，也就是要出现三个局部高点和局部低点。中间的高点（低点）比另外两个都高（低），称为头，左右两个相对较低（高）的高点（低点）称为肩，这就是头肩形名称的由来。以下以头肩顶（见图5-9上）为例对头肩形进行介绍。在上升趋势中，不断升高的各个局部的高点和低点保持着上升的趋势，然后在某一个地方趋势的上涨势头将放慢。图5-9中A点和B点还没有放慢的迹象，但在C点和D点已经有了势头受阻的信号，这说明这一轮上涨趋势可能已经出了问题。最后，价格走到了E点和F点，这时反转向下的趋势已势不可当。这种头肩顶反转向下的道理与支撑线和压力线的内容有密切关系。图5-9中的直线L1和直线L2是两条明显的支撑线。在C点到D点突破直线L1说明上升趋势的势头已经遇到了阻力，E点和F点之间的突破则是趋势的转向。另外，E点的反弹高度没有超过C点，也是上升趋势出了问题的信号。图中的直线L2其实就是头肩顶形态中极为重要的直线——颈线，我们已经知道，在头肩顶形态中，它是支撑线，起支撑作用。图5-9&头肩顶和头肩底头肩顶形态走到了E点并调头向下，只能说是原有的上升趋势已经转化成了横向延伸，还不能说已经反转向下了。只有当图形走到了F点，即价格向下突破了颈线，才能说头肩顶反转形态已经形成。同大多数的突破一样，这里颈线被突破也有一个被认可的问题。百分比原则和时间原则在这里都适用。颈线被突破，反转确认之后，我们就知道价格下一步的大方向是下跌，而不是上涨或横盘。下跌的深度，我们可以借助头肩顶形态的测算功能进行。从突破点算起，价格将至少要跌到与形态高度相等的距离。形态高度的测算方法是这样的，量出从头到颈线的垂直距离（见图5-9中从C点向下的箭头长度），这个长度就是头肩顶形态的形态高度。上述原则是价格下落的最起码的深度，是最近的目标，价格的实际下落的位置要根据很多别的因素来确定。上述原则只是给出了一个范围，只对我们有一定的指导作用。预计价格今后将跌到什么位置能止住或将要涨到什么位置而调头，永远是进行期货交易的人最关心的问题，也是最不易回答的问题。对头肩底而言，除了在成交量方面与头肩顶有所区别外，其余与头肩顶一样，只是方向相反。值得注意的是，头肩顶形态完成后，向下突破颈线时，成交量不一定扩大，但日后继续下跌时，成交量会放大。头肩底向上突破颈线，若没有较大的成交量出现，可靠性将降低，或者会再跌回底部整理一段时间，积蓄买方力量才能上升。3．三重顶和三重底。三重顶/底形态是头肩形态的一种变体，它是由三个相近高度的顶和底组成，与头肩形的区别是头的价位回缩到与肩差不多相等的位置，有时甚至低于或高于肩部一点。从这个意义上讲，三重顶/底与双重顶/底也有相似的地方，只是前者比后者多“折腾”了一次。应用和识别三重顶/底主要是用识别头肩形的方法，直接应用头肩形的结论和应注意的事项。头肩形适用的原则和条件三重顶/底都适用，这是因为三重顶/底从本质上说就是头肩形。与一般头肩形最大的区别是三重顶/底的颈线和顶部/底部连线是水平的，这就使得三重顶/底具有矩形的特征。比起头肩形来说，三重顶/底更容易演变成持续形态，而不是反转形态。另外，如果三重顶（底）的三个顶/底的高度依次从左到右是下降（上升）的，则三重顶/底就演变成了直角三角形态。这些都是我们在应用三重顶/底时应该注意的地方。4．圆弧形态。将价格在一段时间的顶部高点用折线连起来，每一个局部的高点都考虑到，我们有时可能得到一条类似于圆弧的弧线，盖在价格之上，形成圆弧顶；将每个局部的低点连在一起也能得到一条弧线，托在价格之下，形成圆弧底（见图5-10）。图5-10&圆弧顶与圆弧底圆弧形又称为碟形、圆形、碗形等，在实际中出现的机会较少，但一旦出现，则是绝好的机会，它的反转深度和高度是不可测的，这一点同前面几种形态有一定区别。圆弧的形成过程与头肩形中的复合头肩形有相似的地方，只是圆弧形的各种顶或底没有明显的头肩的感觉。这些顶部和底部的地位都差不多，没有明显的主次区分。在识别圆弧形时，成交量很重要。无论是圆弧顶还是圆弧底，在它们的形成过程中，成交量都是两头多、中间少。越靠近顶或底，成交量越少，到达顶或底时成交量达到最少（圆弧底在达到底部时，成交量可能突然大一下，之后恢复正常）。在突破后的一段时间，都有相当大的成交量。圆弧形的形成所花的时间越长，今后反转的力度就越强，时间上应该与一个头肩形形成的时间相当。5．V形。V形也称尖形，是较为突然的反转形态，通常其价位波幅较大，而且很少有任何过渡的信号。V形出现在市场进行剧烈的波动之中。它的顶或底只出现一次，这一点同其他反转形态有较大的区别。V形的反转事先一般没有明显的征兆，我们只能从别的分析方法中得到一些不明确的信号，如已经到了支撑、压力区等。另外，V形是一种失控的形态，在应用时要特别小心。V形可分为标准的V形和扩张的V形两种（见图5-11和图5-12）。& &图5-11 &V形 & & & & & & & & & & & & & & & & & 图5-12 &扩张的V行标准V形是首先表现为价格剧烈的持续上升或下降，当到达高点或低点时，立即出现反转，价格走势又回复到与原趋势相对称的形态。通常，价格趋势发生转折时，成交量有明显的增加。扩张V形与标准的V形的不同之处在于：价格见顶或见底反转回稳到一定水平后，出现横向发展的平台。通常平台稍微倾斜，此时交易量增大，然后价格冲破平台，回复到与原趋势相对称的形态。在V形走势中，市价急速上升或下跌，因而可能会出现衰竭缺口，同时在尖顶处可能出现单日转向信号，并伴有较大成交量。6．菱形。菱形也称钻石形（见图5-13），是顶部反转形态，应常出现在中级下跌前的顶部或大成交量的顶点。从形状上看，菱形好像两个对称三角形相对地排列在一起。在前半部分，成交量随价格震荡逐渐扩大而逐渐增加；在后半部分，成交量随价格震荡逐渐缩小而逐渐减少。当上倾趋势线在后半部分被价位向下突破时，图形便告完成，突破后成交量随之扩大，其下跌幅度是由突破点算起的该形态中最宽处的距离。图5-13 菱形（二）持续（整理）形态1．三角形态。三角形态是属于持续整理形态的一种典型价格形态。三角形态主要有对称三角形、上升三角形和下降三角形三种。对称三角形也称正角形，上升三角形和下降三角形合称直角三角形。（1）对称三角形。对称三角形情况大多是发生在一个大趋势进行的途中，它表示原有的趋势暂时处于休整阶段，之后还要随着原趋势的方向继续行动。图5-14是对称三角形的示意图，这里的原有趋势是上升趋势，三角形态完成后价格一般会向上突破。对称三角形中的一个腰向下倾斜，起压力作用；另一个腰向上倾斜，起支撑作用；图中的点1、2、3、4、5、6是价格转折点。对称三角形持续的时间不应太长，价格突破的位置一般出现在三角形的横向宽度的1/2到3/4的区域，三角形的横向宽度指的是图中顶点到虚线的距离。（2）上升三角形。上升三角形是对称三角形的变形。将对称三角形上面的腰由向下倾斜变成水平方向就得到上升三角形。如果原有的价格趋势是向上，遇到上升三角形后，几乎可以肯定今后是向上突破。一方面要保持原有的趋势，另一方面形态本身就有向上的愿望。这两方面的因素使价格很难逆大方向而动。图5-14&对称三角形如果原有的价格趋势是下降，则出现上升三角形后，前后价格的趋势判断起来有些难度。如果在下降趋势处于末期，出现上升三角形则以看涨为主，上升三角形将会演变成反转形态的底部。上升三角形被突破后，也有测算的功能，测算的方法同对称三角形类似。图5-15是上升三角形的示意图。图5-15上升三角形 &&（3）下降三角形。下降三角形同上升三角形相似，只是方向相反，属于看跌的形态。2．矩形形态。矩形形态又叫箱形形态，是一种典型的整理形态。价格在两条横着的水平直线之间上下波动，随时间推移作横向延伸运动。如果原有的价格趋势是上升趋势，那么经过一段矩形整理后，会继续原有的趋势，多方会占优势并采取行动，价格会向上突破矩形的上界。如果原有的价格趋势是下降趋势，则空方会采取行动，价格会向下突破矩形的下界。图5-16是矩形形态的示意图。从图中可以看出，矩形在其形成的过程中极可能演变成三重顶/底形态，这是我们应该注意的。正是由于矩形的判断有这么一个容易出错的可能性，在面对矩形和三重顶/底进行操作时，几乎一定要等到突破之后才能采取行动，因为这两个形态后期走势方向完全相反。一个是持续整理形态，要维持原有的趋势；一个是反转突破形态，要改变原有的趋势。图5-16&矩形矩形被突破后，也具有测算意义，形态高度就是矩形的高度。面对突破后价格的反扑，矩形的上下界线同样具有阻止反扑的作用。与别的大部分形态不同，矩形为我们提供了一些短线操作的机会。如果在矩形形成的早期能够预计到将进行矩形调整，那么就可以在矩形的下界线附近买入；在矩形的上界线附近抛出，来回作几次短线的进出。如果矩形的上下界线相距较远，那么，这样短线操作的收益也是相当可观的。3．旗形形态和楔形形态。旗形形态和楔形形态是两个著名的持续整理形态。在价格的曲线图上，这两种形态出现的频率较高，一段上升或下跌行情的中途，可能出现好几次这样的图形。它们都是一个趋势的中途休整过程，休整之后，还要保持原来的趋势方向。这两个形态的特殊之处在于它们都有明确的形态方向，并且形态方向与原有的趋势方向相反。例如，如果原有的趋势方向是上升，则这两种形态的形态方向就是下降。（1）旗形形态。从几何学的观点看旗形应该叫平行四边形，它的形状是一个上倾或下倾的平行四边形，见图5-17。图5-17&旗形旗形大多发生在市场极度活跃，价格的运动是剧烈的、近乎于直线上升或下降的情况下。这种剧烈运动的结果是产生旗形的条件，由于上升下降过于迅速，市场必然会有所休整，旗形就是完成这一休整过程的主要形态之一。旗形的上下两条平行线起着压力和支撑作用，这一点有些像轨道线。这两条平行线的某一条被突破是旗形完成的标志。旗形也有测算功能。旗形的形态高度是平行四边形左右两条边的长度。旗形被突破后，价格将至少要走到形态高度的距离，大多数情况是走到旗杆高度的距离。应用旗形时，要注意以下三点：①旗形出现之前，一般应有一个旗杆，这是由于价格作直线运动形成的。②旗形持续的时间不能太长，时间一长，它的保持原来趋势的能力将下降。根据经验，应该短于3周。③旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大。在旗形的形成过程中，成交量从左向右逐渐减少。（2）楔形形态。如果将旗形中上倾或下倾的平行四边形变成上倾和下倾的三角形，我们就会得到楔形形态，见图5-18。从图中看出三角形的上下两条边都是朝着同一个方向倾斜，这与前面介绍的三角形态不同。图5-18 楔形同旗形和三角形一样，楔形有保持原有趋势方向的功能，价格运行趋势的途中会遇到这种形态。与旗形和三角形不同，楔形偶尔也可能出现在顶部或底部而作为反转形态。这种情况一定是发生在一个趋势经过了很长时间接近尾声的时候。尽管如此，当我们看到一个楔形后，首先还是把它当成中途的持续形态。在形成楔形的过程中，成交量是逐渐减少的，形成之前和突破之后，成交量都很大。六、缺口缺口，又称裂口，是指在某一价格水平因没有达成交易而形成的价格空档。由于缺口具有极明显的测市功能，因而各种形式的缺口是图表派感兴趣的价格走势。缺口一般有以下四种（见图5-19）：（一）普通缺口在盘整区域内，由于过度买进或卖出行为，引起价格剧烈波动形成的缺口为普通缺口。这种缺口一般会在几个交易日之内补回，因此意义不大。（二）突破缺口常在交易量剧增，价格大幅上涨或下跌时出现。在头肩顶或头肩底等反转形态完成之后出现的突破缺口包含两种意义：一是表示反转形态己经完成，二是表示未来的走势将会加速进行，它常常伴随着一轮上涨或下跌行情。（三）逃逸缺口亦称为“继续缺口”，又称“测量缺口”，通常在价格暴涨或暴跌时出现。因为这种缺口具有度量升跌幅度的作用，经常出现于中期或长期的升跌势的中间，所以逃逸缺口又称中途缺口，它可用来测算投资者获利的空间，其度量方法是从逃逸缺口到该趋势完成时的距离应大致等于从该趋势开始上升或下跌到逃逸缺口之间的距离。逃逸缺口一般会在突破缺口之后出现，这两种缺口多数不会在短期内补回。（四）衰竭缺口又称消耗性缺口，常出现在价格发生关键性转变时，属于一种价格反转信号。当长期涨势或跌势快到尽头的时候，衰竭缺口的出现可以确认为价格反转的提示。若处在上升趋势，表示价格将要下降；若处在下跌趋势，表示价格将要上涨。此种缺口多数会在数天内补回，成为短线操作的好时机。在牛市尽头、熊市开始，或熊市尽头、牛市开始的过渡阶段，有时出现两边为缺口，中间为成交量显著增加的小范围盘桓价格区域，呈岛屿状，跨时数日乃至一个星期，称为岛形反转形态。这种形态意味着市场将发生一定幅度的折返而并非形成新趋势的转向形态，它也可能出现在头肩形、三角形或矩形等形态的形成过程中。如果“岛形”只由一个交易日形成，一般该日成交量巨大，称为单日孤岛转势。图5-19 缺口七、技术指标分析在价格、成交量和持仓量数据的基础上，按一定的计算方法产生的一系列技术指标并形成图表，以此来分析预测未来市场价格的变化，从而决定投资者的交易行为的分析方法，称为技术指标分析法。常用的技术指标分为两大类，一类是趋势类指标，比如移动平均线（MA），指数平滑异同移动平均线（MACD ）；一类是摆动类指标，比如威廉指标（WMS）、随机摆动指标（KDJ）、相对强弱指标（RSI）、能量潮指标（OBV）和心理线指标（PSY）等。技术指标分析在应用中主要观察和注意以下几项内容：（1）指标背离，是指技术指标的走向与价格走向不一致。（2）指标的交叉，是指技术指标中的两条线发生了相交现象，常说的金叉和死叉就属于这类情况。（3）指标的高位和低位，是指技术指标进入超买区和超卖区。（4）指标的徘徊，是指技术指标处在进退都可的状态，没有明确的对未来方向的判断。（5）指标的转折，是指技术指标的图形发生了调头，这种调头有时是一个趋势的结束和另一个趋势的开始。（6）指标的盲点，是指技术指标无能为力的时候。（一）趋势类指标1．MA。MA（Moving Average），原意是移动平均，由于我们采用连续若干天市场价格（通常采用收盘价）的算术平均按时间进行连线来分析和预测价格走势，一般称为移动平均线，简称均线。移动平均线是由著名的美国投资专家葛兰威尔（Joseph E. Granville）于20世纪中期提出来的。均线指标是当今应用最普遍的技术指标之一，它帮助交易者确认现有趋势、判断将出现的趋势和发现反转的趋势。（1）MA的特点。MA最基本的思想是消除价格随机波动的影响，寻求价格波动的趋势。它具有以下几个特点：①趋势追逐性。MA能够表示价格的波动趋势，并追随这个趋势。如果从价格的图表中能够找出上升或下降趋势线，那么MA的曲线一般会与趋势线方向一致，消除了价格起伏对趋势判断的影响。②滞后性。在原有价格趋势发生反转时，由于MA具有追踪趋势的特性，MA的行动往往过于迟缓，调头速度落后于趋势，这是MA的一个极大的弱点。&③稳定性。从MA的计算方法就可知道，MA的数值较价格波动平滑，大幅波动比较少见。因为MA的变动不是一天的变动，而是一段时期的变动。这种稳定性有优点，也有缺点，其缺点是指标的钝化，在应用时应多加注意。④助涨助跌性。当价格突破了MA时，无论是向上突破还是向下突破，价格有继续向突破方向再走一程的愿望，这就是MA的助涨助跌性。③支撑线和压力线的特性。由于MA的上述四个特性，使得它在价格走势中起支撑线和压力线的作用。MA被突破，实际上是支撑线和压力线被突破。（2）MA的应用法则——葛兰威尔法则。MA的应用，最常见的是葛兰威尔移动平均线的八大买卖法则，一般称葛兰威尔法则。此法则是以价格与移动平均线之间的偏离关系作为研判依据。八大法则中有4条是买进法则，有4条是卖出法则（见图5-20）。①移动平均线从下降逐渐转为水平，且开始向上抬头时，而价位从移动平均线的下方向上突破移动平均线时，便是买进时机。见图5-20中①所示。②一个特征是价位在移动平均线之上移动，其间价格下跌但没有跌破移动平均线；还有一个特征就是价位越来越远离移动平均线后突然回跌，但未跌破移动平均线，然后又再度上升，也是买入时机。见图5-20中②所示。图6-20 移动平均线与葛兰威尔法则③价位在移动平均线上方运动，离移动平均线越来越远，然后价位下跌，跌至移动平均线下方，但移动平均线短期内仍为上升趋势，价位与移动平均线产生背离，是买进时机。见图5-20中③所示。④价位在移动平均线之下运动，突然暴跌，但距离移动平均线非常远，极有可能再趋向移动平均线，这是买进时机。见图5-20中④所示。⑤价格在移动平均线之上运动，且处于上升行情，越来越远离移动平均线，表示近期牛市冲天，但买方可能会获利回吐，使价位回跌，因此是卖出时机。见图520中⑤所示。⑥移动平均线从上升趋势转为水平，价格从上向下突破移动平均线，是卖出时机。见图5-20中⑥所示。⑦价格在移动平均线之下运行，回升时未超越移动平均线，且移动平均线已由水平转为下移的趋势，是卖出时机。见图5-20中⑦所示。⑧价位在移动平均线之下运行，且移动平均线也呈下跌趋势，一旦出现反弹，就应该趁高价卖出。见图5-20中⑧所示。综合以上八条法则，可以发现：当移动平均线从下降转为水平且有向上发展的趋势，价位在移动平均线下方向上突破，回跌时若不跌破移动平均线，是最佳买进时机；当移动平均线从上升转为水平且向下运动，价位从移动平均线上方向下突破，回升时若无力穿透移动平均线，是最佳卖出时机。2．MACD。MACD（Moving Average Convergence and Divergence）指标，一般称为平滑异同移动平均线，或移动平均线相互验证/相互背离、指数平滑异同移动平均线。该分析方法是由杰拉德·阿佩尔（Gerald Appel）于1979年首先提出的。MACD根据每日的收市价，计算出两条不同速度的加权移动平均线，通过测量两条平均线的差离值来判断买卖时机，是一种极为常用的技术分析方法。MACD吸收了移动平均线的优点。运用移动平均线判断买卖时机，在趋势明显时收效很大，但如果碰上盘整的行情，其所发出的信号频繁而不准确。根据移动平均线原理所发展出来的MACD，既克服了移动平均线假信号频繁的缺陷，又能确保移动平均线最大的战果。（1）MACD的计算公式。MACD由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部分组成。正负差是核心，DEA是辅助。DIF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差，DIF的正负差的名称由此而来。快速和慢速的区别是进行指数平滑时采用的参数大小不同，快速是短期的，慢速是长期的。下面以现在常用的参数12和26为例，对DIF的计算过程进行介绍。快速平滑移动平均线（EMA）是12日的，计算公式为：今日EMA（12）=12/（12+1）x今日收盘价+11/（12+1）x昨日EMA（12）慢速平滑移动平均线（EMA）是26日的，计算公式为：今日EMA（26）- 2/（26 + 1）x今日收盘价+25/（26+1）x昨日EMA（26）以上两个公式是指数平滑的公式，平滑因子分别为2/13和2/27。如果选别的系数，则可照此法办理。DIF=EMA（12）- EMA（26）有了DIF之后，MACD的核心就有了。单独的DIF也能进行行情预测，但为了使信号更可靠，我们引入了另一个指标DEA。DEA是DIF的移动平均，也就是连续数日的DIF的算术平均。这样，DEA自己又有了一个参数，那就是作算术平均的DIF的个数，即天数。对DIF作移动平均就像对收盘价作移动平均一样，消除了偶然因素的影响，使结论更可靠。此外，在分析软件上还有一个指标叫柱状线（BAR）：BAR=2x（DIF-DEA）（2）MACD的应用法则。利用MACD进行行情预测，主要是从两个方面进行：&①以DIF和DEA的取值和这两者之间的相对取值对行情进行预测。DIF和DEA均为正值时，属多头市场；DIF和DEA均为负值时，属空头市场；DIF向上突破DEA是买入信号；DIF向下突破DEA是卖出信号。②利用DIF的曲线形态进行行情分析。主要是采用指标背离原则。如果DIF的走向与价格走向相背离，则此时是采取行动的信号，至于是卖出还是买入，要依DIF的上升或下降而定。MACD的优点是剔除了MA频繁出现的买入卖出信号，使发出买卖信号的要求和限制增加，避免假信号的出现，用起来比MA更有把握。MACD的缺点同MA一样，在市场没有明显趋势而进入盘整时，容易产生误判。另外，对未来价格的上升和下降的幅度预测帮助不大。（二）摆动类指标1．威廉指标（WMS）。威廉指标（WMS）是由Larry Williams于1973年首创的。WMS能够帮助我们判断市场处于超买还是超卖状态，该指标最早用于期货市场。（1）WMS的计算公式。n日WMS=（Hn - Ct）/（Hn – Ln）x 100式中：Ct——当天的收盘价；Hn和Ln——最近n日内（包括当天）出现的最高价和最低价。由公式可知，WMS有一个参数，那就是选择日数n。WMS指标表示的涵义是当天的收盘价在过去的一段时间的全部价格范围内所处的相对位置。如果WMS的值比较大，则说明当天的价格处在相对较高的位置，要提防回落；如果WMS的值较小，则说明当天的价格处在相对较低的位置，要注意反弹；如果WMS取值居中，则说明在50左右，价格上下的可能性都有。（2）WMS的参数选择和应用法则。在WMS出现的初期，人们认为市场出现一次周期循环大约是4周，那么取周期的前半部分或后半部分，就一定能包含这次循环的最高值或最低值。这样，WMS选的参数只要是2周，则这2周之内的Hn或Ln至少有一个成为顶价或底价。这对我们应用WMS研判行情很有帮助。基于上述理由，WMS的选择参数应该至少是循环周期的一半。在循环周期还没有达成明确共识的情况下，我们在应用WMS时，应多选几个参数试试。WMS的操作法则也是从两方面考虑：一是WMS取值的绝对数值，二是WMS曲线的形状。第一，从WMS的绝对取值方面考虑。公式告诉我们，WMS的取值介于0~100之间，以50为中轴将其分为上下两个区域。在上半区，WMS大于50，表示行情处于弱势；在下半区，WMS小于50，表示行情处于强势。①当WMS高于80，即处于超卖状态，行情即将见底，应当考虑买进。②当WMS低于20，即处于超买状态，行情即将见顶，应当考虑卖出。这里80和20只是一个经验数字，不是绝对的。具体买卖区域的确定，要根据具体情况在实战中不断摸索。同时，WMS在使用过程中应该注意与其他技术指标相配合。在盘整过程中，WMS的准确性较高；而在上升或下降趋势中，却不能只以WMS超买超卖信号为依据来判断行情即将反转。第二，从WMS的曲线形状考虑。这里只介绍背离原则，以及撞顶和撞底次数的原则。①在WMS进入高位后，一般要回头，如果这时价格还继续上升，这就产生背离，是卖出的信号。②在WMS进入低位后一般要反弹，如果这时价格还继续下降，这就产生背离，是买进的信号。③WMS连续几次撞顶（底），局部形成双重或多重顶（底），则是卖出（买进）的信号。2．KDJ指标。KDJ指标又称随机摆动指标（Stochastic Oscillator），是由乔治·蓝恩（George Lane）最早提出的。KDJ是一种新颖、实用的技术分析指标，它最初仅用于期货市场的分析，后被广泛用于股市的中短期趋势分析，目前是期货和股票市场上最常用的技术分析工具。KDJ指标在设计中综合了动量观念、强弱指标与移动平均线的优点，在计算过程中主要研究高低价位与收市价的关系，反映价格走势的强弱和超买超卖现象。（1）KDJ指标的计算公式。产生KD以前，先产生未成熟随机值RSV（Row Stochastic Value）。其计算公式为：n日RSV=（Cn - Ln）/（Hn - Ln ）x 100式中，Ct、Hn、Ln的意义同WMS指标。对RSV进行指数平滑，就得到如下K值：今日K值=2/3 x昨日K值+1/3 x今日RSV式中，1/3是平滑因子，是可以人为选择的，不过目前已经约定俗成，固定为1/3。对K值进行指数平滑，就得到D值：今日D值=2/3 x昨日D值+1/3 x今日K值式中，1/3为平滑因子，同样已约定俗成。KD是在WMS的基础上发展起来的，所以KD就有WMS的一些特性：在反映价格变化时，WMS最快，K其次，D最慢。在使用KD指标时，我们往往称K指标为快指标，D指标为慢指标。K指标反应敏捷，但容易出错，D指标反应稍慢，但稳重可靠。在介绍KD时，往往还附带一个J指标，计算公式为：J=3D - 2K=D+2（D - K）J指标是D指标加上一个修正值，其实质是反映D指标和D与K的差值之间的关系。（2）KDJ指标的应用法则。KDJ指标是三条曲线，在应用时主要从五个方面进行考虑：KD指标的取值、KD曲线的形态、KD指标的交叉、KD指标的背离和J指标的取值大小。第一，从KD的取值方面考虑。KD的取位范围都是0-100，将其划分为几个区域：超买区、超卖区、徘徊区。按一般的划分法，80以上为超买区，20以下为超卖区，其余为徘徊区。根据这种划分，KD超过80就应该考虑卖出，低于20就应该考虑买入。这种操作是很简单的，同时又是很容易出错的，完全按这种方法进行操作很容易招致损失。大多数对KD指标了解不深入的人，以为KD指标的操作仅限于此，故而对KD指标的作用产生误解。应该说明的是，上述对0-100的划分只是一个应用KD指标的初步过程，仅仅是信号，真正作出买卖的决定还必须从以下几方面考虑。第二，从KD指标曲线的形态方面考虑。当KD指标在较高或较低的位置形成了头肩形和多重顶（底）时，是采取行动的信号。注意这些形态一定要在较高位置或较低位置出现，位置越高或越低，结论越可靠。操作时可按形态分析的原则进行。应用KD曲线分析时，也可以画趋势线，以明确KD的趋势，也可以引进支撑和压力的概念，当支撑线和压力线被突破时，是采取行动的信号。第三，从KD指标的交叉方面考虑。K与D的关系就如同价格与MA的关系一样，也有死亡交叉和黄金交叉的问题，不过这里交叉的应用是很复杂的，还附带很多其他条件。下面以K从下向上与D交叉为例进行介绍。K上穿D是金叉，为买入信号。但出现了金叉是否应该买入，还要看别的条件。第一个条件是金叉的位置应该比较低，是在超卖区的位置，越低越好）。第二个条件是与D相交的次数。有时在低位，K、D要来回交叉好几次。交叉的次数以两次为最少，越多越好。第三个条件是交叉点相对于KD线低点的位置，这就是常说的“右侧相交”原则。K是在D已经抬头向上时才同D相交，比D还在下降时与之相交要可靠得多。换句话说，右侧相交比左侧相交好。满足了上述条件，买入就放心一些。少满足一条，买入的风险就多一些。但是，如果要求每个条件都满足，尽管比较安全，但也会错过很多机会。对于K从上向下穿破D的死叉，原理与金叉相同，只是分析的方向相反而已。第四，从KD指标的背离方面考虑。简单地说，背离就是走势的不一致。当KD处在高位或低位，如果出现与价格走向的背离，则是采取行动的信号。当KD处在高位，并形成两个依次向下的峰，而此时价格还在不断上涨，这叫顶背离，是卖出的信号；与之相反，当KD处在低位，并形成一底比一底高，而价格还继续下跌，这构成底背离，是买入信号。第五，J指标取值超过100和低于0，都属于价格的非正常区域，大于100为超买，小于0为超卖。3．相对强弱指标（RSI）。相对强弱指标（Relative strength Index，RSI）是以某一特定时期内价格的变动情况推测价格的变动方向，并根据价格涨跌幅度显示市场的强弱。该指标是由韦尔斯·怀尔德（Welles Wilder）提出的，发表在他的《技术交易系统新思路》（1978年版）一书中。（1）RSI的计算公式。RSI以交易日的天数作为参数，一般有5日、9日、14日等。下面以14日为例，具体介绍RSI（14）的计算方法，其余参数的计算方法与此相同。先找到包括当天在内的连续15天的收盘价，用每一天的收盘价减去上一天的收盘价，得到14个数字。这14个数字中有正（比上一天高）有负（比上一天低）。A=14个数字中正数之和B=14个数字中负数之和x（-1）RSI（14）=A/（A+B）x 100从数学上看，A表示14天中价格向上波动的大小，B表示向下波动的大小，A+B表示价格总的波动大小。RSI实际上是表示向上波动的幅度占总的波动的百分比，如果占的比例大就是强市，否则就是弱市。很显然，RSI的计算只涉及收盘价，并且可以选择不同的参数。RSI的取值介于0-100之间。（2）RSI的应用法则。①不同参数的两条或多条RSI曲线的联合使用。同MA一样，天数越多的。RSI考虑的时间范围越大，结论越可靠，但速度慢，这是无法避免的。②两条不同参数的RSI曲线的联合使用法则（参数小的RSI我们称为短期RSI，参数大的我们称之为长期RSI）。短期RSI&长期RSI，则属多头市场；短期RSI&长期rsi，则属空头市场。当然，这两条只是参考，不能完全照此操作。& span=&&&③根据RSI取值的大小判断行情。将100分成四个区域，根据RSI的取值落入的区域进行操作。分划区域的方法如下：RSI值市场特征投资操作80-100极强卖出50-80强买入20-50弱卖出0-20极弱买入极强与强的分界线和极弱与弱的分界线是不明确的，也可以选择30、70或者15、85，这些数字实际上是对这条分界线的大致的描述。应该说明的是这条分界线位置的确定与以下两个因素有关。第一，与RSI的参数选择有关。不同的参数，其区域的划分就不同。一般而言，参数越大，分界线离中心线50就越近，离100和0就越远。第二，与选择的品种有关。不同的品种，由于其活跃程度不同，RSI所能达到的高度也不同。一般而言，越活跃的品种，分界线离50就应该越远；越不活跃的品种，分界线离50就越近。④从RSI的曲线形状判断行情。当RSI在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶（底），是采取行动的信号。这些形态一定要出现在较高位置和较低位置，离50越远越好，越远结论越可信，出错的可能就越小。RSI在上升和下降中，也可以画出趋势线。趋势线一旦被突破，就是采取行动的信号。③从RSI与价格的背离方面判断行情。RSI处于高位，并形成一峰比一峰低的两个峰，而此时，价格对应的却是一峰比一峰高，这叫顶背离。价格这一涨是最后的衰竭动作（如果出现跳空就是衰竭缺口），这是比较强烈的卖出信号。与这种情况相反的是底背离。RSI在低位形成两个依次上升的谷底，而价格还在下降，这是最后一跌或者说是接近最后一跌，是可以开始建仓的信号。相对而言，用RSI与价格的背离来研判行情的转向成功率较高。4．能量潮指标（OBV）。能量潮指标（On Balance Volume，OBV），也称平衡交易量指标，该指标是将成交量予以数量化，制成趋势线，通过分析价格的变动及成交量的增减关系来推测价格趋势。该指标是由美国的投资分析家葛兰威尔（Joe Granville）于20世纪60年代提出的。OVB指标分析的理论基础是市场价格的变动必须有成交量配合，价格升降而成交量不相应升降，则市场价格的变动难以继续。OBV指标以“N”字形为波动单位，并且由许许多多“N”形波构成了OBV的曲线图，对一浪高于一浪的“N”形波，称其为“上升潮”（Up tide），至于上升潮中的下跌回落则称为“跌潮”（Down field）。可以利用OBV指标验证当前价格走势的可靠性，同时可以找到趋势发生反转的信号。（1）计算方法。①当今日收盘价高于昨日收盘价时，今日的成交量为“正值”；当今日收盘价低于昨日收盘价时，则今日的成交量为“负值”。一连串时间的正负值成交量累积相加，即为OBV值。②修正的OBV值。以当日的最高价、最低价及收盘价三个价位加以平均的需求值替代收盘价来计算OBV值，以制作OBV线，称为成交量多空比率净额法。计算公式如下：VA=V × [（C - L）-（H - C）]/（H - C）其中，VA为成交量多空比率净额值，H为最高价，C为收盘价，L为最低价，V为成交量。以收盘价减去最低价（C - L）表示多头买进的力量强度，以最高价减去收盘价（H-C）表示空头卖出的力量强度。一般技术分析专家认为，仅观察OBV的升降，并无意义。OBV须配合图表的走势，才有实际的效用。若当OBV曲线与价格趋势出现“背离”走势时，则可用以判别目前市场内处于多头或空头市况。（2）应用法则。① OBV下降，行情上升时，为卖出信号，表示买盘无力。② OBV上升，行情下降，为买进信号，表示逢低接手转强。③ OBV缓慢上升，为买进信号，表示买盘转强。④ OBV急速上升，为卖出信号，表示买盘全力介入，多头即将力竭。⑤ OBV值从正的累积数转为负的累积数时，为下跌趋势，应做空。反之，OBV从负的累积数转为正数，则应该跟进做多。⑥ 若在OBV线的累计值高点，价格无法突破，此为上涨压力带，行情经常会在此高点遇阻而反转，需特别注意。⑦ 运用OBV线时，需配合K线观察，尤其是价格趋势在盘档能否一举突破压力带，OBV线的变动方向是重要指标。⑧若OBV线自上而下跌破其移动平均线，为卖出信号；若OBV线自下而上穿破其移动平均线，为买入信号。⑨应特别注意OBV线与价格线之间的背离现象，一旦有此种情形出现，暗示行情在短时间内会有变动。⑩OBV线对双重顶（M头）第二个高峰的确定有较标准的显示，当行情自双重顶的第一个高峰下跌又再次回升时，若OBV线能随行情趋势同步上升，价量配合则可能持续多头市场，并出现更高峰。相反，若行情再次回升时，OBV线未能同步配合，反而下降，则可能即将形成第二个峰完成双重顶的型态，并进一步导致行情反转回跌。5．心理线指标（PSY）。心理线指标（Psychological Line，PSY）在研究交易者心理趋向的基础上，将一定时期内投资者倾向买方或卖方的心理与事实转化为数值，形成测定人气、分析价格未来走势的技术指标。PSY指标主要是从投资者的买卖趋向的心理方面，对多空双方的力量对比进行探索。（1）计算公式及参数。PSY=A/N X 100其中，N为天数或时间周期，是PSY的参数；A为N日中价格上涨的天数。判断上涨和下跌均以收盘价为标准。PSY参数的选择较为灵活，一般选择参数为10或大于10。应该注意的是，参数选得越大，PSY的取值范围越集中、越平稳；参数选得越小，PSY取值范围上下的波动就越大。从多空对比来看，PSY值以50为中心，50以上为多方市场，50以下为空方市场。（2）研判法则。①在盘整局面，PSY的取值应该在以50为中心的附近，上下限一般定为25和75。PSY的取值在25-75，说明多空双方基本处于平衡状况。如果PSY的取值超出了这个平衡状态，就是超买或超卖。②PSY位如果过高或过低，都是行动的信号。一般地，如果PSY&10或psy&90这两种极端的局面出现，可以果断地采取买入或卖出的行动。③当PSY值第一次进入采取行动的区域时，往往容易出错，要等到第二次出现行动信号再采取行动才比较可靠。④PSY的曲线如果在低位或高位出现大的W底或M头，也是买入或卖出的行动信号。⑤当价格不断创新高，而PSY却不再创新高，此为顶背离，预示着价格见顶，应考虑卖出；当价格不断创新低，而PSY却不再创新低，此为底背离，预示着价格见底，可考虑买入。（3）注意事项。①心理线PSY的计算只以上涨天数为主，价格持平或下跌均不予考虑。②根据心理线公式计算出来的数值，超过75时为超买，低于25时为超卖，但在行情上涨时，可将卖点提高到75之上；在行情下跌时，可将买点降低至25以下。③无论上升行情还是下跌行情展开前，心理线PSY通常会出现两次以上的买点或卖点，有比较充分的时间和机会来进行判断、决策。④心理线PSY最好不要单独使用，而是结合其他指标一并使用。⑤心理线主要反映市场心理的超买或超卖，因此，当心理线PSY在25-75的常态区域内移动时，为观望信号，一般不宜采取行动。⑥心理线PSY选取的参数、条件过于简单，只有涨或跌两个变数存在，因而对于行情的变化没有具体数量的反映。八、量价分析特别注意，期货市场技术分析一般以价格、交易量和持仓量三个变量作为分析基础。其中价格、交易量分析适合于所有金融市场，持仓量分析仅适用于期货市场。（一）交易量、持仓量与价格1．交易行为与持仓量的变化（1）只有当新的买入者和卖出者同时入市时，持仓量增加。（2）当买卖双方有一方做平仓交易时（即换手），持仓量不变。（3）当买卖双方均为原交易者，双方均为平仓时，持仓量减少。此外，一旦交割发生，当买卖双方以交割形式完成期货交易时，持仓量下降。表5-10 & & & & & & & & & & 交易行为与持仓量变化表买方卖方持仓量变化1多头开仓空头开仓增加（双开仓）2多头开仓多头平仓不变（多头换手）3空头平仓空头开仓不变（空头换手）4空头平仓多头平仓减少（双平仓）如表5-10所示，如果买卖（多空）双方均建立了新的头寸，则持仓量增加。如果双方均是平仓了结原有头寸，则持仓量减少。如果一方开立新的交易头寸，而另一方平仓了结原有交易头寸，也就是换手，则持仓量维持不变，这包括多头换手和空头换手两种情况。通过分析持仓量的变化，可以确定资金是流入市场还是流出市场。2．交易量、持仓量与价格的一般关系。交易量、持仓量与价格走势的关系较为复杂。一般认为，如果交易量和持仓量均上升，则当前价格趋势很可能按照现有方向继续发展（无论是上涨还是下跌）。如果交易量和持仓量都下降，则当前价格趋势或许即将终结（见表5-11）。具体关系如下：（1）交易量和持仓量随价格上升而增加。交易量和持仓量增加，说明了新入市建仓交易者买卖的合约数超过了原交易者平仓交易数量。市场价格上升又说明市场上多头氛围压倒空头氛围，市场处于技术性强市，新交易者正在入市做多。（2）交易量和持仓量增加而价格下跌。这种情况表明不断有更多的新交易者入市建仓，且在新交易者中卖方力量压倒买方，因此市场处于技术性强市，价格将进一步下跌。（3）交易量和持仓量随价格下降而减少。交易量和持仓量减少说明市场上原交易者为平仓买卖的合约数量超过新交易者买卖的合约数量。价格下跌又说明市场上原买入者在卖出平仓时其力量超过了原卖出者买入补仓的力量，即多头平仓了结离场意愿更强，而不是市场主动性地增加空头。因此，未平仓量和价格下跌表明市场处于技术性弱市，多头正平仓了结。（4）交易量和持仓量下降而价格上升。交易量和持仓量下降说明市场上原交易者正在对冲了结其合约。价格上升又表明市场上原卖出者在买入补仓时其力量超过了原买入者卖出平仓的力量，因此这种情况说明市场处于技术性弱市，主要体现在空头回补，而不是主动性地做多买盘。表5-11&期货市场量价关系表价格交易量持仓量市场上涨增加增加强势特征，趋势不变上涨减少减少弱势特征，反转先兆下跌增加增加强势特征，趋势不变下跌减少减少弱势特征，反转先兆（二）交易量分析&一般可以通过分析价格变化与交易量变化的关系来验证价格运动的方向，即价格变动是沿原来趋势还是反转，或力度减弱等。交易量的变化，反映的是市场交易的活跃程度、买卖博弈的激烈程度。如果在价格上升时交易量增加，说明在价格上升时做多买入力量较强，价格趋势持续的可能胜较大；如果价格上升时交易量减少，说明在价格上升时做多买入力量较弱，价格趋势出现反转的可能性较大。如果在价格下跌时交易量增加，说明在价格下跌时做空卖出力量较强，价格趋势持续的可能性较大；如果价格下跌时交易量减少，说明在价格下跌时做空卖出力量较弱，价格趋势出现反转的可能性较大。在进行形态分析时，交易量经常用于验证价格形态的重要指标。比如，头肩形顶成立的预兆之一就是，在头部形成过程中，当价格冲到新高点时交易量较小，而在随后的下跌向颈线时交易量却较大。在双重顶和三重顶中，在价格上冲到每个后继的峰时，交易量却较小，而在随后的回落的过程中，交易量较大。在持续形态中，如三角形，与之伴随的交易量逐渐下降。一般地，所有价格形态在完结（突破点）时，只要这个突破信号是成立的，那么它就应当伴随有较大的交易量。当然，交易量分析也有其局限性。比如，在期货市场因为受到交易所涨跌停板的限制，在出现涨跌停板时偶尔会出现交易量极小的情形，但这也可能是市场坚挺的情况。（三）持仓量分析持仓量是从期货合约开始交易起计算的未平仓的合约数量。持仓量越大，说明该合约到期前平仓交易量和实物交割量就越大。因此，分析持仓量的变化可推测资金在期货市场的流向。持仓量增加，表明资金流入期货市场；反之，则说明资金正流出期货市场。以美国为例，美国CFTC（商品期货交易委员会）每周五公布截至本周二的上一周的持仓结构，主要分为非商业持仓、商业持仓以及非报告持仓三部分。非商业持仓主要是指基金等大机构的投机仓位，商业持仓主要指的是套期保值的商业仓位，而非报告持仓为散户投机力量。一般认为，基金是市场价格行情的推动力量，其净多、净空的变化对价格变化有很大的影响。当然，其净部位达到一定的极限高度时，市场可能会发生逆转。（四）交易量和持仓量分析的10条规则1．只能以交易量和持仓量的总额作为预测依据。2．对持仓量必须作季度性修正。3．如果交易量和持仓量增加，就意味着当前价格趋势可能持续发展。4．如果交易量和持仓量萎缩，就表明当前价格趋势或许要生变。5．交易量超前于价格。从交易量的变化可以判断买方或卖方力量的消长，因而它领先于实际价格的变化。6．OBV指标分析或其他类似方法可以更为明了地揭示交易量压力的方向。7．在上升趋势中，如果持仓量突然停止增加，甚至开始下降，那么经常是趋势生变的警示。8．如果在市场顶部，持仓量不同寻常的高昂，那就非常危险，因为这种情况大大增加了市场向下的压力。9．在调整期间，如果持仓量的积累增加，那么就强化了市场随后的突破。10．交易量和持仓量的增加有助于验证价格形态，也有助于验证新价格趋势的产生。