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国内图书分类号：F831.59
学校代码：10213
国际图书分类号：33
密级：公开
硕士学位论文
希腊金融危机对欧盟的影响
硕士研究生：诺 炎
师：李平教授
申 请 学 位：经济学硕士
科：国际贸易学
所 在 单 位：人文与社会科学学院
答 辩 日 期：2013 年6 月
授予学位单位：哈尔滨工业大学
Classified Index: F831.59
Dissertation for the Master Degree in Economics
THE IMPACT OF GREEK FINANCIAL CRISIS
ON THE EUROPEAN UNION
Candidate ：
Katarzyna Buczek
Supervisor ：
Prof.Li Ping
Academic Degree Applied for ： Master of Economics
Speciality ：
International Trade
Affiliation ：
Humanities
Date of Defence ：
June, 20 13
Degree-Conferring-Institution ： Harbin Institute of Technology
哈尔滨工业大学工学硕士学位论文
2009 年爆发的希腊金融危机影响巨大，因而选择研究希腊金融危机爆发的
过程、原因、对欧盟的影响以及针对欧盟应对、处理的危机做法给出评价，并
针对欧盟体制的问题提出欧盟体制要创新发展的建议，具有重要的现实意义。
通过对希腊金融危机内部与外部原因的分析，能够体会到希腊金融危机对
宏观和微观两方面影响的深刻性。就宏观层面而言，包括对欧元区货
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欧债拖累欧盟投行称欧元可能解体
　　爱尔兰最终接受850亿欧元救助葡萄牙进入关键期德国风险加大
　　尽管遭受着民众的强烈抗议，但爱尔兰最终还是选择了接受救援。欧盟成员国财长11月28日晚间通过了总额850亿欧元的爱尔兰救助方案。继希腊之后，爱尔兰成为第二个因主权债务危机被迫接受外界救助的欧元区成员。　　此次850亿欧元援助贷款利息最终敲定为平均5.83%，低于之前市场预计的6.7%，略高于希腊今年年初接受金融援助时5.2%。
　　但对爱尔兰接受救援所表现出来的欧洲债务危机前景，专家看法不一。高盛甚至发出警告，称未来五年可能出现欧元解体。
　　850亿欧元救助资金足够
　　受利好消息提振，昨日欧洲各主要股指都高开，美元指数一度跌到80左右。但此后美元强劲反弹，欧洲主要股市纷纷走低。表明投资者对欧元区债务问题的担忧在得到短暂缓解之后再度复燃。市场担心葡萄牙、西班牙甚至意大利等经济规模较希腊、爱尔兰大很多的国家都需要接受救助。
　　G20会议之后，爱尔兰主权债务问题取代美国新一轮量化宽松货币政策，成为国际市场最受关注的话题。尽管上周爱尔兰多次表示拒绝接受援助，但面对越来越严峻的形势，最后还是不得不选择“被救援”。
　　11月28日晚间，欧盟成员国财长通过了总额850亿欧元的爱尔兰救助方案。850亿欧元的救助资金将来自三个渠道：一是欧盟和国际货币基金组织(IMF)联合设立的备用救助机制，总计627亿欧元；二是英国、瑞典和丹麦分别提供的双边贷款，合计48亿欧元；三是爱尔兰动用本国养老储备基金等国内资源自筹175亿欧元。
　　据悉，850亿欧元救助资金将用在两大方面：一是救助因房地产泡沫破裂而陷入困境的爱尔兰银行业，总计350亿欧元，其中100亿欧元用来为爱尔兰银行注资，余下250亿欧元作为应急资金；二是用于满足爱尔兰政府的财政需要，总计500亿欧元。此次850亿欧元援助贷款利息最终敲定为平均5.83%，低于市场预期。作为条件，爱尔兰将在未来4年内削减150亿欧元赤字，以满足欧盟赤字占GDP比例3%上限规定。
　　法国财政部长拉加德昨日表示，“援助计划金额足够，因为这可以让爱尔兰顺利运作三年。非理性的市场行情并没有正确地反映欧洲主权债情况。
　　爱尔兰总理考恩也表示，这一救助计划给爱尔兰提供了关键的时间和空间，用以确定的，并成功的解决问题。
　　爱尔兰成欧元“滑铁卢”？
　　今年5月，欧盟和IMF继出台希腊救助机制后，又共同设立了7500亿欧元的备用救助机制，以防其他欧元区国家步希腊后尘而需要救助。在当初这一7500亿欧元救助机制设立之初，欧盟官员曾信誓旦旦地表示，这套备用救助机制意在给市场吃下一颗定心丸，并不见得会派上用场。然而，爱尔兰接棒希腊，事态的发展让这颗“定心丸”失效。
　　爱尔兰财政风险暴露后，由于市场担心欧债危机最终是“无底洞”而欧盟可能不堪重负，欧元在过去的数周表现疲软。美元指数上周上涨2.43%，为连续三周走高，欧元上周则以3.15%的跌幅领跌非美货币。
　　昨日，开盘后一度冲高，但是很快回落并刷新两个月低点，跌至1.3200下方，1.30关口受到严峻考验。美元指数则先抑后扬继续强劲上涨。对欧元前景悲观的言论依然充斥市场。爱尔兰会不会成为欧元的“滑铁卢”？
　　对此担忧，德国中央银行行长阿克塞尔?韦伯表示：“面临危险的不是欧元，而是(欧元区)一些成员国的财政政策。”德国经济部长布鲁德雷也指出，欧元/美元处在显著高于1.30的水平表明欧元仍旧维持稳定。
　　葡萄牙或成下一个待救者
　　爱尔兰救援计划，只是让欧元得到了短暂的喘息，就又走上了下跌之路。市场对欧元如此担忧，是因为欧元区还有多个国家仍然被主权债务问题所困扰。
　　最有可能需要接受外援的是葡萄牙。国际知名财经媒体11月24日公布的调查显示，参与调查的50名分析师里有34位认为葡萄牙将会被迫向外界寻求金融帮助，即68%的概率；16位认为西班牙将接受援助，概率为32%。
　　IMF副主席李普斯基就明确指出，葡萄牙是下一个可能发生危机的国家，尽管葡萄牙政府还没有要求援助，但是IMF已经做好了对其救助的准备。而西班牙发生主权债务危机的可能性较小。
　　数据显示，2009年葡萄牙的财政赤字占GDP的9.4%，大大超出欧盟规定的3%的上限，是继希腊、爱尔兰和西班牙之后的欧元区第四高；公共债务占GDP的86%，而市场估计这一比例可能高达122%。明年4月，葡萄牙有一笔数十亿欧元的债券到期需要偿付。因此，市场传言葡萄牙可能在明年一季度申请援助，所需金额至少500亿欧元。而基于葡萄牙和西班牙之间紧密的经济联系，一旦葡萄牙失守，欧元区第四大经济体西班牙难免会受到牵连。
　　美国著名经济学家、有“末日博士”之称的鲁比尼就指出，在爱尔兰接受援助之后，葡萄牙需要国际援助的可能性正日益增长。“葡萄牙需要援助的可能性正日益增长。葡萄牙正逐步逼近一个重要关头。也许请求外界援助提前采取预防措施是一个不错的主意。”
　　此外，德国这个欧洲经济的发动机，也面临着信贷风险正不断加大的危机。分析师称，若德国方面有任何负面消息传出，欧元或面临“灭顶之灾”。法兰克福大学教授WilhelmHankel指出：“德国若继续提供贷款资金，将有可能使该国面临破产的风险。”
　　全球投行巨头高盛甚至发出警告称，欧元若想继续存在，欧元区必须大刀阔斧展开一致的财政与政治行动；否则的话，未来五年可能出现欧元解体。
　　南方日报记者田志明
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。　　国际上唱衰欧洲的声音并非空穴来风。肇始于希腊的主权债务危机让整个欧洲都陷入泥潭，这也给国际投行做空欧洲提供了机会，而其做空的行为更是推动了欧债危机的发展，使得欧洲在危机中越陷越深。
　　以希腊为例。在过去近10年里，希腊政府一直在高盛等华尔街投行的帮助下，通过对赌金融衍生品掩盖财政赤字和政府债务的真实水平。为了掩盖希腊债务，高盛给希腊政府支招，兑换汇率不按照市场汇率，大家约定一个汇率，如1欧元市场兑换为1.35美元，高盛设计一个优惠的汇率，使希腊获得更多欧元的约定汇率。可以十年甚至二十年后才还，甚至不体现在政府公共负债率的统计数据里。
　　高盛清楚希腊借贷运行进入欧元区后监管将更加严格。为了将欧元区最大的经济体德国拴在希腊的债务链条上，高盛向德国银行购买了20年期的10亿欧元CDS“信用违约互换”保险。即一旦希腊政府出现支付危机，自己的投资一旦无法收回，那么出售CDS的银行就要支付10亿欧元的亏空。正是高盛的这一行径让本来可以为欧债危机提供出路的德国自顾不暇，成为欧债危机深化的一个导火索。
　　复旦大学世界经济研究所教授戴炳然在采访中认为，国际金融资本勾结、投资炒作才是恶化欧元区问题的根本所在，加速做空使得欧债危机更加恶化。
　　戴炳然称，企业会破产，但是一般国家不会破产，国家经济出了问题就往市场和其他国家借，都是新债还旧债的方式来填补。可现在问题是投资资本炒作得非常凶。归根结底美国才是始作俑者。美国一直不停发债券，印美元，导致热钱流入市场形成投资资本。不过还有一句俗话说的好，蚊子不叮无缝的鸡蛋。打个比喻，日本债务目前超过200%，美国超过100%，为什么国际资本在美国炒不动，在欧洲就能兴风作浪？欧洲本身就是一颗有缝的蛋，希腊、西班牙、意大利等国的经济政策本身就有问题。
　　2 给中国带来什么危害？
　　如欧元解体中国将面临不可估量的损失
　　“从以往的经验和世界经济格局看，做空欧洲会改变当前国际货币体系中欧元与美元制衡的格局。如果欧元解体，美元将更加主导，这不利于人民币在国际金融体系中发挥重要作用。”广东国际战略研究院欧洲问题研究中心主任蔡红这样认为。
　　蔡红称，首先，从政治上看，维护欧洲的稳定符合中国多极化世界的国际战略，中国不希望在国际舞台上因欧洲的旁落而过早出现与美国对决的“G2格局”。尽管随着新兴国家的兴起欧洲显得相对衰落，欧债危机也使欧洲面临重重困难，但欧洲的经济实力和国际影响力仍不可小觑。例如，欧盟是世界第一大经济体，2010年GDP总额为16.28万亿美元(是美国的1.1倍、中国的2.5倍)，欧元是国际金融市场的第二大货币。
　　另一方面，从经济上看，做空欧洲将使中国蒙受巨大的经济损失。在中国2.3万亿外汇储备中欧元占到25%，中国还购买了大量欧洲国家的各种债券。同时，欧盟是中国最大的贸易伙伴、中国第一大出口市场、第一大技术引进来源地和第三大外资来源地。做空欧洲会导致中国所持的欧债以及欧元资产大幅贬值。如果欧元解体，中国将承担不可估量的巨大经济损失。
　　“如果欧洲经济垮掉了，对中国没有任何好处，我们帮欧洲的同时就是在帮我们自己。”
　　3 欧债危机出路在哪里？
　　救助欧洲可以通过IMF来进行
　　“目前，欧债危机的最大困难是缺乏流动性，但并不代表欧洲已经山穷水尽。”广东国际战略研究院欧洲研究中心主任蔡红解释道：一方面，欧洲解决债务危机的手段并没有用尽。例如，欧洲仍是世界上最富裕的地区之一，具有包括黄金储备在内的各类丰富的资产可供变卖、出售、租借。但是德国坚决反对通过中央银行印钞的方式来解决欧债问题。另一方面，自2008年希腊债务危机爆发以来，欧盟已经厘清了处理债务危机、进行欧盟经济治理改革的基本思路。
　　戴炳然称，中国承诺不做空欧洲是给欧洲吃了一颗“定心丸”，未来中国救助欧洲的方式，更多可以通过IMF来进行。戴炳然称这也是最好的思路，此前欧洲和中国的一些表态可以见端倪。去年12月19日，欧盟财长会议发布公报称，与会的欧元区17国财长已达成一致，同意向国际货币基金组织(IMF)提供1500亿欧元的双边贷款，用于帮助稳定欧元区的形势。当日，IMF前总裁卡恩在北京参加论坛时，也曾建议中国可以通过IMF直接或间接地施援欧盟。而中国给予了积极回应，中国财政部副部长朱光耀去年10月曾表示，有关通过IMF向欧洲提供资金支持，帮助其解决债务危机，而稳定金融市场的讨论一直都在进行。
　　中国人民大学财政金融系教授涂永红认为，IMF总是充当全球最后借款人的角色，作为国际组织它有一套相对完整的标准和体系。由它来做中间方走援助的形式也好监督。如今，中国在IMF中的份额以6.39%已跃至全球第三位，所以通过IMF援欧的形式中国是可以考虑的。(记者 谢梦)
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据外媒报道，因担忧英国可能退出欧盟，华尔街银行正在制定初步计划，将部分在伦敦开展的业务迁移至爱尔兰。
据熟悉美国银行、花旗集团和摩根士丹利的消息人士向英国《金融时报》透露，如果需要将部分欧洲业务迁出英国，这些银行会考虑把爱尔兰作为一个有利的落脚点。其中一家银行称已经在计划将一些业务移至爱尔兰。
上述知情人士表示，这些银行的大部分计划仍处于早期阶段，但美国的银行已经开始未雨绸缪，为即将建立的欧元区银行业联盟可能孤立英国甚至最终导致英国退出欧盟做准备。
据《金融时报》报道，大部分美国和亚洲银行选择将其欧洲主要业务的总部设在英国，因为这样能使其自动获得在欧盟28个成员国开展业务的通行证。但资深美国银行业高管担心，如果英国退出欧盟，那么该国将不可能继续被授予发放这一通行证的权利。
英国首相戴维?卡梅伦此前表示，如果他能在明年5月的大选中连任，英国将与欧盟重新磋商英国在欧盟的地位，并在2017年年底前就英国是否留在欧盟内举行公投。这令人担心，作为全球第六大经济体的英国可能会退出欧盟。
事实上，此前已有多个迹象表明英国与欧盟正日渐疏离。由于今年晚些时候欧洲央行准备接管一批欧元区最大银行，这引起了美国银行业高管对英国和欧洲其他地区金融体系分歧加剧的担忧。此外，欧洲央行近期颁布的一项政策规定，处理欧元计价交易的清算中心应该设在单一货币区域，这可能迫使一些处理以欧元结算业务的清算机构将业务从伦敦迁至欧元区，英国已经在欧洲法院对欧洲央行的政策提出质疑。
这种形势令伦敦的很多人担心。伦敦是全球金融中心之一，占英国经济总量的约十分之一。金融游说团体T heC ityU K称，目前有250多家国外银行在英国开展业务，去年英国的金融服务贸易顺差达710亿美元，其中三分之一来自于英国与其他欧盟国家的贸易。如果英国退出欧盟，可能将影响其作为金融中心的市场地位。
不过，也有部分人士持反对意见。英国伦敦市长鲍里斯?约翰逊委托实施的一项研究报告称，如果欧盟不进行大范围改革，英国退出欧盟可能对伦敦更加有利。
大部分市场观察家猜测，如果英国真的退出欧盟，那么法兰克福或巴黎将最可能成为美国的银行转移部分欧洲业务的目的地选择。不过，爱尔兰对美国的银行也有很大吸引力，包括企业税率低，国民母语为英语，采用英式法律法系，并且是欧元区成员国。
英国经济,投行,英国首相,金融时报,欧盟国家
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