SPAC上市和借壳上市最快多久有什么区别？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2024-01-10 09:30 标签： 借壳上市最快多久
2019-01-24 17:25
来源:
SPAC
近年来，SPAC赴美上市逐步成为市场热点。越来越多的企业通过SPAC上市登陆美国主板，享受全球最大资本市场的红利。但对于国内来说，SPAC上市还是新生事物。很多人会说，“这不就是借壳上市的变体吗？”
其实，SPAC上市和借壳上市是截然不同的两种上市方式。今天，文银国际从壳资源、上市流程两方面进行全方位的对比，进而得出SPAC上市较之于借壳上市的优势。
壳资源对比
SPAC上市的壳资源
在美国，登陆证券市场采取的是注册制，一切让市场主导。SPAC壳公司是一种逆向操作的“壳”。SPAC公司由共同基金、对冲基金等募集资金共同组建上市的“壳公司”。这个“壳公司”只有现金，没有实际业务。它成立唯一目的是登陆纳斯达克或纽交所，反向并购一家具有高利润、发展前景的企业。
严格意义上来说，SPAC壳公司属于造壳，是一种帮企业上市的金融工具。SPAC壳公司则的上市操作刚好相反，由已上市的SPAC公司去收购拟上市企业。
借壳上市的壳资源
在证券市场，只有亏损巨大、无法维持经营的上市公司，才有退出证券市场的可能。这种有退出意愿的公司就是借壳上市的“壳”资源。
这种情况下，经营亏损、前景差、不得不退市的企业成了某种程度上的大热点，受到投资者的热炒。
流程对比
SPAC上市流程
一、SPAC公司设立
二、向SEC（证券交易委员会）提交发行申请文件
1、公司与SEC进行预备会议
2、公司向SEC提交注册登记书
3、SEC审查注册登记说明书
4、SEC发出第一封意见信
5、修改注册登记书
6、SEC复核注册登记书
7、SEC发出中止命令或通过
8、NASQ（全国证券交易协会）复核
三、向投资者路演
四、SPAC在纳斯达克或纽交所挂牌交易(IPO)
五、SPAC管理层需在24个月内寻找到目标企业并完成并购；
六、SPAC管理层对目标企业尽职调查；
七、SPAC公司与目标企业确定合并方案；
八、向股东路演；
九、SPAC股东会投票批准是否并购；
十、新上市公司合并完成并更名，新公司正式在美国主板上市；
十一、新上市公司在主板进行交易并取得二次融资。
借壳上市流程
一、前期准备
1、收购方聘请财务顾问机构；
2、协助公司选聘其他中介机构，如会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等。
3、对公司业务及资产进行初步尽职调查，协助公司起草资产整合计划，确定拟上市资产范围；
4、财务顾问根据收购方需要寻找适合的壳公司，并初步评估壳公司的价值；
5、制定谈判策略，安排与壳公司相关股东谈判，制定重组计划及工作时间表。
二、制作申报材料
1、重大资产重组报告书及相关文件；
2、独立财务顾问和律师事务所出具的文件
3、本次重大资产重组涉及的财务信息相关文件
4、本次重大资产重组涉及的有关协议、合同和决议
5、本次重大资产重组的其他文件
三、证监会审核
1、壳公司根据规定申请停牌，向公众定期披露进展情况；
2、交易结构、价格等经壳公司权力机构的批准和授权；
3、按证监会要求申报相关文件；
4、对证监会提出的反馈意见进行及时的解释；
5、由重组委委员投票决定对项目的行政许可。
四、实施借壳方案及持续督导
1、经证监会批准后，对置出、置入资产交割过户；
2、对涉及的资产进行重组；
3、重组后企业人员的安置；
4、壳公司债权债务的承继；
5、对董事会等权力机构进行改组，加强对上市公司的控制力；
6、根据重组情况，独立财务顾问对上市公司进行一至三个会计年度以上的持续督导；
7、培养公司下属的其他优质业务及资产，逐步将资产注入上市公司，扩大上市公司的市值规模，促进资产证券化；
8、在满足法律法规及证监会规定条件的情况下，以配股、非公开发行等方式进行再融资，补充上市公司的流动资金。
SPAC壳上市VS借壳上市的优势
1、买壳需要付出一笔高昂的买壳费用及尽职调查的中介费用；SPAC仅是募集未来并购高成长公司的融资金额，成本较低；
2、买壳上市后90%以上的公司容易融不到资金；SPAC以其首期募资和行使认股权相结合的融资方式，并可持续融资；
3、买壳上市的公司其交易量极小；SPAC公司与通过IPO的公司交易量相当。
4、买壳上市公司需要对壳公司进行详尽的尽职调查，因原壳公司可能或有负债和法律诉讼，而SPAC公司本质为空壳公司，不存在任何负债和法律风险。
以SPAC形式上市的企业，由于已经取得了上市的平台，故此不必担心上市是否成功，当配售完成即可进行交易，整个过程比IPO上市大幅节省时间；由于企业正常上市过程中需支付承销费和挂牌费等，通过SPAC上市则不必支付，实质上降低了上市的费用；更难能可贵的是，与买“壳”相比，SPAC不存在历史负债及相关法律风险。返回搜狐，查看更多
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温企赴美上市再添新渠道
时间：2018-09-18 08:59:38
来源：温州商报
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8月初，股票代号为TOTAU的托特纳姆第一并购有限公司(Tottenham Acquisition I Limited)在纳斯达克成功挂牌上市。这是一条并不起眼的股市资讯，但却与有意海外上市的温企存在诸多潜在的联系。央中汇金(北京)国际投资有限公司董事长、温商陈光旭告诉记者，“TOTAU”其实是一家“纯现金的空壳”公司，它设立的目的是为了寻找高成长性的公司，与之合并，实现其上市融资。陈光旭等人与“TOTAU”公司的发起人、美联商汇(亚洲)资本集团已达成战略合作关系，推动国内企业特别是温州企业赴美上市。据介绍，美联商汇(亚洲)资本集团是一家总部位于香港的知名金融服务、资产管理及上市咨询服务公司，由美国联合商业协会(AGBA)、汇泽亚洲、北方老虎基金管理公司、普瑞沃国际工程公司、普瑞沃基金管理公司等五家国际机构联合设立，其在SPAC境外上市等领域极具行业知名度。2016年7月，该公司曾成功以SPAC模式，运作新疆汇丰小贷挂牌纳斯达克主板。2017年，借助北京浙江商会的平台，陈光旭等温商与美联商汇达成战略合作关系，引入其在美资本市场的资源，积极推动国内特别是温州的拟上市企业，入主“TOTAU”，登陆纳斯达克。陈光旭介绍说，SPAC(Special Purpose Acquisition Corporation)是美联商汇目前主推的一种美国主板上市模式。该模式可直译为“特殊目的并购公司”，是美国资本市场特有的一种上市模式。主要通过设立壳公司进行融资，然后并购一家优质的企业，使其快速成为上市公司。SPAC在运作模式上，有点类似国内企业常见的借壳上市。但不同点在于，借壳只能实现企业上市而无法马上融资；SPAC模式则是同时完成上市和融资两大目标——以最近挂牌上市的壳公司“TOTAU”为例，这家公司虽然没有实际业务，但在上市时便已融得5000万美元资金。当其与目标公司实现合并之后，这5000万美元将根据企业估值转化为相应股份，成为企业上市后获得的第一笔融资。“在各种上市模式中，SPAC模式对于企业现金支出的要求是最低的，所以它特别适合温州中上规模的成长型企业。”陈光旭说，目前，国内企业赴纳斯达克IPO上市的财务成本普遍在4000万元上下，承销费用占70%左右。SPAC上市，并不需要承销费用，企业只需付出数百万元的顾问费与法务费用。同时，在周期上，其比IPO上市要短得多，最快只需3个月就可完成上市(一般为一年左右)。但相对应，SPAC模式需要企业付出的股权会更多，一般企业需要付给壳公司10%—20%的股权，同时首笔5000万美元的融资也将稀释企业股权比例。“因此我们一般会选择估值1亿—5亿美元的拟上市企业进行合作，而这样的企业，温州就有很多。”陈光旭说，目前，商会与美联商汇正在积极地对温州市场进行评估考察，接下来或将有针对性地在温进行推广甚至设立办事处。（记者 李显）

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