报告编号：2203762 ┊ 产业调研网
CIR.cn ┊ 推荐：名　称：2023-2029年中国车险行业现状分析与发展前景研究报告
编　号：2203762　
市场价：电子版9200元　　纸质+电子版9500元
优惠价：电子版8200元　　纸质+电子版8500元
电　话：400-612-8668、010-66181099、66182099、66183099
邮　箱：KF@Cir.cn　　《订购协议》下载
提　示：如需英文、日文等其他语言版本，请与我们联系。
网上订购　　下载订购协议　　Pdf格式下载
字号：大 中 小报告介绍：　　据中国汽车工业协会统计分析，**年**月，汽车产销延续了增长态势，产销量双双超过***万辆，再创历史新高。**年，汽车产销双双超过***万辆，增幅比上年较快提升。
　　据产业调研网发布的2023-2029年中国车险行业现状分析与发展前景研究报告显示，**年，汽车产销***万辆和***万辆，同比增长***%和***%，增幅比上年提升***个百分点和***个百分点。其中：乘用车产销***万辆和***万辆，同比增长***%和***%。商用车产销***万辆和***万辆，同比增长***%和***%。
　　**-**年中国汽车行业产量统计
　　**-**年中国汽车行业需求量统计
　　《2023-2029年中国车险行业现状分析与发展前景研究报告》在多年车险行业研究结论的基础上，结合中国车险行业市场的发展现状，通过资深研究团队对车险市场各类资讯进行整理分析，并依托国家权威数据资源和长期市场监测的数据库，对车险行业进行了全面、细致的调查研究。
　　产业调研网发布的2023-2029年中国车险行业现状分析与发展前景研究报告可以帮助投资者准确把握车险行业的市场现状，为投资者进行投资作出车险行业前景预判，挖掘车险行业投资价值，同时提出车险行业投资策略、营销策略等方面的建议。
第一章 行业发展概述
产
　　第一节 车险概述
业
　　　　一、车险的定义
调
　　　　二、车险的分类
研
　　第二节 车险技术
网
　　　　一、车险行业3G技术推广
ｗ
　　　　二、电子签名技术应用解析
ｗ
　　　　三、电子签名技术应用前景
ｗ
　　第三节 车险行业发展成熟度
．
　　　　一、行业发展周期分析
Ｃ
　　　　二、行业中外市场成熟度对比
ｉ
　　第四节 车险市场特征分析
ｒ
　　　　一、产业关联度
．
　　　　二、影响需求的关键因素
ｃ
　　　　三、车险市场进入转型期
ｎ
第二章 2023年全球车险行业发展形势分析
中
　　第一节 2023年全球车险行业发展分析
智
　　　　一、全球汽车生产状况分析
林
　　　　二、全球汽车销售状况分析
４
　　　　三、全球车险行业发展回顾
０
　　　　四、全球主要车险企业分析
０
　　第二节 2023年全球主要国家车险市场分析
６
　　　　一、美国车险市场分析
１
　　　　二、德国车险市场分析
２
　　　　三、英国车险市场分析
８
　　　　四、印度车险市场分析
６
　　　　五、日本车险市场分析
６
第三章 中国车险行业发展态势剖析
８
详情：https://www.cir.cn/2/76/CheXianWeiLaiFaZhanQuShi.html
　　第一节 中国车险行业发展现状调研
产
　　　　一、车险行业市场集中度稳中趋降
业
　　　　二、保险费率步入市场化
调
　　　　三、车险产品以服务手段吸引客户
研
　　第二节 中国车险市场分析
网
　　　　一、制约车险市场需求增长的突出问题
ｗ
　　　　二、车险行业盈利空间压缩
ｗ
　　　　三、车险服务市场新方向--微信车险
ｗ
　　第三节 中国车险市场供需状况分析
．
　　　　一、车险保费收入规模分析
Ｃ
　　　　二、财产保险企业机动车辆保险收入分析
ｉ
　　　　三、财产保险企业机动车辆赔付支出分析
ｒ
　　　　四、车险产品定价分析
．
　　第四节 车险市场需求影响因素
ｃ
　　　　一、经济发展因素
ｎ
　　　　二、保险价格因素
中
　　　　三、国内汽车销量
智
　　　　四、其他因素
林
第四章 2018-2023年中国汽车行业运行态势
４
　　第一节 中国汽车产销情况分析
０
　　　　一、中国汽车整体产销状况分析
０
　　　　据中国汽车工业协会统计分析，，汽车产销延续了增长态势，产销量双双超过300万辆，再创历史新高。，汽车产销双双超过2800万辆，增幅比上年较快提升。
６
　　　　2018-2023年中国汽车行业产量统计
１
　　　　2018-2023年中国汽车行业需求量统计
２
　　　　二、中国汽车工业发展现状调研
８
　　第二节 中国汽车保有量分析
６
　　　　一、民用汽车保有量状况分析
６
　　　　二、民用汽车的注册数量
８
　　　　三、私人汽车保有量状况分析
产
　　　　四、公路营运汽车拥有量
业
　　第三节 中国乘用车市场分析及预测
调
　　　　一、乘用车市场产销分析
研
　　　　二、乘用车市场分析
网
　　　　三、乘用车市场增长分析
ｗ
　　第四节 中国商用车市场分析及预测
ｗ
　　　　一、中国商用车市场分析
ｗ
　　　　二、商用车市场产销分析
．
第五章 中国保险市场分析
Ｃ
　　第一节 保险市场发展成就分析
ｉ
　　　　一、保险市场对外开放的特点
ｒ
　　　　二、保险市场步入发展新阶段
．
　　　　三、保险业改革发展成就分析
ｃ
　　第二节 中国保险业发展分析
ｎ
　　　　一、保监会强化中介清理整顿
中
　　　　二、保险企业融资渠道或拓宽
智
　　　　三、保险公司税收优惠政策
林
　　第三节 2023年保险市场经营情况分析
４
　　　　一、中国保险市场经营情况分析
０
　　　　二、保险行业资产总额分析
０
　　　　三、保险行业保费收入分析
６
　　第四节 中国保险中介市场发展综述
１
　　　　一、中国保险中介市场发展取得长足进步
２
　　　　二、中国积极推进保险中介市场监管改革
８
　　　　三、中国注册保险中介门槛提高
６
　　　　四、中国保险中介市场发展分析
６
第六章 车险行业营销渠道分析
８
　　第一节 中国车险行业营销渠道分析
产
　　　　一、起步阶段的车险营销渠道
业
　　　　二、成长阶段的车险营销渠道
调
　　　　三、扩张阶段的车险营销渠道
研
　　第二节 机动车保险销售模式的变迁
网
　　　　一、传统直销
ｗ
　　　　二、电话销售
ｗ
　　　　三、网络销售
ｗ
　　第三节 国外车险行业营销渠道模式分析
．
　　　　一、美国的车险营销渠道
Ｃ
　　　　二、英国的车险营销渠道
ｉ
　　　　三、德国的车险营销渠道
ｒ
2022-2028 China Auto Insurance Industry Status Analysis and Development Prospect Research Report
　　　　四、日本的车险营销渠道
．
　　第四节 建立车险营销渠道间的合作
ｃ
　　　　一、联合销售
ｎ
　　　　二、信息共享
中
　　　　三、提供专卖产品
智
第七章 中国车险行业主要险种市场分析
林
　　第一节 基本险和附加险概述
４
　　第二节 交强险市场情况分析
０
　　2015年产险业务中，交强险原保险保费收入1570.98亿元，同比增长10.74%。我国产险业务中，交强险原保险保费收入1699.58亿元，同比增长8.19%；
０
　　2018-2023年我国交强险原保险保费收入走势图
６
　　第三节 商车险市场情况分析
１
　　第四节 车辆损失险情况分析
２
第八章 2023年中国车险产业发展地区比较分析
８
　　第一节 长三角地区
６
　　　　一、长三角地区竞争优势
６
　　　　二、2023年发展状况分析
８
　　　　三、主要企业车险业务状况分析
产
　　第二节 珠三角地区
业
　　　　一、珠三角地区竞争优势
调
　　　　二、2023年车险发展状况分析
研
　　　　三、广东机动车辆保险价格调整
网
　　　　四、主要企业车险业务状况分析
ｗ
　　第三节 环渤海地区
ｗ
　　　　一、环渤海地区竞争优势
ｗ
　　　　二、2023年发展状况分析
．
　　　　三、主要企业车险业务状况分析
Ｃ
　　第四节 东北地区
ｉ
　　　　一、东北地区竞争优势
ｒ
　　　　二、2023年发展状况分析
．
　　　　三、主要企业车险业务状况分析
ｃ
　　第五节 西部地区
ｎ
　　　　一、西部地区竞争优势
中
　　　　二、2023年发展状况分析
智
　　　　三、2023-2029年发展趋势预测分析
林
第九章 中国车险行业市场竞争格局分析
４
　　第一节 中国车险市场竞争现状分析
０
　　　　一、当前中国车险市场的价格竞争现状及分析
０
　　　　二、实现良性保险价格竞争和有效监管的路径
６
　　第二节 车险行业外资进入情况分析
１
　　　　一、外资险企看好中国车险市场
２
　　　　二、法国安盛溢价收购天平车险
８
　　　　三、两大国际巨头抢购华安财险
６
　　　　四、史带国际将有望控股大众保险公司
６
　　第三节 中国车险企业国际竞争力面临的挑战
８
　　　　一、产品设计单一，险种趋于雷同
产
　　　　二、服务方式简单，业务范围较窄
业
　　　　三、竞争水平低下，企业形象受损
调
　　　　四、经营模式落后，缺乏有效的用人机制
研
　　第四节 2023年中国车险行业主要企业竞争力分析
网
　　　　一、重点企业资产总额对比分析
ｗ
　　　　二、重点企业营业收入对比分析
ｗ
　　　　三、重点企业利润总额对比分析
ｗ
第十章 中国车险市场竞争格局分析
．
　　第一节 中国财产保险企业竞争格局分析
Ｃ
　　　　一、2023年中国财产保险企业竞争格局
ｉ
　　……
ｒ
　　第二节 中国车险市场竞争格局分析
．
　　　　一、2023年中国车险市场竞争格局
ｃ
　　……
ｎ
　　第三节 中国车险企业竞争策略分析
中
　　　　一、坚守核心主业
智
　　　　二、构建优质渠道
林
　　　　三、整合优质资源
４
　　　　四、提升经营能力
０
　　　　五、树立品牌形象
０
　　　　六、调整市场策略
６
第十一章 中国主要车险企业竞争分析
１
　　第一节 中国平安财产保险股份有限公司
２
2022-2028年中國車險行業現狀分析與發展前景研究報告
　　　　一、企业基本情况介绍
８
　　　　二、企业车险产品介绍
６
　　　　三、企业经营情况分析
６
　　　　四、企业竞争优势分析
８
　　　　五、企业最新动态分析
产
　　第二节 中国太平洋财产保险股份有限公司
业
　　　　一、企业基本情况介绍
调
　　　　二、企业车险产品介绍
研
　　　　三、企业经营情况分析
网
　　　　四、企业营销网络分析
ｗ
　　第三节 中国人民财产保险股份有限公司
ｗ
　　　　一、企业基本情况介绍
ｗ
　　　　二、企业车险产品介绍
．
　　　　三、企业经营情况分析
Ｃ
　　　　四、企业竞争优势分析
ｉ
　　　　五、企业最新动态分析
ｒ
　　第四节 天平汽车保险股份有限公司
．
　　　　一、企业发展基本状况分析
ｃ
　　　　二、企业车险产品分析
ｎ
　　　　三、企业经营情况分析
中
　　　　四、企业销售网络分析
智
　　　　五、企业最新动态分析
林
　　第五节 安邦财产保险股份有限公司
４
　　　　一、企业发展基本状况分析
０
　　　　二、企业车险产品分析
０
　　　　三、企业经营状况分析
６
　　　　四、企业销售网络分析
１
　　　　五、企业最新动态分析
２
　　第六节 中国人寿财产保险股份有限公司
８
　　　　一、企业基本情况介绍
６
　　　　二、企业车险产品介绍
６
　　　　三、企业经营情况分析
８
　　　　四、企业竞争优势分析
产
　　　　五、企业最新动态分析
业
　　第七节 中国大地财产保险股份有限公司
调
　　　　一、企业基本情况介绍
研
　　　　二、企业车险产品介绍
网
　　　　三、企业经营情况分析
ｗ
　　　　四、企业竞争优势分析
ｗ
　　第八节 天安财产保险股份有限公司
ｗ
　　　　一、企业基本情况介绍
．
　　　　二、企业车险产品介绍
Ｃ
　　　　三、企业经营情况分析
ｉ
　　　　四、企业竞争优势分析
ｒ
　　第九节 渤海财产保险股份有限公司
．
　　　　一、企业基本情况介绍
ｃ
　　　　二、企业车险产品介绍
ｎ
　　　　三、企业经营情况分析
中
　　　　四、企业最新动态分析
智
　　第十节 太平财产保险有限公司
林
　　　　一、企业基本情况介绍
４
　　　　二、企业车险产品介绍
０
　　　　三、企业经营情况分析
０
　　　　四、企业营销网络分析
６
第十二章 2023-2029年中国车险行业市场发展趋势预测
１
　　第一节 2023-2029年中国车险行业发展前景预测分析
２
　　　　一、中国车险市场发展潜力分析
８
　　　　二、车险发展中孕育的商机
６
　　　　三、车险卖点及设计
６
　　第二节 2023-2029年中国车险行业服务发展趋势预测
８
　　　　一、“自助理赔”成新趋势预测分析
产
　　　　二、互联网技术应用提升车险服务
业
　　第三节 2023-2029年中国车险市场趋势预测
调
　　　　一、车险行业政策趋向
研
　　　　二、网上车险或成新趋势预测分析
网
　　　　三、市场细分、服务细化已成发展趋势预测分析
ｗ
第十三章 机动车辆保险服务创新现状分析及对策建议
ｗ
　　第一节 中国车险服务创新现状调研
ｗ
2022-2028 Nian ZhongGuo Che Xian HangYe XianZhuang FenXi Yu FaZhan QianJing YanJiu BaoGao
　　　　一、电话销售车险方式的运用
．
　　　　二、以附加险及特约承保条款的方式扩展保险责任
Ｃ
　　　　三、在费率厘定方面，考虑到了更多地从车从人因素
ｉ
　　　　四、更加注重风险控制
ｒ
　　　　五、将车险与其他险种结合起来销售
．
　　　　六、车险理赔服务的创新
ｃ
　　第二节 车险服务创新存在的问题分析
ｎ
　　　　一、汽车保户服务不到位
中
　　　　二、车险产品服务同质化而且简单化
智
　　　　三、车险业市场结构单一
林
　　　　四、汽车销售维修市场没有统一的行业标准
４
　　　　五、数据积累欠缺
０
　　　　六、车险服务技术投入和基础设施不足
０
　　第三节 对中国车险服务创新的建议
６
　　　　一、整合车险企业资源，缩短理赔流程，拓展车险业务领域
１
　　　　二、建立方便定损维修服务站，落实“以客户为中心”的管理思想
２
　　　　三、培养有职业道德的保险精英
８
　　　　四、结合实际引进先进的国外车险服务创新方法
６
第十四章 中国中小型财产保险公司的发展分析
６
　　第一节 中小型财产保险公司成长的成功因素分析
８
　　　　一、竞争战略定位
产
　　　　二、经营范围战略
业
　　　　三、目标战略
调
　　　　四、组织流程设计
研
　　　　五、维持安全的成长管理策略
网
　　第二节 制约中小型财产保险公司成长的现实问题
ｗ
　　　　一、战略导向不明确
ｗ
　　　　二、主业缺乏明显的差别化定位
ｗ
　　　　三、缺乏自主创新能力
．
　　　　四、没有形成自身特色的营销体系
Ｃ
　　　　五、基础管理薄弱
ｉ
　　第三节 中小型财产保险公司的发展对策
ｒ
　　　　一、选择合适的竞争战略：差异化集中战略
．
　　　　二、正确处理好不同管理层级的分权与集权关系
ｃ
　　　　三、建立适合自身实际的特色营销体系
ｎ
　　　　四、以目标战略为导向，做好产品的发展规划
中
　　　　五、建立以集中处理为特征的信息管理系统
智
　　　　六、在变革与稳定之间取得平衡
林
第十五章 2023-2029年中国车险行业发展预测分析
４
　　第一节 2023-2029年中国保险市场分析
０
　　　　一、中国保险市场“十三五”发展目标
０
　　　　二、中国保险市场发展趋势预测
６
　　　　三、中国保险行业发展前景及预测分析
１
　　第二节 2023-2029年中国车险行业发展趋势预测
２
　　　　一、2023-2029年国内车险行业保费收入预测分析
８
　　　　二、2023-2029年国内车险行业理赔金额预测分析
６
第十六章 中国车险行业市场发展环境分析
６
　　第一节 2023年中国经济环境分析
８
　　　　一、中国GDP增长情况分析
产
　　　　二、工业经济发展形势分析
业
　　　　三、社会固定资产投资分析
调
　　　　四、全社会消费品零售总额
研
　　　　五、城乡居民收入增长分析
网
　　　　六、居民消费价格变化分析
ｗ
　　　　七、对外贸易发展形势分析
ｗ
　　第二节 中国车险行业政策环境分析
ｗ
　　　　一、新《保险法》实施情况分析
．
　　　　二、《保险公司次级定期债务管理办法》
Ｃ
　　　　三、《保险公司内部控制基本准则》
ｉ
　　　　四、《机动车辆保险理赔管理指引》
ｒ
　　　　五、允许外资保险公司进入车险市场
．
　　　　六、费率监管政策变化对车险市场的影响
ｃ
　　　　七、启动第二代偿付能力监管体系建设
ｎ
2022-2028中国自動車保険業界の状況分析と開発見通し調査レポート
　　　　八、关于做好保险消费者权益保护工作通知
中
　　　　九、支持汽车企业代理保险业务专业化经营
智
　　　　十、《中国保险业发展“十三五”规划纲要》
林
　　第三节 2023年中国车险行业社会环境分析
４
　　　　一、人口环境分析
０
　　　　二、教育环境分析
０
　　　　三、文化环境分析
６
　　　　四、生态环境分析
１
　　　　五、中国城镇化率
２
　　　　六、居民的保险消费观念和习惯
８
　　第四节 2023年中国车险行业技术环境分析
６
第十七章 2023-2029年中国车险行业投资机会与风险分析
６
　　第一节 2023-2029年中国车险行业投资机会分析
８
　　　　一、国民经济增长为车险发展奠定基础
产
　　　　二、政策促进保险业多渠道营销
业
　　　　三、未来车险成为非寿险市场热点
调
　　　　四、电动汽车保险产品受关注
研
　　第二节 2023-2029年中国车险行业投资风险分析
网
　　　　一、宏观经济风险
ｗ
　　　　二、政策风险
ｗ
　　　　三、竞争风险
ｗ
　　　　四、其他风险
．
　　第三节 2023-2029年中国车险行业经营风险分析
Ｃ
　　　　一、内在风险
ｉ
　　　　二、外在风险
ｒ
　　第四节 2023-2029年中国车险行业经营风险的防范和控制
．
第十八章 2023-2029年中国车险行业投资战略研究
ｃ
　　第一节 2023-2029年中国车险行业发展战略研究
ｎ
　　　　一、战略综合规划
中
　　　　二、业务组合战略
智
　　　　三、区域战略规划
林
　　　　四、营销品牌战略
４
　　　　五、竞争战略规划
０
　　第二节 对中国车险品牌的战略思考
０
　　　　一、企业品牌的重要性
６
　　　　二、车险实施品牌战略的意义
１
　　　　三、车险企业品牌的现状分析
２
　　第三节 中-智-林-　2023-2029年中国车险行业细分行业投资战略
８
　　https://www.cir.cn/2/76/CheXianWeiLaiFaZhanQuShi.html　　略……如需购买《2023-2029年中国车险行业现状分析与发展前景研究报告》，编号：2203762请您致电：400-612-8668、010-66181099、66182099；传真：010-66183099或Email至：KF@Cir.cn　　【网上订购】 ┊ 下载《订购协议》 ┊ 了解“订购流程”上一篇：中国厨房设备行业调查分析及市场前景预测报告（2022-2028年）
电子版：《2023-2029年中国车险行业现状分析与发展前景研究报告》pdf版
下一篇：2023-2029年中国茶树油市场调查研究及发展前景趋势分析报告

本文将以2018年年报及以往年报为基础，对我国上市的主要保险公司及友邦保险进行对比分析。具体公司参见下表：表1
保险公司列表一、财务指标情况根据2018年年报，各公司主要财务指标参见表2。其中，中国太平年报采用的是港币、友邦保险采用的是美元，均以按年报时的汇率转化为人民币。 表2
2018主要财务指标首先，从总资产规模来看：由于有平安银行等业务，平安集团的总资产规模要明显大于其他公司，几乎等于国寿、太保、人保、新华和太平等5家公司之和。如果仅就保险业务而言，上述7家公司的总资产规模可以分为3类。一是国寿和平安，均超过3万亿元；居第二梯队的是友邦、太保和人保，在1-1.6万亿元之间；最后是新华和太平，均低于1万亿元。其次，从营业收入来看：平安保险业务接近8000亿元，明显高于其余公司，此外，超过5000亿元的还有国寿和人保；居第二梯队的是太保和友邦，在2500-3500亿元左右；最后是太平和新华，在1500-2000亿元之间。第三，从归母净利润来看：平安（701亿元）依旧遥遥领先，与其余6家公司之和（785亿元）大体相当；其他净利润超过100亿元的还有四家，依次为友邦、太保、人保和国寿，其净利润在110-220亿元之间；最少的两家分布为新华和太平，在60-80亿元左右。按照老唐的方法，本文也以各个公司总资产为基数，将表2中的财务指标进行了同比例调整，具体结果参见表3。表3
2018主要财务指标（按总资产调整）从表3可以更加直观地看出，上述7家公司在杠杆倍数（总资产/归母股东权益）、总资产收益率（净利润/总资产）等方面存在较为明显的差异。首先，从杠杆倍数来看：超过10的共有4家，从高到底依次为平安（保险业务）、太平、新华和国寿，具体杠杆倍数在10.2-11.7之间；其次是太保，为8.9；较低的两家分别为人保6.8和友邦5.9。其次，从总资产收益率来看：平安最高，超过了2.3%；其次是友邦、太保、人保和新华，在1.0-1.4%之间；太平为0.9%；最低的是国寿，仅为0.35%。2011-2018年间，上述7家公司主要财务指标的平均增速情况参见表4。表4
主要财务指标年化增速（2011-2018）首先，从股东权益的增速来看：增长最快的依次为太平、平安和人保，年化增长速度均超过了25%；其次分布为新华、太保和友邦，大体在10%上下；最慢的是国寿，为7.5%。其次，从净利润的增长速度来看：最快的是太平，达到了45.7%；其次是平安24.9%；新华、人保增速在15%左右；太保、友邦在10-12%之间；而国寿是唯一出现负增长的。根据上述财务指标，个人分析如下：1、综合盈利能力和成长性，平安无疑是最优秀的保险公司，其整体表现要好于友邦；2、太保、人保和新华的盈利能力和成长性表现尚可，指标表现可以说和友邦大体处于同一水平；3、太平在成长性方面表现突出，但盈利能力仍需提升；4、国寿的盈利能力和成长性表现均垫底。二、保险业务指标情况2018年上述公司主要业务指标参见表5，相关指标年化增速（2011-2018）或多年平均值（2012-2018年）情况参见表6。表5
2018主要业务指标表6
主要业务指标年化增速或多年均值以表5和表6的数据为基础，下面分别从寿险和财险两方面进行下粗略的分析。（一）寿险业务指标对比首先，从偿付能力充足率来看：国内的6家公司2018年当年值和2012-2018年的多年平均值均在200以上，均高于相关监管要求；而友邦更是高达400以上，表明友邦的防风险能力更强。其次，从内含价值和新业务价值来看：就规模来看，国寿、平安的内含价值分别达到了8000亿元和6000亿元左右，要明显高于其余5家公司；其次依次为友邦、太保和新华，分别为3700亿元、2600亿元和1700亿元；太平和人保的内含价值最小，均不到1000亿元。就增速来看，平安和太平的增长速度最快，相关指标增速均在20%之上，太平的内含价值增速更是超过了30%；太保和新华的增速大体在15-20%左右；国寿在13%左右；人保的内含价值增速相对较高，但新业务价值增速偏低；友邦增速表现良好，而且其新业务价值增速很快，超过了20%。第三，从新业务价值率来看：大体可以分为两类，一是友邦、二是其他国内公司。2018年友邦的新业务价值率超过了60%，2012-2018年的平均值也超过了50%，显著高于其余6家公司。从国内公司来看，太保、新华近期新业务价值率提升明显，2018年均达到了40%以上，已经和平安大体相当；新业务价值率偏低的是国寿和人保，尤其人保2018年尚不足20%；太平的表现基本上介于前二者之间，参见图1。图1
各公司新业务价值率（2018）第四，从保费来看：规模上平安、国寿居前，均超过5000亿元；其次是太保，超过2000亿元；其余的人保、新华和太平相差不大，均在1200亿元左右。就增速而言，太平、平安增长最快；其次是太保；国寿、新华和人保的增速较慢。此外，从首年保费收入增速来看：上述7家公司中，除了平安、友邦的增速超过10%以外，其余5家均基本在5%以内。其中，新华更是唯一一家出现负增长的公司，国寿、人保的首年保费收入增速也偏低，均不足1%。（二）财险业务指标对比首先，从偿付能力充足率来看：4家有财险业务公司2018年当年值和2012-2018年的多年平均值也基本均200以上（仅太平财险的多年均值为190%，低于200%），高于相关监管要求。其次，从综合成本率来看：就多年平均值而言，平安表现最为优秀，95.9%；其次是人保的97.1%；太保和太平相对偏高，分别为99.3%和99.8%。第三，从ROE来看：平安、人保表现突出，其多年均值维持在20%以上，而太保、太平基本在10%上下。第四，从保费来看：人保、平安的规模优势明显，保费达到3900亿元和2400亿元左右，太保超过1000亿元，太平规模最小、仅240亿元左右。就增速而言，太平最快，超过了20%；其次是平安、人保；太保最慢，不足10%。（三）其他指标对比首先，从集团多年ROE均值来看：平安达24.1%，是7家公司中唯一一家超过20%的；依托强大的财险业务，人保的ROE达到了14%左右，居第二位；友邦、新华、太保和太平大体在10-12%之间；国寿垫底，不足9%。其次，从多年投资收益率来看：平安、太保、人保的投资收益率表现突出，均在5%以上；新华、太平的净投资收益率略低，但总投资收益率在5%以上；国寿偏低，总投资和净投资收益率均在5%以下。根据上述保险业务指标，个人分析如下：1、平安的寿险、财险业务是“两手都要抓、两手都很硬”。以寿险为例，除了偿付能力充足率、新业务价值率低于友邦，个人增速指标低于太平外，平安寿险的总体表现无疑是7家公司中最为优秀的。特别是在基数很大的情况下，其保费收入依然保持快速增长，其强大的竞争能力让人惊叹。2、太保、新华转型的成效正逐步显现，突出表现为其寿险新业务价值率的快速提升。以新华为例，2015-2018年间，其新业务价值率分别为12.9%、22.4%、39.7%和47.9%，总计提高了35个百分点。究其原因，一是优化产品结构，即大力发展健康险和传统型寿险，并大幅压缩分红险；二是调整渠道，即大力发展个险、压缩银保，同时减少趸交、提高期交。3、国寿、人保的寿险业务亟需改善。目前，国寿寿险老大的地位还在，但增长乏力，而且新业务价值率提升的步伐也相对滞后；就人保而言，其财险业务规模和效益在行业都是首屈一指的，但寿险业务的表现却有些惨不忍睹，为了追求规模，人保寿险一直依赖银保和趸交，其银保渠道保费收入占比和首年保费中趸交占比都是几家公司中最高的，但新业务价值率却是最低的。同时，高比例的银保和趸交也没有带领速度上的优势，2011-2018年均人保寿险保费收入增速仅2.9%，在国内6家寿险公司中垫底。4、太平发展速度虽快，但发展质量堪忧。无论是寿险、还是财险，太平的保费收入增速均是最快的。但从财险ROE长期维持在个位数、综合成本率居高不下，寿险新业务价值率提升缓慢等表现来看，其增长质量还需进一步提升。三、公司估值公司估值的基本思路是：首先，将公司业务拆分为寿险、财险和银行和其他等3部分。其次，采用不同的估值方法对各个业务板块进行估值。其中，寿险业务采用内含价值，财险采用PB，银行等其他业务为简化起见直接采用归母股东权益。第三，将各个业务板块估值结果汇总，得到公司的整体估值。具体方法和步骤参见本人以前的文章《对保险公司的初步认识 （6）公司估值》（网页链接）。详见表7-表10，以及图2和图3。表7
寿险业务估值表需要说明的是，本次对各个公司寿险业务的估值结果有2个，或者说是提供了一个估值区间。二者的差别主要是根据新业务价值倍数的不同而决定的。其中，新业务价值倍数1是将未来10年的新业务价值现值进行汇总得到的，而新业务价值倍数2是将未来5年的新业务价值现值进行汇总得到的。表8
财险业务估值表表9
公司估值表（高值）表10
公司估值表（低值）图2
各保险公司市值/估值（高值）对比图3
各保险公司市值/估值（低值）对比根据表9和表10的结果，具体分析如下：1、平安整体估值在1.4-1.9万亿元左右；当前其A股和H股市值（2019年7月12日）分别为1.6万亿元和1.5万亿元；从“市值/估值”的比值来看，A股为0.85-1.14，H股为0.80-1.07。由此可见，当前的市值水平大体合理，没有明显低估和高估。2、国寿整体估值在1.2-1.4万亿元左右；当前其A股和H股市值分别为8700亿元和5000亿元；从“市值/估值”的比值来看，A股为0.62-0.74，H股为0.36-0.49。由此可见，当前的市值水平偏低，特别是H股的市值水平显著偏低。3、太保整体估值在5000-7000亿元左右；当前其A股和H股市值分别为3400亿元和2500亿元；从“市值/估值”的比值来看，A股为0.49-0.67，H股为0.36-0.43。由此可见，当前的市值水平偏低，特别是H股的市值水平显著偏低。4、人保整体估值在2500-2700亿元左右；当前其A股和H股市值分别为4100亿元和1200亿元；从“市值/估值”的比值来看，A股为1.49-1.67，H股为0.45-0.50。由此可见，当前的A股市值水平偏高，而H股的市值明显偏低。5、新华整体估值在2500-3100亿元左右；当前其A股和H股市值分别为1700亿元和1000亿元；从“市值/估值”的比值来看，A股为0.56-0.68，H股为0.34-0.41。由此可见，当前的市值水平偏低，特别是H股的市值水平显著偏低。6、太平整体估值在1900-2600亿元左右；当前其H股市值为700亿元左右；从“市值/估值”的比值来看，为0.26-0.37。当前的市值水平显著偏低。7、友邦整体估值在5000-7100亿元左右；当前其H股市值为9100亿元左右；从“市值/估值”的比值来看，为1.29-1.73。当前的市值水平偏乐观。四、小结及建议选择保险股，个人认为应重点考虑两方面的问题：一是公司的质量；二是公司的价格，或者说市场的估值水平。就公司质量而言，个人将保险公司分为以下3类：A、优质公司，平安和友邦；C、改善中的公司，太保和新华；D、有待观察的公司，国寿、人保和太平。根据上面的分类，结合前面第三部分对估值的分析，个人的投资计划如下：1、保险股可首选平安和友邦。但考虑到当前的价格水平已经基本合理（友邦甚至有些偏高），安全边际不大的情况，如果已经持有可以继续保留，若考虑大举建仓或加仓，应等待更合适的价格。2、若更侧重于市场估值水平的修复，可以先考虑H股的太保和新华，其次是太平。$中国平安(SH601318)$ ，$友邦保险(01299)$，@今日话题

编者按：在蓬勃发展的中国资产管理业中，有一支队伍已悄然走过20年，成为不可忽视的力量，这就是保险资产管理业。这个行业从2003年起步，从服务保险主业到竞技大资管市场，既是资本市场稳定器，也是服务实体经济的生力军。20年改革与发展同行，保险资管业日渐壮大多元；20岁正青春，保险资管业未来可期。值此重要时点，《证券时报·券商中国》推出“保险资管20年”系列专访报道，记录保险资管业历史之路，展望未来高质量发展新篇。▲太平资产党委副书记、副总经理（主持工作）李冠莹“保险资管行业20年的改革发展历程，是紧跟国家战略、全力服务实体经济的20年，是支持保险主业、助力强化保险保障功能的20年，也是坚持稳健合规经营、努力打造市场化专业化核心竞争力的20年。”太平资产管理有限公司党委副书记、副总经理（主持工作）李冠莹如是表示。太平资产是中国太平保险集团旗下专业资产管理机构，成立于2006年9月，是国内首批成立的9家保险资产管理公司之一。截至2023年6月末，太平资产管理资产规模逾1.3万亿元。自2003年第一家保险资产管理公司成立，保险资管行业至今已发展20年。保险资管行业20年来取得了哪些成绩？发挥了哪些作用？未来如何进一步发展？带着这些问题，券商中国记者近期专访了李冠莹。李冠莹表示，面对新发展阶段，保险资管公司更需要汲取20年的发展经验，坚定不移地围绕贯彻新发展理念构建新发展格局的要求，注重并把握好“两个平衡”——资产负债管理要平衡好负债约束与投资特性、资产配置要平衡好长期收益与短期波动，不断加强跨周期、全市场的全流程风险管理能力建设，进一步提升保险资金长期稳定运用的专业能力水平，在服务国家战略、支持实体经济、融入资本市场改革进程中统筹推动实现自身的高质量发展。保险资管行业积累了三大经验总结保险资管行业20年发展积累下来的成功经验，李冠莹认为，主要可以归纳为以下三点：一是坚持遵循金融工作的政治性和人民性，将自身发展有机融入到了服务国家战略、服务保险主业的大局当中。李冠莹表示，二十年来，国家经济社会快速发展，保险行业规模实力取得长足进步，保险资管机构依托国家战略实施和经济产业变革，立足保险资金运用，积极拓展投资渠道和领域，在努力实现保险资金长期保值增值的基础上，全力服务国家战略实施和实体经济发展，引入资金投向基础设施和城镇化建设等民生领域，并逐渐向战略新兴产业、绿色低碳等符合国家战略方向和政策导向的领域延伸。截至2022年末，全行业保险资金运用余额超过25万亿元，为实体经济提供融资服务超过 21 万亿元；过去十多年来，行业平均收益率水平均为正且在5%以上，高于负债端预定成本，保险资管机构在兼顾实现社会效益和经济利益的同时推动了自身的稳步发展。二是始终紧跟监管导向，确保合规经营、稳健发展。“得益于原保监会、原银保监会以及国家金融监督管理总局的持续正确引领，保险资管行业发展整体规范有序。”李冠莹说。2012年以来，监管部门发布保险新“国十条”并颁布13项险资运用新政，拓宽保险资金投资范围，实现与银行、证券、信托等金融机构的有效对接，引领行业进入专业化、市场化发展阶段。2017年以来，监管积极推动险资运用“1+4”政策体系落地，2018年“资管新规”发布后，险资运用“1+3”细则及时出台，2022年修订发布《保险资产管理公司管理规定》，一系列新规从公司治理、业务规则、风险管理等方面筑牢了行业发展基础，既为行业发展增添了“催化剂”，又筑牢了“防火墙”，有力地保障了行业发展行稳致远。三是构建形成以资产负债管理和资产配置为核心的独特竞争力，在大资管时代体现出鲜明的专业化市场化特色。在李冠莹看来，资产负债匹配是保险资管机构制定投资策略的根本出发点，获取长期稳健的绝对收益回报则是保险资金投资工作的首要目标。20年来，保险资管机构围绕上述定位发展形成了具有自身特色的跨周期、跨市场大类资产配置能力，并据此细化形成了一二级市场投资、另类投资、金融产品投资等专业化资产管理模式，竞争能力不断提升、市场规模快速扩容。截至2022年末，保险资管机构的管理规模合计达到24.5万亿元，增速连续多年保持两位数水平，在大资管行业中的占比接近 20%，已成为国内基金市场第一大机构投资者、股票市场第二大机构投资者、债券市场第三大机构投资者，也是科创投资、资产证券化等改革创新业务的重要参与者和推动者，参与资本市场的广度和深度不断增强。保险投资应把握“两个平衡”从保险资管角度，如何看待“保险”和“资管”的关系？李冠莹表示，首先要深刻理解保险资金的特点和属性。保险资金整体具有负债性、长期性、成本刚性、追求绝对收益等主要特点，例如寿险资金规模大、来源稳定，财险资金对流动性要求较高，等等。这就要求保险资管机构统筹兼顾保险资金安全性、流动性、收益性的要求，结合偿二代二期以及新会计准则下的资本约束，在制定投资策略时更注重资产的长期配置和投资收益的稳定，寻找合适的资产、构建科学的组合，实现有效的资产负债匹配。其次，基于保险资金特性，在投资过程中要重点把握“两个平衡”：一方面要平衡好负债约束与投资特性，把负债端对于收益、期限、流动性、资本等变量的要求，与资产端的预期收益、风险特征以及规模期限等因素进行动态匹配；另一方面要平衡好长期收益与短期波动，尤其是当前低利率环境下，需要充分考虑权益资产增厚收益的作用以及短期波动的影响，在风险容忍度、偿付能力约束下，丰富配置品种、优化配置比例。如何做到“两个平衡”？李冠莹也从多资产配置的角度给出了自己的答案：一是加强固收资产配置。数据显示，截至2022年末，保险资金配置的70%以上是固收资产，固收配置是稳定保险资金收益的基本盘和生命线，要坚持中长期视角，兼顾久期和收益要求，把握配置时点获取利息收入。二是提升权益资产的收益稳定性。积极探索高股息组合、优先股、长期股权投资、量化对冲、指数ETF等多元化权益投资标的，并结合不同经济周期和市场环境进行资产比例的动态调整，通过控制并降低权益组合的波动性，努力获取更为稳定的投资回报。三是提高另类资产的风险收益比。另类资产具有一定的信用和流动性风险溢价，且与债券和股票的收益相关性较弱，已经成为保险资金的重要投资形式。面对当前利率低位运行、信用风险偏高的市场环境，需要更加关注资产质量，强化底层穿透管理，以防风险为第一要务。从三大层面服务中国式现代化建设“‘金融活、经济活，金融稳、经济稳’，中国经济高质量发展以及推进中国式现代化离不开金融的有力支持。”李冠莹认为，保险资金的负债特性决定了保险资金运用必须坚持长期投资、价值投资和稳健投资理念，要在服务中国式现代化过程中更好地发挥出经济“助推器”、社会“稳定器”和资本市场“压舱石”的作用，把握机遇推动行业发展再上新台阶。在经济层面，聚焦国家重大战略实施，提升服务实体经济质效。近年来，保险资管行业紧跟国家战略导向，发挥自身专业优势，通过债权投资、股权投资、资产证券化等多种方式，在服务区域经济发展、支持战略新兴产业以及绿色金融等领域做出了积极贡献。按照中国保险资产管理业协会数据，截至2022年末，投资于长江经济带、京津冀协同发展与粤港澳大湾区建设的保险资管产品登记注册规模分别达到1.33万、6300和3300亿元，在战略新兴产业方面的规模超4500亿元。作为金融央企，太平资产坚决贯彻落实中央和太平集团决策部署，在服务国家战略、支持实体经济的过程中挖掘投资机遇：截至2022年末，公司累计为战略新兴产业、“专精特新”、“两新一重”等实体经济重点领域提供资金支持超1600亿元，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点区域投资管理规模超2400亿元，在绿色领域投资规模近200亿元，服务乡村振兴超55亿元，积极参与分享经济社会发展带来的投资红利。在社会层面，践行普惠金融理念，更好服务养老第三支柱体系建设。李冠莹表示，养老金融是金融高质量服务中国式现代化的重要组成部分，尤其是以养老三支柱为代表的多层次社会保障体系建设，对于提高养老保障水平、应对老龄化社会挑战具有重要意义。保险资管机构注重长期收益和风险控制，是全市场最为稳健的机构投资者之一，投资风格与养老目标需求高度契合。太平资产长期担任集团内各类养老保险保障产品的投资管理人，在服务养老资金运用方面积累了丰富经验，未来也将继续围绕国家战略部署和行业政策导向，发挥较强的风险管理和回撤控制能力，聚焦养老业务属性开展多元化资产配置，践行责任投资，力争实现长期稳定的绝对收益，持续为养老第三支柱建设提供助力。在资本市场层面，发挥长期资金优势特点，在助力市场改革发展上贡献保险力量。保险资管机构作为保险资金的核心管理人，具有长期资金、长期资本和长期资产的投资优势。截至2022年末，行业在股票与公募基金配置规模合计达2.54万亿元，债券配置规模达9.17万亿元，已经成为机构投资的代表力量之一。资本市场改革的全面深化推进需要一个稳定、有序、高效的金融运行基础，而长期化、机构化的资金是这个体系的关键组成部分，因而保险资金能够在推动金融市场健康发展、助力活跃资本市场、提振投资者信心等方面发挥出更加积极的作用。近年来，太平资产持续加强投研能力建设，探索开展对于高股息蓝筹股以及优质科创价值股的投资，积极参与IPO战略配售以及上市公司定向增发等业务，为实体企业提供长期资金支持，助力熨平市场波动，推动资本市场长期健康发展。聚焦一个目标和五大能力建设展望未来，保险资产管理机构如何进一步高质量发展？李冠莹认为应当聚焦一个核心目标，开展五方面的关键能力建设。一个核心目标，就是专注长期资金管理、坚持稳健经营。当前，正是保险资管行业迈向高质量发展的关键时期，面对错综复杂的市场环境，更需要保险资管机构立足长期资金管理特性和需要，坚持长期投资、价值投资、稳健投资理念，进一步加大服务国家战略、支持实体经济的力度，更加积极主动融入资本市场改革发展，分享新时代经济高质量发展红利，并在这个过程中持续提升保险资产负债管理水平，为保险资金创造长期稳定收益。李冠莹强调，服务保险主业是保险资管机构的责任使命，要围绕长期资金管理和稳健经营发展的核心目标来提升五方面的核心能力建设：一是资产配置与组合管理能力。开展前瞻的市场研判，据此做好大类资产配置，努力满足负债端对于收益、期限、流动性以及偿付能力等多维度要求，通过积极主动的组合管理应对市场环境变化，灵活调整资产配置结构，构建坚实的收益来源基础。二是获取长期稳健收益的能力。对于波动较大的投资资产，要更加重视引入资产配置等管理概念和策略，提升对于长期稳定高股息标的的配置力度，充分运用股指期货、国债期货、信用风险缓释、信用保护等金融工具，稳定长期收益表现。三是提升优质资产挖掘能力。坚持长期资金管理的特点和专长，围绕国家战略实施，加强对于产业政策和行业发展趋势的研究布局，以及对于优质上市公司和重点融资主体的长期跟踪，构建全方位合作关系，挖掘符合保险资金投资方向的优质资产。四是风险识别与防控能力。面对低利率环境，保险资管机构的首要职责就是防范长期利差损风险，同时也要积极识别和应对市场风险、流动性风险、信用风险，以及自身经营管理过程中的操作风险、道德风险以及信息安全，等等。五是金融科技赋能发展的能力。在坚守金融安全前提下，将人工智能、大数据等新一代信息技术与投资运营、风险管控等场景深度融合，全面赋能研究、决策、交易等管理链条和领域。在长期的投研实践中，太平资产在量化投资、风险管控等方面积累了较多金融科技创新应用和信息系统自主开发的经验，为保险资管行业信息化、数字化、智能化作出了积极探索。责编：李雪峰校对：廖胜超