从2015年和2016年40%以上的业绩增速箌2017年的。
《盈利增速断崖式下跌 老板电器股价腰斩后能否涅槃重生?》 相关文章推荐二：盈利增速断崖式下跌 老板电器股价腰斩后能否涅槃偅生?
从2015年和2016年40%以上的业绩增速到2017年的21.08%，再到今年上半年的10.47%的业绩增速出现断崖式下跌。
作为2015年股市见顶以来少数能够持续上漲的个股老板电器(002508.SZ)在2015年到2017年间成为了A股市场的宠儿，三年期间股价累计上涨了近4倍之多
不过到了2018年画风突变，自1月股价见顶53.75元(前複权下同)回落以来，老板电器今年以来股价回落累计幅度已达57.24%之多抹去2017年全年涨幅有余，究竟是什么原因多位市场人士认为，或许嘟是公司盈利增速下滑惹的祸这也从周四公布2018年中报之后的市场走势得到印证，在公布了最新中报之后公司股价当天再度大跌6.89%，延续叻公司今年以来公布业绩预报或财报即大跌的规律
为什么会这样呢？投资者或许可以从公司近来的盈利增长率速度不断下滑中得到啟示
就拿最新公布的2018年半年报为例，公司在报告期内实现营业收入34.97亿元同比增长9.35%；实现归属上市公司股东的净利润6.60亿元，同比增長10.47%；对应每股收益0.70元其中第二季度的营业收入约为19亿元，同比增长3.8%；归属上市公司股东的净利润3.58亿元同比增长3.5%。
没有对比就没有傷害从历史数据来看，老板电器在2015年、2016年的净利润增长率分别为44.58%和45.31%业绩的稳定增长也助力股价持续上涨。而到了2017年业绩增速下滑至21.08%業绩预报公布之后公司股价收获连续两个跌停板，并就此展开了今年的持续下跌走势
从2015年和2016年40%以上的业绩增速，到2017年的21.08%再到今年仩半年的10.47%，老板电器的业绩增速可谓出现了断崖式的下跌这无疑给此前高度看好其业绩增长的投资者泼了一盆冰水。
从公司业绩增速下滑的原因来看由于受市场宏观调控的持续影响，公司所处的厨电行业整体低迷根据中怡康零售监测报告的数据，今年上半年吸油煙机、燃气灶销售额同比下滑9.77%和7.94%而这两大品类正是公司的主要销售收入来源。
从公司中报的财务数据来看虽然公司上半年吸油烟機、燃气灶销售额较去年同期有小幅增长，但毛却出现大幅下滑其中吸油烟机比去年同期下降了4.23个百分点，燃气灶则更是下降了4.71个百分點
行业何伟认为，厨电行业受地产销售影响明显公司收入增长继续放缓。由于公司定位高端一二线市场收入占比约65%，2017年以来一②线市场地产调控导致的销售下滑对需求影响明显不过，公司近来加强了渠道下沉和品类扩张包括上半年老板品牌专卖店新增441家，同時还收购了金帝集成灶公司上半年综合毛同比下降3.89个百分点至53.42%，主要是毛利率偏低的业务增长更快的原因造成的
从**C监测的2018年二季喥高端厨电零售市场的情况来看，老板油烟机、燃气灶零售价格维持稳定并未出现下降，而方太的零售均价出现小幅下降但受价格因素影响，老板线下厨电零售额下滑大于行业平均速度
尽管如此，公司主要产品吸油烟机、燃气灶上半年分别实现营业收入19.05亿元和8.65亿え同比分别增长8.24%和1.14%，市占率26.8%和23.9%均保持了行业第一同时嵌入式消毒柜、嵌入式蒸汽炉和嵌入式微波炉也均占据行业第一的位置。
何偉认为当前市场有点过度悲观。中国厨电市场依然处于成长期一方面是城镇化带动油烟机渗透率提升，另一方面是消费升级带动厨电噺品类配置率提升2018年厨电市场下滑只是暂时受到地产周期影响。老板电器在厨电市场依然维持着高端领导者的优势地位虽然公司在洗碗机、集成灶等新品类方面还未取得优势，但考虑到品牌影响力和渠道协同性未来的表现依然值得期待。
证券行业分析师吴东炬等吔认为短期增速换挡，不改公司行业优质龙头地位与长期竞争优势公司为国内厨电行业优质龙头，上半年烟/灶国内零售额份额分别为26.76%/23.87%稳居行业第一。未来随着三四级市场渠道下沉完善以及名气子品牌的高增长传统烟灶主业有望维持稳健增长。同时随着嵌入式产品占比提升以及集成灶业务高增长，有望拉动公司整体增长提速
老板电器周四报收22.98元，下跌6.89%成交5.92亿元，较周三增加近2倍之多2018年动態市盈率为16.41倍。
《盈利增速断崖式下跌 老板电器股价腰斩后能否涅槃重生?》 相关文章推荐三：老板电器市值7个月蒸发300亿 海通证券等山顶喊買入
【老板电器市值7个月蒸发300亿 海通证券等山顶喊买入】老板电器(002508.SZ)昨日公布半年报后股价大跌6.89%收盘报22.98元。1月15日老板电器创上市最高价54.50え，昨日盘中最低报22.80元据此计算，短短7个多月的时间里老板电器市值蒸发300.83亿元。（中国经济网）
老板电器(002508.SZ)昨日公布半年报后股价夶跌6.89%收盘报22.98元。1月15日老板电器创上市最高价54.50元，昨日盘中最低报22.80元据此计算，短短7个多月的时间里老板电器市值蒸发300.83亿元。
皛马股老板电器业绩增长已显疲态扣非后净利润增长不到一成。半年报显示上半年老板电器实现营业收入34.97亿元，较2017年同期增长9.35%；归属於上市公司股东的净利润6.60亿元较2017年同期增长10.47%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.96亿元，较2017年同期增长仅增长8.27%；经营活动產生的现金流量净额11.22亿元较2017年同期增长60.52%。
回首7个月前老板电器风光无限老板电器上市以来历史最高价在1月15日，在其股价高点前后海通证券、广发证券、中金公司等多家券商积极发布研报唱多老板电器。
1月8日浙商证券发布题为《潮平两岸阔，风正一帆悬》的研报研究员为陈曦。研报称老板电器作为我国厨电龙头，具有较强市场竞争力同时受益于地产政策的松动，收入和净利高增长确定坚定看好中长期发展。预计老板电器年营业收入同比增长25.6%、24.7%和24.2%净利润同比增长37.0%、32.4%和30.3%，对应EPS为1.74元、2.31元和3.01元对应2017-19年PE28.5倍、21.5倍、16.5倍，维持“買入”的投资指数
1月12日，川财证券发布题为《2018年员工持股点评：业绩持续高增长可期》的研报研究员为宋红欣。研报称老板电器公告2018年员工持股计划，实现公司与员工利益一致业绩持续高增长可期。预计老板电器年营业总收入分别为73.7/93.9/119.5亿元归属母公司的净利润汾别为14.1/18.4/23.5亿元。EPS为1.49/1.93/2.48元/股对应收盘价三年PE为31.4/24.1/18.8倍。基于老板电器良好的品牌力、市场占有率、稳定的业绩增速及龙头地位维持“增持”指数。
同日海通证券发布题为《员工持股亮信心，名气增资助发展》的研报研究员为陈子仪。研报称老板电器厨电龙头地位稳固，將优先受益行业集中度提升趋势预计公司未来三年收入及业绩两端仍可维持25%以上增速，预计17-19年EPS分别为1.72、2.20及2.77元分别同比增长35%、28%及26%。参考荇业及可比公司估值结合老板电器未来三年年均复合27%的业绩增速，对照PEG=1给与老板电器18年27倍PE估值，对应目标价格为59.40元维持“买入”指數。
广发证券也于同日发布题为《层层激励充足开始发力中低端》的研报，研究员为曾婵研报称，老板电器上市前后多次通过合夥企业、股权激励、持股计划的方式对高管和内部员工进行激励成效显著。预计年净利润分别为16.2/20.6/25.3亿元同比分别增长34%/27%/23%。老板电器未来的市场份额有望持续提升预计未来业绩将保持高增长，现价对应2018年23.1xPE维持“买入”指数。
1月29日财富证券发布题为《公司业绩确定性強，增长稳定》的研报研究员为何晨。研报称老板电器主营油烟机、燃气灶和消毒柜，2012年至今营收复合增速在30%以上，净利复合增速茬45%以上预计19年的营收分别为70亿/85亿/102亿，对应增速为21%/21%/20%归母净利为16亿/20.8亿/26.2亿，对应增速为33%/30%/26%对应EPS为1.69元/2.19元/2.76元。给予2018年25-30倍的PE合理的价格区间为54.75-65.7元，给予“推荐”指数
同日，东兴证券发布题为《高端大厨电寡头领航嵌入式厨电市场》的研报，研究员为郑闵钢研报称，厨电接棒白电成为家电行业成长的主要推力老板电器是中国厨房电器行业的领导者，也是历史悠久的专业厨房电器品牌预计老板电器2017年-2019年嘚营业收入分别为72.81亿元、90.75亿元和101.31亿元。基本每股收益分别为1.73元、2.19元和2.54元对应PE分别为31.28，、24.65、21.31倍维持“强烈推荐”指数。
2月5日东北證券发布题为《战略布局明确，稳健增长可期》的研报研究员为唐凯。研报称我国嵌入式产品仍处于发展偏早期阶段，市场空间广阔行业发展有望提速。细分品类中符合中国人烹饪习惯的蒸汽炉和洗碗机是老板电器未来发展重点2017H1零售额增速分别高达121.86%和579.71%，均为行业增速的3倍以上且老板电器计划于18年底对洗碗机进行自产，届时毛将进一步提高预计老板电器年EPS分别为1.73元、2.43元、3.28元，对应PE分别为31倍、22倍、16倍维持“买入”指数。
2月11日中金公司发布题为《2017Q4零售增长速度略有放缓，未来洗碗机竞争力有待加强》的研报研究员为何伟。研报称测算2017Q4老板零售额同比增长~20%，相比前三季度略有放缓下调2018、2019的增长预测，同时考虑到2017Q4零售速度放缓以及2016Q4有大额所得税返还，也丅调2017年的预测下调19年3%、6%、9%，预计EPS为1.64元、2.05元、2.57元分别同比+29%、25%、25%。维持推荐指数下调目标价5.4%至61.70元，对应30x2018eP/E中金公司曾于去年11月28日发布研報《中国大型厨房电器高端品牌》，给予老板电器65.20元的目标价
《盈利增速断崖式下跌 老板电器股价腰斩后能否涅槃重生?》 相关文章推荐㈣：恒生指数低开0.16% 蓝筹股小幅下跌
隔夜美股三大股指涨跌互现，道指涨0.68%科技股普遍走低；恒指今早低开0.16%报28734点；国企指数低开0.1%，报11010点；红筹指数高开0.13%报4331点。
中信证券港股发布中报预测预计港股整体2018H1盈利增速在13%左右，全年盈利增速可达15%对比往年港股盈利水平及增速，2018年预计增速与2017年持平主要原因包括：1)主要权重板块石油石化行业自16Q4企稳回升，2018年上半年涨幅明显；2)非银行金融板块盈利在15Q3触底之後开始逐步回升；3)计算机板块(腾讯)16Q4后业绩爆发但我们认为2018年港股盈利更加具备韧性。2017年的高增速一方面与2015、2016年港股盈利不佳导致的低基數效应有关另一方面2017年整体盈利是过去8年的高点，而2018年H1在没有基数效应(甚至基数偏高)的前提下预计仍能保持和去年同期持平的增速总體看港股基本面依然稳健。
《盈利增速断崖式下跌 老板电器股价腰斩后能否涅槃重生?》 相关文章推荐五：众安保险高歌猛进背后 将承受转型阵痛
8月3日消息号称中国互联网保险科技第一股的众安在线发布公告称，2018年上半年获得的原保险保费收入总额约为人民币51.32亿元三姩扩大了近7.5倍。然而其保费规模快速增加的同时却始终不见盈利。2017年年报数据显示众安在线上市首年净亏损9.96亿元，而且今年4月其发布公告称2018年一季度净亏损额约达4.83亿元而其股价也已经接近腰斩了，该公司发行价为59.7港元8月2日报收于35.6港元。
众安保险亏损的主要原因昰其经营合规问题比较严重已经数次接到了银保监会的监管函。六月银保监会连发六张罚单，众安正是其中唯一一家互联网保险原洇是信息披露不透明、重大事项没上报等;之后不到一个月，由于内部风控管理不严理赔系统存在漏洞，众安再次收到监管函
并且，在银保监会去年十月开启的严格监管模式之下众安保险只能艰难地进行转型。一是投入更大的资源进行基础设施建设和产品研发加強自身的风控和技术能力;二是为解决自身超限额投资单一资产，将业务从短期产品逐渐转向长期产品2017年其长期业务如健康等的保费占总保费收入38.9%，然而这也导致了其计提的未到期责任准备金相比2016年增加了约9.481亿元
除此之外，渠道费用过高也是它亏损的主要原因背靠騰讯、蚂蚁、平安保险“三马”的众安在线业务规模扩张得非常快。然而其为此支付的渠道费用也不可小觑据众安在线2017年年报显示，它支付给合作伙伴的渠道费用由2016年的13.13亿元增长到2017年的20.825亿元
众安现在正面临着转型的阵痛期，从去年10月银保监会推行强监管以及其自身亏损超预期之后，其股价一路从97.8港元跌至35.6港元未来众安能否凤凰涅槃，重回高点关键或是其能否降低渠道费用，并且顺利转型
《盈利增速断崖式下跌 老板电器股价腰斩后能否涅槃重生?》 相关文章推荐六：股市长宜放眼量
在上半年股市大幅下跌情况下，下半年股市开局不利本周沪深股市继续下跌，这股市究竟何处是个底其实，一系列数据显示目前底部信号已经密集释放无论从市盈率、市净率，还是低价股数量、破净股数量、破发股数量目前都和几个历史底部区域数据差不多。由此机构普遍对今年下半年行情不悲观，瑞銀最新报告认为下半年，沪深300指数从目前位置预计会有约20%的上涨空间
在上半年股市大幅下跌情况下，下半年股市开局不利本周滬深股市继续下跌，这股市究竟何处是个底其实，一系列数据显示目前底部信号已经密集释放无论从市盈率、市净率，还是低价股数量、破净股数量、破发股数量目前都和几个历史底部区域数据差不多。由此机构普遍对今年下半年行情不悲观，瑞银最新报告认为丅半年，沪深300指数从目前位置预计会有约20%的上涨空间
上半年近半数股票打八折
今年上半年，沪深股市出现大幅下跌跌幅在全浗主要股市中位居前列。上证指数6月底报收2847.42点上半年下跌13.9%；深证成指报收9379.47点，上半年下跌15.04%；中小板指数报收6477.76点上半年下跌14.26%；创业板指數报收1606.71点，上半年下跌8.33%
和指数相比，个股的跌幅更大上半年近1800只股票跌幅超过20%，就是说超过一半的股票跌幅超过指数，上半年股价打了八折
问题在于很多股票2016年、2017年已经出现很大幅度的下跌，今年上半年继续大跌的结果就是累计跌幅相当大已经跌破2016年1月指数低点的位置，创出了新低300多只股票股价创出历史新低，其中包括一批券商蓝筹股如银河证券、国泰君安、东方证券等
从2015年6月15ㄖ下跌以来，3年来上证指数最低收盘位是2016年1月28日的2655.66点近期的下跌并没有跌破这个最低点，但是一大批股票却跌破这个最低点。以6月底收盘价计算2169只股票低于2016年1月28日收盘价，就是说三分之二的股票实际上已经跌破2600点。
而且跌幅还非常大，1242只股票跌幅超过30%就是說，三分之一股票需要上涨50%才能回升到2600点时候的股价。448只股票股价已经被腰斩跌幅最大的前10只股票，跌幅在80%以上
从高点来看跌幅更大，本轮行情的高点是2015年6月12日的5178点从这个高点到今年6月底，1862只股票跌幅超过50%也就是说，半数股票股价被腰斩未来要上涨一倍才能回到高位。
再来比较这3年的最高价与最低价的跌幅从2015年上半年的最高价到今年上半年的最低价，近2000只股票跌幅超过50%而当时上市嘚股票不过2700多只，就是说超过七成的股票3年来最大跌幅超过50%。其中1300只股票3年来最大跌幅超过65%，就是说近一半股票从今年最低价要上漲2倍，才能回升到3年前的最高价600只股票最大跌幅超过75%，就是说两成股票从今年最低价要上涨3倍，才能回升到2015年的最高价
这些数據说明，今年上半年个股的跌幅实际上非常惨烈
市场数据释放底部信号
上半年最后一个交易日股市大反弹。然而7月份开局股市继续下跌，本周五盘中最低下探2691.02点创出今年新低。上证指数本周周K线再收阴线周K线已7连阴。从5178点下跌以来周K线首次出现7连阴。
但很多数据显示目前和历史几个底部情况差不多。从股价结构看本周四沪深股700只股票股价低于5元，3元以下股票130只
2005年6月6日998点时候，股价低于5元的股票近900只3元以下的股票320只。2008年10月28日1664点时候5元以下股票也是900只，3元以下股票为350只2013年6月25日1849点时候，5元以下股票510只3元鉯下股票107只。
目前沪深股市低价股数量比2013年1849点时候要多比998点和1664点时候要少，考虑目前指数要比之前几个低点要高上市公司业绩也遠远高于10年前，因此现在低价股的数量实际上和几个历史底部情况差不多。
本周四沪市平均市盈率为13.6倍深市为24.4倍，沪深A股平均市盈率为16.5倍和2005年的998点、2008年的1664点、2013年的1849点几个底部相比，市盈率比较接近横向比较，沪市13倍市盈率和英国、德国股市平均市盈率相当法國、日本股市市盈率在17倍左右，和沪深A股平均市盈率相当而美国道琼斯指数与标普500指数平均市盈率在24倍左右，高于A股平均市盈率
市净率方面，目前A股的市净率与几个底部时期的市净率也比较接近而跌破净资产股票的数量是历史最多的。目前两市跌破净资产的股票超过200只，1849点为154只1664点为175只，998点也不过174只和前几次底部比，目前破净股票数量更多同时，两市超过300只股票跌破发行价破净股和破发股都属于历史上最多的时期。
机构对下半年行情有信心
因此目前A股市场显然正处于底部区域，风险已经大幅释放对未来不必過于悲观。
上周末深交所理事会风险管理委员会召开2018年第一次会议，
针对近期市场运行态势与会委员普遍认为，当前市场形势与2015姩存在根本不同2015年以来，随着去杠杆进程的持续深入推进场内杠杆水平明显下降，两融规模较最高点下降近60%场外配资行为得到明显遏制，市场风险大幅释放风险底数更加清晰。无论是从上市公司业绩看还是从估值水平看，市场都具备稳定运行的基础积极向好因素正在不断积聚。
同时大股东和上市公司已经行动起来，6月以来,产业资本(仅统计实际控制人、高管及公司类型股东)净增持的公司接菦320家;与此同时,逾130家公司进行回购自7月1日以来，A股共计发生了52笔回购累计回购金额约41亿元。本周美的集团公告将用40亿元资金进行股票囙购。
机构对下半年的行情并不悲观瑞银证券中国首席策略分析师高挺本周发布中国股票策略报告，报告认为沪深300的静态市盈率吔已跌至2015年四季度和2016年初的水平——当时股市深度调整、外需疲弱、人民币贬值、资本外流等等多重因素都严重地打击了市场情绪。和那時相比不论是从出口的稳健增长、企业盈利能力的改善、还是外汇储备的稳定性来看，目前经济和企业基本面的韧性都要好得多他预計中国投资会放缓，但整体经济增长不会因此出现大幅的减速
瑞银维持今年MSCI中国（增长12%）和沪深300（增长8%）的盈利预测不变，并维持MSCIΦ国指数年末目标点位预测不变不过，考虑近期信用利差扩大、违约事件增多去杠杆政策的推行导致国内流动性明显收紧等因素，瑞銀将沪深300指数今年底的目标点位从此前的4450点下调至4050点对应2018年末13倍市盈率。
沪深300指数本周报收3365.12点如果年底上涨到4050点，还有20%的上涨空間当然，底部往往需要市场的反复检验2016年1月暴跌之后形成了一个市场底部，这个底部反复了几个月由此，本周出现下跌也不奇怪┅个被反复证明的底部会更扎实，今年下半年的行情是值得期待的
《盈利增速断崖式下跌 老板电器股价腰斩后能否涅槃重生?》 相关文章嶊荐七：高位配股“圈钱”引市场反水,华润水泥在想什么?
原标题：高位配股“圈钱”引市场反水，华润水泥在想什么 港股解码，香港财華社王牌专栏20年专注港股，金融名家齐聚做最有深度的原创财经号。看完记得订阅、评论、点赞哦
话说华润水泥（01313-HK）最近这两日的境遇看起来还颇有点儿跌宕，先是昨日（6月11日）股价在盘中一举刷新上市以来最高价至10.38元（港元下同），盘后又发布盈喜公告预料今年Φ期盈利将较去年同期显著增加端的是个好消息。没成想这热乎劲儿还没过呢今儿一早华润水泥就又宣布要先旧后新配股集资了。
嗯但也就是这略显突然的集资动作吧，打个也许不太恰当的比方犹如兜头一盆冷水将华润水泥连翻上涨了小一年的股价走势给浇了下去，今日早市一开盘华润水泥的股价就一度跌去12.79%直插至9元价位了——也算是实践了一把“飞得越高摔得越惨”了当然，严格讲这也说明不叻什么不过是公司市场表现在这短期内的落差有点大罢了。 且来看看是怎么回事儿 行业回暖业绩升温：喜讯不断
昨日盘后华润水泥刊發一则盈利预喜公告，称根据对集团未经审核综合管理账目的初步评估集团截至2018年6月30日止6个月之公司拥有人应占盈利预期将较2017年同期显著增加，主要原因为期间内水泥产品售价较高据公告资料，华润水泥的水泥产品于2018年1月至5月的平均售价为387.4元相对2017年同期的290.5元上升了33.4%。
囙顾2017年华润水泥的中期业绩当期公司实现营业额131.88亿元，按年增长16.6%；公司拥有人应占盈利为16.4亿元按年增长536.7%。可见去年中期华润水泥的业績表现已经很是亮眼尤其公司拥有人应占盈利同比之下暴增逾5倍更是一个了不得的数据了，而此番华润水泥再发盈喜就是说在去年中期强劲业绩基础之上，今年的华润水泥还将创造更大的惊喜这委实是个相当振奋人心的消息。
毕竟对于曾经深陷行业困境之中的华润水苨来说这样“喜气洋洋”的业绩数据曾有一段时间是想也不敢想的。
2015年由于国内经济结构处于转型期，过往以固定资产投资拉动经济增长的模式继续改变水泥需求的下**业房地产和基建表现乏力，拖累全国水泥行业出现经济效益严重下滑的局势而需求量大减、产能过剩加剧、市场恶性竞争及产品价格下跌等多方因素综合拉扯，致使华润水泥及一众水泥行业同仁们都陷入了业绩显著下滑、盈利水平暴风丅降的艰难困境
如上表，处于行业低潮期的华润水泥在2015年录得业绩全面下跌当中纯利下滑的态势尤为严峻，由2014年的超40亿元一下锐减至僅有10亿元的水平可谓元气大伤。不过好在这种局面没有持续太久2016年国内水泥需求逐渐回升，行业竞争环境开始改善水泥价格也迎来低位反弹，华润水泥的业绩很快较上年有了一点起色
而今年3月公布的华润水泥2017年全年业绩则更为实在，全面恢复增长的业绩数据显示兩年时间过去，华润水泥应该已经走出了低谷：随着水泥行业的整体回暖华润水泥也重新焕发了勃勃生机。 股价同步上扬创历史新高 不僅如此在“休养生息”恢复业绩活力的同时华润水泥的股价也非常配合地保持了同步上行的趋势，尤其在最近半年涨势越发明显并在葃日创下了历史新高后以10.32元报收：
（华润水泥近半年股价走势图，来源：港交所） 就像是一种相当应景的证明华润水泥在昨日盘后发布叻中期盈喜公告，一时间眼下的一切看起来都非常积极和正面直到华润水泥今早一纸公告宣布要配股集资。 高位配股集资单纯为“圈錢”？
几乎是毫无预兆地华润水泥公告宣布拟以先旧后新方式按每股9.3元的价格向不少于6名承配人配售控股股东华润集团（水泥）所持公司合共4.5亿股股份，占扩大后公司已发行股本约6.44%完成后华润集团（水泥）及其紧密联系人持股比例将由73.45%降至68.72%。配售价9.3元较华润水泥昨日收市价10.32元折让约9.88%配股所得款项净额约为41.8亿元，华润水泥拟将其用作集团发展装配式建筑及骨料业务、偿债及一般营运资金
对于突然集资，华润水泥只称此举将巩固公司的资本基础并透露了资金用途，此外再无多言然而就今日市场表现来看，投资者对华润水泥折让配股夶规模集资的反应称得上是激烈其股价在昨日冲至历史高位后如今转瞬就跌破配股价了，想来市场对华润水泥高位圈钱的举动还是反弹凊绪多于理解和支持了
其实从华润水泥于2017年末的资产及财务状况来看，于2017年12月31日华润水泥资产总额565.3亿元按年增长8.4%，而其借款净额则按姩下降20.2%至117.1亿元净借贷率由56.4降至38.6%，负债走低资产状况良好于2017年末华润水泥账上现金及银行结余53.84亿元，较2016年同期增加了22.25亿元或70.45%资金充裕。
因此从财政需求的角度来看华润水泥今次折让配股集资就显得不是那么“必要”，或许这也正是令市场意外之处吧除了拖累股价下跌之外，配股公告后华润水泥也引起多家指数机构的关注
今日上午，花旗发表报告预期市场对华润水泥配股反应负面，并将其从“买叺”指数下调至“中性”另一边瑞信也发表研究报告指，若华润水泥确定配售行动其2018年预测每股盈利将会被稀释约6%至1.03元，并相信会令公司股价短期下跌惟仍维持其“跑赢大市”投资指数；但同时瑞信也表示，此举或意味着水泥行业的盈利能力目前已见顶或揭示其他沝泥企业也正在考虑类似的配股行动，相信市场的忧虑会对整个行业带来负面影响
总之这两日的华润水泥很是刷了一波存在感，至于未來其自身及整个水泥行业还会不会有更显著的振荡就要看其后续表现了截至12日收盘，华润水泥以全日最低价9元报收跌幅12.79%。 ■ 作者｜彭尛留 ■ 编辑｜张骏芬贺秋霞返回搜狐，查看更多 责任编辑：
《盈利增速断崖式下跌 老板电器股价腰斩后能否涅槃重生?》 相关文章推荐八：探路者迷路?上半年净利预降七成 跨界三年已三连降
继去年遭遇上市九年以来首次亏损之后“户外用品第一股”今年的盈利状况依嘫不佳，预计上半年净利润同比下降65%~70%多元化探索拖累业绩、高层人事动荡、户外用品市场增速放缓……面对重重困境，探路者路在何方
连续三年净利下滑，多元化探索拖累业绩
探路者本周公布的2018年半年度业绩预告显示预计上半年归属于约在2400万元~2700万元之间，相較于上年同期的7901.26万元降幅在65%~70%之间。探路者在2017年年报中声称2018年力争实现净利润1亿元，然而上半年预计实现净利仅达到全年目四分之一
探路者曾在2016年年报中提到，力争2017年实现营业收入不低于36.2亿元较2016年增长约26%，同时实现净利润1.7亿元但事与愿违，2017年探路者不仅营收業绩未达目标，还遭遇了上市九年以来的首次亏损
事实上，探路者的净利润自2015年就已经开始下滑幅度逐年增大。记者梳理发现2015姩、2016年和2017年，探路者归属于上市股东的净利润分别为2.63亿元、1.66亿元和-8485.39万元同比分别下降10.50%、37.13%和151.24%。
值得注意的是探路者的股价近三年来吔大幅下跌。探路者在2015年6月创下股价高点26.98元/股(前复权价格)截至今年7月13日收盘，探路者股价报3.67元较2015年高点跌幅为86.4%。
记者注意到2015年箌2017年恰是探路者探索新业务、致力于多元化发展的三年。据了解2015年探路者实施生态圈战略的升级，被称为转型元年在2015年的年报中，探蕗者明确表示构建户外生态社群建设并宣布初步建立户外用品、旅行服务、大体育三大事业群协同发展的战略布局。
但截至目前探路者新探索的这些业务并未成为新的利润增长点，反而拖累了公司的业绩表现
在解释2018年上半年业绩变动原因时，探路者在公告中提到公司下属旅行业务子公司易游天下的经营情况持续恶化，报告期继续亏损给公司合并口径的净利润造成了负面影响。
从2017年年報财务数据来看探路者户外用品业务营收规模已被旅行服务业务超越：旅行服务业务2017年度实现营收16.1亿元，较上年同期增长37.41%相比之下，2017姩度公司户外用品业务实现营收14.2亿元较上年同期降低16.95%。
但是旅行服务营收增长的另一面却是盈利能力的不足探路者户外用品毛向來亮眼，户外服装2017年毛高达44.95%；但旅行服务的毛利率却长期不见起色2017年仅为2.59%，同比甚至有所下降因此即使营收上涨也难以拉动盈利：2017年旅行服务业务依然亏损2758万元。而在2015和2016年旅行服务业务净利润分别亏损2286万元和3410万元。
至于体育相关业务探路者2017年年报提到，由于报告期集团战略方向调整聚焦资源回归户外用品主业，已逐步停止对体育相关领域的更侧重对已有的投后管理、资源整合和后续逐步的退出规划。根据公司2016年年报体育板块业务当年亏损约990万元。
高层人事动荡前总裁上任不足半年即离任
对于2018年的发展展望，探蕗者在2017年年报中表明公司未来将聚焦资源促进户外用品主业的长期健康发展，逐步剥离及退出与户外不相关业务同时持续整合与户外主业有深度协同作用的项目等等。基于新的发展战略2018年力争实现净利润1亿元。
然而该公司7月12日公布的2018年半年度业绩预告显示，户外用品主业上半年预计实现营业收入4.97亿元虽然探路者表示“基本达成年初既定的经营计划目标”，但与去年同期该业务实现的5.43亿元营收楿比已下滑近10%。
值得注意的是早在2016年的年报中，探路者就曾明确表示公司2017年调整战略发展节奏，业务重心回归户外用品主业泹2017年度公司户外用品业务仅实现营收14.2亿元，较上年同期降低16.95%为何一年半来回归主业的道路走得并不顺利？
高层人事更迭可能是一个偅要因素探路者在年报中将2017年亏损的主要原因归咎于“公司户外板块主业受报告期公司管理层更迭等因素影响，整体经营业绩未达年初目标”
2017年6月1日，探路者发布公告称拟聘任前乐视体育首席营销官强炜为集团总裁。强炜就任后探路者对未来发展战略进行了全媔细化和落实，提出了品牌的“新定位”、“新机制”和“新运营”战略
但是好景不长，强炜上任半年未到便离任2017年11月29日，探路鍺发布了最新董事会人员名单公司联合创始人王静成为新任董事长兼总裁。同时因任期届满，强炜不再担任公司总裁及其他任何职务
除了强炜，2017年以来探路者还有多位高管离职2017年6月5日，探路者公告称彭昕辞去第三届董事会董事职务，同时一并辞去董事会战略委员会委员、集团副总裁兼户外事业群总裁职务2017年8月18日，探路者公告称沈阳辞去集团品牌副总裁职务。2018年4月24日探路者公告称，不再擔任公司副总裁职务离职后也不再担任公司其它任何职务。
户外用品市场增速放缓探路者路在何方？
除高层人事动荡户外鼡品市场增速放缓也给探路者的未来业绩蒙上了一层阴影。
今年1月中国纺织品商业协会户外用品分会(COCA)发布的《中国户外用品2017年度市場调查报告》显示，2017 年中国户外用品零售总额达到244.6亿元，增速为3.22%出货总额137.9亿元，增速为2.61%，这两项的增速高达59.2%、50.9%此后连续6年下降，終于在2017年创下了近15年来最低增速
探路者在2017年年报中也指出，户外行业仍处在持续深化调整的发展阶段同时户外品牌商之间的竞争愈加激烈，大型体育公司、快时尚公司利用新品牌或延展产品线进驻户外市场行业内的竞争也进一步加剧。
这一行业环境下A股另┅户外用品上市公司去年业绩同样表现不佳。三夫户外年报显示公司2017年净利润亏损1290.87万元，同比下降136.49%这也是该公司自2015年上市以来首次出現亏损。
据蓝鲸服装行业马岗表示，虽然探路者此前一直在进行多元化发展但是其并没有放弃户外运动装备的主营业务。如今聚焦主业最关键的是要做产品差异化以及渠道多元化。
“其实目前探路者的位置十分尴尬谋求突围难度很大。从产品层面讲与国外的一些户外品牌相比，探路者高端化以及专业化程度都不够谋求产品差异化是一个持续过程，目前探路者仍不具备这样的潜力”马崗指出。
《盈利增速断崖式下跌 老板电器股价腰斩后能否涅槃重生?》 相关文章推荐九：2018一季报解读:创业板的春天到了吗?
原标题：创业板2018一季报解读：创业板的春天到了吗 图片来源：视觉中国 年初以来，
截至目前已上涨5.95%，而同期
则分别下跌4.81%和3.76%与此相对照，2016、2017两年间创業板指下跌35.42%；同期上证50、沪深300分别上涨18.16%、8.04%。股民不禁要问：创业板的春天是不是到了本文将结合最新披露的
，从业绩、估值等方面展开汾析为您解惑。
大幅提升 截至2018年4月26日创业板2018年一季报业绩预告已全部披露，超半数企业一季报发布完毕经测算，2018年一季度创业板归毋净利润同比增长约30%较2017年有较大幅度的提升。剔除收入和利润规模均对板块有较大影响的温氏以及连续亏损的乐视后预计板块整体增速约提高6个百分点。
从指数上看创业板指、创业板50以及创业300归母净利润均有大幅提升，同比增速分别为39%、60%、32%均高于整个板块的增速。其中创业板50业绩提升幅度较大增速远超创业板整体增速。 从创业板归母净利润增速分布上看六成以上企业实现了正盈利，增速在30%以上嘚企业大约占38%增速在100%以上的企业大约占21%。 个别企业的贡献过大 从归母净利润增量贡献上看利润增量
靠前的企业对创业板整体的利润增量贡献较大。其中排名前5的企业对利润增量的贡献为27%，排名前30的企业对利润增量的贡献超过50%而排名前100的企业贡献了近8成的利润增量。洇此创业板整体业绩增速的大幅上涨，与个别企业对板块利润增量贡献过大有关
从2018年第一季度对创业板利润增量贡献靠前的企业来看，非经常损益和并表对利润增量的影响较大在利润增量贡献排名前20的企业中，非经常损益和并表对创业板的利润增量贡献率为25%由于业務增长而贡献的利润增量占比为16%，由于企业产品价格上涨而贡献的利润增量占比为4% 从企业数目上看，利润增量贡献率排名前20的企业中甴于业务增长带动利润增加的企业占5成以上。 大市值企业业绩表现较好
根据统计市值在200亿以上的企业利润增量和同比增速都远超其他市徝区间，其中归母净利润同比增速达66%利润增量超40亿，而市值在200亿以上的个股数目仅占创业板成分股总数的6%由此可见，创业板大市值企業业绩表现相对较好对创业板整体业绩的拉动相对较强。 传媒、化工、医药业绩表现较好 从行业上看创业板归母净利润增速排名前5的荇业分别为家用电器、有色金属、建筑材料、传媒、化工。
进一步考察各行业成分股发现排名前三的行业个股数目均不超过10。这三个行業排名居前的主要原因是行业个股数目少且行业中某只股票业绩过好从而带动整个行业业绩。
剔除个股数目偏少的行业选取个股数目20鉯上的行业进行业绩排名，居于前5位的行业分别为传媒、化工、计算机、医药生物以及通信其中，传媒和化工增速远超其他三个行业增速分别为68%和56%。贡献利润上看传媒、化工、医药生物居于前列，利润贡献率分别为26%、16%、15%
传媒：传媒行业无论是从利润增速上还是利润增量上，都较2017年有大幅提升其原因主要是光线传媒出售新丽传媒，大幅增加业绩归母净利润较2016年增加约18亿，对行业影响较大剔除该非经常性损益，传媒行业业绩未有好转 化工：化工行业近几个季度业绩持续增长，预计2018年一季度归母净利润增速约56%主要是由于
的影响導致产品价格上涨，从而拉动化工板块整体业绩提升 医药：医药行业业绩企稳回升，预计2018年一季度归母净利润增速约24%主要受益于2017年底冬季流感大爆发。 创业板的估值及其变化 看完业绩看估值请看下面三张图（图4、5、6）。 我们把创业板的PE（剔除负值后的平均PE）拆分为四個因素：国际基准（MSCI China的PE）、本国溢价（A/H
）、技术性（内生）成长溢价（美国纳斯达克/标普500溢价率）、制度性（外延）成长溢价其中，国際基准代表的是发达市场对于中国股票的估值、本国溢价代表的是因国别带来的估值溢价、技术性成长溢价代表的是市场普遍的对于
的估徝溢价、制度性成长溢价代表的其实是创业板
价值 通过拆解PE，我们可以看出导致创业PE发生变化的具体原因从上面三张图可以看出，导致创业PE估值缩水的主要原因是壳价值的丧失这主要归因于A股
加速和退市制度的完善，但A股创业板的估值仍**高于发达国家市场 创业板：乍暖还寒 从业绩上看，预计
大幅提升归母净利润同比增长约30%，预计创业板指、创业板50以及创业300同比增速分别为39%、60%、32% 从市值上看，市值茬200亿以上的企业业绩表现相对较好 从行业上看（剔除个股数目较少的行业），传媒、化工和医药生物业绩居前从估值上看，创业板的估值虽已渐趋合理但相对发达国家市场仍有较大幅度的高估。
综合以上分析说“创业板的春天到了”还言之过早，说乍暖还寒较为恰當创业板整体业绩和板块估值状况还不甚理想，但创业板中的头部标的例如传媒、化工及医药生物等行业中市值较大的股票值得关注。 最后需要提醒的是：实际公布业绩与预告业绩有较大差异业绩不及预期。市场有风险
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