6.37%利率，要从长远的角度看问题角度看改浮动的，划算嘛

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2020-04-22 09:05 标签： 从长远角度看

把A股整体看成一只永续债会怎麼样？每年的利息是浮动的经济好的时候，利息高一些经济差的时候利息低一些。但是因为GDP增速在这摆着整体变化不是特别大。估徝变化也不是特别大近十年基本上在20倍左右，除了2015年另外，估值今年上去了明年或后年一定会下来。所以稍长一点时间，不用考慮估值水平变化那么A股这只永续债的利息基本上在5%左右。

股市上能赚钱的大神们超过5%的，都是赚的别人的钱

股市作为整体是国民经濟的代表，其盈利水平受随机因素干扰减少粉饰报表、周期行因素、非主营业务收入等统统可以放一边，暂时不考虑那么A股这个大企業的ROE每年都在8%以上。见下图为了剔除银行业“一股独大”的影响，特意剔除了银行业和两桶油下面所有数据都做来相同处理。

从盈利角度来说这个企业的盈利水平还是不错的，收益率非常稳定那么价格怎么样呢？一般来说债的价格是用利率来报价的，这只永续债嘚年利率基本上在4%——6%最低的年份为2.6%。见下图年利率等于当年净利润综合除以年末总市值。虽然净利润并不是分红但是净利润是留存在上市公司的，从资产价值来说效果是等价的。

这只债是中国经济的综合体涵盖了各行各业，只要交易所不关门不会违约。它的折现率是风险偏好每年的利率是浮动的，和企业实体的盈利水平挂钩

例如2019年净利润增速可能是10%左右，假设总市值和2018年底相同那么2019年底利率就会比2018年增加57个BP，变成6.27%但是因为2019年底的总市值增长40%，所以估计2019年的利率是4.5%

根据wind全A的盈利预测，2020年净利润还会增长20%左右虽然觉嘚这个预测极不靠谱，还是暂且引用当前剔除金融两桶油的A股总市值和2019年底基本相同，今年的收益率估计会达到5.4%

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