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来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2022-05-03 09:07 标签： 简述金融工具的基本特征

要：金融衍生工具是以风险转移为手段的一种金融创新的产物，对于金融市场的发展有很大的促进作用，能够帮助投资者规避风险，套期保值。但它也有风险，会造成金融市场的动荡。因此，在利用金融衍生工具的同时，必须对其风险进行充分研究，严格防范金融衍生工具的风险。本文首先分析了金融衍生工具具有杠杆性、复杂性、价值受制于基础工具、规避风险的特点；其次又从违约、监管、信息等方面探讨了其发展面临的风险；最后提出了完善法律法规、有关部门严格监管、金融机构加强自我管理等风险管理措施。

关键词：金融衍生工具；特点；风险与管理

一、金融衍生工具的特点

布雷顿森林体系于1973年崩溃，以美元为中心的固定汇率制随之瓦解，各国为了获得更多的利益纷纷采用浮动汇率制。而随着全球经济的联系日益密切，国际间的资本流动也日趋频繁，各国之间的争斗使得汇率起落频繁，风险也随之增大。传统的金融工具无法满足人们规避风险的需求，市场迫切需要有新的金融工具来达到避险保值的目的。正因如此，20世纪70年代以后金融衍生工具市场迅速发展。利率、汇率、价格通货膨胀三种因素交错影响，变化态势错综复杂，风险与机遇并存，挑战与机会均成倍增加。而90年代以来，金融衍生工具不断创新，发展迅速，在金融市场上占据了重要的地位[1]。

（一）金融衍生工具具有杠杆性

杠杆本来是物理学的原理，是指用“小力”可以做出“大力”。而在经济方面则指因为某些特定费用的存在，当某一经济量以较小幅度变动时，另一经济量以较大幅度变动。金融衍生工具具有杠杆性的特点，也就是“以小博大”，一方面，通过投入的少量资金来控制数倍资金的变化，这种变化使得企业既可以规避风险，又可以从中获利，有效避免企业太多资金的占用，提高资金使用效率，从而创造更好的经济效益[2]。另一方面，这一特性也给投资者带来了亏损的风险。一些大公司如中国远洋和中国铁建就是因为没有合理使用金融衍生工具而遭受了巨大的损失。

（二）金融衍生工具的价值受制于基础工具

金融衍生工具是基于或者衍生于基本金融工具的工具，按照以衍生的基本金融工具可划分为股票衍生工具、外汇衍生工具、利率衍生工具等。其本身并不具有价值，其交易的价格是从可以买卖的基本金融工具中衍生出来的。它的价值会随着利率、汇率、信用指数、商品价格等相似变量的变动而变动。利率是影响金融衍生工具的一个重要因素，为减少利率风险，各国分别推出各种工具。当今国际利率形式复杂多变，利率波动幅度很大，运用有效的工具进行规避就显得尤为重要。所以越来越多的企业和投资者选择金融衍生工具来规避风险，投机获利。

（三）金融衍生工具具有复杂性

金融衍生工具相较于基本金融工具具有复杂性，一是因为金融衍生工具的概念如期货、远期等的理解和操作比较困难。二是因为多样的组合技术使得金融衍生工具应用更为复杂，情况更加难以判断，要求设计金融产品的机构企业具有丰富的金融、数学、法律等知识，需通过运用现代计算机网络和大数据技术进行设计，对金融市场进行仿真模拟，并在研发、设计金融衍生工具时，运用人工智能和自动化技术。但这也会进一步增加金融衍生工具理解与操作的难度，使得一般投资者难以接受，难以判断明确风险所在[3]。

（四）金融衍生工具能够规避风险

传统的金融工具落后于金融衍生工具，其表现在传统金融工具的财务风险都捆绑在一起，而通过组合的金融衍生工具可以将这些财务风险松绑分解，并将风险重新科学地组合，实现风险与利益的权衡。

二、金融衍生工具发展面临的风险

金融衍生工具的产生要以合约为基础，衍生工具往往不是在当期进行交易，而是交易的双方选择在未来某一时间按照其约定的条件进行交易或者选择是否进行交易，合约会明确规定其形式、交割的日期和方式，对交易双方的权利和义务也会做出明确的规定。交易的双方虽然已经签订了合约，但仍然存在有一方不遵守合约、违反合约条款的可能性。这种情况一旦发生，必然会给另一方带来极大的损失。

我国金融市场起步较晚，金融衍生工具发展缓慢，内部建设也明显滞步不前，监督管理体系存在很多缺陷。一方面，有监管权的有中国人民银行、证券监督委员会、银行监督委员会，而有些地方因为有众多的机构管理，反而模糊了边界，没有明确的部门去管理，也没有形成规范的管理体系。另一方面，企业自我监管不力，企业管理层在巨大的利益面前松懈了监管标准，存在侥幸心理，导致企业在运用金融衍生工具进行投资时容易忽视风险。如果企业能够建立严格的监管制度，按照规范流程进行操作和监管，重视风险，即使出现行情下滑，产生对未来判断失误的情况，也在企业可承受范围之内；相反，如果企业内部监管松散，出现越权操作或违规行为，监管又不力，没有发挥应有的制约作用，尤其是在企业进行大规模的交易时，会对企业造成很大的损失，甚至于灭顶之灾。

在当前的金融衍生工具交易市场上，还存在严重的信息不对称问题。信息是投资者在进行决策时首要考虑的问题，对其最终的选择有着决定性的作用。但是信息披露方面还不公开，不独立，受到很多因素的影响，进一步加大了投资者承担的风险。根据资料显示，我国目前采取政府批准的模式，各金融机构之间几乎没有信息披露，这使得投资者了解到的信息更加有限。另外，金融衍生工具十分复杂，如果投资者缺乏专业知识，容易被不正确或者片面的信息所蒙骗而处于劣势地位。

市场风险是指因基本金融工具价格变动造成亏损的风险。市场的价格千变万化，不利的变化会造成亏损，带来风险。如对于期货和互换而言，市场风险是价格基础或利率变动的风险。金融市场上的价格风险，是由价格的不确定性而产生的推动力。对于期权而言，市场风险还受基础价格波动幅度和期权行使期限的影响。而所有衍生金融工具的市场风险均受市场流动性及其全球和地方性的政治事件的影响。市场风险是所有风险中最常见的一种，存在于每種金融衍生工具的交易，表现为金融衍生工具的价值随着时间的推移而发生变化[4]。

流动性风险是指金融衍生工具持有者无法以合理的价格将手中持有的金融衍生工具出售或取得平仓的机会。流动性风险包括两类，一类是市场流动性风险，另一类是资金流动性风险。前者是指因市场环境如国家政策、交通运输不畅等的改变而导致交易不能如期进行；后者是指交易者的现金流错乱，造成现金亏损。交易者不能按照规定的时间完成支付义务的信用风险。

金融市场尚未健全，尤其是在我国，金融衍生工具不过才几十年的发展时间，很多有关的法律条文并不完善甚至于缺失。这给使用金融衍生工具的双方都留下了一个极大的隐患。一方面，金融衍生工具创新层出不穷，法律法规的更新速度较慢。在一些交易发生纠纷时，可能找不到相应的条文来处理，造成损失。另一方面，部分金融衍生工具的设计会抓住法律的薄弱部分，故意逃避法律的管制。另外，如果法律法规的制定者缺乏相应的金融知识，对实际情况缺乏了解，也会造成法律风险。

三、金融衍生工具风险管理措施

从一方面看，金融衍生工具的市场已经有了一定的规模，得到了投资者广泛的认可与应用，其存在是有很大的积极意义的。但从另一方面来看，金融衍生工具市场成熟度不高，缺少监管，因而同时也具有一定的风险，仍需要重视其弊端，制定良好的控制政策。

健全法律法规是稳定金融市场秩序，促进金融衍生工具健康发展的根本保证。只凭道德和协议并没有办法约束所有的不良行为，只有完善的法律才能维护市场秩序。我国现有的法律十分薄弱，漏洞很多，不能够较好地适应金融衍生工具的发展趋势，健全法律法规已经成为我国金融衍生工具发展的当务之急。

（二）有关部门严格监管，及时公开信息

为了迎合客户的需求，金融衍生工具种类越来越多，条款越来越复杂。一些国家倡导金融自由化，放松金融管制，使得金融机构抓住这个机会，开始将重点有意识地向新兴市场进行偏斜，以谋求更高的市场份额和利润拓展新的业务。为防止金融机构只注重利益，损害其他人的利益，必须对其设计的金融衍生工具内容进行严格设计和监管，使其符合市场要求，内容要标准化、制度化，向国际先进标准看齐，与之接轨。有关部门应及时公开信息，加强信息披露。信息披露意味着监管的程度无论从广度还是深度都大大加强，有利于运作过程效率的提高，交易行为科学性的提高，使金融市场能够更加稳定良好地运作[5]。

（三）金融機构加强自我管理

随着科学技术的进步，各种设备和科学技术不断推出。信息全球化，网络化使得各个地区的金融市场串联成片。数据的传递和资金的流动变得更加方便和迅速，同时降低了交易的成本。交易成本的降低使得各金融机构有更多的时间和资本进行新产品的推出。面对发展机遇，金融机构必须要加强自我管理，完善管理制度，制定严格的内部审查制度。管理层要自我约束，公正廉明；机构运行过程公开透明，有序高效；管理，监测指标与国际接轨，科学准确[6]。

（四）企业加强内部风险管理

使企业能够落实风险管理责任，加强对重大风险因素的识别及评估，及时进行预警。一方面要做到各部门行使不同的职能，同一交易活动由不同部门共同运行，各司其职，互相监督。另一方面要做到加强会计控制，使得会计信息真实有效。

金融衍生工具正稳步发展，并在世界金融市场上扮演着重要的角色。为了世界经济更好地发展，行业管理者必须正视其发展过程中遇到的问题，认识到其风险和机遇并存的本质。从多方面入手，制定正确有效防范风险的措施，促进交易的公平透明，维护一个和平稳定的市场。

[1]魏源.衍生金融工具在企业财务风险管理中的应用现状及改进措施[J].当代经济，2017（29）：136-137.

[2]王爱检.金融衍生工具特点及风险管理[J].财经问题研究，1997（6）：69-72.

[3]董博，李莉.金融衍生工具的特点及风险管理[J].沈阳工程学院学报：社会科学版，2008（2）：210-211.

[4]于书洋.浅议金融衍生工具风险的防范[J].绿色财会，2011（5）：49-51.

[5]梁尔政，邢学艳.金融衍生工具的特点、问题、监管与启示[J].经济师，2001（3）：134-135.

[6]李丽滢.关于我国衍生金融工具的特点及其风险管理的思考[J].会计之友，2008（21）：83-84.

投资学2(1)资产类别和金融工具

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