美股如何“打新暴富”—IPO 投资收益分析
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美股如何“打新暴富”—IPO 投资收益分析
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美国 IPO 市场概览
美国市场 IPO 发行采用注册制。
发行人需要将与证券发行相关的一切信息和资料向监管部门报告。监管部门只对注册信息进行形式审查，而不对投资价值进行判断。美国股票注册发行主要由 SEC 和交易所监管。
美国市场主要采用累计投标制定价。
发行价格与发行数量根据投资者需求而定，并不事先确定，而最后的股票分配由发行公司和承销商共同商议。普遍个人投资者较难分配到新股。
作为全球最大的股权市场，美股市场 2001 年以来共有 2017 家公司上市，募集资金 5620 亿美元。2014 年初至今，已有 237 家企业上市，募集资金 806 亿美元，进一步刷新记录，表明融资活动进入新的高潮。
美股“打新”三问：买不买，买什么，何时卖？
Q1：买不买？——要不要参与“打新”
若能从一级市场以发行价获得新股，首日收益可观。在 2010 年以来的836 家 IPO 中，有 622 次首日股票价格高于发行价，占比为~75%。首日回报（首日收盘价相对发行价）的平均值为 17.7%，其中 IT 行业的首日表现最好，高达 31%。
若投资者上市首日从二级市场买入，假设以当天 VWAP 价格来衡量进入成本，虽然首日涨幅并不显著，但随着持有时间的增加，仍将有不错的收益，并跑赢市场（持有一年的收益为 14.8%，跑赢指数～2%）。
Q2：买什么？——资本背景、市值大小、及板块分布
我们发现以下三个特征在选择 IPO 投资标的时有重要的参考意义：
1、资本背景：PE 背景 IPO 表现稳健；VC 背景 IPO 受减持冲击大。在短期有 VC/PE 支持的 IPO 表现好于其他背景的新股，但是 VC 支持的 IPO 受减持冲击后价格大幅下行，最后跑输大盘；
2、 公司体量：中小盘（市值 1~40 亿美元）更值得投资，而大盘股和微型股均跑输大盘；
3、行业层面：生物医药是明星；能源、工业板块也有不错表现；而金融与通讯服务表现垫底。
Q3：何时卖？——时点上如何操作？
1、总体而言，上市首日即买入，持有一年仍可获得不错的收益。但在减持期前后约 20 个交易日内应选择回避，减持结束后再度介入；
2、短期（约 60 个交易日）内 VC/PE 支持的 IPO 更适于投资，但是一旦减持期开始，则应当彻底退出 VC 背景的 IPO；
3、生物医药 IPO 短期价格上涨明显，中期表现乏力，但是渡过减持期后则再度发力上行。因而，应在 20 个交易日左右抛出，而在约 140个交易日（180 天减持期影响结束后）再逢低介入。
美国 IPO 市场概览
随着 2013 年下半年以来中概股市场逐渐恢复元气，近期赴美国上市的中国公司逐渐增多，一大批国内行业龙头和知名公司如微博、京东、特别是近期上市的阿里巴巴点燃了中国投资者对美股 IPO 市场的投资热情。除此之外，美国公司 IPO 也在逐渐吸引更多国内投资者的注意，如前期备受关注的 GoPro、ReWalk Robotics 等公司。在本文中，通过介绍美国 IPO 市场的基本情况并分析其上市后表现情况与特征，我们试图依次回答投资者参与美股“打新”最为关心的三个问题：该不该买、买什么，以及从时点上来看如何操作？
美国新股发行流程
目前，全球广泛使用的新股发行机制主要有三种，按照市场化程度由低到高，分别为审批制、核准制和注册制。美国市场采用注册制。在注册制下，发行人需要将与证券发行相关的一切信息和资料向监管部门报告。监管部门只对注册信息进行形式审查，而不进行实质性判断。投资者自己在发行人披露材料的基础上自行做出投资决定，风险自负。任何公司只要达到交易所基本规定的上市条件都可以注册申请发行股票。至于股票是否能够顺利发行、能以多高的价格发行，则由市场供求关系来决定。
美国市场股票注册发行主要由 SEC 和交易所监管。根据《1933 年证券法》，除非享有法定豁免权（国债、公债、联邦债券、私募证券等），发行人应当在发行前向 SEC 呈报注册材料申请注册。而根据《1934 年证券交易法》，发行方在获得 SEC 核准后，在交易所上市交易前，必须向拟上市的交易所进行上市交易注册。
具体来看，向 SEC 注册1主要包括以下几个阶段：
1、材料准备。
需要准备的主要材料是 S-1 文件。SEC 要求在 S-1 文件中按照《1933年证券法》和《1934 年证券交易法》披露相关信息，以给予投资者足够的信息对投资进行评估，包括但不限于：公司主要业务、财务信息、公司管理层及其报酬、主要控股股东、公司管理层就公司基本状况及前景的展望、公司募集资金用途、IPO对于股权结构的影响、证券承销商等信息；
一般在递交申报文件之前，发行人会安排一次与 SEC 工作人员的非正式碰头会，尤其是涉及到重要的会计、法律或者商业问题需要事先加以解决时。与监管机构的事先沟通有助于提前解决一些潜在问题，以便加快审查进程；
2、 等待阶段（Waiting period）。
发行人准备好注册材料后即向 SEC 提交材料申请注册，而 SEC 收到材料后会同时将其上传到其电子文档系统（EDGAR）。随后 SEC的公司金融小组对材料进行审查，并在大约 30 个日历日内提出评论意见。这一期间为等待阶段。SEC 主要审查提交的文件是否充分、合适地披露了法律要求的相关信息，但即使通过了审查，SEC 也不保证公司提交材料的完整性和准确性。此外，发行人必须就 SEC 的评论给出正式回复，并在必要的情况下对文档进行修改。随后 SEC 可能会进一步提出评论，需要发行人进一步回答；
3、注册生效。
一旦发行人完全解决了 SEC 提出的问题，便可以申请 SEC 宣布注册生效。SEC 会在电子文档系统（EDGAR）上发出生效通知，同时给发行人发送注册材料完整的证明信。在宣布生效后不少于 20 个工作日后，SEC 会将其评论以及发行人的回应在 EDGAR 上公开。
而交易所的要求则比较简单。纽约交易所和纳斯达克对于新股发行设臵了不同的财务测试标准，满足其一即可，发行人可以根据自身情况选择交易所和上市标准。（具体细节可以参见中金公司日发表的主题报告《市场制度研究之四：新股发行“差”在哪里？》中的分析。）
美国新股发行定价机制
全球证券市场新股发行定价机制主要有：固定价格机制、累计投标机制、拍卖式、以及混合式机制。美国市场主要采用累计投标制发行，这也是国际上最常采用的新股发行定价机制。在累计投标机制中，发行价格与发行数量根据投资者需求而定，并不事先确定。美国的累计投标机制一般包括以下步骤：
1、预路演。
预路演主要由承销商完成。在等待 SEC 评审意见期间，承销商研究和投行人员主动接触主要潜在机构投资者，有限度地发布预备招股书。预备招股说明书中必需包括除价格外所有正式招股说明书的信息，并在封面上注明“预备招股说明书”字样。研究人员负责向投资者宣传发行公司股票价值，提供相关数据支持；而投行人员则负责收集和反馈信息及初步想法，确定下一步路演对象。同时在前期接触了解投资者初步需求后，结合承销商研究人员对股票的估值分析，确定定价区间；
2、路演（Road Show）。
路演主要由发行人管理层完成，目的在于进一步向投资者宣传股票价值，消除投资者的疑虑，争取到最大认购量，实现理想的定价水平。路演期间向投资者分发的预备招股说明书，增加了定价区间，被称作红头招股说明书(Red herring)。一般地，发行人管理层路演集中在一至两周时间内，与投资者见面。藉此机会，投资者可以就关心的问题向管理层提问，并通过直接接触了解发行人管理层素质等招股说明书中无法反应的信息，进一步降低投资者与发行人之间的信息不对称，帮助在投资者准确评价股票价值；
3、投标建档（Book Building）。
投标建档与路演同时进行，目的在于建立投资者对在不同价格水平下对股票数量需求投标账簿。路演开始后，投资者向承销商提交认购申请，在定价区间内按照不同价格申报认购数量。一般承销团会指定一至两名簿记人（Bookrunner，通常是主承销商）负责汇总认购信息并进行需求分析。在建档时，承销商一般会要求提交的股票申购数量不能少于一定底线。在美国，参与投标的以机构为主，散户一般要通过经纪人提交订单，承销商将纪人提交的订单汇总成大单后在提交给簿记人；
4、定价及分配股权。
一般在 SEC 发出注册生效通知的当天，或者预期注册即将生效的前一天晚上，发行人和承销商就会召开定价会议，确定发行价格和发行数量。同时，发行人与承销商即签订正式承销契约，并立即通知 SEC。这个契约将作为注册文件的最后修正部分，被称作价格修正案；
股票发行定价和分配一般是发行人及簿记人共同商议确定，主要参考依据是投标建档期间投资者所提交的认购申请。通常情况下，发行人和簿记人会将提交认购申请的投资者根据投资者的质量分类。最高等级的是那些声誉好，希望长期持有股票，甚至可能从二级市场再购入股票的投资者，而最低等级的是上市即抛售以赚取短期收益的投资者，如一些对冲基金以及个人投资者等。簿记人会根据投资者质量绘制需求曲线。通常情况下，配股的权利掌握在簿记人手中。他们在配股时并不一定按照申购数量等比例配股，而是按照投资者质量选择性配股。质量较高的投资者获得的配股比例一般较高，而低质量的投资者尤其是个人投资者一般获得配股比例较低甚至完全拿不到股票；
5、稳定价格机制（绿鞋机制）。
在 IPO 中承销商一般引入“超额配售权机制”，允许承销商在已经确定的发行规模之外额外发行一定数量股票。一旦股价下跌，主承销商可以从二级市场上购回多售出的股票，从而达到支持股价的效果。稳定价格机制的实施被限制在 IPO 后一个月以内，逾期不能再进行，否则会被视为操纵股市而违反 1934 年《证券交易法》。
美股市场 IPO 融资总体情况
作为全球最大的股权市场，美国股市 2001 年以来新上市 2017 家公司，募集资金额约5620 亿美元，平均每年新上市公司 144 家，年均融资额约 402 亿美元。
2009 年以来，美国金融市场逐步从金融危机中恢复元气，股市 IPO 也开始复苏。2013年美国 IPO 市场融资额达到 560 亿美元的历史新高，超过了危机前 2007 年 530 亿美元的历史记录。而 2014 年初至今，已经有 237 家企业完成上市，共募集资金~806 亿美元，进一步刷新记录，表明美国市场融资活动进入新的高潮（图表 1）。
1、从 IPO 公司资本背景来看，VC 和 PE 是公司上市的重要推手。VC 和 PE 背景的IPO 公司数量分别为 700 家和 616 家，占据总体的 35%和 31%；而融资额分别为980 亿美元和 2060 亿美元，占据总体融资的 18%和 37%（图表 2）。随着金融市场2009 年开始恢复活力，VC/PE 对公司上市的推动甚至比危机前更加显著（图表 3）。2014 年年初至今，PE 支持公司占据融资额的大部分主要是因为 PE 背景的阿里巴巴不久前进行了高达 250 亿美元的上市融资。
2、 截至目前，尚有 103 家公司已向 SEC 提交了上市注册材料，仍在等待发行上市。从背景来看，这其中 VC 支持的有 34 家，PE 支持的为 23 家，分别占总数的 33%和 22%，合计占比 55%（图表 5）。
美股“打新”三问：买不买，买什么，何时卖？
新股是否值得买，买什么，以及何时买卖是投资者参与美股“打新”最为关注的三个问题。过仔细研究 2010 年以来美股市场的 836 家 IPO（统计截至 2014 年 9 月 30 日），我们试图从策略角度对这三个问题做出详细回答。选择这一时间周期主要是考虑到2010年以来，美国金融市场已经基本恢复元气，IPO 融资也重新活跃起来，因而具有较好的代表性，对投资者参与美股新股投资也具有更强的借鉴意义。
Q1：买不买？——要不要参与“打新”
从历史经验来看，美国市场的新股发行定价通常存在折价发行的现象，给予投资者一定的获利空间以补偿其所承担的风险。美国新股上市采取累计投标制定价，IPO 价格由上市公司与投资者之间博弈产生。一方面，公司希望将价格定得尽可能高，从而募得较多的资金；而另一方面，从投资者的角度来看，他们购入的是从未在公开市场上交易的股票，因此会承担一定的风险。因而，为了能顺利销售出股票，承销商会选择策略性地压低发行价，使得股票上市交易后有一定的上涨空间，从而使得投资者获得一定收益。而最终博弈的结果取决于双方的力量对比。
总体来看，我们梳理的从 2010 年以来的新股在上市后都有较好的表现：
1、如果以发行价计算，新股上市首日回报非常可观。2010 年以来 836 家 IPO 中，有622 次首日收盘价收于发行价之上，占比为~75%。而首日回报（首日收盘价相对于发行价的涨幅）平均为 17.7%；这其中 IT 行业表现最好，高达 31%（图表 6）。
2、若在上市首日以二级市场均价买入新股并持有一定时间，也有正收益并跑赢大盘。虽然新股上市首日较发行价往往有非常可观的涨幅，但是正如我们在上文所提到的那样，在新股配售时（特别是那些备受追捧的 IPO），即使是机构投资者往往也很难拿到股票，更不要说一般的个人投资者，而这也是美股 IPO 市场与 A 股市场一个明显区别。因此，无法以发行价直接拿到股票的投资者，只能从二级市场上买入。
分析显示，若投资者在上市首日即买入新股（假设进入成本为 VWAP 价格），随着持有时间的增加,仍有不错的正收益（持有一年的累积收益高达 14.8%）。而对比同期标普 500 指数的表现，买入新股的超额回报在 3 个月左右达到最高，约为 6 个百分点，而随后则出现下滑；不过持有一年后仍跑赢指数 2 个百分点（图表 7）。收益的下滑与新股减持有明显关系，我们将在下文中详细分析。
因此可以看出，投资美股 IPO 总体而言能够为投资者带来不错的绝对和超额收益。
Q2：买什么？——资本背景、市值大小、及板块分布
在对第一个问题的分析中，我们得出的结论是整体来看，美股 IPO 是值得投资的。然而考虑到美股最近几年 IPO 家数众多和相对有限的资金规模，且不同新股上市后的表现也参次不齐，投资者在“打新”时，仍然面临要买什么的问题。通过对历史数据的分析，我们认为投资者选择新股投资标的时需要注意三大特征：上市公司的资本背景，市值大小，以及所属行业情况。
资本背景：PE 背景表现稳健；而 VC 背景受减持冲击较大
1、上市首日表现。我们将所有上市公司按照资本背景分为三类，分别是 VC、PE 和其它背景的公司（包括创立者背景和分拆上市）。在 VC/PE 支持的 IPO 中，上市当日收盘价高于发行价的公司数占比分别为 71.7%和 67.7%，远远高于没有 VC/PE支持的其它背景 IPO 的正收益公司占比（46.5%，图表 8）；
从上市首日相对于发行价的表现来看，VC 背景的新股平均涨幅最大，约为 27%，这些公司中很多也是资本市场上的大热门。PE 背景的 IPO 表现相对次之，约为 17%，而相反没有 VC/PE 支持的 IPO 首日平均涨幅仅为约 4%（图表 9）。
2、后市表现。从相对于发行价的绝对收益来看，由于大多数新股均有不同的锁定期，比较常见的是上市后的第 90 天和 180 天（高达 95%的 IPO 均有 180 天的锁定期，分别对应约 60 和 120 个交易日），在这两个主要的锁定期到期时，股价均会面临一定的下行压力，尤以 VC 背景的 IPO 下跌幅度最为显著。而在经历了两轮锁定期结束后减持的冲击，VC 支持的 IPO 收益（相对于发行价）已经与 PE 背景的新股相差不大（图表 9）；
3、如果是通过二级市场买入新股，也有类似的规律。VC 背景的 IPO 从上市首日到首次减持之前的绝对和相对大盘的超额收益都要好于 PE 和其他背景的新股；但在经历减持冲击后其收益则大幅下滑，远远低于其他类型的 IPO，甚至跑输整体市场。相比之下，PE 背景的 IPO 的股价虽然也会受到减持冲击，但表现要稳健的多（图表 10，图表 11）。
因此我们得出的结论是：在短期内（上市后三个月）有 VC/PE 支持的 IPO 表现要好于其他背景的新股。但是 VC 支持的 IPO 受减持的冲击很大，最终反而跑输大盘；而 PE支持的 IPO 则无论从短期还是从中长期来看表现都更为稳健。没有 VC/PE 支持的其他背景的新股初期表现平淡，但是中期仍有不错收益。
市值大小：中小盘更值得投资，而大盘和微型股则跑输市场
1、从上市首日相对发行价的表现来看，大盘股（市值大于 40 亿美元）的上涨幅度最小，中小盘股（中盘股市值区间 5～40 亿美元，小盘股 1～5 亿美元）稍高于大盘股，而微型股（市值小于 1 亿美元）的上涨幅度最大（图表 12）。
2、从上市后的走势来看，大盘股在短期内（约 21 个交易日）基本走平，而微型股由于上市首日涨幅非常显著，基本耗尽了上行动能，因此在更长时间内（约 60 个交易日）的价格走势都没有显著趋势。相比之下，中小盘 IPO 上市后仍能保持持续上行的势头，特别是中盘股，虽然也会受到减持的影响而出现波动，但持有一年的最终收益最高，约为 25%（相对于发行价）（图表 12）。
3、而对于上市后从二级市场直接买入的投资者，从相对于上市首日的 VWAP 价格来看，大盘和微型股均跑输整体市场；而在中期，中小盘新股明显跑赢，能给从二级市场介入的投资者带来不错的超额收益（图表 13）。
行业层面：生物医药是明星；能源、工业板块也表现较好；而金融与通讯服务垫底
行业层面，医疗保健和信息技术近年来一直是美国资本市场的热点，其上市公司数量也为所有板块中最高，分别达 182 家和 170 家。然而，在过热人气的推动下，科技股上市首日价格上涨过多，基本上透支了后市的上涨空间，其后市表现并不理想。相比之下，医疗保健板块的新股则在后市仍能够持续上涨。进一步细分板块来看，医疗保健行业中的生物医药才是真正的明星，而医疗设备与服务则明显跑输市场（图表 15）。
另外，随着美国经济复苏和能源产业的发展，工业、能源板块新股也有不错表现。相比之下，金融行业上市公司虽然多达 119 家，然而新股平均表现较差，并跑输大盘（图表14）。
Q3：何时卖？——时点上如何操作？
我们在第二个问题中也曾提及，锁定期结束后带来的减持压力往往会对新股的股价表现带来明显冲击，因此何时买卖这一问题对于投资者来说也至关重要。整体而言，对于不同类型的公司，在时点上往往有不同的选择，具体有以下几结论：
1、从买入时点来看，上市首日即选择从二级市场入市并持有一段时间，也可以获得不错的报酬。但是，在减持期（一般为上市后的 90 天或者 180 天）前后约 20 个交易日股价往往承受较大压力，并出现明显下行；而减持期过后股价往往能出现反弹。因此，在减持期应当提前规避，而等待股价回调结束后再度入市。这一规律对各种类型的新股均适用；
2、从公司背景来看，中短期内（约 60 个交易日）VC/PE 支持的 IPO 适于投资，但是一旦减持期开始，则应当彻底退出 VC 支持的 IPO。待减持冲击影响过后，仍可以逢低买入 PE 背景的新股；
3、从市值规模来看，如果只能从二级市场进入，一般而言优先考虑中小盘市值新股，而选择规避大盘和微型 IPO。减持期的回避原则也同样适用；
4、从行业来看，生物医药 IPO 短期内（20 个交易日左右）价格上涨明显，中期则表现乏力，但是减持期过后则再度发力上行。因而，从股价表现的历史经验来看，选择在 20 个交易日左右退出，而在约 140 个交易日（180 天减持期影响过后）再逢低买入，对投资者而言是比较好的策略。股票论坛
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驾驶执照的最后四位数字人人都需要的理财方法！
当有人问你理财是什么，你该如何回答？这是我曾经留给朋友的问题，而在我身边的多数朋友会说理财就是把花出去的钱做好记录，知道每一笔支出的去处。也有部分朋友会说理财不仅是做好记录，更重要的是对钱财的管理和预算。只有为数不多的几个朋友能想到理财是先有系统的规划，然后按着规划实施和评估结果。虽然这个回答已经是很不错了，但离实现个人或家庭财务自由（财务自由指随心所欲地支配财富的能力）还有一些距离。
现在我们会提出另一个问题，即如何实现财务自由？
财务自由是我们通过一些方法，一些努力，达到的理想结果或状态。
方法是指一些具体的步骤、措施、办法、工具等。
努力是指为此进行的一切行动、行为。
那么方法都有哪些呢？其实很多理财方面的图书都有过介绍，本人也是得益于这些书籍，加上从事的工作受行业知识所影响，根据自己多年经验总结出一套方法。
简单说就是先分析、后规划、再记录、最后评估。
先对个人或家庭的财产状况进行分析，根据分析结果制定合理的、可衡量和评估的规划目标，对规划目标的日常信息进行记录，最后对规划目标和完成结果进行比较分析。说话总是可以这么简单，但真正实施起来可不是件简单的事。所以你一定要有足够的心理准备。
1）、为什么要先做财务分析，那是因为详细统计和分析关系到日后理财规划的准确以及合理的开展，它是前提条件。为了方便大家学习如何分析统计家庭财产？我将几个需要的表名列出：家庭资产负债表、家庭每月现金流量表、预算外的大额收支表、年度税后收支表。在做家庭财产分析过程中请一定要详细和认真的填写。目的是做到了解家庭或个人财产多少，家庭或个人日常生活所需支出多少，家庭或个人的未来预计收支又是多少。把这些问题搞清楚了就很容易实施下一步。
&&&信用卡透支
交易金融资产
&&&其他贷款
&&&其他负债
&&&&&&&&&&&&
&每月现金流量表
&&&&工资收入
&&&&福利收入
&&&&奖金收入
&&&&其他收入
收入合计：
支出合计：
收支盈余：
预算外的大额收支表
预计发生日期
&&&&年底分红
&&&&福利收入
&&&&金融投资收入
&&&&合计：
&&&&购买手机
&&&&春节费用
&&&&购买洗衣机
&&&&合计：
收支盈余：
ABC法则说明：A是
&年度税后收支表
&&&&工资收入
&&&&福利收入
&&&&投资收入
&&&&奖金收入
&&&&其他收入
收入合计：
支出合计：
收支盈余：
2）财产分析后，就可以制定家庭或个人的理财规划目标了。
通常理财规划目标需要考虑的规划内容有：生活消费支出（流动性资产规划）、投资规划、教育规划、退休养老、结婚、住房规划、医疗保健、保险规划、偿债、税务规划、遗产规划等。一般家庭的规划目标不外乎如此，我们找出最想实现的几个目标，并将这些目标的理财内容、目前状态、期望达到的目标、在某个期限内完成、要使用什么资源等信息写在纸上或电脑中。
一般常见的家庭理财目标表格
短期目标（2年内）
中期目标（2-5年）
长期目标（5年以上）
偿还短期贷款
偿还教育贷款
储备退休金
成家（无子女）
周期型度假
双方父母医疗保健
购退休住房
为退休准备的长期投资
双方父母养老
父母（子女年轻）
储备子女教育金
例如：某单身个人的理财规划表格
期望达到的
1.偿还教育贷款
首付需要：
养老+意外+医疗的组合保险
由上一表格计算可以看出这个人要想达到这3个理财目标每月所需的理财金额是4167元，也就是说他需要每月为此储蓄4167元，这就促使他每月必须收支盈余在4167元以上。
学会了如何制定理财规划后，还要知道在制定计划时应该注意的细节问题。
家庭理财规划的注意事项之一：
流动性资产规划必须考虑保证在短期内日常消费支出，确定合理和必要的支出项目并进行超额控制，严格控制预算外支出，为个人财务稳健增长打下良好的基础。
投资规划必须分析投资结构是否合理和安全，投资收益是否高效和最大化，统筹配置和利用自我财产，确定行之有效的投资方案。
教育规划考虑到国家及地方教育政策的影响和自身支付能力，制定教育期望目标，根据教育目标合理支付自身或者子女的教育费用。
&家庭理财规划的注意事项之二：
退休养老规划不仅是自身需要，而且更关系到父母老年生活质量，百善孝为先，我国自古就以孝育人，从有能力开始创造财富起就必须考虑这份责任和义务应如何实现，提早规划。
保险规划就是为了抵御未知的风险和灾害，在灾难之后使亲人还能多一份可靠的保障。保险本身不能从自我为出发点考虑，即便是养老保险或者医疗保险也是如此，为家人降低风险和减轻负担也是义务。保险规划需要理性分析，长期规划和制定方案。
&家庭理财规划的注意事项之三：
税务规划以前很少提到，今年随着国家税务改革变化，充分利用税务政策优惠和差别待遇，合法节税或者在规定的时间内延缓缴税，这些规划的目标是为了实现税后收入的最大化。
遗产规划其只要目标是如何减少分配过程中的纠纷和合法节税，实现立遗嘱人个人意愿顺利传承和实现。
由于现在很多朋友都在使用软件管理财务，下面我在介绍一个软件的理财规划方法：
这里用为例，进入软件后打开左侧【理财规划】菜单，然后按【增加】，此时系统弹出“理财规划”窗口，在窗口中“计划名称”处录入“我的理财规划”。
名称录入后，再按窗口的【增加】按钮。系统弹出下图中的窗口。
这个窗口需要选择的栏目有：理财项目、基本户、计划周期年限、运用资源、执行周期、执行时间等。其实理财项目就是我们的理财目标内容，基本户是我们理财所用的储蓄账户，计划周期年限是理财的计划周期，运用资源是指有谁来完成，执行周期是系统提醒我们的方式，执行时间是系统提醒的具体时间。图中红圈部分是系统自动根据基本户当前余额和年限自动计算出来的，这样我们就可以算出每月的规划金额了。
制定的理财规划列表效果图：
由于时间有限，关于如何做好理财规划的日常记录和结果评估待日后再详细介绍。
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