相信我，这篇文章绝对胜过你买的所有高价课程！下面讲的只要看完，对如何选择基金投资绝对有个全新的认识上面这些关注度很高的基金，今年以来大部分都表现不佳。很多新手小白在选择基金时，看到的是某某基金过去一年百分之七八十的收益，看到的是历史上年化20%+的收益，看轻的则是获得这个收益的过程。今年行情动辄20%以上的回撤充分证明了，回撤不是那么好受，那么好抗的。选基金千万不能按图索骥，今年很多基民亏钱就是用这个方法粗暴选出近几年收益高的基金来投。近期老有人问我，“兴哥，你进了那只基金，我跟投”“兴哥，帮我看看这只基金怎么样”。我向来主张“授人以鱼不如授人以渔”。今天说个专业复杂点的方法来选基金（主动基金），小白如果看不懂，可以去这个回答的最后看简易版本，配合天天基金手机版，看3个指标就行，比较容易上手。正式开始目录一，被动基金的选择费率跟踪偏差估值ROE二，主动基金的选择晨星四式选基法1,基金筛选2,示例信达澳银新能源产业股票易方达蓝筹精选混合指标分析1）历史最差回报2）风险评估3）风险统计4）投资风格箱被动基金其实就是指数基金，在之前的几个回答里都说过。选指数其实很简单，主要就看两点，一是费率，二是跟踪偏差。当然也要考虑基金规模，太小的容易清盘（比如低于2亿就太小了）。成立时间上，老基金更好，但指数基金这点并不重要，毕竟被动跟随，也没啥好分析以往业绩的。说下指数基金的核心：估值估值是极其主观的判断，几乎没有人能准确判断一家企业的估值，更何况指数是一堆的企业组合。判断一家企业的估值非常复杂，涉及市盈率、现金流量、资本公积、负债、税率等等。目前网上流行的判断指数估值的方法是：看PE（市盈率）百分位和绝对值。市盈率高就高估，低就低估。成功把一个主观复杂模型简化成小学生数学问题，就好像和人相亲，要看内涵、见识、性格等因素，现在直接简化成看脸，以后处不处的好就两说了。很多朋友多次问我，“为什么低估的指数还在跌，高估的指数一直涨呢”。因为估值方法不对。我目前更喜欢用ROE来评估指数的收益率。我们投资任何一项资产的收益率从长远来看都会无限趋近于该资产的ROE。按照高ROE的标准来选择指数，医药、科技、消费都是非常好的标的。网红们喜欢用低估的逻辑来让小白们买单，还举列子说：“就像买菜，菜价便宜了，你应该高兴，你买到便宜货了，以后会涨回去，低估有价值”。这里有一个矛盾逻辑。投资指数，说明是想取得大盘的平均收益，而且认为主动基金跑不赢指数。既然指数能跑赢主动基金，那说明市场是有效的，要不然指数跑不赢主动基金。既然市场是有效的，那么怎么可能存在一堆便宜货呢？如果有价格低于价值的股票（指数基金就是一堆股票的集合），资本是趋利的，大量资本会迅速入场，把价格与价值的差异抹平。怎么会有一堆低估指数呢，而且还能低估一年甚至好几年。这是不是说明一个问题，这些便宜货，价格是真便宜，而不是被低估了。最可怕的就是买了一堆市场上不要的便宜货，还以为是低估，等着上涨赚钱呢，烂白菜大减价一般是有原因的。在我刚刚投资基金的时候，是从指数基金投资开始的，就是最大众的300+500。但现在，我基本上已经将指数基金的投资降到了一个非常低的比例，而主动基金成为我投资的主要成分。今年以来，明星基金大多表现不佳主动基金重点来了其实主动基金和被动基金一样有很多的指标可以参考。当然参考这些指标并不代表就能一定赚钱，但至少能提高我们投资赚钱的概率。今天我们主要参考晨星网的指标，晨星公司是世界非常著名的证券评估公司。不但评价各种开放式基金、封闭式基金，也对各种股票进行评价。基金筛选在晨星网，进入基金筛选器。可以看到有很多选项可以选，一般而言，选择评级在四星以上的是较为稳妥的。为什么选择四星，而不是一刀切直接选择5星呢？因为不可能有基金能一直独占榜首，我们要给它一个调整的阈值。通过勾选三年评级或五年评级以及你想要选的基金类型。选择什么类型基金取决于你的风险承受能力，这块可以看我在理财版块的回答和专栏。这些指标同样适合指数基金。懒人投资的话，按三年和五年同时五星的标准就能选出一批好基。不过哪怕选择了五星基金也要进行指标的分析。主要看这只基金是否满足我们的投资预期，以及风险的高低，最好能通过对历年的投资回报，分析这只基金的高收益，是通过低风险获得的还是通过拼手气赌出来的。如果拼手气的话，建议还是把基础知识打好，免得到时候凭实力亏掉还以泪洗面。今天我们说细点。以我自己买入的两只基金为例，来展示怎么通过晨星指标来选主动基金。一，信达澳银新能源指标分析对于主动基金，通过指标的分析可以大大提高我们投资的回报，能更好的控制风险。以下几个指标是我重点关注的。1）历史最差回报通过最差历史回报，可以从概率的角度分析，这只基金的最大下跌可能性与你的风险承受能力是否匹配。如上图例子，你是否能接受三个月损失接近30%的下跌，当然这个指标要与这只基金的成立年龄相结合，有的基金成立时间只有三年，那它经历的市场大跌的次数自然不能和成立10年的基金相比。这只基金，由于去年翻一倍的高收益，其实已经是明星基金，最差回报也在我可控承受范围内。2）风险评估平均回报为年度化的平均月几何回报，得出数据未必与过去一年实际年度回报相等。这个指标需要与历史回报相结合来看可以看到按上月历史回报，业绩非常好看，近期由于科技股大幅回落，回报有所下降。有时候平均回报会受个别年份的突出表现而有较大影响，而个别年份的突出表现是无法预测的，这需要投资者格外注意。总的来说，年平均回报有30%多，比股神都厉害了，历史回报在同类中也是佼佼者。从万元波动图来看，该基金在19年科技股行情中有较高的收益，做到了翻倍，而且在18年熊市风险控制也不错，基本上不论牛熊收益都能跑赢同类基金和大盘，非常优秀。不过从历史业绩上可以很明显的看出该基金的主要收益来自于19年，18年和16年熊市中有亏损，在30%预期收益下，亏损幅度算比较可控的。标准差标准差反映计算期内总回报率的波动幅度，即基金每月的总回报率相对于平均月回报率的偏差程度，波动越大，标准差也越大。标准差越大，波动越厉害，说明收益来自于较大的风险，下跌的时候一般比较猛。一般标准差大于20，波动性就比较大了。这只基金就是明显的例子。晨星风险系数晨星风险系数反映计算期内相对于同类基金，基金收益向下波动的风险。其计算方法为：相对无风险收益率的基金平均损失除以同类别平均损失。一般情况下，该指标越大，下行风险越高。一般情况下，该指标越大，下行风险越高。股票型基金风险系数在0.9以下都不算高。夏普比率夏普比率是衡量基金风险调整后收益的指标之一，反映了基金承担单位风险所获得的超额回报率（Excess Returns），即基金总回报率高于同期无风险收益率的部分，一般情况下，该比率越高，基金承担单位风险得到的超额回报率越高。夏普率越高，说明在相同风险下，获得的收益越高，在相同收益下波动就小。简而言之，低风险高收益，这里需要注意的是，有些基金低风险低收益，夏普率也会高，所以夏普率的比较一定是在同一类型中比较。晨星的夏普数值比天天基金要大，那是因为时间周期不同，原理是一样的，在晨星上，我一般要求夏普大于1，这只基金数值是1.23。3）风险统计阿尔法系数阿尔法系数（α）是基金的实际收益和按照β系数计算的期望收益之间的差额。其计算方法如下：超额收益是基金的收益减去无风险投资收益（在中国为1年期银行定期存款收益）；期望收益是贝塔系数β和市场收益的乘积，反映基金由于市场整体变动而获得的收益；超额收益和期望收益的差额即α系数。说白了，阿尔法就是每一只主动基金追求的额外收益，可以理解为跑赢同类指数的能力，阿尔法越大，说明她的额外收益越高。一般而言，阿尔法超过10是一个比较好的表现，这只基金的阿尔法是20多。贝塔系数贝塔系数衡量基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β越高，意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。β大于1 ，则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。如果β为1 ，则市场上涨10％，基金上涨10％；市场下滑10％，基金相应下滑10％。如果β为 1.1,市场上涨10％时，基金上涨11%, ；市场下滑10％时，基金下滑11% 。如果β为 0.9, 市场上涨10％时，基金上涨9% ；市场下滑10％时，基金下滑9% 。马尔基尔认为，风险分为系统风险和非系统风险。非系统风险是由于特定公司的特定原因引起的股票涨跌，当一个投资组合里的股票数达到60只时，可以基本消除系统风险，股票数超过60只对进一步消除系统风险没有什么作用，即60只是上限。所以一般基金组合不需要太多，因为已经起不到抵御系统风险的作用。我一般会选择4~6只基金作为组合，当然也可以更少。系统风险是由于大盘的波动产生的风险，是对基金组合来说不可消除的风险。一只基金的收益是与系统风险相匹配的，因为非系统风险是可以消除的。贝塔是表征系统风险的指标，贝塔越大说明系统风险越高，相应的回报也应该越大，但下跌时的损失也越大。如果是指数基金那贝塔应该等于1，因为他代表大盘，如果贝塔大于1，那代表，当大市上涨，他涨的更猛，大市下跌，他跌的也越狠。一般而言，我会选择贝塔小于1的基金。R平方R平方(R-squared)是反映业绩基准的变动对基金表现的影响，影响程度以0至100计。如果R平方值等于100 ，表示基金回报的变动完全由业绩基准的变动所致；若R平方值等于35，即35%的基金回报可归因于业绩基准的变动。简言之，R平方值愈低，由业绩基准变动导致的基金业绩的变动便愈少。此外，R平方也可用来确定贝塔系数（β）或阿尔法系数（α）的准确性。一般而言，基金的R平方值愈高，其两个系数的准确性便愈高。简单说，如果R平方等于100，即和大盘完全相关，如果R平方与大盘相差很大，贝塔就没有意义了，但从另一个方面来看，如果你的投资组合里基金的R平方都接近于100，那么你的组合将随大盘同步波动，分散投资的意义不大。4）投资风格箱先说明下大中小盘股，晨星的划分。对于国内 A 股上市公司，按照总市值的规模将其股票划分为大盘、中盘和小盘三类。 具体划分标准如下：将股票按照其总市值进行降序排列，计算各股票对应的累计市值占 全部股票累计总市值的百分比 Cum-Ratio，且 0 < Cum-Ratio ≤ 100%。大盘股：累计市值百分比小于或等于 70%的股票，即满足 Cum-Ratio ≤ 70%。中盘股：累计市值百分比在 70%-90%之间的股票，即满足 70% < Cum-Ratio ≤ 90%。小盘股：累计市值百分比大于 90%的股票，，即满足 Cum-Ratio> 90%。在完成规模分类的基础上，把大盘、中盘和小盘分别作为一个“打分集合”，对其中的股票衡量价值得分和成长得分。看不懂问题也不大，按一般股民理解的大中小盘也行。这里要说明的是，大盘小盘的概念是针对基金投资的风格。如果投资的股票是大盘股就是大盘基金，投资的股票是小盘股就是小盘基金，和基金的规模无关，一个100亿的基金可能是小盘基金，一个20亿的基金可能是大盘基金。这是我比较喜欢的一个工具，可以很方便的查看基金的投资风格。风格箱是个3*3矩阵，横轴代表价值型、平衡型、成长型，纵轴代表大盘、中盘、小盘。关于价值平衡成长风格的分析比较复杂，这里直接给出结论。风险由大到小为：成长>平衡>价值，小盘>中盘>大盘。但风险与收益是伴随的，往往成长型基金收益也较高。小盘股一般是很难投资的，尤其在A股暴涨暴跌的环境下，特别是新手小白，非常不建议投资小盘股。对我来说，比较偏爱中盘成长型基金，但大盘基金也是我的组合里不可或缺的成分。目前这只就是中盘成长型的。总之，你可以通过风格箱对你的基金风格做定位，以此来构建你的投资组合。二，易方达蓝筹精选这只基金成立时间不长，我很少买3年以内的基金。经理管理的另一只基金（易方达中小盘），是一只明星基金。10年翻了5倍，是实实在在的业绩，不是现在某些大V说的口号“指数定投，10年10倍”。吐槽下，大V也真敢说， 10年10倍，年复合收益率25%，股神巴菲特的年复合收益率才20%，而且股神是靠主动投资而非买指数，才能达到20%的收益。我们大A股年化收益能有25%？上证在07年的6000点，到现在13年了，大盘跌到2700了，不但没有年化25%，反而打了对折还多。靠高收益画饼忽悠新手小白吗？说回来，可以看到这只基金风格是大盘成长，类型里有沪港深，说白了就是可以投资港股，目前腾讯是第一大持仓。大盘成长型的优点是比较稳，属于厚积薄发类型，和澳银新能源比，爆发力是差一些，但稳定性强很多。有一定的互补性，并且成立到现在，一年半左右，收益也有50%，很不错了。指标分析由于基金成立时间不长，很多指标没有数据，可以和中小盘的指标一起做参考，毕竟是同一个经理，操作手法一样的。（中小盘其实名字不符，投的还是大盘成长）蓝筹精选的中小盘的10年时间里，3个月的最大回撤在20%左右（最大回撤是在18年6月，15年有波小回撤），应该就是蓝筹精选的最大风险了，和收益比，不算高。目前大盘蓝筹回撤了10个点多，按中小盘的历史数据比较，已经算比较大了。蓝筹精选中小盘在不同的时间周期，无论牛熊都能大幅跑赢同类和大盘，非常优秀。风险评估和统计蓝筹精选没有数据，还是参考中小盘。数据可以根据上面说的自行分析，十年平均回报接近14%是很不容易的，要知道这十年大盘除了15年冲了一下，大部分时间都在3000点以下，不说平均收益，整体收益都没有14%，按现在的点位2700算，应该还是负的。投资风格箱主动基金还有一个需要注意的地方，就是持仓和调仓分析。不过对于新手小白，这样的动态管理分析，过于复杂了，建议不要深究，注意方向型基金能保持方向就好，投资风格没有大的变化就行。两只基金的选择分析已经讲完，总结几点。我的方法不一定完善，选择也不一定好，大家做投资，选基金，一定要有自己的思考。要对自己进行全面的分析，特别是自身性格特点，这样才能够给自己制定合适的选基方法和投资计划，我的方法可以参考，但适合自己的才是最好的。选定以后，一定要有耐心持有，按计划操作，保持好的心态，不要随便听人忽悠，特别是那种“一涨就看4000，一跌就看2000”的股神，一定敬而远之。这些都能做到的话，投资基金赚钱不是难事，绝对比股票好多了。最后，在投资这一块，没有一劳永逸的方法。除了要及时关注市场外，不断提高自己的投资思维能力也是非常重要的。基金投资并不难，兴哥从实操着手给大家准备了一整套基金攻略，看完下面这些攻略，将帮你远离亏损，赚10%-15%收益。基金攻略：（1）基金怎么选？（2）基金什么时候买？（3）基金什么时候卖？（4）想直接抄作业的，看这篇在知乎发文两年多以来，兴哥已经写了上百篇基金投资实操干货。很多粉丝庆幸能在知乎遇到兴哥，很感谢这份认可。两年来，这样的正反馈，就是我坚持分享最大的动力。更重要的，能够带着大家赚钱，看到大家赚钱，才是我最高兴的事。

我们究竟需要一种怎样的选基方法？我们常常发现基金本身在赚钱，但很多投资者无法共享收益，诉诸权威，得到的答案无非是：因为盲目追随热点而缺乏审慎判断导致节奏踏空，没有耐心以致于还没持有至盈利就因为短期的业绩波动提前赎回了。简而言之，其本质都将亏损归因于投资者入场出场的时间点不对。或许，我们还是回避掉了造成亏损的根本原因，即我们从一开始就没选到对的基金。笔者认为这句话可解读为：- 对自己选择的基金不够了解，所以自然无法判断买卖基金的最佳时机；- 评价基金优劣的决策过程存在问题，所以大概率选到没有增长潜力的基金。实践中，即便投资者对市场风格有较好的预判，但从市场风格预判到找到顺应市场风格的基金之间还是道阻且长，再到对投资时机的准确把握就更是难上加难。我们究竟需要一套怎样的选基方法？来看看Dateyes·萝卜投资的深入探索。01方法论的提出基金分类与评分相结合的选基方法论在介绍方法论之前，首先我们需要共同来明确一个基本的概念，即公募基金的收益是由α和β两部分共同组成的，基金大部分是在赚市场风格β的钱，还有部分是来自于基金经理超越市场风格的α能力。受限于对冲工具的使用，公募基金的投资盈亏本质是“赛道”（β部分）和“标的”（α部分）选择的共同结果，所以，α收益的分析和β暴露的刻画在选基过程中是同等重要的。然后，让我们再回到早期在介绍债基归因（你与优质债基之间，只差一步超精确的债基归因了！）时所提及的选基方法论，虽然该文章的重点是在介绍债基归因模型的框架，但我们所遵循的方法论是一以贯之的。对应于债基评价与筛选的三重境界，在投资任意类型的公募基金之初，同样需要去回答三个问题：- 基金是否有长期可验证的业绩以及历史表现看起来如何？- 基金的投资风格是怎样的以及历史风格是否稳定？- 基金历史上在赚什么钱以及对应的盈利能力是否可持续？在搞清楚这三个问题之后，我们才能结合对市场风格的预判，基于市场预期与基金风格间的对应关系（问题2的目标），找到在偏好的投资风格中获利能力最强的基金（问题1和3的结合），再决定是否入场以及何时出场，如此就相对明确了选基的方向且大大提高了决策过程的严谨性。而这个过程的实现，本质上是基金分类（β暴露的刻画）和基金评分（α收益的来源及稳定性分析）两个模块的充分融合。图1：选基方法论框架图02方法论应用一：选基普通版投资者不选“赛道”：α作为个人投资者来说，假设我们想要投资股票型基金，但对未来一段时间的股市风格也就是β部分缺乏先验预判，这种情况下，可以直接参考萝卜投资平台基于α能力分析得到的基金评分结果。为了说明评分效果，我们测算了基于评分结果的基金分组表现。以股票型基金为例，由于被动型股基的投资目标与主动型相比略有不同，其是在允许的偏离度范围内，获得相对于跟踪指数的稳定超额，所以对于被动型股基的分析侧重于对主动收益部分的分解。（主动收益部分注解：在本文中，被动型股票基金主动收益的计算均是以基金跟踪的指数为基准。比如，申万菱信中证军工指数分级基金的基准为中证军工指数（399967）；易方达50指数基金的基准为上证50指数（999016）。）具体说明，下图中的bucket_1-bucket_5代表不同的分组，其中，bucket_5代表评分在前20%的基金形成的组合，可视作“五星级基金”；bucket_1代表评分在后20%的基金形成的组合，可视作“一星级基金”。图2：主动型股票基金分组绝对收益走势（201103-202003）图3：主动型股票基金分组月均年化收益（201103-202003）测算结果表明，在投资者不预设“赛道”的场景下，主动型和被动型的“五星级基金”组合可分别获得约11.20%的年化收益和2.51%的年化主动收益。图4：被动型股票基金分组主动收益走势（201103-202003）图5：被动型股票基金分组月均年化主动收益（201103-202003）相反，“一星级”主动型股基组合只能获得4.45%的年化收益，“一星级”被动型股基组合平均来看，年化主动收益为-0.28%，甚至没有跑赢其跟踪的指数。可见，分组表现差异显著，可见建构有效的基金评价体系在基金投资决策中的必要性。03方法论应用二：选基进阶版投资者预设“赛道”：α+β作为机构投资者而言，更多的则是站在组合配置的角度，通过对基金工具的使用，一方面实现其组合上层对资产及风格的配置，另一方面获得超越上层配置的超额收益，这种场景是充分利用了基金工具α和β两部分的属性。从配置工具的角度来看，被动型基金由于策略纯粹透明加之较为低廉的投资成本，往往更适合作为上层资产对应的配置工具，但是被动型基金也存在局限性，比如策略不够全面，且数量和规模都不足以满足机构投资者的配置需求。因此我们不妨换个角度，尝试利用基金的β属性，在主动型工具中找到投资风格具有稳定性的基金，将其作为“被动”配置工具的补充，以更好的实现机构投资者对资产和风格的配置需求。而这就涉及到基金分类及评分模块的融合。基金分类主要是对β暴露的刻画，所以我们更多的是站在风险的角度，比如股基的分类主要是考量基金经理在仓位、行业以及个股特征维度的选择；债基的分类则主要是考量基金经理在杠杆、仓位、券种、久期以及信用评级维度的偏好。基金评分主要是对α收益的深度分析，我们利用定量模型对前文预设的3个重点问题进行转化并将其融入到基金评分模块，基于基金的“能力”而非“运气”的分析，筛选得到真正具有稳定盈利能力的基金。场景描述：假设投资者预计未来股市向好，倾向在组合中暴露一定程度的权益风险且相对看好的行业包括医药生物、电子和计算机，对选股风格则没有偏好，希望配置可满足要求的主动型股基。场景转化：该场景对应的风格标签为：股票仓位稳定且当前高仓位，当前重仓行业含有医药生物、电子、计算机行业，选股风格无偏好。筛选结果：基于截至20190930期获得的所有信息，按照场景对应的风格标签，在萝卜投资平台上可以找到近50只主动型股基，再结合基金评分的结果即可以直接定位到以下在当前偏好的投资风格中获利能力最强的几只基金：图6:主动型股票基金筛选结果筛选效果：为了验证基金筛选的效果，首先，从整体的角度，我们测算了基于20190930期的评分结果，不同评分的基金在样本外，即20190930-20200331期间的分组月均年化收益，分组表现仍保持很好的单调性，即五星级基金组合的表现明显优于一星级，证明评分有效。图7：主动型股票基金筛选效果：基金分组月均年化收益然后，我们尝试从图6中取出两个个例，分别是偏好医药生物的博时医疗保健行业混合基金、偏好电子和计算机的华安媒体互联网混合基金，加以具体分析。个例分析1：博时医疗保健行业混合基金基金标签：历史股票仓位稳定、当前高仓位；历史行业配置稳定、当前偏好医药生物；历史选股风格稳定、当前偏好大盘成长。β刻画验证：从股票仓位来看，除了建仓期间，该基金的历史仓位一直稳定保持在约80%以上，即便是在股灾期间也鲜少择时，与仓位特征标签契合；从行业配置来看，该基金持续偏好配置医药生物行业，历史上没有发生过行业轮动，与行业特征标签契合；从选股风格来看，该基金偏好配置大盘成长型股票，据2019年半年报披露，该基金的前五大重仓分别为恒瑞医药、迈瑞医疗、长春高新、健帆生物和艾德生物，与风格特征标签契合。图8：仓位特征-博时医疗保健行业混合基金图9：行业配置-博时医疗保健行业混合基金图10：持股风格-博时医疗保健行业混合基金α评分验证：在β暴露相似的前提下，相比于被动型股基，主动型股基在组合中的配置价值体现在主动管理能力上。截止20190930期，跟踪医药生物行业指数相关且满足评分要求的被动型股基有16只，我们选择其中评分最高的华夏上证医药卫生ETF，对比其与博时医疗保健行业混合基金在20190930-20200331期间的表现。对比可见，主动型股基（博时医疗保健行业混合基金）的区间年化收益为38.42%，被动型股基（华夏上证医药卫生ETF）的区间年化收益为33.00%，主动型股基的样本外表现优于被动型股基。图11：基金净值对比个例分析2：华安媒体互联网混合基金标签：历史股票仓位稳定、当前高仓位；历史行业配置稳定、当前偏好电子、计算机、非银金融；历史选股风格灵活、当前偏好大盘成长。β刻画验证：从股票仓位来看，除了建仓期间，该基金的仓位一直稳定保持在约75%以上，近几年甚至维持了80%以上的股票仓位，与仓位特征标签契合；从行业配置来看，该基金持续偏好配置电子、计算机行业，历史上曾发生过短暂的行业漂移，但也集中配置在通信、电气设备行业，与行业特征标签契合；从选股风格来看，该基金选股风格相对灵活，当前偏好配置大盘成长型股票，据2019年半年报披露，该基金的前五大重仓分别为歌尔股份、恒华科技、中兴通讯、浪潮信息和东山精密，与风格特征标签契合。图12：仓位特征-华安媒体互联网混合基金图13：行业配置-华安媒体互联网混合基金图14：持股风格-华安媒体互联网混合基金α评分验证：截止20190930期，跟踪电子、计算机行业指数相关且满足评分要求的被动型股基有13只，我们选择其中评分最高的南方中证互联网指数分级基金，对比其与华安媒体互联网混合基金在20190930-20200331期间的表现。对比可见，主动型股基（华安媒体互联网混合基金）的区间年化收益为21.66%，被动型股基（南方中证互联网指数分级基金）的区间年化收益为16.86%，主动型股基的样本外表现明显优于被动型股基。图15：基金净值对比看完了以上方法，会不会觉得数据提取太复杂太麻烦？没关系！萝卜投资在基金研究模块基于上述的方法论，设计助力基金筛选与评价决策的功能。另外，萝卜投资还有以下几个优势：1.底层数据完备：基金投资风格特征的刻画主要基于基金公告披露的真实信息而非净值数据的模糊推断，因此对公告中有效数据的抽取及结构化处理能力，为基金风格特征刻画的准确性提供了根本保障。2.归因模型准确业绩归因的本质是对基金经理管理能力的深度拆解，清晰可验证的归因模型是基金经理稳定盈利能力识别与分析的有效保障。我们已经在之前的多期文章有所阐述：- 股票基金归因《有了这个股基归因模型，你也能成为精明的投资大师！》《有了这个股基归因模型，你也能成为精明的投资大师！（之二）》- 债券基金归因《你与优质债基之间，只差一步超精确的债基归因了！》《掌握这一招，让债券组合分析更完善》3.评分模型科学借鉴多因子模型的思路，将可表征基金管理能力的指标因子化，在满足对因子严格要求（包括因子的解释性、稳定性、单调性及相关性）的前提下合成最终的打分因子，以保证基金评分的稳定有效性。以因子的解释性和稳定性为例，我们对入选单因子的要求是IC绝对值的均值在0.12以上且IR绝对值在0.8以上，比如以下列示的最大回撤因子（净值类指标）和选股因子（归因类指标）：图16：最大回撤因子IC表现图17：选股因子IC表现想要挑选一只好基金，可以来这里看看~

买基金的时候，大家看的可能都是历史收益或者是基金经理的能力，但是咱就说这种刻舟求剑的方法其实并不准确，要知道如果你是在2021年或者是2022年买入的消费类基金，比如说易方达或者是惠天赋这两只消费基金的龙头，那么你今年大概率是会亏损个30%~40%。中业绩比较稳定，回车率比较小的，像这种消费类的大基金，逢到熊市的时候，它是会大幅度回撤的，但是如果我们买的是小板块的季节，周期类的回撤会比他大的更多，所以说在选的时候可以选择一些波动系数较小，又或者是选择这样优秀的基金了之后选择定投，当亏损达到30%的时候，加仓三倍，再亏损30%，再加仓三倍，这里的三倍指的是初始的投入底仓的基金数额，当我们遇到这种优质基金的时候，就是需要这样的勇气和现金流。而另外的一方面，当我们选择了优秀的基金进行定投之后，除了正常的交易之外，还需要考虑一个封闭期的问题，如果我们买入的基金在封闭期内，那就尽量不要去操作，能够很好的控制那些手比较欠的小白同学。优质基金从来都不缺，缺的是发现和坚持，我们只有在日常每天的生活中尽可能少的关注个股，多关注板块，这样买宽指基金的时候才更有底气去选择加仓定投则实属鬼，这样的交易行为往往是比优质基金本身更具有难度的。