（1）、净现值NPV的经济含义

用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，分别将整个计算期内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时（0处）的现值之和。

（3）、评价准则。净现值是评价项目盈利能力的绝对指标。

1）当方案的NPV≥0时，说明该方案能满足基准收益率要求的盈利水平，故在经济上是可行的；

2）当方案的NPV＜0时，在经济上是不可行的。

1）优点：考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确直观，能够直接以金额表示项目的盈利水平；判断直观；

需要确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；互斥方案的比较时，如果寿命期不同，则不能直接用净现值比较（净年值）；净现值不能反映单位投资（若投资额不同，则不能单独用净现值比较-辅以净现值率）的使用效率，不能直接说明在项目运营期各年的经营成果；没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度。

（5）、基准收益率ic的确定

基准收益率也称基准折现率，是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。

基准收益率的确定一般以行业的平均收益率为基础，同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。

政府项目-国家组织测定并发布的基准收益率

非政府项目可由投资者自行确定，考虑资金成本和投资机会成本、投资风险、通货膨胀。

资金成本和投资机会成本是确定基准收益率的基础，投资风险和通货膨胀是确定基准收益率必须考虑的因素。

（1）.净年值NAV的经济含义

又称等额年值、等额年金，是以一定的基准收益率将项目计算期内净现金流量等值换算而成的等额年值。同一现金流量的现值和等额年值是等价的（或等效的），因此，净现值法与净年值法在方案评价中能得出相同的结论。在各方案的计算期不相同时，应用净年值比净现值更为方便。

1）NAV≥0时，则投资方案在经济上可以接受；

2）NAV＜0时，则投资方案在经济上应予拒绝。

（1）.净现值率的经济含义

项目净现值与项目全部投资现值之比。反映单位投资现值所能带来的净现值。是净现值的辅助评价指标。适于多个投资额不同的项目方案的比选。

1）若NPVR≥0，说明投资方案在经济上可接受；

2）若NPVR＜0，说明投资方案在经济上不可行。

（1）.内部收益率的经济含义

使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。

内部收益率的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，它取决于项目内部。

是项目对贷款利率的最大承担能力。

它不仅受项目初始投资规模的影响，而且受项目计算期内各年净收益大小的影响。

注：内部收益率和净现值的区别

1.净现值-确定基准收益率（很难，受外部因素的影响）

-判定NPV是否大于等于零

-判定方案是否可以接受

2.内部收益率-找到一个折现率，让净现值恰好为零

-这个折现率只跟项目本身的现金流量有关

-内部收益率是否大于等于基准收益，判定方案是否可接受

当IRR≥ic，则投资方案在经济上可以接受。

当IRR< ic，则投资方案在经济上应予拒绝。

（4）内部收益率指标的优点和不足：

优点：内部收益率指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况；能够直接衡量项目未回收投资的收益率；不需要事先确定一个基准收益率，而只需要知道基准收益率的大致范围即可。

缺点：内部收益率计算需要大量的与投资项目有关的数据，计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率往往不是唯一的，在某些情况下甚至不存在。

1）当IRR＞i1（基准收益率）时，方案可以接受；i1对应的NPV（i1）＞0，方案也可以接受。

2）当IRR＜i2（基准收益率）时，方案不能接受；i2对应的NPV（i2）＜0，方案也不能接受。

综上分析，用NPV、IRR均可对独立方案进行评价，且结论是一致的。NPV法计算简便，但得不出投资过程收益程度，且受外部参数（ic）的影响；IRR法较为繁琐，但能反映投资过程的收益程度，而IRR的大小不受外部参数影响，完全取决于投资过程的现金流量。