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不能忘却的日美“广场协议”(1)
&&&&2.不能忘却的日美“广场协议”&&&&1977年，美国财政部长米切尔•布鲁梅萨以日本和前联邦德国的贸易顺差为理由，对外汇市场进行口头干预，希望通过美元贬值的措施来增强美国出口商品的竞争力，刺激美国的出口，减少贸易逆差。布鲁梅萨的讲话导致投资者疯狂抛售美元，美元大幅贬值。&&&&投资者的投机行为，致使美元的兑换率直线下降。据统计，在1977年初，美元兑日元的汇率为1美元兑290日元，1978年秋季最低跌到170日元，跌幅达到41.38%。为了控制局势，卡特总统又发起了“拯救美元一揽子计划”。&&&&而令美国政府措手不及的是，在1979年―1980年，世界第二次石油危机爆发。这次危机对美国来说无疑雪上加霜，使美国能源价格大幅上升，美国消费物价指数随之高攀，美国出现严重的通货膨胀，通货膨胀率超过两位数。据悉，在1980年初把钱存到银行里去，到年末的实际收益率是负的12.4%。&&&&为了治理严重的通货膨胀局面，美国新上任的联邦储备委员会主席保罗•沃尔克在1979年夏天连续三次提高官方利率，实施紧缩的货币政策。这一政策的结果是美国出现高达两位数的官方利率和20%的市场利率，短期实际利率从1954年―1978年间平均接近零的水平，上升到1980年―1984年间的3%―5%。&&&&在高额利率的诱惑下，大量的海外资金又拥入美国市场，美元价格又迅速回升。据官方数字统计，从1979年底到1984年底，美元汇率上涨了近60%，创美国历史的新高，美元对主要工业国家的汇率超过了布雷顿森体系瓦解前所达到的水平。&&&&与美元价格上升相对应的是，美国的贸易逆差快速扩大，到1984年，美国的经常项目赤字达到创历史纪录的1000亿美元。&&&&为了控制贸易逆差，美国政府及时对外汇市场进行干预，使美元对主要货币有秩序地下调，以解决美国巨额的贸易赤字。而美国政府进行干预的措施就是在1985年9月，美国财政部长詹姆斯•贝克与日本财长竹下登、前联邦德国财长杰哈特•斯托登伯、法国财长皮埃尔•贝格伯、英国财长尼格尔•劳森雪等五个发达工业国家财政部长及五国中央银行行长在纽约广场饭店举行会议，签证了“广场协议”。&&&&协议规定，日元与马克应大幅升值以挽回被过分高估的美元价格。要求各国对外汇市场进行“协调干预”，售出美元，买进本国货币，使美元汇率迅速下降。&&&&“广场协议”签订后，五个发达工业国家开始抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。据官方数字显示，1985年9月，美元兑日元在1美元兑250日元上下波动，协议签订后，在不到3个月的时间里，快速下跌到200日元左右，跌幅20%。
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一起来阅读《新货币战争》吧！作者：唐风
书籍简介：　　什么是次贷危机？什么是金融危机？通货膨胀是怎么引发的？为什么这些危机会影晌我们的钱袋子和生活？打开本书你将一一获知！　　进入2008年以来，面对受美国次贷危机影响进一步趋紧的国际货币大环境。以及步步走高的国内通货膨胀率，中国应该如何在抑制通货膨胀和保持经济平稳较快增长之间找到一个平衡点。走出一条光明的道路，已经成为当前经济学界和政府部门讨论关注的热点和宏观调控所必须面对的艰难选择。
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广场协议给日本经济造成五大恶果
——升值问题之所以不能只看作单纯的经济问题，是因为中国经济已经不再只属于国内经济范筹。当我们越来越多地融入全球经济并对全球经济发挥越来越大的影响力时，我国的汇率调整将不仅仅对国内的经济产生影响，也必将影响到其他国家
——在过往的历史中，因为情况相似而能够给我们带来借鉴意义的例子有不少，例如日本、德国、印尼等等，而最值得借鉴和参考的也许就是日本的“广场协议”
1985年9月，在美国的策划下，美、日、英、法、西德等5个发达工业国家的财政部长及五国央行行长在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预市场，使对、马克等主要货币有秩序地下调，以解决美国巨额贸易赤字的协议，这就是有名的“广场协议”。
二战过后，日本相对美国的经济实力逐步增强，日本产品国际竞争力日益强大。1985年，日本取代美国成为世界上最大的债权国，日本制造的产品充斥全球。就在同一时期，美国出现了贸易赤字和财政赤字逐年增长的双赤字危机。
由于美国和日本之间的贸易赤字不断扩大，美日贸易摩擦日益加剧，美国许多制造业大企业、国会议员开始纷纷游说美国政府，强烈要求当时的里根政府干预外汇市场，让美元贬值，来加强美国产品的对外竞争力，从而降低贸易赤字。
我们可以看到现在我们所面临的处境与日本签订“广场协议”前非常相似。因此对比我们与当年日本的相同与不同，回顾日本“广场协议”后各相关国家受到的影响，可以为我们提供参考的坐标。
“广场协议”签订后，五国联合干预外汇市场，各国对美元的抛售引发了市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值，日元持续升值。1985年9月前，美元兑日元在1∶250上下波动，协议签订后不到3个月的时间里快速下跌至1∶200，跌幅达20%。此后，日元升值趋势大体持续了10年之久。
2 迫于压力过度升值
首席经济学家左小蕾认为，日元这种在压力下过度升值的教训值得我们警醒。当面临货币升值压力时，政治家们可能会因为非经济因素做出让步，这时货币升不升值、升多少就主要取决于谈判而不是经济规律。善良的人们总是怀着美好的期望，希望升一点点就能够顶住升值压力，但问题是能否顶得住？升了一点，炒家会继续炒作，热钱继续流入，别人觉得你还没升够，继续施压，于是升值压力仍然存在，于是再升一点，如此循环，过度升值就这样发生了。当初日元兑美元升到1∶200时，就没有顶得住压力，而是一路升到1∶100多，再升到1∶70多。
左小蕾拿弹簧做了个比喻，“就象一个弹簧，在有压力的情况下不会弹回到原位，而是会弹过头”。日本因为顶不住压力，控制不住弹过头的日元，而不得不付出巨大的代价，并且这种代价一直到现在仍然在继续。
3 美元资产大缩水
最显而易见的代价就是以美元形式持有的资产大幅缩水。年，日本经常收支项目的顺差约为1200亿美元，其中大部分贸易顺差来自美国。但是日本企业并没有将这些钱都拿回国内，而是将绝大部分用于购买美国国债。其中，对外长期证券投资主要集中在美国的中、长期国债上。
根据日本银行的统计数据，1985年，日本对外长期直接投资额为440亿美元；对外长期证券投资额为1457亿美元。1985年“广场协议”后，由于美元的大幅度贬值，日本所持有的美元资产也随之大幅度贬值。1985年9月至1987年底，美元兑日元就从1∶250下跌到1∶121，贬值达50%。也就是说，日本人所持有的美元资产贬值了50%。
而据日本机构的统计，“广场协议”导致日本对外净资产的汇率损失累计约为3.5万亿日元。包括日本许多保险公司在内的机构投资者损失惨重。
4 房地产、股市泡沫严重
资产缩水损失再多，不管怎么说这种代价也都是即刻而明显的，相较于升值带来的投资过热、经济结构失调等问题，后者的影响更加深远，并且更加难以估算其中的代价。
“广场协议”之后的10年间，美元兑日元从1∶250跌到最低的1∶80左右，日元升值3倍，导致日本出口到美国的产品价格上升3倍，使得日本产品在美国的竞争优势被大大削弱。
华东政法学院商学院名誉院长、博导汪康懋教授告诉记者，日本的汽车工业原来在美国竞争力很强，升值后市场被美国汽车业又占了回去，日企状况大不如前。
由于出口严重受挫，资本难以再在这一块获得利润，必然会流向其他地方。但是日本国内金融市场难以在短时间内为这些过剩资本找到合理的出路，于是，大量资本涌向房地产市场和股票市场，泡沫经济一触即发。这时，迫于日元升值压力的日本货币当局又一次大幅下调利率，希望能缓解日元升值压力，同时也希望借此减少汇率升值带给日本经济的负面影响。但扩张的货币政策还是没有改变日元升值的趋势，相反地，低利率向市场注入了大量流动性，刺激着洪水般的资本涌向房地产和股票市场，形成了20世纪80年代日本著名的泡沫经济。这个经济泡沫在1991年破灭之后，日本经济便陷入二战后最严重的不景气状态，一直到现在，日本经济仍然没有复苏的迹象。
北京大学中国金融研究中心主任胡坚教授认为，我国对外贸的依赖度没有日本那么大，因此人民币升值的影响可能没有日本那么大，但是我国的经济情况与日本相比并没有日本当年那么好，而且房地产业已经有泡沫存在，因此类似的情况很可能出现。
5 过剩金融资本海外盲目扩张
另一方面，日元升值也使日本金融资产膨胀，银行无节制地放贷，过剩资本在海外到处扩张、盲目收购。但是海外投资需要较高的风险管理水平，企业家对复杂的国际资本市场操作规则也需要有深入了解，这些都需要循序渐进。日本的企业在缺乏海外投资经验的情况下盲目冒进，大量收购美国资产。当日本人收购了美国的洛克菲勒大厦和哥伦比亚电影公司之后，美国人曾经惊呼日本将收购美国。但事实证明，上世纪80年代后期日本对美国资产的大量收购其实非常被动和盲目，在期货、地产等市场承受了巨额亏损，银行也产生了大量坏账。日本企业在日元升值后钱多得不知怎么花，就拿出去乱花。汪康懋教授认为，中国的企业现在已经有一点这个苗头了，一定要避免重走日本的老路，不能以为自己有钱了，就到国际上去乱收购。　(记者徐海慧发自上海/)
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　　“”签订后，上述五国开始联合干预外汇市场，在国际外汇市场大量抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。1985年9月，美元兑日元在　　
1美元兑250日元上下波动，协议签订后不到3个月的时间里，美元迅速下跌到1美元兑200日元左右，跌幅20%。 [2]　在这之后，以贝克为代表的美国当局以及以弗日德·伯格斯藤（当时的美国国际经济研究所所长）为代表的金融专家们不断地对美元进行口头干预，表示当时的美元汇率水平仍然偏高，还有下跌空间。在美国政府强硬态度的暗示下，美元对日元继续大幅度下跌，最低曾跌到1美元兑120日元。在不到三年的时间里，美元对日元贬值了50%，也就是说，日元对美元升值了一倍。 　　有专家认为，日本经济进入十多年低迷期的罪魁祸首就是“”。但也有专家认为，日元大幅升值为日本企业走向世界、在海外进行大规模扩张提供了良机，也促进了日本产业结构调整，最终有利于日本经济的健康发展。因此，日本泡沫经济的形成不应该全部归罪于日元升值。　1985年“”签订后的10年间，日元币值平均每年上升5%以上，无异于给国际资本投资日本的股市和房市一个稳赚不赔的保险。“广场协议”后近5年时间里，股价每年以30%、地价每年以15%的幅度增长，而同期日本名义GDP的年增幅只有5%左右。泡沫经济离实体经济越来越远，虽然当时日本人均GNP超过美国，但国内高昂的房价使得拥有自己的住房变成普通日本国民遥不可及的事情。1989年，日本政府开始施行紧缩的货币政策，虽然戳破了泡沫经济，但股价和地价短期内下跌50%左右，银行形成大量坏账，日本经济进入十几年的衰退期。 -------------------------------------------------------------------------------这是我搜到的资料，很想问问，日本真的是心甘情愿的和美国~英法德一起签订的吗？日本难道没有自己的经济学家吗？难道他们预料不到本币急速的升值会给本国经济带来不安定因素吗？
1楼 16:48&|
相关的贴子645932112
日本仅仅是战败国，是美国附属国，他死活要争取军事化，美国硬是压着，经济算什么。
2楼 17:17&|
这么多年了，这样的阴谋论竟然还在，我真不得不为中国人民而感到可悲
3楼 20:07&|
你也别可悲了，既然你是内行，那就给我这样的外行讲讲广场协议的根本所在。就算你懒得去码字，至少你手里应该有这方面的资料，复制+粘贴，这样总该不费事吧？
4楼 08:26&|
把ew.ne这ws.q些q.co字m/zt去2010/pla掉zaaccord/index.htm如果你想质疑里面的事实，可以，你自己找文献去查。还有，看不懂的地方自己找资料去查，没必要回复我
5楼 09:44&|
好的，谢谢！我是纯外行，只是最近一年才对经济感兴趣了。
6楼 09:50&|
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