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管理费贡献七成收入 九鼎投资收益率超KKR
　　为平滑业绩剧烈波动的风险，九鼎投资有何举措？对比国际顶尖PE机构KKR，九鼎投资新的举措前景几何？《每日经济新闻》记者展开了调查。　　6年募资264亿投向209个项目
　　资料显示，九鼎系的主体九鼎投资成立于日，注册资本125　　0万元，法人代表吴刚，私募股权投资管理业务系主营业务。2011~，九鼎投资分别实现营业收入2.51亿、4.37亿、3.12亿元，归属于股东的净利润分别为479.65万、2254.9万、2583.98万，2013年基本每股收益为2.82元。　　九鼎投资旗下拥有北京同创九鼎投资咨询有限公司100%股权、拉萨昆吾九鼎产业投资管理有限公司100%股权、昆吾九鼎投资管理有限公司 98.07%股权，以及5个参股公司，其中昆吾九鼎贡献了九鼎投资几乎所有的业务。昆吾九鼎设立于2007年7月，下属共有21家全资公司、14家控股公司、1家全资基金、2家控金，截至2013年末，该公司总资产4.46亿元，净资产2.75亿元。　　九鼎投资的历史，堪称一部“野蛮生长史”。从成立至日，其管理的基金总规模为264亿元，其中股权基金认缴金额占92%，达250亿元；债权基金14亿元。所筹资金主要投向消费、服务、医药、农业、材料、装备、新兴、矿产八大行业。　　截至日，九鼎投资在管的股权基金累计投资项目209个，累计投资金额154.3亿元；已经退出24个项目，退出项目的投资金额为11.7亿元；目前在管项目185个，在管项目投资金额142.6亿元。值得注意的是，九鼎投资还与近万家具有一定规模、特点、竞争力的企业进行过深入沟通和密切联系，这些企业均被纳入公司的项目资源库，主要由公司驻扎在全国各地的专职项目开发人员进行长期跟踪。　　据独立研究机构清科集团发布的中国市场PE排名，在本土PE机构中，九鼎投资年位列行业第一，2013年位列第三；在国外PE机构与本土机构的综合排名中，年九鼎投资仍然位列第一，2013年为第六。　　管理费贡献多数收入收获期仍未至　　作为一家PE机构，九鼎投资拥有与一般实体企业不一样的商业模式，其运作包括融资、投资、管理、退出四个阶段。　　融资即通过设立私募基金向出资人募集资金，，出资人在基金中出资大部分并担任有限合伙人，九鼎投资小部分并担任普通合伙人，并作为基金管理人向基金收取管理费；投资即找到具有成长性的优质企业，并投资获得企业股权；管理即通过向被投资企业委派董事或者通过投资协议约定的其他方式，对被投资企业进行适当的管理；退出即在合适的时机将持有的企业股权通过上市后卖出或其他方式予以转让，基金从中获得投资收益后，通常将80%的投资收益分配给基金出资人，另外20%分配给基金管理人。　　2013年，九鼎投资的投资管理业务收入3.02亿元，占总收入3.12亿元的96%，4%的差额部分来自投资收益和公允价值变动收益。具体看，投资管理业务又分为基金管理费、项目管理报酬、投资顾问费，2013年九鼎投资这三项收入分别为2.16亿、7169.26万、1398.99万，基金管理费贡献了七成的收入。《每日经济新闻》记者查阅资料了解到，国外PE巨头KKR，其43%的收入来自PE业务管理费，57%来自投资收益，管理费收入居次要地位。　　九鼎和KKR之所以有这样的差异，和两者的成立时间长短有关。按基金成立时间划分，九鼎投资旗下3年内的基金认缴金额191亿元，占总数的76%；成立时间3~5年的基金，认缴金额54亿元，占比22%；成立时间满5年的基金认缴金额仅为5亿元，占比2%。按项目进展划分，在退出期的基金认缴金额108亿元，占比43%；在投资期的基金占比57%。　　九鼎方面在回复记者采访时表示，一般情况下，PE前期收入主要来自管理费，后期主要来自项目报酬。因项目投资期较长，收益分成要在项目退出时才能体现。按照基金合伙协议约定，公司管理基金截至日无需要清算的。事实上，早期KKR的收入也更依赖管理费，而非投资收益。　　对比KKR的成长史以及九鼎投资自身现状不难发现，九鼎投资目前尚未进入真正的收获期。那么，九鼎投资何时将迎来收获期呢？　　九鼎投资在股份公开转让说明书中介绍，项目管理报酬通常主要在投资后4~6年内陆续实现并计入当期损益表。目前公司手中有185个在管项目，按照基金协议约定或公司规划，这些项目将在接下来几年内陆续实现退出，但具体哪年退出存在较大的不确定性，这也可能会导致公司的年度净利润指标出现大幅波动。记者获得的数据显示，KKR所投项目通常7~10年后可实现退出。　　高度依赖IPO退出收益率超KKR　　对私募股权基金运作的四个阶段中，退出这一环节至关重要，因为这事关最终收益能否实现，多大程度上实现。资料显示，截至日，九鼎投资管理基金所投资的项目已经完成退出24个，退出金额27亿元。　　在股份公开转让说明书中，九鼎投资透露了其中13个项目的退出路径：5个项目通过并购或回购退出，8个是上市退出。截至日，九鼎投资的185个在管项目中，已经上市的有3家，已经通过发审会审、核待上市的有2家，已经申报IPO并处于审核过程中的有27家，拟申报IPO或新三板的有138家，拟并购或回购方式退出的有15家。　　不难发现，无论是已退出项目还是计划退出的项目，九鼎投资更多是选择IPO或者公开挂牌转让，计划以并购、回购方式退出的项目占比较低。这一数据与KKR差别明显，2012年KKR有87%的项目选择以并购、回购的方式退出。　　项目退出过于依赖IPO存在一定风险。九鼎投资在公开转让说明书中分析道，“目前我国证券市场尚不成熟，股价波动较大，如果证券市场相关股票大幅下跌，这将对通过证券市场减持股票造成一定影响。同时，我国资本市场目前正处在市场化转轨时期，行业政策变化较大，如IPO从2012年8月至2013年12月暂停，私募股权行业总体而言都受到了较大影响。”　　依赖IPO实现退出有风险，但同时也有更高的收益。九鼎投资退出项目综合IRR为38.1%，吉峰农机、佰利联的IRR更是高达141%、59.7%。值得注意的是，KKR退出项目综合IRR只有26%，远低于九鼎投资。
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大概说的就是把闲钱存放到这个造币机系统里，然后每天就可以获得8元的
利息，这是一个静态收入，感觉和余额宝差不多。再深入了解，发现比余额
宝的收入还要高，我是一个非常容易接受新鲜事物的人，也很敢于去尝试，
因为几百元的投入不会让我马上就穷了，说不定是一个机会。经过几天的查
阅资料和了解分析，决定尝试下， 反正投资又不多，也就才600块一台，我
就投了一台试试了。
什么是KKR造币系统呢？
　　KKR币诞生于日，全球同步运行。是一种无需中央机构，交
易转账方不依赖信任机制的点对点电子货币。而这一切要归功于这套系统巧
妙的结合了数字签名，区块链（使用工作量证明记录交易转账交易历史的点
对点网络），以及吸引早期介入者的奖励机制。五年之后，KKR币数量将达
到100亿(原作者发文时），每日转账交易将达几万笔。正因为KKR币为开源
软件，因其内置脚本系统使KKR币作为可编程程序，数以万计开发者为KKR币
生态系统做出贡献。KKR币可以当做货币的API调用，使机器设备直接参与到
经济场景中。
　　对于KKR金币造币系统的介绍
　　请看以下的
　　ＫＫＲ造币系统介绍
　　第一步：投资600元购买造币机一台；
　　第二步：造币机每天造8个金币，5.2个可以交易，还有2.8个自动复投
的；当复投达到600时，系统自动增加造币机一台，那就有两台造币机帮你
赚钱了，两台就每天就可以造币16个。以此类推（汇率：1KKR金币=1RMB，
随着参与者的增加，汇率肯定会涨）
　　静态收益：
　　一台造币机每天产8个币，其中65%即5.2个币累积到100个，可以兑现；
另35%即2.8个转换成金种子，累积到600个时，自动购买新的一台造币机，
每天产能就多8个金币。
　　每台造币机，总共产1200币，其中780个币可以兑现，420个转成金种子
。你可以选择在最初产生的金币中，一到100个，就兑换成现金，先收回成
　　动态收益：
　　推荐奖：
　　每推荐一个人，获100金币推荐奖，双区排列,两层之内见点奖金为100
金币，从上到下,从左到右两层（6个点位）占满，系统自动进入下一循环，
每个循环奖600金币，无限循环。
　　领导奖：
　　拿1&10代日产能的10%
　　1.推荐一名玩家，可拿一代玩家每日产能的10%；
　　2.推荐二名玩家，可拿二代玩家每日产能的10%；
　　3.推荐三名玩家，可拿三代玩家每日产能的10%；
　　以此类推，最高可拿10代玩家每日产能的10%（这个奖金倍增起来非常
快，已经有不少玩家日收入突破几千）
　　我不能说我每天能赚个一千多的，我只能说我现在除了工作就是每天有
个额外的几百块的收入，是不多，但是我加入的时间不长，当然我就一台造
币机哦，没有多的哦。
　　造币机其实很简单，操作起来更简单，我只是想将这样的项目分享给大
家，感兴趣的联系我微gxx201311类似 其他 信息个人个人黄志彬代理公司代理公司代理公司代理公司特奇易家居用品格瑞集团厦门微行天下网络科技有限公司该用户其他信息5月7日&
反馈建议描述：请填写描述手机号：请填写手机号请填写手机号全球PE巨头KKR与凯雷的中国投资路径|KKR|PE_凤凰财经
全球PE巨头KKR与凯雷的中国投资路径
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最近，两家全球PE巨头KKR与凯雷在华投资项目引起了媒体广泛关注。在商业地产投资方面，凯雷于2013年4月斥资2.667亿美元购买了位于上海黄浦区的中区广场办公大楼，同年5月又收购了苏州印象城和杭州古墩印象城49%股权。
最近，两家全球PE巨头KKR与凯雷在华投资项目引起了媒体广泛关注。8月27日，发布非公开发行股票预案，拟通过非公开发行方式向KKR发行2亿股份，发行价格为12.30元/股，锁定期3年。KKR将以不超过24.6亿元战略入股圣农发展，获得圣农发展18.0034%的股权。这是KKR第二次在A股市场以定向增发的方式入股上市公司。 就在圣农发展对外公告拟向KKR定向增长当天，有媒体报道称，&凯雷拟购买万科9个商业物业的股权，交易金额介于60亿至70亿元，或者达到了100亿元&。随后，万科公告了与凯雷签订的合作意向书主要内容：万科与凯雷拟成立资产平台公司，凯雷和万科分别持有80%和20%的股权，该公司拟收购万科所拥有的9个商业物业。 近几年来，这些国际私募巨头在中国受到越来越多的关注。他们在华投资的每一次曝光往往具有&巴菲特效应&，被市场解读为对被投资公司的利好。
KKR在中国：战略性财务投资者KKR长期以来一直保持着国际PE巨头惯有的神秘与低调，其在中国的发展也延续了这一传统，很少主动在媒体上宣传自己投资的项目。根据国内媒体的报道，KKR在中国完成的第一单直接股权投资是2007年入股河南天瑞水泥有限公司。 当年KKR通过项目公司TitanCement分三次完成了对天瑞的投资，总额达1.15亿，占天瑞水泥43.2%的股份。入股同时KKR还为天瑞水泥安排了一笔相当于3.35亿美元的和美元双币种银团融资。之后KKR即开始帮助天瑞水泥提高竞争力并进行一系列的资本运作，随后逐步退出。2011年末，天瑞水泥启动港股IPO发行，成功登陆香港市场。上市时KKR的投资公司在天瑞水泥的持股比例已降到16.66%，上市后KKR仍不断减持天瑞水泥股份，至2013年9月，KKR已将所持股份全部减持。 KKR在华的另一经典案例是2008年斥资1亿美金入股奶牛养殖企业，同时计划帮助其提高牧场管理水平。当年9月即发生了&三聚氰胺&事件，奶源供应也引起了其他PE投资的兴趣。KKR在2009年时又追加了5000万美元的投资，当年通过AdvancedDairy共计持有现代牧业67.35%的股权。2010年现代牧业即在香港成功上市，IPO发行时KKR出售了一部分存量股，在现代牧业的股份比例下降到24.01%。日，蒙牛将KKR和另一PE公司鼎晖持有的现代牧业股份悉数购入，KKR完成了这一项目的全面退出。 虽然是财务投资者的身份，但与国内的许多PE&只投钱不投力&不同，KKR带来的不仅仅是资本，更是公司管理及资本运作方面的国际经验：不仅协助公司进一步扩大融资，也帮助公司完善治理结构，提升管理水平，引进国际人才，寻找国外客户。因此，虽然很多时候不是控股股东，但KKR仍会介入公司的运作管理，做战略性的财务投资者。从入股开始，KKR便为未来3至5年后的退出做好精心的布局，包括股权架构的设计，未来上市规划，协助引入其他战略投资者逐步地退出套现等。 &完成投资只是创造价值过程的开始。&KKR在华第一单直接股权投资完成时，团队相关人员如此表示。相比之下，部分国内PE在投后管理及退出路径方面明显重视程度不够。 延续之前在现代牧业养牛生意上的成功，KKR又继续投资了两家食品产业链的上游企业。今年6月初，猪肉价格继续下跌，生猪养殖户们日子难过。但KKR与其他几家PE巨头组成的财团却与中粮肉食投资有限公司结成了战略合作伙伴，在华建设并管理大型现代化生猪养殖场及肉食品加工厂。两个月多后（8月27日），KKR又以参与定向增发方式入股圣农发展，投资肉鸡养殖生意。 过去几十年间，国际PE巨头在全球屡获成功的秘诀之一，就是准确地判断一个行业的周期，然后在行业低谷时以合理的价格进入一个行业，通过改善企业经营增加企业价值，然后在整个行业周期性复苏的时候成功退出。这对PE机构的宏观经济和行业研究能力有非常高的要求。看过一篇KKR今年初发布的中国宏观经济研究报告，开头引用毛泽东在1955年的论断&政治工作是一切经济工作的生命线&即折射出其对在中国做生意的深刻理解。
但比起国内PE参与A股定增，外资PE投资A股上市公司的程序繁琐许多。虽然目前外资PE入股非上市公司在政策上基本放开、程序简化，属于正常的外商投资，通常就是走个规定流程而已。但参与A股上市公司定向增发的话，须入股达到10%以上，按照《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》的规定经过商务部审批，股份锁定3年，且审批的时间不能完全确定。虽然不乏成功案例，但KKR投资失败的例子也不少，其早期最著名的&门口的野蛮人&一役，投资纳贝斯克的杠杆收购最终就是以亏损收场。纵然定增入股圣农发展媒体上一片叫好，但能否复制此前投资现代牧业的成功案例仍有待时间检验。 凯雷在中国：本土化特征鲜明 有不少本土PE机构，可能是出于募资宣传的需要，在刚完成一单投资的时候即开始在媒体上接受采访，高调宣传，有些案例实际上过了几年被证明是一地鸡毛。 凯雷在中国的风格非常本土化，表现之一是他们会像本土的许多PE机构一样，在投资入股时就积极地在媒体上进行公关宣传。 早在1998年凯雷就进入了中国。目前其在亚太地区有9个办事处，其中4个设立在中国（北京、上海、香港、成都），足见凯雷对中国的重视。凯雷的网站有中文版，中文网站上还有&媒体中心&一栏发布其在中国投资项目的新闻。今年7月13日，凯雷宣布旗下的基金北京凯雷投资中心在发改委完成备案，成为第一家在发改委备案的全球性股权投资企业。 2013年底的公开资料显示，2013年凯雷在中国的投资金额为11亿美元，是自1998年进入中国以来投资额最高的一年。凯雷累计在中国投资了约80个项目，投资总额为52亿美元。 根据清科统计的年度中国股权投资排名榜单，历年来有不少外资PE都长年活跃在榜单上，如KKR、高盛集团直投部、霸菱亚洲、贝恩投资等，但凯雷在国内媒体上的曝光率无疑是最高的。 在媒体上表现高调的负面影响就是：一旦有失败的项目，也会格外令人印象深刻。凯雷收购徐工案就是这样的典型案例。 2003年春天，作为我国领先的重型机械集团之一的徐工集团启动整体改制工作，之后凯雷集团在国内外三十余家递交了&项目建议书&的企业和基金机构中脱颖而出。经过多轮沟通，2005年10月徐工集团与凯雷集团正式签署协议，凯雷出资3.75亿美元收购徐工85%的股权，接下来在媒体上引起轩然大波，被质疑&威胁国家安全&，最终被迫退出。 对此有位不具名的香港界人士称：&整个私人股权投资行业都从凯雷与徐工的交易中学到了教训&&除非你99.9%地相信政府会批准，否则永远不要公开一笔交易。回想起来，凯雷当时真是天真之极。& 这次事件对凯雷和徐工的影响都非常大。有媒体称，徐工集团于今年8月再次开始酝酿混合所有制改革第二季，但接受了上次的教训，这一次行事非常低调。 而凯雷则因为徐工事件从此调整了在华投资策略，为避免政治风险和被认为夺取行业控制权，多数采用收购少数股权的形式。此外其更侧重投资民企而不是国企。但凯雷的本土化路线并没有改变，除了继续在媒体上发声外，与各级政府保持着良好的合作关系，并在行业投资策略上迎合中国政府的战略发展计划。
凯雷在华投资的另一大亮点是：在房地产领域的投资表现积极。凯雷2013年报显示，其房地产投资部门全球的投资重点之一就是中国的仓储物流相关物业。2013年8月，凯雷联合美国房地产投资管理商TheTownsendGroup收购了上海宇培集团名下的5个物流仓库的部分股权，并将与宇培集团战略合作，新建12个物流仓库。 在商业地产投资方面，凯雷于2013年4月斥资2.667亿美元购买了位于上海黄浦区的中区广场办公大楼，同年5月又收购了印象城和古墩印象城49%股权。 此番在中国房地产行业又遭遇低谷的时候借机&抄底&万科商业地产，也是在情理之中。 境外媒体对万科与凯雷在商业地产方面合资运营的相关评价是：非常明显，万科想要变现它的部分商业地产，因为以国际标准来看，中国的商业地产租金回报率是非常低的。凯雷的介入，有助于万科把投入到商业地产上的部分资本金释放出来，从而降低其运营成本；未来相关的商业地产实现资产证券化或上市时，万科则可以享受到更多的资本升值。 （作者为财经专栏作家）
[责任编辑：chenjz]
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提问者采纳
你如果只是中小型的投资进去也能赚这软件如果够大认知度够多就可以试着加大不过投资有风险还是小心为妙
提问者评价
太给力了，你的回答完美的解决了我的问题！
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