2015年期货从业资格考试基础知识辅导资料:期货利率概述_中大网校
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2015年期货从业资格考试基础知识辅导资料:期货利率概述
发表时间：日10:41:15
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利率期货概述利率期货(InterestRateFutures)是指以利率类金融工具为标的物的期货合约。利率期货合约的买卖称为利率期货交易。一、利率与利率期货1.利率和利率类金融工具(1)利率和基准利率。利率表示一定时期内利息与本金的比率，通常用百分比表示。基准利率是金融市场上具有普遍参照作用和主导作用的基础利率，一般由各货币当局发布，其水平和变化决定其他各种利率的水平和变化。(2)与利率期货相关的金融工具。利率期货合约的标的是利率类金融工具。①欧洲美元(Eurodo11ar)。欧洲美元是指美国境外金融机构的美元存款和美元贷款。欧洲美元不受美国政府监管，不须提供存款准备，不受资本流动限制。欧洲美元与美国境内流通的美元是同一货币，具有同等价值。欧洲美元出现于20 世纪50 年代初，目前，最大的、最有指标意义的欧洲美元交易市场在伦敦，欧洲美元已经成为国际金融市场上最重要的融资工具之一。②欧元银行间拆放利率(Euro Interbank Offered Rate Euribor)。欧元银行间拆放利率是指在欧元区资信较高的银行间欧元资金的拆放利率，自1999 年1月开始使用。它是欧洲市场欧元短期利率的风向标，其最长期限为1 年。③ 美国国债(U . S . Treasury Securities) 。美国国债分为短期国债(T-Bi11s)、中期国债(T-Notes)和长期国债(T-Bonds)三类。美国短期国债指偿还期限不超过1 年的国债，通常采用贴现方式发行，到期按照面值进行兑付。美国中长期国债指偿还期限在1 至10 年之间的国债，通常是附有息票的附息国债，付息方式是在债券期满之前，按照票面利率每半年(或每年、每季度)付息一次，最后一笔利息在期满之日与本金一起偿付。美国长期国债是指偿还期限在10 年以上的国债。2.利率期货的分类根据利率期货合约标的期限的不同，利率期货分为短期利率期货和中长期利率期货两类。短期利率期货合约的标的物主要有利率、短期政府债券、存单等，期限不超过1 年。中长期利率期货合约的标的物主要为各国政府发行的中长期债券，期限在1年以上。二、利率期货价格波动的影响因素一般地，如果市场利率上升，利率期货价格将会下跌;反之，如果市场利率下降，利率期货价格将会上涨。1.政策因素(1)财政政策：扩张性的财政政策，市场利率上升;紧缩性的财政政策，市场利率下降。(2)货币政策：扩张性的货币政策，市场利率下降;紧缩性的货币政策，市场利率上升。(3)汇率政策：一国政府一般通过利用本国货币汇率的升降来控制进出口及资本流动以达到国际收支均衡的目的。汇率将通过影响国内物价水平、影响短期资本流动而间接地对利率产生影响。2.经济因素(1)经济周期：在经济周期的不同阶段，商品市场和资金市场的供求关系会发生相应的变化，对市场利率水平及其走势产生重要影响。(2)通货膨胀率：市场利率的变动通常与通货膨胀率的变动方向一致。(3)经济状况：经济增长速度较快时，市场利率会上升;经济增长速度放缓，市场利率会下跌。3.全球主要经济体利率水平国际间资本的频繁流动导致一国的利率水平易受到其他国家或经济体利率水平的影响。4.其他因素包括人们对经济形势的预期、消费者收入水平、消费者信贷以及宏观经济数据及其变化等也会在一定程度上影响市场利率的变化。三、利率期货的产生和发展利率管制政策的放松或取消使得市场利率波动日益频繁，利率风险成为各类经济体，尤其是金融机构所面临的主要风险。在这种背景下，利率期货应运而生。1975 年10 月20 日，芝加哥期货交易所(CBOT)推出了历史上第一张利率期货合约——政府国民抵押协会期货合约。1976 年1 月，芝加哥商业交易所(CME)国际货币市场分部(IMM)推出了13 周的美国国债期货交易;1977 年8 月，芝加哥期货交易所推出了美国长期国债期货交易;1981 年7 月，芝加哥商业交易所国际货币市场分部(IMM)、芝加哥期货交易所同时推出可转让定期存单(CDs)期货交易;1981 年12 月，IMM 推出3 个月欧洲美元期货交易。继美国之后，很多国家和地区期货市场陆续推出利率期货。1982 年，伦敦国际金融交易所(LIFFE)推出利率期货品种;1985 年，东京所(TSE)开始利率期货交易;1990 年2月7 日，中国香港期货交易所推出3 个月银行间同业拆放利率期货，法国、澳大利亚、新加坡等国家也先后推出利率期货。利率期货目前仅次于股指期货，为全球第二大期货品种。近年来，在全球期货市场交易活跃的短期利率期货品种有：芝加哥商业交易所的3 个月欧洲美元期货，纽约泛欧交易所集团伦敦国际金融交易所的3 个月欧元银行间拆放利率期货、3 个月英镑利率期货，巴西期货交易所的1 天期银行间拆款期货，墨西哥衍生品交易所的28 天期银行间利率期货等。在全球期货市场交易活跃的中长期利率期货品种有：芝加哥期货交易所的美国2 年期国债期货、3 年期国债期货、5 年期国债期货、10 年期国债期货和美国长期国债期货;欧洲交易所的德国国债期货;伦敦国际金融交易所的英国政府长期国债期货;澳大利亚证券交易所集团悉尼期货交易所的3 年期澳大利亚国债期货等。四、国际期货市场利率期货合约1.短期利率期货合约(1)13 周美国短期国债期货合约。芝加哥商业交易所的13 周美国短期国债期货合约产生于1976 年1 月，曾经是20 世纪70 年代交易最活跃的短期利率期货品种。(2)欧洲美元期货合约。欧洲美元期货合约是芝加哥商业交易所国际货币市场分部(IMM)推出的具有“里程碑”意义的期货品种，是利率期货中交易最活跃的品种。(3)3 个月欧元利率期货合约。3 个月欧元利率期货合约最早在1998 年由伦敦国际金融交易所推出，目前交易量排名处于全球短期利率期货交易的前列。2.中长期利率期货合约(1)美国中期国债期货合约(U.S.Treasury Note Futures Contract)。芝加哥期货交易所(CBOT)交易的美国中期国债期货合约主要有4 种：2 年期美国国债期货合约、3 年期美国国债期货合约、5 年期美国国债期货合约和10 年期美国国债期货合约。(2)德国中期国债期货合约。德国国债期货主要在欧洲期货交易所交易，交易量最大，近年来交易量排名一直在全球利率期货交易前列。包括德国短期国债期货(Euro-Schatz Futures，剩余期限为1.75 到2.25 年)、德国中期国债期货(Eur0.Bob1Futures，剩余期限为4.5 至5.：5 年)和德国长期国债期货(Euro-BundFutures，剩余期限为8.5 到10.5 年)三种。(3)美国长期国债期货合约(U.S.Treasury Bond Futures Contract)。1977年8 月，芝加哥期货交易所(CBOT)推出长期国债期货合约，曾经为全球交易量最大的期货品种。 编辑推荐：
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期货从业资格《期货基础知识》知识点：利率期货与交易标的
15:41　来源：中华会计网校&　　　　 |
为了帮助参加的学员巩固知识，提高备考效果，中华会计网校精心为大家整理了考试《期货基础知识》知识点供大家参考，希望对广大考生有所帮助，祝大家学习愉快，梦想成真！
（一）利率期货
1.以短期资金利率（STIR）、短期存单和债券等利率类金融工具为期货合约交易标的物的期货品种称为利率期货（Interest Rate Futures）。
2.利率期货价格与市场利率的关系：一般地，利率期货价格和市场利率呈反方向变动关系。如果市场利率上升，利率期货价格将会下跌；反之，如果市场利率下降，利率期货价格将会上涨。
3.作用：投资者可以利用利率期货管理和对冲利率波动所引起的相关价格风险。
（二）利率期货合约标的
利率期货合约的标的主要可分为货币资金的借贷、短期存单和债券三大类。
1.欧洲美元（Eurodollar）
（1）欧洲美元是指美国境外的金融机构或美国金融机构设在境外的分支机构的美元存款和美元贷款，是离岸美元。
（2）这种美国境外美元存贷业务开始于欧洲，因此称为&欧洲美元&。
（3）欧洲美元不受美国政府监管，不需提供存款准备，不受资本流动限制。
（4）欧洲美元与美国境内流通的美元是同一货币，具有同等价值。
（5）欧洲美元出现于20世纪50年代初，曾因其具有供应充裕、运用灵活、存贷不受任何国家管汇法令的干预和限制等特点，为各国政府或大企业提供了巨额资金，对第二次世界大战后西欧各国经济恢复和发展起了积极的推动作用。
（6）在美国本土之外，最大的、最有指标意义的欧洲美元交易市场在伦敦，欧洲美元已经成为国际金融市场上最重要的融资工具之一。
2.欧元银行间拆放利率（Euro Interbank Offered Rate，Euribor）
（1）欧元银行间拆放利率是指在欧元区资信较高的银行间欧元资金的拆放利率，自1999年1月开始使用。
（2）Euribor有隔夜、1周、2周、3周、1－12个月等各种不同期限的利率，最长的期限为1年。最常见的期限是隔夜、1周、1个月、3个月、6个月、9月和12个月，确定方法类似于伦敦银行间拆放利率（Libor）。
（3）Euribor是欧洲市场欧元短期利率的风向标，其发布时间为欧洲中部时间的上午11时，以365日为1年计息。
3.美国国债（U.S. Treasury Securities）
（1）美国国债市场将国债分为短期国债（T－bills）、中期国债（T－Notes）和长期国债（T－Bonds）三类。美国短期国债是指偿还期限不超过1年的国债，美国中期国债是指偿还期限在1－10年之间的国债，美国长期国债是指偿还期限在10年以上的国债。
（2）美国短期国债通常采用贴现方式发行，到期按照面值进行兑付。比如，1000000美元的13周国债，按照2%的年贴现率发行，其发行价为995000美元，到期兑付1000000美元，因此5000美元的差价相当于利息，则：
年贴现率＝&4&100%＝2%
年收益率＝&4&100%＝2.01%
年收益率大于贴现率
（3）美国中长期国债通常是附有息票的附息国债。附息国债的付息方式是在债券期满之前，按照票面利率每半年（或每年、每季度）付息一次，最后一笔利息在期满之日与本金一起偿付。比如，10年期国债的票面利率为3%，面值为100000美元，每半年付息一次，则债券持有人每隔半年可得到1500美元的利息；10年期满时，债券持有人将得到101500美元，即在得到最后一期1500美元利息的同时收回100000美元本金。
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, , , a depository (a room or building) where wealth and precious objects can be kept safely x
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, , , , communicateI'd like to share this idea with you名词解释：any of the equal portions into which the capital stock of a corporation is divided and ownership of which is evidenced by a stock certificatehe bought 100 shares of IBM at the market priceassets belonging to or due to or contributed by an individual person or grouphe wanted his share in cash
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