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今年秋冬，为了应对经济下行，京津冀地区的环保标准有所调整，不再一刀切地要求企业停工。在北京，这几天又闻到了熟悉的霾味。

一场罕见的股灾，领导们都出来讲话，部分政策也进行了调整。

如，保险资金又被请进股市了，银行理财子公司可以投资股市了，私募基金进入股市也更方便了。

上周六的金稳委要求处理好稳增长与去杠杆、严监管的关系。对于暂时遇到困难的企业，要求不得盲目压贷、抽贷。

未来还有更多的政策出台。

种种迹象表明，去杠杆严监管的政策似乎有所调整。这不由使人想到，对于地方政府举债融资，对于隐性债务的清理整顿，乃至于对于城投融资的管控政策是否会有所放松？

比如说：隐性债务清理告一段落，或者，增加政府显性债务的额度？

上周五统计局公布三季度GDP 的增速是6.5%。这个数字创出了2009年1季度以来的新低，维持了12个季度的6.7%~6.9%的箱体就此跌破。

前三季度，社会消费品零售总额同比增长9.3%，其中，9月同比增长9.2%，较上月提高0.2个百分点。

前三季度，进出口总额同比增长9.9%，其中，9月份出口额同比增速14.5%，较上月回升4.7个百分点。

上述数据表明，出口和消费没有下滑，还有所增长。

那么，GDP增速下滑的原因在哪里呢？

我们来看投资方面。前三季度，全国固定资产投资483442亿元，同比增长5.4%，增速低于GDP的增速。其中，房地产开发投资增速9.9%，仍维持在较高水平。基建投资增长3.3%，远低于去年同期的15.9%

看来，基建下滑是经济下滑的主因。

也难怪自7月23日国常会以来，多次强调要加快基建补短板力度。

继续看。前三季度，民间投资同比增长8.7%，增速与1-8月持平，比去年同期高2.7个百分点，比全部投资高3.3个百分点。而国有控股企业的固定资产投资同比增速1.2%，低于去年同期，也低于GDP的增速。

至此，我们可以合理推测，以国企城投为主力的基建投资的下滑，可能是GDP增速下滑的主要原因。

这也与今年以来，控制地方政府举债融资、PPP降速、清理隐性债务以来，我们得到的印象符合。

我们还要看到，三季度6.5%这个增速是在出口和房地产维持高位的情况下取得的。未来，如果出口和房地产下来，GDP会承受更大压力，可能要面临保6的问题。

三季度可能是向下的一个拐点。

出口的情况就不说了。你们都想到了。

重新刺激房地产？我觉得不可能，不会出此下策。其实效果也有限了，即使放开限购，受益的也只是中心城市。

剩下就是消费、民间投资和由国企城投主导的基建。

我们看到，财政部赶在周六推出了个税抵扣方案，而且，只给15天的征求意见期，意图以雷厉风行的快速行动刺激市场信心。

个税抵扣方案颇有诚意，不过，短时间内，也许只能刺激税务代理业的需求，要靠这个刺激居民消费，还远远不够。

周六的金稳会要求解决中小微企业和民营企业融资难题，完善商业银行考核体系，提高民营企业授信业务的考核权重；健全尽职免责和容错纠错机制，对已尽职但出现风险的项目，可免除责任。---诚意也很足。

只是，现实中看，目前融资需求最迫切的民营企业，是前期投资规模太大，眼下周转困难的企业。更多民营企业目前新增投资的意愿并不强烈，因为经济前景不明，缺乏好的项目。

也就是说，民间投资要上来，首先是民营企业能获得好业务、获得订单。

跟多数人想的不一样，目前，我国商业银行对于国企贷款并没有任务指标，而对于中小企业放贷是有任务考核的，完不成要受监管处罚。对于国企城投的贷款，因为合规政策太多，银行在合规方面更为谨慎。

引用一位银行信贷人士的留言：

我们真的是因为不怕犯政治错误，
所以才给国企贷款的吗？
其实我们现在都不敢给国企贷款了，
特别是不敢给城投贷款，
因为我们害怕被认定为隐性债务，
我们真的是怕犯政治错误，
所以才不给民营企业贷款的吗？
有的民营企业我们不愿意贷款，
而且，听说质押的股票也不能处置，
好的民营企业我们会抢着贷款，
说：现在市道不明，不知道会不会赚钱？

民间投资要起来，首先要经济环境好，投资能赚钱。这个跟股市一样，大跌的时候散户是不敢进的，只有上涨的趋势形成，散户才敢进场。

虽然从长期看，必须培育消费和民间投资动能，但短期看，基建稳增长的速度是最快的。也能够为消费和民间投资增长争取时间和机会。

拐点之下，是时候把城投放出来了！

城投，始于上一轮经济危机的低谷，天生具有稳经济的使命。十年来，各个地方的城市面貌天翻地覆，基础实施完善便利，城投功不可没。

沧海横流，方显英雄本色。市道不明，需有人带头投资。

新经济新动能尚待时日，稳基建补短板正当其时。

十年前的那个低点，欧美金融危机黑云压城，中国GDP创出新低，是城投衔命而生，止跌回升。2014年之后，在43号文导致经济收紧的那段时间，也是城投借政府购买模式再起，托住了L型的下沿。

这一回，不出意外的话，历史的重任又将落到城投的身上。

不要问：为什么政策总让我的命运跌宕起伏？因为你的使命就是熨平周期。不要问：为什么我如此努力却还是毁誉参半？当城市更加美丽，你会得到心里的笑。

本周乃至以后，一定还有更多政策出台，也许更多的是关于消费和民间投资方面的。但是，我知道，城投需要行动了，要准备干活儿了！

1、隐性债务最大的风险是“隐”字，不知道风险有多大是最大的风险。摸清风险底数之后，可能是给一个说法，也可能是摁住隐性，放开显性。

2、明年政府发债会扩大。

3、积极的财政要更加积极，说的是中央财政。

4、各地要量力而行，有效投资。欠发达地区尤其要根据中央精神，找出基建短板，争取列入计划，争取资金支持。

5、这可能是城投开展大基建的最后一次机会，是政策的最后一次倾斜。城投要抓住机遇，促进转型发展，积累资产和运营能力。否则，待这一轮大基建的使命完成，也就真的要关门大吉了。

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新时代背景下企业资本运作

一、最新财税政策解读 (结合案例)

1.十九大税制改革及前景分析

2.最新企业会计准则解读

3.最新政府会计准则解读

4.房地产投资的土地增值税新政解读

5.资产划转的契税，土地增值税，增值税等新政解读

6.资产重组的税收新政解读

7.企业所得税及所得税前扣除新政解读.

8.个人所得税制改革新政解读

二、常见企业会计准则与税法差异及对策（结合案例分析）

1.长期股权投资准则与税法差异及对策

2.债转股准则与税法差异及对策

3.企业合并准则与税法差异及对策

4.金融工具准则与税法差异及对策

5.政府会计准则与税法差异及对策

6.非货币资产交换会计准则与税法差异及对策

7.合并财务报表会计准则与税法差异及对策

8.债务重组会计准则与税法差异及对策

三、企业资本运作税务筹划 (结合案例)

1.企业合并的税务筹划

2.企业分立的税务筹划

3.企业资产收购的税务筹划

4.企业股权收购的税务筹划

5．债务重组的税务筹划

6.非货币性投资的税务筹划

7. 资产划转的税务筹划

四、基于企业业务流程合同控税 (结合案例)

2.合同中常见的税收陷阱分析

3.降低企业税负的合同签订技巧

4.合同控税的实战策略及案例

五、集团公司涉税风险防范 (结合案例)

1.集团公司资金池的涉税风险及防范

2.集团公司关联交易的涉税风险及防范

3.集团公司对外投资的涉税风险及防范

4.集团公司内部企业资产划转的涉税风险及防范

六、国地税合并 企业涉税风险管控（结合案例）

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