01 开心买了个宝，赔得没地可跑4月20日，WTI五月原油合约价格首次出现负值，创造了历史！而之后的影响还在不断发酵。对于中国投资者来说，最闹心的就是中国银行的原油宝了。买了这个产品的大多数人，都在研究着怎么起诉中国银行。因为现在他们不但亏了全部本金，还欠了银行一大笔钱，不还就要上征信的那种……4月22日多位做多中国银行原油宝的用户，收到了中行发来的短信提示，要求他们根据平仓损益及时补足交割款。在中国银行官网上，也有同样的公告：意思就是原油宝对标的WTI原油5月期货合约结算价是-37.63美元/桶，所以原油宝结算也是这个价格，做多的用户不但本金没了，还要再补齐差价给中行。而且欠钱不还的，银行有权向人民银行申请将欠款记录纳入其征信。02 想着趁机抄底，没想韭菜是你！根据投资者反馈，银行给的平仓价是负的266.12元，假设你当初“抄底”买入了100桶，那么你将欠银行26612元，幸亏原油宝没有杠杆，不然损失更大。不过要知道的是，自从3月以来，原油价格一降再降，已经跌破20美元一桶了，大家都觉得这是抄底的好时机，投入的资金也都不在少数，这就导致很多人这次损失惨重，要赔数倍于本金的钱给银行。于是，散户们不干了，纷纷指责中行操作有毒，他们表示可以认亏，但绝不忍宰！目前已经有投资者希望提出集体诉讼，为自己讨回公道。嗯，平时亏本就要死要活，现在突然要赔钱了，突然觉得亏本好像也没那么肉疼了……03 以为强制平仓，结果虚晃一枪？那么这个原油宝到底是怎么回事呢？简单来说，原油宝就是个模拟美国WTI原油期货市场而设立的虚拟盘。投资者做多或做空原油宝其实并不是直接参与到WTI原油期货市场的，所以才没有杠杆。原油宝的涨跌情况，是以美国CME 期货市场的WTI原油期货价格计算自己的盈亏。这种虚拟盘的玩法其实是可以控制亏损的，至少可以避免出现价格为负数的情况。因为模拟，并没有真正的去买卖原油，那么在价格波动至某一个数值的时候中行是可以强制平仓的，毕竟这玩意是自己设计的。然而这次诡异的就是中行居然真的要以WTI原油5月合约结算价来结算原油宝的价格！按理说，亏了钱已经让投资者很不爽了，还敢要人家赔钱，这简直就是要钱不要脸了。最有可能的解释，就是中行真的去玩WTI原油期货了……而且真的赔了钱，窟窿太大，只能把风险转嫁给投资者。04 原油期货暴亏，这锅找谁来背？以下内容将以中国银行真的去做多了WTI原油合约为前提。1. 原油宝：为什么吃亏的总是“老实人”？原油宝这种金融衍生品不止是中行在做，别的银行也在做，比如工行建行，但是他们并没有在这次油价变负数的情况中损失惨重。工行、建行的纸石油产品，也都是在4月14日就完成移仓，当时他们的平仓价格基本在21-20美元/桶之间，虽然也是亏，但是至少不至于倒贴钱。中行是老老实实把合约拿到最后一刻，也就是20号晚上凌晨2点半才平仓的。但是有个问题，就是原油宝在20号22点后就不允许投资者再操作，也就是说，就算投资者发现情况不对，也没有机会再止损了。而当晚22点之后，合约价格波动非常剧烈，了解期货的投资者都知道，期货距离结算越近，与现货价格就越接近，套利空间就越小，因此交易意愿就不高了。2. 散户：本想抄个地板价，没想到地板下面是地狱这次WTI期货合约大跳水，就是出现了多头没人接盘的情况，毕竟现在原油本身就供大于求，而且石油存储空间也满了，生产商都在去库存呢，实在是没啥人需要油。要知道，如果结算前不平仓，等待着你的就是商品实物了……别说做多了原油宝的散户，就是中国银行都是为了投机，根本不打算也没资格真的去拉这些原油回来，因此银行系统只能往死里压价，只求合约能找到接盘侠。于是，终于把价格砸成了负数，本来想抄个地板价，没想到地板下面是地狱……3.中行：究竟是风控问题，还是真的受了委屈？其实中行除了头铁之外，风控措施也是很迷。比如中行原油宝交易界面明确写明是“保证金充足率低于20%时，系统将按照单笔亏损比率从大到小顺序的原则对未平仓合约产品进行逐笔强制平仓”，然而实际情况是这个保证金制度根本没发挥任何作用。新京报援引中行客服回应称：原油宝若为合约最后交易日，则交易时间为8:00-22:00，超过22:00银行则不会进行强平操作，而保证金是在20日十点后跌至20%以下的。也就是说，人家确实是按照规定办事儿，只是保证金跌到20%的时间不对而已，这么一说，中行反倒还委屈了……其实在21号的时候，中国银行发布公告，暂停原油宝产品“美油/美元”、“美油/人民币”两张美国原油合约的交易一天。当时估计中国银行也是懵逼的，不知道怎么处理原油宝的情况，跑去问CME怎么期货合约价格还能出负数，CME说价格没毛病，中行就只能和投资者说原油宝价格也没毛病，该赔钱的都赶紧赔钱。4. CME：看似交易规则调整，实则挖了大坑其实CME之前做了个交易规则的调整，不知道中行当时有没有看到，或者说有没有看懂。4月15日，CME发布了一个测试公告，罕见修改了规则，允许出现0或负价格。这则公告背后的含义，是CME已经预测到原油价格将出现大问题，需求下降，存储满载，但是市场上减产的程度远远不够，原油价格会出现暴跌，出现负价格的几率大增。同时，CME发现WTI5月合约外资持有数量巨大，明显就是为了投机的，那干脆把熔断机制也关了吧，反正都已经允许价格出现0的情况了，而且0也不能作为除数，熔断本身就没了意义，让这些投机者听天由命吧。最终，WTI原油5月合约结算价锁定在 -37.63，在这个结算价上成交了7.7万手。嗯，7.7万手坚守到了最后一刻，不知道中国银行的持仓在这7.7万手中占比多少，但是估计一定不少，毕竟中行到现在还是一副“与我无关”的态度在找投资人还钱，这个窟窿怕是大到难以想象。但是你捅了窟窿，让投资者们来填，欺负老实人吗？于是，中行开始各种维稳……05 告别蜜汁操作，拒绝成为韭菜！其实中行还真的委屈，人家只是开赌场而已，没义务教赌客赚钱啊，你们来玩这个不就是为了投机赚钱吗？虽然纸原油不是原油期货，不带杠杆，但是标的是期货啊，你们只看到有抄底机会，但没有看到抄底风险，亏了钱怎么还能怪我呢？是的，吐槽完中国银行的蜜汁操作，我现在也想聊聊投资者在这次事件中的定位问题，他们真的是受害者吗？是，也不是。俗话说可怜之人必有可恨之处，这些做多原油宝的投资者损失惨重不假，但是他们也不是完全没有责任。诚然，中国银行在宣传原油宝的时候存在误导成分，但是，原油背后的逻辑大家真的懂吗？美元的背书就是原油，一个可以让美元称霸的投资品种，背后有多深的政治斗争，这是普通人根本无法理解的！自己连股票这种纯粹的投资工具都玩不明白，还敢玩金融衍生品，这不是胆大而是心大！不是所有带“宝”字的理财产品都像货币基金一样稳健，大家在投资的时候，一定要充分了解产品的投资方向、风险、流动性等要素。目前最适合普通人的投资产品就是基金，不会选股就买看好的行业基金，找不到行业就买指数，嫌股市风险高就买债基、实在不行买买固定收益的保险理财也很香啊。有良心的金融从业者一直强调，不要去赚自己不了解的钱，这是实话，不然你的钱怎么没的你都不知道！06 拨开暴雷疑云，猜猜各中内情！最后，我想写一些自己对于这次原油宝暴雷的猜疑，因为这件事实在是有太多说不清的问题，仅仅是我个人的一些想法，大家不要当真：1.虚拟盘动真格，吃相真的难看首先是为什么原油宝这个本来不会投资WTI原油期货实盘的虚拟盘，一定要参照WTI5月原油期货合约的结算价来结算呢？而且本来原油宝前期的宣传就是以“稳健”、“适合投资小白”为亮点的，把产品卖给连什么是金融衍生品都不懂的客户，仅仅亏本，就足以让他们上街拉横幅了。但这次暴雷不只他们的本金全亏完了，原油宝居然还要让他们还钱，不还钱就上征信，不主动还钱就划拨中行账户的资金，吃相实在难看。如果是为了教育投资者，没必要做得这么绝，更何况有投资者之前就联系过银行客服，客服表示有平仓线的机制存在，即便是出现极端的合约价格为负的情况，也不会让多头的投资者补偿，但是现在出尔反尔是几个意思？这是百年大行的担当？2.虚盘还是实盘，合规还是违规？中行之所以这么着急且强硬的要投资者还钱，是不是真的参与了实盘交易，用原油宝募集到的资金真的去买了WTI5月合约了？如果是这样，原油宝设计的逻辑就从根本上被否定了，原油宝是虚拟盘，资金不会流入实盘，中行拿这些钱去投资实盘，算不算是违规操作，产品风控是形同虚设吗？3.平仓形同虚设，失误还是巧合？说到风控，上面也提到了平仓线，也就是那个20%的保证金制度，理论上，这个制度就是保护投资者的最后一道防线，结果这个制度一丢丢的作用都没有。原因是我们暂停了夜盘交易，也就是到了晚上大家都回家睡觉停止交易，原油宝也遵循了这个规定，晚上22点就会禁止投资者交易。本来这个时间之前，WTI原油5月合约价格还在0之上，半夜的时候一路跌到-40美元/桶。投资者在那个时间段是无法交易的，就算看到了价格破0，也只能眼睁睁的看着自己穿仓，毫无办法。这里我有个疑问，为什么WTI原油5月合约价格大跳水是在我们不能交易的时间段呢，真的是巧合吗？4.CME未卜先知，还是别有用意？既然提到了巧合这个词，我也对CME在4月15号做的那个交易规则调整有疑问。首次允许出现0或负价格，紧接着20号就出现了负价格的情况，这也是巧合？还是说CME已经知道了不久就将出现负价格，提前解除限制，让价格跌入地狱？如果CME是提前就知道了有这么一天，那么他们修改规则的动机是什么，难道真的是充分发扬市场自由？会不会……这个新规则是有针对性的呢……我们再回到价格为负数的表象原因，石油产能过剩需求不足，且库存满载，没地方再存储更多的石油，这真的是油价“一夜爆负”的真实原因吗？需求和库存问题可以说是最近几年影响原油价格的主要因素，油价也是在一跌再跌。按理来说，既然5月合约炸了，6月的能好吗？而且现在除了原油需求不足和库存爆满，欧佩克+关于减产问题也一直没谈拢，原油价格也不会有什么好转，在这样的大环境下未来原油的期货合约还有人敢玩？所以我觉得需求和库存并不是这次油价跌成负价格的真实原因。5.真的错过换仓，还是视而不见？至于说中行错过换仓时间，2020年5月份的美原油期货合约将在北京时间21日凌晨02:30进行交割，多数经纪商会在4月16日-20日展期，比如工行建行。合约越临近交割日，交易量就越少，价格就越失真，给多单接盘的少了，多头只能死命压价才能出逃，这也就是“空逼多”。按理说，4月中旬进行移仓换月的话，虽然会有损失，但是在“大环境不好”的前提下，多单拿的越久越容易爆。作为央企，中国银行的交易员不至于意识不到这个问题，说他们是自己失误错过了调仓期我也是不信的，百年大行的交易员不可能这么菜的吧……难道真的是贪欲让中国银行无视CME修改交易规则，将合约拿到了最后一刻？关于原油宝还有个很迷惑的操作，就是每次移仓会产生2%的费用，而且还没有远期合约，都是一个月的。换句话说，如果要投资一年，那么每个月都要移仓，产生的费用就是24%，都快赶上高利贷了！这还没算WTI期货合约和原油宝的点差呢。中国银行相当于个中介商，拿手续费不说，还赚了差价，亏了钱要找国内韭菜买单，这买卖做的真不亏。嗯，原油宝高昂的移仓费用-原油宝莫名其妙参与WTI期货合约实盘-CME罕见更改交易规则-中行视而不见不做移仓-5天后WTI5月期货合约价格在我们暂停交易时跌成负值-中国银行要投资者弥补损失。07 盈盈点评个人猜想结束，最后盈盈总结一下对这次原油宝事件的看法：1.中国银行的原油宝是虚拟盘，但是中国银行极有可能自己参与了WTI期货实盘，如果这是真的，那么原油宝已经违背产品设计初衷；2.本次原油宝事件已经是多输的局面，无论是投资者还是金融机构都应该吸取教训，该赔偿的赔偿，该惩罚的惩罚；3.原油宝从产品设计到宣传再到风控都存在漏洞，金融衍生品的水很深，中国在这方面的经验还是十分欠缺，投资需要非常谨慎；4.不要去赚自己不了解的钱，就算运气好赚到了，你也守不住；5.多去了解产品的设计逻辑和相关风险；6.基金永远是散户最好的投资产品，没有之一！本文整理自网络公开数据，文中观点仅供参考，不构成任何投资建议，图片来源：原文章配图及网络，如有侵权，请联系盈盈小财迷删除