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以前一直谈珠海港000507,珠海中富325华发股份，一直没有详细分析；
表面看珠海港业绩一般，貌似没啥意思；
在一个题材横行的2014年，2013年的上港集团4年的营口港600317；
在这一年不谈000507珠海港，基本上下半年某个阶段会很遗憾；
一直没有动的还有一个题材，还是共振的题材，先透露一下；
珠江-西江经济带，没有多大动静；
广东自贸区箭在弦上；
广东国资改革也要在千呼万唤中揭开神秘面纱；
海上丝绸之路这种沾边的题材；
港口本身有很多内容的还是，涉及物流、电力、风电、园区管理……为一体的一家公司，呵呵，在一个热点共振的标的中，有什么比这更诱人的呢？！
明天开始把研究成果开始公开示人；
谈论谈论为什么是它！！！
开始大规模建仓，这个成本诱人之至；
不过这只是个人投资的一点记录而已，不作为任何投资建议；
风险自负，赚了你们自己的本事；
亏了也不要来骂娘；
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&阿笨&&&&&&&&&
橡谷智库的同事们在24小时工作，因为分布在全球，所以我们的时间就全打乱了。
我需要给大家伙解释分析模型，这是我的项目，但我很高兴，明白自己在创立什么。
四年多以前的某个夜晚，我在大理一带流浪，路边拦一辆卡车回昆明，司机不善言辞，一路无话。我看着山间天空繁星点点，冬夜清冷，发动机轻响，不知未来在哪里。
&& 宋人写道：今宵酒醒何处？
或许只有我才能体会那句话里，描绘着生命里弥漫的漂泊，无处归宿，无处靠岸，无处醒来。
前几天朋友说中国这个社会，容忍不了特立独行的人。像我这样的人，早应该饿死，或者乖乖的回到体系里，跪下来，讨一口沉渣冷饭。
而我活下来了，且在漫长的黑暗之后，归还了债务，养好了身体，并微笑着，不再愤怒和暴虐，拥抱着妻女入睡，一夜梦回田园，苹果花开，蝴蝶飞舞。
带了一个学生，实际上是好友的好友，也就是我的朋友，倾囊而教，他几天里赚了10%，施施然去天津。
我知道我的体系是成功的，他情绪控制比我还好，于是他赚的比我还多。
于是我明白，我这一生都会活得很好，只因我握着天赐之锄，汗水中终有财富。
于是终有自由。
【注：海外，对中国经济和资本市场的长期看法，不可能总是悲观。一旦，出现预期逆转，第一波推动股指上涨的驱动力就来了。外资投资ETF指数基金，会让大盘指数完成第一步趋势型上涨。内资，各大基金公司，遍布中小、创业板的筹码，也会借机出逃。下一步，就看基金公司和散户是不是跳到蓝筹火坑了。当然了，这个火坑，是指A50。】
　　来源：中国证券网
　　A股转强，吸引资金加速涌港疯抢在港上市的A
股ETF，追踪A股市场市值最大的50只股票的A50基金近日一二级市场交投双双猛增，RQFII额度再度告急。
　　A股ETF再受追捧
　　南方基金旗下南方东英最新披露，截至7月28日，旗下公募基金RQFII
额度使用率已达96.14%，濒临用尽。数据显示，继6月份净流入逾30亿元人民币后，南方富时A50 ETF
7月份基金规模再增9.42亿个单位，相当于净流入资金约70亿元人民币。另一只RQFII A股ETF 博时富时A50 ETF
7月份以来，基金规模也增加8850万个基金单位，相当于净流入资金逾3亿元人民币。
　　有基金经理告诉记者，7月上旬RQFII额度也一度告急，国家外汇管理局适时调整了额度管理政策，允许开放式基金额度与其他产品额度相互调剂，才让情况有所缓解。“而现在连调剂过来的额度也快消耗完了，因为需求太强烈了。”该人士表示。
　　由于直接投资A股的实物ETF额度紧俏，间接投资品种——合成A股ETF也受到追捧，安硕富时A50 ETF
7月份也获净申购2.62亿个基金单位，相当于净流入资金23亿港元。
　　不仅一级市场火爆，A
股ETF在二级市场也广受追捧，成交激增，相关ETF近日持续跻身港股市场前十大最活跃的证券品种行列。数据显示，安硕A50和南方A50近3个交易日的日均成交额较平时放大逾3倍。而资金的追捧使得相关ETF溢价率持续上升，安硕A50的市价已较净值溢价逾4%，显示海外投资者看好A股后市表现。
　　A股转强吸引资金涌港
　　事实上，处于估值洼地的A股近日大幅走高，正吸引着全球投资者的目光。
　　近日海外资金再度呈现加速向香港汇集的迹象，28日纽约交易时段港汇再度升破强方兑换保证水平引发香港金管局入市干预。香港金管局在28日纽约交易时段再度入市承接美元沽盘，向市场注入55.41亿港元，本月金管局前后19次入市已累计注资近550亿港元。
　　但是，29日港汇仍不断升穿港元强方兑换保证水平，外汇交易员预计金管局的干预行动还会继续。香港金管局副总裁彭醒棠表示，若资金持续流入，金管局会继续按照货币发行局机制在7.75的水平购入美元、沽出港元，以维持汇率稳定。
　　值得注意的是，与之前所有A股ETF全面受捧不同，本次资金似乎只青睐追踪大市值A股的ETF，追踪沪深300指数、MSCI中国指数的A股ETF资金流入并不明显。港交所的数据显示，华夏沪深300ETF7月份以来基金规模只增加了480万个单位，嘉实MSCI中国A股ETF7月份甚至遭赎回600万个基金单位。
　　分析人士指出，这可能跟“沪港通”预期有关。德意志银行认为，“沪港通”推出初期，国际投资者只会对大市值A股及同时在沪港上市的股票感兴趣，因为他们对大部分仅在A股上市的中型股票并不了解。该行预计金融股将最获追捧，因为估值较低。
核心提示：
九个思维：用户思维、简约思维、极致思维、迭代思维、流量思维、社会化思维、大数据思维、跨界思维、平台思维。
20个法则：得“屌丝”者得天下；兜售参与感；体验至上；专注，少即是多；简约即是美；打造让用户尖叫的产品；服务即营销；小处着眼，微创新；精益创业，快速迭代；免费为了更好的收费；坚持到质变的临界点；利用好社会化媒体；众包协作；小企业也要有大数据；你的用户是每个人；携用户以令诸侯；用互联网思维，颠覆创新；打造多方共赢生态圈；善用现有平台；让企业成为员工的平台；
互联网产业最大的机会在于发挥自身的网络优势、技术优势、管理优势等，去提升、改造线下的传统产业，改变原有的产业发展节奏、建立起新的游戏规则。因此，产业机会属于敢于用互联网向传统行业发起进攻的互联网人，以及能够真正用互联网思维重构的企业，才可能赢得未来。
案例1：一个毫无餐饮行业经验的人开了一家餐馆，仅两个月时间，就实现了所在商场餐厅坪效第一名；VC投资6000万，估值4亿元人民币，这家餐厅是雕爷牛腩。只有12道菜，花了500万元买断香港食神戴龙牛腩配方；每双筷子都是定制、全新的，吃完饭还可以带回家；老板每天花大量时间盯着针对菜品和服务不满的声音；开业前烧掉1000万搞了半年封测，期间邀请各路明星、达人、微博大号们免费试吃……雕爷牛腩为什么这样安排？背后的逻辑是什么？
案例2：这是一个淘品牌，2012年6月在天猫上线，65天后成为中国网络坚果销售第一；2012年“双十一”创造了日销售766万的奇迹，名列中国电商食品类第一名；2013年1月单月销售额超过2200万;至今一年多时间，累计销售过亿，并再次获得IDG公司600万美元投资。这个品牌是三只松鼠。三只松鼠带有品牌卡通形象的包裹、开箱器、快递大哥寄语、坚果包装袋、封口夹、垃圾袋、传递品牌理念的微杂志、卡通钥匙链，还有湿巾……一个淘品牌，为什么要煞费苦心地做这些呢?
案例3：这是一家创业仅三年的企业。2011年销售额5亿元；2012年，销售额达到126亿元；2013上半年销售额达到132.7亿元，预计全年销售可能突破300亿元；在新一轮融资中，估值达100亿美元，位列国内互联网公司第四名。这家企业是小米。雷军说，参与感是小米成功的最大秘密。怎样理解参与感?
这三个企业虽然分属不同的行业，但又惊人地相似，我们都称之为互联网品牌。它们背后的互联网思维到底是什么?
一、用户思维&&&
互联网思维，第一个，也是最重要的，就是用户思维。用户思维，是指在价值链各个环节中都要“以用户为中心”去考虑问题。作为厂商，必须从整个价值链的各个环节，建立起“以用户为中心”的企业文化，只有深度理解用户才能生存。没有认同，就没有合同。这里面有几个法则：
法则1：得“屌丝”者得天下。成功的互联网产品多抓住了“屌丝群体”、“草根一族”的需求。这是一个人人自称“屌丝”而骨子里认为自己是“高富帅”和“白富美”的时代。当你的产品不能让用户成为产品的一部分，不能和他们连接在一起，你的产品必然是失败的。QQ、百度、淘宝、微信、YY、小米，无一不是携“屌丝”以成霸业。
法则2：兜售参与感。一种情况是按需定制，厂商提供满足用户个性化需求的产品即可，如海尔的定制化冰箱；另一种情况是在用户的参与中去优化产品，如淘品牌“七格格”，每次的新品上市，都会把设计的款式放到其管理的粉丝群组里，让粉丝投票，这些粉丝决定了最终的潮流趋势，自然也会为这些产品买单。让用户参与品牌传播，便是粉丝经济。品牌需要的是粉丝，而不只是用户，因为用户远没有粉丝那么忠诚。粉丝是最优质的目标消费者，一旦注入感情因素，有缺陷的产品也会被接受。未来，没有粉丝的品牌都会消亡。电影《小时代》豆瓣评分不到5分，但这个电影观影人群的平均年龄只有22岁，这些粉丝正是郭敬明的富矿。正因为有大量的粉丝“护法”，《小时代1》《小时代2》才创造出累计超过7亿的票房神话。
法则3：体验至上。好的用户体验应该从细节开始，并贯穿于每一个细节，能够让用户有所感知，并且这种感知要超出用户预期，给用户带来惊喜，贯穿品牌与消费者沟通的整个链条，说白了，就是让消费者一直爽。微信新版本对公众账号的折叠处理，就是很典型的“用户体验至上”的选择。
总结，用户思维体系涵盖了最经典的品牌营销的Who-What-How模型，Who：目标消费者——“屌丝”；What：消费者需求——兜售参与感；How：怎样实现——全程用户体验至上。
二、简约思维&&&&
互联网时代，信息爆炸，用户的耐心越来越不足，所以，必须在短时间内抓住他！
法则4：专注，少即是多。苹果就是典型的例子，1997年苹果接近破产，乔帮主回归，砍掉了70%产品线，重点开发4款产品，使得苹果扭亏为盈，起死回生。即使到了5S，iPhone也只有5款。品牌定位要专注，给消费者一个选择你的理由，一个就足够。最近很火的一个网络鲜花品牌RoseOnly，它的品牌定位是高端人群，买花者需要与收花者身份证号绑定，且每人只能绑定一次，意味着“一生只爱一人”。大道至简，越简单的东西越容易传播，越难做。专注才有力量，才能做到极致。尤其在创业时期，做不到专注，就没有可能生存下去。
法则5：简约即是美。在产品设计方面，要做减法。外观要简洁，内在的操作流程要简化。Google首页永远都是清爽的界面，苹果的外观、特斯拉汽车的外观，都是这样的设计。
三、极致思维&&&
把产品、服务和用户体验做到极致，超越用户预期。什么叫极致?极致就是把命都搭上。
&&&&法则6：打造让用户尖叫的产品。用极限思维打造极致的产品。方法论有三条：第一，“需求要抓得准”（痛点，痒点或兴奋点）；第二，“自己要逼得狠”（做到自己能力的极限）；第三，“管理要盯得紧”（得产品经理得天下）。一切产业皆媒体，在这个社会化媒体时代，好产品自然会形成口碑传播。尖叫，意味着必须把产品做到极致；极致，就是超越用户想象!
法则7：服务即营销。&&&
阿芙精油是知名的淘宝品牌，有两个小细节可以看出其对服务体验的极致追求：1）客服24小时轮流上班，使用Thinkpad小红帽笔记本工作，因为使用这种电脑切换窗口更加便捷，可以让消费者少等几秒钟；2）设有“CSO”，即首席惊喜官，每天在用户留言中寻找潜在的推销员或专家，找到之后会给对方寄出包裹，为这个可能的“意见领袖”制造惊喜。
四、迭代思维&&
“敏捷开发”是互联网产品开发的典型方法论，是一种以人为核心、迭代、循序渐进的开发方法，允许有所不足，不断试错，在持续迭代中完善产品。这里面有两个点，一个“微”，一个“快”。
&&&&法则8：小处着眼，微创新。“微”，要从细微的用户需求入手，贴近用户心理，在用户参与和反馈中逐步改进。“可能你觉得是一个不起眼的点，但是用户可能觉得很重要”。360安全卫士当年只是一个安全防护产品，后来也成了新兴的互联网巨头。
法则9：精益创业，快速迭代。“天下武功，唯快不破”，只有快速地对消费者需求做出反应，产品才更容易贴近消费者。Zynga游戏公司每周对游戏进行数次更新，小米MIUI系统坚持每周迭代，就连雕爷牛腩的菜单也是每月更新。这里的迭代思维，对传统企业而言，更侧重在迭代的意识，意味着我们必须要及时乃至实时关注消费者需求，把握消费者需求的变化。
五、流量思维
流量意味着体量，体量意味着分量。“目光聚集之处，金钱必将追随”，流量即金钱，流量即入口，流量的价值不必多言。
法则10：免费是为了更好地收费。互联网产品大多用免费策略极力争取用户、锁定用户。当年的360安全卫士，用免费杀毒入侵杀毒市场，一时间搅的天翻地覆，回头再看看，卡巴斯基、瑞星等杀毒软件，估计没有几台电脑还会装着了。“免费是最昂贵的”，不是所有的企业都能选择免费策略，因产品、资源、时机而定。
法则11：坚持到质变的“临界点”。任何一个互联网产品，只要用户活跃数量达到一定程度，就会开始产生质变，从而带来商机或价值。QQ若没有当年的坚持，也不可能有今天的企业帝国。注意力经济时代，先把流量做上去，才有机会思考后面的问题，否则连生存的机会都没有。
六、社会化思维&&&
社会化商业的核心是网，公司面对的客户以网的形式存在，这将改变企业生产、销售、营销等整个形态。
法则12：利用好社会化媒体。有一个做智能手表的品牌，通过10条微信，近100个微信群讨论，3千多人转发，11小时预订售出18698只T-Watch智能手表，订单金额900多万元。这就是微信朋友圈社会化营销的魅力。有一点要记住，口碑营销不是自说自话，一定是站在用户的角度、以用户的方式和用户沟通。
法则13：众包协作。众包是以“蜂群思维”和层级架构为核心的互联网协作模式，维基百科就是典型的众包产品。传统企业要思考如何利用外脑，不用招募，便可“天下贤才入吾彀中”。InnoCentive网站创立于2001年，已经成为化学和生物领域的重要研发供求网络平台。该公司引入“创新中心”的模式，把公司外部的创新比例从原来的15%提高到50%，研发能力提高了60%。小米手机在研发中让用户深度参与，实际上也是一种众包模式。
ps：微博是向公众开放、可检索，是信息在公开渠道传播的典范。群体认知形成的群体偏见，比个人的认知偏差更加明显，任何个体在面对是否需要抗衡群体认知时，会需要更大勇气。这就给了网络水军巨大的运作空间，网络水军在第一时间，给出明确结论，然后不断转发，进行造势，普通人看到天量评论后，会认为这就是群体认知，往往会选择沉默或者认同这种观点。群体信息传播中，极端事件会给人留下更深刻印象，无论好坏都成为了关注焦点。坏的信息传播能力是好的7倍，更容易博眼球。
微信是非公开、朋友圈式的传播，是信息在私密途径传播的典范，更加偏重于社交平台。最终能够留在朋友圈中，让你不断关注的必定是和自己价值观相近的一群人，总数不会超过几百人。微信朋友圈让自己得到最大化的自我认同，这种认同是不断进化、自我趋同淘汰的结果。需要指出，多一个志同道合的人所带来的边际作用远不如一个和自己生活差别很大，只有很少相同点的人带来的边际作用大（包容异见很有必要。不同价值观的人更深层次的了解，会让自己的世界更加立体和丰富。）
七、大数据思维&&&
大数据思维，是指对大数据的认识，对企业资产、关键竞争要素的理解。
法则14：小企业也要有大数据。用户在网络上一般会产生信息、行为、关系三个层面的数据，这些数据的沉淀，有助于企业进行预测和决策。一切皆可被数据化，企业必须构建自己的大数据平台，小企业，也要有大数据。
法则15：你的用户是每个人。在互联网和大数据时代，企业的营销策略应该针对个性化用户做精准营销。银泰网上线后，打通了线下实体店和线上的会员账号，在百货和购物中心铺设免费wifi。当一位已注册账号的客人进入实体店，他的手机连接上wifi，他与银泰的所有互动记录会一一在后台呈现，银泰就能据此判别消费者的购物喜好。这样做的最终目的是实现商品和库存的可视化，并达到与用户之间的沟通。
八、平台思维&&&
互联网的平台思维就是开放、共享、共赢的思维。平台模式最有可能成就产业巨头。全球最大的100家企业里，有60家企业的主要收入来自平台商业模式，包括苹果、谷歌等。
法则16：打造多方共赢的生态圈。平台模式的精髓，在于打造一个多主体共赢互利的生态圈。将来的平台之争，一定是生态圈之间的竞争。百度、阿里、腾讯三大互联网巨头围绕搜索、电商、社交各自构筑了强大的产业生态，所以后来者如360其实是很难撼动的。
法则17：善用现有平台。当你不具备构建生态型平台实力的时候，那就要思考怎样利用现有的平台。
法则18：让企业成为员工的平台。互联网巨头的组织变革，都是围绕着如何打造内部“平台型组织”。包括阿里巴巴25个事业部的分拆、腾讯6大事业群的调整，都旨在发挥内部组织的平台化作用。内部平台化就是要变成自组织而不是他组织。他组织永远听命于别人，自组织是自己来创新。
九、跨界思维
随着互联网和新科技的发展，很多产业的边界变得模糊，互联网企业的触角已无孔不入，如：零售、图书、金融、电信、娱乐、交通、媒体等等。
法则19：携“用户”以令诸侯。互联网企业，为什么能够参与乃至赢得跨界竞争?答案就是：用户!他们掌握着一方面掌握用户数据，另一方面又具备用户思维，自然能够携“用户”以令诸侯。阿里巴巴、腾讯相继申办银行，小米做手机、做电视，都是这样的道理。
&&&法则20：用互联网思维，大胆颠覆式创新。一个真正牛逼的人一定是一个跨界的人，能够同时在科技和人文的交汇点上找到自己的坐标。一个真正厉害的企业，一定是手握用户和数据资源，敢于跨界创新的组织。
——总结，互联网产业最大的机会在于发挥自身的网络优势、技术优势、管理优势等，去提升、改造线下的传统产业，改变原有的产业发展节奏、建立起新的游戏规则。产业机会属于敢于用互联网向传统行业发起进攻的互联网人，能够真正用互联网思维重构的企业，才可能赢得未来。
股市的机会无数，只是告诉自己做能做的，喜欢做的，可以做的。
情绪永远让它保持稳定。
心有多大，路就有多远。
歌是经典老歌好，就像这一刻听的《你的柔情我永远不懂》，《何日君再来》，《味道》，等等。
特别喜欢一听音乐网里那些经典老歌。
喜欢一揽子全选，慢慢听，静静听，一个人在收盘的时候听。
信心，自己给自己。
激励，自己给自己。
尊严，自己给自己。
对自己要求高一些，再高一些。
情绪和心态，随着经历和年龄的增长，是一个渐进完善的过程。
没有与生俱来的成就，也没有唾手可得的技业。
唯有内心的激励，努力的付出，才有快乐可拥。
前几天看华谊兄弟王中军，王中磊兄弟的专访。
尤其是王中军，很多人都只看到了他如今坐拥大把财富。但少有人知道他曾经在美国端盘子送外卖的经历。每天工作结束后，王中军回到宿舍，累得直不起腰来，腿就那么搭在桌子上，唯有那样的姿势，他才觉得好受些。后来他带着辛苦赚来的美金，回国创业。而国内的创业，也没有外人想象得那么轻松。如果你知道拍《唐山大地震》，《士兵突击》，王中军付出了多大的勇气与魄力，冒了多大的风险，你就不会有那些凡俗的羡慕嫉妒恨。相反，王中军们的经历，会更加激励你的斗志。
我知道，一个人内心里真正的快乐，来之不易。
只有品尝了其中的五味杂糅，真正经历了，才知道。
无论你是谁，都一样。
有那么几次，路过富力广场门前，那样的夜色下，一个年轻人独自吹萨克斯，自娱自乐，陶醉在自己的世界里。我不懂萨克斯，但优美的曲调韵律，还是吸引我驻足。我的内心里，是特别尊敬技业精湛之人的。我喜欢为技业精湛的人，点一个内心里的赞。
无论歌者，曲者，股者，还是各行各业的人，业精于勤，荒于嬉，永恒的真理。
《其实你不懂我的心》，一曲童安格的老歌，此刻在耳畔响起。
我喜欢的歌。
那些曾经的记忆，那些年少的轻狂，那些成长的经历，那些埋藏在内里的故事，都飘散在歌声里了。
中国股市有自己特殊的文化。
这样的文化，有别于世界其他国家。
谁也不能说中国股市的文化，就一团糟粕，就不行。
在这个投资场生存，就得适应它，热爱它。
对，热爱！
疯狂的热爱！
就像热爱自己的工作一样。
我想起了曾经在撒哈拉大漠工作的时候，经常午夜临睡前，还不忘到电控室溜达一圈。
10年以后的今天回忆起来，依然美好，依然历历在目。我特别感谢，感恩那段岁月。
无论身处在什么样的环境中，只要你心怀感恩，持续不断的努力，总能有阳光照进。
蔡琴的歌也不错。
现在开始的是《敖包相会》，我很喜欢那曲《恰似你的温柔》。
还没来得及细细品味，陈慧娴的《千千阙歌》，随即唱响了。
这就是我收盘后的生活点滴。
有时候，你看到的一些文字，思绪，都是在这些歌声中挥洒的。
《雾里看花》
演唱：那英
雾里看花 水中望月
你能分辩这变幻莫测的世界
涛走云飞 花开花谢
你能把握这摇曳多姿的季节
烦恼最是无情叶
笑语欢颜难道说那就是亲热
温存未必就是体贴
你知哪句是真哪句是假
哪一句是情丝凝结
借我借我一双慧眼吧
让我把这纷扰看得清清楚楚明明白白真真切
医疗保健主题具长期投资价值
据统计，从1950年到预估的2050年，中国的人口金字塔结构中，65岁以上老年人的占比不断扩大。1950年，65岁以上老年人占比仅为4.9%，到2007年这一比例升至21.5%，而到2050年，预计这一比例将达到39.6%。
我们认为，人口面临老龄化，现代人各种文明病、慢性病又不断增加，城镇化的过程中对医疗资源升级的需求扩张，而当前看病贵等不合理现象的存在成为民营医院发展壮大的基础。诸多因素交加，将全面推升医疗保健行业的发展。
通过对政策面、需求面、市值面、估值面和投资面的分析，我们认为，医疗保健行业的长期投资价值明显。政策面上，中国政府有完整的医疗改革蓝图；需求面上，个人及政府医疗支出持续增长；市值面上，目前国内主要药企的市值增长潜力大；估值面上，医疗保健板块的市盈率处于历史平均水平；投资面上，医药指数长期表现优于大盘，使之容易受到资本市场的认同。
具体到行业增速，我们认为，未来几年医疗板块每年营收可达到20%的增长，利润增速可达30%，在行业高速增长的情况下，可以支撑当前平均37倍的市盈率估值。
看好医疗服务和医疗器械
作为一个板块与主题，医疗保健行业整体被长期看好。我们表示，医疗保健行业主要有药品制造、医疗服务、医药流通和医疗器械四大板块，其中医疗服务和医疗器械更值得看好。
中国药品的销售规模在快速增长，未来增长空间也很大，不过，由于医保控费及研发薄弱等原因，中国的药品制造和医药销售的成长空间并不大，并且有较大的波动性，相较而言，医疗服务和医疗器械成长性更好。
我们认为，慢性病带来的医疗治疗及检验需求庞大，加上药品费用成为医改重心，医院积极通过购买治疗及检验设备来增加收入，并且医疗器械会越来越高级，智慧医疗设备、可穿戴设备等各种创新叠出，都蕴含着大量投资机会。
而在医疗服务市场上，民营医院、外包服务有着很强的成长动力，尤其是民营医院的现代化连锁经营。我们表示，中国健康服务业总规模1.65万亿，非公立医院服务量占比不到10%，国务院明确提出至
2020年健康服务业总规模达到8万亿元以上，非公立医疗机构床位数和服务量占比要达20%。
现在市场上并购大行其道，去年医药上市公司并购交易金额就超过200亿元，近一年以来因收购而停牌的上市公司就超过30家，持续并购对医药上市公司以及板块行情都是利好。
就在个把月前， 银行股一般是0.7， 0.8倍的PB， 3 倍，4倍的PE， 股息率5--7%甚至8%！
不要情绪化， 不要怨市场的报价。
过三年，五年后再看看吧！
历史， 由每一个市场参与者创造。
历史，请铭记当下的银行股！
PSL（抵押补充贷款）助力经济软着陆，但恐难对冲经济增速下行
海宁 原创 &
能用120字解释PSL是什么，以及对股市的影响吗？
好。通俗地说，PSL就是从无到有的印钞，但是要利息的，央行给了国家开发银行3年共一万亿的PSL。人民币的升值潜力基本耗尽，导致基础货币投放速度大降，是PSL推出的主要背景。短期而言，PSL结合其他数据，会助力一次股市反弹，反弹后继续下行。参考附带的外汇占款走势图。
对楼市的影响呢？
& 中短期18个月以内，影响不大。
& 一线城市部分区域2013年涨幅巨大，部分学区房<font COLOR="#FF年1月到2013年8月涨幅高达30%
50%，2014年到2015年上半年部分楼盘有望回吐这波涨幅的一半，小部分小区楼盘回到2012年初也是可能的。
&对库存高的2，3，4线城市没什么影响。倒是“放开限购”的作用稍大一点，毕竟限购确实限制了部分住房改善需求。但江浙一带的20年房地产和建筑大周期，已经处于顶部区域。通俗地说，就是江浙一带，十三年内造的房子太多，如果没有新增人口，现有库存和卖出去的土地，要好几年才能消化。
& 当然，所谓过剩，也是相对过剩，民工家庭在城市买房的比例，也就在3% -
& 未来民工的相对工资会上升，尤其是体力工作中，勤劳的农村人口到江浙一带的小县城努力工作，最后拿到当地的户口，在当地买房买车，实现全家永久移民融入小县城或者经济大镇，将是一大趋势。
& 150年前德国俾斯麦就已经基本解决了矿工，其他工人的住房问题。
什么是PSL（抵押补充贷款）？
PSL（抵押补充贷款）是类似于“再贷款”的从无到有的印钞措施，是中国版的QE，是中国人民银行新创的一种新型基础货币（基础货币是真正的印钞）投放手段，是一种试图降低中期利率（比如3年-5年市场利率）的工具。通俗地说，它就是从无到有的印钞，但是要利息的，类似于美国的QE（美联储应对2008年美国房地产市场崩溃而推出的量化宽松措施）。
再贷款是一种无抵押信用贷款，央行可能将再贷款工具升级为PSL，未来PSL可能大部分取代再贷款，PSL的所谓引导中期政策利率，很大程度上是直接为商业银行提供基建、民生支出领域的低成本资金，也可以降低这部分社会融资成本。
国家开发银行已经从央行获得3年期1万亿元的抵押补充贷款（PSL），每年接近3333亿。有分析人士表示，央行向国开行发放1万亿元PSL，意味着央行通过PSL打造中期政策利率迈开了第一步。
再贷款有三大优势：1、可拓展长期基础货币投放渠道，提升商行的资产扩张能力和货币乘数；2、可进一步拓宽使用范围，配合财政政策定向发力；3、开展再贷款无需向市场披露。
再贷款有一大劣势，就是长期而言只投放不收回，会导致物价上涨，民众钱包的购买力下降。一般而言，收回是很难的，因为收回是紧缩。1999年为了剥离银行坏账而投放的9000亿，2009年到期后，就没有收回，到现在也没有收回冲销。
PSL（抵押补充贷款）对中国经济，股市的影响如何？
那要看市场本来的走势，是见大底反转向上，还是继续下行。从中国商业银行系统的新增外汇占款趋势，和房地产市场，汽车市场，以及实业的趋势看，这波中国经济增速下行很可能仅仅走了一半路程。
最可能的情况，是市场和投资者本身的反弹需求，加上这种扩张刺激措施，再加上汇丰制造业PMI的短期超预期好转，会产生一波反弹，反弹结束后延续市场本来的下行趋势。
为什么要急着推出PSL？
从各方面看，人民币的升值潜力已经基本耗尽，PSL表面中国央行敢于使用基础货币工具（印钞）对应经济增速下行。
2005年到2014年，中国物价上升了很多，同时人民币汇率兑美元上升近30%，按2005年的可比物价，人民币兑美元汇率，已经从1：8.27升值到1：2.5左右了。在这个期间，中国居民感受到的的物价，上涨了100%以上，而同期欧美物价最多上涨20%。所以，人民币升值远远不止30%。一个中国制造业的普通工人工资，从2005年欧美同等职位的10%上升到2014年的近25%，工资差距从10倍下降到4倍左右。值得一提的是，全球还有很多贫穷地区的制造业工人月薪仅100美元左右。
通俗地说，就是中国经济走了类似于日本台湾80年代的情况，当然肯定有不同之处。其中一个不同就是中国的劳动力数量远超当年的日本台湾。
人民币兑美元汇率处于均衡水平附近。本来这样的情况是一种常态，不必大惊小怪。但是中国经济在2005年到2011年一直处于巨额外汇占款成为基础货币投放的状态，房价，物价也是一涨再涨，基本一直处于强刺激状态。现在外汇占款增速突然大降，没有一定的软着陆措施，经济，房价，甚至物价会大幅度滑落。
2005年-2011年中国外汇占款一直增长，其背后是中国商品的全球竞争力非常强大，中国外贸赚外汇的能力强，整个中国财富处于螺旋式上升状态。现在黄金十年结束了，进入调整期了。
来源：福布斯中文网
作者：侯安扬（上善若水资产管理有限公司创始人）
&&&&评价基金的时候，很多人喜欢问“你的净值回撤”怎么样。这不奇怪，因为在很多交易相关（不是投资相关，注意这点区别）的书里面，总会有一项指标来对基金做评价：最大回撤。这个指标的含义是这样的：在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。最大回撤是一个重要的风险指标，对于对冲基金和数量化策略交易，该指标比波动率还重要。
&&&&不管怎么定义，至少这两点是目前的主流认识：
&&&&1.最大回撤越小越好；
&&&&2.回撤和风险成正比，回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。
&&&&关键是：假如没有很好的对冲工具，你是否能找到一个回撤小而且收益率还满足要求的基金呢？
&&&&答案是：很难。
&&&&我们可以举个例来说。以公募基金的标杆——王亚伟执掌时期的华夏大盘为例。
&&&&从理性的数据来说，这个基金是目前为止中国公募基金给投资人回报最高的、累计净值最高的。但是，它在2008年、2011年的回撤分别是45%（累计净值从8块到4块5）、25%（累计净值从14块到10块5）。当然，因为市场这阶段处于单边下跌阶段，跌得更多。像上证指数2008年熊市时，从最高点的6124点到最低点的1664点，最大跌幅达到了73%。同期王亚伟的基金回撤了45%。别看73%和45%的数额不大，前者意味着你从最低点要上涨270%才能回到最高点，后者意味着你从最低点只要上涨82%就能回到最高点了。上涨270%和上涨82%，难度是完全不一样的。上证指数现在2000来点，离6000点好远的距离，估计未来好长一段时间你还是见不到它回到6000点，但是王亚伟的基金2009年就已经超过08年初的最高点了。
&&&&当然，你可以用“华夏大盘回撤太大，不是个好基金”来否定这点。但很遗憾的告诉你，只要是涉股的基金，在2008年这种级别的熊市里，你还真找不到比王亚伟做得更好的基金了。
&&&&当然，你可以说“这是公募，私募不一样”，那好，我们来看看“私募一哥”徐翔做的基金，以他做得最好的三期产品为例。在2011年时，其净值最高从1.46下跌到1.01，回撤幅度超过30%。泽熙三期在成立以来近4年里，累计净值达到了3.6，年化回报率达到了38%，从回报上看，它已经是你能找得到最顶尖的基金了。如果最顶尖的公募基金和私募基金都没法给你提供“回撤小、回报大”的基金，那说明你试图去找这种投资产品，那近乎于试图去发明永动机那样，是徒劳无益的。
&&&&我相信，如果你试图找“最大回撤不超过10%”的基金，在目前对冲工具有限的情况下，你很难找到多少好的标的。这里，我需要再次强调，就是这一点的前提是“对冲工具有限”，有了适当的对冲工具后，在美国你还真能找到这种“回撤小、回报大”的基金。但是，这种基金基本到后面就不对外开放了，于是对很多人来说它们就跟志玲美眉一样——只能看不能碰。如果你对“流动性”有点概念，你会发现这种类型的基金通常规模都没法做大，这就是为什么它们会很快封闭不对外开放的缘故。
&&&&再回过头来说，为什么高回报率的股票波动就很大呢？这个就跟这类资产的本质有关了。任何一个股票市场，每年的波动都是非常大的。以沪深300为例，2012年和2013年的最大振幅分别达到了30%和38%。今年才过去差不多3个月，就已经达到了7.5%了（今年跌幅6.8%，基本就是单边下跌）。如果你具体到个股层面，那波动就更大了，最高价和最低价之间经常有50%以上的差别。
&&&&从基本面来说，一个国家的宏观经济波动时绝对不可能这么大的，绝大多数的公司基本面也不会有这么大，但是股票的波动可不是跟着基本面而已，影响它的因素千千万万。只要你涉及到这类资产，有单边的头寸时，你就必须得面对它这样的波动本质。你的押注越大，潜在回报越高，波动也越大，这个是相随相生的。
&&&&当然，你可以通过择时去降低回撤。最理想的状态是：市场上涨的时候你参与了，市场下跌的时候你躲过了。这个择时，尤其是短期择时，是世界级的难题，如果你解决了，那毫无疑问你就是一台印钞机。更美妙的是，如果你有这本事，一定要选择波动最大的资产，所以火爆上涨的股票基本都是这类型风格投资的最爱，只不过大家喜欢的是向上的波动，而不是向下的波动。但市场往往是：向下的波动速度会更快。这就是为什么回撤让不了解市场脾气的投资者那么痛苦了。
&&&&（原文标题：真有“回撤小、回报大”的基金吗？）
& & 【安注：有趣的是，从某种程度讲，可转债恰恰可以部分抵抗这个现象，因为的债性和期权双剑合一，从而从根本上减缓乃至封死了亏损空间，但在上涨时期权可以跟随正股上涨，做到安全赚钱两不误。买入价格越接近和低于面值，这种抗拒性越大。（当然，保险也是需要一些代价的。）
&如果您能做到王亚伟和徐翔等牛人视涨跌为平地的水平，还是继续做那样的事业，获益显然更大（虽然风险也大）；如果不能，不妨借道可转债，做个比1%不足，比80%笑傲的中间人物。当然，以上讨论的前提仍然是基于面值-高价折扣法
；若用转债做T做波段，大概率仍然是赚口辛苦饭，区别只是从东边渡口到了西边渡口而已。】
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&&中国日益高企的房价，已远远超出国际“房价收入比”(平均房价除以平均家庭年收入)的标准。在美国和北欧，房价收入比一般保持在2到3倍；其他西欧国家因人口虽密度较大，房价收入比常年维持在3到4倍之间。
用房价收入比来衡量幸福
文/陈思进&
　　中国日益高企的房价，已远远超出国际“房价收入比”(平均房价除以平均家庭年收入)的标准。在美国和北欧，房价收入比一般保持在2到3倍；其他西欧国家因人口虽密度较大，房价收入比常年维持在3到4倍之间。
　　但在国内，有学者提出质疑，说“由于世界各国情况不同，房价收入比”在中国根本无效，因为“安居乐业”是中国百姓根深蒂固的观念，拥有一套产权属于自己的房子，是人生的头等大事。由于大多数欧洲人没有“拥房情结”，所以百姓住房拥有率远低于北美。根据新浪财经数据，一般保持在50%上下，有些欧洲国家的住房拥有率甚至低于35%，大多数人都租房而居，人们照样“安居乐业”。而东欧和俄国，“房价收入比”要高出西欧和北欧，结果好些东欧人和俄国人便用脚投票，移民到能让他们“安居乐业”的地方。
　　其实，制定“房价收入比”的目的，正是基于世界各国家庭年收入的差异，才并未使用一个具体的数字，来判断全球的合理房价，这恰恰就是从“安居乐业”的因素来考量的。
　　再比如，在地广人稀的北美，多年来房价收入比常年保持在2到3倍之间，不能超过3倍，这符合北美人的生活方式。笔者（新浪财经专栏作家陈思进）认为，他们最多只能将税后收入的30%用于房子支出，这是他们安居乐业的基本保证，也使得他们的住房拥有率达到60%到65%。但由于前些年来次贷推高了美国房价，令美国房价收入比突破了3倍，到2006年7月房市破灭之前更高达了5倍，高处不胜寒，结果由于“房价收入比”的“地心引力”而轰然下跌。目前又回到了3倍以下。
　　而加拿大由于滞后效应，如维持超低利率，加上大量富有移民，特别是来自中国的移民，使得这两年房价不降反升，特别是温哥华和多伦多，房价一路飞涨。按照去年的统计结果，多伦多平均家庭收入不过7万多加元，而平均房价已突破了55万加元，房价收入比超过7倍！
　　温哥华就更离谱了，平均家庭收入比多伦多还低一些，比纽约低一半，但平均房价却接近多伦多一倍，比纽约还高！温哥华的普通百姓还有“安居乐业”可言吗？！而加拿大这几年房价飙升，全国的平均房价收入比已然突破5倍，被多家国际权威机构多次警告为全世界最大的房价泡沫！最近一次调查，有78%的80、90后年轻人表示，如果房价不降的话，他们可能这辈子都不会买房子了！
　　再来看中国。正因为笔者考虑到中国人的隐性收入，以及目前还未征收房地产税等因素，持房成本要低于欧美，因此标准“房价收入比”比欧美都要高，可以提升至6倍。而一旦“房价收入比”超过6倍，对于百姓来说负担过重，那也就无安居乐业可言了。
　　然而，因为“安居乐业”是中国百姓根深蒂固的观念，才使中国的住房自有率高达89%！远超世界各国。但从百姓（包括“房奴”们）抱怨高昂的房价程度来观察，当大家向银行贷款买下房子之后，“房价收入比”往往超过6倍，用于房子上的开支显然影响了日常生活质量。那么“安居乐业”之“乐”在何方？
　　举例来说。记得去年，“新浪乐居”曾就上海年轻人的居住情况展开了一项调查，其中有一位80后颇有感触地说，他在2008年金融危机时，瞅准房价略有下调的好时机，用父母和自己的积蓄凑足50万，在莘庄购入一套面积118平方米的房子。5个月后，周边的房价大涨3成，他颇感欣慰。然而养房的艰难使“我总担心万一自己哪天失业了，还不出房贷了，那银行是不是就来收房子了……我感觉自己目前生活在水深火热之中，3年以来压力与日俱增。
　　“安居乐业”是每一个百姓的梦想！假如购买了高出自己支付能力的房子后，撇开影响生活质量不说，还将每时每刻提心吊胆利息上调，这就意味着每个月还款额的上涨。
　　这就好似洗澡的水温，调到三四十度的时候很舒服，但高达50&#8451;就难受了，到达60&#8451;以上短时间内还能撑，撑久了就会晕过去。房价收入比也一样，3倍以下很舒服，如北美；超过3倍就要渐渐晕倒，眼下的美国就是例子，倒下之后7年，直到最近才似乎刚刚苏醒，但要完全清醒（楼市的全面回春）还有待时日。
& 可见，购房超出房价收入比和宽松信贷之下所“圆的住房梦”，往往是噩梦！
　　因此，笔者认为“房价收入比”是一个非常合理的标准，是衡量能否安居乐业的普世标准，不仅适用于欧美，也适合中国！
　　现在，越来越多的中国百姓为房子所困扰。不久前，有一位80后的男嘉宾，在一个电视真人秀节目中说得好，“人不能为了房子而忘了自己的梦想。”他辞去做了5年的工作独自前往国外，靠自己的技能到处游历，并出书立说，实现了自己的梦想。
　　人啊，千万别颠倒了手段和目的！&&
&（注：1、迄今最精彩跨国金融商战职场小说《心机》：；2、所有和钱有关的问题，都将在《钱经》系列中详谈。第一本《钱经：货币、黄金、房子》已出版：）&&&&&