燕京啤酒国企改革概念股龙头还要多久才能起动o

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2014-11-30 18:01 标签： 国企改革
国企改革有啤酒。
酒劲上来了。好酒。
河北邯郸股友
能喝就喝点。
湖北武汉股友
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中金公司-燕京啤酒(000729)-国企改革预期催化价值重估-141202
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All Rights Reserved燕京啤酒(000729):业绩基本符合预期 国企改革引领行情
　　1．事件
　　燕京啤酒发布2014 年第三季度报告。同时公告称，决定投资100 万元设立北京燕京啤酒电子商务有限公司，以进一步拓宽现有销售渠道，满足消费者的多样化需求，进一步丰富品牌传播途径。
　　2．我们的分析与判断
　　（一）毛利率稳步回升，费用可控
　　公司今年仍继续推进"1+3"品牌战略，加大对燕京主品牌的推广力度，促进品牌集中度在原有基础上进一步提升。同时，持续进行产品结构升级，使得鲜啤、易拉罐啤酒等中档产品获得较快增长；高档产品则在纯生的基础上，于去年推出了白啤等新品，现已在北京市场全面铺货，产品盈利能力进一步提高。最终，前三季度公司的毛利率环比进一步回升至40.86%。此外，2014 年8 月最新数据显示，海关进口啤酒大麦均价为293.55 美元/吨，仍维持着相对较低的水平，利好成本因素。
　　费用方面， 2014 年1-9 月， 燕京的销售费用率为11.88%(yoy-0.25PCT.)；管理费用率9.32%(yoy+0.52PCT.)；财务费用率为0.3%（yoy-0.25PCT.）。最终，公司销售净利率达到8.44%，基本与去年持平。
　　（二）前三季度业绩基本符合预期
　　今年前三季度公司的营业收入与利润均同比增长3%，低于行业增速。2014 年1-9 月，公司实现啤酒销量471 万千升，同比下滑4%，旺季销量表现未达预期。公司实现营业收入122.45 亿元，同比增长3.25%；归属于上市公司股东的净利润为9.16 亿元，同比增长3.16%，基本每股收益为0.33 元，符合我们的预期。
　　天气等不利因素致公司三季度单季净利润增速下滑明显。 月，公司实现营收44.87 亿元，同比下降0.12%；归属于上市公司股东的净利润为3.34 亿元，同比下降7.28%。我们认为，一方面因受天气影响，今年雨水较多，公司重点投入的大西南地区前三季度未有增长；二是公司原有的基地市场也因市场容量相对饱和导致提升空间有限；三是今年无新进入市场，且福建等市场仍处在恢复中难以贡献有效利润。再加之经济增速放缓等大环境因素叠加影响，最终使得公司三季度单季旺季不旺。
　　（三）国企改革预期有望引爆公司改革红利
　　北京市国资国企改革意见已获得相关部门通过，有望于近期正式对外公布。公司作为北京市所属国有资产的重要组成，现已建立起了完善的薪酬体系市场化考核与激励机制。目前所有的外埠公司已相当市场化，收入与业绩直接挂钩且上不封顶；总公司销售部门的激励机制也已初具竞争力，并正在考虑对研发技术相关人员加大奖励力度。但因受各种主客观因素的影响，公司尚未实施业务骨干和管理层的股权激励计划。结合国企改革的政策指引与实施方向，我们预计燕京啤酒有望率先获益。
　　3．投资建议
　　请投资者关注我们8 月1 日公司深度分析报告《燕京啤酒（000729.SZ）：期待改革红利 迎接增量行情》，随着北京市国企改革逐渐推进，我们再次重申关注。
　　我们认为，依照目前啤酒行业并购市场的发展趋势，未来的优质标的收购价值将会越来越高。然而，仅以燕京2013 年137.48 亿元销售收入计算，对应于目前190 亿元的二级市场总市值，其比值仅为1.4：1，处于价值洼地，估值提升空间巨大。
　　我们预测公司 年EPS 为0.30、0.34 和0.39 元，对应PE 为22/20/17 倍，未来三年公司的净利润复合增速将达到15%；且考虑到公司在行业集中度不断提升的过程中，其品牌价值也将持续增强，给予"推荐"评级。
(来源:港澳资讯)不能错过：周末公布北京国企改革！
必须有燕京啊。
你知道数毛啊，慢慢数吧！
托闭上你的嘴
分析师，有你我不敢进，怕
满仓等突破！
还是等你走了，我再回来，我现在建仓别的股票，收益还不错
从你来了以后燕京啤酒就没涨过，我怕
你融券吧，6.5我可以考虑回来
有你在我会进
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