从以岭药业财务报表分析财报中可以分析出哪些内容？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2024-01-03 23:45 标签： 以岭药业财务报表分析
　　4月28日，以岭药业发布2021年度业绩及2022年一季度业绩报告。　　财报显示，2021年以岭药业营业收入101.17亿元，同比增长15.19%；归属于母公司所有者的净利润13.44亿元，同比增长10.27%；研发投入8.37亿元，占营业收入比重为8.28%，处于同行业领先水平。同时，公司披露2022Q1业绩，实现业营收27.22亿元，归母净利润4.84亿元，环比增长303%。　　2021年，在新冠疫情的反复影响下，中医药价值再度被全社会所重新认识，以中药业务为核心的以岭药业也备受人们关注。从这份年报我们不难看出，以岭药业2021年在过去极高基数业绩的基础上，并没有停止增长的脚步，而是延续了此前的发展态势，实现了持续、稳定的增长。同时考虑到2020年Q1疫情爆发以及2021年Q1疫情就地过年的高基数，公司22年一季度利润等方面初看表现一般，但环比21年Q4依旧实现了303%的增长，如若与19年同期相比，仍保持了68%的高速增长，三年复合增速为18.86%，还是难能可贵的。　　面对复杂的经营环境，以岭药业不断谋求新形势下的发展机遇。以岭药业表示，当前公司8个专利中药品种通心络胶囊/片、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊、连花清瘟胶囊\颗粒\片、津力达颗粒、养正消积胶囊、夏荔芪胶囊和连花清咳片具备确切临床疗效，主导产品经过国际公认的循证医学评价方法对其临床疗效做出权威评价，有着较大的市场空间。是构成公司销售收入的主要来源，成为现阶段公司业绩的主要驱动因素。　　心脑血管产品营收重回第一，二线品种放量可期　　心脑血管病领域，是以岭药业着重布局的领域之一。据了解，以岭药业布局的通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊三个创新专利中药，治疗范围涵盖了心脑血管疾病中最常见的缺血性心脑血管病、心律失常、心力衰竭三个适应症，已成为我国心脑血管病临床用药市场的主流产品。　　年报显示，2021年以岭药业心脑血管三大产品通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊合计实现销售收入45.34亿元，占营业收入44.82%，超过呼吸系统用药重回第一，且克服了疫情等不利影响，逆势实现31.56%的高速增长。这说明公司业绩的增长并不仅靠连花清瘟，而是源于公司丰富的品种布局。　　但实际上，能够在心脑血管领域有所作为，其实并非易事。　　近年来心脑血管板块的增速呈现下降趋势，但另一面，市场份额出现结构性变化，即口服制剂超越针剂。米内网统计，心脑血管的口服制剂市场份额由2015年的34.8%增至2021上半年的57.5%。而在这变化出现之际，以岭药业抓住机遇积极布局，一举实现了通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊三大专利中药市场份额由2015年的13.6%至2021上半年的17.8%的提升。　　除此之外，伴随着以岭药业学术品牌和社会品牌的持续提升，营销体系不断优化升级，报告期内公司布局的二线品种如津力达颗粒、夏荔芪胶囊等同比增长超过90%，实现了放量增长。　　华创证券认为，除连花清瘟和心血管产品外，以岭药业近年来中药新品种呈现快速获批状态，并向大健康、化生药等领域不断拓展业务边界，新的增长极正逐步成型。公司津力达、八子补肾等二线品种逐步培育成熟，销售额均已破亿，且保持高速增长态势；连花清咳上市1年销售额已超5000万。中期预计这些品种均具备单品5-10亿元的销售潜力，合计拉动力有望不断强化。　　呼吸系统用药集中度再提升，中药国际化进程加速　　2021年，是波折与希望交织的一年。回首这一年，大规模疫苗接种助力阻击疫情。但变异毒株德尔塔和奥密克戎的先后袭来，对人们的日常生活产生了极大影响。而此时，连花清瘟则再度重回人们的视线。　　而追溯其受到欢迎的原因，一定程度离不开官方强有力的背书。众所周知，连花清瘟被列入中医药重大成果“三方三药”代表药物，在治疗新冠肺炎适应症获国家药监部门批准列入说明书，并列入国家卫健委、20余省市诊疗方案，在助力抗击疫情的时期，发挥了至关重要的作用。而且这一过程中，间接带动了其国内市场份额的攀升，并加深了用户的认知。　　据米内网数据，连花清瘟产品在2021上半年公立医疗市场中成药感冒用药销售排名位列第1，市场份额从2020年的33.5%上升至43.5%；在零售终端市场方面，连花清瘟产品市场份额2017-2021年由2.44%增至6.63%，位居市场前列。因此我们能够发现，无论在公立医疗端，还是零售端，连花清瘟在中成药感冒用药领域都占据着领先的市场份额，规模与口碑效应逐渐显现。　　除了国内市场，连花清瘟在海外也在积极扩张。财报显示，公司继续积极推进连花清瘟产品的国外注册工作，报告期内连花清瘟胶囊分别在蒙古国、乌兹别克斯坦、肯尼亚、乌克兰获得了上市许可。目前，连花清瘟已在巴西、印度尼西亚、科威特、柬埔寨等20多个国家和地区获批上市。2021年公司海外营收增速同比增17.23%，足以显示出不少国家对其的接纳与认可，同时也预示着该产品或将有望成为首个全球重磅的中药品种。　　从结果来看，强品牌力会对产品的渗透率提升产生偏长期的影响。　　2021年疫情零星的需求并没有2020年疫情集中爆发时期来的那么剧烈。但公司以连花清瘟为主的呼吸系统产品依旧能实现平稳过渡。这显现的是连花清瘟在用户中扎实的基础，有望为公司后续发展的提供动力。　　这点我们从历史中也能够借鉴经验：参考2009年甲型H1N1流感大流行期间，连花清瘟获推荐进入指南后，其后10年连花清瘟系列产品销售额由原0.75亿元增长至17.03亿元，年均复合增速达41.48%，即便未来疫情过后，其背后的增长潜力依旧不容小觑。　　研发投入创历史新高，赋能企业高质量发展　　研发创新是以岭药业持续成长的重要驱动力，公司始终将科技创新作为企业发展的重中之重，在研发方面保持着真金白银的投入，且再创历史新高。　　2016～2021年公司投入金额分别为2.4亿元、2.6亿元、3.6亿元、5.2亿元、7.4亿元、8.38亿元，研发投入占营业收入比例连续四年超过8%，列居同行业领先水平。目前，以岭药业已逐步构建了专利中药、化生药、健康产业协同发展、相互促进的医药健康产业格局。　　年报显示：公司在专利中药板块，围绕着心脑血管病、糖尿病、呼吸、肿瘤、神经、泌尿发病率高、市场用药量大的六大类疾病，开发系列拥有自主知识产权的专利中药，在医药行业形成了独具特色的产品布局优势。近两年来，以岭药业已有3款创新中药产品陆续获批，占同期全国新药获批比例的20%。新药品种的密集获批，足以显示以岭药业雄厚的研发实力。　　近年来以岭药业加码科研投入，产出效率不断提高。公司当前共有13个专利中药品种，其中8个列入国家医保目录，5个列入国家基本药物目录，涵盖了心脑血管病、呼吸系统疾病、糖尿病、肿瘤等临床多发、重大疾病领域，形成较为丰富的产品群，为公司发展打下良好基础。　　化生药板块，公司制定了“转移加工切入—仿制药国际国内双注册—专利新药研发生产销售”的发展战略，建立了化药研发平台、国际标准生产平台和海外销售网络，培养了一支国际化的高水平的研发、生产、营销及质量管理团队。在仿制药方面，公司目前已有13个ANDA产品批件(其中自研12个、外购1个)，产品逐步在美国上市；在中国市场，目前公司已有9个产品通过一致性评价，1个美国ANDA产品完成国内注册，还有2个产品处于国家药审中心审评程序中。此外，公司在衡水建立了以岭万洋中间体及原料药生产基地，打造原料及制剂一体化的生产平台，为客户提供高质量、一条龙的原料及制剂CDMO服务。　　健康产业板块，公司依托二十余年发展积累的理论创新优势，积极开拓大健康产业。公司已研发上市了系列健康产品，形成连花呼吸健康系列产品、通络健康心脑系列产品、养精抗衰老增强免疫力系列产品、动形抗疲劳护关节系列产品、静神助眠及改善情绪系列产品等，同样具备广阔发展潜力。　　展望2022，以岭药业在年报中表示，公司将坚持“五运隆兴、市场龙头、科技驱动、跨越发展”的指导思想，继续推进新产品的研发和产业化进度，进一步加大力量加快国际化战略目标实施和落地。　　整体来看，以岭药业后续发展韧性十足。国盛证券研报中指出：“以岭药业是国内少有的从中医理论传承创新起步，转化到中药专利新药研发，并取得成功的企业”。目前公司基于独家络病理论构建了呼吸系统系列产品和心脑血管系列产品等中成药大品种核心产品线，二三线产品也日渐布局丰富。渠道销售和终端推广能力亦为公司的独特优势，当前公司销售人员按产品线进行架构调整已经完成，终端覆盖细化以及基层市场拓展有望促进全线产品市场渗透率持续提升，为企业持续的高质量发展提供不竭动力。〖 证券之星资讯 〗本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
目录一、整体财务状况 二、资产负债分析 1、资产结构与变动分析 2、流动资产结构与变动分析 3、应收款项变动分析 4、存货变动分析 5、存货明细变动分析 6、固定资产结构与变动分析 7、投资结构分析与变动分析 8、资本结构分析与变动分析 9、流动负债结构与变动分析 10、长期资本结构与变动分析 11、资本来源与资本运用适应性分析 三、利润分析 1、利润总额分析 2、营业利润分析 3、收入情况分析 4、营业收入明细分析 四、成本分析 1、成本结构分析 2、营业成本分析 3、营业成本明细分析 4、期间费用分析 5、销售费用明细分析 6、管理费用明细分析 7、财务费用明细分析 五、经营风险 1、经营风险分析 2、利润敏感性分析 六、经营效率 1、经营效率分析 2、资金需求分析 七、现金流量分析 1、现金流量表整体分析 2、现金流入结构分析 3、现金支出结构分析 4、现金流入流出比分析 5、现金偿债能力分析 6、获取现金能力分析 7、财务弹性分析 8、收益质量分析 八、财务效益分析 九、资产运营分析 十、偿债能力分析 十一、发展能力分析 1、发展能力分析 2、趋势变动分析 十二、杜邦综合分析 1、整体状况分析 2、利润情况分析 3、资产情况分析 十三、财务危机预警分析判别模型 十四、用户自定义指标分析 以岭药业财务分析报告一、整体财务状况
2021年，本年实现营业收入1,011,679.39万元；营业利润153,518.82万元；净利润130,774.96万元；资产总计1,290,484.23万元，其中：货币资金99,526.00万元，应收账款161,067.29万元，存货167,274.58万元；负债合计353,111.78万元；所有者权益合计937,372.45万元。二、资产负债分析1、资产结构与变动分析
2021年，资产总额1,290,484.23万元，其中流动资产560,213.46万元，占比43.41%，流动资产占比比较高，它的盈利能力和周转效率对公司的经营状况起影响比较大；长期投资2,554.25万元，占比0.20%；固定资产572,945.60万元，占比44.40%，固定资产占比比较高，它对企业的产业结构和盈利能力影响比较大；无形资产及其他资产154,770.93万元，占比11.99%。而去年指标为流动资产占比47.50%、长期投资占比0.10%、固定资产占比37.53%、无形资产及其他资产占比14.87%。发布于 2022-07-02 11:42文章被以下专栏收录
概要：一、近3日跌约3.91%，股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月涨约47.76%，大幅跑赢其行业指数。二、当前估值：与历史平均值较匹配，相对当前行业值大幅高估。重要股东交易：大宗接盘方盈亏平衡。券商预测：价格预期比较悲观，要谨慎，业绩预测偏中性，空间不大，预期业绩低于当前行业值。三、财务状况：盈利能力与质量一般，资本结构与偿债能力一般，营运能力一般，成长性一般，现金流状况一般。四、主营业务：公司当前以心脑血管类药和抗感冒类药双主营发展。分析详情如下：一、近期行情如何？1. 截止至2022-11-25涨跌幅回顾分析近3日跌约3.91%，股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月涨约47.76%，大幅跑赢其行业指数。2. 当前60均线趋势向上，股价(41.49)在布林带中轨和上轨(2倍标准差)之间，相对位置并不高。二、当前价格如何？1. 当前估值状况：
当前PE(TTM)为其近10年PE中位数的127.49%，为中药Ⅱ(行业)当前PE估值的148.47%，处于平均PE上、下1倍标准差（即约68.3%的发生概率）之间，估值偏中性。2. 大宗交易状况：近半年(含半年以上连续交易的)大宗交易均价：37.67,累计交易约0.0309亿股(约占当前流通股本的0.0018%)，累计大宗交易成交额约1.162亿元。3. 券商研报统计：
说明：a.推荐力度：10分制，卖出取负值;b.时效可信度：根据报告发布时间距离财报发布日(发布日当天可信度取1)的天数计算得来，越接近1可信度越高;c.推荐力度、预测EPS、预测价格、时效可信度均取相应平均值，PE价格取近10年中位数，行业PE取当前值;d.注意，以上仅为对可收集到的券商研报作出的统计分析，仅适用于中长期预测，且国内研报普遍偏“乐观”，请谨慎参考。
公司未来几年的财报预测数合计约174份，时效可信度约47.67%，关注度虽较高，但近期已有所回落。若按当前PE估值(46.01)，取当前年报预测EPS(0.99)计算，股价约为45.55，对应当前股价(41.49)涨跌幅约为9.79%。4. 融资交易情况：当前融资余额约174787.68万元，约占流通市值3.06%，相对近一年日均融资余额增长约38.22%，但当前融资余额增长方向并不明确。若以近60天成交量加权平均价30.01元，单票1倍杠杆作融资操作计算，融资预警线为22.51元，强平价约为19.51元，当前（最新价41.49元）两融资金相对较安全。三、财务状况如何？以岭药业(002603)2021年年报简要财务分析(10分制)：审计意见：“标准无保留意见”。1. 盈利能力与收益质量(得分6)：销售毛利率为63.62%，销售净利率为13.26%，公司业务获利水平一般净利率一般，且不能有效的将毛率转化成净利，毛利转化率一般，近三年销售净利率较为平稳，波动较小，盈利能力保持稳定。净资产收益率(ROE)为14.94%，回报率相对较高，近三年的ROE处于持续增长当中。扣非后净利占比（净利润）为94.12%，盈利现金比率为33.69%，净利润或存在一定水份，净利质量较差。2. 资本结构与偿债能力(得分4)：资产负债率为29.7%，公司总的负债水平相对较低，经营或略偏稳健保守，其中，流动资产占比为43.41%，资产结构偏中性；流动负债占比为77.24%，短期债务占比偏高，需留意短期偿债能力。流动比率为1.89，经营活动现金流净额/流动负债为0.18，或存在一定的短期偿债压力；长期债务与营运资金比率为0.3302，长期债务安全性高。3. 营运能力(得分4)：总资产周转率为0.83，固定资产周转率为3.02，初略看，公司营运能力似乎一般，着重看一下，流动资产周转率为1.83，应收账款周转率为7.38，细分项营运指标偏低。4. 成长能力(得分6)：营业收入增长率为15.19%，营业利润增长率为9.11%，营收增速与去年基本持平，营利增速也同步持平，成长动力不足，去年营收增速为50.76%,前年为20.99%，成长增速不稳定。5. 现金流(得分6)：经营性现金流净额与财务费用、折旧、摊销等费用倍数约1.35，现金购销比率为35.2%，经营性现金流能基本覆盖费用、成本等现金支出。6. 财务风险：商誉为零，不存在商誉风险。应收账款约16.1067亿元，占比（总资产）约12.48%，不高，应收账款坏账影响有限。存货价值约16.7275亿元，占比（总资产）约12.96%，不高，存货跌价影响有限。Z值财务风险预警模型：Z值12.8444，财务状况：良好。四、业务状况如何？主营业务：公司当前以心脑血管类药和抗感冒类药双主营发展。公司是由石家庄以岭药业有限公司于2001年8月28日整体变更设立的股份有限公。公司主要致力于中成药的研发、生产与销售，是国家高新技术企业。公司拥有通过GMP认证的胶囊、片剂、颗粒剂、针剂生产线，以及通过欧盟认证的化学药制剂车间。公司凭借强大的研发力，多次承担国家“973”、“863”专项和国家科技攻关、支撑及生物医药重大专项等国家及省部级重大项目。公司以络病理论创新带动中医药产业化，运用现代高新技术研发科技中药、西药和生物药，研发国家专利新药10余个，覆盖心脑血管疾病、感冒呼吸系统疾病、肿瘤、糖尿病等重大疾病领域。通过国家GMP认证的中药生产线、通过欧盟认证的化学制剂生产车间保障了产品的高品质。公司为国家创新型企业、中国医药上市公司50强。免责声明:本报告旨大助您快速了解该股票，辅助投资决策，力求但不保证数据准确有效，仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自负。

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