以岭药业未来合理估值业绩为什么能快速增长？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2024-01-03 23:45 标签： 以岭药业未来合理估值
　　前不久，2023年三季度以岭财报发布，吸引了业内外人士的一致关注，通过对数据和业务动态的梳理可以发现，以岭药业前三季度的营收和净利润均获得了较高的增长，且净利润增速持续高于营收增速。同时，创新成果也不断落地，不仅连花清瘟、通心络、芪苈强心、参松养心胶囊等核心中药品种取得了重大突破，而且新药研发方面也稳步推进。　　据2023年三季度以岭财报显示，以岭药业实现营收85.75亿元，同比增长7.91%，净利润17.59亿，同比增长24.35%。在2019-2023五年的时间里，以岭药业的前三季度营收从43.47亿元升至85.75亿元，营收几近翻倍;归属净利润从5.74亿元跃升至17.59亿元，提升三倍有余。同时，研发费用也进一步增长，前三季度研发投入增长至6.46亿元，同比增长14.2%。　　多年来，以岭药业一直高度重视循证医学研究，今年以来有众多创新学术成果落地。8月25日，在全球心血管领域“天花板”级别的盛会——2023欧洲心脏病学会年会上，以岭药业的两大专利药芪苈强心胶囊和参松养心胶囊的循证研究结果公布;10月24日，中国国家心血管病中心、中国医学科学院阜外医院杨跃进教授牵头、全国124家医院参与的“中国通心络治疗急性心肌梗死心肌保护研究”论文在全球四大权威医学期刊之一的《美国医学会杂志》(影响因子120.7分)上重磅刊出。　　此外，从以岭财报中还可以看到，以岭药业正源源不断地输出中药创新产品。其中，拥有自主知识产权的专利中药，正成为以岭业绩稳步增长的主要驱动力。在中药板块，玉屏通窍片和柴黄利胆胶囊分别在今年7月、8月先后完成了Ⅲ期临床，小儿连花清感颗粒在今年4月启动了Ⅲ期临床，加上已在Ⅲ期临床阶段的络痹通片，公司这4款中药1类新药离申报上市仅一步之遥。10月以岭药业申报的中药1.1类创新药通络明目胶囊获得国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》。　　在化药创新药方面，以岭药业已有四个一类创新药品种进入临床阶段，多个一类创新药处于临床前研究阶段。其中，苯胺洛芬注射液已结束三期临床，正在筹备NDA(新药申请)。同时根据各专利药品临床及注册申报进展，将逐步开展专利新药的美国等其他国际市场注册。　　由此可见，2023年三季度以岭财报的表现还是十分亮眼的，这得益于公司长久以来构建的强大产品力。在未来，以岭药业将继续坚持产研结合，不断丰富产品矩阵，进一步稳固其在行业内的领先地位。生活商报4.5万获赞 1.6万粉丝新生活报有态度，有广度日照日报旗下生活类官方账号
2023年4月25日晚，以岭药业披露2022年业绩。在2022年，公司实现营业收入125.33亿元，比上年同期增长23.88%；实现归母净利润23.62亿元，比上年同期增长75.75%；实现扣非净利润23.23亿元，比上年同期增长83.68%。这是公司上市以来的最佳业绩。在过去两年的高基数之下，以岭药业2022年依旧能够实现如此迅猛的增长，得益于公司长久以来在创新中药、化生药和大健康产业的三重布局。守正创新，以络病理论推动中药现代化2020年中药新药分类注册改革以来，中药创新环境大幅改善，国内迎来中药创新药蓬勃发展的黄金时期。作为中药龙头企业，以岭在中药现代化这条路上不断探索创新，系统构建了络病理论体系，成为中医发展史上第四个里程碑，也为公司打造了独有的科技核心竞争力。以岭药业创立了“理论-临床-科研-产业-教学”五位一体的创新发展模式，以理论创新带动临床实践，应用国际认证的循证医学证据证实创新中药的临床有效性和安全性。自1995年以来，以岭围绕通心络、参松养心胶囊等系列“通络”药物，共开展了30余项循证医学研究，采用了大范围、多样本、随机、双盲、对照的方法来检验药物疗效和安全性，目前已经完成20余项，均取得了良好的临床试验结果。络病理论也是中医药国际交流的典范。自2005年首届国际络病学大会举办以来，至今已举办十九届，如今络病学会在加拿大、欧洲、美国相继成立，《络病学》课程进入美国、新加坡等课堂，连花清瘟、通心络、参松养心、芪苈强心胶囊等创新中药已在全球30余个国家和地区注册上市。在理论支持下，以岭药业落地实践，近年来在研发投入方面保持持续增长态势，2018～2021年研发费用分别为3.17亿元、3.91亿元、6.54亿元、7.92亿元。2022年，公司研发费用进一步增长至10.32亿元，同比增长30.28%，超过了营收增速。通过源源不断的研发投入，以岭药业在中药现代化进程中取得了优异的成绩，在2022大健康产业高质量发展大会上，荣获“2022中国中药研发实力排行榜”首位。目前，研发上市的创新专利中药已达13个，覆盖心脑血管病、呼吸、内分泌、神经、肿瘤、泌尿等发病率高的六类重大疾病领域，形成了独具特色的产品矩阵，心脑血管和感冒呼吸系统疾病用药领域已经处于行业领先地位。年报数据显示，通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊三大专利中药在零售药店端的市场份额，已经由2017年的5.79%增至2022年的6.40%；在医院端口服制剂产品市场上，合计份额已经由2015年的13.64%提升了3.25个百分点至2022H1的16.89%。开拓进取，加速布局化生药物管线在开展创新中药研发的同时，以岭药业积极布局化生药物，打造新的增长点。子公司以岭万洲作为公司化生药板块的运作平台，搭建了国际化的研发、质量、营销、生产、注册团队，主要承担公司化生药国际、国内两个市场的开发业务，国际制剂车间多次通过FDA和欧盟认证，今年2月份，以岭万洲国际制药还被授予“国际创新药临床试验药品生产基地”的称号。在化药板块，公司一早就制定了“转移加工切入-仿制药国际国内双注册-专利新药研发生产销售”三步走战略。在仿制药布局中，目前，以岭药业向美国FDA申报的12个自研ANDA产品已全部获批，其中来曲唑片已在广东联盟集团带量采购中标。未来，以岭药业将由普通仿制药制剂向高技术壁垒的缓控释制剂等高端仿制药转变，这将进一步提高其自有产品的科技竞争力。随着以岭万洲国际制药被授予“国际创新药临床试验药品生产基地”称号，总经理杨永涛表示，未来大力拓展CDMO/CMO服务，坚持创新，引领CMO行业发展。这意味着，公司在化生药物的布局正逐渐完成从仿制到创新药的蜕变。在化生药物的创新研究方面，截至2022年末，以岭药业已有4个化学1类创新药品种进入临床阶段，多个一类创新药处于临床前研究阶段，其中苯胺洛芬注射液已经完成临床三期，Pre-NDA沟通，即将申报NDA。另外，以岭药业荣登“2022中国化药研发实力排行榜TOP100”第27位，作为老牌中药企业，这进一步展现了其在化生药物方面的研发潜力。目前，以岭在北京、石家庄建立了普通口服固体制剂、非细胞毒性口服抗肿瘤固体制剂研发生产基地，以及抗肿瘤药物、控缓释剂研发平台，生产车间多次通过美国、英国、加拿大、澳大利亚、新西兰等国家的GMP认证。未来，以岭仍将持续布局化生药物，打开新的业绩增长空间。探索破局，大健康产业迎来发展机遇中医治疗的精髓在于不治已病治未病，既在于治，更在于防。随着近年来居民健康观念发生改变，对未病先防提出了更高要求，“防、治、养”的模式恰恰符合大健康产业的理念。这也与以岭药业在大健康赛道的持续探索不谋而合。以“通络－养精－动形－静神”养生八字为文化统领，以“健康需要管理，身体需要经营”为创新理念，以岭药业充分挖掘中国传统养生的理论精髓，建立了“医、药、健、养”一体化，线上线下相结合的大健康产业体系，为大健康产业发展探索出成功模式。目前，公司大健康业务板块涉及健康服务和健康产品两类业务。在健康服务方面，以岭药业不仅追求个体生理、身体健康，也追求心理、精神等各方面的健康，针对健康人群、亚健康人群和慢病人群提供全生命周期健康管理服务。在健康品研发方面，公司子公司以岭健康科技以络病理论为指导，秉承中医治未病理念，充分发挥中医药特色优势，将中药草本、药食同源理念应用于系列健康产品研发。同时，以岭健康科技通过技术革新，申请发明专利81项，涵盖了保健食品、功能性食品、日化及智能设备的多个方面，已有核心专利得到专利局的授权，围绕专利技术先后成功研发多种健康产品，已上市产品约150余款，储备产品约100余款。在多年来深耕的之下，以岭药业打造了四大创新点——理论创新、技术创新、发展模式创新和业态创新。未来，以岭将继续发挥企业四大创新优势，不断适应行业趋势，健康消费升级趋势，用更好的健康产品服务广大海内外的消费者。小结回顾三十余年的发展，以岭不仅是国内少有的从中医理论传承创新起步，转化到中药创新药研发，并取得成功的企业；也是坚持中西医并重，推动中医药和西医药相互补充、协调发展，并迈出医药领域布局大健康的企业。如今，以岭药业已经形成了以创新中药为核心，化学生物药和健康产业为两翼的产品布局，处于行业领先地位。展望未来蓝图，党的二十大报告指出，“促进中医药传承创新发展”“必须坚持科技是第一生产力”。当前中医药发展正逢天时地利人和，作为中医药创新领军企业，在有利的国家政策环境下，以岭药业有望登上新高度，打破市场对于中药行业的固有印象，令市场认识到中药发展的社会价值以及资本市场的长期价值。
8月25日，以岭药业发布2022年度业绩中报。财报显示，2022年上半年，以岭药业实现营业收入55.66亿元，同比下降5.59%；实现归属于上市公司股东的净利润10.49亿元，同比增长8.76%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.50亿元，同比增长13.04%；实现经营活动产生的现金流量净额14.33亿元。其中，第二季度单季实现营业收入28.44 亿元，同比+27.68%；实现归属于上市公司股东的净利润5.64亿元，同比+94.96%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.61亿元，同比增长+114.37%，超出市场预期。由此可见，在新冠疫情的反复影响下，中医药价值已逐渐被全社会所认识接受。从中报中我们不难看出，以岭药业2021年同期的高基数业绩基础上，持续勇攀高峰，实现了稳健的净利润增长。报告期内，以岭药业坚持以市场为导向，优化资源配置，集中优势资源推动核心业务的发展，不断谋求新形势下的发展机遇。公司管理层紧紧围绕年度经营计划，切实贯彻落实各项经营任务，充分发挥公司在科技创新、产品研发、技术平台、产业化转化能力等方面的优势，努力将不利因素的影响降到最低，在产品生产、新产品研发等诸多方面仍取得了较好的成绩。1.政策春风持续加码，产品市场份额提升随着“健康中国行动”的深入推进及人民群众健康观念的不断转变，国家持续加大医药产业的投入，优化药品审评审批程序，我国生物医药产业持续蓬勃发展。当前，我国正在大力发展中医药事业，以前所未有的力度推进中医药改革发展，引领中医药事业取得历史性成就。2022 年上半年，国家在深化医药卫生体制改革、推动“三医”领域高质量发展方面出台了一系列政策举措。国家工信部、发改委、医保局等九部门联合印发《“十四五”医药工业发展规划》，基于“十三五”时期取得的成果及“十四五”时期我国医药工业仍处于重要战略机遇期，对医药行业规模效益、国际化发展、创新驱动等方面提出明确目标，持续助推中医药行业高质量发展。据了解，心脑血管病领域，是以岭药业着重布局的领域之一。公司在心脑血管疾病领域布局的通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊三个创新专利中药，治疗范围涵盖了心脑血管疾病中最常见的缺血性心脑血管病、心律失常、心力衰竭三个适应症，已成为我国心脑血管病临床用药市场的主流产品，相关理论、机制和产品疗效获国家科技进步一等奖，饱经市场考验。中报显示，2022H1以岭药业心脑血管类药物通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊合计实现营收22.74亿元，占营业收入40.86%，同比略有下滑。这是公司在克服疫情等不利因素影响下取得的，实属难能可贵。与此同时，公司以连花清瘟为核心的呼吸系统类药物持续增长，尤其是海外市场的表现更为亮眼。报告期内，以岭药业不断推动全面国际化的战略实施，产品实现海外营收3.29亿，同比增长70.14%的亮眼成绩。中药国际化局面逐渐打开，为全球疫情防控发挥重要贡献。整体来看，公司心脑血管和感冒呼吸系统疾病用药在所属领域行业领先地位，社会价值日益彰显。米内网数据显示，公司的通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊在2021年公立医疗市场中成药心血管疾病内服用药排名中，分别排名第2名、第4名和第9名。连花清瘟产品在2021年公立医疗市场中成药感冒用药销售排名位列第1名。公司主力品种市场份额总体有所提升，在老龄化浪潮之下，具备长期发展空间。2.研发持续加码，渐入中药创新收获期以岭药业之所以能够在疫情反复的形势下，实现高质量的发展，离不开其长期以来持续的研发投入。公司始终将科技创新作为企业发展的核心竞争力，在研发投入方面保持了持续增长态势。报告期内，以岭药业研发投入3.85亿元，占营业收入比重为6.91%，同比增长25.41%，位于同行业领先水平。同时，公司已累计获得专利804项，包括发明专利436项，实用新型专利21项，外观设计专利347项，具备充足开展创新药物研发的实力。围绕中药品种研发，公司聚焦于心脑血管、呼吸、神经、内分泌、消化、免疫、泌尿等核心治疗领域，打造中医药理论、人用经验、临床试验“三结合”的创新中药证据链，践行“理论+临床+新药+实验+循证” 一体化的中医学术创新与转化新模式，完善新药筛选、立项、研发、上市后再研究等不同阶段项目管理，探索产品的适用人群及临床应用优势和作用特点，客观评价产品的疗效优势、安全性。不断推进新产品研发，丰富已上市产品核心科技内涵。近两年以来，我国共有15个中药新药获批上市，其中以岭药业研发的创新专利中药就占3个，是同期获批数量最多的企业，研发实力显著。目前公司已获临床批件品种涉及风湿免疫系统、消化系统、五官科及儿科等疾病，此外，在研立项品种涵盖心血管系统、神经系统、呼吸系统、内分泌代谢系统、消化系统、妇科、儿科等疾病。报告期内刚获批的一款新药拓展了泌尿系统领域，后续有望成为公司新的业务增长点。此外，公司还有多款新药产品进展顺利，中药创新逐渐进入加速收获期。兴业证券研报曾指出，“国内医药企业的研发类型从单纯的模仿/改进到快速跟进甚至逐步追求，研发管线逐步成为投资者估值和决定企业股价走势的重要考量因素。”未来随着以岭药业各大研发管线、产品管线的全面铺开，迎来资本市场的价值重估或也只是时间问题。从行业排名情况看，在2021年度中国医药工业百强系列榜单之“2021年度中国中药企业TOP100”排行榜中，以岭药业名列第6位，较2020年稳健上升1位。在工信部2020年度中国医药工业百强榜中，公司名列第31位，较2019年上升26位。可见科研投入的持续加码，大大提升了以岭药业在行业中学术影响力和学术地位，持续引领中医药行业的发展。今年也是以岭成立30周年，也是开启高质量发展的关键一年。未来，以岭药业将继续扩大品牌影响力，夯实企业品牌实力和行业坐标，进一步传承精华，守正创新，迈向更高质量发展的道路，为我国中医药现代化、国际化添砖加瓦。

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