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&对收益法评估中营运资金增加额有关问题的思考
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&2006-, All rights reserved.[建筑]流动资金测算如何合理确定流动资金贷款额度 发布时间：2010-07-2..
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[建筑]流动资金测算
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营运资金需求是指企业流动资产占用所需的资金，用企业的流动负债弥补之后仍不足，需要企业筹集投入的那部分资金，不包括货币资金、可立即变现的票据以及需要立即支付的短期借款和应付票据等。它是企业在生产经营过程保证连续性、周期性生产所必需的资金。
营运资金需求 = （应收、预付款项 + 存货 + 待摊费用 + ...） - （应付、预收款项 + 未交、未付税利 + 预提费用 + ...）[1]现金支付能力是指企业可章即变现的资产满足归还短期负债资金需求的能力，它反映企业营运资金在短期内满足生产经营活动资金需求的能力。其计算公式如下：现金支付能力 = （货币资金 + 短期投资 + 应收票据） - （短期借款 + 应付票据）如果计算结果为正，说明企业确实拥有现金支付能力，为负则无支付能力。因此不能以货币资金的有无或多少来判断企业有无现金支付能力，而应包含短期融资在内。营运资金需求和现金支付能力与营运资金之间具有一定的平衡关系，用公式表示为：营运资金 = 营运资金需求 + 现金支付能力营运资金需求反映企业在生产经营过程中长期周转资金的平衡情况。如果营运资金需求为正，反映营运资金不能满足营运资金需求，需要短期借款来维持平衡；如果这种不平衡情况是长期的或是相当严重的，就应通过增加长期资金来‘增加营运资金，或者通过调整资金结构，改善资金管理来解决。如果营运资金需求为负，则反映营运资金过剩。现金支付能力反映企业生产经营过程中短期资金的平衡情况。如果现金支付能力为正，反映营运资金大子营运资金需求，企业在短期内没有偿债风险。如果现金支付能力为负，则反映短期内营运资金不能满足营运资金需求，企业面临偿还短期负债的困难。营运资金需求与现金支付能力的关系是，在营运资金不变的情况下，营运资金需求越大，现金支付能力就越小；反之营运资金需求越小，现金支付能力就越大。企业生产经营活动对资金的需求，主要起因于资金运动过程的时间差。比如收入和支出之间存在时间差，先支后人；企业付款和收款之间存在的时间差等。这种时间差是企业的生产经营活动性质所决定的，因此这种资金需求是企业正常运营的要求，只要企业运营就有营运资金需求。决定营运资金需求的因素主要有：[2]1．企业的行业特点。一般地，创造附加价值低的企业(如商业企业)，营运资金需求低；创造附加价值高的企业(如设备制造企业)生产与付款周期长，存货需求大，因而营运资金需求多。对那些地生产经营活动提供资金的企业，资金管理的重点是如何利用短期资金、特别是闲置资金；对于资金需求高的企业，资金管理的重点是如何及时合理的筹集资金和加速资金周转。弄清不同行业、不同企业资金管理的不同重点，是判断资金管理水平的重要依据。2．企业的生产规模。企业的资金需求的和来源都随企业的经营规模而变化，因此营运资金需求也必然随生产经营规模而变化。随着企业生产规模的扩大，通常情况是企业资金需求和资金供应的矛盾更加突出，引起营运资金需求的增加。这主要原因是：资金来源紧张，企业利息负担加重；资金占用不合理的情况多，资金大量沉淀。3．市场的变化。在物价上涨时期，营运资金需求会增加。对于工业企业，一方面由于流动负债的增加，不足以抵补原材料涨价而增加的资金需求，另一方面企业的应收账款并不能随通货膨胀而增值，这两方面促成企业的营运资金需求增加。在企业产品滞销的情况下，资金占用并不立即减少，也有可能形成营运资金需求的增加。4．企业资金管理水平。存货、应收账款、应付账款的管理，直接影响营运资金需求，加速存货和应收账款的周转，会使资金需求下降；顾客付款期的延长和企业支付期的缩短，也会使资金需求增加。对于资本密集型的企业来说，营业外支出如固定资产报废、出售净损失等支出，对流动资金的需求也有较大影响。
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流动资金需求量测算的注意事项
22:22:10来源：互联网作者：【】
　　一.流动资金贷款需求测算的法规要求和重要环节
　　1.法规要求
　　根据《流动资金贷款管理暂行办法》的规定，确定流动资金贷款需求应遵循以下三点基本要求：一是额度确定以贷款人合理测算为原则，不得超过借款人的实际合理需求发放流动资金贷款;二是明确流动资金贷款需求量测算的具体要求;三是提供流动资金贷款需求量测算的参考模型。
　　2.重点环节
　　《流动资金贷款管理暂行办法》主要从以下方面对流动资金贷款需求量测算提出了具体要求：
　　(1)要求贷款人合理测算借款人的营运资金需求，审慎确定借款人的流动资金贷款授信总额及具体贷款的额度，不得超过借款人的实际需求发放流动资金款。
　　(2)在尽职调查环节，要求贷款人调查借款人营运资金总需求和现有融资性负债情况，以及应收账款、应付账款、存货等真实财务状况。
　　(3)在风险评价与审批环节，要求贷款人根据借款人经营规模、业务特征及应收账款、存货、应付账款、资金循环周期等要素测算其营运资金需求，综合考虑借款人金流、负债、还款能力、担保等因素，合理确定贷款结构，包括金额、期限、利率、担保和还款方式等。
　　(4)在贷后管理上，要求贷款人评估贷款品种、额度、期限与借款人经营状况、还款能力的匹配程度，作为与借款人后续合作的依据，必要时及时调整与借款人合作的策略和内容。
　　二、流动资金贷款需求量测算的一般程序
　　流动资金贷款需求量应基于借款人日常生产经营所需营运资金与现有流动资金的差额(即流动资金缺口)确定。一般来讲，影响流动资金需求的关键因素为存货(原材料、半成品、产成品)、现金、预付账款、应收账款和应付账款、预收账款等。同时，还会受到借款人所属行业、经营规模、发展阶段、谈判地位等重要因素的影响。
　　1.流动资金占用量的影响因素
　　影响流动资金占用量变化的因素主要有：
　　(1)企业内部因素
　　第一，企业正常运营产生的流动资金占用量变化，即企业因正常经营活动需要而引起的流动资金需求量的增减变化，如生产规模扩大，或原材料采购、生产、销售的季节性影响等。
　　第二，企业非正常运营造成的流动资金占用量变化，即由于企业生产经营管理不善等引起的定额流动资金占用量的增加，如盲目采购引起的超额储备，生产计划不合理引起的在产品、半成品积压等。
　　(2)外部环境因素
　　外部环境因素指宏观经济、行业周期等企业外部因素引起的流动资金占用量的变化，如原材料价格上调造成的流动资金占用量增加、国外订货提前到货引起的临时生超额储备等。
　　2.流动资金贷款需求量测算的一般思路
　　《流动资金贷款管理暂行办法》附有《流动资金贷款需求量的测算参考》，明确要求流动资金贷款需求量应基于借款人日常生产经营所需营运资金与现有流动资金的差额(即流动资金缺口)确定。
　　在实际估算过程中，采取定I生分析与定量分析相结合的方法，思路如下：
　　(1)定量分析：首先考虑借款人用于日常经营的营运资金需求量，再扣除其现有融资和能够投入到日常经营的自有资金，缺口即为新增流动资金贷款需量。
　　(2)定性分析：在估算营运资金需求量过程中，还要结合借款人实际情况和未来发展状况，合理预测各项资金占用;同时也需考虑小企业融资、季节性生产、订单融资等特殊情况。在测算时要抓住重点项目和重点问题，有针对性地制定合理的流动资金贷款额度，使之既能满足企业的生产经营需要，又能防范贷款风险，提高银行业金融机构的资金使用效率。
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2015年春节高速公路免费时间具体是几号？从哪天开始？持续多……企业价值评估收益法中营运资金预测的改进_中华文本库
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文本预览：
■＿ 一　 彻 　Ｆ 　
企业价值 评估收益法 中营运资金预测 的改进　
中央财 经 大 学财政 学 院　 刘 玉平　 池 睿　
【 摘 要】 在进行企业价值评估时， 现金流量折现模型是最常使用的模型之一。 在现金流量折现模型中， 营运资金的预　
测是 必不 可少的环 节， 现行资产评估准则体 系缺乏对 营运资金 预测方 法的相 关规 定 ， 实务 中对营运资金 的预 测也存在 随意　 性。在分析 营运 资金预测现存 问题 的基础上 ， 将 营运资金 进行分类的管理与统计 ， 利用历史数据 ， 提 出了被评估公 司营运 资　 金的预测 方法模型 ， 并通过 实证表明该方法模型是更为合理并有利 于实务操作 的方法。 　
【 关键词 】企业价值评估 ； 　 现金流量折现模型 ； 　 营运资金 预测 　
企业价值评估越来越 多的采用收益法 ，收益法 中 　 出预测年度所需的营运 资金 。这种预测方法与企 业过　
的现金 流量折现法 已经成为企业价值评估收益法 中使　 去年度 的历史数据完全脱节 。主要依靠评 估人员的主　
这样的操作缺 乏系统 的、 令人信服的理　 用最广泛 、 理 论上最健全 的方法 。该 方法是指在企 业　 观 判断与假设 ， 持续经营 的前提 下 ， 通过合理地对企 业预期 获利能力　 论推导和科学合理 的依据。 　 的预测和适 当折现率 的选择 ， 计算 出企业 的价 值。其　
营运 资金 的预测 与营 运 资金 的管理 是 密不可 分　 中， 企业预期获 利能力的预测是指根 据对企 业历史绩　 的。但是 ， 营运 资金管理 的理论研究相比于 日新月异的　 效的分析 ， 预 测未来若干年度 内的 自由现金 流量。 自 　 营运资金管理实践 明显滞后 ，从而企业价值评估 中预　 由现金 流量指 的是 真正 影响一 个公 司 内在 价值 的经　 测未来年度营运资金 的方法也存在问题。 　
常性收 益带来 的经 营活 动现金 流量在 满足 投资 需要　
国外关于营运资金管理的研究始于 ２ ０世纪 ３ ０年　
之后 ， 尚未 向股 东和债权人支付现金 之前 的剩余现金　 代 。 但在 ２ ０世纪 ７ ０年代 以前 ， 营运资金管理研究的主　
主要是应 收账款 、 存货等 ） ， 对　 流量 ， 所以， 由 自由现金流量 的定义 可 以得到 ： 自由现　 要内容是单项流动资产（
金流量 ＝息税前 利润 Ｘ（ １ 一所得税 税率 ） ＋折 ｌ １ ９ 及摊　 流动负债 的研究较少 ，也没有将营运资金 中相 同渠道　
销 一资本支 出 一营运资金追加额 。可 以看出 ， 营运资　 涉及的流动资产和流动负债作为整体进行考虑 ，所 以　 金 的预 测是采 用现 金流 量模 型进行企 业价 值评 估 中
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