2015 年初这波牛市的终点会在什么时机出现？
今天，沪指创了67个月新高，两会也结束了，看起来似乎一大波利好，但是牛市终会有头，请问各位，大家对这波牛市有什么看法，终点会在哪儿？我个人认为，这波牛市会在习的第二个任期的第二年左右到达顶峰，之后进入三四年的调整及熊市。
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感谢各位大神们的垂青，这个就是我随口编的，水平有限，押韵无望，跪求各位大神不要差评，欢迎大家交流目前的行情—————————————再插点个人看法，看到现在很多人都在疑惑为什么经济飞速增长时股票不好，现在经济增速时，股票怎么就好起来了。个人见解：股票市场最大的动力来自于资金的流动性，我记得是李博士还是谁的曾形象的说过，资金不能像死水放那儿，要像河一样流动起来，才能让更多的人受益。过去十年的高增长到底是纸面数字还是真增长？到底是固定几个人在受益，还是大家在受益？这个问题我想习总一上台就给了最好的答案，再不改革，国家危矣，必须让改革红利普惠真正到每一个人。这一段时间政府的举措无一不是在刺激活力，重新塑造正常的经济增长机制。我觉得股市是经济的风向标的说法不仅没有错，而且被实践证明股市远比所谓的GDP更能判断真实经济。~~~~原文~~~~~~K线往左看，人人皆股神。问我为何涨，条条给你列。问我因何跌，昂头吹破天。复盘各种图，把你崇拜取。一浪一浪析，看似很有理。图形基本面，还有老巴言。公司行业国家层，样样说于你。听者很崇拜，问我未来路。我自有一套，前方风险大。接盘需谨慎，泡沫有风险。其实这些话，2k开始说2k5跟着说，3k不会忘了说。一次一次都要说，说了不对没关系，一招对了我成名。可曾记起读书时，老师猜题用此招。一年未中猜十年，一朝压中即名师。话题扯远还得回，问我这波有多远？仓位管理最重要，顺势加仓逆势减。管他牛市还熊市，跟着习李调仓位。07政府是弱势，问我原因你懂得。如今大大极强势，你却自己问股评？仓位仓位再仓位！水平高低全在此重舟飘洋又过海，轻舟也过万重山。祝你摸爬滚打有成果，走上人生新巅峰
从大趋势上来说，目前还看不见顶。从中国经济发展的大趋势上看，资本市场逐步成为经济发展的发动机是必须的，这是股市的历史任务，没完成之前是不会见顶的。而完成这项历史任务，个人觉得至少需要三年，也可能是五年或再稍长一点。之后，如果中国经济没有大问题，再牛五年也并非不可能。只是这波改革牛，未必会一帆风顺，中间也许会有不小的波动。现在中国的经济转型，实话说，皇国兴废，在此一战。成功则有望成为发达国家，失败的话成什么样子就难说了。为什么这么说？因为中国没有时间了。中国有一个无法回避，且不可逆转的大趋势，那就是老龄化。因为计划生育的存在，中国老龄化的速度世界第一，而且政策转向速度太慢，根本无济于事，杯水车薪。中国社保缴费比例世界前列，但仍然还得研究延迟退休。一是投资渠道问题，二则是工作人口比例趋势性下降，而且估计会很快。目前来看，五年之内应该不成问题，十年之内应该也还不是什么大问题，但是之后呢？人都老了，还能有多大动力去创新、创业、向上爬？因此留给中国转型升级的时间不多了，问题不是要不要转型，而是怎样才能尽快完成转型升级。目前无脑刺激已被证明会导致内伤，GDP肯定还会继续掉，难以逆转，怎么办？靠国企？是人谁都知道，他们都是废，包袱重，效率低，无底洞，根本没竞争力。之前的改革，大部分大国企都已经上市圈了一圈钱了，现在又花光了，怎么办？国企改革，混合所有制，降低国资委持股比例，继续圈钱。但是想继续圈钱，问题就来了，如果你没法控股，空降高层这种事民资能同意吗？因此未来应该还少不了扯皮。弄个一带一路，能让国企不死，别拖累大局就行了。指望他们带中国飞？没法指望。国企靠不上，就只有靠民间。为什么现在CCTV天天“大众创业，万众创新”，连我妈都觉得有点过了？因为不光要转型，还要保就业，有就业才有社会稳定。一人创业，就能解决很多人的就业，而这些企业在未来大部分都死掉也无所谓，只要别都失败就行。赌的就是能不能趁这一波，再发展出一些具有竞争力的企业。这样既能解决就业，由能有利于转型升级。靠谁给实体经济输血？银行只能放贷，你是高风险公司，顶多给你贷款利率高那么点，根本抵不过风险。因为风险在那摆着，再怎么号召给小微企业贷款，也是没用的，也很危险——据说现在银行的坏账率已经有所上升了。所以股权投资才是最好的选择，只有通过股权投资，才能在一家成功的公司身上拿到足够的收益，Cover在其他公司身上亏掉的钱。还有一点，我觉得党对于我国的大互联网公司都在国外上市，感觉其实是很不好的。换了我，我也感觉很窝囊。百度、腾讯、阿里巴巴，这些企业的实力在国际上其实也还凑合，但是偏偏大部分股权都在外国人手上，出现了两个问题：一是我国的投资人无法享受到他们的业绩，都让外国人挣走了；二是怎么界定他们是内资还是外资，如果是外资有些领域是没法对他们开放的。据说党对这个内外资认定还没有一致意见，这事情确实也很难办。总之，不论是政府投资、银行放贷、国企还是别的什么国字头的东西，基本都已被证明了都行不通，指望他们往前冲是不可能的了。中国的楼、路已经盖的够多了，简简单单就能赚钱的时代一去不复返了，未来的发展只能依靠职业投资人、创业者，依靠资本的嗅觉了。另外，前文也说过了，因为快速老龄化，中国面临着巨大的养老压力。现在养老金的投资方式，收益率太低，是绝对撑不下去的。参考其他国家的经验（美国股市中最大的玩家就是养老金），进入股市可以说是必然的选择，只不过是时间问题了。实际上好处是双向的，一方面股市可以为养老金解决大规模资金长期增值的问题，另一方面规模庞大的养老金可以起到股市稳定器的作用。当然养老金不太可能一下子就进来，但是从大趋势上来说应该没有问题。因此在这种情况下，金融改革（注册制、利率市场化等）、金融重心由银行向资本市场（炒热股市）转移几乎是定局。一是国企可以继续圈钱苟活，搞搞改革、转型升级，维持就业岗位数目以保持社会稳定；二是早期投资人可以通过上市变现，继续投新的创业公司，打通金融和实体间的经脉，对创新创业有巨大的好处；三则是运作得当得话，能缓解一些养老压力。为什么银行说他们是弱势群体？其实他们说的也没错，之前他们长期作为中国金融的核心，强势了太久，现在变弱势了。不过这也是大势所趋，不可逆转。要实现这诸多好处，就必须有一个长时间的牛市，不是那种短时间一飞冲天又一跌到底的牛市。股市得在相当长的一段时间保持向上的趋势，才能支撑中国的转型。考虑到有调查说创业公司很多会在三年的时候死掉，我觉得股市走牛至少也得三五年才能完成它的历史任务。很多人拿96-01年的牛市来比较，当时半路上碰上亚洲金融危机，其实也只是震荡。当然，尽管股市走出一个慢长牛，中国可以在严重老龄化到来之前完成转型升级，有希望成为发达国家，是最符合各方利益的——但谁也不能肯定，它就一定能这样。不过我觉得值得一赌，因为赌中国的股市，也许就相当于赌中国的国运。【后记】1.想赌的话，先想好没赌对的话你肯赔多少钱。2.加太多证据和解释会影响行文的流畅，我也很懒，所以就干脆不加了。想深入研究的话，看券商的研报吧，很多地方都有。3.股市方面可以参考梁红的访谈（，这个标题请无视吧）。可以推测出一些有意思的东西——比如说，中国股市的健康（平稳）发展有多重要？就是能让央行宁可牺牲一点实体经济也不愿意放水那么重要。4.人口问题有多严重，可以参考财新网梁建章（携程CEO，后来去斯坦福搞了个经济学PhD）的专栏，比如：，通过人口普查数据反推出生率证明卫计委数据造假。结合一些券商的研究和他的其他文章，以及从周围人对老家情况的描述，目前的政策转向的迟缓，十几年后中国有极大可能栽在这个问题上，经济发展和股市上涨的大限也在那里。因为苏联解体，中国躲过了休克疗法的造成的大混乱；因为日本房地产崩溃，中国知道不能让房地产过度疯狂。但是目前为止，没有一个国家因为计划生育而倒大霉，因为其他国家的计生政策都早早转向了，中国极有可能成为第一个。5.有时候也许会想到一些东西补上，不过总体思路是不会变的。6.以防误读，在此说明，本文的核心观点，是中国顺利转型升级，跻身发达国家之列，离不开资本市场的繁荣（社会公平正义等其他的必要条件暂不讨论）。我还没有看到比较好的攻击，我也希望看到好的攻击。我想可选的攻击方案包括：论证银行或者其他金融渠道可以做得比多层次资本市场更好；论证可以通过某种方式，能更好地解决国企改革的问题；论证可以通过某种方式，更好地解决创新问题、养老金投资收益问题……等等……
不预测，只跟随，随波逐流幸福一生
思量了好久，还是来回答一下这个问题吧。先说我的答案：不知道。再说一下我的建议：普通人请远离中国的A股二级市场。最后说下我的理由：账面的赚钱不难但大部分人在投资上都容易陷入一个误区。容我卖个关子，先不说这个误区是什么。我先来说说市场吧。有人问，你都不知道什么时候是顶部你说个屁啊。的确我不知道什么时候是顶部，但我知道，这个市场里不缺各种技术面基本面的神棍，我且问一句：如果他们对自己的观点这么确信，为什么不去做股指期货而要将这些告诉你们？这个市场，说白了也很简单，目前就是两字：泡沫。有些人不高兴听这个，说，现在才多少倍市盈率啊你就说泡沫，你怎么不看看07年？那你有没搞明白市盈率到底是怎么定义的？总体市盈率是怎么回事？市盈率的结构和含义是什么？先不说这个我们还是回到四年半前吧。为什么是这个日子？因为我转行入金融第一天，就是上一轮熊市的第一天，沪深300指数暴跌超过4个点。有人说你这是熊市思维，现在是牛市，你就别危言耸听了。我想说得是，从我入行第一天起，很多人和机构都觉得股票市盈率低，很便宜，甚至很多股票都破净了。为什么同样的点位同样的估值，比如3500点，不讲贵贱这回事，对普通股民，结果一个站了五年岗一个数钞票来不及，两者相差天上地下呢？创业板牛市已经走了几年了，市盈率早已超过了50，而在前几年主板很多股票都只有十几甚至几倍的。而目前，如果按市盈率看，主板25倍，创业板100倍，为什么最近小盘股表现仍旧一直强于于大盘？不是大盘股更便宜吗？还有，即使按目前平均动态市盈率30倍算，整个市场的盈利情况甚至相对存款都没什么吸引力，更何况里面还有两桶油、银行及跟成交量成正反馈的券商之类的，刨去这些，负利润不至于负同比增长已是事实，又何来估值预期的故事？所以市盈率是个伪命题，谈绝对值更是没有意义。泡沫就是泡沫。那市场为什么还一直在涨？很简单，供需决定。经济有没在下行？大部分人都知道，是的。对ZF而言怎么办？放水。别被那些新名词什么转型新常态改革红利忽悠了，前任不是傻子，后任不见得更聪明。在经济出现问题时ZF能做的其实很有限而且就一个手段，别提天朝，欧洲美国日本，都是一个德行。放了水，自然有部分钱会去投资刺激经济，但按各国的历史经验和经济规律，大部分钱都会趋向最赚钱最投机的市场推高资产价格。远的不提，就天朝，90年代的大通胀，21世纪初的房地产市场，都是这样造就的。而现在，为了稳定ZF刻意压低了基本生产要素价格，房地产已有严重泡沫，艺术品等玩意体量太小而且前几年价格也已经被推到了高位，这次要再放水，钱往哪走？很简单，资本市场啊。不提前几年熊市股民已怨声载道，市场也都是存量资金博弈，就说到利率市场化要求提高直接融资比例，加上什么注册制啊鼓励创业啊新三板这些个理由，ZF也乐见股市上涨，而在天朝，再右的经济学家和市场参与者，也不会无视我D在这方面的影响力。至于放开私募改革金融什么的，都是中间的果，不是本质的因。这个市场的钱多了，筹码少了，自然就会上涨。只是这波上涨的速度估计有些出乎ZF的预料，而且资本的挤出效应也越来越明显，很多实体企业甚至都不专注主营业务而玩起了资本游戏，这样离货币宽松的初衷也远了。所以我们不难看到很多ZF左右互搏的事情。比较离奇的是之前熊市时证监会都支持央行动动让股市环境好点，现在证监会却怕市场出事而央行却很大胆放水。（就在我写这帖子的功夫央行又降息了，囧）在一个泡沫的市场里是很难言顶的。八十年代末的台湾股市就是个很好的例子。市场从2000多点升到8000点，被监管（征收资本所得税）活生生腰斩，然后继续突破10000点，又被监管（查处地下融资公司）按回到8000点，最后升到12000多点，因为海湾战争爆发泡沫破灭，到现在市场还没回去。之中的上涨下跌，早已脱离了经济和公司基本面，甚至有些没有利润只有几个人的皮包公司，都被炒到几百元高价。（故事听起来是不是很熟悉？）所以你问我市场会不会继续涨？我会回答起码我没看到下跌。你继续问如果市场上涨到一万点有没可能？我会回答没有什么不可能。你问我那什么时候是顶？我会回答不知道。你再问我那现在入市能不能赚钱？我会回答根据历史经验你大概率会亏钱。这轮市场，有个事情是很有可能发生的，就是市场会直上直下。理由有三个：杠杆率过高，且很多资金以产品形式入市具有清盘线；很多人经历过08年的大熊市11年后的结构性熊（牛）市，深知市场的险恶，剁仓绝不手软；大部分机构参与者都远比散户谨慎，成熟的机构投资者已经意识到股票只是资产配置工具，因此他们很难进行高位的高抛低吸。这也就意味着只要你还在这个市场里，账面涨得越狠未来跌得越惨，除非你是在14年年中前入市有足够低的筹码成本，但在我的观察下除了一些机构，大多散户都不是以资产配置目的进入股市，都以追涨的形式进来，他们没有足够大的安全垫，而且在交易过程中会不停提高整体成本因为总体上他们的总仓位会上升。所以这轮股市上涨可能又是一次财富重分配的过程，要注意的是股市只是表而货币工具才是实，当然这不一定是劫贫济富，只是一次洗牌。02年以后的房地产市场当时就是如此，但是房地产市场与股市又有不同的地方，房地产市场高度绑定了地方债务，ZF不可能让它以市场泡沫破灭的方式结束，最可能的路径是让地产价格上涨速度慢于货币发行速度，长期自然就消化了。而股市却是一个完全不同的地方，一来它与一级市场隔离，基本上没有ZF直接利益，二来这与民生无关，市场参与者也只是有点闲钱的投资者，不影响社会稳定。说到底这只是一个工具而已。对于普通人，很少能看到这些，而每个人都自信自己能抄底逃顶，但事实上大部分散户都是在贪婪中买入，在恐惧中卖出或持有。只有少部分聪明人能在泡沫市场中火中取栗。而很多人在股市中沉浮却忘了自己的主业，核心竞争力丧失，更是一种悲哀。回到之前的问题，普通人在投资上容易陷入的误区是什么？就是相信在上涨的某个市场里我最终能赚到钱。金融市场自身不会创造财富，而在泡沫化过程中，资产优化配置功能也失效，只有在多轮起伏之后，市场才会回归理性和本源，而中国金融市场还很年轻，很多人自认经验丰富，实际上中国的金融市场包括A股市场每一天都是新的。需要注意的一点是金融市场是丰富的，而不仅仅是股票二级市场，还有OTC衍生品银行间债券理财信托类绝对收益对冲基金CTA等等。相信市场的多层次，相信市场未来的发展，不要将眼光停留在单一的A股市场天天关注指数哪天到顶哪天到底选哪个股票，不要过于相信自己或人云亦云在哪个市场能暴富，多做资产配置并充分认知自己的能力将一些配置交给专业的投资机构，这才是最为理性和长远的投资方式。
转朱平博客 ( 10:06)转载▼标签： 分类： Duang，新年转眼就开工了。本来各路大神都认为年后会涨，可股市第一天就突然歇了，接着Duang降息，许多年前潜伏的投资者心中开始暗喜，Duang，柴静横空出了点击过亿的环保视频，尼玛这不是要了周期的命。所以羊年最大的风险可能反而是几乎所有券商都看多，因为过去的数据统计，超过80%，券商是要看错的。就象有个笑话，说一漂亮性感无敌的女神同事，老公给她送午饭，没说话放下就走了。新来的男同事问，那是谁？女神：送外卖的。问：没给钱？女神：不用给，晚上陪他睡一觉就好了……男同事若有所思。第二天，男同事给她带了四莱一汤的午饭，对女神同事说，今天我给你送了。整个办公室轰然大笑。相似类，市场上也有些规律，比如顶底比，就是说每十年一轮牛市，底部和顶部相差约5到6倍。所以这轮牛市大约看到10000点。或者有个牛股见顶规律，就是说，牛市见顶，会有些大蓝筹涨在巨高的位置，比如上次中石油，这次是谁呢? 有人猜是证券，得有公司超过高盛。上周末，突然证监会说给银行发券商牌照已在走程序，这太狠了，因为工行早超过了高盛。股市或者股票就是这样在很多没有买入的人眼里就是个笑话，但是买了股票的投资者就象那个女神的老公，之所以送饭了会有无上回报，那是因为结婚前追求了好久。所以从过去的数据分析，股市的价格对基本面有一种神奇的预测作用。比如某只股票天天涨，会有人忿忿不平，这股票没基本面，乱炒。象两年前的乐视或者东方财富。但股票涨着涨着，基本面就慢慢出来了，认同的人也越来越多了。再加上索罗斯发现的反身定律，相信的人越多，股票涨的越好。所以老巴说股票短期是投票机，有人投票，一定是有人看好。中国股市挨过2008年到2011年的磨难，从2012年开始，以科技股为核心的一批股票不断上涨，最终连老蓝筹也估值修复，说明市场预期中国经济大概率是可以渡过经济减速和转型的困难期的。也就是说，那么多经济学或宏观策略研究减息或者降准，眼睛盯着两会的政府工作报告，实际上，这些都只是过程了，答案那些有股票的投资者已经给了。如果中国经济可以冲破中等收入陷阱，就算GDP以6%的名义速度增长，本届政府任内GDP也会到100万亿。那股市总市值可以到80万亿左右。这增加的部分可以是IPO，可以是购并，也可以是内生增长。所以现在投资者所要做的事就是把这差不多30多万亿的市值赚到口袋里。美国标普500在总市值中占比是四分之三，我们也可以YY一下，将来中国也有可能会有500只股票至少超过1000亿市值。从结构上看，主要是TMT、互联网、医疗、消费、能源、工业4.0制造。所以现在投资者实际上是在玩猜填字游戏，发现一个可能是将来那500只中的一只的，别犹豫，占有它，然后十年后，你可能就象上个十年那些搞地产的，成土豪了。这也许是从去年开始，突然大量的基金经理开始一个个发表奔私宣言，自已干了的一个重要原因了。但股市如果仍然是牛短熊长，未来也难言坦途，除非这个牛市象美国牛市一样很长很长。80年代开始，里根总统推行供给学派的政策，90年代，前苏联解体，因为信息技术的推广和美国成为全球唯一的超级大国，美国不仅出现了一批象微软、英特尔这样的科技公司，其跨国公司的国际收入占比也从10%提升到40以上。然后，PC创新结束、全球化超过40%后也停滞，牛市结束。接着是盘整，虽然中国牛市，带动全球大宗牛市，对美国股市而言也只是一个过山车，真到2009年。以移动互联、能源革命以及工业4.0的三轮驱动，股市上五年涨幅超过150%，纳斯达克更是上涨接近250%，还没有结束的意思。将来牛市结束要看这三大动力是否已经衰竭。同样中国目前的牛市已经与所谓工业化、城市化关系不大。如何提升劳动生率是牛市能走多远的核心。所以这个牛市的起始和投资多寡已没毛关系，只是和新一届政府成立，开始改革有关系，所以起始点应该在2012年底。而信息化、技术进步提升附加值则是提升劳动生率的常规动作，移动互联网对各行业模式的重构、工业4.0及新能源、新能源汽车为主要内容的创新才是这轮牛市的最大动力。这个牛市何时结束，也应该与中国经济转型以及这些创新动力衰竭相关联。也许从投资策略上看，这个牛市首先可能很长，其次传统的宏观和货币为语境的分析框架可能就象那位女神的同事一样难于理解股市的涨跌。
没想到分享经验也是一件很困难的事，感谢知乎，感谢各位！这轮牛市没有结束，会继续创出新高，原谅我不能陪伴各位走完，我有点累了。
牛市在绝望中诞生,在犹豫中成长,在乐观中成熟,在亢奋中死亡。邓普顿。日
从2014年7月至今的8个月里，大盘从当时的2000多点噼里啪啦“两口气”冲到了现在的3800点，累计涨幅达80%。虽然大盘涨幅惊人，但是这一路的上涨，却制造出了很多不幸福的人。　　首先是那些关注股市但却一直没动手的人。这些人对股市有一定的期待，但是对风险又充满畏惧。概括起来就是四个字“想赢怕输”。他们看到股市启动，认为股市的上涨不合理，因为经济基本面还很差。他们担心股市上涨的持续性，因此选择了“看一看再说”。同时，他们一定程度上患有拖延症，股票账户也可能一直没去开户，基金账户也不知道该怎么开立。拖拉的毛病也导致了他们一直没能进场。每次看到大涨，他们后悔之前低位没买。反过来，看到下跌他们又觉得之前的谨慎是正确的，还好当时没追高。这个时候如果再看到一些利空的消息，他们就会觉得这轮下跌不知道什么时候是底，所以就会继续观望。总之，他们总是在犹豫和观望中一再失去机会。可是股市却突然又起来了，还屡创新高。每次创新高，对于他们都是折磨，因为他会觉得当初3000点我都没买，3300点怎么能追高呢？ 可是市场先生真的喜欢逆着人来，又来个新高3600点！这一把，真的许多人不淡定了：市场难道真的已经无法阻挡？到底入不入？ 这一类人，显然在过去的8个月，是特别不幸福的人。但是他们的思维方式有完全应该被理解，因为人都有趋利避害的本能，想赢怕输再正常不过。他们只有到了真正知道市场发出的合理逻辑才会愿意动手。　　第二类，是原本是不关注股市的人，但他们周围人越来越多开始讨论股市，看到周围许多人因投资而获利，秒杀自己的余额宝收益，一天收益抵自己放余额宝好几年，本金多的甚至赚到了一年甚至几年工资钱，难免会有些“羡慕嫉妒恨”。但是自己对股市又缺乏了解，想入场却怕又遇到股市下跌而亏钱，因而倍感煎熬。　　第三类，是踏错节奏的人。记得去年11月份蓝筹行情爆发，有一个深入人心的全新提法是“满仓踏空”——那些拿着成长股的投资者，压根没分享到蓝筹上涨的喜悦。而到了今年初，当他们把成长抛了投入蓝筹怀抱的时候，蓝筹却开始了调整，成长股再启动。眼看着指数不断创新高，自己账户却来个逆向行驶，想死的心都有了……　　第四类，是早期被套的人。这些人自从2007年、2009年高点买入后，一直被套牢，看到股市不断上涨、账户情况不断改善，一就开始纠结是否该卖掉。不卖，怕又跌下去，再次回到深度套牢的状态。他们以前已经多次经历上涨而充满希望、下跌又失望的过程。　　第五类，是虽然也受益，但是不断比较的人。虽然自己账户也随着股市的上涨获益颇丰，收益高达40%、50%以上，但是看到周围有些人收益率更高，有的甚至已经翻了两三倍，顿时没了幸福感，也想尝试追求更高的收益率，从搞基金变成搞股票，但是却不尽人意、随着股市的上涨下跌心惊肉跳，因而不幸福感顿生。
　　无论你是上面哪一类，你近期可能或多或少也在思考这样一个问题: 随着近期的暴涨，股市创出本轮的上涨的新高3600点，未来到底还该不该买入？　　显然，我们首先需要明确影响股市上涨或下跌主要的因素包括哪些。一般的，我们认为经济基本面、政策面、资金面、市场估值水平和投资者信心等因素，是股市走向的最重要影响因素。让我们以量化指标估值水平开始分析。　1.估值　　在投资里最被广泛应用的一个方法和逻辑就是涨高了可能跌，跌多了可能涨，尤其是涨高了可能跌，这个简直是全国人民都掌握了的投资逻辑。而何为高、何为低？大家最喜闻乐见无疑就是大盘点位，现在连大妈、大爷似乎都可以脱口说出2007年高点是6000点、2014年低点是2000点。由于近几年股市长期在点区间，因现许多被此区间折磨过的投资者，对于后来出现的3000点、3300点和3600，之前可能连做梦都不敢相信。所以当这些点位真的出现的时候，大家往往会觉得好高：高好多，3300又比3000高好多，这种简单的数字比大小，自然是轻松完成，然后得出了“目前的点位真的很高了，并蕴含巨大的潜在下跌风险”这样的结论，并以此指导自己的实践。　　但是，一个稍微专业的一些的投资者，在实际投资中都不会拿如此简单的指数数字大小对比来给股市的“高”还是“低”下结论。而是拿最常见的“市盈率”、“市净率”来作为股市到底是高还是低的判断依据。截止本月20日，上证指数市盈率15.56倍，市净率2.06倍。2008年10月底上证指数1728点对应的市盈率为16.69、市净率为2.58倍，因此目前的指数点位所对应的估值水平比2008年底部水平还要分别低7%（市盈率）和20%（市净率）。　　2009年7月底指数3412点时，市盈率29.72、市净率3.36倍。因此目前的指数点位所对应的估值水平比2009年的高点3412点分别低48%（市盈率）和39%（市净率）。换种表达就是：如果估值水平重新回到3412点，那么指数市盈率从目前的15.56倍上涨到29.72倍还有91%的空间，从目前的市净率2.06倍上涨到3.36倍还有63%的空间。所以，仅就估值角度来看，假设盈利水平保持不变，那么未来估值水平要回到2009年对应的高位，则指数在目前基础上市盈率角度还有91%的空间，对应指数点位则是6908点；从市净率角度还有63%的空间，则对应5895点。取两者均值，为6401点。 而如果我们以2008年的1728点估值水平作为目标，则未来指数点位分别应该为：市盈率角度3879点，市净率角度4530点，均值4204点。
　　这么多软七八糟的数字，其实翻译过来就是：按照2008年股市底部、2009年股市顶部的股价水平，以目前上市公司的盈利水平估算未来股市底部和顶部的点位分别为底部4204点、顶部6401点。 显然，从年，7年过去已经物是人非。中国经济的增速已经下一个台阶，因此整个市场的估值水平也理应下移。所以如果我们打个八折，则对应3363点和5120点。所以，综合考虑2008年、2009年的估值水平以及目前估值中枢下行的情况，未来几年上证指数合理的运行区间应该为[]。转自微信公号agu778
说点正经的，不胡扯不忽悠。2009年7月有一篇文章《著名经济物理学家预测中国股市本月崩盘》，可以百度到。有个大牛给出了上证崩盘的精确日期：7.17—7.27，当时中国网友一片调侃，一直调侃到8月初，说好的崩盘还没来。但是，上证指数最后八月一个月跌了21%，网上说具体的原因他没有给，其实只是因为在别的文章里而作者没有去找而已，这里先按住不表，先谈谈这个时间误差。我看过他的一些文章，他在模型日期确定的时候，会人为向前调一点，因为他认为人不可能无限接近这个极限崩溃时点，而事实是咱们中国股民做到了！（不得不感慨中国股民的非理性要强于西方列强）有趣的是，这个人也预测过中国07年的股票大崩盘（也有各种石油、黄金的精准预测论文）。当时好多国人都觉得不可能，08年还有奥运呢！（TED—《如何预测下一次金融危机》）现在返回来讲讲他学术论文的思路。他文章提出的观点比较多，取点关键的简单说，当复杂系统的出现协同效应时，股票市场的泡沫就在酝酿了。股票市场是一个有涨有跌有买有卖的地方，但是当大家都开始买了所有的股票都开始涨了，那么泡沫肯定开始了。表现形式就是超指数增长。所谓超指数增长，就是10%、20%、30%这种加速上涨，而一般增长的极限也就是10%、10%、10%这种指数增长。然后他用超指数增长的超越幅度，配合合理增长跟周期变化过程，根据禁忌算法和LM算法来求解全局和局部最优解。然后得到多个拟合参数，在此基础上可以估算出泡泡的最后一个时点。（太复杂了看不懂也没关系）虽然模型比较复杂，但是道理却很清楚。当指数出现超指数增长时，泡沫必然伴随，而剩下的只是周期估算问题。返回到今年，创业板指第一个月14%，第二个月去掉时间短和7天春节重估约18%，第三个月21%，第四个月3天已经涨了7%。这种已经明显表现出超指数增长了，我估计也不远了，因为没有时间去构造他的模型，做一个粗略的估算可能也大概在6月前后吧。反过来看上证，这个有比较，07年那次，从一个季度增长10%到一个季度增长40%，然后飞流直下3000尺。今年还在一个季度20左右，下面就看协同程度多高，加速度多快了。具体的时点估计3季度能触摸到。（以上时间点都是粗算，可能要差很多，以后要是有时间把模型建好估出来更紧准的结果再更新吧）———————————————————————————————————————————分割，上图我使用了日至日的上证综合指数，下图蓝色部分数据。红色的曲线是使用Sornette的模型拟合出来的曲线。绿色的线是7月8日之后的真实走势。可以保证图没有作假，曲线完全依靠7月8日前的历史数据拟合出来。从图上可以看出来，大盘的走势被比较好的拟合出来，而模型给出的定点是7月7日后第11个交易日，大约在7月22号左右，但是考虑到（20,80）置信区间，也就是7.17-7.27之间，虽然大盘真实的崩盘时间在八月之后，这个误差也算是比较小，而且预测曲线也比较完美的展示了之后的走势。至于今年的情况会不会跟这个一样，我也做了拟合，暂就不公开了。可以保证的是，在1-2个月内还是会上升的，至于具体上升多久，以个人目前的实力还无法做出精准的预测。估计会有人对市场能否被精确预测做出质疑，我只解释一个问题。原子在微观层面运动不规律，但是在宏观层面会表现出质量等特征。市场的微观主体虽然也在存在各种不确定性，而由于相互影响也会在宏观层面表现出可被观测和预测的特征。其余的不会进行过多的回答了。—————————————————增加一句改进了一下模型，预计结果为10（+/- 3）个交易日左右创业板可能会面临一次调整。但不一定是崩盘，假如挺过了之后可能面临大风险崩盘。这不一定准确，只是模型预估的结果。虽然我感觉贴出来估计的结果会有可能被打脸，但还是满足一下大家的好奇心吧。是在4.14号估计的结果，用的是4.14之前80个交易日创业板的数据。估计结果90交易日前后会出现回调，然后目测站稳来波更猛的，肯定到不了那个高点，显示日期为139，理论上应该前调，大概120—130，也就是预计（40/60置信区间）还有45（+/- 7）个交易日。不过只使用了80个交易日，误差可能会比较大，估计结果最小的只有100多一点，最大的到140+。—————————————————在以上回答中我只提取了关键的问题进行解释，实际上涉及的内容是非常广泛的，包括随机性分布问题、时间序列长记忆性、分形理论与混沌理论、微观博弈论、参数拟和的禁忌搜索、局部最优解与全局最优解的问题等等。有些地方我也还没有研究透彻，所以不要再私信问我这个模型怎么弄的，真心的一句两句解释不清楚。Sornette整个研究团队都在研究这个问题，有一些专业的学术论文可以去翻阅，但是都面临相同的问题就是无法证明拟合出来的结果是全局最优解，而且我在实践过程中发现部分局部最优解未必是最理想的结果。这也是这个研究一直没有得到学术界重视和肯定的原因，所以也不要太过相信模型，一切都有可能，也都不一定。调整预计的时间为5.1前后。。。谁知道创业板没有大幅回调大盘却中枪了。。。—————————————————————再次补充一些内容。我对这个模型进行了一些思考，也对原作者的文献进行了一些回顾，以我的个人的浅见看来，这个模型，对近期的转折点似乎更敏感一些，而对于远期的转折点似乎会有比较大的偏差。以上文例子为例，对5月1号前后的调整比较敏感，而对于后面哪个时间点能见顶不一定十分准确，所以应该定期更新数据拟合这个模型，才能判断最近的调整点，然后再根据调整边界范围再拟合结果判断是否为临界值，上次索内特在七月初才给出预计，我想可能也是有这方面的原因。作者并未在文章中明确提出这个问题，我也只是结合模型自身的搜索特点和一些结果进行的推测。补充一些简单的推演过程，作为模型的一种参考依据吧。把股票市场看成一个大型复杂自组织系统，个人投资者承担主要交易过程，所有的人进行的都是无对手盘博弈。面临2*2策略空间，（买，涨），（买，跌），（卖，涨），（卖，跌），其中平盘认为属于跌，（买，涨）为正收益，（买，跌）属于负收益，由于中国股票市场主要是买方市场，因而（卖，涨）（卖，跌）无收益。假设上涨下跌概率各0.5，根据期望收益可以算出博弈均衡时上涨收益相对下跌收益值。或者按照期望收益值算得均衡时上涨下跌的概率比。举例，上涨收益为2，下跌损失为-1。带入可得下跌概率小于0.66可获正期望收益。假设原上涨收益较低（熊市），那么这个只有上涨概率比较高时期望收益才有可能为正，而期望概率一般不超过0.7。而当上涨收益增加时（牛市起步，本轮起因于无风险收益下降，降息），均衡解（指下跌概率）会向右移（概率区间[0，1]）。右移过程中不断引起风险中立和风险偏好（决策概率临界值小于等于0.5）资金进入股市，由于供需关系，股指上涨，导致上涨收益继续增加，进而形成正反馈，均衡概率不断右移，甚至超越风险中立和部分风险厌恶型投资者均衡概率（各位想想从不碰股票到入市是不是符合这一过程）。这一过程表现形式指数的加速上涨，泡沫产生。而当期望收益到达一定值，场外不再有更多资金继续进场时，正反馈结束，均衡解停止右移，开始向均值回归，过程与前文相逆反，均衡解不断突破风险厌恶与风险中立可以承受的期望概率，于是资金开始加速退出，进而导致了泡沫的破裂和自组织崩溃。这是模型大概的推演过程，以前想过更复杂的，现在给忘了…—————————————————————趁着这几天创业板大崩说点题外话。我并无意争论是非对错，我也不觉得预测的准或不准有什么意义，因为模型是死的，人是活的。给出预测的结果并不是一定要按照模型的结果去做，但至少多了一种可以参照的思路，这次的结果还算准确可能是运气的原因，下一次就不一定了，所以不必太当真。而我更想说的是，在贴出预测之后，有很多人都怀着看笑话的心态进行批判，并不熟悉模型的原理，也没有提出有意义的观点，只是单纯的批评。很多人在并没有掌握知识时就认为知识无用，就像现在的风气，认为学习才没有出息。而事实往往是并不是知识无用，只是要么并没有掌握好，要么无法学以致用。这本身并不是知识的错。改革开放以来，很多小学毕业、初中毕业或者不好好学习的人取得了事业上的成功，于是要反过来取回上学时没得到的尊重，误导了很多人对学习和知识的理解。但是要是以更长远的眼光来看，没有知识的企业很快就会在结构转型的浪潮中被淘汰。上世纪那会儿，主要是比勇气，别人不愿意去做而你去做，就可以做的好，谁先开窍谁发财，跟读不读书确实没多大关系。但过了这么些年，大家都开窍了，要想做到别人都愿意做却做不到的事情，只有知识可以帮助你。所以静下心来多看看书，光靠想是不够的。（看了“大二不上课去卖鱿鱼有没有出息”有感）
光说点位不给情境的都是耍流氓~！2007年大牛市，有预测3000点的，有预测1万点的，有几个说对6000点的了？所以点位是极难预测的！之前看过一个总结，总结2007年大牛市中券商们的“神”研究报告。其中某券商的研报标题是《3000点要敢于看到40000点》（对！你没数错零，是4万点！）==============分割线===========这里我给题主三个我自己的定性观测指标吧！这三个指标我长期观测，目前都已找到对应的观测对象。1.网易每天收盘新闻里的评论。网易新闻评论的戾气大家想必都心领神会。因此拿网易做观测样本再合适不过了。注意，要看那些被顶得最高的几条热帖评论。（1）熊市众生相：记得大半年前，牛市还没有启动，股指还在2000点上下徘徊的时候，评论里是一篇骂声。什么“这帮老畜生就知道吸血”“肖肛这贱货全家死光”“中国股市全球垫底，股市是经济晴雨表，这帮老畜生都是经济数据造假，国家经济马上要完蛋”这类的骂声不拘于耳。这一阶段骂的是跌！（2）牛市初长成：会呈现出三三三均衡的现象。现在诸位再去看，大抵呈现三种评论。第一类，依旧是破口大骂，但骂的角度不同了。这一阶段骂的是涨！现在骂的是“狂拉权重股，股指上涨，自己股票一分钱没赚到”“赚了指数没赚钱的顶我”这类。第二类，提示风险或仍然犹豫。类似“股指大幅上涨，但注意回调风险。”“涨了这么多，但不知道该不该买”。第三类，极度兴奋。“顶我明天抓涨停！”就是其中的代表。在牛市初长成阶段，三类声音混杂，是这个阶段的重要特征。补两张图片让大家直观感受下，大家看下现在是不是三三三均衡。（图为日网易收盘评论）（3）牛市大疯狂：本人入市时间不长，没有经历过2007年的大牛市那样的疯狂。但我相信早晚有一天还会再次出现的。那时候你再看网易里的评论，肯定又是别有一番风味。2.只知道余额宝、并宣称打死也不进吃人股市的的80、90后。注意，“只知道余额宝、并宣称打死也不进吃人股市”是定语！是特指8090后中只知道余额宝并曾经极度万恶股市的其中那一部分人，而不是全部8090后。我并不是说所有的8090后都只会买余额宝。请大家正确理解我的意思。我这里说的是只买“余额宝”，甚至连余额宝其实就是“货币基金”都不知道的80、90后。这类人，你建议他别玩余额宝，换个更靠谱到账更快的货币基金，你还没说完，他听见“基金”两个字就避之不及。连忙说“基金我不做，风险太大，要套牢的。”这类人有个特点，就是主观上希望理（fa）财（cai），但有极度惧怕风险。他们渴望赚钱，渴望通过资本来帮自己钱生钱，但是有对“股市”这个词有天生的恐惧。但是当他们一旦看到自己身边的同事开始炒股，并且分分钟就能赚钱，一个月就能翻倍的赚钱效应的时候，他们一定会义无反顾地杀进去！因为他们都有一个“（男女）屌丝一夜变身高帅富”的强烈渴望！他们太希望改变自己的生活，改变自己的命运了！我这里可以负责任地说，为这轮牛市最后接盘的，就是这类“只知道余额宝、并宣称打死也不进吃人股市的的80、90后”！这里再补充下为什么拿“余额宝”作观察对象。余额宝用了不到一年的时间开户数达到了1亿多！当时媒体还热炒余额宝开户数超过股票开户数。而8090后正是这1亿多的开户数量的主力军！为什么？！8090后有强烈的理财需求，但又理财无门！横空杀出个马云把货币基金搬到支付宝去卖。瞬间让这些8090后看到了理财的渠道和希望。当时他们恨不得将马云吹捧为救星！感觉马云为他们开辟了一条钱生钱的康庄大道！这个群体有理财意识却无理财渠道，且极易被鼓动起来（看爆发式的开户数和曾经办公室里人人比收益就可看出）。因此他们的动向和情绪具有重要参考价值！3.终极必杀技：6000点高位套牢、48买入中国石油、300买入中国船舶的这类人。这类人都是高位套牢、甚至是低位割肉，一个个都曾经发下毒誓“此生再也不进股市”！当牛市刚开始的时候，比如上一波，他看到办公室炒股的小伙子赚钱了，他一定开始奉劝小伙子千万不要入了这吃人的绞肉机。然后股指开始回调，他开始暗暗窃喜，怎么样跌了吧？我就说中国股市是个搞死小散的地方吧！等到牛市进一步发展，比如最近3月中旬过后的这一波，小伙子继续赚钱的时候，他还在克制，他不想重蹈覆辙。认为小伙子赚钱只是暂时的，赚的早晚都得吐回来，还得赔进去。等到牛市疯狂了，妈蛋这个毛头小伙子一个月赚我一年了，不行！我也要冲啊！当这类人再度进入股市的时候，那么你真的可以考虑清仓了。
多数回答一看就知道胡扯的，外行人。其实不管底部还是顶部只有一种判断方法，就是都是事后才能确认的。知道这个道理的才能赚大钱。
想通过什么大妈之类观察情绪，判断贪婪疯狂恐惧的都是没用的，那个时候才是找大钱资产增值最快的时候了，怎么能错过呢！真正要结束的时候只有收紧流动性或者债务出现问题的时候，其他什么管理层，政策，疯狂之类的都不能够阻挡趋势的。现在才刚刚开始降息周期还早的很，等你哪天觉得通胀这个词又频繁出现了，菜贵了，肉贵了在考虑终点！
中国股市周四（3月19日）继续小幅收涨，即便盘中震荡有所加大，但仍收出日线7连阳。上证指数触及3,600点整数关口后，获利回吐压力加大，而2月以来沪指已累计上涨逾10%。沪综指收报3,582.27点，涨4.97点，或0.14%，此前盘中高点为日的3,632.01点；上证A股成交6,103亿元人民币，周三为6,156亿元。市场人士指出，目前金融板块估值修复基本完成，短期继续上涨动力显不足，难以带动指数继续冲关。但美联储声明后，短期人民币贬值压力开始减轻，资本外流速度有所放慢，对指数形成利好。多路资金齐入市3月17日至3月19日，沪深两市连续三个交易日成交金额稳居万亿之上，这背后，则是多路增量资金加速跑步入市。投保基金最新统计数据显示，截至上周末，证券交易资金余额已达17782亿元，同样在上周，投资者银证转账净增加额，即证券保证金净流入额也高达8187亿元，这两个数据均为投保基金自2012年4月有统计数据以来最高金额。对市场资金流向的统计，3月16日，特大单净买入金额达123.57亿元，创日牛市正式启动以来新高，也正是在当日，沪综指再创本轮牛市新高。实际上，股指再创新高仍离不开加杠杆因素。截至3月18日的最新数据，融资融券余额再创新高，达1.34万亿，环比增幅达1.61%，其中，融资余额约为1.34亿元，占比为99.51%。3月份以来，融资融券余额继续迅速增加，自1月21日突破1.1万亿元后，终于在3月4日突破了1.2万亿元，并随后在3月16日突破了1.3万亿元，3月初至3月18日，仅融资余额便增加了1800余亿元。“巴菲特判断指标”告诉你能涨多高“股神”有一大盘估值利器，他认为，任何时候衡量股市估值水平的最佳单一指标，很可能就是股市总市值与的比率，因为总市值增长速度与国民经济增长速度应该基本一致。美国股市的该项指标在1999年达到前所未有的高峰，1999年全年以及2000年中的一段时间，这一比率接近200%，这是一个强烈示警信号，此时买股已是火中取栗。2000年，美国股市总市值/GDP总量比重高达183%，随之而来的便是美国股市互联网泡沫破灭。那么A股是否也遵循这一规律呢？2007年底，A股总市值占（因中国 GDP 和 GNP 差异很小，因此用GDP代替）比重达到127%，为16年来最高值，而根据这一比率最合理区间在70%~80%间最合理的理论，127%意味着股市将走入危险期，后来的事实确实也印证了这一点。2008年沪指收于1820点，暴跌65.39%。同年，A股总市值占GDP的比率下降到43%，已明显低于70%~80%的合理区间；2009年，总市值占GDP比重达到71.3%，当年上证指数反弹79.98%，重返3000点。从近期数据看，截至 2014 年末，A股总市值达到 372547 亿，市值占同期 GDP 比重达 58.5%。值得注意的是，随着新股上市节奏加快，居民资产配置的优化调整，这一比率的分子增大几率很高，截至3月13日，沪深两市的总市值已达 421081 亿元。今年政府工作报告将 2015 年 GDP 增长目标定为 7% 左右，相较于前几年 9% 左右的增速放缓，换言之，该比率分母增幅变小。这意味着总市值占 GDP 比重极有可能较 2014 年继续增加，但是否能达到 70%~80% 范围仍是个未知数。
6.26暴跌后更新：熊市确认到来，牛市结束。这一次创业板去到了4000点，150倍市盈率，也真是够了。------------------------------这一轮牛市貌似起步于2015年，但是当你意识到这是牛市时，事实上它已经走过了一大半的路程。这一轮牛市的起点，我认为是在2012年底。那时候，创业板指最低去到585点，新领导层上台，改革的号角开始吹响。那时候，就已经确定了这一轮牛市的主题——中国经济转型。这个转型的逻辑就是：新兴产业+金融改革。新兴产业：电子制造、信息软件、互联网、文化等新兴产业发展壮大，取代传统的钢铁水泥，成为股市的主体。金融改革：利率市场化、IPO注册制、T+0交易、沪港通深港通、人民币国际化，更有市场活力的股份制银行成为新蓝筹的代表，成为中国金融业的顶梁柱。第一阶段：2012年12月至2014年10月。两年时间，从提出七大新兴产业概念到核心新产业方向的明确，以乐视网、华谊兄弟、汇川技术、碧水源、蓝色光标等为代表，新科技和新文化产业的龙头纷纷创出数倍的新高。这是由业绩和预期双重推动的成长股牛市。第二阶段：2014年12月至现在。日的央行降息事件，点燃了金融蓝筹股的牛市。降息周期下，金融股成为推动上证A股牛市的主力。一带一路政策的推出，使得传统行业的产能过剩找到新的出路，于是悲观预期改变，大盘开始走牛。这是由改革政策、资金宽松和预期改变推动的蓝筹股和成长股双重牛市。很多人认为这一轮牛市缺乏经济基本面支持，难以持续。我认为是错误的。事实上，股市是反映经济的预期，通常都要比实际经济提早一到两年反映出来。2009年，是金融危机最为严重的时候，却是美股开始牛市的启动时点，等两年后，金融危机过去，美股早已创出新高。A股也不例外。如今的中国经济，貌似还在下行，制造业PMI指数常年徘徊在50点以下，克强指数也是很糟糕，似乎经济一直在下坠。但是呢，很多人似乎忽略了服务业PMI指数，这个指数可是一直坚挺的在50点以上的。我瞄了一眼，3月份的汇丰服务业指数是53.7，这预示着中国经济的服务业部分一直在强劲的增长。今年一季度，中国的GDP虽然下滑到7%，但是服务业的占比已经上升到51.6%，比去年的48.2%整整提升了3个百分点。在增速上，服务业的7.9%的同比增速也比工业的6.4%要亮眼的多。也就是说，以电力、铁路货运为主体的克强指数、工业指标，其实已经不再能反映中国经济的变化了。随着服务业的占比越来越大，在接下来的三五年，从50%一步步提升到60%以上，并最终成为中国经济重新提速的核心驱动力，上证牛市将超越6000点的高度，这是没有疑问的。所以这轮牛市的主要推动力是以下这些：1，高技术产业和文化服务业的成长，推动创业板的估值泡沫。2，降息、宽松的货币政策，推动金融蓝筹股的牛市。3，国企重组、一带一路政策，推动传统工业蓝筹股走出低谷。那么，现在处于牛市征程的哪个阶段，接下去会怎么演化呢？从历史上来看，终结牛市的通常是以下几个因素：1，估值泡沫恐慌。从历史上来看，上证指数的最高市盈率是60倍，那是2007年的时候，GDP增速在14%。这是一个相当惊人的数字，估计我们有生之年再也难以看到这样的奇迹出现了。那么在如今新常态7%的GDP增长率下，预期最高的平均市盈率或许可以去到40倍。创业板方面，历史上最高的平均市盈率是120倍，比纳斯达克历史平均最高的市盈率60倍翻了一倍。这也是我认为创业板能够去到的泡沫顶峰。在资金宽松推动的非理性情况下，我估计这次的创业板牛市是可以去到这个顶峰的。昨天，日，上证指数4200点，平均市盈率21倍。创业板指数2500点，平均市盈率92倍。那么很显然，理论上，上证指数的最高点可以去到8000点，创业板指数的最高点可以去到3200点左右。从这个角度而言，创业板的牛市显然已经来到了尾声，最多还有不到30%的增长空间。2，货币紧缩。上证A股的牛市，是由降息为导火索启动的。那么终结它的，最大的可能就是加息。一般来说，货币政策宽松或者降息，带来经济转好的预期，但实际成效都要在一年后才能看到，然后经济进入复苏、成长、旺盛、通货膨胀升温的周期。这个时候就要考虑加息了。当然，加息出现的标志通常只是成熟市场中一轮长周期牛市的中间点，经过一次又一次的加息，6到8轮的加息之后，企业融资成本升高，投资就要降温了，于是熊市悄然开始。2007年的蓝筹股牛市就是这么结束的。从这个角度而言，上证的牛市能不能突破8000点，就要看降息周期下，经济能不能如期回升了，如果明年业绩好转，平均市盈率降低，那么一万点都不是梦，否则就难说了。从现有的信息来判断，货币紧缩在短期内都不会出现，因此终结本轮牛市的最大可能，就是非理性的估值泡沫恐慌。中国股市仍然由散户主导，这决定了非理性的投机行为盛行，暴涨暴跌成为常态。如果在接下来的半年，创业板指数一路气势如虹的突破3000点，3200点，甚至3500点，那么，死神必将降临。如果创业板暴跌，上证的牛市或许也将暂时告一段落。
任何有信心预测大盘精确走势的股神们，不要浪费自己的聪明才智，好好赚点钱。我建议你们都去做股指期货，有多大信心放多大杠杆。我希望5年以内在福布斯榜上看到你们。*好孩子不要学，死了跟我没关系啊
这轮牛市到现在，给我一个很强烈的感受就是：韭菜们的思维是如此的简单线性。他们最喜欢问得问题是：你看大盘还能涨多少？你看xx股票还能涨多少？他们丝毫不明白股市的原理和玩法：这是一个概率的世界，而这些问题没有人知道答案。而这次关于预测大盘上涨顶部在哪的问题 居然有如此高的关注度。看了一下大部分的答案，有说六千点的；有说一万点的；还有说中国梦市梦率国家意志必须到几万点的。我要很不解风情的说一句：这个问题没有人有答案！答案要等图形走完后才会揭晓。在牛市中预测顶这种事是没有意义也做不到的。每轮牛熊过后，总会有人跳出来自称准确预测了顶底，甚至自信满满的附上截图为证。殊不知一万个人预测，总会有几个人最后是对的。这也不过概率的产物，仅此而已。再预测一次，仍旧大概率会错。那我们能做什么？在趋势中跟随，跟随中调整。股市最大的风险就是上涨。有一点我们可以确定的就是：随着股市的每一次上涨，我们的风险收益比都增加了。所以很简单，作为一个趋势跟随者。从去年七月份到现在，我基本都是接近满仓位运行。如果几个月内指数来到六千点，我的仓位应该不会超过六成。而指数如果一年内到一万点，那我最多会用三成仓参与。当然，这只是我目前的观点。随着行情的演变，我可能随时调整修正。遭遇系统性风险重大黑天鹅，我可能提前清仓。遇到很好的投资机会，我也可能修正自己在指数高位情况下的仓位上限。可悲的是，许多韭菜的做法正好相反。牛市中期（早期他们完全意识不到）投入一些钱进入股市尝到了甜头，牛市末期却越来越狂热不断追加投资。没有止损观念的他们最后站在了高高的山岗上。太阳底下没有新鲜事。07年过后散户们横尸遍野的惨状相信不久后的将来会再次发生。
多图预警，介绍一种趋势理论。预测顶部，即使预测趋势变化，这个问题用技术性分析比估值的方法更有效而且实在。在这边我简单说一下，道氏理论在A股中的一些实例和应用，我不仅介绍顶部，也说底部。我发现，有许多的回答中包含这“牛市不言顶”，“XXX点”这样的回答。这两种回答非常坑爹，第一种说了等于没说，而且会让你放松警惕，盲目入场，第二种犯了根本性错误，自从人类社会中出现证券市场以来，没有一次股市行情是类似的，也没有人可以预测短期的股市（预测点位属于短线中的短线，短到一个点）。废话不多说，进入正题。首先说一下为什么技术分析优于估值的方法。1.理论：市场会反应每一条消息，但没人知道市场什么时候反应和反应的程度。2.现实：A股上市公司的报表真的难以让人相信3.例子：目前点位，市场上的股票多半已经大大超过通过市盈率和EPS得出估值了。许多券商会因为某企业拥有某一种未成型的业务多次上调某公司的估值，其实，业务上在展开过程中说完了，先说顶部：道氏理论说的是趋势，在顶部形成的过程中，下跌趋势在之前已经在积累能量了，顶是下跌的一部分。上图：这是6000点的上证指数的头部，上方黄线是从6124跌落之后的反弹，没能超过6142这是6000点的上证指数的头部，上方黄线是从6124跌落之后的反弹，没能超过6142下方黄线是从6142回调的首个低点，下方黄线右侧的一根长阴线向下突破了这个点位，随后漫漫多年熊市，这个点位是道氏理论中的卖出点和空头建仓点。值得注意是，在5392这个点位，最右侧有三天的价格碰到了5392，但是这属于一种假突破，指数在站上点位后并不能有效的进攻，而是回调，这个问题后面会提到。放上成交量再看一次：从6142回调反弹这一段，有明显的成交量下降趋势，此时主力仓位轻，剩下的零散盘多半不肯卖。形成了这样的情况。而前期冲向6142的过程中，成交量是持续放大的，与量价配对的理论符合，这也使得许多人依然头脑发热。从6142回调反弹这一段，有明显的成交量下降趋势，此时主力仓位轻，剩下的零散盘多半不肯卖。形成了这样的情况。而前期冲向6142的过程中，成交量是持续放大的，与量价配对的理论符合，这也使得许多人依然头脑发热。值得注意的是，我截入了MACD指标，从现在看来，这个指标是正确的，但是我完全不推荐按照MACD判断走势，因为MACD是平均值，某一天的暴跌或暴涨就可以让平均趋势线彻底混乱。那么，朋友们就会问了，如何提前感到危险呢，答案是震荡幅度，很明显的6142左边的一波上涨中，上下影线又多又长。既然提到了顶部，不能不说底部。在这里，我补全一下理论的基础知识。道氏理论将行情分为短期，中期，长期走势，我们着重说后两种，因为时间越是短，股价更容易因为买卖力道改变，从而扑朔迷离。那么所谓的“底”和“顶”不一定是整波行情的顶，可以是中期行情。中期行情是与主行情相反的“反弹”。例子：这是创业板激烈争论的一个部分，这和之前提到的头部有许多类似的地方，但是这是创业板的一个“筑底”，而不是“顶”。这是创业板激烈争论的一个部分，这和之前提到的头部有许多类似的地方，但是这是创业板的一个“筑底”，而不是“顶”。我们仔细看图，不难发现那根长长的下影线，根据当天最低价，向下突破，下跌趋势已经确立，但是事实刚好相反，大家应该还记我刚刚用的词“假突破”，这就是假突破的典型。因此，我引出道氏理论的另外一个要点：股票价格以收盘价为准。这点非常重要。根据这一点，我们可以在年线附近买入创业板龙头股，多少可以获得一些收益。PS：我吐槽一下，这个机会就在我眼前，我却因为一个分析师的胡言乱语乱了阵脚，轻易相信他人话语，让我领到了教训，还有便当。。。PS2：线画的有点弯，问题应该不大。我们继续话题，经过一番说明以后，题主应该知道了预测最高点没多大意义，发现趋势变化了才比较重要。现在我们来说一些个股，个股因为受到人为因素控制价格，我们要根据自己的方式改一改理论。上图：在17.87左右，多日上攻无力，持股亏损的散户人心慌慌，纷纷丢掉手中的筹码，但是，股票并未继续下跌，而是重新回到上升通道中，并通过资产计划，突破了前期39的高点。这就是庄家厉害之处。在17.87左右，多日上攻无力，持股亏损的散户人心慌慌，纷纷丢掉手中的筹码，但是，股票并未继续下跌，而是重新回到上升通道中，并通过资产计划，突破了前期39的高点。这就是庄家厉害之处。根据道氏理论，我们应该卖出股票了，但是最后我们这次失败了。庄家很6，他赢了，但是我依然不觉的卖出有什么错误。因为根据理论，我们不应该在从39下跌到19块左右的过程中买入，因为没有向上突破的点，我们的亏损顶多2-3个点。什么，你不服庄家，要和他刚？一定要拿着？那我们看一个更6的。从60元下降的比亚迪，连续突破数个压力位，我们看到35快左右的它，是寂寞的。。。。股价漂浮在没有均线的空间里，你还敢拿吗？有许多人把无知当作技术，无限持股，终于股票最后起飞了，他开始吹，那么在下一只股中，你会被杀的满地找牙。从60元下降的比亚迪，连续突破数个压力位，我们看到35快左右的它，是寂寞的。。。。股价漂浮在没有均线的空间里，你还敢拿吗？有许多人把无知当作技术，无限持股，终于股票最后起飞了，他开始吹，那么在下一只股中，你会被杀的满地找牙。没有必要和庄家较劲，因为你根本没劲，亏几个点，不是什么大事，较劲了，说不定真出事了。看着两个例子，我要提一提大盘蓝筹，蓝筹拥有很大的市值，单一的机构缺乏控制力。看图突破前期高点以后，继续上行，大家不妨看一下6142下跌那波，中国平安是按照理论行动的。所以说，蓝筹股的玩家也自有他们的原因，互相抨击没有任何好处。后记：1.研究道氏理论的人，会注意到这个方法会让我们损失底部的利润和顶部的利润，这也是道氏理论在短线很难应用的原因。2.我不清楚为什么题主想知道顶部，但这样的问题本身缺乏意义，没有人可以在最低点买入，在最高点卖出的。比起没日没夜的担忧，设置一个止损点位和一个止盈条件是不是更加能够让人安心呢？3.我文中提到过，我错失了创业板的一波行情。我只能再次提醒，分析的人如果不是自己，那你愿赌也永远不会服输的以上。
当大家都打心底里相信会上一万点的时候估计就差不多到顶了。现在还有很多人半信半疑，还没有疯狂起来。:转一段3/19发的文字：++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++What a strong market! After the Chinese stock indices have had made such a nice move up recently, they do not want to come down much for even just one day! This is typical of the beginning of a bona fide bull move. Often, many cautious "investors" never thought this is possile. They wait on the sideline watching, hestiating, not believing, while a once-in-a-life-time opportunity passing them by. They think that the market is "overbought" or "too high already" and wait for the correction, the pullback, the reaction so that they can buy cheaper. Unfortunately for them, the market does not care about their little wishes. Instead the market will do whatever the market "wants" to do, which is going up relentlessly. In the end, these "value investors" wait for a decent correction/pullback/reaction in the market that never comes, until much higher or it is too late, while painfully watch the best stocks shoot up like rockets, to the stratosphere.As we have repeated saying many times over the past week, this is the beginning of the 2nd leg up of the great Chinese Bull Market, and it is one of the once-in-a-life-time (千年等一回) kind of bull moves. One should be fully loaded by now. If one's portfolio is not loaded up with winning stocks by now, one should be ashamed of himself. Enough said.Now what? Now we wait and see how our investment ideas pan out. Some of them will be losers, and we cut them. Some will be winners, and we keep them - it is as simple as that. Investing/Trading is like farming: in the Spring, we sow the seeds of our future success, then we get rid the weed (the losers), watch our winning positions grow like a farmer would watch his crop grow. Then, when the autumn finally comes, we harvest our crop. Then we do something else fun in the winter, waiting for the next Spring, then we repeat the process. It is as simple as that. But, can you do it? It is not easy!原文：++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++:补上了中文版多么强劲的市场！在近期A股市走出了一波非常漂亮的涨势后，指数再也没有出现过大幅的下跌。这种情况就是典型大牛市的开始！当然，很多谨慎“投资者”从没想过这种行情的可能性，当一个千年等一回的机遇从他们身边溜走的时候，他们还在一边不以为然的犹豫、观望、觉得难以置信。他们认为股市已经“超买”或者“已经涨的太多”，继而他们在等待着技术修正，大盘回调等反应让他们可以低吸股票。但不幸的是，市场从不会在意他们想什么，相反市场只会做它自己“想”做的，那就是不断的攀升。最后，这些“价值投资者”等待的市场的修正或回调迟迟未到，直到股价越来越高时，他们悔之晚矣。同时他们只能眼睁睁地看着那些最强势的股票如火箭升空般上涨直入云端。正如我们前几个星期不断重复提及的那样，这是这次A股大牛市的第二波的开始，这是一个百年难遇的机会，现在每个投资者都应该满仓。如果一个人的投资组合现在还没满仓优质股的话，他会感到遗憾和惭愧！那么现在怎么办？我们等着看我们的投资理念怎么成功实现。有些我们选择的股票可能会亏损，很简单砍掉那些亏损的股票就可以了。而更多的会盈利，继续持有它们！投资/交易就像种庄稼:春天，我们种下未来能有收获的种子，然后我们去除杂草草（那些亏损的股票），然后就像农夫看着庄稼不断成长一样看着我们的赚钱的股票组合不断的上涨。然后，当秋天来临，我们获得收成。在冬天，我们做点其他有趣的事，并等待下一个春天的到来，然后重复上面的过程。就是这么简单！但是，你能做到吗？其实这并不容易！投资很简单，但并不容易——巴菲特
牛市不言顶，熊市不言底。
我就是来发个图再见，神车轰轰烈烈的国企改革终于落下帷幕，南北车停牌并合并为中国中车重新上市。 在这轮行情中，A股创下了有史以来的最高点10000与最为惨烈的振幅9000点。 后人将其称之为“神车行情"。 在这次三十年一遇的改革大潮中，孙悟空和他的伙伴们作为隐蔽战线的英雄为国家成功的托盘并收割立下汗马功劳，在随后的混合所有制改革中也分得了一杯羹。S1.md2（知乎.孟德尔）更是一战成名，成为了国内首（千）屈（夫）一（所）指的股评家，并为General Zhang 领导的 SFA 聘为 Chief Econimist。同期成立了自己的私募基金——明盘创投，据称获利不菲（？？）。与此同时，中华第三帝共和国的历史也翻开了新的篇章。在改革中诞生的一批有竞争力的高技术垄断企业，追随一带一路的踪迹，最终在国际市场站稳脚跟。A股证券市场开放注册制，随着绩优股成为市场主体，慢牛行情形成，上指再次重站4500点……然而，这颗星球长期以来积累的不均衡并未就此缓解。一股黑暗的能量正在蠢蠢欲动……特此感谢 补齐图