红岭创投周世平：网络借贷需要更多监管
来源：每日经济新闻
　　每日经济新闻记者 梅俊彦 发自深圳　　今年6月份，一个叫淘金贷的网络借贷平台运行了一个星期就关闭，网站负责人携款“跑路”，目前已被警方抓获。　　由于市场需求大，网贷公司在中国发展迅猛，与此同时贝尔创投和淘金贷这种涉嫌诈骗的网站也相应而生，让网贷行业“
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隐隐作痛”。网贷诈骗平台的出现有何环境和制度的根源？　　针对上述问题，中国网贷行业的先行者红岭创投公司总经理周世平本周在深圳接受了 《每日经济新闻》（以下简称NBD）的专访，剖析了网贷行业的现状及前景。　　网贷利率持续降低　　NBD：周总您好，广州民间的利率已经公布了，首周10天期年化平均利率为21%，跟网贷相比，哪边高一点？　　周世平：从广州公布的民间借贷利率来看，红岭创投的利息要低很多。我们现在线上10天的年化利率在12%左右。目前网贷投资年利息平均年回报在18%，借款人总成本一般不超过25%，如果有可变现资产抵押，借款成本还能适当降低。　　NBD：跟去年相比，今年的利率有什么变化？　　周世平：今年以来的利率持续降低，加上降息的影响，我们的资金比较充裕。网络借贷资金目前是供过于求，今年成本比去年降低了5个百分点。　　NBD：随着民间借贷的阳光化，民间的利率也浮出水面。网络借贷利率更低，也更便捷，因此今后会不会替代线下的小额贷款公司？　　周世平：不会的，我们跟小额贷款公司的客户群体不一样，我们的客户群体都是需要资金短期周转的，我们很少去考虑一年、两年期的贷款，各有优势。　　NBD：红岭创投成立以来的发展路径是怎样的？　　周世平：网络贷款2005年兴起于英国，2007年下半年由上海拍拍贷引入国内。2008年红岭创投开发网站并进行一系列的服务创新，2009年初正式上线，运行至今累计交易金额达11亿元，今年上半年交易额已经有5亿元。2012年公司净资产有望超过8000万元，全年利润预计会突破2000万元。　　网贷平台良莠难辨　　NBD：今年是淘金贷，去年是贝尔创投，这两个涉嫌诈骗的平台，运营模式是怎样的？　　周世平：贝尔创投是虚构了借款人，然后运用如充值100万元奖励1万的方式，共骗走投资人300多万元。而淘金贷则是通过放秒标一共吸收了100多万元的资金然后跑路。　　NBD：“秒标”其实是花钱做广告，在淘金贷上演变成涉嫌诈骗的主要手段。您是怎么看待秒标？　　周世平：通过发秒标，投资者能够拿到一定的现金回报，是网贷平台吸引投资者的一种手段。但是有些人对网贷理解比较片面，以为用几万块钱做一个网站，就可以通过放秒标的形式来欺骗投资者投入资金。　　秒标实际上不产生真正的效益，不能作为网站长期运营的保障。最终网贷平台还是要设法吸收优质的借款人，把资金引到实体里面去。　　NBD：除了利用秒标，网贷平台通常还用哪些不太正当的手法来吸收资金？　　周世平：他们可以花几万块钱做个网站给自己授信，然后借投资人的资金，如果经营或者投资赔钱了，就再虚拟一个账号，可以这样子无止境地做下去，在这个泡沫破灭之前是很难有人察觉的。　　光是在红岭创投借不到钱的借款人出去开的这种平台就不下5家，其中还有一家跑路的。网贷平台现在越来越多，这种业务模式的风险也就越来越大。　　NBD：那投资者应当怎样去辨别网贷平台的好坏？　　周世平：网贷平台在运营初期是很难判别是不是骗子公司的，看到一个网站欣欣向荣，你不知道后面实际是怎么样的。所以我们希望投资人能够理性投资，对每个借款标的都要主动去审查，看借款人提供的信用资料和借款用途，主动减少风险。　　网贷监管制度缺失　　NBD：您上面谈到网贷平台的非正当经营手段很多，暴露出这个行业存在怎样的问题？　　周世平：网络借贷平台作为一个新兴行业，因为进入门槛低，不少缺乏实力及运作经验的人也可以大量开办网络借贷平台，甚至有不少怀有不良目的人士介入，欺骗投资者。　　我觉得这个行业面临的首要问题是注册资金制度的缺失。工商局对很多行业都设置有注册资金门槛，但是对网络借贷平台却没有。另外，在部分地区，相关部门对注册资金基本上没有抽查，所以很容易出现虚假注资，网站赔付能力自然就很差。　　目前单靠道德的约束是很难规范这个行业的，有更多的监管和规范才能走得更远。去年银监会的风险提示应该是很及时的，是对网络借贷发展中存在的问题做了警示，希望能对网络借贷的健康发展有促进作用。　　NBD：据我了解，除了没有注册资金的门槛以外，网贷平台的技术门槛也不高。　　周世平：的确，像支付宝这样的平台，本身的技术门槛很高，别人很难去模仿。但是要做一个网贷平台，技术门槛和成本都不高，几万块钱就可以做一个平台，一家公司可以做多个平台，程序代码都差不多，平台的安全性其实很差。　　做网贷平台，主要靠自己的经营管理，这块可能做得好，也可能做得不好。做得不好，可能就用一些非法手段来掩盖。看到一个网站欣欣向荣，你不知道后面是怎么样的。　　NBD：目前网贷平台在交易的过程中会不会发生资金沉淀？　　周世平：会有资金沉淀，一般的交易过程是供需双方确定要做交易后，投资者通过第三方支付平台或者银行充钱进来，资金在第二日流向借款人，以红岭创投为例，平均一天沉淀的资金在300万元左右，量并不多。　　NBD：目前这部分资金有相关的制度来监管吗？　　周世平：我认为这是客户的钱，网贷平台是不能挪用的。但是目前在法律和监管上是空白。我希望法律上在这方面能有规范，能够对投资人的资金保护得更好。　　安全机制的探索　　NBD：目前网贷行业是怎样保障投资者的资金安全的？　　周世平：会有一定的担保机制，以红岭创投为例，我们成立了自己的担保公司，借款人如果超过10天不还款，我们会先给投资者垫付本金再去催款。由于承担了风险，我们会到现场考察借款人的资质，替客户审核资料，降低风险。　　以前网站的客户也可以充当担保人的角色，但是考虑到网上投资者对风险识别能力不强，出现亏损之后很难回收款项，我们已经开始限制线上投资者做担保。　　NBD：为什么要自己成立担保公司而不直接跟担保公司合作呢？　　周世平：跟别的担保公司合作，多了一些中间环节，比如自己的担保公司收费也低，所以自己成立担保公司。也可以帮助客户将资金成本控制在一定范围之内。　　NBD：在淘金贷事件中，第三方支付公司受到了一些投资者的指责，你对此怎么看？　　周世平：虽然淘金贷在出事的时候，有人告诉合作的第三方支付公司，但是第三方支付公司在跟客户开户的时候就有协议，客户随时可以转走资金。因此第三方支付公司是没有动力也没有权力去冻结客户账户的，也不需要负任何法律责任。　　NBD：目前在资金安全方面还有哪些新进展？　　周世平：由于第三方支付公司不能够对资金进行监管，我希望网贷公司能跟银行合作。比如说资金必须打到企业的公司账户里，因为公司账户的资金转到个人账户目前还是有一定限制的，也就使得借款人不能够随便把资金卷走。　　红岭创投在2011年上半年已经跟深圳分行签约，进行资金监管，目前相关工作正在进一步开展。但是到了今年，一些银行已经停止了和网贷平台新的合作，目前90%以上的网络借贷还是通过第三方支付进行。　　另外，现在的网贷平台基本上是靠借款人自己来提供信用报告，平台自己也会对客户进行现场考察。在此基础上，红岭创投希望第三方评级公司参与进来提供评估报告，目前合作的难度比较大。　　NBD：网贷之家的数据显示，红岭创投每个月的成交量有1亿元之多，红岭创投在成交量和风险控制上如何取舍？　　周世平：红岭创投算是第二家网络借贷平台，开得早，所以成交量上有优势。现在我们的策略是不宜多，希望客户少而优，通过规模来控制风险。发生风险时，红岭创投会给投资者垫付本金，因此，如果借款人数量太多，一来会很难审核，二来发生风险的成本也大。　　红岭创投网站目前是采用线上和线下相结合的方式，主要发展的业务重点是针对深圳周边需要融资的中小企业，用户在红岭创投网站注册后，提交基本资料审核，初审通过后，红岭安排考察员线下考察，并请第三方评估其资信，以及人民银行信用报告，根据其项目发展可行性及还款能力综合评审其借款额度。借款不成功之前不收取任何费用，借款成功后有相关部门不定期进行贷后管理。　　网贷+创投路径　　NBD：您怎么看网贷行业今后的发展？　　周世平：在目前国内信用体制不健全的情况下，网络借贷平台虽然长期发展前景想象空间较大，但中短期制约因素较多，对平台本身风控体系也是个巨大的挑战。解决好规范化的问题，网络借贷平台的长期发展肯定有比较好的前景。　　NBD：我了解到红岭创投能将网络借贷和创业投资很好地结合在一起，接下来会有哪些创新？　　周世平：目前，红岭创投网站依靠网络借贷平台，在做一些产业链的延伸。通过“创业投资+融资服务+服务外包”的模式发展产业园区，给入驻的小企业提供资金支持，把网络借贷平台跟线下结合起来，做成一个产业链。这样借款人借到钱了，我们的投资就能得到回报。　　今后3~5年，网络借贷平台在公司整体业务中的比例会降低到30%以下，实现多业务产业链的快速发展模式。　　作者：梅俊彦
(责任编辑：姜炯)
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这个看你自己的情况了，我是百分之50的现金投红岭，百分之30股票，百分之20银行余额宝。这样搭配一下还是不错的，红岭的收益稳定，风险相对可控。注册的时候填写推荐码HL0631A还可以省去大部分会员费，记住，只有会员保本的，非会员投资一旦出现风险赔付50%。
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投资人：“红岭创投”应向“永利宝”学习
15:05&&来源：互联网&
　　&永利宝和红岭创投都是大平台，我都投过，不过，更喜欢投永利宝，因为永利宝比红岭创投更别就是安全、免费。&一位投资者在分析了两家平台后如是说。
　　这位投资者说，深圳红岭创投不差钱，它最大的卖点就是建立保证金先行赔付机制、借款标数额较大、注册vip可以全额赔付。而且是股份制、以钱堆&安全&。
　　事与愿违，即便如此，红岭创投仍然屡爆坏账，让不少投资者心有余悸。这是因为，没有把对借款人还款的约束和信用保证过多的放在线下的实地审核，而是在借款人想要提升信用额度发出现场考察申请后，才会进行实地的信用信息审核，平台将对其借款金额提供全额担保。
　　红岭创投之所以能有如此高的成交量，财大气粗是重要一方面，还因为创新的引入了投资人担保模式。具体操作就是借款人在没有获得平台的担保的情况下，若想借到更多的资金，可以通过设置担保奖励金而发布额度较大的担保借款标。担保奖励金的比率为交易总额的 0.8-6%，投资人先行申请获得担保人资格后，就可进行担保标的担保操作。例如，借款标总额如果是 20 万，担保奖励率设为 1%，有投资人选择 1 万的担保标的，当借款人的贷款额最终还清时投资人就可获得 200 元担保奖。
　　据红岭创投网站介绍，借款人可通过设置投标奖金以激励投资人尽快投标，加速筹到自己所需借款金额，投标奖励金率一般可设为 0%-2%的值。例如，对于借款标的为 10 万元，投标奖金率设为 1%，投资人对该标 1万元的投资则可额外获得 100 元投标奖励。红岭创投没有将大额借款客户像安心贷那样限制于自己的主营区域，并引入了投资人担保模式，是一种更接近线上线下平衡的模式。
　　相对红岭创投收费，永利宝则是交易全免费，而且更安全。永利宝最令人信赖和称道的是其风控创新模式。在汲取国外P2P互联网金融经验后，基于中国国情，永利宝首次提出了创新概念的PCP(Person-Company-Person)互联网金融运营模式，只撮合中低风险与稳定回报(年化收益约8%-16%)的融资交易，并在交易过程中引入各类持有金融牌照的小额贷款公司、典当行、国有大中型融资性担保机构以及各类高信用大型民营融资性担保机构、知名投资公司(合称&小担当&)作为保证人，以降低项目投资风险。
　　同时，在风控上建立了4道防线：
　　1、专业的运营团队，严格的项目筛选机制。在房以抵押物的基础上再行严格考核借款企业的还款能力。
　　2、引入各类相关金融机构，如保险公司、持有牌照的小额贷款公司、典当行、大型国有以及高信用等级民营融资性担保公司、知名投资公司等作为担保人，一旦发生违约，由上述机构立刻启动代偿机制。
　　3、永利宝要求借款人和担保机构在借款时支付项目总额的3%-5%作为风险保障金。出现逾期情况，将先行垫付投资人利息或本金。
　　4、在发生项目逾期时，永利宝凭借完善的贷后管理体系将帮助投资人在最短时间内收回逾期款项。
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文/张霖 专栏作家
10月9日（北京） 作为一个普通者掌握这些要点和工具，您也可以变身为一个控制和尽职调查高手为自己的把关！
一、尽职调查调查的三个阶段
1、准备阶段：在进场做尽调之前应该通过查找相关新闻报道、研究报告、论文等，了解行业、企业、老板情况；列出疑问清单，以备继续调查。
2、实施阶段：进场后通过查阅公司资料、，后续研究报告和杂志，现场调查、聊天等手段为找答案，求证疑问，发现问题，挖掘亮点并找依据，最终形成对项目行业方面的判断。
3、落实阶段：体现在文字和底稿中。
二、尽职调查调查重点
行业的环境直接关系着企业的现在以及未来的发展。比如农业企业、环保产业、就会手到行业发展周期以及政策的影响比较大。如果这个行业是个朝阳行业有着明确且美好的发展预期，那么所处这个行业的企业也就有更大的可能分享行业发展的成果而发展壮大。
行业方面尽职调查的重点主要为发现问题和挖掘亮点。此处所说的问题指障碍、、劣势，主要包括：造假、盈利模式不佳、核心技术缺乏、行业高、持续增长难、市场空间小等等。
（一）调查
1、主体信息查询
国家&全国企业信用信息公示&
日正式运行，目前已经能查询全部范围内任一家企业的工商登记基本信息，具体包括公司注册号、法定代表人、类型、注册、成立日期、住所地、营业期限、经营范围、登记机关、经营状态、人信息、公司主要备案的高管人员名单、分支机构、清算信息、行政处罚信息等。目前企业公示信息尚未开放查询。
各省、市级工商局网站
这些地方性的网站在国家&全国企业信用信息公示&未上线之前，可以说曾发挥巨大的查询作用，这些网站以前提供过信息公示所查询的主要信息，如果各位实在在国家级的网站上查不到，说不定到这些地方性的查查也会有所发现。
各省、市级信用网这些网站是地方性主导的，一般企业信用体系建设推进办为主，如北京市企业信用信息网、浙江企业信用网等，基本信息都有，但如需要更全面的如年检信息、对外信息、商标、变更、劳保等信息，则可能需注册会员资格等。本人在实务执业中，发现基本上各个地方都有类似的网站。
全国组织机构代码管理中心
该网可以查询全国范围内所有领取有组织机构代码证的信息，显示与实体组织机构代码证完全一致。这个网站居然可以打印组织机构代码证的扫描件。
证监会指定信息披露网站&巨潮资讯网&
仅适用于上交所、深交所的公众公司
该网站无需注册，可查询内容十分丰富，包括该公司就各重大事项发布的公告、分红情况、财务指标、公司年报等。
上海证券交易所
该等网站与巨潮资讯网信息有所交叉，但侧重点略有不同。
证券交易所
与巨潮资讯网信息有所交叉，但侧重点略有不同。
涉诉信息查询
最高人民法院&裁判文书网&【限于裁判文书】
根据《最高人民法院关于人民法院在互联网公布裁判文书的规定》，自日起，除涉及国家秘密、个人隐私的、未成年人犯罪、调解结案以外的判决文书，各法院判决文书均应在该网站上公布。因该网站为&裁判文书网&，故仅适用于已届判决阶段的案件。
目前处于试运行状态，仅有部分省市（如北京、上海、浙江等）已实现了2014年以来辖区内三级法院生效裁判文书全部公开的目标。
各省级高院网站
除了最高人民法院&裁判文书网&之外，那么之前的判决文书或未判决的到哪里查询呢？对了，一般省级都建有自己的网站，这些网站可以查询2014年之前的部分判决书、开庭公告、执行信息、开庭信息等。如：
北京法院网
上海法院网
浙江法院网
因为最高人民法院&裁判文书网&仅限于已判决文书的查询，且日之后才试行，而且数据取决于地方上报，而地方法院上网已经很多年了，部分法院的法律文书早就上网，因此全国网查不到的，地方法院或许可以查到。有开庭公告、执行信息等情况，这些信息，或许正是我们调查所需要的涉诉信息，通过这些信息或许我们也可以去旁听一下，那不是了解更清楚啊。
最高人民法院&全国法院被执行人信息查询&
该网站可查询日以后新收及此前未结的执行实施案件的被执行人信息。在实际查询中可能因某些地方法院迟延上报数据，导致一些查询信息落后的问题。同时许多案件查询显示结果为已结，这可能是地方法院为了完成案件考核而技术上的处果，实际上标注&已结&的案件可能仅仅是程序终结或者根本还在执行中。
最高人民法院&全国法院失信被执行人名单信息查询&
对于不履行或未全部履行被执行义务的被执行人，自日起，可于该中查询失信被执行人的履行情况、执行法院、执行依据文书及失信被执行人行为的具体情形等内容。但不能尽信，因为实践中部分法院还会根据当事人的申请上传数据或上传有所迟延。
法院网&裁判文书&
这是人民法院报的，估计里面的信息来源可能是最高人民法院的，目前也收录了大量的裁判文书。
法院网&公告查询&
按目前我国法院管辖的现状和公告要求，需要公告送达的，如果被告不属于本省的，一般要求在全国的报纸公告，而一般都是人民法院报，据此可以查询到大量公告信息，了解调查对象的涉诉情况。
同时对于被告是省内的，则可以到地方的法制报之类的网站查询公告，也可以了解到一些在地方法院的涉诉情况。
北大法律信息网&北大法宝&
这虽然是民间的网站，但收录案例比较全，而且因为建站比较早，而且很多官方找不到的裁判文书这里都有收录，因此值得推荐。
汇法网和控制
有点做的嫌疑，但实践中本人在查录一些资信时，还是能能这个网站上找到，当然也是民间的，也可以去看看。目前为止，号称收录的当事人总数已经达到个，作为民间网站也是相当了不起的。
3、财产信息查询
国土资源部子网站&土地市场网&
除国土资源部（）所示的全国范围内土地抵押、转让、招拍挂等信息外，可于土地市场网查询全国范围内的供地计划、出让公告、大企业购地情况等。该网站无需注册。
国家知识产权局&专利检索&
该网站无需注册，除专利基本信息（如发明/设计人、专利权人、公开日等）外，还可查询各专利权法律状态、专利证书发文、年费计算及全国大部分省市的专利代理机构名录等内容。
国家商标局&商标网&
根据查询提示可确定拟查询商标的商品分类。具体可查注册商标信息及申请商标信息。&商标注册信息查询&又分为商标相同或近似信息查询、商标综合信息查询和商标审查状态信息查询三类。
需要注意的是，商标局明确该网站查询内容仅供参考，具体的商标注册信息还应以国家工商行政管理总局商标局编辑出版的《商标公告》为准。
人民法院诉讼资产网
可以查询全国范围内法院正在执行拍卖的资产情况，通过这个网站可以侧面了解涉诉当事人的一些信息。
网上拍卖减少了拍卖费用，竞价方便，越来越多的法院把没有争议比较干净的资产都通过这个方式进行拍卖，相信涉诉的信息会越来越多。
人民征信中心
可查询企业应收账款质押、转让登记信息，具体包括质权人名称、登记到期日、担保金额及期限等。
证监会指定信息披露网站&巨潮资讯网&
间市场交易商协会
债券信息网
这些网站以及地方股权交易中心网站，如浙江股权交易中心，企业的毕竟不多，但为了除了证券市场还是寻求其他的方式如发行债券、短期券、中期票据、集合票据等非金融企业债务工具进行，因此也可披露一些企业的信息及经营状况、方式、规模等。
这个号称文件混搜，可以查寻各网盘资料、文档书籍。
混合搜索网址：
有点山寨，但绝对集合了最大的二个搜索引擎，左边右度百度，同时显示。另外其实和百度有平均85%的链接是不相同的。
（二）工作底稿
每个伟大的家都是从手指头上蘸着唾沫翻资料开始的。工作底稿的收集和审阅是尽职调查中重要的一环。
1、准备好尽职调查清单。按照尽职调查的准则以及工作底稿制度向企业索取你想要的资料，既节省了自己的时间又体现了自己的专业性忽然业务能力。
2、甄别。企业提供资料时往往不清楚中介机构要的到底时什么，就会一股脑的将资料全部拿过来，这时候一定要注意甄别，体现自己的判断性。没有用的资料放进底稿不仅不环保，而且浪费自己的时间。工作底稿并不是越多越好，只要能对招股书、法律意见书的判断进行印证即可。
3、要用严谨的态度对待尽职调查。现在很多中介机构都是底层人员甚至是实习生去做尽职调查，其实，企业的问题和解决思路往往都是存在于尽职调查之中的，没有严谨的尽职调查如何对项目做出保荐？如何保证自己的招股书、法律意见书有理有据？
（三）调查
1、老板。老板就想跟你躲猫猫向你隐瞒什么，那么发行人有多少坑作为中介机构就只能是跳多少坑，甄别甚至反抗的机会微乎其微。
2、中高级管理人员。中高层干部可能分别从不同的角度对企业的了解会更加具体也更加真实明确，那么对这些对象的设定的目标也要相对明确具体。比如财务总监和法务总监看待问题的角度是不一样的，对于公司的财务或者是法律上的了解也会超过老板。
3、上游供应商和下游客户。除了关注采购合同的真实性之外，还要关注公司的信用政策、是否存在供应商、客户的依赖，发行人在采购上是否具有自主权和决定权，是否为发行人关联方等。通过下游客户也更能判断发行人的定价能力、市场地位、产品质量、是否存在关联方、是否存在纠纷等；对于大额合同，还需要关注合同的真实性和合理性，是否存在业绩造假的可能。
4、其他对象，比如同行业的竞争对手，行业内的专家或者是行业研究院，以及其他的渠道，比如接触过此类企业的同行等。还可能是其他一些看上去与公司无关的，比如与一部分公司基层工作人员聊天，可以了解公司的工资、社保情况；与当地出租车司机聊天，可以了解公司在当地的评价，甚至是环保、关联方等。
（四）现场走访
现场调查理应是非常重要和关键的一种调查手段，现在证监会也会要求对你公司进行走访
主要走访以下单位：
1、外地分子公司。需要了解这家公司是否真实存在，账上的设备资产都不是虚构出来
2、生产车间。关注公司产品的生产流程以及核心技术的应用、设备是否正常运转。
3、原料成品仓库。主要关注存货管理是否规范、存货规模是否账实一致，可以根据成品批号的更新判断销售情况。项目过程中一定要重视存货的盘点工作。
4、主要房产所在地。起码要证明房产证商所载房产是真实存在、面积相符。
5、排名前多少的供应商和经销商、客户等，确认公司的供应商不是虚构出来的，供应销售合同都是真实的，公司与供应商经销商没有什么关联关系等。
（五）小结
尽调工作事无巨细，不论你做的多么详细应该都不过分，也一定不会吃亏，因为只有你尽调工作做的详细，你对企业以及项目的判断才不会出现重大偏差，才不会白白浪费时间，甚至造成不可挽回的损失。
尽职调查是个持续发现、整理、更新、再发现的过程。尽调要通过各种手段，不断完善细节，不断释疑定性，挖掘亮点，完成定性分析。同时，注意和财务数据的匹配，尽可能地定量分析。最后，经过全部的尽调和判断，然后形成自己核心的观点，可以体现在申报材料中。
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服务内容 |女装电商与P2P网贷合作募资 代持风险不可测
来源：21世纪网-《21世纪经济报道》
　　P2P网贷老平台“红岭创投”和女装电商公司“名媛坊”在一起能做什么？答案是一场疑似IPO的民间募资行动。　　截至1月16日，成立仅两天的“名媛坊投资”QQ群已有178名参与者，不少是在红岭注册、有过借贷的网友，来自天南地北；群内主要讨论名媛坊的财务数据、商业模式，由大股东徐飞飞负责答疑，如同一场网络“路演”。投资者可下载名媛坊2012年的资产负债表、利润表和审计报告，还有一份类似招股说明的“投资说明书”，确定入股后可登记报名。　　红岭创投副总经理王忠平解释，“网贷模式不可持续，唯一的活路是通过借贷发现好企业并且入股，用高收益来平衡高风险。”问题是，网络招股算不算公开募资？没有权威中介机构、没有监管，网络投资者面临的风险几何？　　定向还是公开？　　据其“投资说明书”，深圳名媛坊服饰有限公司创于2008年12月，是集自主设计、生产、销售、批发为一体的女装电商企业，从淘宝网店起家，目前已在各大网购平台开店。公司注册资本50万元，徐飞飞、夏晶晶夫妇各持40%的股份，2011年红岭创投用50万买下20%的股份。　　王忠平称，名媛坊是红岭网贷的老借款客户，受到红岭大力支持并“友情”入股。“50万只是象征意义，实际股权价值远不止，答应我们入股是看在合作关系和融资承诺上。”　　名媛坊披露，2012年末公司总资产达3712万元，计划于今年3月变更登记为股份有限公司，并增资扩股至1000万元，对应1000万股。　　增资扩股后，夏晶晶、红岭创投仍保持原有份额，徐飞飞原有的40%股权缩至30%，剩余10%即100万股进行网络募资，每股定价10元。　　这100万股的分配方案是：红岭创投20名工作人员分20万股；红岭创投股东40人平分60万股；红岭创投网贷平台的普通投资者20人平分20万股。由于名额有限，名媛坊和红岭创投设计了一份开放式的调查问卷，考察投资人的投资经验和所掌握的资源，以分值高低决定入围与否。　　在王忠平看来，投资者都是红岭平台上找的，属于定向募资。　　但北京邦盛律师事务所合伙人姚以林认为，网络募资事实上面向“不特定的大多数”，本质应属公开募资。　　“这要分两步看。第一步募资是打擦边球，不合法，可能被叫停。第二步是股份过户给投资人，到这里法律风险倒是不高，因为投资人已经是实质意义上的股东，权益受到保护，以后就看公司的经营风险以及是否保护小股东。”　　按《公司法》规定，若属公开募资，名媛坊应找一家证券公司作承销，并同银行签订代收股款协议，这显然超出其能力。　　实际上，红岭创投也曾通过自身平台募股，并完成了增资扩股的工商登记，其股东足足有158人，大多数是占股比例极低的小投资人；为名媛坊募股，是红岭首次将该模式复制到自己投资的企业中。　　代持风险不可测　　网络募股虽有先例，风险却不小。根据投资说明书，本次募资的100万股要先由红岭创投旗下的股权投资基金管理公司（下称“红岭基金”）名下代持，两年后再过户给投资人。　　王忠平解释，考虑到名媛坊是成长期的中小企业，决策不能太分散，红岭基金代持可集中表决权。募资的同时，红岭基金将与投资人签订代持协议，明确股份的所有权、收益权、处置权都归后者。“两年后公司到达了成熟期，这时候决策可以分散了，我们再过户。”　　代持的另一理由是，本次募资设置了回购条款：投资者入股后若对公司表现不满，可在2014年、2015年年初两个时段，分别要求大股东以原价125%、150%的价格回购股票。回购条款消失后，红岭基金即向投资者过户股权。　　姚以林认为代持陡然增加了投资风险。“投资者原本要获得股权，结果拿到的是协议债权，万一代持期间发生纠纷，各方就要扯皮。”　　盈率11.5倍　　撇开法律风险，募资仍有问题：与名媛坊没有接触的异地投资者，如何确定公司的投资价值？既无权威第三方的估值，又没有询价，每股10元的价格合理吗？　　王忠平表示，此前有风投机构与名媛坊接触，据其估值折算，每股价格在15元以上，后因控制权争议而未达成交易。“定价10元是打了折的，给投资者让利。过去几年名媛坊靠红岭网贷平台的支持，生意做得很大，我们平台也有收益，但投资者只拿到一丁点利息，应该给他们更多回报。”　　定价应拿数据说话，但名媛坊只公布了去年一年的财务报表。　　在QQ群共享里，投资者可下载到一份由“深圳永信瑞和会计师事务所”出具的2012年度审计报告，图片格式，其中利润表显示，公司去年全年盈利868万元。假设2013年盈利持平，以1000万股计算，每股10元对应的市盈率为11.5，算得上高价时下风投对未上市公司股权的估值多为6至8倍的市盈率。　　大股东徐飞飞承认，公司的财务直到2012年才规范起来，不能提供更早的财务数据；据其匡算，2009年至2011年的净利润为100万、100万和300万。　　他表示，本次募资主要用于补充经营资金、采购ERP系统以及拓展线下业务，预计未来3年盈利将迅速增长，2013年至2015年盈利预测分别为2亿、2.5亿和4亿。　　“投资者很难了解公司的具体情况，这也是红岭基金要代持的原因。”王忠平说，“我们跟名媛坊合作时间很长，公司的一举一动都可以监控到。”　　但是，谁来监控红岭这个利益相关者？
(责任编辑：胡涛)
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