打新靠基金期望别太高 收益甚至只能抵成本
　　本报记者 董禹含
　　新股因其赚钱效应一直是资本市场里的“香饽饽”，下周又即将迎来24只新股的密集申购。打新火爆的同时也带动了打的热卖，投资者自己打新中签太难，就试图借道打新基金来分一杯羹，因此有了“懒人打新靠基金”的说法。然而，记者多方采访获悉，实际上打新基金的套利空间有限，甚至可能遭遇申购费、赎回费等“门票”高过实际收益的风险。
　　打新基金受资金追捧
　　“股市震荡，还是新股最靠谱，但自己打新中签比中彩票还难，跟着打新基金总能喝点儿汤吧。”白领张奥登录到自己平时购买基金的网站，想购买点打新基金，可没想到，同事推荐给她的遇、国联安安心成长混合、国联安新精选这3只打新基金都被打上了“已告罄”的红色标记。
　　基金一向是打新市场的绝对主力之一。除了“专职”打新的基金，一些保本基金、混合型基金也会参与打新。与普通散户不同，基金通常会参与网下打新，即自行报价参与申购。从去年的打新中签率来看，网下近6%的中签率要远高于网上的不到1%。
　　“销售火爆着哪！打新基金一旦开始认购，多半会被抢购一空。”某基金销售网站工作人员告诉记者。
　　基民邓先生也是一位“搭车”打新基金的投资者，他手里的国联安安心近一个月的涨幅达到5.58%，高于同类平均的3.57%。“大盘跌的时候收益也缩水，但比我自己炒短线拿不住要强点。”
　　大规模申购摊薄收益
　　某基金销售网站上将打新基金比喻称“抗跌神器”，“震荡股市处变不惊，万绿丛中一点红”。
　　一旦打中新股，就会有较大涨幅，投资者收益就会增加吗？事实也非全然如此。以打新基金灵活配置为例，其曾获配新股(,)万股，以国信证券发行价每股5.83元计算，国泰民益获配市值约为6275万元，是该基金资产规模的4.53%。理论上计算，国信证券上市首日，股价收盘于每股8.4元，贡献的市值将为2766.2万元，该基金的单位净值涨幅应接近2%。
　　然而，国泰民益在国信证券上市首日的净值涨幅仅为0.64%。业内人士分析称，对于其上市首日涨幅远低于理论值的现象，可能是因为该基金出现了大规模净申购，引发了大量基金份额持有人的收益被摊薄，“一块肥肉分到个人就只剩一点渣儿”。
　　在基金超过一定规模后，打新收益会遭到稀释。比如，一只规模仅有1亿的基金和一只规模10亿的基金，同样打新获利3000万，假设不考虑其他因素，新股使得前者净值能够提升3%，而后者仅有0.3%。正是因为如此，不少打新基金玩起了限购或封闭，比如国联安安心就规定，单个账户单日累计申购、转换转入及定期定额投资金额应不超过1万元。
　　“虽然基金打新相较于个人投资者有优势，但是现在基金打新中签率也极低，中签市值占基金规模比例极低，新股对打新基金净值提升作用有限。个人投资者借打新基金来套利不能期待过高。”基金分析师表示，打新基金绝不是“稳赚”的买卖。
　　收益甚至只能抵“门票”
　　投资打新基金，投资者需要仔细权衡套利成本和收益，只有收益显著超过成本时才有套利价值。一般来说，投资基金的成本主要是申购费和赎回费。投资者要尽量选择申购费有优惠的渠道申购标的基金，以降低成本，如通过基金公司官网网上交易、第三方销售机构等往往有四折优惠；另一方面，赎回费也是在选择品种时的重要考量。
　　对于非保本基金来说，基金申购费率为1.5%，四折后为0.6%，赎回费按0.5%计算，投资者实施套利的成本为1.1%，只有基金预期收益显著超过该成本才值得进行套利,但是比较热门的打新基金近几日的单位净值都多在1%以下。一位老基民抱怨道：“申购费0.6%、赎回费0.5%，要是再加上普遍在1.5%以上的管理费，打新基金其实不便宜。”
　　“普通投资者选择打新基金，要尽量选择规模适中的，基金公司的报价能力要强，再通过以往业绩了解其获利能力。”济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航(,)提醒。
（责任编辑：HN666）
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降息后如何理财获得8%高收益：买打新基金
理财资讯&&发布日期：
&&&&& 短短3个月内，央行又降息了！虽然贷款利率降了，但存款、银行理财、互联网宝宝等投资渠道收益率也随之下行。据经济学家们分析，今年可能还要再降两三次息。投资收益率越来越低，你能忍吗？&　　红枫金融理财师建议，“在降息通道下，投资者要转换理财风格，除了选择中长期的投资产品外，更要关注新的理财方式，做到不加特技，收益也能duang duang duang。”&　　打新基金：去年平均收益率8%&　　有机构预测，降息后，理财产品平均收益或降至5%以下，但股市和基金市场可能存在新的机会。业内人士建议，投资者可适当减少固定收益类产品，增加一些权益类产品，如基金、股票等。好买基金研究中心研究员建议，如果觉得股票市场风险较大，当前IPO密集，投资者可关注打新基金市场。&　　记者查阅数据发现，2014年打新基金中，国泰基金打中的最多，一共打中了15只；兴业全球基金赚钱最多。&　　研究员建议，选择优质的打新基金，首先看规模，太小太大都不好，选择规模适中的打新基金，以免过大稀释了收益；其次看基金公司，因为基金公司打新是通过往下报价，报价能力高的公司打中几率更高；最后就是比较该基金的历史业绩。&　　互联网金融：超10%那都不叫事　　“想要保持高收益，就需要适当配置一些互联网金融产品，这类产品收益率相对更高。”也有理财专家建议。&　　据了解，当下互联网金融产品较为主流的有P2P和投资型保险。P2P是近两年来发展最为迅猛的互联网金融理财方式，行业的平均收益率在17%左右。昨日，记者登录陆金所看到，3年期产品投资年化收益在8.4%；宜人贷上2、3年期产品年化收益在12%。&　　但由于收益较高，平台跑路的风险也时有发生。理财专家建议，投资者对于P2P投资要很谨慎，切勿将所有资金都“押宝”在上面，尽量选择有银行或国企背景的平台，相对较安全。&　　投资型保险产品则以万能险居多。以阿里巴巴招财宝平台上的产品为例，3年期(中途可变现)万能险产品，年化收益率为6.9%；百度[微博]金融平台上的一年期产品年化收益率6.5%。&　　随着整个市场利率下行趋势确定，多类理财产品的收益率会随之走下坡路，投资者应尽量做中长线投资。&&&&& 更多理财信息你可以在我们与众多感兴趣的朋友共同探讨。如果你对理财产品还有什么顾虑，也可以咨询我们，我们将详细为解答疑惑。 &　　扫描下方二维码，添加红枫金融公众微信，这里为您提供业界专家、理财专家对理财发展趋势、投资策略的分享、最新的创业投资资讯、贷款申请与办理信用卡一网打尽，手机阅读和掌上理财完美结合，适合各类人群指尖上的不二选择！
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打新基金进退两难：收益变微利 份额遭赎回
作者：王瑞来源：每日经济新闻
　　每经记者 王瑞 发自北京　　今年IPO的开闸，特别是年初IPO重启时，让众多参与打新的基金尝到了甜头，于是乎众多打新基金如“雨后春笋”般蜂拥而上，提前结束募集者不在少数。　　然而，随着二季度IPO的再度开闸，这些所谓的打新基金并未如年初般火热，即使有业绩的支撑，基金也遭遇了缩水的境况。一方面是某些基金闭门谢客，另一方面则是由于此次打新规则生变，基金打新获得的股票份额锐减。　　在此尴尬情况下，打新基金的未来如何？　　打新基金收益变“微利”/　　虽然可中签的基金变多了，但是即使屡次打中新股，投资人也未必能获得理想的收益。　　在今年的第二轮打新中，报价单位由产品改为机构，网下申购中签机构家数只设下限，不设上限，这使得有效报价者数量不变的情况下，实际获配的基金产品数量大大增加，单只基金获配新股的数量较上轮会大大减少。而且，此轮新股发行，多数新股选择不超募并披露发行费用，机构能够轻易估算发行定价，报价极其接近，使得入围机率大大提高。　　以首轮4只新股为例，每只新股可参与配售的公募基金都有100余只，但是每只基金获配的数量大大减少。6月20日，有4只新股发布了网下配售机构获配明细。共有289只基金分别获配新股，涉及50家基金公司。289只基金共计获配新股722.81万股，平均获配2.5万股。获配单只新股数量在10万股以上的基金仅8只，有226只基金获配单只新股的数量不足1万股。本轮新股申购网上网下中签倒挂，网上中签率千分之四到千分之五，网下只有千分之一甚至万分之七，如联明股份（603006，SH）本次网上申购中签率为0.437%，而网下获配比率仅有0.076%左右。　　回拨机制更是令基金获取新股的难度增加。根据相关规定，网上投资者有效申购倍数超过50倍、低于100倍（含）的，从网下向网上回拨本次公开发行股票数量的20%；若网上投资者有效申购倍数超过100倍的，从网下向网上回拨本次公开发行股票数量的40%；若网上投资者有效申购倍数超过150倍的，回拨后网下发行比例不超过本次公开发行股票数量的10%；网上投资者有效申购倍数小于等于50倍的，不启动回拨机制。　　实际情况是网上认购踊跃，网上投资者有效申购倍数大都超过了50倍。公开资料显示，发行数量为6510万股的一心堂（002727，SZ），网上发行初步申购倍数为361.69倍；雪浪环境（300385，SZ）的网上初步申购倍数更是高达492倍；即便是发行数量稍大的龙大肉食（002726，SZ），网上发行初步申购倍数也远超过150倍，为273倍。如此火热的网上申购，留给网下的机构投资者只有微乎其微的比例。　　有媒体评论称，打新基金的收益，已经从“三年不开张，开张吃三年”的相对暴利模式，变为相对微利模式。　　好业绩难带来规模增长/　　新的发行规则，使得即便是昔日的“打新王”，业绩优异且频繁打中新股的基金，也遭遇到投资者用脚投票。　　例如第一波IPO开闸时，获得“打新王”头衔的国联安安心成长混合，以及东方精选及长城久利保本混合等打新表现优异的基金，今年以来的业绩排名均靠前，但规模增长却不尽如人意。　　国联安安心成长混合，在年初的IPO中，收获七只新股，基金规模从去年末的12.61亿份，增至今年上半年末的43.65亿份。该基金在今年一季度的规模瞬间增至37.67亿份，但二季度规模仅仅增加了6亿份。　　从业绩上来看，国联安安心成长混合的表现尚可。根据天相投顾最新的数据显示，国联安安心成长混合今年以来的收益率为6.28%，在可比的236只混合型基金中排名第31位。　　此外，今年不少以“打新”闻名的基金，即使排名同类型第一，却免不了规模缩水的命运。　　今年上半年，即使是在保本基金中业绩排名第一的长城久利保本混合规模也在缩水，规模从去年末的7.9亿份，缩水至今年年中的5.9亿份。天相投顾数据显示，长城久利保本混合今年以来的收益率是26.12%，在保本基金中排名第一。　　国泰民益是目前市场上唯一通过审批的专注 “打新”的混合型基金。在第一波打新中收益不菲。今年以来国泰民益的收益率为3.1%，在同类型的236只基金中排名第60位，但规模却持续缩水。去年末，国泰民益的规模为14.89亿份，一季度减少至11.55亿份，上半年末继续缩水至10.9亿份。　　东方精选今年上半年的表现也是处于同类型基金前1/4位置，但是相比去年末的规模也略有缩水。　　基金规模缩水或者增长不明显的另外一个原因，可能是在第一轮IPO中，大量逃离资金进入打中较多新股的基金，不仅令原有投资者的收益被大幅稀释，还使得基金规模波动明显，影响了基金管理人的操作。借鉴上一轮IPO的教训，此次不少打新基金为避免重蹈覆辙，近期混合基金纷纷开始 “闭门谢客”，暂停大额申购，避免规模变化影响自身操作的同时，避免稀释原有基金持有人收益。　　日前，国投瑞银发布公告称，国投瑞银新机遇灵活配置混合型基金于6月13日起暂停10万元以上的大额申购和转换转入、定投业务。华安新活力也表示暂停100万元以上的大额申购和转换转入，天弘安康养老则暂停了20万元以上的申购和转换转入申请。　　降低期望“且打且珍惜”/　　本次新股的市盈率处于行业中较低位置，因此上市之后股价被爆炒、股价翻倍的新股比比皆是。不过，在最新的新股申购规则下，机构网下中签率远比网上中签率更低，打新给基金带来的收益跌到历史低点，甚至无法覆盖各种资金成本。即便是业绩不错，但是仍然得不到基民的 “偏爱”，打新基金未来的命运如何？　　截至上周五（7月4日），自6月26日本轮新股开闸后，新股上市首日均涨至44%上限。不仅如此，目前已上市的9只新股，之后交易日也全部“一字”涨停。其中，龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信上市后连续拉出6个一字涨停板，涨幅并列第一，均为155.1%。　　中签的散户大呼太幸运，而机构则“惨淡”得多。　　“不会花费很大的心力炒新股，申购新股有时候需要耗费大量的资金，中间还有几天的冻结期；股票型基金因为仓位的限制，也不愿意多拿出资金来打新。”某基金经理对《每日经济新闻》记者表示，“打到的新股对整个基金净值的影响太小了，还不如继续做二级市场的股票。”　　“年初那波IPO收益率低，但是中签率高，这波是中签率下降了，但是收益率上去了，申购个股的初始市盈率下降了，倘若打到新股，收益变高。”深圳某基金公司基金经理表示，上次是要挑个股的，这次不用挑直接卖就行了，按照最简单的规则做就行，涨停板打开就赶紧走。　　上述基金经理表示，“对于我们而言，肯定要降低期望了，好的股票肯定有很多人申购，一回拨，我们就没办法了。如果一些基金专门以打新为目标的话，就比较尴尬了，但是在这种规则下面，也没有什么好的对策，也说不准规则什么时候就变了，对于我们来讲只能走一步看一步。”　　据了解，一般的打新策略是在新股打开涨停板之后就卖出，因为这个市场是在炒新股，定价不能按照平时的日常分析来看。比如很一般的股票被炒到30多倍的估值，这已很不合理，但是市场炒得很热，估值合理性是没法判断的，所以专门炒新股的人在打开涨停板的当天会立马获利了结。　　好买基金认为，上一轮中在打新上业绩突出的基金，可能规模已经较大且限制大额申购。今年新发的次新混合基金可以关注，不少甚至提早结束募集来筹备打新股，目前的低仓位能很好地躲避市场波动。由于机构只能报一个价，明星打新基金主导公司报价，从而惠及同门基金，关注同一家基金公司旗下规模适宜的基金，很可能发现打新黑马。
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China Securities Journal. All Rights Reserved混合型基金成打新利器 股民傍基金坐等红包
　　“现在打新中签越来越难了，基金提业绩靠打新，我们想打新还得傍基金，早已经不像2010年那会儿了。”魏先生是一名普通的上班族，回忆起2010年那年疯狂的打新经历，迄今都引以为豪。昨日， 、 、和等4股集体展开申购，除了兴奋的股民，还有一群做好准备打新、蠢蠢欲动的基金。()　　“2010年那会儿流行打新，我赚得最多的就是中了N思壮，也就是现在的 (002383)。”魏先生告诉记者，当年一年下来打新股赚的钱就有十来万，但是现在申购新股既要有市值又要有资金，基本上将自己这种小股民给“抛弃”了，中签率也极低，早已大不如前。记者了解到，根据目前证监会最新下的规定来看，网下配售的股票中至少40%应优先向公募基金和社保基金配售，这确实意味着公募基金通过网下申购打新中签率相对较高。此外，自从打新被叫停后，基金打新大军中自然成了的天下。据悉，目前业绩排名前十的长城久利保本的法宝就是打新，并且此次入围了雪浪环境、联明股份、飞天诚信、龙大肉食四只新股的有效报价。()　　有业内人士指出，由于冲着新股而来，数量越来越多，作为投资者在选择通过基金曲线打新时，要首先考虑基金参与打新的资金量在基金资产中的占比，其次要关注基金的业绩，最后就是关注看哪些基金幸运中签了。()　　-------------------　　　　6月17日，4家拟上市公司给出初步询价结果，打新机构也随之浮出水面。　　21世纪经济报道记者发现，首批IPO中活跃的打新基金再度频繁出手。其中，国泰民益入围 、 ；国联安安心成长则有效申购龙大肉食、 、雪浪环境。　　但在询价结果公布前，机构早已埋伏。记者了解到，已有机构资金率先申购了打新能力突出的公募基金。(点击查看：)　　事实上，IPO开闸前，公募基金就已为打新做足准备。打新被叫停后，接力成为打新主力军。记者统计发现，今年以来，混合数量井喷，已有56只基金成立，大部分都将目光瞄准新股。(点击查看：)　　“借道打新”资金已动　　“按市场以往炒新的喜好，本轮IPO企业大多是低价发行，上市后将会被爆炒。”北京某基金经理表示。　　据证监会最新规定，网下配售的股票中至少40%应优先向公募基金和社保基金配售，这就意味着公募基金通过网下申购打新中签率相对较高。　　记者采访了解到，已有资金提前埋伏了打新基金，即便是机构资金也在申购基金。　　而前期打新比较出色的公募基金已提前受到机构资金的“关照”。　　在第一轮打新中，定价能力比较突出，获配15只新股。其旗下型基金的表现广受关注。该基金成立于日，是第三方销售机构―众禄公司携手公募设计的首只为发掘新股投资价值的公募产品。　　记者从知情人士处获悉，新一轮IPO时间表确定后，该基金产品已吸引机构资金申购。　　而从目前已公布的询价结果来看，四只新股中，国泰民益入围了龙大肉食和雪浪环境。　　“因为新IPO规则出台时间并不是很久，而且新股尚处于询价阶段，所以暂时的规模并未出现明显的异动，维持着稳重上升的节奏。”不过记者了解到，该已准备了新的可以用于打新的，即将发行。　　此外，记者了解到，亦有大额资金取道公募基金已久，等待机会。　　旗下的华安新活力，仅募集一天就筹得9.95亿元后即成立，至今其净值为1.005元，几乎没有波动，且一直处于封闭状态。　　业内人士分析，这种状态显示，有大资金借助公募基金的渠道等待新股发行重启，该基金为了打新埋伏已久。　　亦有不少大额机构资金通过专户产品打新，客户非常喜欢专门打新的定制化产品，记者从某家公募基金专户人士处了解到，其最近发行的专注于打新的产品已售罄。“该产品在渠道颇受欢迎。”　　以机构看好的飞天诚信为例，记者注意到国联安旗下有四只专户产品入围；二旗下也有5只专户产品入围。　　不过，也有公募基金担心大额资金为了打新蜂拥而至摊薄了原持有人利益，采取限购政策。上一轮IPO中打新能力突出的国联安安心成长已处于限购状态，不欢迎大额资金。　　新一轮IPO中，国联安安心成长同样非常积极。首四家中，国联安安心成长逢新必打，最终入围龙大肉食、飞天诚信、雪浪环境，无缘。()　　支招选基　　由于打新之路被叫停，今年以来新增混合型基金56只，大部分都将目光瞄准新股。　　“混合型基金的打新倾向较强。首轮打新中，至少打中4只新股的17只基金中，混合型基金占据7席，领先于其他各类型基金。这主要是因为往年打新的主力军，被禁止参与打新。而混合型基金不受60%底仓的限制，可用更大比例的资产用于打新。”分析师告诉记者。　　而保本基金亦是公募产品中打新的重要参与者。　　“的最高赎回费率一般为1.5%~2%，而股票型或混合型基金的这一比例低于1%，在一定程度上抑制了新增申购量，使得打新收益没有被稀释。”上述分析师指出。　　公开信息显示，、新华鑫安混合等多只基金正处于申购期。的基金经理张乐骞指出，6月新股开闸后，诺安保本混合基金将积极参与网下。　　这么多公募基金在列，要如何选择才能更好分享打新盛宴呢？　　有研究员指出，需关注基金公司旗下的产品数量和是否有重点打新产品。　　分析表示，询价以机构为单位进行，而最终获配以产品为单位进行。这一变化使得有效报价的网下投资者不变的情况下，实际参与配售的投资者数量增加，从而对打新收益起到了一定的稀释作用。　　因此，参与打新的基金数量，以及是否有相对受重视的旗舰产品，是选择打新基金的又一重要考量因素。　　以为例，其旗下参与新股发行的基金仅有和长城久利保本两只基金，其中又以长城久利保本为重点。而在上一轮新股发行中，长城久利保本累计打中4只新股。　　此外，沪某基金公司人士提醒，还要注意公募基金规模，规模太小不容易打中；而规模太大，即使中签对贡献不大，经内部测算，规模15亿是比较理想的打新规模。(21世纪经济报道)
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