央行降准对股市的影响,对卷商股有何影响?

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2015-04-19 17:00 标签： 央行降准
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降准“空中加油” 券商对后市谨慎乐观
日 11:35 来源:中国证券报 选稿:李浩翔
　　央行宣布将下调存款准备金率0.5个百分点，此举可望释放近4000亿元流动性。恰逢上证综指兵临牛熊分界线――半年线城下，今年首次降准的利好或为本轮反弹“空中加油”，在多空争夺陷入僵局之时助推A股反弹深化。
　　不过，由于本次降准“被动”色彩较浓，难以就此认为货币政策从稳健步入宽松。业内人士对降准给资本市场带来的影响仍存一定分歧。就股市而言，即使上证综指借降准东风攻克半年线，也需警惕可能随之而来的技术性调整，投资者不妨多一分谨慎。
　　降准时点意外 券商谨慎乐观
　　本次降准确实比较出乎市场意料。一方面，在前期多个降准窗口，央行均按兵不动，多采用公开市场操作来化解资金面短期紧张状况，表明央行“预调微调”的谨慎态度。另一方面，由于1月信贷数据逊于预期，市场对货币政策放松的预期有所下降，因此资本市场对于央行降准的预期在不断推迟。由于上周资金面突发紧张，加之预计1月外汇占款为正但额度尚不能抵消财政存款增加，央行此时选择降准颇有些“被动”的意味，公布降准的时点也颇为出人意料。
　　此前有业内人士分析，一旦“二次降准”成行，则意味着货币政策的放松成为定局，将对资本市场产生实质性利好。不过，本次央行的“被动”降准多多少少给资本市场，特别是股市增加了一定变数。目前，部分券商就“二次降准”这一确定性利好对A股的影响程度仍存一定分歧。
　　西部证券认为，央行宣布降准将会对市场形成利好支持，而在利好政策刺激下，本周大盘有望形成向上突破走势。不过，西部证券同时指出，不排除短线股指在向上突破后，可能带来一定的技术调整压力。
　　东兴证券分析师认为，在央行下调存准率之后，市场或受正面影响出现短线冲高走势，但由于中长期因素（经济基本面）缺乏更加有利的信号，指数冲高的时间和空间有限，而资源和强周期类股票的表现也很可能是昙花一现。
　　部分业内人士指出，不宜过分解读此次存准率下调带来的利好。结合央行M2增速年内为14%的预期，本次降准虽然能够给进入反弹中继的A股产生“空中加油”的作用，但考虑到国内经济底部未现、欧债危机尚未彻底解决、国际原油价格再次突破百美元大关，现在判断股市已经反转恐为时过早。
　　债市前景看好 期市利好有限
　　由于央行接连实施逆回购及下调准备金率，未来一段时间资金面可望进一步改善。安信证券预计，一季度剩余时间银行体系流动性将相对宽松，7天回购利率波动中枢有望下移至3%-3.5%一线，若要有效跌破3%，尚需进一步放松政策的支持。
　　分析人士指出，债券市场或将迎来新一轮上涨行情，而10年期国债收益率将回归前期3.4%水平，甚至存在进一步下行的可能。前期部分利率产品出现的过度调整，将因为本次降准而得到修正，预计利率产品收益率曲线将出现陡峭式下移。同时，近期信用债市场的行情将因为准备金率的下调得到进一步巩固。
　　对商品市场而言，央行的突然降准将延长商品价格反弹周期。近期商品市场继续受欧洲债务危机、中国库存周期和货币政策三大因素主导。由于当前欧洲债务危机这个不稳定的“炸弹”没有排除，而中国下游终端产业也没有进入新一轮的补库存周期，去库存化还在持续导致工业品和农产品需求相对低迷，商品市场呈现内弱外强格局。目前来看，降准只是延长此轮反弹的时间，要彻底转市还需实体经济复苏和需求面改善的配合。
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央行降准落地 券商认为利好银行股票估值修复
　　期待已久的降准终于落地且超出市场预期，券商普遍认为将有利于提升盈利水平，利好银行股。　　央行昨日宣布，自日起下调金融机构人民币0.5个百分点；同时对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币率0.5个百分点，对农发行额外降低人民币4个百分点。　　多个券商预期这一降准将释放6000亿左右的资金，有利于流动性预期和实体经济，并推动资金市场下行。　　测算认为，单次降准对银行盈利正面影响1%左右；预期更乐观，认为此次降准对2015年利润增长有正面贡献，预计对全行业净利润贡献达到2个百分点左右。　　与有利于业绩提升相对应的是利好银行股表现，中信证券、海通证券均明确表示有利于银行股估值的提升。　　分析师马鲲鹏的观点更为鲜明，认为此次降准不仅仅是利好兑现，更不是银行股获利了结的出货时刻，而是今年银行股一扫低迷、重新确立上升趋势的开端，同时重申坚定看好银行的年度观点，2015年银行板块向上空间至少50%，对应2015年PB至少1.5倍。　　马鲲鹏提及的原因有四个方面，一是政策宽松大方向明确，以居民大类资产重新配置为背景、以银行理财资金通过配资入市为手段的增量资金入市趋势得到强化；二是银行板块的巨大资金容量是增量资金的最佳选择标的；三是2014年底公募基金9.4%的银行持仓已在1月下降了很多，目前机构银行仓位并不高；四是截至昨日收盘，A股银行板块2015年PB已降至0.9倍，只要没有经济崩盘预期，银行估值长期破净就是不合理。　　不过，各个券商在几乎一致看好此次降准利好银行股的同时，各自对投资标的选择方面并不完全一致，提及相对较多的是、等。　　此次降准也几乎一致被认为拉开了降准的大幕，宽松可期。中信证券即认为，在经济下行、基础货币增长受限等宏观背景下，2015年货币政策将有较大宽松空间，包括多次降准和1-2次降息，有利于改善中期流动性预期。　　此外，农发行额外获降准4个百分点颇令市场意外，这一举措被认为是强化政策性银行作用的体现，同时也是因2015年中央再度聚焦农业所致。　　一位县域央行人士对记者表示：“对农发行额外降低人民币存款准备金率4个百分点，我个人认为是要更突出其政策性银行的作用。因为在此前的一段时间，政策性银行有商业化的倾向，但目前回归政策性金融的方向已经明确。预计农发行将在农村基础设施建设等方面发挥更大的作用。”　　中行国际金融研究所副所长宗良持有相同观点，农发行行长郑晖在新年致辞中也明确2015年要增强战略定力，更加强化政策性银行职能定位。　　另外，宗良还认为，对农发行的额外降准也是在响应中央，支持农业发展。中共中央、国务院日印发的《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意见》对外发布，强调要转变农业发展方式，从追求产量为主转到数量、质量、效益并重上，并作出一些新的改革部署，此为2015年中央一号文件。
(责任编辑：DF127)
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