重泥建材有限公司比其他公司有什么优势呢？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2022-07-23 02:08 标签： 中国建材集团水泥板块重组

今天看Hugh Hendry在SKAGEN年会上的演讲视频，里面他说自己非常擅长犯错（I'm very good in making mistakes)。一开始不明白是什么意思，听他解释下去就懂了，“擅长犯错”就是在自己看错的时候也能做到少亏钱。

上网搜了一下他的其他采访。发现这个2011年的采访不错，而且东方红资管翻译了中文。推荐阅读。

下面这段话很有意思，所以抽到前面来：“我7岁的时候，老师对我的父母说：你的孩子很好，就是经常杞人忧天。谁知道我后来真的以“杞人忧天”为生，你知道做对冲基金经理，就是要对自己行为的后果感到非常恐惧，但不要被自己的错误绑架，只要过了这道坎，你就无敌了。”

你是如何成为对冲基金经理的？

是命运或上帝选择了我吧。准确地讲是公司让我不断地“轮岗”：上世纪90年代日本泡沫破灭后，把我“扔”到了日本市场，刚开始起步他们又说你来看英国公司吧，然后又说你还该看看美股，然后。。。

至今我记得我21岁时每月要向基金合伙人和投研人员做内部路演，紧张得把提示卡拿反了，有字的一面朝向了他们。。。

所以当1998年我搬到伦敦时，任何领域都不是我的专长，什么都懂点。没人喜欢这样的人。但我必须说，这对成为出色的对冲基金经理是最好的锻炼。

你说过“想做空像你自己这样的人”？

我一直很瞧不起自己，当然也很不屑别人，所以这样还算说得过去。

这跟我自己对经济周期理解有关。大家很少注意到，在上世纪30年代大萧条后，其实出现了长达40年的去杠杆化，然后债务才再一次慢慢上升，大家才开始经历新的经济周期。

我干这行的20年恰巧一直处于上升阶段，而专业投资应该能多乐观就多乐观，再加上这期间金融行业作为经济支柱产业崛起。可我偏偏痛恨乐观。我一直在想，未来难道不会向相反方向回归么？或许我现在不该这样讲，而应该加入某个农业生产组织，那才是未来的希望。

你知道自己在youtube上特别火么？

（他喜欢与人辩论，比如“这些社会学家，彻头彻尾就是个笑话，他们对社会的危害程度远远没有被意识到。社会各阶层，包括我所代表的承担风险的投资人面对的是悲凉的前景，因为一切成败都维系在政策制定者手中”……）

我的合伙人已经禁止我在媒体面前露面，这对我们的业务确实有害无利。

欧洲问题现在只是在拖延，而且普通人的经济利益，被当作政客们政治目的牺牲品，所以，问题根本解决是这些国家的政坛更迭，最先可能会从爱尔兰开始，但重要转折点应该会发生在德国，当德国反对党上台，民众的利益得到政治主张，才有可能。就像我在采访中提到的，现在我们都被投机者利用。

难道政策走向与经济周期之间的“互动”或者“空挡”，不应该为宏观对冲基金经理提供更多的机会么？

本来是这样的，但欧洲问题现在太过复杂。你知道不仅对宏观对冲而言，所有交易中，最好的交易就是衡量一切不确定性后，你依然不会惧怕未来将要承担的后果。而现在我并不愿意承担过多风险。

干嘛跟中国过不去？那可是拯救我们所有人的希望啊。

我不认同的是中国一直以来追求的经济增长方式，不认为这样特立独行的策略能够奏效，更何况牵扯如此多人口。

我理解亚洲国家走这样道路的普遍原因，是要对抗西方国家的干涉，甚至在一定程度上反抗，必须让整个国家强大起来。但这种“策略”一味追求类似于主权经济利益，而牺牲掉企业经济利益，一段时间内可能奏效，但从长期看无异于建立在沙土上的建筑，根基怎么可能牢固。

想想日本吧，当调动资源进行投资的目的，与投资回报和经济附加值无关，那意味着什么？明智的人不会投资过剩产能。没错，耗费几个亿建造一幢办公大楼，可以带动水泥、钢铁、玻璃、就业等等，但债务怎么办，创造财富了吗，又能可持续多久？

我从业这些年有不少教训，从中学到的东西才保证我还活在市场上。相信我，做空非常折磨人，因为你的损失可以无限大。

如果说中国的地位是“太阳”（照耀别人），那我们不会跟它对着干，而且离太阳近，容易化。我们看空中国，做空日本，特别是对中国依赖度高的行业，比如钢铁。钢铁本是供内需的行业，但日本从八十年代开始扩产，又逢另一重要进口方韩国转为依靠自身产能。

大家都对竞相贬值非常担心，人们开玩笑说：上帝好懒，那么久才制造出一盎司黄金；你看央行行长们，一眨眼就创造出那么多货币。只有当非常糟糕的情况发生，类似于流星直接撞击地球，才会撼动经济运行的基础，才会迫使全球央行和政策制定者们统一行动。

我认为，日元和美元都会升值，因为以这两种货币发行了大量债券，如果资产价格下跌，由于抵押关系，会出现大量日元和美元需求。

我想给你催眠，了解更深层次的你。你说过，每做一个投资决定，都听从内心的声音，那些声音都说了什么？

我7岁的时候，老师对我的父母说：你的孩子很好，就是经常杞人忧天。谁知道我后来真的以“杞人忧天”为生，你知道做对冲基金经理，就是要对自己行为的后果感到非常恐惧，但不要被自己的错误绑架，只要过了这道坎，你就无敌了。

对自己未来的设想？从政，慈善，还有亿万花花公子？

你知道我们这行，你的业绩每分每秒都备受关注。一个普遍的做法是，业绩不好、关闭、择机从头再来。但这不是我要的，我希望在我离开基金的时候，大家记住的是我的长期业绩表现。

我现在不做自己是天才还是白痴的判断，但我知道，未来会有一个信封，上面写着我10年、15年、20年、30年的复合投资收益率，对此我感到好奇。

比对冲基金还不透明，而且锁定时间过长。

我自己的基金每月向投资者开放，只要5个工作日便可赎回。因为管理的是别人的钱，可以想见流动性对投资者的重要性，保证流动性，也可以时刻督促基金经理尽心尽力。这在2008年金融危机应该体现得更加明显，如果对流动性要求很低，很可能已经血本无归。

这让我想到，2008年我们曾经创下一个月获得50%收益率的记录，但随后基金被赎回，当时情况特殊，投资者需要这样做，我们也表示理解，这就是现实。

做对冲基金经理，应该低调，偶尔露面，保持神秘，每年赚个5-6%，只要持续就行。而不是像我这样，一个月赚50%，然后被赎回。

你说要做个橡皮泥基金经理？

这与提高情商有关。我们总是立誓要集中体现最佳投资思路……但这意味着投入巨大情感，出现特殊情况，你是要断手，还是断脚吧（清盘）。我们为未来做各种假设，谁能先看到未来，没有。

说到这里，我觉得西方文明世界中，最糟糕的发明就是汽车的安全气囊，美其名曰降低道路事故，实际呢，要我说最有效的办法是在方向盘前面放上一把刀，保证事故率大大降低。

我上周读了一本书，里面提到一位对冲基金经理，他认真的程度绝对超出你想象。他从事套利交易，曾经为了投资钻井业务，在建仓前去一所大学选修了相关工程课程，但最后在2008年时还是全部清盘了。那些努力，就是他的安全气囊。他觉得那样可以开得快。

我们曾经有个医药研究员，我曾一度很相信他对未来的判断，忘记我们都看不到未来的事实，配了过多的仓位，结果损失自然惨重。

我就是要承认自己看不全，看不懂，所以我时刻观察情况，不断交易，“橡皮泥人”的好处就是可以拆了重拼，就像我有几百条腿，不得已，断几只就断吧。

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