中行原油宝买入开仓和买入平仓是什么意思？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2024-04-09 08:00 标签： 买入开仓和买入平仓是什么意思
中行“原油宝”暴亏，已经在金融圈炸了。简单来说，中国银行因为“原油宝”产品设计问题（工作人员是否失职待确认），造成了上百亿的损失。下面请允许我用人话解释一下事情始末。1、期货，比如原油，是有杠杆的，意味着风险很大，老百姓不能操作。2、中国银行推出一款产品（原油宝），让老百姓无杠杆购买（理论上低风险），然后中国银行在交易所（CME芝交所）购买等值原油，相当于成为老百姓的操盘手，其只收取交易手续费，不承担交易风险。（这里补充一下，由于原油宝既能做多也能做空，所以中国银行只需要把多空轧差后，剩下的金额去芝交所买等量原油，做对冲即可。PS多说一句，做多和做空一抵消，中国银行不用担任何风险，空赚手续费，鸡贼不？就是所谓的赌场抽水）3、原油期货是按月交割的，就是你持有（5月）原油期货的话（做多原油），到期（4月21日）如果不卖出，就可以持凭证去领取原油现货。4、中国银行显然不会想持有原油现货，所以必须在截止日期前把持仓卖掉（平仓）然后换成次月（6月）原油期货。5、同一时间内，5月的原油期货和6月的原油期货是可以同时存在且价格（多半）不同的。根据产品设计，中行原油宝只能挂钩1个原油期货产品（比如当时可以挂钩5月原油或者6月原油），那么就要考虑5月原油期货转换成6月原油期货的转换时间节点问题。6、工行、建行的操作员本次选择在截止日期前1个星期进行转换（移仓），因为6月期货价格比5月贵，造成了客户损失，引来不少埋怨（当时大家还表扬中行）。7、按照中行的产品设计，交易员会在最后一天调仓。也就是国内时间20日晚上22点之后，一般是21日凌晨。这在以前也没有什么问题。（补充说明下，评论区朋友说的明牌就是说的这一点：移仓日期是固定的，而且大家也知道你大量持有多头，相当于告诉别人，我要在这天卖哈，你们别砸盘？？？）8、今年以来原油需求不足，导致即使原油已经很便宜，还是没人买。这么便宜没人买，一是因为石油的储存需要成本，真正有需求的早已提前买好了；二是大家认为石油还会继续跌，以后会更便宜。9、期货是“撮合交易”，就是你卖出石油，要有人接受你的价格并买入才行。如果没人接受，那么你只能选择挂更低的价格卖出，或者不卖。（上述两条的意思就是，流动性不足，大额交易就容易造成巨大的价格变动，为砸盘带来了可能性）10、TAS(Trade at settlement)机制，是WTI原油的一种交易机制，交易员提前设定，以某一特定时间（北京时间上午2:28-2:30这3分钟）的交易平均价格，来作为清仓的交易价格。这一机制对大资金量持仓客户比较友好，减少了工作量，而且不会造成清仓时导致的价格波动。11、但是，TAS指令需要提前设置，而且无法取消。中行原油宝产品一直选择在最后一个交易日使用TAS指令进行移仓。（评论区里说的托管就是这个，提前设置好移仓方法，就可以去睡大觉了。明牌+托管，完美的斗地主对手）12、国际空头早就盯上了中行，（1）没有现货交割能力，所以到期必须卖；（2）产品设计，限定为合约到期日卖；（3）清盘时会选择TAS指令，挂钩北京时间2:28-2:30这3分钟的交易价格。13、为了把局做的彻底，CME芝交所在上周末修改了规则，允许期货跌至0元以下。（补充下：这里应该是有问题的，CME是在上周末调整了系统设置，并测试了系统负价格可行性。事实上CME没规定价格不允许负，但是相关的探讨应该引起足够的警示了。中国银行期间确实多次给客户发过短信，提示相关风险，这是事实。中国银行自己在芝交所的多头仓位是对标国内客户的多头仓位的，所以理论上讲他不会主动调整在外盘的仓位）14、国际空头需要做的，就是（1）也选择TAS清仓方式（把空头的仓平掉）（2）在北京时间上午2:28-2:30这3分钟，利用整个市场流动性不足、多头薄弱的特点，瞬间把五月原油价格砸到最低点。然后收网。15、实际经过是，空头几乎是一瞬间，把5月原油价格砸到了-40美元，创了历史记录。最终根据系统计算，5月原油清盘价格：-37.63美元。16、中行尚未披露有多少交易是按照TAS价格进行结算的，根据网友推算，损失可能达到300亿元左右。（最近的主流说法是60或90亿，印度兄弟也亏了不少。好嘛，中行都和印度兄弟一个档次了）17、中国银行与客户的矛盾在于：（1）中行原油宝产品在晚上10点以后是停止交易的，客户账户由10万变成-30万是停盘以后发生的；（2）中行也表示，产品会在交割日当天10点之后进行调仓，巨额亏损是调仓时发生的。（这里展开说一下，双方的基本矛盾点：1、原油宝是中行的内部产品，只不过价格是根据WTI报价，当日22时已经停止交易，WTI原油暴跌和中行客户有啥关系？2、如果中行说，停止交易了也要对标WTI价格，那么停止交易了为什么不执行保证金低于20%时强制平仓？3、本质就是，中行让客户在其资金盘内对赌，然后中行把对赌敞口部分，比如现在多头比较多，拿到芝交所买上等额多头进行对冲，防止自己赔钱。然后中行自己对冲的这部分钱穿仓了，就回头找内部客户要钱，内部客户问：不是停止交易了吗？不是20%强制平仓吗？你在外面赔的钱和我有啥关系？）所以解释为原油宝产品设计有问题，也无可厚非。可是你自己产品设计有问题，让老百姓来买单，脸皮实在是有点厚。无论谁来买单，可以说，我们好不容易买口罩挣来的钱，好不容易买来的便宜石油剩下的钱，都被拱手送人了。努力全白费了！可悲，可气！——————————————————————补充：18、前面说了，TAS一经设定，无法取消。已经设定为按TAS交易的资金，只能干瞪眼。中行尚未披露有多少交易是按照TAS价格进行结算的，根据网友推算，损失可能达到300亿元左右。不是中石油中石化不想接盘，是做不到啊！19、因中行无法在交易市场上调整仓位，所以也就没有办法砍掉客户手中的原油宝仓位，所以客户“保证金比例低于20%即强制清仓”这一规定技术上也无法执行了。——————————————————————最新进展是中行认怂了，表示仍在和市场方争取权益（这是对外的，其实是争取自己的权益），会在法律框架内担负责任（这是对内的，不甩锅了）。想必这件事情，中行上下压力还是很大的，就是苦了中行基层员工了，还得加强安全防范。真是：兴，百姓苦，亡，百姓亦苦。更到这里吧，感谢大家点赞和关注，如果错误也欢迎指出。——————————————————————五一路上手机更一波。做空怎么挣钱？做多、做空赚钱的本质都是低买、高卖，只不过做空是先卖再买。在操作期货（或者原油宝）时，当你选卖出，系统会提示，是卖掉现有多单，还是开新单？（开空头），当你开了空头，就需要在合约结束前平掉(买多)。如果空头的平仓价低于开仓价，就挣钱了。为什么中国银行要在cme买原油合约？前面说了，中行是做市商，说白了，就是原油宝客户在和中行对赌。如果看多和看空的资金相等，中行不赚不赔，只赚手续费。如果看多的人特别多，中行就要考虑一个问题：如果客户错了，大赚；如果客户对了，大赔。这是非常大的风险。中行是非常厌恶风险的，所以选择也在CME市场做等额的多单。这样，即使他和原油宝客户对赌输了，也可以在国外原油期货市场赚等额的钱回来。这样就让自己立于不败之地，很稳定的赚原油宝客户的手续费（点差）。这回应该说明白了。至于中行到底有没有在期货市场做对冲，我认为是肯定做了的。否则敞口风险太大，出了问题，根本无法解释。中行内部一直讲，尽职免责，只要按既定流程做，错就不在我。评论区其他问题之前回答过，就不再回答了。
中行为何不能及时平仓？有业内人士复盘称，观察北京时间4月21日凌晨2时-3时的分钟线图，可以很清晰地看到，价格历史性地从正值开始跌破0转为负，是在北京时间凌晨2点08分产生的，接下来在仅仅20分钟的时间内，一直跌到了凌晨2点29分最低点-40.32美元。中行为何不能及时平仓？有业内人士复盘称，观察北京时间4月21日凌晨2时-3时的分钟线图，可以很清晰地看到，价格历史性地从正值开始跌破0转为负，是在北京时间凌晨2点08分产生的，接下来在仅仅20分钟的时间内，一直跌到了凌晨2点29分最低点-40.32美元。“黄金时间窗口只有21分钟，可以想象到，那天晚上中行总行交易台上的交易员们一定是手足无措的，可能跟部门领导电话不停，彻夜未眠。而交易部门在银行又未必有临场处置出乎意料大资金的权限，这种事情在夜里发生，确实来得太突然太猝不及防，冲击程度又太高了。”一位资深市场分析人士表示，“当然最难的是不明真相的原油宝客户。一觉醒来欠银行这么多钱，真是太惨了。”“银行的交易部门在设计这个机制的时候，肯定是只考虑了做空上涨追保强平的风险，万万没有想到，原来期货还能跌到负值，客户的做多保证金也可能不足。”该市场人士猜测。对于WTI原油期货5月合约的处理，中行公告称，目前主要参与者仍将根据交易所规则参考该结算价进行结算。已依据事先约定完成5月合约的到期处理。以上是金投原油网小编为您介绍的中行原油宝为何强制平仓的问题，更多的热点知识请关注金投原油网。温馨提示：周一WTI原油期货再度暴跌近30%！具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。
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看了那么多解释，我给广大原油宝投资人提供一个翻盘思路吧欢迎关注牧羊女笔记，微信公众号同号经年一别，又再相逢，一起变美变聪明事情要从一张刷爆朋友圈的图片讲起，投资者持仓本金388.46万元，但是现在总体亏损超900万元，倒欠银行530多万元，这….恰好我身边也有这样的小朋友，详见下图：What？我投资一个银行的理财产品（不要怀疑中行官网将这个产品放在了个人理财业务当中），不仅本金赔没了，还要倒给银行钱。一时激起千层浪，投资者都要发集体诉讼。别急，林小奇帮你解析其中门道，并找到唯一翻盘机会。问题一：为什么原油期货价格为负？很简单，供需决定价格。第一，疫情完全砍掉了原油需求，不难理解航空、邮轮等高耗油产业全部停摆，需求大大减少。第二，原油供给很充足。原油在俄罗斯硬扛OPEC，几大产油中枢增产计划造就了史诗级的3月9日跳水。不过相比于昨天的负油价，是不是也不好意思被称作史诗级。果然我们都太年轻！不要说最近达成了减产协议，但是几家产油中枢并无动作呀。以上两点决定了存量油正逐渐占满了全世界大大小小的储油桶。美国能源部的数据显示，位于俄克拉何马州库欣（Cushing）的储油罐（总容量大约是9000万桶）的储存量目前已达到69%，高于四周前的49%，并以每天75万桶的速度持续流入。库欣是内陆城市，原油库容很可能在3周内填满。下图为中行原油宝的说明，不交割实物。而昨天出尽风头的WTI的5月原油期货可是要在5月交割的，最后交易日就是昨天。所以，如果你不选择展期移仓rollover（也就是把5月合约挪到交割日期后面的合约当中），就得交割。考虑到美国原油交割的库欣仓库储存空间很快就要存满，这个仓储费用是惊人的。而且市场上99.99%都是金融套期保值或者是投机，我平白无故多一堆原油干什么？交易员不计一切代价在最后时刻强平，还是供求关系决定。一堆人要卖，无人购买，即使当日最低是-40.32美元/桶，我也要卖出去了。问题二：中行究竟承担一个什么样的责任？中行都要被口水淹没了，主要争议点是：本金亏完了，怎么能倒给银行钱呢？其他银行为什么没有这个问题呢？中行20%保证金的风险控制到底有没有用？别着急我们一个一个来：首先中行有没有这样一个追索权，答案是有的。不仅有，还可以在客户开立在银行系统内所有本外币账户中划扣相应款项。为什么单单中行受挫那么严重，其他银行类似产品却没有？还是展期移仓的时间选择问题上。在4月21日最后交易日前，美国最大原油基金USO在4月8日-4月14日办理移仓，中国工商银行、中国建设银行在4月14日办理记账式原油WTI05合约移仓，都比中行移仓早。但是这个时间可不是银行自主选择的，而是合同里早就白纸黑字写明白了。那为什么工行、建行就知道早早移仓呢？那也是因为合同里白纸黑字写清楚了，中行的原油宝产品是在原油合约最后交易日前，由投资人自主选择进行轧差结算或移仓交易。如果投资人不动手，那就等到合同约定好的——最后交易日的前一天。而工行、建行选择的是最后交易日的前五天。但是巧合的是，上周修改了交易规则，竟然允许商品交易价格为负值。修改规则后，在期货投资圈，不少经验丰富的人就已经看到了端倪，都很奇怪是谁在死硬当多头不肯平仓，都在调侃说，这一定是有某个笨蛋海外投资者还没有走，CME看到了要去包饺子，但谁也没有想到中国银行恰在其中。另外中行的声明当中又引发另一个问题：原油价格当天在北京时间2：55开始闪崩，中行是否有责任？我们选取五分钟线，可以看到原油价格是在2：25到2：30分从-18.05元/每桶急剧跳水至-37.11元/每桶，而成交量为748手。而我们再看看中行的声明，明确指出结算价格是按照2：28-2：30分的均价计算，可以肯定的是中行合同选择的移仓或轧差处理也是在这段时间完成的。那么我们来估计一下中行的卖单占到这个时间段的交易量的多少呢？5分钟时间段的总成交量是748手，一手为1000桶WTI标准货物，援引中行的内部数据4月20日还有多头141.57万桶。假设这两天多头无人建仓也无人卖出，那么这141.47万桶都会在2：28-2：30分移仓和轧差。小学数学：1414700/748000=1.89这是不是超级多，还没办法完全覆盖了。还有一个问题——中行的挂单是一定要卖出去。如果市场上出现一个大卖家，不计成本一定要卖出，且量大到可以影响市场，由此引发的羊群效应是惊人的。我们不能说最后当天原油最低价在这个时间段，在这个值与中行毫无关系——提示重点：是否尽到了勤勉责任。可见上图，2：30以后原油期货开启了自己的猛烈反弹之路。（声明：根据市场公开数据测算，且建立在假设上，林小奇还想跟大家多唠唠，保号要紧，大家懂的）写到这里很多原油宝的投资者都绝望了，终身负债了，怎么办？唯一可以翻盘的机会出现了！也就是关键性问题：中行合同中的20%的保证金是否有用？中行原油宝协议中规定：保证金充足率低于20%时，系统将按照单笔亏损比率从大到小顺序的原则对未平仓合约产品进行逐笔强制平仓。中行给出的答复是：原油宝若为合约最后交易日，则交易时间为8:00-22:00，超过22:00银行则不会进行强平操作，而保证金是在昨晚十点后跌至20%以下的。对于原油宝产品，市场价格不为负值时，多头头寸不会触发强制平仓。对于已确定进入移仓或到期轧差处理的，将按结算价为客户完成到期处理，不再盯市、强平。天，翻译成大白话就是：不好意思22点我这下班了，跌至20%以下我就不管了哈。22点这价格还没负值，我也就不平仓了哈。反正大家都是“死多”，确定进入移仓或到期轧差处理，我连盯市、强平也不管了哈。大家就等我明早8点上班吧。好吧，投资人等到8点上班了，直接开局一张图，其他全靠它解释，-37.63美元结算，惊不惊喜意不意外。投资者是否就可以这么被搓扁揉圆了呢？我们祭出大杀器：根据《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第33条第2款的规定，客户交易保证金不足，期货公司履行了通知义务而客户未及时追加保证金，客户要求保留持仓并经书面协商一致的，对保留持仓期间造成的损失，由客户承担；穿仓损失，由期货公司承担。解释一下，穿仓指客户账户上客户权益为负值的风险状况，即客户不仅将开仓前账户上的保证金全部亏掉，而且还倒欠期货公司的钱。就是现在原油宝的情况。别说中国银行是银行，主体不适用，别说是未加杠杆产品，百分百本金。依据实质重于形式，产品协议明明白白写着保证金充足率，明明白白做着期货交易，就想把这个责任撇干净，不可能。更别提，公众号广告中——原油要比水便宜，中行带你去交易——诱导投资者投资，投资主体是否适格的问题呢？不过也打击大家一下，但这个案例期货公司是勤勉尽责的，中国银行显然不是这个范畴。最后劝大家——不懂不做，我只能帮大家挽回损失到这一步了。最后请大家多多分享，帮助被原油宝坑害的中小投资者。如果大家在看点得多的话，明天我将分享我购买三倍做多原油的故事。对，就是下面这货。

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