建立天然气期货市场降低交易成本--石油企业杂志
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建立天然气期货市场降低交易成本
　　近十年我国的天然气工业得到快速发展，但是增长空间还是十分巨大。在制约天然气工业发展的多种原因中，价格问题是核心问题。如何形成一个能够反映资源稀缺程度和市场供求变化的天然气价格形成机制是解决问题的关键。
　　从国际上看,正是通过建立天然气期货市场才合理地解决了定价问题。期货市场的独有特性，使天然气的交易方式更加丰富，供求信息更加透明，价格预测更加合理，增强了市场的信心，大大减少了交易成本，维护了供需的平衡。世界上主要天然气生产国和进口国都十分关注并充分利用天然气期货市场。在国际期货市场，天然气期货交易量占世界能源期货品种的第二位，仅次于原油。我国应该建立自己的天然气期货市场，发现市场价格，促进天然气工业的发展。
　　1.天然气期货市场能够发现接近均衡价格的市场价格
　　市场经济是配置资源最有效的经济组织形式，而价格是市场配置资源的主要手段。
　　在市场类型中，完全竞争市场是最典型的一种市场结构。其主要的特点是：市场中有众多的卖方和买方；信息是完全的，买卖双方都能获取相关的所有信息；产品没有任何差别；交易者可以自由的进入或退出市场。在所有市场类型中，只有完全竞争市场能够实现资源最有效的配置。在均衡价格上，消费者和生产者剩余总和为最大，没有任何社会福利的损失，代表了帕累托最优的状态。所以说，由完全竞争市场产生的均衡价格，是市场经济发现价格从而配置资源的最理想状态和终极目标。
　　从完全竞争市场所具有的这些特点来看，期货市场是与之最为相近的。首先，期货市场中汇集了大量的买方和卖方，他们或者出于套期保值的目的，或者出于投机的目的入市进行交易。在发展成熟的期货市场中，大量交易者的存在使得任何一个交易者不能操纵期货价格。第二，期货市场中交易的对象是标准化的期货合约，商品的品质等级、交割的时间等均是由交易所事先确定的，因而所有交易者面临的交易对象均是无差异的。第三，期货交易所对参与期货交易的主体没有过多的限制，除了因违规交易被视为&市场禁入者&之外，一般具有一定的资金量就可以入市交易，因此交易者可以自由进出市场。由此可见，期货市场是最为接近完全竞争市场的。其所形成的期货价格是非常接近均衡价格水平的，因而也是一种最有效的价格。
　　价格发现不是期货市场特有的，而是普遍存在于各个市场。之所以认为期货市场的价格发现功能较为高效，这是与期货市场特有的机制相关联的，这些特有的机制决定了期货市场与其他市场相比有更高的价格发现效率，即能够更快地接近均衡价格，并且能够根据供求因素的变化灵活地做出调整。
　　2.天然气期货市场能为相关企业提供规避财务风险的工具
　　由于天然气工业基础设施一次投资大,回收期长,而天然气现货价格会参照国际原油、天然气期货价格上下波动，如果没有天然气期货市场作为财务避险工具，将会抑制天然气工业的基础设施投资建设，使许多想要进入这个市场的投资者望而却步。
　　由于期货市场的特性，天然气期货合约价格在到期时会与现货价格收敛趋同。这给期货市场提供了重要的功能&借助套期保值交易方式规避财务风险。通过在期货和现货两个市场进行相反的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，实现锁定成本、稳定收益的目的。
　　具体来讲，作为天然气上游生产供应企业为了防止将来的某个时间天然气价格下跌而给自己带来投资损失，可以在期货市场先卖出未来的某个月份合约。如果将来天然气现货市场价格真的下跌了，可以通过在期货市场买入平仓获利，来充抵亏损，这样一来就可锁定未来时期的利润；反过来，如果未来天然气现货市场价格没有下跌，反而上涨了，在期货市场是要亏损的，可是在现货市场通过卖出天然气现货，是会获利的，一样也可以锁定未来利润。这样的操作在期货市场叫套期保值。对于下游天然气消费企业，为了防止未来天然气现货价格大幅上涨，造成自己的成本高于同行，也可以先买进期货合约，进行套期保值，如果未来天然气价格真的上涨了，可以在期货市场的买入平仓，来充抵成本亏损，锁定利润。
　　随着经济全球化和我国工业化进程的深入，全球大宗商品价格剧烈波动，对我国实体经济的发展构成了巨大冲击。在市场风险面前，各类企业利用期货工具进行风险管理的需求和意识不断增强。在其他行业，越来越多的企业开始积极参与到期货市场中进行套期保值，规避财务风险。我国期货市场推出天然气合约后，也可以为天然气产业链上的相关企业提供财务避险工具。
　　3.天然气期货市场能指导天然气现货企业的生产和贸易
　　由于期货市场是一种高度组织化和规范化的市场，是与完全竞争市场非常接近的市场，期货市场最能够反映供需关系，因此期货市场的价格形成机制比较成熟和完善。这种机制下形成的价格具有公开性、公平性、竞争性、统一性、连续性和预测性等特征，克服了分散交易形成价格的时空局限性和信息的不完全性。由此也就决定了期货价格能真实地反映未来的供求状况，对于生产经营具有较强的指导性，成为市场价格体系中公开、公平、公正和权威的基准价格。
　　由于期货市场会给出未来几年的天然气价格信号，又提供了财务避险工具。生产、贸易、消费企业可以利用期货价格来组织采购、生产、物流和营销等经营活动；可以根据期货市场提供的远期价格指示，灵活多变地安排自己的资金、生产和贸易。现货企业，可以根据期货市场提供的未来价格，指导建设投资的时间和规模，可以提前接收订单，合理安排生产周期和规模。如果没有期货市场，那么对未来天然气的价格和供求信息就会不明确，无法果断地投入建设资金，扩大生产；对于长期合约，要承受价格和成本波动的风险，阻碍贸易的发展。
　　建立我国的天然气期货市场后，随着天然气期货合约品种的不断丰富、市场流动性的不断增强和市场参与者的不断增加，期货市场形成的价格信息与现货市场、国际市场的关联度会不断增加，能够比较准确的反映市场的供求状况和预期，对于生产者和经营者有较强的指导性，在优化市场资源配置的结构，提高生产经营的效率方面作用明显。将深远影响现货企业的生产和管理方式，锻炼和提高在现代市场经济环境下的生存能力，为走出国门奠定基础。
　　4.天然气期货市场能建立&纸上储存&机制，减少流通成本
　　与其他商业领域一样，存货在天然气工业中起着十分重要的作用。一般来说，供应是持续的、平稳的，但需求却是变化无常的。产气井的流量可以控制在某个范围，但肯定不能像水龙头那样随意开和关。相比之下，需求随季节和日期的不同而变化，是气候的函数。虽然预期今后天然气用量的季节性波幅会缩小，但管道输出量的变化速率仍将大大高于生产者和其他供应商的输入速率。储存天然气可以帮助平衡管输气量的输入与输出差。在需求量低时，它可以吸纳供大于求造成的过剩；而在需求量特别高时，它可以增补供小于求的缺口。要保证市场的稳定关键的问题是，如何平衡供需数量，使产量恰好满足需求量。
　　由于天然气的特殊性质，储气的技术难度大，建设商业储气的投资很大，导致天然气现货市场的流通成本很高。天然气期货的出现，给天然气市场提供了一种全新的储气方式，那就是俗称的&纸上储气&。由于天然气期货合约不直接涉及具体的天然气量，因此说它是天然气&纸上市场&，而非&实物&或&现货&市场。
　　天然气期货市场提供了准确有效的市场供需信息，它使购买能在某个时点生效但在以后才交割，其效果相当于是天然气在购买时刻换手，但要到后来的交割日才提供给买方。有效地实现了无气储存功能，对市场的平衡起到了不可替代的作用，使现实中的商业储气量得到减少，使天然气市场的流通成本大大降低。
　　5.建立天然气期货市场可以抢占东亚大陆天然气定价权，能够提升国际影响力
　　目前我国的天然气进口渠道逐渐增多，既有来自国外的管道气，也有船运LNG，入境点也遍布东南西北。通过天然气的国际贸易，已将我国与周边能源输出国紧密联系在一起。而今亚洲地区还没有天然气期货市场，如果作为主要能源进口国的中国建立了天然气期货市场，吸引周边国家来用人民币进行天然气期货交易，将会逐步掌握欧亚大陆的天然气定价权，为我国进口天然气的定价谈判提供依据，促进天然气进口和利用。
　　我国具有得天独厚的地理位置，靠近天然气主要消费地区日本、韩国、台湾、香港等。建立天然气期货市场后，我国沿海天然气交割地点将成为亚洲天然气交割地点和管输中心，这会使周边国家的命运紧密地与我国联系起来，我国天然气期货市场的一举一动，交割地点的风霜雪雨都将牵动和影响周边天然气消费国的神经，其战略意义不言自明，大国地位将稳如磐石。
　　由于要到我国的期货市场来交易，势必先要将各能源出口国、消费国的货币换成人民币进行交易，这有利于提高人民币在亚洲地区的影响力，成为主要流通货币。这将极大地提高中国的国际地位和影响力，通过金融市场这个没有硝烟的战场，以最小的成本，最高效的方式实现中国富强的目标。
　　在争夺东亚天然气定价权的竞争中，我国具有地理位置、品种、数量三大优势。如果同时推出天然气期货合约，我国更有可能成为东亚天然气定价中心。
　　（作者单位：中国石油勘探开发研究院廊坊分院）
承办：　　京ICP经营许可证031009号新华社牵头组建上海石油天然气交易中心
上海市政府5日发文同意组建上海石油天然气交易中心。这意味着，由新华社联手多家上下游企业，旨在争取亚洲石油天然气交易定价权的中国版HenryHub(亨利枢纽)，已进入正式组建阶段。
目前，亚洲已成为全球重要的石油天然气进口地区，但却一直没有形成有影响力的油气交易和定价中心。无论从石油天然气表观消费量、生产能力还是管网储运设施各个角度而言，在中国建立国际性石油天然气交易中心的条件已日趋成熟。反过头来说，建立这样的中心，也将为天然气价格市场化改革创造更加有利的条件。
不过，业内人士在接受记者采访时认为，尽管争取交易定价权初衷很好，但在油气价格改革尚未完全到位，上游垄断导致市场参与主体有限的情况下，建成一个多方参与且具有国际影响力的油气交易中心，仍有待相关配套改革的进一步深入。
中国版亨利枢纽组建在即
记者了解到，即将组建的上海石油天然气交易中心，未来的目标可谓远大：即建成与美国HenryHub天然气交易中心、英国天然气国家平衡点(NBP)并驾齐驱的、具有国际影响力的亚洲地区天然气和石油交易中心。
根据记者获悉的规划，交易中心未来将建立石油天然气交易、交收、结算平台和网络服务体系。前期重点是组织安排天然气、成品油的现货交易。后期，将根据天然气商品本身及天然气贸易、储存和运输的特殊性，逐步发展适合天然气特点的、符合国际市场天然气贸易惯例的交易方式和产品体系，丰富市场交易主体，最终发展成亚太地区石油天然气交易和定价中心。
记者了解到，交易中心由新华社所属的新华中融投资有限公司、三大石油公司和多家城市燃气公司共同出资组建，大股东为新华中融。中心采用公司制组织形式，实现市场化运作。运营主体为上海石油天然气交易中心有限公司，公司设股东会、董事会及监事会。同时，公司聘请国际、国内高端人才，成立高水平的管理团队。
东方油气网总经理王灏认为，作为通讯社，路透社有自己的外汇交易平台，彭博社有债券交易平台，新华社参与大宗商品交易平台建设符合国际惯例。
“相比于此前一些开展天然气交易的市场由石油公司牵头，此次引入新华社作为独立第三方来牵头，已经有了长足的进步，市场的公平性和公正性能够得到更好地体现。”中国石油大学工商管理学院教授刘毅军表示。
争夺定价权势在必然
近年来，随着亚洲地区经济快速发展，对能源的需求特别是石油天然气的需求日益增长。亚洲地区日益成为全球重要的石油天然气进口地区，对外依存度持续上升。但该地区还没有形成有影响力的石油和天然气交易中心，缺乏定价话语权。
2013年，东北亚三国遵循的天然气贸易体系基础价格——日本液化天然气平均到岸价格为每百万英热单位16.17美元，约是德国、英国天然气进口价格的1.5倍，是美国亨利天然气中心价格的6倍。
其中一个原因，就是在美国、欧洲、中东等石油天然气消费和生产国家和地区，既有石油天然气期货交易所，又有石油天然气现货交易市场，市场结构完善，交易体系丰富，为石油天然气贸易提供了多种渠道。但在亚洲却缺乏一个完善的交易定价体系。目前看来，中国建立这样的交易定价体系时机已经到来。
首先从天然气角度讲，截至目前，中国已经形成了超过10万公里的天然气主干管网，3460万吨/年的液化天然气接收终端总运营能力。而且近年在石油天然气管网和LNG接收站的投资大幅上升，管输能力和LNG接收能力正在不断提升。这为在中国建立国际性天然气交易中心提供了较好的基础设施条件。
特别是中国与石油天然气主产区接壤而建立的陆上跨境油气管道优势，比如中亚管道天然气、中缅管道天然气、中俄管道天然气；以及沿海进口液化天然气接收能力的大幅提升的优势，上述这些优势都是其他亚洲国家无法具备的。
其次从原油角度讲，2013年，中国原油产量2.08亿吨，原油进口2.82亿吨，原油表观消费量达到5.07亿吨。日本原油消费量2.09亿吨，韩国原油消费量1.08亿吨。2013年中国每天的炼油能力接近170万吨，日本接近60万吨，韩国接近40万吨。无论是原油表观消费量，还是炼油能力，中国都大大超出亚洲其他国家，因此同样具备建立亚洲石油天然气交易中心的基础。
此外，以前中国石油天然气市场供求主体较少，市场交易难以大规模开展。近年来，供求主体逐步增多，市场发育条件逐步具备。从供应方面看，我国石油天然气来源主体趋于多元化，市场参与主体层次丰富，竞争日益充分，开展天然气交易的条件已经具备。从需求方面看，国内石油天然气消费结构变化明显，化工用气、城市燃气(居民和工商业用气)、发电用气增长都较为迅速。
记者还了解到，之所以将交易中心选址在上海，是考虑到上海有中国最成熟、最有影响力的金融交易体系，各类交易所众多。此外，上海是中国多条石油天然气输气管道的终点和进口液化天然气进入国内的起点之一，具有独具的油气管网优势和成品油及液化天然气接收储存设施优势，是中国石油天然气消费中心，具备较好石油天然气市场基础。
目前，上海已有上海石油交易所。此次上海市政府的批复中也明确要求，要“有关方面依法合规处理好交易中心与上海石油交易所交易平台的关系。”记者了解到，未来上海石油交易所的有关业务，或将逐步转入到新成立的交易中心。
吸引多方参与是关键
尽管组建石油天然气交易中心，争取亚洲石油天然气交易定价权的初衷很好，但在执行层面，仍面临不少难题，其中最大的障碍就是在国内油气市场上游仍处于垄断的格局下，如何吸引多方主体参与交易。
由于行业垄断始终难以打破，石油天然气交易一直是国内三大期货交易所和众多现货交易市场梦寐以求，但又难以下咽的硬骨头。
针对上述问题，厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强对记者表示，行业垄断并不影响现货交易市场的发展，“三桶油”手中的资源高度集中，同样可以通过市场手段来进行交易，但在这种体系下，交易不会太活跃。林伯强同时指出，未来天然气现货交易能否活跃，关键看两点：一是价格管制能否放开，二是市场参与主体够不够丰富。
业内多位专家认为，当前推进天然气价格市场化改革正逢其时。刘毅军认为，近期国际油价出现明显下跌态势，这为天然气价格改革提供了较好市场环境。在国际油价大幅度下跌的情况下，天然气价格也会相应疲弱。
林伯强也表示，近期石油、天然气价格持续走低，给上市原油期货、放开天然气价格管制提供了良好契机。预计2015年将可完成存量气、增量气价格并轨，这意味着非居民用气与替代能源的价格基本理顺，天然气门站价将有条件进入市场化定价。
一旦终端价格可以放开管制，参与市场交易的主体就会快速增加。特别是，作为一个国际性平台，只要交易规则和品种设计符合国际惯例，肯定能吸引更多的境外资源进入平台，届时“三桶油”的垄断局面将被打破，而市场交易也必会活跃起来。
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随着国内天然气对外依存度的不断提高，现行的定价机制已经严重制约天然气行业的正常发展。参考国外成熟天然气市场的发展经验，通过建立天然气期货市场，理顺国内天然气价格关系，平衡国内天然气供需两侧状况，或许是解决目前天然气价格政策困局的良药。
现行体系存在的主要问题
首先，全国市场一体化将彻底颠覆资源属地化和区域性的限制，而天然气消费主体分散化的趋势将使计划经济条件下行政配置资源的做法难度加大。我国天然气产业规模的快速扩张使得政府无力或者没有条件再对众多的气源和管道进行价格复核，使得现行定价机制无法顺利实施。
其次，在多气源供气和管道网络化的情况下，用户很难确定气源和运输路径，采用现行定价机制将无法对气价进行结算。如果一定要套用现行定价机制，同一市场将会出现多轨市场价格，从而出现价格歧视并可能导致寻租现象的发生，严重影响市场效率。
为避免价格多轨制而引入的气源价格加权平均机制同样可能严重阻碍天然气产业发展。毕竟，某个地区天然气的最终供应量最终还是由企业是否获利确定。
我国目前的天然气流通机制和价格管理方式落后于天然气工业及市场的发展形势，价格水平不反映市场供求关系和资源的稀缺程度，市场机制在天然气价格形成中的基础作用没有得到应有的发挥，天然气与其替代能源间动态调整机制运用也不到位。所以，我国天然气流通体制和价格体系改革的最终目标肯定是市场化。
经过研究，在天然气市场化进程过程中需要遵守三个基本原则。首先要保证市场配置资源的基础性作用，由价格调节供需变化；其次要保证价格机制有效，尊重市场主体利益；最后要保证市场竞争秩序，要同时同地同质同价。要保证我国天然气流通机制和价格管理体系符合这三个原则，按照市场经济的基本逻辑和欧美天然气市场化的实践经验，建立天然气衍生品市场是我国未来天然气流通体制和价格体系改革的必然之选。
如何让天然气衍生品市场能够起到完善并优化我国天然气流通体制和价格体系的目的，可以参考美英两国的成功经验。解析美英天然气衍生品市场的成功经验，其中最为重要的有两点。一是需要政府制定鼓励竞争的法规和政策；二是要选择适当的贸易结算交割点。
根据美英两国天然气市场化的经验，天然气市场化改革前提是管输、开采与下游批发、零售分开，因为管输垄断的特性，无法进行价格调整的监控。国家要打破垄断必须管网分开，这是非常重要的，也是改革最难的一步。如果目前在全国范围内推进天然气市场化的难度较大，那么完全可以选择一个地区作为市场化改革的试点，首先建立一个区域性的天然气衍生品市场，然后再以点带面，带动全国天然气市场化进程。
逐步建立起天然气衍生品市场的必要性是因为其具有价格发现和市场风险调控的两大功能。这两大功能又恰好是我国掌握天然气国际定价权，维护国家能源供应安全，促进天然气市场价格体系形成，保障天然气稳定供应和生产经营企业正常运营最需要的。
天然气期货交易品种考虑
尽管管道天然气和液化天然气在物理特性上已经具备形成期货标准合约的基础，但从市场环境分析，我国目前更适合上市液化天然气期货品种。当然，随着中国天然气管网体系的日益完善，物流和资金流的流动性会逐步增强，反映全国天然气供需关系的管道天然气期货品种的上市将成为中国天然气市场发展的必然。
中国管道天然气市场目前仍然还处于垄断状态，上中下游资源和管网设施大多由中石油、中石化和中国海油三大石油公司控制，各环节的价格仍受政府政策限制，且全国性管网还在建设过程当中。因此，目前采取标准合约定价，实现全国范围内管道天然气期货品种的实物交割等方面还存在一定困难。但就广东省，或珠江三角洲这一具体局域市场，作为全国试点上市区域性的管道天然气期货品种已具备相当的基础条件。
国内液化天然气市场较之管道天然气市场，开放度更好，供应侧和需求侧参与者更多，且在全国范围内已经有相当规模的现货交割量，基本具备上市期货品种的基础。只是目前液化天然气的批发销售量相对较小，每年大概在18亿～20亿立方米之间。而从发展趋势分析，液化天然气期货品种可被看作是管道天然气期货品种上市的试点。
中国经济正在经历着前所未有的变革，中国天然气市场也正迈入由量变向质变的新纪元，在“十二五”期间，随着一大批液化天然气接收站，以及全国性输气干网的建成投产，中国天然气期货市场建设进程必定能得到大大推进。
责任编辑：NF052(本文来源：中国证券报
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上海推动原油期货 、天然气现货等交易平台建设
日期： 08:43:43&&作者：&&[ ]&&[
& & & & &11月20日消息：今天，第三届中国国际石油贸易大会在上海举行。本届大会以&聚变&中国机遇与世界市场&为主题，结合当下国内石油贸易体制改革逐步推进的新趋势，探讨中国油气行业如何参与国际竞争，实现互利共赢。
& & & &&上海市商务委有关负责人在大会发言时表示，当前，上海正按照《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》的要求，&探索在试验区内设立国际大宗商品交易和资源配置平台，开展能源产品、基本工业原料和大宗农产品的国际贸易&、&允许金融市场在试验区内建立面向国际的交易平台，逐步允许境外企业参与商品期货交易&等。
　　其中，&推动国际原油期货、天然气现货等市场交易平台建设&已明确列入相关政府工作文件加快落实推进中。同时，为规范市场运作、做好风险防范，上海还在积极研究制定《自贸试验区大宗商品现货市场交易管理规则》，调整完善相关管理制度。
&&&&&&&&来源：东方网
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